第三章：产品市场与货币市场的一般均衡

国民收入与利息率反方向变动。 国民收入与利息率反方向变动。
IS曲线的推导 IS曲线的推导
S 1000 S 1000
S=-500+0.5y
750 500 750 500 45。 0 r y 0 r 500 750 1000
I=S
i
IS
i=1250-250r
Ｙ=3500－500r －
3 2 1 0 2000 2500 3000 y 0 500 750 1000 i
………
⇒R0=R1/(1+r) ⇒R0=R2/(1+r)2
Rn=R0(1+r)n
⇒R0=Rn/(1+r)n
Rn 现值 R 0 = (1 + r) n 贴现率 r
如例中，贴现率=MEC 如例中，贴现率=MEC
某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 $30000购置一台设备 年后全部损耗无残值。 年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$13310。 $11000,$12100,$13310。
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡
主讲：安丽苑 主讲：
上一章只关注商品市场，而不管货币市场。 上一章只关注商品市场，而不管货币市场。 本章将两个市场同时加以考虑的基础上来 分析国民收入的决定。主要是用著名的IS IS分析国民收入的决定。主要是用著名的ISLM模型来解释的。 指投资， 指储蓄， LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指 模型来解释的 货币需求， 指货币供给。 货币需求，M指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数， 切入点：上一章我们假定投资为常数，本 章认为投资是利息率的函数， 章认为投资是利息率的函数，利息率又是 货币供求关系确定的，从而引入货币市场。 货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
当∆i＞0，也即I曲线右移，IS曲线也右移； ∆i＞ 也即I曲线右移，IS曲线也右移 曲线也右移； 当∆i＜0，也即I曲线左移，IS曲线也左移； ∆i＜ 也即I曲线左移，IS曲线也左移； 曲线也左移
s I=S S s=-a+（1-b）y
rm
i i=e-dr rm
y
i
y
2、储蓄需求的变动使IS曲线的移动。 储蓄需求的变动使IS曲线的移动。 储蓄增加， IS 曲线就要向左移动；反之， 储蓄增加 ， IS曲线就要向左移动；反之 ， 就要向右移动。 就要向右移动。 ∵：在收入既定时，s↗⇒ c↘ ⇒ y↘⇒ IS ：在收入既定时， 曲线向左移动。 曲线向左移动。 移动幅度： ∆y= –ki∆s
贴现率与现值
如果本金$100，年利率5%，则有 如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和： 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%） 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和： 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) R2=R0(1+r)2
MEC=r
如果资本物品在几年中使用完，且有残 值，则资本边际效率公式为：
R1 R2 R3 Rn J + + +L+ + R = 1 2 3 n (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) n
如果已知R ，以及各年的现金流量R 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri即 收益，则可以算出r，如果利润率大于利 收益，则可以算出r，如果利润率大于利 率个企业增加投资会使R上升，则必然 有r的下降等式才会成立。即投资的边际 的下降等式才会成立。 效率要小于资本的边际效率。 效率要小于资本的边际效率。也意味着 MEC曲线并不是投资曲线。 MEI曲线才 MEC曲线并不是投资曲线。 MEI曲线才 曲线并不是投资曲线 是投资需求曲线。 是投资需求曲线。
第三节 利率的决定
一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为：利率是由货币的供给量和需 凯恩斯认为： 求量所决定的。 求量所决定的。
二、流动性偏好与货币需求动机 流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵 活性， 活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息 的货币来保持财富的心理倾向。 的货币来保持财富的心理倾向。
i=e-d r i=e–投资与利率负相关 –当i=i0 时国民收入的变动（已讨论） 时国民收入的变动（已讨论） –当i=e-d r时，国民收入是如何变动的呢？ i=e- r时 国民收入是如何变动的呢？ 这就是IS IS曲线要研究的 这就是IS曲线要研究的
IS曲线即I=S点的轨迹 IS曲线即I=S点的轨迹 曲线即I=S
二 IS曲线的斜率 IS曲线的斜率
α+ e 1－β － y r = d d
