中国旅游上市公司分析

中国旅游上市公司的投资价值分析摘要：本文选取我国沪深股市的16家a股上市旅游公司作为样本，取19个财务指标作为研究对象，运用spss工具对这16家公司2010年度的19个财务指标进行主成分分析，这些主成分可以较全面地反映旅游上市公司的投资价值，最终运用主成分综合评价函数对旅游上市公司的投资价值进行排序，得到这16家公司的最终投资价值排名。

关键词：旅游上市公司；投资价值；主成分分析中图分类号：f830.59 文献标识码：a 文章编号：1001-828x （2013）06-0-01一、引言自1993年6月中国首家旅游类企业锦江股份有限公司上市开始，到2011年12月31为止在沪深两地上市的a 股旅游类上市公司已达29家。

上市旅游公司作为旅游行业的领军群体，其经营业绩的好坏代表着整个行业的经营情况，通过上市公司财务指标分析上市公司综合竞争力的差距，研究上市旅游公司的经营战略，找出造成这种差距的原因，从而为旅游业的发展指出一条更优、更快发展的道路显得尤为重要。

二、上市旅游公司投资价值研究方法与指标选取（一）分析方法的选择。

对于上市公司投资价值，一般都是采用财务比率进行分析，因为财务比率的获得比较容易，而且能够从不同角度反映上市公司的经营业绩与发展前景，但是企业的财务比率很多，难以进行一一分析，而主成分分析法则可解决这一难题主成分分析法是一种通过降维来简化数据结构的方法，它把多个变量（指标）化为少数几个综合变量（综合指标），而这几个综合变量可以反映原来多个变量的大部分信息。

本文运用主成分分析法对旅游上市公司的众多财务指标进行综合分析，得出最能反映企业投资价值的主成分，然后计算不同旅游上市公司投资价值综合得分，以判断旅游上市公司投资价值。

（二）样本与指标选取。

本文选取在沪深两地上市的资产总额比较大、权重比较大的16家旅游类上市公司作为分析对象。

选取的这16家上市旅游公司可以分为三大类：资源类型的峨眉山a、桂林旅游、华侨城a、黄山旅游和丽江旅游；综合类型的北京旅游、国旅联合、西安旅游和中青旅；酒店类型的东方宾馆、华天酒店、金陵饭店、锦江股份和新都酒店。

本文研究25家旅游上市公司的五年的财务报表分析作为样本数据，具有三维特征属于时间截面数据目的是为了研究解释变量对于被解释变量的影响,目前必须整体分析旅游上市公司的经营业绩的主要影响因素指标体系的建立：本研究应用多元线性回归分析方法对影响旅游上市公司的经营业绩的各个因素进行回归分析，根据回归分析结果评价影响旅游上市公司经营业绩的因素。

根据经营业绩评价，选取净资产收益率（ROE), 和每股收益(EPS)指标作为评价样本公司经营业绩的变量，从企业的规模，资本的结构，股权的集中度及资产管理能力四方面作为自变量。

