下载文档原格式
融资结构的影响因素及其效应分析在企业发展过程中，融资问题是一直以来备受关注的话题。
融资决策在企业的战略规划中扮演着至关重要的角色，而融资结构则直接影响企业的资本结构、财务风险、经营效率和投资者关系等方面。
本文将从影响融资结构的因素、融资结构对企业的效应等方面进行较为全面的讨论。
一、影响融资结构的因素1.产业属性企业的产业属性是影响融资结构的重要因素。
通常而言，制造业企业的投资大多需要巨额资金，因此往往采用债权融资方式，企业的融资结构以长期贷款和发行债券为主。
而以技术为核心的企业，由于其资产质量和收益潜力较高，更多采用股权融资方式，以存量股票、新股发行等方式融资。
2.经营规模和盈利水平企业的规模和盈利水平对融资结构的影响也很大。
规模较小的企业往往难以通过发行证券进行融资，因此更多依赖于银行贷款和其他借款。
而在盈利水平较高的情况下，企业更愿意采用股权融资方式，以增加股本结构的资本回报率。
3.税务因素税收政策的变化也会影响到企业的融资结构。
对于企业而言，向股东支付股息税率更高，资本利得税率则较低，因此当股权市场表现强劲时，企业更愿意以股权融资为主。
而当债务市场利率较低时，企业则更倾向于采用债权融资。
4.金融市场情况金融市场的状态也会影响企业的融资结构。
当利率较低、流动性较高时，企业更愿意采用债权融资方式；而当股票市场行情大好时，企业则多采用股权融资方式。
5.股东结构股东结构也是影响融资结构的重要因素。
大股东强势，企业融资时往往采用较为严格的债权融资方式，以保证大股东对企业的控制权。
而小股东较多的企业更倾向于采用股权融资，以降低大股东对企业的控制力。
二、融资结构的效应1.资本结构融资结构在很大程度上决定了企业的资本结构。
债务融资的企业常常会面临资本结构的不稳定，当利率上升时负债压力增大，可能会引发经营风险；而股权融资则能够降低企业的资本杠杆，提高资本回报率，增加企业的价值。
2.财务风险不同融资方式的企业所面临的财务风险也是不同的。
毕业设计（论文）设计(论文)题目:中小企业融资结构及其影响因素分析学生姓名：张雨薇指导教师：刘磊二级学院：商学院专业：会计学班级：M10会计2班学号：**********提交日期：2014年4月6日答辩日期：2014年5月10日金陵科技学院学士学位论文目录目录目录 (I)摘要.......................................................................................................... I I Abstract.................................................................................................... I II 1 引言 (1)1.1 研究的背景和意义 (1)1.2 问题的提出 (1)1.3 研究对象概念界定 (1)2融资结构的基本理论 (3)2.1 权衡理论 (3)2.2 MM理论 (3)2.3 不对称信息理论 (4)3 我国中小企业融资的现状及特点分析 (5)3.1 直接融资现状 (5)3.2 间接融资现状 (6)3.3 不同类型、不同发展阶段中小企业融资结构特点比较 (6)4 我国中小企业融资困境因素分析 (9)4.1 中小企业自身因素 (9)4.2中小金融机构发展滞后 (9)4.3国家政策制度缺陷 (10)4.4外部环境因素 (10)5 优化我国中小企业融资结构的策略 (11)5.1 加强中小企业自身建设 (11)5.2发展完善金融体系 (11)5.3完善融资制度 (11)5.4国家积极优化融资环境 (12)6 结论与展望 (13)参考文献 (14)中小企业融资结构及其影响因素分析摘要随着经济的快速发展，中小企业也从无到有，从小到大不断壮大，逐渐成为国民经济发展最活跃的力量。
