伦敦COMEX和香港黄金市场交易规则及运行模式比较课件

黄金期货交易指南内容概述：1.世界黄金市场介绍2.黄金市场主要交易品种规则3.黄金定价模式4.黄金期现关系及品种相关性研究5.沪金交易机制要点6.重要数据关注方式一、世界黄金市场介绍黄金市场是全球化程度非常高的市场，黄金的现货与期货交易遍布全球的每个角落，不过全球的黄金交易所依据的价格大多数都围绕着一个价格进行，这种统一是黄金交易国际化的最要体现。

谈到全球的黄金市场，伦敦、苏黎世、香港、纽约都值得一提。

前面的三个市场都是以现货交易为主的市场，纽约则是全球黄金期货交易的中心。

对于交易者来说，习惯谈到的价格是伦敦金的价格，这是一个以现货交易为主的市场。

伦敦金的报价直接成为其它现货市场的定价依据，各地价格差别不大，价格的差异仅仅是所使用币种的不同。

投机者习惯性参与的伦敦金交易被称为现货延期交易，这是一种现货买卖的合约，不过合约允许一直持有，或者申请交取现货。

最令投机者青睐的是合约也可以进行对冲平仓，所以大量投机者介入伦敦金的交易。

不过伦敦金的交易并非场内交易，而是做市商的交易。

做市商报价，投机者根据报价进行买卖。

这些交易都是以金商的信誉为担保的，大额的投资需要可靠的金商。

虽然伦敦金的交易非常活跃，但全球交易量最大的黄金市场并非伦敦金，而是以期货交易为主的纽约金。

纽约金以期货合约报价，交易多为场内撮合竞价。

期货交易由交易所为履约主体，信用风险大大降低。

美国期金的电子盘交易全天24小时不间断的进行，目前已经成为全球黄金的定价中心。

伦敦金商的报价是通过即时的纽约金报价加上期转现报价得出。

另外，纽约期货市场还上市有黄金期权交易，使投资黄金的方式更加丰富。

我国的黄金市场开放较晚，目前黄金交易的主体是上海黄金交易所与上海期货交易所。

上海黄金交易所上市的有现货T+5的延期交收，与T+D的，类似伦敦金的现货延期交易。

这些品种有着一定的交易基础，T+D 开有夜盘，在黄金价格波动最大的时段(20:00-24:00)可以进行交易。

lme定价机制（原创实用版）目录1.LME 定价机制的概述2.LME 定价机制的运作方式3.LME 定价机制的优势4.LME 定价机制的局限性5.我国与 LME 定价机制的互动正文1.LME 定价机制的概述LME（London Metal Exchange）定价机制，即伦敦金属交易所定价机制，是一种在国际金属市场上广泛应用的定价方式。

LME 成立于 1877 年，是全球最大的有色金属交易市场，主要包括铜、铝、铅、锌、镍、钴、锡等金属品种的交易。

LME 定价机制以其公平、透明和有效而闻名于世，为全球金属市场提供了重要的价格基准。

2.LME 定价机制的运作方式LME 定价机制主要采用公开喊价方式进行交易。

每天上午和下午，交易所内的交易商们会聚集在一起，进行各种金属品种的买卖报价。

交易商们通过竞价方式，报出各自认为合理的价格，然后由交易所系统自动撮合，形成当日的结算价。

这种定价方式充分体现了市场供求关系，有助于发现合理的价格水平。

3.LME 定价机制的优势LME 定价机制具有以下优势：（1）公平性：LME 定价机制采用公开喊价方式，所有交易商均可参与报价，交易过程公平透明。

（2）效率：LME 定价机制采用自动化交易系统，能够快速、准确地完成交易撮合，提高交易效率。

（3）权威性：LME 是全球最大的有色金属交易市场，其定价机制形成的价格具有较高的权威性，被广泛应用于国际金属市场。

4.LME 定价机制的局限性尽管 LME 定价机制具有很多优势，但同时也存在一定的局限性：（1）易受操纵：由于 LME 定价机制采用公开喊价方式，不排除有机构或个人通过操纵价格来谋取私利。

