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公司金融知识点总结(罗斯版).doc公司金融知识点总结（罗斯版）引言公司金融是研究企业如何有效地筹集、分配和管理资金以实现企业价值最大化的学科。
罗斯的《公司金融》是该领域内的经典教材，涵盖了公司金融的基本原理和实践应用。
本文档旨在总结罗斯版《公司金融》中的核心知识点。
第一部分：公司金融概述1. 公司金融的目标企业价值最大化：企业的主要目标是为股东创造价值。
代理问题：管理层与股东之间的利益可能不一致，需要通过适当的机制解决。
2. 金融市场的作用资本市场：长期资金的筹集和投资。
货币市场：短期资金的筹集和投资。
第二部分：估值与风险1. 现金流的估值现值（PV）：未来现金流按照某一贴现率折现到现在的价值。
终值（FV）：现在某一金额按照某一复利率增长到未来某一时间点的价值。
2. 风险与回报风险：投资的不确定性，通常用波动性或标准差来衡量。
回报：投资的预期收益。
3. 资本资产定价模型（CAPM）预期回报：无风险利率加上风险溢价。
风险溢价：投资者为承担额外风险所要求的额外回报。
第三部分：资本结构与融资决策1. 资本结构理论MM定理：在没有税收和破产成本的情况下，企业的资本结构不影响企业价值。
权衡理论：企业需要在债务融资的税收优势和破产成本之间权衡。
2. 融资决策内部融资：通过留存收益来筹集资金。
外部融资：通过发行股票、债券或借款来筹集资金。
第四部分：投资决策1. 净现值（NPV）规则投资决策：如果项目的NPV为正，则接受项目。
2. 内部收益率（IRR）投资决策：如果项目的IRR高于资本成本，则接受项目。
3. 投资项目评估敏感性分析：评估项目对不确定因素的敏感度。
情景分析：评估不同情景下项目的财务表现。
第五部分：股利政策1. 股利支付现金股利：公司向股东支付的现金。
股票回购：公司购买自己的股票，相当于支付股利。
2. 股利政策的影响因素公司成长阶段：成长型公司可能更倾向于留存收益。
股东偏好：不同股东对股利的偏好不同。
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融研究生课程
公司金融研究生课程通常涵盖一系列与公司财务管理和投资决策相关的主题。
以下是一些可能包括在公司金融研究生课程中的主题：
1. 公司财务报表分析：学习如何解读和理解公司的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，以评估公司的财务状况和绩效。
2. 公司估值：掌握不同的公司估值方法，如折现现金流（DCF）分析、相对估值法和实物期权分析等，以评估公司的价值和潜在投资机会。
3. 资本预算和投资决策：学习如何评估不同的资本项目，并确定哪些项目能够为公司创造最大的价值。
包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期等评估方法。
4. 资本结构和债务政策：研究公司如何选择合适的资本结构和债务政策，以最大化公司价值和降低财务风险。
5. 股利政策：探讨公司如何制定股利政策，以平衡股东的现金需求和公司的再投资需求。
6. 风险管理：学习如何识别、评估和管理公司面临的各种风险，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
7. 并购与重组：了解并购和重组的原理、动机和策略，以及如何进行交易谈判和尽职调查等。
8. 国际金融：研究跨国公司在全球范围内的财务管理和投资决策，包括外汇风险管理、国际资本市场和国际财务报告等。
9. 公司治理：探讨公司治理的原理、最佳实践和监管要求，以提高公司的透明度和责任感。
10. 行为金融学：学习行为金融学的基本原理和实证研究，了解市场参与者的心理和行为如何影响公司的财务决策和资本市场表现。
公司金融计算公式公司金融计算公式是金融领域的一种数学工具，在企业资金管理、投资决策、财务规划等方面都具有重要的应用价值。
下文将从各种常用的公司金融计算公式入手，探讨其应用场景和计算方法。
1. 现值公式现值公式是金融中最常见的计算公式之一。
它是一种将未来的现金流折算到当前价值的数学工具，也称为贴现因子。
其基本公式如下：PV = FV / (1 + r) ^ n其中，PV为现值，FV为未来的现金流，r为折现率，n为现金流的期数。
现金流可以是一个或多个期末收到的现金流。
现值公式的应用场景非常广泛，例如在投资决策中，可以用它来计算不同的投资方案的现值，以便评估它们的盈亏情况；在财务规划中，可以用它来计算未来的现金流折算成今天的价值，确定公司的财务目标。