净资产收益率（ROE).净资产收益率反映的是上市公司表2：房地产行业覆盖公司基本面和股票表现情况元,亿元,万平总市值每股净资产土地储备股价RNAV 10EPS 11EPS 10 年PE 11 年PE 评级世联地产81.62 5.00 37.51 1.01 1.33 37.14 28.20 审慎推荐—A中国国贸127.72 4.31 110 12.68 14.10 0.17 0.58 74.59 21.86 强烈推荐—A金融街213.41 5.16 7.05 16.10 0.58 0.74 12.16 9.53 强烈推荐—A世茂股份152.88 5.85 13.06 22.90 0.80 1.04 16.33 12.56 强烈推荐—A张江高科150.38 3.66 362 9.71 13.65 0.60 0.68 16.18 14.28 审慎推荐—A浦东金桥92.60 3.62 91 9.97 13.00 0.46 0.52 21.67 19.17 审慎推荐—A冠城大通73.92 2.54 215 10.05 11.30 1.02 1.59 9.85 6.32 强烈推荐—A华业地产45.21 3.37 122 7.01 10.60 0.50 0.80 14.02 8.76 强烈推荐—A荣盛发展165.72 2.86 1144 11.56 9.80 0.65 0.98 17.78 11.80 强烈推荐—A格力地产52.62 2.74 199 9.11 10.60 0.57 0.73 15.98 12.48 强烈推荐—A首开股份188.67 8.72 969 16.41 21.40 1.21 1.50 13.56 10.94 强烈推荐—A金地集团293.33 3.59 1480 6.56 7.46 0.52 0.63 12.62 10.41 强烈推荐—A鲁商置业78.08 0.68 274 7.80 8.83 0.63 0.92 12.38 8.48 强烈推荐—A福星股份69.65 6.22 315 9.81 11.90 0.64 0.89 15.33 11.02 强烈推荐—A苏宁环球153.24 1.81 1451 9.00 11.80 0.60 0.90 15.00 10.00 强烈推荐—A招商地产325.08 10.00 1051 18.93 28.40 1.21 1.60 15.64 11.83 审慎推荐—A万科A 942.29 3.62 8.57 8.90 0.60 0.74 14.28 11.58 审慎推荐—A保利地产541.30 5.76 2966 11.83 12.95 0.97 1.25 12.20 9.46 审慎推荐—A北京城建94.61 5.07 186 10.64 18.30 0.85 0.99 12.52 10.75 审慎推荐—B华发股份93.96 6.47 633 11.50 17.30 0.96 1.08 11.98 10.65 审慎推荐—A天津松江69.78 1.13 283 11.14 7.82 0.38 0.81 29.32 13.75 审慎推荐—A新湖中宝256.88 1.26 763 5.06 6.20 0.36 0.49 14.06 10.33 审慎推荐—A龙元建设50.13 5.00 10.58 0.50 0.80 21.16 13.23 审慎推荐—A浙江广厦46.64 2.39 219 5.35 5.10 0.43 0.48 12.44 11.15 审慎推荐—A滨江集团146.96 2.65 329 10.87 12.70 0.79 0.97 13.76 11.21 审慎推荐—A信达地产105.78 3.48 465 6.94 8.21 0.45 0.50 15.42 13.88 审慎推荐—A苏州高新54.04 2.99 263 6.13 6.20 0.45 0.49 13.62 12.51 审慎推荐—A华丽家族64.28 2.12 86 12.19 7.70 0.96 1.18 12.70 10.33 审慎推荐—A亿城股份53.34 2.88 185 5.37 6.37 0.48 0.60 11.19 8.95建发股份163.80 2.28 545 7.32 6.53 0.55 0.68 13.31 10.76 审慎推荐—A中南建设112.93 3.61 1027 9.67 13.90 0.79 0.87 12.24 11.11中天城投92.07 1.48 1027 10.08 11.24 0.59 0.98 17.08 10.29上实发展101.62 2.23 9.38 11.51 0.34 0.44 27.59 21.32凤凰股份48.14 1.64 125.46 6.50 4.73 0.29 0.48 22.41 13.54 京投银泰49.85 2.12 628 6.73 4.40 0.34 0.54 19.79 12.46。

中国旅游上市公司资本结构动态调整研究——基于优质旅游有效供给视角摘要：资本结构动态调整有利于提升企业获利水平，促进优质旅游有效供给。

文章在深入分析宏观及微观调整因素基础上，构建动态调整模型，采用广义矩估计GMM 方法研究，选取沪深股市24 家旅游上市公司2007—2017 年的面板数据，研究资本结构的动态调整，结果表明：盈利能力指标与企业资本结构调整呈现显著的负相关关系，公司成长性、资产可抵债能力、股权集中度等指标与资本结构调整呈显著的正相关关系；实际GDP、货币政策、旅游收入、汇率变动与资本结构调整呈显著正相关；资本结构调整速度受GDP 增长、通货膨胀率、货币政策、旅游业收入增长率、汇率等宏观因素影响较强，但存在显著滞后性。

据此，基于优质旅游发展视角，应采取有效对策，加快资本结构的动态调整，提高旅游企业获利能力，扩大优质旅游有效供给。

关键词：优质旅游；资本结构；动态调整；广义矩估计法；上市公司一、引言在经济高质量发展新时代[1]，优质旅游已成为我国旅游业发展的必然要求[2，3]。

优质旅游的本质是旅游经济的高质量发展、内涵式发展，优质旅游有效供给是与市场需求相符的供给，高效率和高效益是其基本特征。

旅游企业是优质旅游产品与服务的供给主体，其盈利水平不仅决定其自身的市场竞争力，而且关系到旅游产业的可持续发展。

旅游企业良好的运作与资本结构对其影响因素的反应情况，即资本结构的调整息息相关，资本结构调整有助于进行相关投融资决策，进而有助于提高旅游企业获利能力，促进优质旅游供给。

