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摘要：在竞争激烈的市场经济机制下，企业所有的运营情况都将受到各利益方的密切关注，企业财务问题是围绕企业运营情况中永恒的核心问题。
企业在日常经营过程中并不是一帆风顺，企业常常由于各种原因陷入财务困境，从而为企业造成种种不利的影响。
如何根据企业日常经营情况进行企业财务分析、识别企业财务困境、建立可行的财务困境预警机制是各公司财务管理者急需面对的主要课题。
本文运用国内外研究者相关研究成果,结合多项调查，揭示企业财务困境主要表现形式，剖析企业财务困境形成的主要原因，并从国内外学者的研究现状中进行思考，建立起企业财务困境的预测模型及防范办法。
目的是建立有效的企业财务困境预测防范机制，降低企业陷入财务困境的风险，避免企业因财务困境而产生的各种负面影响，提高企业综合竞争能力。
关键词：财务困境，多元线性判别模型，预测，防范Abstract:In the highly competitive market economy, enterprises of all operating conditions will be closely watched of all stakeholders, corporate finance business operations around the situation in question is the core issue in the eternal. Business in the ordinary course of business was not always smooth, businesses often fall into financial difficulties due to various reasons, thus causing all sorts of negative business impact. How to carry out its daily business operation of financial analysis, identifying financial distress, the establishment of a viable financial distress early warning mechanism is the company's financial managers need to face the key issues. In this paper, researchers at home and abroad related research, combined with a number of surveys. Reveals the main form of financial distress, financial distress analysis of the formation of the main reasons, and from the research scholars to think the status quo and establish corporate financial distress prediction model and preventive measures. Aim is to establish an effective prevention mechanism in financial distress prediction, and reduce the risk of financial distress, to avoid the company because of financial difficulties resulting from negative impacts, and improving overall competitiveness.Key words:financial distress, prediction, prevention在市场经济条件下，由各种原因导致财务困境的企业并不鲜见。
企业财务困境分析与预测方法研究财务困境分析与预测是财务管理和投资管理领域的一个重要研究方向,企业是否会陷入财务困境,这不仅关系到企业本身战略的制订与调整,而且还关系到投资者和债权人的利益。
