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第六章风险与风险管理1.（2019年·单选题）随着云计算技术的崛起，传统数据技术受到严峻挑战。
此前引领世界数据库软件市场的J公司对环境变化反应迟钝，没有及时研究云计算技术。
当公司意识到云技术是未来方向时，转型为时已晚。
2018年，J公司营业收入基本零增长，净利润比前一年暴跌59%。
J公司面对的主要风险是（）。
A.运营风险B.法律风险C.财务风险D.社会文化风险『正确答案』A『答案解析』“J公司对环境变化反应迟钝，没有及时研究云计算技术。
当公司意识到云技术是未来方向时，转型为时已晚”体现的是运营风险中的“企业组织效能、管理现状、企业文化、高、中层管理人员和重要业务流程中专业人员的知识结构、专业经验等方面可能引发的风险”。
2.（2019年·多选题）主营太阳能电池组件业务的日华公司上市后，通过股权融资、债券融资、银行借贷、信贷融资、民间集资等各种手段融资近70亿元，在多个国家投资布局光伏全产业链，还大举投资房地产、汽车等项目。
后来光伏产业国际市场需求急剧萎缩，致使公司出现大额亏损，深陷债务危机。
本案例中，日华公司所面临的主要风险类型有（）。
A.战略风险B.政治风险C.社会文化风险D.财务风险『正确答案』AD『答案解析』“在多个国家投资布局光伏全产业链，还大举投资房地产、汽车等项目”体现了发展战略过于激进，脱离企业实际能力或偏离主业，可能导致企业过度扩张，甚至经营失败，属于战略风险，选项A正确；“通过股权融资、债券融资、银行借贷、信贷融资、民间集资等各种手段融资近70亿元”体现了筹资决策不当，引发资本结构不合理或无效融资，可能导致企业融资成本过高或债务危机，属于财务风险，选项D正确。
3.（2018年·单选题）有关研究机构证实，从事中成药生产的上市公司天康公司的主打产品含有对人体健康有害的成分。
该研究结果被媒体披露后，天康公司的股价大跌，购买其产品的部分消费者和经销商纷纷要求退货，致使其经营陷入危机。
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
证券投资的风险
1.系统性风险
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。
相关的情况见下表：
【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
2.非系统性风险
（1）含义
证券资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。
非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。
（
2）表现形式
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。
从公司外部的证券资产市场投资者的角度考察，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。
相关的情况见下表：
【例题.多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（ ）。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
【答案】BC
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险－定是系统风险，也叫不可分散风险，所以选项B、C是答案。
第六章风险与风险管理【考情分析】历年考题分值在17-30分左右。
考试以选择题主观题考核为主。
第六章需要掌握的考点：1.风险的概念2.风险的种类3.风险管理的概念4.风险管理的目标5.风险管理的基本流程6.风险管理的策略7.风险管理七种工具8.风险管理策略的有效实施9.风险管理组织职能体系（略）10.内部控制系统11.风险理财12.损失事件管理13.套期保值和投机14.风险管理技术与方法【专题考点】风险的概念【例题·单选】甲企业为了走向国际化，欲采取并购国外一家企业的方式实现该战略，各董事就并购带来的风险分别发表了如下不同的看法：钱某：并购会带来一定的风险，该风险发生的后果严重程度不确定李某：并购一定会有风险，只要风险存在，就一定有发生损失的可能王某：风险是威胁，一定要想办法去规避谢某：要想走向国际化，不管采取什么措施，都会有风险，但风险总是与机遇并存对上述看法，你认为哪个董事发表的看法不正确？（）A.钱某B.李某C.王某D.谢某『正确答案』C『答案解析』本题考核风险的概念。