（2）价格波动性：金属市场价格受到多种因素影响，如地缘政治、宏观经济、供需关系等，可能导致价格出现较大波动。

5.我国与 LME 定价机制的互动我国是全球最大的金属消费国，与 LME 定价机制有着密切的联系。

我国企业可以利用 LME 定价机制进行套期保值，以规避价格风险。

交易总量休市时间全球七大黄金交易市场伦敦黄金市场市场介绍伦敦黄金市场是典型的以伦敦贵金属交易市场为核心，以英格兰中央银行为储备机构的市场交易机制管理体系。

伦敦黄金市场拥有金融性黄金和商品性黄金的完整运行体系。

是世界各地官方黄金交易的主要市场。

伦敦黄金市场历史悠久，二次世界大战前，伦敦是世界上最大的黄金市场，黄金交易的数量巨大，约占全世界经营量的80%，是世界上唯一可以成吨买黄金的市场。

伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通过各大金商的销售网络连成的无形市场。

交易所会员由英国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再延伸至各个加工制造商、中小商店和公司。

交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。

最通行的买卖伦敦黄金的方式是客户可无须交收现金，即可买入黄金现货，到期只需按约定利率支付即可，但此时客户不能获取实物黄金。

这种黄金买卖方式，只是在会计账簿上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。

伦敦黄金市场交易时间实行每日两次定价制（上午10点半，下午3点），由六大金商定出价格，该价格是国际金价波动的晴雨表。

伦敦黄金市场（现货为主）交易时间：（夏季）15：30—23：30（冬季）16：00—01：00伦敦现货黄金交易规则(LBMA)伦敦黄金市场交收的标准金成色为99.5%，重量为400盎司。

合约和交易简介客户的买卖订单被执行后，按市场规矩应在成交后的第二个交易日完成交收，但若客户不欲立刻平仓，可选择将买卖延期。

一般情况下延期一个月。

在正常情况下，买方须缴付利息，相反沽金者则可收取利息。

利息=入市价× 合约单位× 持有日数/360 × 年利率× 手数伦敦金交易时间1、早5-14点行情一般及其清淡。

伦敦黄金市场的运行与监管模式伦敦黄金市场不仅是地理意义上的概念，其主要指以电话或路透等电子交易系统联接起来的、向全球提供黄金和白银基准价格以及清算服务的全球交易网络。

该文从伦敦黄金市场发展历程、交易与清算机制、会员管理、交易产品、英格兰银行在伦敦黄金市场中的作用，以及黄金市场的监管模式等方面，对其运行和监管情况进行了系统性介绍。

伦敦黄金市场并不是地理意义上的概念。

从交易方式来讲，其是指以电话或路透等电子交易系统联接起来的全球交易网络；从清算来讲，其向全球黄金市场提供清算服务；从市场标准来讲，其制订的伦敦合格交割名单在全球黄金和白银市场上被广泛接受；从定价来讲，其上下午的黄金定盘价和中午的白银定盘价是全球黄金白银市场的基准价格；从市场开放程度来讲，其是全球最具开放性的黄金和白银市场。

据业内人士介绍，伦敦黄金市场的交易量高于全球黄金期货交易量。

一、伦敦黄金市场的发展历程伦敦黄金市场的起源可追溯到1 7世纪。

对伦敦黄金市场的后续发展有决定性影响的是1 897年引入伦敦银定盘价和1 91 9年引入伦敦金定盘价，这两个举措为伦敦黄金市场后来的市场结构和成员合作方式奠定了基础。

1 980年以前，生成伦敦黄金定盘价的5个定价行会员垄断着英国黄金市场。

1 980年的通货膨胀及当时紧张的国际局势，为伦敦黄金市场成为国际性黄金白银市场提供了契机。

当时，黄金价格达到每盎司（31.1035克）850美元，白银价格上涨到每盎司50美元，大量投资者涌入伦敦市场进行交易，推动了伦敦市场成为国际性的市场。

5个黄金定价行会员也意识到开放竞争才是市场发展的根本，他们态度上的转变促进了伦敦黄金市场的对外开放。

与其他黄金市场相比，伦敦市场一直是黄金和白银现货集散地，世界主要产金国均有在伦敦出售本国黄金的历史。

随着投资者的增多，市场急需要相应的规范。

为维护市场秩序，以及贯彻实施1 986年颁布的《金融服务法令》，1987年1 2月1 4日，伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association，LBMA）宣告成立。