旅游上市公司是旅游行业的骨干企业，主营涉及景区运营、酒店服务等，其基于优质旅游有效供给的资本结构动态调整具有一定的行业代表性。

优质旅游有效供给具有高效率与高效益的特征。

资本结构动态调整有利于提升公司获利水平，从而促进优质旅游有效供给。

因此，文章基于优质旅游有效供给的视角，以沪深股市旅游上市公司为研究对象，围绕资本结构动态调整，选取了中国24 家旅游上市公司2007—2017 年的面板数据，设计的目标资本结构决定模型充分考虑了微观层面和宏观层面两大因素，并把目标资本结构的决定因素内化到资本结构调整模型之中，在探讨影响资本结构调整宏观变量与微观变量的基础上，通过构建部分调整模型分析旅游上市公司资本结构的动态调整过程，经过验证后重新构建模型，运用Eviews 软件采用广义矩估计GMM 方法进行了估计分析，进一步明确旅游上市公司资本结构调整的特点，并提出针对性建议。

旅游上市公司财务危机的研究分析作者：韩柏南来源：《经济研究导刊》2021年第17期摘要：随着社会经济实力的不断增强，我国各领域实现了全面发展。

而旅游业作为提升我国群众生活质量的行业，在迎来飞速发展的同时，也面临着前所未有的挑战。

目前，旅游上市公司作为第三产业的重要组成部分，因其自身独特的运作模式，很容易出现财务危机，使其出现经营困难。

此外，受疫情影响，旅游业大受损伤，至今未能恢复元气。

因此，鉴于疫情的“时效性”，为了保证探讨结果的客观、公正，省略2020年旅游上市公司的财务数据，仅就2019年前旅游上市公司的财务危机状况进行研究分析。

关键词：旅游上市公司;财务危机;危机特征;发展形势;控制策略中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2021）25-0091-03目前，经济全球一体化给各行业带来了难得的发展机遇。

同时，也提出了前所未有的挑战。

旅游业在世界经济发展当中所占比例非常大，对于部分特色性地区来说，旅游行业甚至已经成为该地区的唯一资金提供主产业。

从目前世界经济发展局势而言，旅游产业所带来的经济总量将在国民经济当中所占的比重越来越大。

但旅游上市公司在后续上市过程当中，如无法调整自身现有的经营模式将会出现财务危机，甚至会导致破产。

因此，如何扭转财务危机，帮助旅游上市公司实现全面运作，将是本文探讨的重要问题。

一、旅游上市公司的财务危机预警理论首先，对财务风险的理解具有不同的观点，但从整体而言，财务危机以及财务风险具有双重含义[1]。

从第一层含义而言，财务风险指企业在相关的财务活动当中，有可能受外部不确定因素影响，导致企业丧失偿债能力，使企业利润降低，产生可变性;而第二层面的财务风险，则是指企业的货币偿还资金到期后，其债务自体出现了不稳定性因素。

从现实角度而言，以旅游上市公司为例，其自身的风险包含不能偿还利息以及到期本金，会对旅游上市公司的运行造成严重的影响。

在此情况下，旅游公司财务所具有的作用将小于利息所产生的实际影响，导致其无法有效偿还利息。

解析旅游上市公司多元化经营现象王东静(北京第二外国语学院　北京　100024) 摘　要:目前,多元化经营是旅游上市公司普遍选择的经营战略。

有些人认为,这种现象隐忧极大,企业进行多元化经营是不明智的。

笔者认为,对这个问题必须要有全面的认识,本文阐述了旅游上市公司多元化经营的原因,以及进行多元化经营时应注意避让的风险和行业选择时应注意的问题。

关键词:旅游　上市公司　多元化经营 目前,旅游上市公司有多元化经营的趋势。

青旅控股的例子较突出,上市不到一年,就开始大举进军高科技产业。

1998年7月,中青旅创格科技有限公司(青旅控股出资2000万元,占80%的股权)在兼并重组北京济利技术开发有限公司和北京创达新科技发展有限公司的基础上,注册成立了中青旅创先软件产业发展有限公司,迈出了进入软件产业第一步;9月,青旅控股再次斥资3000万元收购北京尚洋电子技术有限公司60%股权,加快了向高科技迈进的步伐;11月,青旅控股又斥资12500万元投资北京科技风险投资股份有限公司,持有该公司25%的股份,是该公司的并列第一大股东。

至此,青旅控股向高科技产业累计投资达1175亿元,占公司1998年底净资产的29%。

2000年配股融资时,青旅控股将3亿元的募集资金悉数投入建设旅游电子商务经营体系和开发生产科技产品项目①。

此外,华侨城的房地产业务和首旅股份的会展业务也具有一定的代表性。

还有,一些旅游公司纷纷引进战略股东,如:大连渤海引进广西阳光股份有限公司,PT百花村引进北京北亚工业科技开发集团②。

很明显,很多旅游上市公司想通过多元化经营来促使本公司股票走牛。

一些人感到费解,提出旅游板快将走向何处?为什么旅游上市公司不专心于旅游这一朝阳产业,而忙于其他?笔者认为,旅游上市公司进行多元化经营是有深刻原因的,并且进行多元化经营并不意味着淡化或者放弃旅游业。

