第三章 资金时间价值与风险分析
单选题：
1、某企业拟建立一项基金，每年初投入 100000 元，若利率为 10%，五年后该项基金本
利和将为（ A）。 1998
A. 671600 元 B.564100 元
C.871600 元 D. 610500 元
2、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ D）。 1998
A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散
B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿
C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销
D. 投资分散化降低了风险，也降低了预期收益
3、普通年金终值系数的倒数称为（ B ）。
A. 复利终值系数 B. 偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数
4、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 10%，其 现值为（ B ）。 1999
A. 1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21
5、假设企业按 12％的年利率取得贷款 200000元，要求在 5 年内每年末等额偿还， 每年 的偿付额应为（ C）元。 2000
A. 40000 B.52000 C.55482 D.64000
6、某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000
元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ C）。 2001
A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04%
7、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准 差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ B ）。
A. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C. 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D. 乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
8、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ B ）。 2004
资金时间价值与风险价值
1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？
2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？
3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）
4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：
可能出现的情况 概率 资产利润率
经济状况好 0.3 20％
经济状况一般 0.5 10％
经济状况差 0.2 －5％
要求：（1）计算资产利润率的期望值。
（2）计算资产利润率的标准离差。
（3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值
5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。
6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为 5％，试计算5年租金的现值是多少？
7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。
8．某人将1000元存入银行，年利率为 5％。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？
9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法） 10．威远
公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，在年利为10％的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项。
1 第三章 资金时间价值与风险分析 一、单项选择题
1、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（ D ）
A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕 B、〔(P/A,i，n＋1)-1〕
C、〔(P/A,i，n－1)－1〕 D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕
[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(p/a,i，n－1)＋1〕
2、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。 下列结论中正确的是（ B ）。
A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案
C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小
解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案
3、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ D ）。
A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率
[解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
4、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（ A ）。
A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.579
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资金时１司价值风险价值和舟全成
本既是财务昔理的基本碗老，又是财务菅
理的基础知识。在时务管理的学习和实践
中，只有真正理清了它们三者之间的关
系、才能把财务昔理中等舟管理．投舟管
理和利润分配管理这三大内容系统地联幕
起来，从而达珂预期的效果。
贵垒对间价值、风险价值和舟金成
本在教量上都可以甩绝对教和相对势表
示．但常甩的都是相对势．即百分幸 在
财务昔理实践中，它钉既可 是实际值
也可“是预捌值，但往往预 值比较常 用
（１）舟皇时间价值也 货 时 竹
值．它是指资皇在周转使用过程中随着时
间的推移而发生的增值，是资皇所有者投
资报酬率的一个基本方面，印无风险报酬
幸，因此通常可用没有风险和没有通债膨
胀紊件下的社会平均资金刊润幸（如短期
旬束登债的利率）来表示。由于舟垒是有
时间价值的．困此资垒时１日］价值观念要求
企业财务管理者认调科：第一、企业的舟
盒收ｌ＾越是提前、资金支出越是延后．耐
企业越有利；第二、币同时点发生的资垒 收人和舟金支出不宜直接进行比较，需要
把它们换算到相同的时点基础上，才能进
行大小的比较和比幸的计算。
（２）风险价值也叫风险报酣 风险贴
补率、风险贴木、风险谥竹等，它是指资
金所有者因冒风险进行投资而要求的 超
过资金时间价值的郡部分额外报酣聿 如
果 考虑通货膨胀．投资者进行风险投资
所要术的投资报酬率就是资金时问价值
（无风险报酬章）与风险报酣率之和。市
场经济是风险经济，风险的普遍存在是市
场经济的基本特征。风险与风险价值成正
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ｌ＿嘉兴市能源开发公司 范彩香
嘉兴学院张惠忠
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比，而收盏又是无风险报酬和风陆报酬的
台计，因此一般认寿风险与收益（或称报
酬 利润）是正相关的＝慨风险下的高收
盏．或者高风险下的低收益等经济现象
在一定程度上都是违背经济 律的＝风险