本文研究的目的,就是希望能够提出一种适合我国上市公司的、无企业规模限制、无行业局限、无股权结构限制,可以广泛应用的财务困境分析与预测方法。
从而,向监管部门和广大投资者揭示,有哪些公司可能会陷入财务困境,使他们引起警觉,使监管部门维护市场稳定,为市场提供科学的决策信息。
自从Altman对财务困境预测进行了开创性研究以来,财务困境分析与预测已经得到了突破性发展。
近年来,也有不少学者在此领域做了许多有益的工作。
但是,目前的研究总体上还缺乏系统的理论指导,尤其是在提高模型预测正确率的前提下,如何减少训练样本的数量、缩短模型运行时间、优化模型和核参数等方面,已有的成果还很少,有些方面的研究还处于起步和探索阶段。
本文将遗传算法以及支持向量机理论应用于企业财务困境分析与预测,对支持向量机的算法改进以及模型参数优化等方面做了大胆的尝试,对改善模型的预测正确率、减少训练样本数量以及缩短模型运行时间等方面,进行了深入的分析和研究,主要工作和创新如下:第一,本文在对国内外已有财务困境概念定义的基础上,根据我国的实际情况,对财务困境的概念进行了界定;其次,通过对研究样本的统计分析,从财务报表项目以及财务和非财务指标三个方面,详细阐述了困境公司和正常公司在ST前不同时点上有着不同的特征。
根据ST公司与正常公司的报表数据、财务指标数据的显著性差异检验结果以及均值变化趋势图,从统计学角度详细分析了哪些指标数据是导致企业出现财务困境的原因,寻找“警源”;最后,对企业发生财务困境的内外部因素进行了深入的分析,并给出了企业财务困境预测过程和预测方法框架。
第二,提出了企业财务困境短期和中长期分析与预测应采用不同预测指标体系的观点。
通过对ST公司和正常公司两组研究样本的指标数据分别进行正态分布检验、显著性差异检验以及因子分析处理后发现,对短期分析与预测有显著影响的指标较多,而对中长期分析与预测影响显著的指标明显减少。
第1篇一、引言近年来，随着中国经济的快速发展，我国企业在全球市场中的地位日益上升。
然而，在经济转型升级的关键时期，一些企业面临着财务困境，这不仅影响了企业的正常运营，也对社会稳定和经济发展带来了一定的压力。
本报告将对我国企业财务困境的现状、原因、影响及应对措施进行深入分析。
二、中国财务困境现状1. 企业负债率高企：据中国人民银行数据显示，我国非金融企业债务规模持续增长，负债率居高不下。
截至2023，我国非金融企业债务总额已超过200万亿元，负债率超过150%。
2. 流动性风险加剧：在货币收紧和去杠杆的大背景下，企业流动性风险加剧。
部分企业面临资金链断裂的风险，尤其是中小企业。
3. 盈利能力下降：受宏观经济下行、市场竞争加剧等因素影响，部分企业盈利能力下降，甚至出现亏损。
4. 资产质量恶化：企业不良贷款率上升，资产质量恶化。
据银保监会数据显示，截至2023，我国银行业不良贷款余额已超过2万亿元。
三、财务困境原因分析1. 宏观经济因素：- 宏观经济增速放缓：我国经济进入新常态，增速放缓，企业面临的市场需求减少。
- 产能过剩：部分行业产能过剩，导致企业产品滞销，盈利能力下降。
2. 产业结构调整：- 传统产业转型升级缓慢：部分传统产业转型升级缓慢，导致企业盈利能力下降。
- 新兴产业发展不均衡：新兴产业发展不均衡，部分行业存在过度投资和盲目扩张现象。
3. 企业自身因素：- 管理层决策失误：部分企业管理层决策失误，导致企业陷入财务困境。
- 融资渠道单一：部分企业融资渠道单一，过度依赖银行贷款，导致负债率过高。
4. 政策因素：- 货币政策收紧：货币政策收紧，导致企业融资成本上升，流动性风险加剧。
- 产业政策调整：产业政策调整，部分行业受到冲击，企业面临转型压力。
四、财务困境的影响1. 企业生存压力加大：财务困境导致企业生存压力加大，部分企业面临破产倒闭的风险。
2. 就业形势严峻：企业财务困境导致裁员现象增多，就业形势严峻。
第1篇一、报告概述随着我国经济的快速发展，企业在市场竞争中面临着日益激烈的挑战。
财务困境作为企业发展过程中的一个重要问题，已经成为制约企业发展的瓶颈。
本报告通过对财务困境的现状进行分析，旨在揭示财务困境产生的原因，为我国企业解决财务困境提供有益的参考。
二、财务困境现状1. 企业债务违约风险增加近年来，我国企业债务违约风险逐渐增加，特别是中小型企业。
据数据显示，2018年我国企业债务违约事件超过1000起，涉及金额超过1000亿元。
债务违约风险的上升，严重影响了企业的正常经营和发展。
2. 企业融资难、融资贵问题突出在当前经济环境下，企业融资难、融资贵问题日益突出。
