中国金融发展与城乡收入差距关系的研究

时代经贸　２Ｏ１１年９月　总第２１　７期　中国金融发展与城乡收入差距关　曹波刘黄金　（南京理工大学，江苏南京２１　００９４）　系的研　究　

【摘要】伴随着经济发展，我国城乡收入差距也在不断扩大。这种不断扩大的城乡收入差距和金融发展之间存在着怎样的关系，已经引起了不少学者的关　注，成为经济学界研究的热点之一。本文基于１９８０—２００９年的统计数据，从金融规模和金融效率两方面实证检验了它们和城乡收入差距之间的关系。研究表明，　金融规模的发展缩小了城乡收入差距，但金融效率的发展扩大了城乡收入差距。　【关键词】金融规模；金融效率；城乡收入差距　１．引言　改革开放三十多年来，随着经济持续快速增长，对于我国　近年来的收入分配现状，可以用一句很简单的话来概括：居民收　入不断提高，生活水平得到进一步改善：居民收入差距进一步扩　大，贫富分化日益严重。各种收入分配问题日益严重，已经成为　影响稳定和改革开放进程的现实课题。回顾我国金融发展历程，　其存在着严重的城乡发展不均衡问题，按照金融发展促进经济增　长的逻辑，其不均衡发展势必会影响城乡经济发展的不均衡，城　乡经济发展的不均衡最终会导致城乡居民收入不均衡。按照这种　简单的逻辑，金融发展对城乡收入差距的影响是不能忽略的。　对金融发展和收入分配关系的正式研究应该始于Ｇｒｅｅｎｗｏｏｄ和　Ｊｏｖａｎｏｖｉｃ的“金融发展、增长和收入分配”（１９９０）一文的发表，　他们在一个动态模型中讨论了经济增长、金融发展和收入分配三者之　间的关系。此后金融发展对收入差距的影响研究主要分立为三个观　点：　（１）金融发展与收入差距之间存在倒ｕ关系；　（２）金融发展扩　大了收入差距；　（３）金融发展降低了收入差距。　在国内，学者就金融发展对收入差距的影响的研究起步较晚。　主要注重实证研究，章奇、刘明兴，陶然（２００３）研究发现，以全国　国有及国有控股银行信贷水平所衡量的金融中介发展显著拉大了城乡　收入差距，且金融机构在向农村和农业培植资金方面缺乏效率。陈钊　（２００４）通过１９８７－２００１年间省级面板数据的分析，得出结论，城市　化水平的提高才是缩小城乡收入差距的主要因素。农业财政支出及　农业贷款比重的增大有助于缩小城乡收入差距，同时，金融发展对于　城乡收入差距的影响不显著。姚耀军（２００５）基于ＶＡＲ模型及协整分　析，利用格兰杰因果检验法，对中国１９７８—２００２年金融发展、城市化　与城乡收入差距的关系作实证检验。研究结果表明：金融发展规模与　城乡收入差距正相关且两者具有双向的格兰杰因果关系；张立军，湛　泳（２００６）就金融发展影响城乡收入差距的渠道进行定性与实证的分　析，认为金融发展的门槛效应，降低贫困效应和非均衡效应是影响城　乡收入差距的主要途径。陈伟国和樊士（２００９）研究表明金融发展规　模显著拉大了城乡收入差距，但加强农业贷款与提高金融发展效率　有助于缩小城乡收入差距。陈婧敏（２０１０）以经济增长为中间传导机　制，结合金融发展规模对经济增长的影响、经济增长与收入差距的影　响来分析１９９２—２００９年宏观经济数据，研究表明：金融发展规模的扩　大会缩小收入差距，金融发展效率的提高则会扩大收入差距。潘成夫　（２０１０）认为没有证据支持公平和增长之间的替代关系；以总量扩张　为特征的金融发展起着扩大收入分配差距的作用。　从国内已有研究成果来看，我国学者大多利用全国２０年左右　的时间序列数据进行研究，实证研究所得的结论比较趋于一致：　中国的金融发展导致了收入差距水平的提高。但采用数据的时间　跨度过短并不能说明中国的金融发展在长期就不能起到缩小收入　分配差距的作用。同时，国内已有的经验研究在计量方法的运用　中往往缺乏稳健性的检验。所以本文以上述问题为引导，从实证　角度进一步探讨我国金融发展与城乡收入差距与的关系。　２．实证研究　２．１指标选取　本文对我国１９８０－２００９年金融发展与城乡收入差距之间的关系　进行实证研究。为解释中国金融发展与城乡收入差距的关系，本　文使用两组指标，一组反映中国金融发展状况，另一组反映中国　城乡收入差距。　２．１．１城乡收入差距指标　以前学者的相关研究成果中，　入与农村居民人均纯收入的比值来衡量这一指标，这一指标具有　连续性和可比性。