COMEX黄金交易规则(纽约金)交易单位： 100 盎司报价单位：美元/盎司交易时间：喊价交易为：08：20至当日13：30盘后电子交易为周一至周四：14：00至次日08：00周五：14：00至当日17：15周日：18：00至次日08：00交易月份：即月、下两个日历月，23个月内的所有2、4、8、10月，60个月内的所有6月和12月。

最小价格波动：0.10美元/盎司，即10美元/手，点值为100美元/手。

最后交易日：每月最后一个工作日之前的第三个交易日。

交割期限：交割月的第一个工作日至最后一个工作日。

期货与现货转换 (EFP)：买方或卖方可以用等量的期货合约与现货头寸进行转换；EFP 可以用于建仓或平仓。

级别及品质要求：纯度不得低于99.5%。

1.目前，全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。

欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。

全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10:30的早盘定价揭开北美元市的序幕；纽约、芝加哥等先后开叫；当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来。

伦敦的尾市会影响美国的早市价格，美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。

惠灵顿 9:00-17:00悉尼 9:00-17:00东京 9:00-15:30新加坡 9:00-16:00法兰克福 8:30-17:30伦敦 8:30-17:30纽约 9:00-16:002.伦敦金（现货黄金保证金交易）的投资特点：1、以小博大：1-100的杠杆，本金需求少，利润空间大；2、双向操作：可做多、可做空，双向套利；3、交易时间：24小时不间断地交易（周末及节假日除外）；4、报价即时：国际最先进的MT4交易软件，可最快的反映金价及相关走势；5、市场公开：国际现货黄金市场向全球公开，透明度高，市场规范；6、日交易量巨大，任何财团庄家都无法够操纵价格，完全依靠市场供求自发调节；7、资金结算时间短。

comexComex即Commodity Exchange，指商品交易所，是指专门进行商品期货交易的场所。

商品交易是金融市场中的一种主要形式，也是经济中重要的一环。

在商品交易所上进行交易的商品有金属、能源、农产品等多种类型，包括黄金、银、石油、小麦、大豆等。

商品交易所的诞生可以追溯到18世纪，最早起源于英国。

随着时间的推移，商品交易所在全球范围内得到了迅速发展和普及，并成为国际金融市场的重要组成部分。

商品交易所具有价格发现、风险管理和资本配置等功能，对于促进经济的发展和国际贸易的繁荣起着重要作用。

在商品交易所上市交易的商品主要分为两类：期货和现货。

期货是指约定在未来某个时间按照约定的价格和数量交割的交易合约。

现货是指即时交割的货物，通常是现实生活中的实物商品。

期货交易具有高杠杆效应和便捷性的特点，可帮助投资者进行风险管理和资金的有效运作。

商品交易所的运作方式是通过交易平台来进行的。

投资者可以通过经纪商或交易所直接参与交易，根据市场行情和自身需求进行交易决策。

交易平台提供了实时行情、交易下单、持仓管理等功能，使投资者能够方便地进行交易操作。

对于投资者而言，参与商品交易可以实现投资组合的多样化和风险的分散。

投资者可以选择不同类型的商品进行投资，从而获得多元化的投资回报。

商品交易所的价格波动通常受到市场供需关系、宏观经济因素和地缘政治等因素的影响，投资者需要密切关注市场动态和风险因素，制定合理的投资策略。

然而，投资商品交易也存在一定的风险。

价格波动较大、市场信息不对称和投机行为等因素可能给投资者带来风险和损失。

因此，投资者在参与商品交易时需要具备一定的市场认知和风险意识，同时采取适当的风险控制措施，以防止损失。

综上所述，商品交易所作为金融市场的重要组成部分，具有促进经济发展和国际贸易繁荣的作用。

投资者可以通过商品交易参与市场，实现投资组合的多样化，获取投资回报。

然而，投资商品交易也存在风险，投资者需要谨慎对待市场波动和风险因素，以做出明智的投资决策。

1.伦敦金市19世纪时，伦敦取代阿姆斯特丹成为国际金条、金币的兑换中心，目前是全球最重要的黄金现货市场，也是世界上少数可以成吨购买黄金的市场。

它已有三百多年历史，第一次世界大战之前，英国伦敦黄金市场是唯一的是国际性市场。

英国是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理的经验上，全球经验最老到。

伦敦金市并没有一个实际的黄金交易所在进行买卖交易撮合，需由伦敦金银市场协会(LBMA)认可，限于在伦敦设有办公室的黄金交易商，才能成为LBMA 会员，并根据该会会员交易黄金的买卖报价结果作为市场报价的参考。