一方面，金融机构对企业的信贷政策收紧，导致企业融资渠道受阻；另一方面，企业融资成本不断上升，进一步加剧了财务困境。
3. 企业盈利能力下降受宏观经济下行压力、市场竞争加剧等因素影响，企业盈利能力普遍下降。
据数据显示，2018年我国上市公司净利润同比下降超过10%。
盈利能力下降导致企业资金紧张，难以应对财务困境。
4. 企业现金流紧张企业现金流是企业正常运营的重要保障。
然而，在当前经济环境下，企业现金流紧张问题愈发严重。
据调查，超过50%的企业表示，资金周转困难，现金流紧张。
三、财务困境原因分析1. 宏观经济环境因素（1）经济下行压力：近年来，我国经济增速放缓，市场竞争加剧，企业面临较大的经营压力。
（2）金融政策调整：金融机构信贷政策收紧，企业融资渠道受阻，融资成本上升。
2. 企业内部因素（1）经营决策失误：部分企业决策层缺乏战略眼光，盲目扩张，导致企业负债累累。
（2）管理不善：企业管理层缺乏财务管理意识，财务管理混乱，导致企业财务风险增加。
（3）产业结构调整：部分企业产业结构单一，抗风险能力较弱，在市场竞争中处于劣势。
3. 市场竞争因素（1）市场竞争加剧：随着我国经济不断发展，市场竞争日益激烈，企业面临较大的生存压力。
（2）产品同质化严重：部分企业产品同质化严重，缺乏核心竞争力，导致市场份额下降。
企业财务困境研究的理论方法及应用【摘要】本文旨在探讨企业财务困境研究的理论方法及应用。
在将介绍研究背景、研究目的和研究意义。
在将定义财务困境，讨论企业财务困境研究方法、影响因素、预警指标以及实践应用。
在将评估理论方法的有效性，展望未来研究方向，并探讨研究的实践意义。
通过本文的探讨，可为企业识别和应对财务困境提供理论支持和实践指导。
【关键词】企业财务困境、研究方法、影响因素、预警指标、实践应用、有效性、展望、实践意义1. 引言1.1 研究背景优。
随着经济全球化的加速和市场竞争的激烈，企业面临着越来越多的财务困境。
财务困境不仅会直接影响企业的经营状况和利润能力，还可能引发企业倒闭甚至破产。
研究企业财务困境的理论方法及应用具有重要的实践意义和理论价值。
在市场经济条件下，企业财务困境的因素复杂多样，需要综合运用各种方法进行研究和分析。
只有深入了解企业财务困境的本质和影响因素，才能有效预警和化解潜在的风险。
本文将从定义财务困境、研究方法、影响因素、预警指标和实践应用等方面展开探讨，以期为企业的财务管理提供理论支持和指导。
1.2 研究目的企业财务困境研究的目的在于深入探讨和分析企业财务困境的形成机制，为企业管理者和决策者提供有效的应对策略和方法。
具体来说，研究目的包括：1. 探讨企业财务困境的定义和特征。
通过对财务困境的概念界定和特征分析，帮助管理者更准确地认识和理解企业财务困境的本质，并为预防和应对财务困境提供理论指导。
2. 探究企业财务困境研究方法。
通过系统回顾和总结企业财务困境研究的方法和理论框架，为未来的研究提供参考，促进学术界对企业财务困境的深入探讨。
3. 分析企业财务困境的影响因素。
深入分析企业财务困境形成的原因和影响因素，为企业管理者提供有效的风险管理措施和决策支持。
4. 研究企业财务困境的预警指标。
通过建立有效的财务危机预警模型，提高企业管理者对财务风险的识别能力和应对能力，实现早期预警和预防。
我国财务困境预测实证研究文献综述和分析（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）【摘要】本文根据财务困境预测的一般实证研究方法，从多个方面入手，系统地回顾和总结国内在该领域中的主要成果和存在的问题，在此基础上提出了进一步研究的视角与内容。
随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，对公司财务困境预测的探讨日益重视并形成了研究热点。
企业财务困境预测具有一定的学科跨度。
本文选取了十六本国内主要的经济与管理学术刊物，剔出未刊登相关实证研究文章的《管理世界》、《中国工业经济》、《财务与会计》，以其中的13本期刊在1995年到2005年之间有关财务困境预测的实证文章为研究样本，从财务困境的界定、研究样本的设计、预测变量的选择、统计方法的应用、研究数据的使用和预测精度判定标准等方面，对国内在该领域的研究文献进行综述和分析。
一、研究对象的选择如何界定财务困境是进行财务困境预测研究需要首先考虑的问题。