风险总是与机遇并存。
大多数人只关注风险不利面，如风险带来的竞争失败、经营中断、法律诉讼、商业欺诈、无益开支、资产损失、决策失误等，因而害怕风险。
但风险本身并不一定是坏事，必须学会平衡风险可能导致的相反结果所带来的机遇。
有风险才有机会，风险是机会存在的基础。
为此，可以把负面的风险称为威胁，而把正面的风险称为机会。
选项C说法错误。
【考点总结】风险的定义企业风险是指未来的不确定性对企业实现经营目标带来的影响，分为纯粹风险和机会风险。
理解这个定义需要把握以下几个方面：1.企业风险与企业战略相关。
战略目标不同，风险不同。
2.风险是一系列可能发生的结果，不能简单理解为最有可能的结果。
3.风险既具有客观性，又具有主观性。
【专题考点】风险的种类【例题·多选】随着医疗保险制度的逐步到位，药品价格改革的降价效应得到了进一步显现。
第六章风险管理框架下的内部控制本章考情分析本章属于次重点章，应重点掌握的内容包括：（1）企业内部控制理论的演变与发展；（2）内部控制与风险管理的关系；（3）内部控制的目标、内部控制的原则和内部控制的要素；（4）内部控制应用指引（包括18项指引）；（5）内部控制评价；（6）企业内部控制审计；（7）审计委员会在内部控制中的作用；（8）风险管理、内部控制与公司治理及其三者的关系。
本章考试的题型主要关注客观题和简答题，近3年平均分值为10分左右。
2013年重点关注内部控制应用指引（包括18项指引）、内部控制评价和在内部控制中审计委员会的作用，这三个方面内容考主观题。
第一节内部控制与风险管理的关系一、企业内部控制理论的演变与发展（一）内部牵制阶段第一阶段，起步阶段，即内部牵制阶段。
最初的内部控制定义就是内部牵制，它基本是以査错防弊为目的，以岗位分离和账目核对为手段，以钱、账、物等会计事项为主要控制对象。
其核心主要关注于会计领域。
（二）内部控制制度阶段第二阶段，进化阶段，即内部控制制度阶段。
20世纪50年代至70年代，内部控制的发展进入到内部控制制度阶段。
内部控制制度有两类，即内部会计控制制度和内部管理控制制度。
内部控制的目标除了保护组织财产的安全之外，还包括增进会计信息的可靠性、提高经营效率和遵循既定管理方针。
（三）内部控制结构阶段第三阶段，提高阶段，即内部控制结构阶段。
20世纪80年代至90年代初，内部控制的发展进入内部控制结构阶段。
在该阶段正式将内部控制环境纳入内部控制范畴，同时不再区分内部会计控制和内部管理控制。
内部控制被认为是为合理保证企业特定目标的实现而建立的各种政策和程序，内部控制由三个要素组成：内部控制环境、会计制度和控制程序。
（四）内部控制整合框架阶段第四阶段，演进阶段，即内部控制整合框架阶段。
1992年9月，美国反虚假财务报告委员会的发起组织委员会（COSO)发布了一份报告《内部控制——整合框架》（1994年进行了增补），即COSO内部控制整合框架。
第六章风险与风险管理考情分析本章是对风险及风险管理进行的全面介绍。
在往年的考试中，属于较为重要的内容。
本章比较大的考点为企业面对的风险种类、风险管理策略、风险理财措施、风险管理组织职能体系，题型会比较丰富。
风险管理技术与方法是难点，但涉及考试的题量相对较低，选择题为主，建议以教材原文熟悉为主。
本章主要知识点结构图：主要考点（难点或重点）·企业面对的风险种类·风险管理的特征·风险管理工具（七种）·风险理财措施·风险管理组织职能体系·风险管理技术与方法第一节风险与风险管理概述本节主要知识点：●风险的概念●企业面对的风险种类●风险管理的概念【知识点】风险的概念（★，简单了解，客观题）1.风险观念的改变早期：风险（不确定性）=损失衡量标准：后果+可能性（概率）现代：风险（不确定性）=损失+机会衡量标准：后果+可能性（概率）2.企业风险是指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。
理解这个定义需要把握以下几个方面：（1）企业风险与企业战略相关。
（2）风险是一系列可能发生的结果，不能简单理解为最有可能的结果。
（3）风险既具有客观性，又具有主观性。
（4）风险总是与机遇并存。
【例题·多选题】（2018年）智博公司是一家连锁书店。
面对电子图书的冲击和网上售书模式的兴起，智博公司陆续开辟了“名师书架”，“读者乐园”和“网上书城”等，通过优化图书结构和经营模式吸引消费者，取得了显著效果。
在本案例中，智博公司规避的风险有（）。