由于它是国际性的黄金现货交易中心，全球各地的伦敦金的结算，都是集中在伦敦金市进行。

伦敦金每天定盘两次，分早盘和午盘，分别是伦敦时间上午10点半和下午3点，一开始由主席宣布一个开盘价，然后由各银行向世界各地报价，再以银行客户回报买卖价格，取得平衡价。

它的定盘价也是独一无二的，买卖价格只提供单一报价，目前是由巴克莱银行、德意志银行、加拿大丰业银行、香港上海汇丰银行和法国兴业银行五家定盘会员订定。

定盘的目的就是订出一个较受市场接纳的金价，如果定盘价太高，投资人士觉得不值此价，造成卖盘多、买盘少，伦敦五大金商会因应情况把定盘向下调低。

若定盘价调得太低，导致买盘纷纷涌至，但卖盘甚少，五大金商就会把定盘试着向上作调整。

至于议价的次数多少和所花时间并不一致。

而定盘的买卖差价由5美元至25美分不等。

定盘是黄金价格的买卖标准，世界投资人士都以定盘价为黄金投资时的重要参考。

目前伦敦金定盘价是世界黄金现货市场的指标，也是生产商、消费者和各国央行买卖参考的重要参考依据。

2.纽约金市美国纽约NYMEX交易所的黄金期货商品，是合并前纽约商品交易所(COMEX)的业务，COMEX目前成为纽约商业交易所NYMEX旗下的一员。

COMEX的前身是国家金属交易所，成立于公元1833年，主要交易商品包括铜、黄金、白银、铝，而COMEX更是世界成立最早且最重要的黄金期货交易市场之一，目前该市场的黄金期货和期权选择权商品成交量为全球第二大。

普及一下：黄金场内交易和场外交易及其可行的套利行为有朋友对我所说的场内交易者多单逼空套利行为提出疑问，我今天全面整理了一下我手头的材料，做个知识普及。

我记得初步的映象应该来自于维克多的《专业投机原理》，这是我的启蒙书，所以我的网名也取了维克多的名字，以纪念并感谢作者对投机的生动讲解。

我记得这本书中就有对场内交易者优势地位的描述，他好像说：场内交易者往往可以左右分时图上的短期黄金价格来博取利润。

下面说说什么是场内交易。

目前国际黄金市场的交易主要有两种形式，也就对应了两种不同的价格形成方式。

一是交易所场内交易，二是场外交易。

场内交易是指在交易所提供的场所以及由此延伸出来的电子交易平台之上，由交易者平等参与，按照“价格优先、时间优先”的原则达成交易。

目前大的黄金交易所，比如美国芝加哥商业交易所COMEX(现被纽约商品交易所NYMEX收购)、上海黄金交易所、孟买多种商品交易所、迪拜商品交易所、东京商品期货交易所(TOCOM)等，都是场内交易决定黄金即时价格。

场外交易是指在金商和银行间存在的无形交易市场，没有有形的交易场所，也称为柜台市场，店头市场，OTC市场(over-the-counter)。

交易通过电话和网络，由做市商报价，投资者被动接受而达成。

既没有统一的组织和交易场所，也没有一个系统的交易程序和交易章程，不容易监管，客户的利益、市场信誉要靠做市商的自律维护。

伦敦黄金市场，因为悠久的历史原因，一直是场外交易。

1974年香港金银业贸易场成立，也曾试图推出场内黄金期货交易，最后也失败了，黄金交易的形式仍是场外做市商报价交易。

再说说伦敦金现货报价和纽约COMEX金的价格影响关系。

在长期的看盘经验中，我们可注意到伦敦现货金价和美国期货金价之间存在一个大致的计算关系：期金价＝现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)考虑远期升水，期金和现货金的价格变动几乎一致。

如果有差异，立即有套利者填平。

黄金作为一种商品，其价格首先由供需因素来决定。

同时，黄金作为具有特殊功能的商品，不但其价格确定因素错综复杂，而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。

一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制伦敦黄金市场历史悠久。

早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。

1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。

同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。

伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(GoldRoom)——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。

从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会"黄金屋"，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。

五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。

由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。

此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。

其余四家公司代表则分坐在"黄金屋"的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。

各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。

如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。

定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。

同时，在"黄金屋"中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。