浙商证券：2017年年度报告

& & % %
&
& %% %
!
% & & %
+
,
,
& %(
19 —
& %
& %
& %+@% @
M MR HRP
EMR MQVIOOMKIQHI
—
l
(+
26
(,
上
! ! ! ! z — ④ —
i
BB ! I i m ! I i— 两 BB !
④
FTV (
z
N T ④ 下 T —
! ! ! ! ， — ③
i — 两 i 两 w ④两 …i 两 — i
(
&
&, , && % +
& %
u 19 19
i
②
上
—
! ! % 与 i 两 两 ! — ②且 ④ ， !R i& %+@ + 两 % i — ! … / 1 ① ④ — u ! + u z ! & ④ ! % w ④ ! P
EMR MQVIOOMKIQHI
i i i …
… — ② —
m i i ， i 下 m m
1TVM MHMFO 9QVIOOMKIQHI
! ④ !
l ， ； ②且
w i ④
m 两
2ORHN 3LFMQ
④
i
③ m
m
EMR MQVIOOMKIQHI
%(
t
" i ②— " C D两 且 两 …i ④— z —
Part.18 %&

2017年证券行业分析报告2017年9月出版文本目录1、行业回顾：业务结构多元化，分化格局显现 (4)1.1、行业业绩整体下滑，分化格局显现 (4)1.2、自营收益占比提升，经纪业务占比下滑 (5)1.3、杠杆维持稳定，预计券商降杠杆空间不大 (6)1.4、证金增持，投资信心增强 (7)2、轻资产业务：经纪、投行收入下滑，资管回归主动管理 (8)2.1、投行业务： IPO 确定性较大，并购重组迎来加速 (10)2.2、资管业务：去通道、提升主动管理能力成为行业共同方向 (12)3、重资产业务：自营贡献弹性，股权质押回购业务扩容 (14)3.1、自营业务：部分券商加大固收投资比重 (14)3.2、资本中介业务：股权质押回购业务扩容 (16)4、投资建议：关注景气度边际改善 (18)图表目录图 1：上市券商营收、净利润同比增速 (5)图 2：上市券商业务结构（ 2016） (5)图 3：上市券商业务结构（ 2017H） (6)图 4：杠杆维持稳定，二季度末杠杆倍速为 3.28 倍 (6)图 5：2017 上半年上市券商年化 ROE 为 6.99% (7)图 6：大型券商 ROE 普遍比中小型券商高 (7)图 7：2015-2017 年季度日均股基成交金额（亿元） (9)图 8：2017 年上半年行业佣金率为万分之 3.4 (9)图 9： IPO 募资市场份额（ %， 2017H） (11)图 10：上市券商集合资管规模占比（ 2017H） (14)图 11：权益类自营 /净资产、自营规模 /净资产比重（ 2017H） (15)图 12：上市券商综合投资收益率（ 2017H） (16)图 13：上市券商两融市场份额、股基市场份额 (17)图 14：上市券商股权质押式回购余额 (17)图 15：近 5 月日均股基成交金额（亿元） (18)图 16：月末两融余额（亿元） (18)表 1：证金公司持股比例 (8)表 2：上市券商经纪业务市场份额 (10)表 3： IPO 收入弹性测算（假设单个募资规模 4.5 亿，费率 6.35%） (12)表 4：风险资本准备比例全面攀升 (13)表 5：二季度主动管理规模及其占比 (14)报告正文上市券商 2017 年中报已披露完毕，本篇报告对其中的核心信息进行归纳和分析，我们认为在之前纯通道业务为主的模式下，券商之间的差异化难以体现，价格竞争激烈，而随着通道红利的稀释，战略定位清晰、业务布局均衡的券商优势逐渐显现，上市券商中报也印证了我们这一观点。

【重磅】百大券商2017年度经营业绩全排名作者：古林来源：东方财富Choice数据【大金所·中国大固收高端论坛】“伊犁话同业”将于7月5日-7日重磅开启，金融大咖及百余名金融精英齐聚一堂，期待您的莅临！点击阅读原文即可报名。

截止2017年底，我国共有证券公司131家，其中包含证券分公司及投行、资管子公司，通过对这些公司2017年财务报告的合并整理，汇总出百大券商规模及经营业绩排名，供读者与业内人士参考。