①投资利率系数：投资对利率变化反应的敏感程度 [d]投资 投资利率系数： 对利率变化的反应越敏感[d越大] IS曲线的斜率的绝对 对利率变化的反应越敏感[d越大]， IS曲线的斜率的绝对 [d越大 值越小；反之则越大，反向。 值越小；反之则越大，反向。 ②边际消费倾向[β]越大，乘数[k]越大，IS 曲线的斜率的 边际消费倾向[β]越大，乘数[k]越大， [β [k]越大 绝对值越小；反之则越大，反向。 绝对值越小；反之则越大，反向。 ③三部门经济中，在边际消费倾向一定时，税率越小，IS斜 三部门经济中，在边际消费倾向一定时，税率越小，IS斜 率越小；税率越大， IS斜率越大 斜率越大。 率越小；税率越大， IS斜率越大。 ④考虑预期，IS曲线会更陡一些 考虑预期，IS曲线会更陡一些
IS曲线推导 IS曲线推导
IS曲线的几何含义和经济意义
几何上，IS曲线表示了一条国民收入和利率负相关的 几何上，IS曲线表示了一条国民收入和利率负相关的 曲线，自左向右下的一条曲线。 曲线，自左向右下的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平， 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平， 在这一水平上，投资等于储蓄。因此，IS是I=S的点的 在这一水平上，投资等于储蓄。因此，IS是I=S的点的 轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成， 轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成， IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄 曲线上每一点都表示投资等于储蓄。 IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。
i=e-dr i=ee-自发性投资，d r- 利率对投资需求的影响系数 rr
5 投资需求曲线 或投资的边际效率曲线
i=1250i=1250-250 r
i
1250
二 资本边际效率(MEC) 资本边际效率(MEC)
Marginal Efficiency of Capital –指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格 的一种贴现率。 的一种贴现率。 MEC是一个贴现率， MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折 是一个贴现率 为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。 (R为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R-供给物 价格， 投资物每年预期收益) 价格，Ri :投资物每年预期收益)
100 200 300 400
i
投资额
四 投资边际效率曲线（MEI） 投资边际效率曲线（MEI）
r
MEC曲线表明：利率越低，投资量越大 曲线表明：利率越低， 曲线表明 利率越高， 利率越高，投资量越小
r0 r1 MEC MEI i i0
MEC与MEI曲线 MEC与MEI曲线
R1 R2 R3 Rn J + + +L+ + R= 1 2 3 n (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) n
货币需求动机： 货币需求动机：
一、 实际利率与投资
投资的预期利润率 资本市场的利率水平 投资者决定是否投资要比较利润率和利率的大 投资者决定是否投资要比较利润率和利率的大 小?
– 如果利润率大于利率，则有利可图，i↑ 如果利润率大于利率，则有利可图 则有利可图， – 如果利润率小于利率，i↓ 如果利润率小于利率，i
因此i=i 因此i=i（r）且呈反方向 i=i（ 例如：i=1250-250 r 例如：i=1250-
1
Ｙ＝3500 Ｙ＝3500－500r 3500－ r=1, Y=3000; r=2, Y=2500; r=3, Y=2000; r=4, Y=1500; r=5, Y=1000; ……
IS曲线 IS曲线
★ 一条向右下方倾斜的曲线，这条曲线上任何一点都代表一定 一条向右下方倾斜的曲线， 的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的， 的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的， 即i=s，从而产品市场是均衡的。 i=s，从而产品市场是均衡的。 r r1 r2 A B IS 0 y1 y2 y
三 资本边际效率曲线
MEC 10 i=7 8 6 4 i<4 2 项目A投资量 项目 投资量$100万,MEC=10% 投资量 万 项目B投资量 项目 投资量$50万, MEC=8% 投资量 万 项目C投资量 项目 投资量$150万,MEC=6% 投资量 万 项目D投资量 项目 投资量$100万,MEC=4% 投资量 万
当∆s小于0，S曲线下移，IS曲线右移； ∆s小于 小于0 曲线下移，IS曲线右移； 曲线右移
S
S
rm
I rm
Y
i 当∆s大于0，S曲线上移，IS曲线左移； ∆s大于 大于0 曲线上移，IS曲线左移； 曲线左移
Y
back
3 政府购买支出 g增加，IS曲线右移 增加，IS曲线右移 g减少，IS曲线左移 减少，IS曲线左移 IS曲线移动的幅度： ∆y=∆g*kg IS曲线移动的幅度： 4 税收 t增加，IS曲线左移 增加，IS IS曲线左移 t减少，IS曲线右移 减少，IS曲线右移 IS曲线移动的幅度： ∆y=-∆t*kt IS曲线移动的幅度： ∆y=-