外汇掉期和套汇

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套汇套利和掉期交易

❖ 假如香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇,套汇是否有利
❖ 对三地套汇如何判断是否存在套汇机会知道有套汇机会后,该如何操作
❖ 方法有二： ❖ 1套算比较法
❖ 2汇价乘积判断法
１套算比较法
❖ 解：将①②套算得出： GBP/HKD=7.8123×1.3320/7.8514×1.3387 =10.4060/10.5107④ 将③④比较,发现港币在香港市场贵,所以先在香港市
❖ 因此,不抛补套利行为面临着汇率变动不确定性所带来的风险,在大多数情况下,投资者对投资期内的汇率变动是没有把握的.为避免汇率在投资期内向不利方向变动所带来的损失,投资者往往采取的是抛补套利.
二抵补套利
指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币的同时,在外汇市场卖出远期高利率货币,
即在套利的同时做远期外汇交易,以避免套利中的汇率风险
若一年后美元/日元的市场汇率为100.00/20 则套利的结果为： 11000÷110×1＋6%×100=10600万日元
❖ 这种纯粹套息方建立在对未来的即期汇率的预测基础上,如果现在的即期汇率与借入未来的即期汇率没有变化,则投资者稳拿利息差额收入,假若汇率发生变化,投资者的收入就会变化,甚至发生亏损,
❖ 进行套汇需具备以下条件： ❖ 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
❖ 2、外汇市场的汇率存在较大差异,这种差异足以弥补套汇成本,如电传、佣金等套汇费用；
二、套汇交易的种类
❖ 1两角套汇Two-pointArbitrage
❖ 又称直接套汇,指套汇者利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异,贱买贵卖,以赚取利润
❖ 在香港市场上卖出港币买美元,得1亿/7.8514美元；
❖ 再到纽约市场卖美元买英镑,得1亿/7.8514÷1.3387 英镑；

第八章_外汇掉期、套汇交易

期业务中的远期买入汇率是即期卖出汇率±第一个远期差价，远期卖出汇率是即期买入汇率±第二个远期差价。
例已知市场行情
GB.9211
3个月掉期
22/62
请计算报价行即期买入/远期卖出英镑、即期卖出/远期买入英镑的掉期汇率。
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率：
掉期交易笔（远Sw期ap而T不ran同sac时tio做n）掉是期指的外远汇交期易者在买进或卖出即期某一交货易币称的为同“时单，卖边出远或期买”进远期该货币；或买进一种期限较短（的O远ut期ri货gh币t ，Fo同rw时a卖rd出）同一种期限较长的远期货
币，或相反。
即同时买进和卖出一种货币，买卖的数额相等，交割期不同。
掉期交易改变的不是交易者手中持有的货币数额，而是货币期限。或者说改变了某一时点所持有的货币币种。
二、掉期交易的类型
1、按交易对象划分
（1）纯粹掉期（Pure Swap）。交易者与另一交易对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的不同的外汇交易。
它使交易双方同时避免了汇率波动的风险。
（2）制造掉期（Engineered Swap或Manufactured Swap）。又称分散掉期，它是由两笔分别单独进行的交易组成的，每笔交易分别与不同交易对手进行。如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元。外汇市场上做纯粹掉期的比较多，做制造掉期的比
（二）掉期的计算
1、即期对远期掉期汇率的计算在掉即期期交汇易率中，即期汇率与一般远即期期差外价汇交易中的报价A方1 /法A相2 同，但是远期汇率的计B1算/方B2法与一般
的远期外汇交易有所不同。在掉期业务中，用即期汇率和远期差价求远期汇
率的方时法，。也是使用前小远后期大汇（率＋），前大后小（－）但即期汇率和A远2期±差B价1 /采A1用±交B叉2 加减的方法：掉

外汇掉期,套汇,套利总结

USD/JPY即期汇率 103.30/40 3个月 58/46 3月远期汇率 102.72/94 而掉期汇率为： 1.即期买入/3个月远期卖出美元的汇率即期买入美元 103.30 3个月远期卖出美元 102.84（103.3－0.46） 2.即期卖出/3个月远期买入美元的汇率即期卖出美元 103.40 3个月远期买入美元 102.82（103.4－0.58）