中小企业数量多，分布在广泛的行业，但无论是发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都受到融资难的约束。
上市公司融资结构的优化及其影响因素分析随着市场经济的发展，越来越多的企业选择在股票交易市场上进行融资，而上市成为了许多企业心中的梦想。
然而，上市公司的融资结构却不是一成不变的，它的优化也成为了上市公司经营中的重要问题。
本文将讨论上市公司融资结构的优化及其影响因素。
一、上市公司融资结构的优化意义上市公司的融资结构包括股权融资和债权融资两部分。
股权融资是指企业通过发行股票等方式筹集资金，债权融资则是指企业通过借债等方式筹集资金。
上市公司的融资结构对于企业的经营有着重要的影响。
首先，融资结构会影响企业的融资成本。
上市公司通过发行股票或借债等方式筹集资金，都需要支付相应的融资成本。
股权融资的融资成本通常较高，但相对来说更加灵活；债权融资的融资成本相对较低，但相对较为死板。
因此，企业需要根据自身的经营情况、资金需求和市场环境等因素来选择最适合的融资方式及融资比例，以最大限度地降低融资成本。
其次，融资结构还会影响企业的财务风险。
不同的融资方式所带来的风险也不尽相同。
比如，股权融资可能会增加企业的财务杠杆，增加企业财务风险；而债权融资则可能会带来较大的偿债压力，增加企业的破产风险。
因此，在优化融资结构时，企业需要权衡融资成本和财务风险，以制定出较为合理的融资结构。
最后，优化融资结构还能够提升企业的市场形象。
在股票交易市场上，上市公司的融资结构可以成为市场对企业的一个参考因素。
当企业的融资结构较为合理时，无疑会提升市场对企业的信心和认可度，进而提升企业的市场形象。
二、上市公司融资结构的影响因素企业的融资结构往往受到多种因素的制约，这些因素通常包括内部因素和外部因素。
下面，将分别从内部因素和外部因素两个方面探讨上市公司融资结构的影响因素。
1、内部因素内部因素通常指企业自身的经营状况、资本结构和业务规模等因素。
在选择融资方式及融资比例时，企业需要考虑以下因素：（1）企业经营状况。
企业的财务状况和盈利能力是选择融资方式及融资比例的重要依据。
公司企业融资影响因素分析1. 引言在当前竞争激烈的商业环境中，企业需要不断进行业务扩展和发展。
为了支持企业的运营和成长，融资成为一种重要的手段。
然而，公司企业融资并非轻而易举的事情，受到多种因素的影响。
本文将对公司企业融资的影响因素进行分析，并探讨它们对企业融资决策的影响。
2. 公司企业融资的意义在开始分析公司企业融资的影响因素之前，有必要明确融资对企业的意义。
融资可以为企业提供必要的资金，用于资本扩张、技术升级、市场拓展等方面。
此外，融资还可以提升企业的信用和声誉，为企业在行业中的地位带来提升。
因此，公司企业融资对于企业的持续发展至关重要。
3. 公司企业融资的影响因素3.1 行业环境行业环境是影响公司企业融资的重要因素之一。
不同行业有不同的商业环境和发展前景。
一些高增长、有望盈利的行业更容易获得融资，因为投资者对这些行业的信心更高。
另一方面，一些低增长、高风险的行业可能面临更高的融资难度。
3.2 公司财务状况公司自身的财务状况也影响公司企业融资的能力。
投资者通常希望看到一个具有稳定收入和盈利能力的公司。
如果公司财务表现稳健，投资者会更有信心将资金投入到企业中。
相反，如果公司财务状况不佳，投资者可能会对融资提出更高的要求或拒绝提供融资。