2. 内部收益率（IRR）公式内部收益率也称为投资回报率，是投资项目现值恰好等于投资成本的收益率。
IRR公式的计算方法是通过迭代法不断调整折现率，使其等于净现值(NPV)为0的折现率。
其基本公式如下：NPV = ∑ (CFn / (1 + IRR) ^ n) = 0其中，CFn为第n期收到的现金流。
内部收益率公式的应用场景包括计算投资项目的收益率、确定实现投资回报的时间、评估风险和收益等。
3. 期望收益率公式期望收益率是指在投资决策中，投资者对某一投资方案的预期收益率。
该公式计算的是某一组资产组合的预期收益率，其基本公式如下：E(R) = ∑(Ri * Wi)其中，E(R)为预期收益率，Ri为每个资产的收益率，Wi为资产i的权重。
期望收益率的应用场景包括资产配置策略制定、投资风险评估等。
4. 常年利息公式常年利息也称为利息复合公式，是一种用于计算复利的方法。
基本公式如下：FV = PV * (1 + r) ^ n其中，FV为未来的现金流，PV为现值，r为年利率，n为投资期限。
常年利息公式的应用场景包括定期存款、债券等投资产品的收益计算等。
5. 摊销公式摊销是指将某些支出在一段时间内逐步计入成本或费用的方法。
金融资产评估方法
金融资产评估方法是用于确定金融资产的价值或估计其价值的方法。
以下是一些常用的金融资产评估方法：
1. 市场比较法：通过比较类似金融资产在市场上的交易价格来确定金融资产的价值。
这种方法适用于有市场参考价格可以参考的金融资产。
2. 收益法：通过预测金融资产未来的现金流量，并将其折现到现值来确定金融资产的价值。
这种方法适用于有明确现金流量的金融资产，如债券或股票。
3. 成本法：根据金融资产的成本和折旧来确定其价值。
这种方法适用于无市场参考价格的金融资产，如自有开发的软件或专利。
4. 精算法：适用于保险公司的金融资产评估，通过考虑风险和预测未来损失和收益来确定其价值。
5. 概率法：通过对不同情景的概率分析来确定金融资产的价值。
这种方法适用于不确定性较高的金融资产。
这些评估方法可以根据具体情况和金融资产的特性进行组合使用，以获得更准确的评估结果。
一、现值和价值评估
（一）
1．甲公司对利率为5%的1年期的国库券投资，面值为100元/张，其净现值为多少？（提示：资本机会成本是多少？税金忽略不计。
）
2．对下列投资计算其净现值，设其资本机会成本皆为10%：
（单位：元）
投资初始现金流（C0）1年后的现金流（C1）
1 2 3 4
-10 000
-5 000
-4500
-3 000
+18 000
+9 000
+5 700
+4 000
（a）哪一项投资最有价值？
（b）如果每项投资都要同样占用同一片土地，为此你仅能选取一项投资，应选哪一项
投资？
3．李军刚刚赢得一笔价值200万元的体育彩票，对于下面4种立即可行的投资机会，他该如何投资？
（a）对1年期利率为5%的国债投资。
（b）李军的朋友准备投资一家书店，投资额约90万元。
银行3年期借款利率为10%。
该朋友提出，希望能以7%的年利率从李军处借款90万元，借款期为3年。
（c）投资于股票市场，期望收益率为14%，股票市场期望收益率为14%。
（d）投资于当地火爆的房地产。
李军估计房地产市场风险与股票市场相当，目前有意投资机会，投资额约100万元，预计1年后价值为110万元。
以上多种投资机会中，哪些投资机会的净现值大于零？你建议李军投资什么？
4．重新审视第3题的投资机会（d），假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款（李军是该银行的长期客户，信用记录极佳）20万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机会（d）投资15万元，并将多余资金投资于股票市场中的机会（c）。
这是一个高明的投资吗？说明你的理由。
5．秦克己拥有1000万元，用于时刻0（当下）和时刻1（下一年）的消费，他想在两个时刻各消费一半。
设年利率为6%，无风险，那么：
（a）他应该投资多少？每期的消费额为多少？
（b）若目前有一个年收益为8%的1000万元的无风险投资机会，而此时年利率仍为6%，那么他应该怎样操作？每期的消费额又是多少？
（c）投资机会（b）的净现值为多少？
（二）
6．下列情况下收到1万元的现值为多少？
（a）10年后（10%的贴现率）。
（b）10年后（13%的贴现率）。
（c）15午年后（25%的贴现率）。
（d）第1～3年每年均收到（12%的贴现率）。