因此，本文也选用该指标（ＣＲ）。　２．１．２金融发展指标　（１）金融发展规模指标（ＦＩＲ）　本文参考戈德斯密斯（１９６５）提出的用金融资产占ＧＤＰ的比重　来衡量一个国家和地区金融发展规模，采用金融相关率指标ＦＩＲ来　衡量金融发展规模，计算公式如下。　ＦＩＲ：＝—Ｓ．．＋．．．Ｌ．．＋　．Ｓ．．Ｅ———＋——Ｉ—Ｎ——Ｓ—　ＧＤＰ　鉴于数据的可得性，其中ｓ为金融机构存款，Ｌ金融机构贷　款，ＳＥ股票市值，ＩＮＳ为保费收入。　（２）金融发展效率指标（ＦＥ）　除了考虑规模因素外，效率因素也应作为衡量金融发展的重　要考虑方面，国外的研究多用以非国有经济获得银行贷款的比率　表示整个金融系统的中介效率，但王志强、孙刚（２００３）指出，　鉴于我国国有经济的主导地位，应该使用储蓄与贷款的比值来衡　量金融中介将储蓄转化为贷款的效率。本文也遵循了这一做法。　本文采用的数据都是根据《中国统计年鉴》与《中国金融年　鉴》整理得来的，时间跨度为１９８０—２００９年，本文的检验都是使用　Ｅｖｉｅｗｓ６完成的。　２．２实证方法与实证结果　本文采用向量自回归模型（ＶＡＲ）进行实证分析，使用的研　究方法主要有时间序列的平稳性检验方法，协整检验，格兰杰因　果检验及误差修正模型。为避免出现伪回归现象，首先利用ＡＤＦ单　位根检验法，确定变量是否平稳及其单整阶数，按照ＡＩＣ尽量小、　Ｄｗ趋近２的原则，选取适当的滞后阶数。为了不改变原始变量间的　因果关系，对非平稳时间序列采用差分形式，以期转换为平稳序　列。在ＡＤＦ检验的基础上，对平稳序列在多变量ＶＡＲ模型中进行多　变量Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验，以确定我国金融发展、金融发展效率与　城乡收入差距的长期关系。最后利用Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系检验方法检　验金融发展各变量与居民收入差距的因果关系。　ＶＡＲ模型的数学表达式为：　＝４　一－＋－＋　一，＋　置＋…＋　置叶＋ｅｒ　其中：　是　维内生变量，　０，１，－－．，）是滞后内生变量向量，　（ｆ＝０，１，．．，）是ｄ维外生变量或其滞后变量，＾＿Ｉｌ　和　是估计的系　数矩阵，　是随机扰动项。　２．２．１单位根检验　本部分运用Ｄｉｃｋｅｙ和Ｆｕｌｌｅｒ（１９７４）提出的ＡＤＦ单位根检验法　对提取的指标进行检验。检验过程中滞后阶数根据ＡＩＣ原则，结果　见表３．１。从表３．１我们可以看出，各变量在一阶差分之前是非平　稳序列，一阶差分后，在１％的显著水平下是平稳的，也就是说，　这些变量属于一阶单整序列，满足构造ＶＡＲ的条件，从而为接下来　的分析奠定基础。　襄３．１变量殛其差分ＡＤＦ检验结果　变量　ＡＤＦ检验值　类型　１％临界值　是否平稳　ＣＲ　－４．２５８９　（ｃ，ｔ，１）　－４．３２３９　否　△ＣＲ　一３．０９４７　（０．０，０）　－２．６５０１　是　ＦＩＲ　－３．６２３１　（ｃ，ｔ，１）　－４．３２３９　否　△ＦＩＲ　－３．２８４１　（０，０．０）　一２．６５０１　是　ＦＥ　－２．０６６４　（ｃ，ｔ，０）　－４．３ｏ９８　否　△ＦＥ　－６．４５７９　（ｃ，０，０）　一３．６８９２　是　注：寰中△表示一阶麓分，检验形式（ｃ．Ｔ，Ｋ）中的０，Ｔ，Ｋ分别寰示簟位根检验方程　基本者口选用城市居民可支配收　包括常数项、时间趋势项和滞后阶数ｔ　ｏ指检验方程不包括常数项或时问趋势项・　・

１６５・　Ｅｃｏｎｏｍｉｃ＆Ｔｒａｄｅ　Ｕｐｄａｔｅ　Ｓｕｍ．ＮＯ．２１７Ｓｅｐｔｅｍｂｅｒ．２０１１　２．２．２　Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验　协整检验的基本思想是，如果两个（或者两个以上）的时间　序列变量是非平稳的，但它们的某种线性组合却表现出平稳性，　则这些变量之间存在长期稳定关系，即协整关系。本文使用多变　量Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验，在ＡＤＦ单位根检验中，ＣＲ、ＦＩＲ、ＦＥ都是有　趋势的，因此，我们选择协整方程的第三种形式：原变量有确定　性趋势，且协整方程有截距。