3.3 市场前景市场前景是吸引投资者的重要因素之一。
如果企业所处的市场有良好的发展前景和增长潜力，投资者可能更倾向于为该企业提供融资。
相反，如果市场前景不佳或市场竞争激烈，企业可能面临更高的融资难题。
3.4 法律和监管环境法律和监管环境是企业融资活动中重要的考虑因素。
合规性和法律风险是投资者关注的重点。
如果法律和监管环境稳定、透明，并能为企业提供必要的保护，投资者更愿意为企业提供融资。
相反，如果法律和监管环境存在不确定性或高风险，投资者可能会对融资持谨慎态度。
3.5 企业管理团队和业务计划企业管理团队和业务计划是投资者考虑的重要因素。
优秀的管理团队和有前瞻性的业务计划能够增加投资者对企业的信心，提高企业融资的成功率。
融资结构分析在当今的商业世界中，融资是企业发展的重要手段之一。
而融资结构则是决定企业融资效果和财务风险的关键因素。
融资结构的合理与否，直接影响着企业的资金成本、财务风险、盈利能力以及企业的价值。
本文将对融资结构进行深入分析，探讨其组成要素、影响因素以及如何优化融资结构。
一、融资结构的组成要素1、股权融资股权融资是指企业通过发行股票的方式筹集资金。
股东成为企业的所有者，享有企业的剩余收益和决策权。
股权融资的优点在于无需偿还本金，能够为企业提供长期稳定的资金来源。
但缺点是会稀释原有股东的控制权，且融资成本相对较高。
2、债务融资债务融资包括银行贷款、债券发行等方式。
企业需要按照约定的利率和期限偿还本金和利息。
债务融资的优点是成本相对较低，且利息支出可以在税前扣除，具有税收优惠。
但债务融资会增加企业的财务风险，如果企业经营不善，可能面临偿债困难。
3、内部融资内部融资主要来源于企业的留存收益和折旧。
这种方式不涉及外部融资成本，对企业的控制权也没有影响。
但内部融资的规模往往有限，难以满足企业大规模的资金需求。
二、融资结构的影响因素1、企业规模一般来说，大型企业由于信用评级较高，更容易获得债务融资，且融资成本相对较低。
而中小企业由于信用风险较高，往往更依赖股权融资和内部融资。
2、行业特征不同行业的企业具有不同的融资结构特点。
例如，资本密集型行业如制造业，通常需要大量的固定资产投资，因此债务融资比例相对较高。
而高科技行业由于风险较大，更倾向于股权融资。
3、企业发展阶段在企业的初创期，由于风险较高，股权融资往往是主要的融资方式。
随着企业的发展和稳定，债务融资的比例可能会逐渐增加。
4、经营风险经营风险较高的企业，为了降低财务风险，通常会控制债务融资的比例。
而经营风险较低的企业，则可以适当增加债务融资。
5、宏观经济环境宏观经济环境的变化会影响企业的融资决策。
在经济繁荣时期，企业更容易获得融资，债务融资的比例可能会上升。
融资结构的影响因素分析及优化建议融资结构是一个企业在融资时所选择的各种融资方式和融资来源的组合形式，它直接影响到企业的负债结构、成本结构、股权结构以及企业经营和发展的风险与稳定性。
如何优化企业的融资结构，降低风险、实现持续稳健的发展，是每个企业都需要探讨和解决的问题。
一、融资结构的影响因素分析1.企业经营情况企业的经营状况反映了它的盈利水平、偿债能力和发展前景，是影响融资结构的重要因素之一。
收入增长率高、经营状况良好的企业更容易获得融资机构的支持，而利润下滑、财务状况不佳的企业则难以获得融资支持。
2.行业特点不同行业的组织结构和运作方式存在很大的差异，这直接影响到融资结构的选择。
例如，高科技行业通常需要大量的研发投入，在初创阶段会选择更多的股权融资；而传统行业则更偏向于债务融资。
3.市场环境市场环境是影响企业融资结构的另一个重要因素。
市场的竞争程度、市场需求、价格水平等决定了企业的利润水平和偿债能力，进而影响企业选择的融资方式和比重。