GBP/USD即期汇率 1.9279/89 3个月 30/50 3月远期汇率 1.9309/39 而掉期汇率为： 1.即期买入/3个月远期卖出英镑的汇率即期买入英镑 1.9279 3个月远期卖出英镑 1.9329（1.9279＋0.0050） 2.即期卖出/3个月远期买入英镑的汇率即期卖出英镑 1.9289 3个月远期买入英镑 1.9319（1.9289＋0.0030）
解：(1)做掉期交易的风险情况
买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎，
同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎，掉期成本 1465万－1489万＝－24万瑞士法郎。
(2)不做掉期交易的风险情况
3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售 1000万美元，收进： 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。
3、远期对远期的掉期交易
即同时做两笔交易方向相反，交割期限不同的某种货币的远期交易。 1.买进较短交割期的远期，卖出较长交割期的远期； 2.买进期限较长的远期外汇，卖出期限较短的远期外汇；假如一个交易者在卖出100万30天远期美元的同时，又买进100万90天远期美元，这个交易方式即远期对远期的掉期交易。
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为 1.4650/60，若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他费用)。

第五章，套汇，套利和掉期

第五章，套汇，套利和掉期第一节套汇(一)套汇交易概念及种类全世界的外汇市场如纽约、伦敦、东京、法兰克福、香港等都有密切的联系。

在一般情况下，由于电讯联系的发达，信息传递的迅速，资金调拨的通畅，各外汇市场的汇率是非常接近的。

但有时，不同外汇市场的汇率，在很短的时间内，会发生较大的差异，从而引起套汇。

1.定义：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务2.套汇交易的种类主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。

时间套汇就是掉期交易；利息套汇又叫套利交易。

通常所说的套汇是指地点套汇，它是利用同一货币在不同外汇市场上汇率差异而进行的一种外汇买卖行为。

(二)地点套汇1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是银行利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场买入同样货币，通过这种买卖赚取差价，规避风险。

假定某一时期纽约外汇市场：1美元=128.40/50日元东京外汇市场：1美元=128.70/90日元2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇。

是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取汇率差价的一种外汇买卖业务。

例如：纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/05多伦多市场GBP/CAD 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国银行如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？间接套汇解析1)确定标价法和买卖价纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93 (卖)间标伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/105 (卖)间标多伦多市场GBP/CAD 2.4074(卖）/100 直标2)套算出伦敦和多伦多市场USD/CAD卖出汇率，与纽约USD/CAD卖出汇率1.4993进行比较: USD/CAD 2.4100÷1.6096=1.4973 < 纽约外汇市场USD/CAD 1.4993，说明美元在纽约市场比在伦敦和多伦多市场更值钱，套汇可进行。

外汇交易的基本种类

掉期交易例1
日本A公司有一项对外投资计划：投资金额为日本A公司有一项对外投资计划： 500万美元预期在6个月后收回。公司预测6 万美元， 500万美元，预期在6个月后收回。A公司预测6 个月后美元相对于日元会贬值，个月后美元相对于日元会贬值，为了保证投资收回，同时又能避免汇率变动的风险，收回，同时又能避免汇率变动的风险，就做买入即期500万美元对卖出6个月500 500万美元对卖出 500万美元的掉入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设当时即期汇率为l美元=110.25／期交易。假设当时即期汇率为l美元=110.25／ =110.25 36日元日元。个月的远期汇水为152 116， 152／ 36日元。6个月的远期汇水为152／116，投资收益率为8.5％，6个月后现汇市场汇率为l 8.5％，收益率为8.5％，6个月后现汇市场汇率为l美 =105.78／85日元日元。元=105.78／85日元。问：分别计算出做与不做掉期交易的获利情并进行比较。况，并进行比较。
外汇交易基本种类
即期外汇交易远期外汇交易套汇套利掉期交易择期交易
外汇交易的概念
是指各种货币之间的兑换活动，是指各种货币之间的兑换活动，即外汇买卖。
外汇头寸：外汇头寸：
外汇头寸是银行业务术语，银行对营业资金的称谓。外汇头寸是银行业务术语，银行对营业资金的称谓。当银行收入款项大于支出款项时，超买= 当银行收入款项大于支出款项时，超买=多头—抛当银行收入款项小于支出款项时，超卖= 当银行收入款项小于支出款项时，超卖=空头—补；当银行收入款项小于支出款项时，当银行收入款项小于支出款项时，平头
掉期交易的特点
1.买与卖是有意识地同时进行的 1.买与卖是有意识地同时进行的 2.买与卖的货币种类相同， 2.买与卖的货币种类相同，金额相等买与卖的货币种类相同 3.买卖交割期限不相同 3.买卖交割期限不相同