同时由于Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验对滞后　期的选择很敏感，在构建ＶＡＲ模型前，运用ＡＩＣ、ＳＣ值来确定滞后　阶数，最终选择滞后阶数为２阶来构建ＶＡＲ模型。检验结果见表　３．２。　表３．２说明无论采用迹统计量（Ｔｒａｃｅ　Ｓｔａｔｉｓｔｉｅ）的检验，　还是采用最大特征值统计量（Ｍａｘ—Ｅｉｇｅｎ　ＳｔａｔｉｓｔｉＣ）的检验都认　为，三个变量具有一个协整关系，正规化的协整向量为：　ｂ’＝（１．００００，－１．２９８９０７，１．０７８３９５）　则正规化的协整方程为：　ＣＲ＝一】．２９８９０７・ｍ＋１　０７８３９５・ＦＥ　裹３　２协整检验结果　Ｈｙｐｏｔｈｅｓｉｚｅｄ　５％Ｃｒｉｔｉｅｅｌ　Ｎｏ　ｏｆ　ＣＥ（ｓ）　Ｅｉｇｅｎ　ｖａｌｕｅ　Ｐｒｏｂ　Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ　Ｖａｌｕｅ　Ｎｏｎｅ’　０　６８５５５７　４１．９０４８４　２９．７９７０７　０．００００　Ａｔ　ｍｏｓｔ　ｉ　０．２７５４９５　９．５１０１６５　１５．４９４７ｌ　０．３２０３　Ｈｙｐｏｔｈｅｓｉｚｅｄ　Ｍａｘ—Ｅｉｇｅｎ　５％Ｃｒｉｔｉｃａｌ　Ｎｏ．ｏｆ　ＣＥ（ｓ）　Ｅｉｇｅｎ　ｖａｌｕｅ　Ｐｒｏｂ．　Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ　Ｖａｌｕｅ　Ｎｏｎｅ’　０．６８５５５７　３２．３９４６７　２１．１３１６２　０．００００　Ａｔ　ｍｏｓｔ　１　０．２７５４９５　９．０２３４７４　１４．２６４６０　０．２８４２　注：・爨示在５＊显看水半拒绝零假设。　协整关系表明，长期来看，我国金融发展规模与城乡收入差　距呈负相关关系，这表明金融规模的发展会缩小城乡收入差距。　金融发展效率与城乡收入差距呈正相关关系，表明金融效率的发　展会扩大城乡收入差距。　２．２．３格兰杰因果检验　格兰杰定理表明：存在协整关系的变量至少存在一个方向上　的格兰杰因果检验。滞后期根据ＶＡＲ模型的最佳滞后阶数，依然选　则２阶。表３．５是Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验结果。我们可以看到，金融发展　规模在５％的检验水平下是城乡收入差距的格兰杰原因，金融发展　效率与城乡收入差距在１０％的检验水平下互为格兰杰原因。　寰３　５格兰杰因果检验的结果　原假设Ｈ０　Ｆ－Ｓｔａｒｉｓｔｉｃ　Ｐｒｏｂａｂｉ１ｉｔｙ　ＦＩＲ　ｄｏｅｓ　ｎｏｔ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓｅ　ＣＲ　９．１８１０７　０．００１２　ＣＲ　ｄｏｅｓ　ｎｏｔ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓｅ　ＦＩＲ　１．３２４６０　０．２８５４　ＦＥ　ｄｏｅｓ　ｎｏｔ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓｅ　ＣＲ　２．９５９４４　０．０７１８　ＣＲ　ｄｏｅｓ　ｎｏｔ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓｅ　ＦＥ　３．５８２７５　０．０４４２　３．结论与政策建议　３．１主要结论　协整检验结果表明了１９８０—２００９年间，我国金融发展与城乡收　入差距之间存在着长期稳定的一阶协整关系。我国金融发展规模　对城乡收入差距扩大有一定抑制作用，这说明随着金融体系的不　断完善，农村居民也逐渐享受到更多的金融服务；同时，我国金　融发展中介效率对城乡收入差距起到扩大作用，对此的解释一方　面是因为金融市场化发展过程中，农村金融并没有得到合理化与　市场化的改革，金融发展效率的提高基本表现为城市地区金融发　展效率的提高，城市地区储蓄更有效地转化为贷款，与农村居民　相比，城市居民享受到更多的金融服务，而且长期以来资金很少　流向农村市场；另一方面是因为金融机构创新能力不足，居民没　有较好的融资渠道，居民将大量的收入以银行存款的形式储存于　银行。　Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系检验表明金融发展规模是城乡收入差距的格　兰杰原因，金融发展效率与城乡收入差距互为格兰杰原因。说明　随着金融发展规模的扩大，储蓄向投资转化效率的提高，使我国　有更充足的资本来解决“三农”问题，农民也享受到更多的金融　服务。　综上所述，我们得出的这些结论与章奇等人的研究成果有所　不同，但通过加快金融发展对改善城乡收入差距的观点却是一致　的。在中国，缩小城乡收入差距作为金融发展和社会发展的重要　目标应一直坚持下去，金融发展对缩小城乡收入差距的正向作用　在理论上和逻辑上都是成立的。我国应该更好地发展金融，合理　地缩小城乡居民收入差距。　３．２缩小城乡收入差距之建议　（１）在经济增长的过程中，不能单纯地追求金融发展与资　本市场的数量扩展，而更应该重视金融体系和效率和质量问题。　在我国建设和谐社会的今天，应以科学发展观为指导，实现金融　和谐发展，金融的和谐发展应该是无论在城市和农村，金融部门　都能将居民储蓄有效转化为投资，促使城市和农村的投资质量与　数量并进而促进经济长期稳定增长。此外，还应大力加强金融创　新，切实提升金融服务水平。各商业性金融机构应按照身的功能　准确定位，力求特色，不断研发新产品，进一步提升金融服务质　量，充分利用金融机构相对健全的手段、服务网络和多样化的服　务品种，逐步提高农村经济发展所需的个性化、专业化、网络化　的金融服务。　（２）重视农村金融的深化与发展，加大对农村金融的改革步　伐与力度。我国现有的农村金融组织机构的发展仅仅还停留在存　款及信贷业务的发展方面，而农业保险、农民个人保险及农业投　资等等一些非银行金融机构的发展严重不足，而且农村金融机构　的产品单一、机构单一、同质化现象严重，不能适应农村企业和　农民的金融需求。同时，农村中小企业在资金不足、经营管理水　平低、缺少有效担保的情况下，容易出现恶意逃废金融债务的现　象。因此，建立健全多层次的农业贷款抵押、担保机制，鼓励现　有的商业性担保机构开展农村担保业务，并允许多种所有制形式　的担保机构存在。以立法手段保障农村信贷的发展，培育和发展　农村地区的商业信用，确保银行与企业、银行与农户、企业与企　业之间资金生态链条的完整性。　参考文献：　【１］Ｊｅｒｅｍｙ　Ｇｒｅｅｎｗｏｏｄ　ａｎｄ　Ｂｏｙａｎ　Ｊｏｖａｎｏｖｉｃ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，Ｇｒｏｗｔｈ　ａｎｄ　ｔｈｅ　Ｄｉｓｍｂｕｔｉｏｎ　ｏｆＩｎｃｏｍｅ［Ｍ］Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆＰｏｕｄｃａ１　Ｅｃｏｎｏｍｙ，Ｖｏ１．９８，Ｎｏ．５，１９９０：１０７６—１１０７．　【２］陈伟国，樊士德．金融发展与城乡收入分配的库兹涅茨效应研究——基于中国省　级面板数据的研究　当代财经，２００９（３）：２２—２８．　【３］陈婧敏．中国金融发展对贫富差距的作用Ⅱ】．企业导报，２０１０（１０）：３８—３９．　耿敏玲俄国金融发展与城乡收入分配的关系：一个分析视角Ⅱ】．经济研Ｅ２００７（６）：３２－３６．　［５】潘成夫．经济增长、金融发展与收入分配：关于中国的向量误差修正模型分析Ⅱ］．　吉林工商学院学报，２０１０（３）：２０—２６．　［６］王洪亮．我国金融发展与城乡收入差距关系的实证研究盯】．南京审计学院学报２０１００）：Ｉ－６．　姚耀军．金融发展、城市化与城乡收入差距——协整分析及其格兰杰因果检验Ⅱ】．　中国农村观察，２００５（２）：２　８．　【８］章奇，刘明兴，陶然．中国金融中介与城乡收入差距卟中国金融学，２００３（１１）：７１—９９．　【９］张立，湛泳．我国农村金融发展对城乡收入差距的影响Ⅱ】．财经科学，２００６（４）：５３－６４．　【１　０］王志强，孙刚．中国金融发展规模、结构、效率与经济增长关系的经验分析Ⅱ］．管　理世界，２００３∽：１３．２０．　作者简介：　曹波，南京理工大学经济管理学院研究生，研究方向：产业经济。　刘黄金，南京理工大学经济管理学院副教授，研究方向：产业经济。