A.市场风险B.运营风险C.产业风险D.战略风险『正确答案』AB『答案解析』本题考核知识点“企业面对的风险种类”，属于案例分析的典型考法。
电子图书的冲击和网上售书模式的兴起，属于市场风险。
通过优化图书结构和经营模式吸引消费者，规避的是运营风险。
【例题·简答题】（2013年综合题节选）建安公司是D省一家食品进出口集团公司旗下的子公司，主营业务是生产和出口A地区生猪。
第六章风险和不确定性决策决策是一种普遍存在的活动，是决策者为解决当前或未来可能发生的问题，提出不同的策略方案并根据某一准则选择最佳行动方案的过程。
根据决策对象所处的自然状态情况，决策问题可以分为确定型、风险型和不确定型三种。
若只存在一种自然状态或不涉及具体的自然状态时，就是确定型决策。
若不知道未来会出现何种自然状态，又知道各种自然状态出现的概率时认就是不确定型决策。
若不知道未来会出现何种自然状态，但知道各种自然状态出现的概率时，就是风险型决策。
无论决策者采取什么策略方案，都要承担一定的风险。
§6.1 风险决策准则风险决策的条件如下：1．存在着决策者希望达到的某一目标；2．存在着两个，或者两个以上可供选择的策略方案；3．存在着两个或者两个以上的自然状态；4．在可能出现的自然状态中，决策者不能肯定未来会出现哪种状态，但能确定每种状态出现的概率；5．可以计算出不同方案在不同自然状态下的经济效果评价指标（一般称为损益值）。
例6-1和例6-2就是风险决策问题。
例6-1某工程技术管理人员要决定下月是否进场开工。
根据过去气象资料统计，预测下月天气好（晴、阴天的天数大于26天）的概率为0.3，而天气坏的概率为0.7。
如果开工后天气好，则可按期完工，获利5万元；如果S开工后天气坏，则损失1万元。
若不开工，无论天气好坏；则损失5千元。
为获利最大、损失最小，问是否在下月进场开工？该风险决策问题可列成表6-1。
个方案：A1：改建三级公路，将等级提高为一般二级公路；A2：保留三级公路，同时另修一条汽车专用二级公路；A3：废除三级公路，重新修建一条一般二级公路。
道路建成后可能出现四种状态：S1：运输效益很好，出现的概率P（S1）=0.3S2：运输效益较好，出现的概率P（S2）=0.4S3：运输效益一般，出现的概率P（S3）=0.2S4：运输效益较差，出现的概率P（S4）=0.1这三个方案在不同的状态下具有不同的经济效果，注一定的计算期内，各方案在不同状态下的净现值（单位：万元）见表6-2，问应采用哪一方案才能使净现值最大？对同一了风险决策问题，因风险决策的准则不同。
一、风险种类★★★企业面对的主要风险分为外部风险和内部风险，其中：外部风险：主要包括政治风险、法律风险与合规风险、社会文化风险、技术风险、自然环境风险、市场风险、产业风险等内部风险：主要包括战略风险、操作风险、运营风险、财务风险等1.外部风险1）政治风险完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为产生的不确定性①外汇管制的规定：通常欠发达的国家管制更为严格。
②进口配额和关税：东道国会征收额外税收，目的为本地企业提供优势。
③组织结构及要求最低持股比例：外资公司部分股权必须由当地投资人持有。
④限制向东道国的银行借款：迫使外资企业将外币带入东稻谷⑤没收资产：出于国家利益的考虑，东道国可能会没收外国财产2）法律风险与合规风险法律风险侧重于民事责任的承担，合规风险侧重于行政责任和道德责任的承担；其中，法律风险主要包括：①法律环境因素，包括立法不完备、执法不公正等②市场主体自身法律意识淡薄，在经营活动中不考虑法律因素等③交易相对方的失信、违约或欺诈等举例子：银行违规经营被媒体曝光，声誉面临重大损失，属于合规风险，与法律无关。
3）社会文化风险具体表现为：①跨国经营活动引发的文化风险；②企业并购活动引发的文化风险；③组织内部因素引起的文化风险:组织员工多元化背景导致个人层面文化的风险。
4）技术风险根据技术活动过程所处不同阶段，可以划分为：②技术设计风险；②技术研发风险：eg：由于外界环境变化的不确定性，技术项目本身的难度和复杂性，技术研发人员自身知识和能力的有限导致③技术应用风险：技术成果的负面影响或效应。
5）自然环境风险企业由于其自身或影响其业务的其他方造成的自然环境破坏而承担损失的风险举例子：石油泄漏或排放到河流造成的污染、烟囱产生的空气污染、垃圾处理场的废物倾倒等产生的环境破坏，属于直接影响；公司的产品达到其使用寿命，产品的处理也会产生自然环境问题，这是间接影响。