掉期交易与套期保值的区别

掉期交易与套期保值的区别掉期交易基本概念掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。

更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。

主要特点(1)买与卖是有意识地同时进行的(2)买与卖的货币种类相同，金额相等(3)买卖交割期限不相同掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。

即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。

掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。

一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。

掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。

套期保值基本概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

主要特点(1)套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险(2)套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小(3)套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似掉期交易的作用由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。

具体表现在；1．有利于进出口商进行套期保值。

2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。

掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。

3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。

5 外汇掉期交易

总结
当客户"买短卖长" 如果基准货币升水, 当客户"买短卖长"时,如果基准货币升水, 银行向客户支付;如果基准货币贴水, 银行向客户支付;如果基准货币贴水,客户向银行支付. 向银行支付. 当客户"买长卖短" 如果基准货币升水, 当客户"买长卖短"时,如果基准货币升水, 客户向银行支付;如果基准货币贴水, 客户向银行支付;如果基准货币贴水,银行向客户支付. 向客户支付.
即期对远期举例
某日,美国一家银行向客户按1 某日,美国一家银行向客户按1美元=1.68马克的汇率,卖出336万马克, 1.68马克的汇率,卖出336万马克, 马克的汇率 336万马克收入200万美元.该行应如何利用掉期收入200万美元. 200万美元交易, 交易,防范将来马克升值或美元贬值的风险? 的风险?
总结
客户买入即期/卖出远期基准货币时, 客户买入即期卖出远期基准货币时,如果卖出远期基准货币时基准货币升水,银行向客户支付; 基准货币升水,银行向客户支付;如果基准货币贴水,客户向银行支付. 货币贴水,客户向银行支付. 客户卖出即期/买入远期基准货币时, 客户卖出即期买入远期基准货币时,如果买入远期基准货币时基准货币升水,客户向银行支付; 基准货币升水,客户向银行支付;如果基准货币贴水,银行向客户支付. 货币贴水,银行向客户支付.
该行在卖出即期马克的同时,又买进个月该行在卖出即期马克的同时,又买进3个月的远期马克,汇率为1美元美元=1.78马克.这样, 马克. 的远期马克,汇率为美元马克这样, 虽然卖出了即期马克,但又补进了远期马克, 虽然卖出了即期马克,但又补进了远期马克, 使该行马克和美元头寸结构不变. 使该行马克和美元头寸结构不变. 虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干马克的贴水, 掉期成本只是表面的损失, 的贴水,但掉期成本只是表面的损失,而不是真正的损失,付出掉期成本的一方, 是真正的损失,付出掉期成本的一方,在提前得到高息货币的利息收益上得到补偿. 前得到高息货币的利息收益上得到补偿.

外汇交易的主要方式有哪些

外汇交易的主要方式有哪些外汇交易的主要方式1、即期交易，又称现汇交易，是指买卖双方以当天外汇市场的现汇价格成交以后，在当天或第二个营业日办理收付的外汇交易;2、远期交易，是指买卖双方先行签订合同，成交以后，根据合同规定的数额、汇率和将来交割的时间，到约定的交割日期办理收付交割的外汇交易;3、掉期交易，又称换期交易，是指买进或卖出现汇的同时，以相反的方向卖出或买进远期外汇交易;4、套汇交易，是指外汇交易者利用不同地点、不同货币种类、不同的交割期限现在的汇率差异，进行低买高卖的外汇交易。