相反,通过进入高利润率行业来改善本公司的经营业绩,保住自己的上市资格,这样才能筹集更多的资金发展旅游业。

Value Engineering 1研究背景1999年国庆第一个“黄金周”，全国出游人数达2800万人次，旅游综合收入141亿元，各地政府开始关注旅游业的产业带动作用。

2009年12月，国务院于发布的《关于加快发展旅游业的意见》明确提出，要把旅游业培育成为国民经济战略性支柱产业，旅游业的行业地位获得再次提升。

2011年3月16日，国家于《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》中提出，到2015年，我国旅游业总收入将从目前的1.44万亿元提高到2.3万亿元，年均增长率10%。

旅游业“十二五”规划即将发布，旅游业将面临重大的发展机遇。

为了帮助旅游上市公司更好的把握这次机遇，本文通过旅游上市公司的研究现状及三类旅游上市公司的优劣势，对旅游上市公司的发展情况进行分析。

2发展前景指标体系的构建2.1盈利能力是评价上市公司绩效最重要的指标，本文选取净资产收益率和资产报酬率两个指标进行分析，分别用以衡量公司运用自有资本的效率和评价企业运用全部资产的总体获利能力。

2.2偿债能力是企业能否健康生存和发展的关键，选取流动比率和资产负债比率两个指标，分别用于衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还负债的能力以及反映企业经营风险的大小。

2.3运营能力，是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务对象实现所产生作用的大小，本文选取总资产周转率和应付账款周转率两个指标，分别反映———————————————————————基金项目：教育部人文社科规划基金项目（编号：10YJA790243）陕西师范大学研究生培养创新基金。

作者简介：郭莹（1985-），女，河北保定人，硕士研究生，研究方向为旅游企业管理；张红（1964-），男，吉林长春人，副教授，硕士研究生导师，研究方向为旅游经济管理教学与研究。

比较分析十六家旅游上市公司的发展态势Comparison and Analysis of Development Tendency of 16Tourism Listed Companies郭莹Guo Ying ；张红Zhang Hong（陕西师范大学，西安710062）（Shaanxi Normal University ，Xi'an 710062，China ）摘要：根据国家对旅游业的重视，文章结合旅游上市公司的发展现状，对三类旅游上市公司分别从盈利能力、负债能力、运营能力和发展能力四个方面八项指标进行分析，并提出了相关发展建议和对策，以期为各类旅游上市公司的未来发展提供参考和借鉴。

以２００５—２０１１年旅游行业上市公司为研究对象，运用基于柯布—道格拉斯的随机前沿生产函数测算旅游行业上市公司的技术效率值，并对其影响因素进行研究。

研究发现旅游板块整体技术效率值较低，且景区类上市公司技术效率值优于酒店类及综合类旅游行业上市公司，整体规模效率递减。

多元化、高管薪酬、股权集中度、企业盈利能力对企业的技术效率有显著影响，而企业的上市时间及融资能力对企业的技术效率没有产生显著影响。

在此基础上，对该板块企业技术效率的提升提出建议。

旅游业被称之为朝阳产业，作为我国第三产业的重点，它的发展一方面可以提升就业率，另一方面还可以带动一方产业，甚至区域经济的发展，具有十分重要的意义。

前国务院副总理吴仪在中国国际旅游交易会开幕式的致辞时提到，据世界旅游组织预测，到２０２０年，中国将成为全球第一大旅游目的地国和第四大客源输出国，届时中国将接待入境旅游者２．１亿人次，实现旅游外汇收入５８０亿美元，旅游业总收入将达到２．５万亿人民币，相当于国内生产总值的８％～１１％。

在旅游行业快速发展的同时，处于旅游业“领头羊”地位的中国旅游类上市公司整体发展状况却是不佳的，一方面表现为从２０世纪９０年代至今总共只有３１家旅游行业上市公司，旅游板块变动频繁；另一方面表现为旅游行业上市公司尤其是酒店类及综合类旅游行业上市公司的整体业绩均不佳。

对于任何一个经济实体而言，效率都是其走向繁荣和持续发展的一个重要条件。

从效率角度出发进行研究，提升旅游行业上市公司的竞争力，促进旅游行业上市公司的可持续发展具有十分重要的意义。

在对旅游行业上市公司效率进行研究的文献还是比较多的，比如说程露悬、黄福才（２０１０）采用道格拉斯生产函数模型对旅游行业上市公司的规模效率进行测算，发现旅游行业上市公司规模效率较低，资本产出弹性小于劳动力产出弹性［１］。