4.财务状况企业财务状况直接关系到融资成本和负债风险。
财务状况良好的企业可以获得更低的融资成本，从而更容易承受债务风险；而高负债率的企业则难以为继，需要通过降低负债比重来降低负债风险。
二、融资结构的优化建议1.结构多样化企业的融资结构应该多样化，不依赖于单一的融资方式和渠道，避免融资结构过集中。
多样化的融资结构可以有效降低企业的财务风险，减少资金来源的风险集中，增加融资的可持续性。
2.合理布局企业应根据自身情况合理布局不同的融资方式和渠道。
选择债权融资应注意到高昂的融资成本和稳定的偿还能力，而选择股权融资应注意到未来股权变动对企业治理结构和控制权的影响。
3.优化融资成本优化融资成本是企业优化融资结构的重要方面。
企业可以通过搭理自有资金、优化负债比例、积极开展业务质押等方式来优化融资成本。
4.创新融资方式企业可以尝试新的融资方式和融资渠道，例如，通过发债、资产证券化等方式拓展债务融资渠道；同时，积极参与政府支持的创新融资模式，例如，优先股、可转债等，拓展股权融资渠道。
企业融资与资本结构分析企业融资和资本结构是企业发展和经营过程中的重要组成部分，对企业的发展和财务稳定性具有重要影响。
本文将从企业融资和资本结构的概念、作用和影响因素等方面进行分析。
首先，企业融资是指企业通过各种途径获取资金的过程。
企业融资的目的是为了满足企业的资金需求，支持企业的运营和发展。
常见的融资方式包括银行贷款、债券发行、股权融资等。
企业融资的方式和规模直接影响到企业的资本结构。
资本结构是指企业在融资过程中所形成的资本组合，包括股权资本和债务资本。
资本结构的合理与否对企业的经营和发展具有重要影响。
合理的资本结构可以降低企业的财务风险，提高企业的融资能力，增加企业的竞争力。
其次，企业融资和资本结构之间存在密切的关系。
企业融资的方式和规模直接决定了企业的资本结构。
不同的融资方式和规模会对企业的资本结构产生不同的影响。
例如，债务融资会增加企业的负债水平，提高企业的财务风险；股权融资则会增加企业的股东权益，提高企业的资本实力。
企业需要根据自身的实际情况选择合适的融资方式，合理配置资本结构。
最后，影响企业融资和资本结构的因素有很多。
首先是企业的规模和发展阶段。
规模较小的企业通常更倾向于债务融资，以降低融资成本；而规模较大的企业则更容易通过股权融资来满足资金需求。
其次是企业的盈利能力和现金流状况。
盈利能力较强的企业更容易获得银行贷款和债券发行，而现金流状况良好的企业则更容易通过股权融资来获取资金。
此外，市场环境、行业特点和政策法规等也会对企业融资和资本结构产生影响。
综上所述，企业融资和资本结构是企业发展和经营过程中需要重视的问题。
企业需要根据自身的实际情况选择合适的融资方式，合理配置资本结构，以提高企业的竞争力和财务稳定性。
同时，企业还需要密切关注市场环境和政策法规的变化，灵活调整融资和资本结构，以适应经济发展的需要。
企业融资结构与成本分析一、引言企业融资结构和成本是决定企业资金运作和盈利能力的重要因素。
合理的融资结构能够帮助企业降低融资成本，提高资金使用效率，从而增强企业的竞争力和可持续发展能力。
本文将探讨企业融资结构与成本之间的关系，并通过分析相关案例，探讨如何优化企业的融资结构以降低成本。
二、企业融资结构的概念和影响因素2.1 企业融资结构的定义企业融资结构是指企业在资金筹集过程中所采取的不同融资方式和比例。
一般包括自有资本、债务融资和其他非常规融资方式。
2.2 企业融资结构的影响因素企业融资结构受到多种因素的影响，主要包括以下几个方面：2.2.1 企业规模和性质企业规模和性质对融资结构选择有较大的影响。