其中，规模与业绩的相关数据多采用年报合并报表口径，为统一比较口径各项业务收入采用相关科目数据予以考察，与公司实际业务分项收入或有差距。

百大券商规模与业绩总资产方面，104家证券公司2017年末合计资产7.48万亿元，较2016年同期增长约4.96%。

超过千亿规模的证券公司有19家，与2016年度持平。

榜单中，中信证券以6255.75亿元居首，海通证券、国泰君安和华泰证券紧随其后。

总资产在100-1000亿元的券商有65家，另有20家券商总规模不到百亿元，包括2017年更名为中天国富证券的原海际证券，以及行业新增的东亚前海证券和汇丰前海证券。

同比变化中，有58家证券公司2017年总资产有所攀升，五矿证券、华菁证券、联储证券、中金公司和上海华信证券的扩张程度十分显著，增速达到翻番及以上的水平。

此外，申港证券、东方财富证券、瑞银证券、招商证券等25家券商也有两位数的规模增长。

2017年末券商总资产排名，单位：万元净资产方面，104家证券公司2017年末合计1.96万亿元，较2016年度数据增长约10.40%，超过千亿规模的证券公司有3家，分别为中信证券、国泰君安和海通证券，达到1531、1337和1297亿元，广发证券、华泰证券、招商证券和银河证券以超过600亿元的净资产规模排在第4-7位。

去年，证券公司净资产继续稳步增长，多达85家券商的所有者权益同比提升，其中6家的净资产增幅超过100%，分别为五矿证券、联储证券、万和证券、华菁证券、九州证券和长城国瑞证券。

第1篇一、引言2023年，我国证券市场在政策引导和市场需求的推动下，整体呈现稳步发展的态势。

浙商证券股份有限公司（以下简称“公司”）在新的市场环境下，紧密围绕国家战略和市场需求，不断提升自身综合实力，努力实现公司高质量发展。

现将2023年度工作总结如下：一、经营业绩1. 营业收入：2023年，公司实现营业收入168.14亿元，同比增长2.41%。

其中，证券经纪业务收入63.27亿元，投资银行业务收入26.15亿元，证券自营业务收入16.84亿元，其他业务收入42.78亿元。

2. 净利润：2023年，公司实现净利润17.02亿元，同比下降22.51%。

归属于上市公司股东的净利润16.54亿元，同比减少24.66%。

业绩下滑主要受资本市场大幅波动影响，证券投资业务与投行业务收益下降明显。

3. 资产规模：2023年末，公司总资产较上年末增长9.35%，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长9.60%，归属于上市公司普通股股东的每股净资产较上年末增长9.59%。