许海东、许陈生（２００９）运用ＤＥＡ方法对旅游行业上市公司的运营效率进行了测算，对所有公司进行分类排序，发现景区类企业技术效率最高的结论［２］。

2023旅游股票龙头股排名前十(名单)旅游股票龙头股排名前十中国十大旅游龙头股有中国中免、岭南控股、锦江酒店、曲江文旅、众信旅游、张家界、丽江旅游、国旅联合、中青旅、西安旅游。

旅游龙头股排名前十的有中国中免、岭南控股锦江、酒店、曲江文旅、众信旅游、张家界、丽江旅游、国旅联合、中青旅、西安旅游。

中国中免(601888)：龙头股，2020年报显示，中国中免净利润64亿，同比增长357%，近四年复合增长为337%;毛利率40.64%。

到2020年，旅游市场总规模达到67亿人次，旅游投资总额2万亿元，旅游业总收入达到7万亿元。

旅游龙头股如下：中国钟勉(601888)：龙头股。

旅游概念一共有30家上市公司，其中13家旅游概念上市公司在上证交易所交易，另外17家旅游概念上市公司在深交所交易。

旅游业的龙头股票是哪个?黄山旅游(600054)：增持公司今年前三季度实现主营收入631亿元，同比增加273%;净利润为10666万元，同比增加285%，前三季度EPS达到024元。

公司定向增发方案已经获得股东大会通过，投资项目中索道项目发展前景最为看好，两个酒店项目定位于五星级高端市场，有助于增强公司经营实力，但其回收期就相对较长，对公司的盈利贡献占比将相对较小。

06年是公司业绩高峰年，07年支撑业绩继续增长的主要驱动因素是游客接待人数增长乐观及成本费用控制得力，这将依赖即将出炉的高管激励计划来保障。

08年在索道提价效应、游客接待人数稳健增长的前提下，估计业绩有可能迈上新台阶。

在不考虑索道提价的前提下，我们预测06-08年的EPS分别为030、036、042元，维持增持建议。

桂林旅游(000978)：增持公司06年前三季度主营收入与净利润分别为20683万元、3801万元，分别同比增长45%、434%。

前三季度实现EPS021元。

公司业绩增长主要依靠投资景区的逐渐成熟以及期间费用的有效控制。

三季度末，公司长短期借款合计为285亿元，资产负债率为439%，我们认为资产负债率尚在可控范围之内，同时也反映出公司在投资新项目过程中会面临一定的资金压力。

学院：政发学院班级：12旅游学号：121204005 姓名：严宁《旅行社经营管理》作业一、中国百强旅行社前十名1、上海春秋国际旅行社有限公司2、中青旅控股股份有限公司3、广东省中国旅行社股份有限公司4、北京众信国际旅行社股份有限公司5、广州广之旅国际旅行社股份有限公司6、中国国际旅行社总社有限公司7、浙旅控股股份有限公司8、湖南省亲和力旅游国际旅行社有限公司9、湖北新航线国际旅行社有限责任公司10、重庆海外旅业（旅行社）集团有限公司二、特色1.上海春秋国际旅行社有限公司该公司是春秋航空的母公司，成立于1981年，目前已拥有四千余名员工和导游，年营业收入六十亿元，业务涉及旅游、航空、酒店预订、机票、会议、展览、商务、因私出入境、体育赛事等行业，是国际会议协会（ICCA）在中国旅行社中最早的会员，是第53、54、55届世界小姐大赛组委会指定接待单位，是世界顶级赛事F1赛车中国站的境内外门票代理，被授予上海市旅行社中唯一著名商标企业。

是中国第一家全资创办航空公司的旅行社。

2.中青旅控股股份有限公司中青旅控股股份有限公司（简称中青旅）是以共青团中央直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司(股票代码：600138）、北京市首批5A级旅行社，现有总股本4.1535亿元。

作为中国旅游行业的领先品牌和综合运营商，中青旅坚持以创新为发展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势。

中青旅旗下拥有中青旅会展、乌镇、山水酒店、遨游网、百变自由行等一系列国内知名旅游企业和产品品牌，在北京、上海、东京、温哥华、香港、广州、天津、南京、杭州、深圳等海内外三十余个核心城市设有分支机构。

值得一提的是，中青旅拥有完全自主产权的新办公大楼——中青旅大厦，大厦位于东二环交通商务区，地上20层，地下3层, 由世界知名的德国GMP建筑师事务所创始人冯·格康教授担任主设计师。