规模较小的企业通常更倾向于采用内部资金或银行贷款进行融资，而规模较大的企业则更容易获得债券和股票融资。
2.2.2 融资成本不同融资方式的成本会影响企业融资结构的选择。
如果债务融资成本较低，企业可能更倾向于通过发行债券融资，而如果股权融资成本较低，企业可能更倾向于通过发行股票融资。
2.2.3 产业特点和市场环境不同行业和市场环境对企业融资结构的选择也会有所影响。
对于资本密集型产业，企业更倾向于采用债务融资，而对于高科技企业，则更多地通过股权融资来获取资金。
三、企业融资成本分析3.1 债务融资成本分析债务融资成本主要包括利率水平、还款期限、担保方式等因素。
一般来说，债务融资的成本较低，但存在一定的风险，因为企业需要支付利息和本金，并承担风险。
3.2 股权融资成本分析股权融资成本包括股票发行成本、分红成本和股权折水成本。
相比于债务融资，股权融资的成本较高，但企业可以分摊风险，提高企业的盈利能力。
3.3 资本结构成本分析资本结构成本是指企业在实施特定的融资结构时，所产生的融资成本。
一般来说，资本结构成本较低的企业更具有竞争优势。
四、优化企业融资结构降低成本的策略4.1 多元化融资结构通过多元化的融资方式，企业可以降低融资成本，减轻单一融资方式的风险。
影响企业融资决策的内部因素分析在当今竞争激烈的商业环境中，企业的发展往往离不开资金的支持。
而如何有效地获取资金，做出明智的融资决策，是企业管理者面临的重要课题。
企业的融资决策并非孤立的行为，而是受到多种内部因素的综合影响。
这些内部因素不仅决定了企业的融资需求和能力，还在很大程度上左右着融资的方式和成本。
首先，企业的财务状况是影响融资决策的关键内部因素之一。
良好的财务状况能够增强企业的融资能力和议价能力。
资产负债表中的资产结构、负债水平以及利润表中的盈利能力等方面，都对融资决策产生直接影响。
如果企业资产负债率过高，可能会被潜在的投资者和债权人视为风险较高，从而增加融资的难度和成本。
相反，盈利能力强、现金流稳定的企业在融资市场上往往更具吸引力，能够获得更优惠的融资条件。
企业的规模和发展阶段也对融资决策起着重要作用。
处于初创期的企业，由于业务尚未成熟，风险较大，往往难以获得传统金融机构的青睐，可能更多地依赖于天使投资、风险投资等股权融资方式。
随着企业规模的扩大和进入成长期，其融资渠道逐渐多元化，可以考虑银行贷款、债券发行等方式。
而大型成熟企业通常拥有更多的融资选择，甚至可以通过内部资金积累或发行股票来满足资金需求。
企业的治理结构和管理水平同样不容忽视。
一个清晰、高效的治理结构能够提升企业的决策效率和透明度，增强投资者的信心。
优秀的管理团队能够有效地运营企业，提高资金使用效率，降低融资风险。
如果企业管理混乱，缺乏有效的内部控制和风险管理制度，投资者可能会对其望而却步，导致融资困难。
企业的经营策略和发展规划也是影响融资决策的重要因素。
如果企业计划进行大规模的扩张、并购或新产品研发，通常需要大量的长期资金支持，可能会选择发行债券或股票等方式融资。
而如果企业的经营策略较为保守，注重稳定发展，可能更倾向于短期的银行贷款等融资方式。
企业的信用状况也是内部因素中的关键一环。
良好的信用记录能够使企业在融资过程中获得更低的利率和更宽松的还款条件。
影响企业融资决策的因素分析融资对于企业的发展至关重要。
然而，在融资决策过程中，企业需要考虑众多因素。
本文将分析影响企业融资决策的几个重要因素，包括市场环境、财务状况、行业竞争等。
市场环境是影响企业融资决策的关键因素之一。
市场的波动和变化会直接影响企业的融资计划。
当市场需求不稳定或景气度下降时，企业可能面临更大的融资风险，这会影响到企业的融资决策。
此外，市场的竞争程度也是一个需要考虑的重要因素。