二、业务发展1. 证券经纪业务：公司持续优化业务布局，提升服务品质，积极拓展线上线下业务。

2023年，证券经纪业务收入63.27亿元，同比增长3.25%。

2. 投资银行业务：公司加强投行业务创新，提升专业能力，为客户提供全方位、定制化的金融服务。

2023年，投资银行业务收入26.15亿元，同比增长1.48%。

3. 证券自营业务：公司严格控制风险，优化投资策略，提升自营业务收益。

2023年，证券自营业务收入16.84亿元，同比下降3.98%。

4. 其他业务：公司积极探索多元化业务发展，提升业务竞争力。

2023年，其他业务收入42.78亿元，同比增长1.82%。

三、风险管理1. 合规风控：公司高度重视合规风控工作，加强制度建设，提升合规风控水平。

2023年，公司未发生重大违法违规事件。

2. 风险管理：公司加强风险管理体系建设，完善风险预警和应对机制，确保公司稳健运营。

2017年保险行业市场调研分析报告目录第一节16 年报回顾：业绩符合预期， (5)一、净利润降幅符合预期，净资产增速放缓 (5)二、16 年股市震荡+债市调整拖累投资收益 (8)三、渠道结构+业务结构改善，个险新业务增速超预期 (12)四、财险业务保费增速放缓，综合成本率有上行压力 (20)第二节偿二代政策红利释放：寿险EV 换挡提速 (24)一、偿二代下EV 首次披露，寿险EV 换挡提速 (24)二、EV 投资收益率假设下调，市场认可度提高 (27)三、资本充足率稳中有升，杠杆空间提升 (28)第三节准备金补提：17 年影响出清，业绩有望迎来拐点 (30)第四节利率上行利好现金流，会计处理扭曲资产负债表 (32)图表目录图表1：2010-2016 年上市保险公司ROE (5)图表2：2010-2016 年上市保险公司净利润同比增速 (6)图表3：16 年前三季度国债利率持续下行 (6)图表4：15-16 年上市公司差价收益（包括减值） (7)图表5：2016 年上市保险公司净利润增速 (7)图表6：2016 年上市保险公司净资产变动分析 (8)图表7：2010-2016 年上市保险公司净投资收益率 (9)图表8：15-16 年上市险企权益类资产分红收入（百万） (9)图表9：16Q4 债券利率拐点确立 (10)图表10：2010-2016 年上市保险公司总投资收益率 (10)图表11：2010-2016 年上市保险公司综合投资收益率 (11)图表12：15-16 年上市公司差价收益（包括减值） (11)图表13：2010-2016 年上市险企浮盈浮亏（百万元） (12)图表14：2011-2016 年上市保险公司寿险新业务价值同比增速 (13)图表15：上市保险公司寿险新业务价值率 (13)图表16：15-16 年上市公司个险渠道新单保费占比 (14)图表17：15-16 年上市公司个险渠道期缴新单占比 (14)图表18：上市保险公司个险渠道新单保费同比增速 (15)图表19：银行理财产品收益率 (16)图表20：上市保险公司代理人总人数 (16)图表21：上市保险公司代理人人数 (17)图表22：2015-2016 上证综指和成交金额（亿元） (17)图表23：2007-2016 年上证综指与寿险保费增速 (18)图表24：16 年上市保险公司银保渠道新单保费同比增速 (19)图表25：2010-2016 年上市保险公司银保渠道新业务保费占比 (19)图表26：16 年上市保险公司财险业务保费同比增速 (20)图表27：2010-2016 年上市公司财险保费同比增速放缓 (21)图表28：2016 年上市公司财险综合成本率 (21)图表29：2010-2016 年上市公司财险综合成本率 (22)图表30：财险保费增速开始放缓 (23)图表31：财险行业分险种保费占比 (23)图表32：偿二代下长期保障型业务利润释放显著提前，NBV 提升 (24)图表33：2016 年上市保险公司内含价值变动分析 (24)图表34：偿二代切换导致NBV 上升（百万元） (25)图表35：上市保险公司历史NBV 增速 (25)图表36：偿二代切换对寿险EV 一次性影响 (26)图表37：偿二代下上市公司寿险业务EV 平均增速测算 (26)图表38：上市保险公司长期投资收益率及风险贴现率假设变化前后对比 (27)图表39：2016 年新、旧假设下NBV 对比（百万） (27)图表40：2015 年新、旧假设下EV 对比（百万） (28)图表41：上市险企综合偿付能力充足率（偿二代） (29)图表42：上市险企核心偿付能力充足率（偿二代） (29)图表43：中国人寿债券中可供出售类占比高于同业 (30)图表44：15 年上市公司新旧偿付能力基础下充足率 (30)图表45：准备金补提对16 年利润影响及对17-18 年利润影响测算 (31)图表46：国债收益率750 天移动平均预测（%） (31)图表47：国债收益率750 天移动平均单季度变化预测（BP） (32)第一节16 年报回顾：业绩符合预期，一、净利润降幅符合预期，净资产增速放缓受投资收益同比下降+准备金补提影响，2016 年上市保险公司净利润下滑，平均同比-26.1%，ROE 平均10.3%，同比下降450BP。