在国内，大多数学者根据企业被ST这一事件选取陷入财务困境的公司，这样的界定与我国的国情具有密切相关性。
我国的《企业破产法》虽然早在1986年已经颁布，1988年开始试行，然而迄今为止，还没有一家上市公司破产。
因此，以破产来研究财务困境问题显然是不可行的。
而从摆脱特别处理的公司看，大部分公司是通过大规模资产重组才摘掉“特别处理”的帽子的，这说明特别处理确实在一定程度上反映出公司陷入了财务困境。
1998年深沪证券交易所正式启用了当上市公司出现“异常状况”时，对上市公司进行“特别处理”的条款。
“异常状况”包括“财务状况异常”和“其它状况异常”。
在所选的文章中，将“特别处理”和把“财务状况异常被ST的公司”也归为财务困境公司分别统计。
其中，将财务困境界定为财务状况异常而被“特别处理”的占总样本的35%，直接将财务困境界定为被“特别处理”的占总样本的44%。
可见，把ST公司界定为财务困境在实践中已经被广泛地应用了。
我国中小企业财务困境预测与对策分析中小企业财务困境的产生既有内部的原因，又有外部的原因。
及早发现财务困境的征兆才能采取有效措施加以预防，企业理财者可以采取定量预测与定性预测相结合的方法发现中小企业是否存在财务困境的迹象，一旦发现财务困境的征兆，应分析其产生的原因，及时采取相应的对策加以防范。
标签：中小企业;财务困境;预测;对策1 中小企业财务困境的表现中小企业的财务困境是指中小企业在理财活动中，出现的一系列的理财困难的统称，习惯上也称之为财务危机，主要包括：丧失支付能力，无力支付到期债务和费用，出现巨额亏损或者连续亏损，以及资不抵债、破产清算等等。
债务拖欠是企业财务困境的起点，破产是财务困境的终极表现，在二者之间一般存在一个困境不断加剧的过程。
2 中小企业财务困境的成因2.1 内部原因(1)负债问题。
中小企业进行经营活动离不开负债，适度的负债并没有问题，但是，不合理的负债则是财务困难的重要诱因。
负债问题主要表现在两个方面：一是负债总额过高，具体表现为企业的资产负债率偏高；二是负债结构不合理，通常情况下，表现为短期负债比重高，中长期负债比重低，企业短期偿债的压力大。
(2)成本费用过高。
一是由于管理人员偏多，资产使用效率低下致使管理费用、租金、折旧费、利息等固定成本高；二是由于工艺技术落后，产量偏低，致使单位产品或劳务的变动成本高。
成本费用过高，必然导致企业出现两种不利的后果：产品定价偏高，产品在市场上没有竞争力，销售萎缩；产品按市场定价，成本费用补偿不足，企业出现亏损。
(3)经营管理不善。
有资料显示，1980年美国企业倒闭的原因中有94%是因为企业经营者缺乏管理经验与管理无能。
我国中小企业的管理者在管理经验与管理能力上也是有待提高的，很多中小企业的失败，或是因为管理者急功近利而决策失误所致，或是因为管理不力而出现经营混乱与财务混乱。
2.2 外部原因(1)国家宏观政策的调整。
国家的财政货币政策、产业政策、环境保护政策等对中小企业的生产经营、财务状况会产生明显的影响。
摘要随着上市公司间竞争的加剧，上市公司的经营与财务风险不断提高，加之经营管理者本身的业务素质和管理经验的影响，上市公司经营危机和财务危机可能会使公司陷入财务困境。
在资本市场不断发展的今天，上市公司数量越来越多，同时陷入财务困境的公司数量也逐年上升，因此对上市公司财务困境进行研究并提出解决路径就显得尤为重要。
本文从四个部分对财务困境进行研究与分析，第一部分概述了财务困境的定义及陷入财务困境的标志。
第二部分通过对困境公司财务报表的分析研究找出困境公司的特征。
第三部分从困境公司的外部因素、内部因素对上市公司财务困境进行原因分析。
第四部分根据公司陷入财务困境的原因提出具体的解决对策。
关键词：上市公司；财务困境；财务风险ABSTRACTAs the competition intensifies between listed companies, business and financial risk of listed company continues to improve, combined with the business effects of managers ' own operations and management experience, listed company crisis and financial crisis may cause the company ran into financial trouble. In the continued