证券市场的金融衍生品与衍生工具

证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具

证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具

导语：金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。一起来看看相关的考试知识吧。

一、金融衍生工具的概念及特征

（一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。

1998年，美国财务会计准则委员会（简称“FASB”）所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据，尤其是所谓公允价值的应用，对后来各类机构制定衍生工具计量标准具有重大影响。

（二）金融衍生工具的基本特征

由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：

（1）跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。

（2）杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。 （3）联动性。这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

（4）不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础金融工具价格不确定性仅仅是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告（IOSCOPD35）中，认为金融衍生工具还伴随着以下几种风险：

浅析我国金融衍生工具的发展状况

【摘要】

金融衍生工具是一种金融产品，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品等。本文从金融衍生工具的定义与分类入手，探讨了我国金融衍生工具的历史发展、市场现状、发展趋势和监管体系。我国金融衍生工具市场正日益完善，未来有望迎来更多的发展机遇。也面临着监管不完善、风险控制不足等挑战。在未来，我们需要更加注重制定有效的监管政策，加强风险管理和产品创新，以确保我国金融衍生工具市场的稳健发展。我国金融衍生工具发展前景广阔，有望为我国金融市场带来更多活力和机遇。

【关键词】

金融衍生工具、发展状况、定义与分类、历史发展、市场现状、发展趋势、监管体系、挑战与机遇、展望。

1. 引言

1.1 背景介绍

金融衍生工具是金融市场中的一种重要工具，它的出现和发展为金融市场的发展提供了新的思路和方式。在全球化、信息化、市场化的背景下，金融衍生工具的应用范围和深度不断扩大，对金融市场的运作和风险管理起着越来越重要的作用。我国作为世界上人口最多的发展中国家之一，金融衍生工具的发展具有重要的战略意义。 随着我国经济的快速发展和金融市场的不断完善，金融衍生工具在我国的发展也取得了显著成绩。我国金融衍生工具市场规模逐步扩大，产品种类不断丰富，市场参与主体不断增多，市场流动性逐渐提高。我国金融衍生工具监管体系也在不断完善，各项监管政策也在逐步跟上国际标准。

在这样的背景下，深入了解我国金融衍生工具的发展状况，分析其面临的挑战和机遇，对于进一步推动金融市场的健康发展具有重要的意义。在接下来的内容中，我们将对我国金融衍生工具进行深入探讨，希望为读者提供全面的了解和参考。

2. 正文

2.1 金融衍生工具的定义与分类

金融衍生工具是指以金融资产或金融指标为基础，通过合约形式进行交易的金融产品。它们的价值来源于基础资产的价格波动，通常用于对冲风险、套期保值、投机或增值等目的。根据其基础资产的不同，金融衍生工具可分为以下几类：

《金融衍生工具》作业参考

1. 假设累积函数为a(t) = t2 + kt + 1，且a(2) = 11，请计算：（1）t = 10时的利息力；（2）下述年金的现值：从第一年末开始，每年末支付400，一共支付5次。

解：由a(2) = 11得a(t) = t2 + 3t + 1。

（1）δ (t) = a’(10) / a(10) = 0.18

（2）51400160.97()nPVan

2. 银行公布的定期存款利率如下：一年期3%，二年期3.75%，三年期4.25%。市场上某3年期债券的面值为100元，年息票率为3.5%，每年末支付一次利息。某投资者有100万元需要投资3年。如果投资者购买债券，他每年末获得的息票收入只能存入银行。请问投资者采取何种投资方式赚取的到期收益率最大？最大到期收益率是多少？

解：存三年定期；投资债券，息票收入再投资定期

按照实务计算，单利：100(134.25%)112.75 万元

按照理论计算，复利：3100(14.25%)113.30 万元

rF = 3.5 万元

按照实务计算，单利：3.5(123.75%)3.5(13%)3.5100110.87 万元

按照理论计算，复利：23.5(13.75%)3.5(13%)3.5100110.87 万元

∴存三年定期收益最大

到期收益，按照实务计算：3100(1)112.75i，解得4.08%i；按照理论计算，4.25%。

3. 某债券的当前价格为95元，修正久期为7.5，连续复利的到期收益率为6%。请计算：（1）债券的马考勒久期；（2）当连续复利的到期收益率下降到5.5%时，债券的价格会如何变化。

解：教材P228例9-5

（1）连续复利，MacD = ModD = 7.5

（2） %ΔP = - (Δy) · ModD = 3.75% 则：P = 95× (1+3.75%) = 98.56元

国际经济贸易学院

金融研究生课程班

《金融衍生市场（期权期货投资实务）》期末考试试卷

学号：_______________ 姓名：__________________

班级：_______________ 成绩：__________________

说明:

1. 在试卷的封面写清姓名，学号和班级。在每一页答题纸上写上姓名

2. 开卷考试，独立完成。

3. 写清步骤，可使用计算器。

4. 答完时，请将题签与试卷一并交回，否则扣10分。

一、解释下列概念（24分）

1. Risk averse investor 4. Straddle

2. Clearing House 5. Position limit

3．Vertical Spread 6. Initial Margin

二、简答题：（20分）

1. 试比较远期合约与期货的风险特性。为什么说期货市场机制基本上消除了期货交易的风险。

2. 什么是合成看跌期权？在金融市场上存在看跌期权的交易时，为什么要合成看跌期权？

三、分析计算题：（36分）

1. 7月165和170看跌期权的价格分别是5.75和3.75美元，试画出牛市套利的损益结构，并计算此策略的保本点。

2. 已知S=160，E=150，d= - 0.2，u=0.15，r=10%，试用两期二叉树模型计算看跌期权的价格。构成一个套期保值策略，并解释在股票价格发生变化时套期保值策略是如何保障投资者的价值的。

3. 假设股票价格为153美元，期权的执行价格为150美元，此看跌期权的到期时间为0.25年。我们再假设与期权同期的国库券的利率为0.0512，股票价格的标准差为0.25。试用Black-Scholes模型计算此看跌期权的理论价值，并计算Delta。