慧金手机证券――股市风云，一手掌控 下载方式：在手机浏览器的地址栏中输入“”浙 商证券 WAP 网址，下载 3G 版本软件后安装即可。3G 版本手机证券向 下兼容 2G 手机证券系统，并支持 3G 网路运行。
� 投资银行 / 联结企业与资本市场的桥梁
二 OO 九年，浙商证券投行成功完成：
发展目标 ●浙商证券研究所的发展目标是成为国内第一流的卖方研究机 构。 业务特色 ●浙江经济研究 ●浙江上市公司研究 ●以基金为代表的金融衍生品研究 业务优势 ●出色的研究策划能力。准确把握市场运行的脉搏，为客户提 供具有前瞻性的研究服务。
8
●科学的研究管理体系。健全的管理制度、完善的业务流程和 科学的绩效考核机制确保研究员和销售服务人员为客户提供稳定、 优 质、高质量的研究服务。 ●严谨的研究分析方法。高度重视对上市公司的调研工作，确 保资料的准确性和研究的深入性。 ●快速的研究反应机制。 第一时间对资本市场的重要事件进行研究分 析，及时为客户的投资决策提供重要参考。
公司介绍
浙商证券是浙江目前唯一的全牌照的 A 类券商， 总部设于浙江省 杭州市。现有股东为浙江上三高速公路有限公司等 13 家单位，实际 控制人为浙江省交通投资集团，是国有控股证券公司，公司注册资本 21.20 亿元人民币，全资控股浙江天马期货经纪有限公司，也是浙商 基金管理有限公司的主发起人。 公司营业网点 36 处，遍布北京、上海、深圳、天津、重庆和浙 江省内各地， 公司客服团队和位于上海的证券研究团队深入挖掘投资 机会，为投资者持续提供优质投资咨询服务。 近年来，浙商证券持续快速发展，经营业绩和市场占有率逐年提 升，主要经营指标进入全国证券公司前 30 位，部分指标进入前十强， 取得良好经营业绩，目前公司客户数近 58 万户，托管客户资产超过 500 亿元，经纪业务市场占有率保持在 10‰左右。 公司经营范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及证券 投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管 理、发起设立证券投资基金和基金管理公司等，竭诚为各类企业提供 综合性投融资服务。

2017年证券行业市场调研分析报告目录第一节业绩边际向好，收入结构改善 (4)一、2017H1上市券商业绩同比下降7.7%，好于预期 (4)二、业务结构明显改善，自营成为第一大收入来源 (7)第二节自营投资显著改善，差异化转型是未来核心 (9)一、经纪：佣金率再度小幅走低，差异化是未来制胜关键 (9)二、投行：再融资缩水，IPO提速，整体收入下滑两成 (11)三、资管：规模季度环比下降，转型主动管理大势所趋 (15)四、信用：两融余额小幅回升，股权质押规模继续攀升 (18)五、自营：收入占比显著提升，自营投资回暖增厚净资产 (20)第三节业绩边际改善，市场回暖激发beta属性 (23)一、市场情绪回暖，券商体现beta属性 (23)二、业绩整体稳健，个股表现分化 (25)三、估值仍具吸引力 (28)第四节盈利展望及投资建议 (31)一、盈利展望 (31)二、投资建议 (32)图表目录图表1：2017H1上市券商各项业务收入及增速 (6)图表2：2017H1上市券商归属于母公司股东净利润降幅 (6)图表3：2017H1上市券商ROE（年化） (7)图表4：2017H1上市券商业务收入结构 (7)图表5：2017H1上市券商经纪业务净收入及同比增速 (9)图表6：2017H1上市券商经纪业务市场份额及同比变动 (9)图表7：2009-2017H1证券行业净佣金率持续下行 (10)图表8：2017H1上市券商经纪业务净佣金率 (11)图表9：2017H1上市券商投行业务净收入及同比增速 (12)图表10：2010-2017H1股权融资规模 (12)图表11：2011-2017H1债券发行规模 (13)图表12：2017H1上市券商资产管理业务净收入及同比增速 (16)图表13：2014/12-2017/06券商资产管理规模 (16)图表14：2017/06上市券商主动管理规模前十 (17)图表15：2016/01-2017/08券商合计两融余额（亿元） (18)图表16：2017H1上市券商利息净收入及同比增速 (19)图表17：2017.07上市券商融资融券余额及市场份额 (19)图表18：2017H1上市券商自营投资净收益及同比增速 (20)图表19：上市券商合计账面浮盈（亿元） (21)图表20：上市券商合计归母净资产（亿元） (22)图表21：2016H1、2017H1上市券商归母其他综合收益（单位：亿元） (22)图表22：今年以来上证综合指数、沪深300指数、上证50指数走势 (23)图表23：沪深300与券商行业指数走势 (23)图表24：市场股基日均成交额（2016年至今） (24)图表25：券商合计融资融券余额（2016年至今） (24)图表26：上市券商上半年归母净利润增速 (25)图表27：大券商及上市券商历史业绩及同比增速 (26)图表28：大券商2017年上半年收入结构 (26)图表29：上市券商2017年上半年收入结构 (27)图表30：年初以来各行业涨跌幅 (28)图表31：券商行业及大券商平均历史PB估值 (30)表格目录表格1：2017H1上市券商（28家）财务数据汇总及增速 (4)表格2：2017H1上市券商股权融资承销排名（合并口径） (14)表格3：2017H1上市券商债券承销排名（合并口径） (15)表格4：2017年6月末上市券商资产管理规模及增速 (18)表格5：券商中报证金增持券商股统计 (28)表格6：2016年证券行业业绩弹性测试 (31)第一节业绩边际向好，收入结构改善一、2017H1上市券商业绩同比下降7.7%，好于预期2017年上半年，28家上市券商实现营业收入1228.32亿元，同比下滑0.35%，实现归属于母公司股东净利润407.48亿元，同比下滑7.7%，降幅较去年同期的61.78%显著大幅收窄。