如果市场竞争激烈，企业需要投入更多的资源来与竞争对手争夺市场份额，这可能导致企业在融资决策上更加保守。
另一个重要因素是企业的财务状况。
财务状况直接决定了企业的融资能力和融资成本。
当企业财务状况良好时，银行和其他金融机构更愿意为企业提供融资支持，融资成本也相对较低。
相反，当企业财务状况不佳时，融资变得更加困难，并且可能需要支付更高的融资成本。
因此，在融资决策中，企业必须充分考虑自身财务状况，并选择最适合的融资方式。
行业竞争也是影响企业融资决策的重要因素之一。
不同行业的融资环境和机会不同，因此企业在做出融资决策时要充分考虑所处的行业特点。
对于处于高增长行业的企业来说，融资可能更容易获得，投资者更愿意将资金投入到这些行业中。
而对于处于成熟行业的企业，融资方面可能会面临更大的挑战。
因此，企业需要在融资决策中考虑到行业竞争和行业前景。
此外，企业的经营策略和发展规划也会影响到其融资决策。
企业需要明确自己的发展目标，并选择适合的融资方式来支持这些目标的实现。
如果企业有长期的发展规划并希望实现快速增长，可能需要通过股权融资来吸引更多的资金。
而如果企业只是希望满足短期资金需求，可能倾向于选择债务融资。
因此，企业将自身的发展策略与融资方式相结合，可以更好地满足其资金需求。
总结起来，影响企业融资决策的因素是多样且复杂的。
市场环境、财务状况、行业竞争以及企业的经营策略都会对融资决策产生重要影响。
在做出融资决策之前，企业需要综合考虑这些因素，并选择最适合自身情况的融资方式。
企业融资结构及其影响因素分析---以轨道交通装备业上市公司为例融资是企业不可回避的问题，日常的运营、发展壮大都离不开资金的支持，而资金短缺又可能会造成企业破产，这样的例子数不胜数。
资金主要来自于两方面，一是内部，即企业的留存收益;二是外部，企业通过借款或者增资扩股来获取所需资金。
两者所占比例即为融资结构。
融资结构对企业的影响是方方面面的，过多或过少地使用内源或外源融资对企业都是有利有弊的，依据经典的啄食顺序理论，企业应该更多地采用成本最低、限制最少的内源融资，但也需要具体问题具体分析。
本文通过分析轨道交通装备制造业的融资结构及其影响因素，希望能展示对企业融资结构的分析方法，即从内源、外源融资及两者的影响因素方面来对企业融资结构进行分析。
为了了解该行业企业的融资状况，本文选取了具有代表性的在上交所及深交所上市的七家企业中国南车、中国北车、时代新材、晋西车轴、国电南自、许继电气和特锐德，得出了该行业普遍基本融资结构，并探寻了造成该状况的原因，对其存在的缺陷也提出了建议。
本文研究采用的主要研究方法是案例分析法，以轨道交通装备产业的融资状况为例，对其进行分析，认为其内源融资不足，过多地依赖外源融资。
找出了其不符合理想融资结构的原因是盈利能力不足和国内资本市场的不完善以及国企的委托代理矛盾，提出了相应的建议。
希望能对这类战略性的新兴行业的融资问题有所借鉴。
1.绪论1.1选题背景及意义1.1.1选题背景经济的全球化，越来越多的企业发展环境的复杂性，使企业之间的竞争加剧，资金匮乏已成为企业发展的一大难题。
企业融资是扩大规模、业务创新和其他经济活动的必要条件，不管企业组织，企业规模及发展战略有多大的区别，企业的可持续发展，都离不开资金，因此，企业融资成为最优先考虑的问题之一。
MM理论开创了现代融资理论，由莫蒂里亚尼和米勒在“资本论公司财务和投资理论的成本”中提出，为研究融资结构打开了大门。
这个理论的观点是，在严格假设条件下，资本结构无关企业价值。
但现实中并不存在这些情况，选择企业价值的不同的资本结构的影响也非常显著。
MM理论不能为不同的企业融资结构的选择的理论假设的存在，融资理论又发展了权衡理论，啄食理论等。