外汇交易的主要优势1、充足的交易时间：外汇交易投资是可以二十四小时不间断的进行交易的，这样方便的投资时间，可以让很多白领避免上班时间看盘的尴尬。

这样充足的时间让投资者拥有更多的分析时间，做出更加准确的投资决策。

尤其是随时随地的自由交易给了更多投资者交易的机会。

2、买卖方式创造更多获利时机：外汇投资和很多投资项目的不同，并不是简单的买涨低卖，外汇投资是可以双边买卖的，既可以买升也可以买低。

这样的买卖方式几乎是没有任何限制，在不同的市场波动中，投资者都会找到不同的投资机会，进行很多的盈利投资。

3、交易方式给予更大的盈利空间：外汇投资的保证金交易方式，可以让投资者清洁较少的投资成本获取更大的投资资本。

杠杆交易可以把你自身提供的资金扩大几十倍或是几百倍，这样无疑是无法程度上的增加了投资者的投资资金。

大大的降低了投资者的成本投入。

4、投资透明公证：外汇投资整体的交易市场每天都会有非常大的成交量，这样的大环境是很难被个人或是团体控制影响的，所以完全不用担心出现大户操控的潜规则，损害自己的利益。

尤其是各种正规的监管部门给投资者最大程度上的保证。

而巨大的成交量又可以最大程度的带动市场，让整体的市场充满活力，不断的涌现出盈利的投资时机。

5、全球化的市场：外汇投资拥有非常强的国际性，几乎每天世界各地都在进行着各种不同的交易使得每天的成交量高达几兆亿美元。

第四章套汇、套利和掉期交易

第四章套汇、套利和掉期交易第四章套汇、套利和掉期交易一、单选题（每题1分，共10分）1.直接套汇和间接套汇都属于（ C ）A. 时间套汇B. 抛补套利C. 地点套汇D. 非抵补套利2.在套利的同时能规避外汇风险的是（ B）A．时间套汇 B. 抛补套利 C. 利息套汇 D. 非抵补套利3. 抛补套利实际是（ D ）相结合的一种交易方式。

A．远期和掉期 B. 非抵补套利和即期C．非抵补套利和远期 D. 非抵补套利和掉期4. 套利交易中，两国货币市场的利率差异是就（ A ）A．同一种类金融工具的名义利率B. 不同种类金融工具的名义利率C．同一种类金融工具的实际利率D. 不同种类金融工具的实际利率5. 非抵补套利交易不同时进行（ D ）交易，要承担高利率货币（）的风险。

A．同方向、升值 B. 反方向、升值C．同方向、贬值 D. 反方向、贬值6. 在短期资本投资或资金调拨中，如果将一种货币调换成另一种货币，为了避免汇率波动的风险，常常运用（ B ）A．择期交易 B. 掉期交易 C. 期权交易 D. 远期外汇交易7. 掉期交易主要用于（ C ）之间的外汇交易。

A．中央银行 B. 企业C. 银行同业D. 商业银行与中央银行8. 2014年9月20日，A银行从B银行买入即期英镑100万，同时A银行又卖给B银行1个月远期英镑100万，这是一笔（ C ）A．套汇交易 B. 套利交易 C. 掉期交易 D. 择期交易9. 属于分散掉期的外汇交易是（ D ）A. 甲向乙买入即期美元，同时向乙卖出远期美元B. 甲向乙卖出即期美元，同时向乙买入远期美元C. 甲向乙买入即期美元，同时向丙买入远期美元D. 甲向乙买入即期美元，同时向丙卖出远期美元10. 某投机商预测将来某种外汇会贬值，现在就卖出该种外汇，待将来便宜的时候再把这种外汇买回来的外汇交易是（C ）A．卖空B. 买空 C. 掉期交易 D. 套利交易二、多选题（每题2分，共20分）1. 如果两个市场存在明显的汇率差异，人们就会进行（ AD ）A. 直接套汇B. 间接套汇C. 时间套汇D. 地点套汇2. 套汇交易的方式有（ CD ）A．地点套汇 B. 时间套汇 C. 直接套汇 D. 间接套汇3. 根据是否对外汇风险进行防范，套利包括（ CD ）A．时间套汇 B. 地点套汇 C. 抵补套利 D. 非抵补套利4. 掉期交易的两笔交易不同的是（ AB ）A．方向 B. 币种 C. 期限 D. 金额5. 属于掉期交易的是（ BD ）A 时间套汇 B. 不同时间的两笔方向相反的同种货币对交易C. 地点套汇D. 不同时间的两笔方向相反的不同货币对交易6. 关于外汇头寸说法正确的是（ BC ）A．买入大于卖出是空头B. 将暴露于风险之中的外汇头寸减少有利于银行C. 买入超过卖出是多头D. 将暴露于风险之中的外汇头寸减少不利于银行E. 银行一般力求平仓状态7. 按照期限分，掉期交易包括（ CD ）A. 纯粹掉期B. 一日掉期C. 即期对远期掉期D. 远期对远期掉期8. 掉期差价采用（ AB ）报价法A. 买卖价B. 点数C. 中间汇率D. 电汇汇率9. 甲既向乙购买了某种即期货币，又向乙出售了该种远期货币，这属于（ BC ）A. 分散掉期B. 纯粹掉期C. 即期对远期的掉期D. 远期对远期的掉期10. 下列属于外汇零售市场的（ ABC ）A. 甲公司向中国银行购买美元用于进口原材料B. 陈某留学，向中国银行购买20000美元的外汇C. 乙公司到美国投资设立彩电生产线，向花旗银行购买5000万美元外汇D. 中国银行上海分行出售美元多头给花旗银行上海分行三、判断题（每题1分，共10分）1. 套汇是指套汇者利用不同时间汇价上的差异，进行贱买或贵卖，并从中牟利的外汇交易。