development of capital markets today, an increasing number of listed companies and financial distress also increased the number of companies, so the study of financial distress of listed companies and proposed solution has become particularly important.From the four parts of this article for research and analysis of financial distress, the first part outlines the definition of financial distress and the signs of financial distress. Part II through the plight of the predicament analysis of the financial statements of the company to identify characteristics of the company. Part three from the external, internal causes of the difficulties companies on reason analysis of the financial distress of listed companies. Part IV according to the company ran into financial difficulties cause to propose specific solutionsKey words: listed company; financial distress; financial risk目录引言 (1)1 上市公司财务困境概述 (2)1.1 财务困境的定义 (2)1.2 上市公司陷入财务困境的标志 (2)2 上市公司财务困境的表现形式 (4)2.1 上市公司财务困境的五种体现 (4)2.2 上市公司财务困境的特征 (4)2.2.1 财务困境公司报表特征 (4)2.2.2 财务困境公司财务指标特征 (8)3 上市公司财务困境的成因分析 (10)3.1 导致上市公司财务困境的外部因素 (10)3.2 导致上市公司财务困境的内部因素 (10)3.2.1 影响因素 (10)3.2.2 财务因素 (14)3.2.3 非财务因素 (17)4 上市公司克服财务困境的具体对策 (20)4.1 增强董事会的独立性 (20)4.2 加强董事会制度建设 (21)4.3 完善交易制度和加强市场建设 (21)4.4 推进股权分置改革 (22)结论 (24)致谢 (25)参考文献 (26)附录A (28)附录B (32)上市公司财务困境的研究引言随着我国资本市场的快速发展，一些上市公司由于各种原因陷入财务困境。
浅议我国企业的财务困境作者：颜如春来源：《财经界·学术版》2012年第10期摘要：财务困境是企业发展中经常遇到的难题。
本文主要从企业财务困境的定义和表现形式出发，对企业可能出现的财务困境的影响因素，以及相应的财务困境特征进行分析，最后就破解财务困境提出了有意义的的对策。
关键词：财务困境影响因素财务困境特征一、财务困境的概念界定企业财务困境是一种常见的企业状态。
在我国，对财务困境的研究起步比较晚，目前学术界对财务困境的定义还未达成共识。
其中有代表性的观点是，谷祺与刘淑莲（1999）将财务危机定义为“企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到企业破产以及处于两种之间的各种情况。
”吕长江、韩慧博（2004）在研究了我国1994—2001年之间上市公司的财务困境成本之后认为，财务困境须满足两个条件：一是连续两年流动比率小于1；二是这两年之中至少有一年营业利润小于零。
而且他们认为我国企业的资本结构对财务困境有显著影响。
而吴世农（2005）认为企业事实上是先对股东“违约”后才对债权人“违约”，即不能支付股东优先股股利后，出现了资不抵债、无力偿还债务的情况。