啄食理论认为，企业在融资的选择上，相较于外源融资，更偏好于内源融资，此理论已被广泛的数据支持。
但就我国而言，由于公司的融资环境，融资政策与西方国家有很大的不同，所以上市公司普遍偏好外源融资，一些学者大量实证也证实了该结论。
并且偏好于股权融资，而不是债务。
装备制造业的融资是极重要的。
高端装备制造业是人类工业文明皇冠上的明珠，培育高端装备制造业是关系国家综合实力、技术水平和工业基础的一项长期的重点任务。
在我国经济快速发展的大潮下，对于交通运输的需求也急剧增加，轨道交通的建设也就日趋重要。
在十七届五中全会提出的十二五规划的第三篇中，国家明确指出要将轨道交通装备制造业作为高端装备制造业的一个重要发展方向，轨道交通装备制造业的发展将关乎轨道交通体系建设的速度与质量，关乎其能否满足人们日益增长的交通需求，其健康发展对于我国经济发展具有重要意义。
可以预见，随着国家规划的展开，轨道交通的普及，轨道交通装备制造业必定迎来大发展。
1.1.2 研究价值企业融资结构及其影响因素的具体研究可以使企业明晰其造成融资状况的因素，从而有针对性地进行调整、改进。
而轨道交通装备制造业作为战略性的新兴行业对国家未来的发展具有重大意义，行业本身融资也有一定的特点值得去进行分析。
并且大中型国企是该行业的主要的参与者，其在一定程度上也反映了工业领域某些国企垄断行业的融资现状，对其进行分析有助于推广到其他该类行业。
轨道交通装备制造业需要大量的流动资金，投资回收期也较慢，并且需要大量的技术创新，可以说是资金密集型的行业。
而且其内部融资比较差,主要依赖于外部融资,尤其是银行贷款。
同时由于融资受到国家和地方战略部署的影响比较大,所以探寻不同的融资结构和融资渠道,解决轨道交通行业融资结构不合理问题,对银行贷款依赖程度较大等问题,将轨道交通装备产业的健康持续发展具有重要意义。
希望通过对七家代表性上市企业的融资结构及影响因素的研究,为其融资决策提供参考建议。
1.2 相关文献综述1.2.1 国外文献综述20世纪50年代，国外学者莫迪利亚尼和米勒提出了MM定理,奠定了现代融资理论的基石。
他们认为在理想市场假设条件下，一是无税情况下企业市场价值与其资本结构没有关系; 二是有税情况下，由于债务可以节税，所以企业的市场价值与企业举债量成线性关系,举债越多,企业价值就越高。
而到了60年代，罗比切克和梅耶斯(Robichek&Myers,1967)的权衡理论则提出了破产成本,他们指出认为债务的税盾效应确实可以有助于提升企业的价值,但债务持续不断地增加将会导致破产,减少企业价值。
所以当借债的税盾收益与破产成本的增加相同时，即为企业的最佳资本结构。
1976 年，代理成本被Jensen 和 Mecking提出。
代理成本的产生源于公司的经营权和所有权的分离，经营公司的人并不拥有公司，这种分离将会导致委托人和代理人的利益目标相背离，代理人可能因追求自身利益而使委托人利益受损。
代理成本学派的观点是，因委托代理关系的存在，代理人因股东和管理层之间以及股东和与债权人之间存在的委托代理关系实现其利益最大化往往要付出一定的代价，该代价就是代理成本。
1984年，梅耶斯和马基卢夫证明了啄食顺序理论，他们实证研究了100多家上市公司。
认为企业在融资时存在着一定的偏好，企业最优先选择是内部融资,即从留存收益中获得资金，其次是外源融资,外源融资中，企业又会优先债务融资，最后才考虑发行股权融资。
西方的融资理论经过五十多年完善和发展已经较为成熟，形成了几套完备的理论体系，值得我们国内的学者去学习和参考。
但我们国家资本市场的不完善、法律法规的不健全使得我国面临的融资状况较西方大有不同且更加复杂。