6）市场风险（背背背！！！！）①产品或服务的价格及供需变化带来的风险②物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险③主要客户和供应商的信用风险⑤税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险⑥潜在进入者、竞争者与替代品的竞争带来的风险7）产业风险指在特定产业中与经营相关的风险，主要考虑：①产业（产品）生命周期阶段；②产业波动性：波动性大风险高，波动性小风险低；③产业集中程度2.内部风险1）战略风险①缺乏明确的发展战略或发展战略实施不到位，可能导致企业盲目发展，难以形成竞争优势，丧失发展机遇和动力②发展战略过于激进，脱离企业实际能力或偏离主业，可能导致企业过度扩张，甚至经营失败③发展战略因主观原因频繁变动，可能导致资源浪费，甚至危及企业的生存和持续发展2）运营风险（背背背！！！！）企业在运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及主体对环境的认知能力和适应能力的有限性，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失运营风险主要包括：①企业产品结构、新产品研发方面可能引发的风险②企业新市场开发，市场营销策略方面可能引发的风险③企业组织效能、管理现状、企业文化及人员知识结构和专业经验等方面可能引发的风险④期货等衍生产品业务中发生失误带来的风险⑤质量、安全、环保、信息安全等管理中发生失误导致的风险⑥因企业内、外部人员的道德风险或业务控制系统失灵导致的风险⑦给企业造成损失的自然灾害等风险⑧企业现有业务流程和信息系统操作运行情况的监管、运行评价及持续改进能力方面引发的风险3）操作风险由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险，主要包括：①内部欺诈②外部欺诈③雇用合同以及工作状况带来的风险事件④客户、产品以及商业行为引起的风险事件⑤有形资产的损失⑥经营中断和系统出错⑦涉及执行、交割以及交易过程管理的风险事件4）财务风险财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只能采取有效措施而降低，而不可能完全消除；财务风险主要包括：①筹资风险②投资风险③资金回收风险④收益分配风险二、风险管理策略的主要工具风险管理策略工具共有七种：风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿和风险控制。
一般情况下，对战略、财务、运营和法律风险，可采取风险承担、风险规避、风险转换和风险控制等方法。
对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险，可以采用风险转移、风险对冲和风险补偿等方法。
1.风险承担1）对未能辨识出的风险，企业只能采用风险承担2）对于辨识出的风险，企业也可能由于缺乏能力进行主动管理，或没有其他备选方案，或从成本效益考虑选择风险承担3）对于企业的重大风险，企业一般不应采用风险承担2.风险规避企业回避、停止或退出蕴含某一风险的商业活动或商业环境，避免成为风险的所有人，例如：除根①退出某一市场以避免激烈竞争②拒绝与信用不好的交易对手进行交易③外包某项对工人健康安全风险较高的工作④停止生产可能有潜在客户安全隐患的产品⑤禁止各业务单位在金融市场进行投机⑥不准员工访问某些网站或下载某些内容3.风险转移企业通过合同将风险转移到第三方后而不再拥有风险所有权，转移风险不会降低其可能的严重程度，例如：①保险：保险合同规定保险公司为预定的损失支付补偿，作为交换，在合同开始时，投保人要向保险公司支付保险费②非保险型的风险转移：将风险可能导致的财务风险损失负担转移给非保险机构，如服务保证书等③风险证券化：通过证券化保险风险构造的保险连接型证券（ILS）；这种债券的利息支付和本金偿还取决于某个风险事件的发生或严重程度举例子：保护唱片版权，商场支付固定版权费，商场会员任意下载4.风险转换企业通过战略调整等手段将企业面临的风险转换成另一个风险1）风险转换的手段包括战略调整和衍生产品等2）风险转换一般不会直接降低企业总风险，其简单形式就是在减少某一风险的同时，增加另一风险；例如，通过放松交易客户信用标准，增加了应收账款，但扩大了销售5.风险对冲：使变动在一定范围内。