二、财务困境的表现形式一般地，针对以上国内学者对财务困境的研究，我们可以把企业的财务困境状态分为以下三种表现形式：严重亏损以及现金流量严重不足；在这种情况下不是指一般程度的亏损及不足，而是指很可能将导致企业不能支付优先股利、无偿债能力、资不抵债的亏损及不足；不能支付优先股股利、无偿债能力、资不抵债；破产。
其实，我们可以看出，这三种状态是一种企业财务状况恶化的层层递进关系，所以当企业管理者意识到第一层的财务困境状态时，一定要重视这个问题，并采取积极的补救措施。
（一）财务困境的影响因素综合企业各类财务困境形成的原因，我们可将其分为内部原因和外部原因。
其中，内部原因有：主营业务或主导产品缺乏竞争力、生产成本费用高、发生过重大投资失败、资产质量差、提供过重大债务担保、企业内部财务管理混乱、财务管理制度不严等；外部原因有：当前的经济环境、当前的社会环境的不利影响等。
企业财务困境研究的理论方法及应用【摘要】本文旨在研究企业财务困境，通过评述现有理论方法和介绍新兴理论方法，探讨其在实际案例中的应用及优势和限制。
首先定义了财务困境及其特征，然后对现有理论方法进行评述，接着介绍新兴理论方法，并结合实际案例分析其应用情况。
最后总结研究成果，并展望未来研究方向，探讨实践意义。
本文旨在为企业财务困境研究提供理论参考和实践指导，为企业解决财务困境问题提供帮助。
【关键词】企业财务困境、理论方法、应用、定义和特征、现有理论方法评述、新兴理论方法介绍、实际案例、优势和限制、研究成果总结、研究展望、实践意义1. 引言1.1 研究背景企业财务困境是指企业由于内外部因素的影响导致资金链受阻，财务状况急剧恶化，严重影响企业的正常经营活动的状态。
在当今激烈竞争的市场环境下，企业财务困境的出现已成为不容忽视的问题。
企业面临的财务困境可能来自于管理层的失误、市场环境的变化、经济周期的波动等多种原因，对企业的发展造成不利影响。
研究背景部分将分析企业财务困境的产生原因和影响，探讨企业如何应对财务困境以及当前研究存在的不足之处。
通过深入研究企业财务困境的相关理论和方法，可以更好地为企业未来应对财务困境提供理论支持和实践指导。
本文旨在通过对企业财务困境研究的理论方法及应用进行深入探讨，为企业管理者和研究人员提供有益的参考。
1.2 研究目的企业财务困境研究的目的是为了深入了解企业在财务方面遇到困难的原因和特征，探索有效的解决办法，提高企业财务风险管理的水平。
通过研究不同企业财务困境的案例，可以总结经验教训，为其他企业提供参考和借鉴。
通过对现有理论方法和新兴理论方法的评述和介绍，可以为学术界和实践界提供更多的理论支持和方法指导。
研究企业财务困境的目的还在于帮助企业更好地预防和化解财务危机，促进企业的健康发展和持续增长。
企业财务困境研究的目的不仅仅是为了学术探讨，更是为了服务实践，为企业经营者提供指导和支持，帮助他们在激烈的市场竞争中取得成功。
财务困境理论已成为资本结构理论研究的前沿和热点问题之一。
目前我国绝大部分国有企业负债率居高不下，处在财务困境的威胁之中，严重制约了企业的经营和发展。
因此，对我国财务困境理论研究和应用状况进行剖析，具有很大的现实意义。
一、我国财务困境理论研究现状财务困境在国内更多的被称为“财务危机”和“财务困难”，但什么是财务困境，在概念的内涵方面，还缺乏一个明确的定义和标准的判断。
从国外的研究结果来看，虽然学者之间亦有一定的分歧，但在以下几个方面已基本形成共识：财务困境都是从现金流量而不是盈利的角度来下定义的，差别只在于是否将违约视为陷入财务困境的标志；当企业对债权人的承诺无法实现或难以遵守时，就意味着财务困境的发生；财务困境不等于破产，破产清算仅仅是处理财务困境的方法之一，有学者将违约视为流量破产，资不抵债称为存量破产；财务困境的影响主要是在违约之前发生，因此公司价值的损失大部分是在违约或破产之前而非以后。
国内目前对财务困境的研究，一般都是将ST公司视为财务困境公司，但ST公司是盈利能力方面出了问题，并不意味着ST公司的现金流不足以履行偿还义务或违约。
因此，ST公司并不等于财务困境公司，在选择研究样本时，应该进一步分析ST公司的现金流状况，确定是否真正陷入了财务困境。
对企业陷入财务困境成因的认识，国内往往归于企业经营管理不善。
实际上，管理不善可能是最重要但并不是惟一的因素，经济不景气、企业所在行业进入衰退期以及资本结构不合理都可能导致财务困境。