1.2.2 国内文献综述我国对融资理论的研究主要在制度设计和融资结构影响因素两个方面,与国外相比，深度略显不够，缺乏经大量实证的模型。
研究主要包括:刘彪（1995）讨论了公司财务理论体系，他将并不单独看融资结构，而是将其置于体制背景，比较了不同体制下不同融资方式的效果。
钱海章（1999），基于生命周期的融资策略研究，根据生命周期的风险，在不同阶段采用不同融资策略，企业生命周期的不同啄食顺序的分析，认为企业应该利用债务融资应对高风险阶段。
刘星（2004）则改良了融资顺序模型，对我国上市公司的融资方式进行了实证研究，得出了我国企业偏好股权融资的结论。
国内学者参考了西方的理论体系，结合我国国情，对我国的普遍融资问题有所研究，但结合各行业的具体研究方面还有所欠缺。
1.3主要内容本文研究的主要目的是从内源和外源两方面来说明企业的融资结构及其影响因素，并且以轨道交通装备制造业的融资为例，展示如何进行具体分析，并对其以后的融资政策提出了建议。
因此，文章主要涉及以下这几方面的内容。
1.简要介绍现代融资理论。
2.说明了影响内源和外源融资的因素。
3.分析我国轨道交通装备制造业的融资结构以及其影响因素，将造成其内源及外源融资现状的原因进行剖析，得出该行业的一般规律。
4.对该行业融资模式的不足从其内源和外源的方面进行建议。
1.4研究方法及框架1.4.1研究方法本文主要对企业的融资结构和其影响因素，以及轨道交通装备制造业研究主要采用了以下方法：1.案例分析法。
这是本文所主要采取的方法，本文以轨道交通装备制造业为例，尝试了从内源外源两方面对其融资结构进行解析。
2.文献分析法。
啄食顺序理论是本文研究融资结构的基础。
翻阅了国内外文献，了解了融资结构的主流理论以及我国上市公司的普遍融资情况，从内源融资及外源融资两个方向来分析轨道交通装备制造业的融资结构及其影响因素。
3.对比分析法。
本文较少地使用了这种方法，通过对比轨道交通装备制造业与其他行业的盈利水平，得出了其盈利能力不足的结论。
1.4.2 研究框架本文共六章，主要从以下方面展开研究：第一章绪论，主要讲了选题的背景和价值以及研究方法，对国内外文献也进行了综述。
第二章界定了本文的关键概念，以及主要的融资理论。
第三章说明了影响内源外源融资的一般性因素。
第四章说明了轨道交通装备制造业的融资的状况和一些特点。
第五章指出了轨道交通装备制造业融资结构的缺陷，并对造成该缺陷的原因进行了分析。
第六章对轨道交通装备制造业上市公司的融资从内源和外源提出了建议。
第七章总结本文的观点和并进行了展望。
2. 概念界定及融资理论介绍2.1 基本概念界定为了让文章的更方便理解，我们在对融资结构及其影响因素进行分析之前可以对有关的概念和理论基础进行解释。
本文涉及到的关键概念主要有以下几个：1.轨道交通装备制造业：是指生产制造轨道交通技术装备的产业。
2.融资结构：即企业从各个渠道获得资金的比例3.内源融资：公司从自身获得的资金，主要是企业在经营活动过程中所剩余的收益，企业将之运用于资金需求。
折旧也可算作内源融资。
4.外源融资：指企业从非企业的其他主体获得的资金，简而言之，就是从外部获得资金，通常来讲，外源融资主要有两个渠道，一是发债获得资金，二是增资扩股来获得资金。
往来资金的融资也可算作外源融资。
2.2 主要的融资结构理论对企业的融资结构和影响因素进行说明，对轨道交通装备制造业进行的融资状况进行分析也需要了解主流的融资结构理论，2.2.1 MM理论这一理论由美国的米勒和莫迪格莱尼在“资本结构、公司财务与资本”一文中提出。
其主要思想是：在经营风险可量，借债不存在风险利率以及投资者与企业利率一致，资本市场不存在交易成本，投资者的预期息税前利润不变和股利政。