7．新设一家工厂需投资100万元，预计今后10年扣除经营成本后每年将有20万元的现金收入。
若资本机会成本为12%，该工厂的净现值为多少？工厂在第4年年末的价值为多少？
8．赵晓现年30岁，是一个公务员。
他下一年的工资收入为100 000元。
在60岁退休之前，他的工资收入将以4%的速度逐年增长。
（a）若贴现率为8%，赵晓未来工资收入的现值为多少？
（b）若他每年拿出10%的工资收入，以8%的利率存款，到他60岁时，他的存款将为多少？
（c）若他打算在退休后的20年里等额消费这笔存款，他每年可消费多少？
9．黄冲创建了一家小型运输企业。
目前正在考虑用1000万元购置一批卡车。
预计每年收入600万元，经营成本为300万元。
这批卡车将在第5年和第10年进行两次大修，每次将会耗资300万元。
该批卡车寿命15年，直线折旧，无残值。
15年后，这批卡车出售后，估计还可得款50万元。
若贴现率为10%，那么，该投资行为的净现值为多少？
10．康建现年65岁，估计还能再活上20年。
现在，他准备以年金形式投资20万元，每年年末，他都能够获得一笔年金收入，直到寿终为止。
如果年利率为8%，他每年底可望得到多少？
11．甲汽车销售公司为其售价20万元的新车提供无息消费信贷，你可现付2万元，然后在今后30个月里，每月支付0.6万元。
与其毗邻的乙汽车销售公司不允许分期付款，但可以对现价折让10%。
若年利率为10%（即月利率约为0.83%），哪家公司的售价较为优惠？
12．如果今天你以10%的年复利利率投资100元，到第10年末，你将得款多少？如果你以10%的连续复利利率投资，得款又是多少？
13．下面的投资你选哪一个？
（a）年复利利率为12%的投资。
（b）半年复利利率为11.7%的投资。
（c）连续复利利率为11.5%的投资。
14．1925年，张凯的爷爷花费1万元购买了某保险公司的存款保险产品。
2000年，张凯在其爷爷的箱底找到了这张保单，并向该保险公司提出兑付要求。
该保险公司表示，如果事实成立，愿意付。
如果利率为5%，张凯应得多少现金？利率为10%时又将如何？
15．1994年8月，《华尔街日报》报道了马萨诸塞州彩票大奖获得者不仅破产，而且因欺诈而入狱的不幸遭遇。
这是一笔奖额高达9 420 713美元，分19次每年等额派发的奖金。
（本来派发20次，获奖者已经领取了第一笔奖金。
）破产法庭判定这笔奖金将售予出价最高的买主，所得款项用于抵还债务。
（a）若利率为8%，你愿为之出价多少？
（b）据称强力再保险公司为之付出了420万美元，利用Excel求出该公司想要的收益率。
16．某公司职员，今年年初刚满40岁，开始考虑退休养老问题，她打算从其年收入中拨出固定比例储蓄。
她目前的年收入为60 000元，估计收入的年增长率将超过通货膨胀率2个百分点（也就是说，如果通货膨胀率为3%，她的收入增长率就为5%）。
她希望到55岁退休时，能由此得到实际现金20万元，那么，每年她应该拨出的收入比例为多少？假设她将其退休金保守投资，每年的期望实际收益率为5%，不考虑税收。
（三）
17．假如正发售的3年期国债的收益率为5%，试给出3年期票面利率为7%的债券价值。
设该债券是指按票面利率每年支付一次利息的国债。
如果每半年支付一次利息，该债券的价值又将为多少？
18．某5年期国债的票面利率为4%。
每年支付一次利息，年复利收益率为3%。
如果1年后该债券的收益率仍维持在3%，此债券的持有者在这12个月里的收益为多少？现假设此债券在第1年年末的收益率变为2%，此时债券持有者的收益又该是多少？
19．考虑下列3种股票：
（a）A股票预期股利永远保持在每股4元。
（b）B股票下一年预期派发2元的股利，此后股利将以10%的年增长速度持续增长。
（c）C股票下一年预期派发2元的股利，此后5年（至第6年为止）股利将以15%的年增长速度增长，此后不再增长。
若上述股票的期望收益率皆为12%，哪一种股票的价值最高？若期望收益率为8%，结果又将如何？
20．数年前濒临破产的甲公司终于起死回生。
该公司刚刚宣布派发1元/股的股利，这是公司危机后的第一份股利。
分析师估计，再过2年的时间，公司就将完全恢复，股利也将上升至2元/股的“正常”水平。
此后，股利的增长可望长期稳定在3%的适度增长水平。
该公司股票目前的每股价格为20元，假设今年年底和明年年底的股利分别为1.5元/股和2元/股。
问：该股票在此价格下的期望收益率为多少？
21．阿尔法公司的利润和股利每年增长15%，贝塔公司的利润和股利每年增长8%，两家公司的当前（0时刻）资产、利润及每股股利均完全相同，但贝塔公司的股价中PVGO所占的比重较大，为什么？（提示：可能的解释可以不止一个。
）。