目前，国内的大量企业特别是国有企业陷入财务困境具有更为复杂的原因，一般认为，我国的财税体制改革使缺少政府投资的国有企业只能借款，因此形成了高负债并导致财务困境，但这只是表面现象，根本原因在于两个方面：一是国有企业的治理结构不健全，对企业的软约束必然导致内部人控制现象、管理不善和盈利能力低下，导致无力偿债；另一方面，在政策的倾斜和地方政府的干预下，国有企业即使在亏损的时候仍然可以很轻易地低成本从银行贷款以维持生存。
低下的偿债能力、廉价的筹资成本、软约束的偿还压力必然导致国有企业的债务问题越来越严重，而信用体系的缺失和由此导致企业三角债和债权回收困难等因素更加剧了我国企业的财务困境。
在我国，对于债权人特别是银行来说，由于普遍存在的通过破产逃避债务的现象，债权人被迫承担了许多本应该由困境企业或社会承担的损失。
因此，为了尽可能提前预防企业发生财务困境或破产，同时也为了避免这类事件对债权人合法利益的侵蚀，建立财务困境的预警系统非常必要，关键是建立适合我国现实情况的预测模型。
由于我国正处在经济和社会转型期，金融体系、资本市场、社会信用体系、产权市场等方面都还很不完善，因此，不能将国外的模型直接应用到国内企业上。
虽然有少数国内学者建立了上市公司的财务困境预测模型，但由于样本太小，而且ST公司并不等于财务困境公司，因此这些模型更多的只是一种理论上的尝试，需要更多的理论和实证研究。
[!--empirenews.page--] 财务困境仍是一个发展中的学说，目前研究的前沿是违约风险的定量评估和预测、违约债券和贷款价值的估计，研究的基础是大量的实证数据。
财务困境成本可以分为企业价值损失、债权人的损失、其他利益当事人的损失三个部分，据美国学者研究，总成本约占公司总价值（股权加债权）的10%～20%，但与公司资产状况、行业状况、经济条件、同期违约债券的总额有关，因而具有较大的波动性。
目前，我国学者对财务困境的研究受到以下几个方面的限制：资本市场不成熟、破产重组法律体系不健全、市场化债务重组成功的可能性很小，而且相关数据的获得性、可信度都很低；只有电力、能源等几个国家垄断行业的少数企业可以发行企业债券，但规模非常小，也几乎不存在违约风险问题；企业融资结构单一，几乎都是银行贷款，但因为国有企业的特殊性，违约贷款的处理与国企改革、金融体制改革联系紧密，在很大程度上超出了财务困境的范畴。
由于缺乏大量可信的统计数据，很难进行实证研究，目前国内财务困境的研究主要集中于破产和重组的定性分析、发展企业债券市场的可行性研究等宏观政策方面，在财务困境成本的实证研究方面还是空白。
随着我国经济体制改革的深入、资本市场的发展，非国有企业的破产和重组问题大量存在，因此，财务困境的研究应面向所有企业。
二、我国财务困境处理实践中存在的问题（一）财务困境处理的一般模式根据不同企业的实际情况，处理财务困境主要有三种形式：第一种是资产重组，企业通过出售部分资产，与其他企业合并，减少资本支出等方法来取得现金流，以偿还到期债务。
第二种是破产清算，法人资格消失，通过清算来结束各种债权和股权关系。
第三种是债务重组，企业与债权人就原债务合同进行谈判以确定新的债务合同，包括债务展期、债务减免和债转股等。
在财务困境的处理方面，最主要的方法是债务重组。
重组是为了使有复苏希望的企业在发生暂时支付困难时，避免进入破产清算程序。
债务重组包括三种模式：（1）正式重组，也就是在破产保护下重组，即在第三方——法院的领导下进行重组也称庭内重组；（2）私下重组也称庭外重组，企业与债权人私下达成债务重组协议；（3）预包装破产重组，即先与债权人达成协议，再通过法律程序重组。
如图一所示（略）。
（二）我国企业财务困境的处理在市场经济发达的国家，由于对财务困境理论的认识较为深刻，破产和重组立法方面的理论和实际操作的技术都比较成熟，但我国由于还处在计划经济向市场经济转型的过程中，不仅在技术层面上遇到很多难题，而且在理论上也存在不少困惑的地方。
1.资产重组资产重组在国际上是相对简单的一种处理方式，最主要的形式就是通过出售部分非核心资产（一般在10%～20%之间）或业务来变现资金以偿还到期债务，或者通过被并购等方式来获得还债的能力，政府几乎不干预。
在我国，由于国有企业的特殊性，资产重组更多的是政府行为而不是经济行为。
一些经营状况良好但不具备兼并条件的企业在政府干预下，被迫兼并没有经济效益的困境企业，以避免破产引发的职工安置压力。
但由于加大了企业负担，许多优秀企业被拖垮，随后也陷入困境，而有的上市公司为避免摘牌或配股的需要甚至仅仅为了股价炒作而进行资产重组，这些都严重影响了资产重组的资源优化配置功能。