采取各种手段，引入多个风险因素或承担多个风险，使得这些风险能够互相对冲，即使这些风险的影响互相抵销1）主要手段包括资产组合使用、多种外币结算的使用和战略上的多种经营等2）使用衍生产品，如利用期货进行套期保值。
2）风险对冲必须涉及风险组合，而不是对单一风险；单一风险只能风险规避、风险控制6.风险补偿企业对风险可能造成的损失采取适当的措施进行补偿。
风险补偿表现在企业主动承担风险，并采取措施以补偿可能的损失1）主要形式包括财务补偿、人力补偿、物资补偿等2）财务补偿是损失融资，包括企业自身的风险准备金或应急资本等举例子：某公司一直买灾害保险，认为保险公司的赔付不足平衡保费支出，不再续保，但与银行签订应急资本协议，在灾害发生时提供资本保证公司持续经营；矿公司每年预付塌陷补偿费、母公司为子公司提供长期贷款担保7.风险控制控制风险事件发生的动因、环境、条件等，来达到减轻风险事件发生时的损失或降低风险事件发生的概率的目的1）控制风险事件发生概率：如室内使用不易燃地毯、山上禁止吸烟2）控制风险事件发生后损失：如修建水坝防洪、设立质量检查防止次品出厂3）风险控制对象一般是可控风险，包括多数运营风险，如质量、安全和环境风险，以及法律风险中的合规性风险举例子：买一送一传统风险与全面风险的比较：1）传统风险的应对策略只有风险规避、风险承担、风险控制、风险转移。
2）目的在于风险降低和风险预防。
手段局限在内部控制和风险转移。
风险管理组织体系：董事会：董事会就全面风险管理的工作有效性对股东大会负责职责：1）审议并提交全面风险管理年度报告2）确定总体目标、风险偏好、风险承受度，批准风险管理策略和重大解决方案3）了解和掌握现状，作出风险决策4）各种批准5）督导企业风险管理的文化培育风险管理委员会：风险管理委员会对董事会负责企业总经理对董事会负责职责：1）提交全面风险管理年度报告。
（注意：并没有审议哦！！）2）审议风险管理策略和重大解决方案（注意：董事会是批准！！！）3）各种审议风险管理职能部门职责：1）各种研究和负责风险理财措施：金融手段管理风险举例子：1）购买巨灾保险。
风险转移2）使用外币套期保值、运用期货套期保值。
风险对冲3）应急资本合同。
风险补偿特点：1）不改变风险事件发生的可能性，也不改变可能引起的直接损失程度。
2）需要判断风险的定价，量化风险本身的价值3）应用范围不包含声誉等4）手段技术强，使用不当容易造成重大损失。
注意以下几点：.1）风险理财适用于可控和不可控风险。
2）风险理财影响资本结构，注意以最低成本获得现金流3）传统的风险理财目的是降低公司承担风险，现代的风险理财是承担额外的风险，改善财务状况创造价值。
举例子：放松客户信用标准，增加交易量，扩大销售；矿产公司通过期货出卖产品，增加收入稳定性，提高回报。
风险管理信息系统1）建立涵盖风险管理基本流程和内部控制系统各环节的风险管理信息系统2）对输入信息系统的数据，未经批准，不得更改3）能对各种风险进行计量和定量分析、定量测试4）能对内外部5）能满足各职能部门、业务单位之间的集成和共享提出和实施风险管理解决方案风险管理工具有：关键风险指标管理、损失事件管理套期保值是降低风险；投机的目的是承担额外的风险以盈利。
风险管理的监督与改进1）采用压力测试、返回测试、穿行测试和风险控制自我评估对风险管理的有效性进行检验2）部门和业务单位应定期自查，报送风险管理职能部门3）风险管理职能部门定期报送企业总经理或高级管理人员4）内审部应每年一次对风险职能部门进行监督评价5）可以聘请专业能力强的中介机构进行评价风险管理技术与方法一、头脑风暴法2.适用范围：适用于充分发挥专家意见，在风险识别阶段进行定性分析。
3.主要优点①激发了想象力，有助于发现新的风险和全新的解决。
②让主要的利益相关者参与其中，有助于进行全面沟通。
③速度较快并易于开展。
4.主要缺点①参与者可能缺乏必要的技术及知识，无法提出有效的建议。
②由于头脑风暴法相对松散，因此较难保证过程的全面性。
③可能会出现特殊的小组状况，导致某些有重要观点的人保持沉默而其他人成为讨论的主角。
④实施成本较高，要求参与者有较好的素质，这些因素是否满足会影响头脑风暴法实施的效果。
二、德尔菲法：专家之间不得相互讨论2.适用范围：适用于在专家一致性意见基础上，在风险识别阶段进行定性分析。
3.主要优点①由于匿名表达观点，因此更可能表达出不受欢迎的看法。
②所有观点有相同的权重，避免重要人物占主导地位的问题。
③专家不必一次聚集在某个地方，比较方便。
④这种方法具有广泛的代表性。
4.主要缺点①权威人士的意见影响他人的意见。
②有些专家碍于情面，不愿意发表与其他人不同的意见。
③出于自尊心而不愿意修改自己原来不全面的意见。