择期、掉期、套汇、套利知识讲解

• （1 ）如果从银行以年率 8 ％借入 10 万英镑，不考虑汇率变化该投资者套利净利润： • 10×4%×3/12＝1000英镑。 • 这是假定三个月内美元与英镑之间的汇率保持不变前提下的结果。三个月以后，如果美元贬值，不仅可能使英国投资者无利可图，甚至还可能亏损。
• （2）第一步：即期汇率为GBPl＝USD2，10万英镑按照即期汇率换为美元： • 10×2＝20万美元 • 第二步：三个月后投资者可获得的投资本息： • 10×2(1+12%× 3/12)=206000美元 • 第三步：把美元再换回英镑 • 206000 /2.1＝98095英镑， • 第四步：亏损10－ 98095 ＝1905英镑。 • 扣除支付的利息：10×8%× 3/12 = 2000英镑 • 投资者亏损总额：1905＋2000＝3905英镑。 • 注意：三个月美元贬值率＝（2.1－2）/ 2＝5％，而三个月利差只有1％，货币贬值带来的损失大于套利的收益。
• 3、掉期交易与一般套期保值的区别（hedge）。掉期交易实质上是一种特殊的套期保值的做法。但与一般的套期保值不同： • （ 1 ）一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易必须用远期合约进行保值； • （ 2 ）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生于第一笔交易之后； • （3）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，即做不完全的套期保值。
在择期交易中，与固定交割日远期交易不同的是：顾客拥有选择交割日期的主动权，而银行拥有选择交割汇率的主动权。这是对银行承担风险的一种补偿，也是顾客拥有选择交割日主动权应付的代价。
例：某日市场汇率如下：
GBP/USD 即期汇率 1.7320/30 USD/JPY 119.10/20 起算日 4月 6 日