[!--empirenews.page--] 2.债务重组债务重组在我国被称作企业整顿，并包含了资产重组的内容，主要体现在《中华人民共和国企业破产法》中的整顿条款，以及1992年7月发布的《全民所有制工业企业转换经营机制条例》对破产程序外整顿的规定。
债务重组在我国经济生活中具有重要意义，对于改善我国企业不合理的债务结构，减轻企业特别是国有企业的债务负担有积极作用，同时又避免了破产程序容易引起社会震荡等消极因素。
但与债务重组根本目的是为了解决债权债务问题不同的是，我国的企业整顿是与国民经济的整顿结合在一起的，目的是为了治理经济环境、整顿经济秩序，手段以行政命令为主。
因此在具体规定上，存在很大的差异，在适用范围上，只是针对全民所有制企业；在程序上，由企业上级主管部门提出并组织实施，并以企业与债权人达成和解协议为前提。
这些显然已经不适应当今经济环境，破产保护应该适合所有类型的企业，而如果能直接与债权人达成和解协议，也没有必要经过复杂的法律程序、承担昂贵的时间损失和费用。
债务重组涉及到市场、会计与[1][2][3]下一页法律制度，但由于目前我国资本市场的不成熟、法律法规体系的不完善；条例规定破产程序外的整顿，涉及的主要是企业内部的一些整顿措施，对最为重要的企业与债权人之间的关系界定模糊。
我国企业真正通过整顿获得成功的案例并不多，而且暴露出大量的问题：一方面通过重组和破产逃避债务成为债务重组的根本动力，严重侵害了债权人特别是银行的利益；另一方面，由于上市指标和配股资格作为一种稀缺资源，引发了地方政府主导的以“保壳保配”和“借壳上市”为直接目标的上市公司重组浪潮，侵害了中小投资者的利益和资本市场的健康发展。
因此，从财务困境理论角度研究如何完善法律、法规以规范债务重组行为，不同财务困境处理模式在我国的应用和选择，内部控制人对财务困境处理的影响等方面应该成为我国财务理论界的研究方向。
3.破产清算破产清算是解决财务困境最为极端的方式，也是我国研究财务困境最深入的领域。
我国从1986年开始试行《中华人民共和国破产法》，经过十几年的实践，使政府官员和企业职工逐渐了解和接受了破产，积累了大量的经验，为建立更为完善的破产制度打下了基础。
但在企业的破产过程中，无论从条文还是程序均暴露出不少的问题，主要表现在以下几个方面：（1）从1986年开始试行的《中华人民共和国企业破产法（试行）》第二条、第三条规定：本法适用于全民所有制企业；企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，依照本法规定宣告破产。
由于现在公司的类型出现了有限责任、股份、合伙制、国有控股、国有参股等多种形式，而且非国有企业已经是我国经济增长和解决就业的重要动力，因此原来只适用于全民所有制企业的破产法已失去现实意义。
（2）对债权人利益的侵蚀。
现有破产法将社会稳定置于债权人利益之上，首先考虑的全民所有制企业职工安置的问题。
企业在破产以后，首先要用企业存留财产变现后的收入来安置职工，剩下的钱才能还债。
实际上这已经不是纯粹经济意义上的破产，而是一种政策破产，所以债务清偿率极低，债权人合法利益受到了严重的侵蚀。
特别是我国企业的债务绝大部分是银行贷款，在实践中，存在大量的违规出售产权、脱壳经营、母体裂变、假破产兼并等逃避银行债务的现象，银行被迫承担了大部分改革的社会成本。
破产和重组对国有企业来说，不但不是一种威胁和制约机制，反而成了一种诱惑，在很大程度上失去了促进公司治理结构和管理进步的作用。
[!--empirenews.page--] （3）政府行政干预及地方保护。
国务院《在若干城市试行国有企业破产有关问题的通知》和《在若干城市试行国有企业兼并破产和职工再就业有关问题的补充通知》中规定，试点城市国有企业的破产实行预先报批的计划管理制度，使法院失去对破产案件受理的决定权，在破产清算中，清算组的组成也完全以政府行政官员为主体。
而国际通行的做法是通过重组、破产管理人等制度，利用市场化的独立中介机构、专业人士（如会计师、律师、审计师等）来进行。
这种制度上的欠缺为政府出于自身的利益行政干预提供了法律上的依据。
三、理论解释和政策建议从理论上来说，对财务困境处理方案的选择是根据公司财务杠杆、偿债能力困难程度、债权人一致性以及效益困境水平决定的。
但在我国，目前重组方式的选择显然不仅仅是一个经济问题，而是被赋予了更多的含义、目标。
问题的核心是：在重组或破产清算的过程中，政府与债权人的博弈问题，即国有企业破产或重组后职工安置与保护债权人合法利益之间的矛盾。