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思考：若某个隔夜的掉期交易成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为3月1日（T+0），第二个交割日为3 月2日
2、隔日交易（tom-next，简称T/N）：也叫明日对后日掉期，即把第一个交割日安排在成交后的第一天（明日），第二个反向的交割日安排在成交后的第二天（后日）。
思考：若某个隔日的掉期交易成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为3月2日，第二个交割日为3月3日
即期对即期掉期交易的特点在于第一个交割日不是安排在标准的即期交割日（T＋2），而是安排在成交当天（T＋0）或是成交的第二天（T＋1）。
（二）即期对远期的掉期交易（spot/forward
注意：同样是掉期率，远期外汇交易中的掉期率和外汇掉期交易中的掉期率含义是不同的。
在远期外汇交易中，掉期率也称为远期点数，它是即期汇率和远期汇率的汇率差额，其买入价是即期汇率买入价和远期汇率买入价的差额；卖出价是即期汇率卖出价和远期汇率卖出价的差额。
而外汇掉期交易的掉期率是指掉期点数，其买入价是报价行愿意卖出即期基础货币和买入远期基础货币的汇率差额；而卖出价是报价行愿意买入即期基础货币和卖出远期基础货币的汇率差额。
3、即期对月（spot against months，简称S/M）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个反向的交割日安排在即期交割日的若干月后。
例：若某个即期对3个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日是3月31日，第二个交割日是6月30日思考：若第二个交割日6月30日恰好碰到周日呢？则第二个交割日为6月28日
（三）远期对远期的掉期交易（forward against
for交割期限不同的远期外汇交易。
例：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29 日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为4月30日，第二个交割日为5月31日
swaps）：是指在买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同一笔远期外汇的掉期交易。此类掉期交易是外汇市场上最常见的，主要分为三种：
1、即期对次日（spot/next，简称S/N）：是指第一个交割日安排在标准的即期交割日（成交后第二天），第二个反向的交割日安排在即期交割日的次日。
思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
（2）在外汇头寸的期限上存在明显的资金缺口，即期出现空头50万美元，远期出现多头50万美元。
（3）银行可做一笔买入即期美元50万，同时卖出1月期美元50万的外汇掉期交易，来平衡资金流量。
（二）调整外汇交易的交割日期
在国际贸易中，进出口双方往往事先确定了付款时间，因此进出口双方为了规避风险会通过远期外汇交易进行套期保值。
但有时因为某些原因需要更改付款时间，这样就需要相应的更改原来所做的远期交易的交割期限，该怎么办呢？
第一个交割日为3月3日，第二个交割日为3月4日
2、即期对1周（spot/week，简称S/W）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个反向的交割日安排在即期交割日的1周后。
例：若某个即期对1周的掉期交易成交日为3月1日（周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为3月5日（下周一），第二个交割日为 3月12日（下下周一）
第六章外汇掉期、套汇交易
本章介绍外汇掉期交易的基本原理，同时简要介绍外汇套汇交易的类型及其操作过程。
第一节外汇掉期交易概述第二节外汇掉期交易的动机和范例第三节套汇交易
第一节外汇掉期交易概述
一、外汇掉期交易的定义
外汇掉期交易（swap deals）又称换汇交易，是指买卖的货币与金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易。也就是说，在买进某种货币的同时卖出金额相同的该种货币，但交割期限不同。
（一）即期对即期的掉期交易（spot against
spot swaps）也叫一日掉期交易，是指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期。此类掉期交易有两种：
1、隔夜交易（overnight，简称O/N）：也叫今日对次日掉期，即把第一个交割日安排在成交的当天（今日），将第二个反向的交割日安排在次日。
例如：Spot/1 Month USD/CHF＝20/30表示即期对1 月期的USD/CHF掉期率。
其中20为买入价，表示报价行愿意卖出即期美元同时买入1月期远期美元的汇率差额；而30为卖出价，表示报价行愿意买入即期美元同时卖出1月期远期美元的汇率差额。
三、外汇掉期交易的类型
根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类：
二、外汇掉期交易的报价
在外汇掉期交易中，掉期率（也叫掉期点数）就是掉期交易的价格，报价行通常只报出掉期率即可。掉期率采用双向报价，以货币的基点表示买入价和卖出价。
报价行在报出掉期率时，并不指明升贴水。其判断的依据就看掉期率的排列方式，若掉期率左小右大，则表示基础货币存在远期升水；若掉期率左大右小，则表示基础货币存在远期贴水。
买入即期美元150万买入1月期远期美元100万卖出即期美元200万卖出1月期远期美元50万思考：（1）从上述四笔外汇交易来看，银行外汇头
寸在数量上是否平衡？
（2）外汇头寸在期限上是否平衡？（3）银行如何通过掉期交易弥补由于期限不平衡造
成的资金缺口？
（1）上述四笔外汇交易，银行外汇头寸在数量上是平衡的，买入和卖出的外汇数量均为250万美元。
第二节外汇掉期交易的动机和范例
一、外汇掉期交易的动机
（一）帮助银行调整由于交易期限不同造成的资金缺口
我们知道，银行十分看重外汇头寸的平衡。然而，外汇头寸的平衡不仅仅要求外汇数量上的平衡，还要求外汇头寸在期限上的平衡。掉期交易可以帮助银行弥补由于期限不同造成的资金缺口。
例：某银行与客户分别承做以下四笔外汇交易：