作者： 中国人民银行杭州中心支行货币政策分析小组;周永涛;王瑜;周能;叶菁菁;胡虎肇;王治政;王甲;周昂;陈一稀;郭舒萍;楼拥勤;周宇晨;张晓霞;陈敏;陈楠希;童红坚;陈怡作者机构： 不详出版物刊名： 浙江金融页码： 3-16页年卷期： 2018年 第7期主题词： 金融运行报告;浙江省;规模以上工业增加值;社会消费品零售额;规模以上工业企业;不良贷款余额;固定资产投资;货币政策工具摘要：2017年,浙江省加快推进＂最多跑一次＂改革,充分激发市场活力,推动经济结构转型升级。

全省经济运行稳中向好,供给侧结构性改革稳步推进,经济实力再上新台阶。

全年实现地区生产总值51768亿元,同比增长7.8%,其中服务业对生产总值增长的贡献率为57%。

人均地区生产总值92057元,居民消费品价格同比上涨2.1%。

金融运行稳中向好、总量适度、结构优化,对经济社会发展的支撑、保障、引领作用得到较好发挥。

全省金融机构贷款余额同比增长10.3%,与全省经济增长相匹配;全省金融机构紧紧围绕服务实体经济发展和推进新旧动能转换各项部署,努力提升金融服务水平;金融风险防范化解工作取得成效,不良贷款保持＂双降态势＂;资本市场稳步发展,保险服务保障功能日益增强。

从经济运行看,全省经济运行稳中向好,三大需求平稳增长,产业结构不断优化,供给侧结构性改革持续显效。

一是固定资产投资增速有所放缓,投资结构持续优化。

固定资产投资同比增长8.6%,同比回落2.3个百分点。

其中,制造业投资增长5.9%,同比回升2.7个百分点,高新技术、装备制造业、战略性新兴产业投资占制造业投资的比重分别为30.8%、49.2%和35.7%;服务业投资增长9.8%,快于总体投资增速;基础设施投资增长13.2%,同比回落13.1个百分点。

二是消费市场平稳运行,新兴消费较快发展。

社会消费品零售额增长10.6%,同比回落0.4个百分点;网络零售额、省内居民网络消费额和跨境网络零售出口额分别同比增长29.4%、29%和37.2%。

2017年车企财报大盘点：吉利、广汽大幅增长一汽夏利巨额亏损近日，各大汽车厂商陆续公布2017年财报，中国市场学会汽车营销专家委员会研究部、搜狐汽车研究室整理了部分企业的财报情况，一起来看看吧。

上汽集团：总营收8706.39亿元，净利润344.10亿元3月29日，上海汽车集团股份有限公司（代码600104，以下简称：上汽集团）发布了2017年年报。

报告显示，2017年公司实现营业总收入8706.39亿元，同比增长15.10％；实现归属于上市公司股东的净利润344.10亿元，同比增长7.51%，经营业绩再创历史最好水平。

2017年中国车市总体偏冷，但上汽集团逆势走强，实现整车销售693万辆，同比增长6.8%，比总体市场增速高出1倍多；其中,乘用车销售618.8万辆,同比增长9.2%，商用车销售74.2万辆，同比下降9.8%(不含微车的一般商用车同比增长24.6%)。

上汽集团在国内市场占有率达到23.2%，同比提升0.6个百分点，领先优势进一步扩大。

上汽旗下的合资企业继续保持强势的市场表现，在国内整车企业销量四强中占据三席。

同时上汽自主品牌也在飞速发展，成为增长新引擎。

2017年上汽新增的44万辆销量中，自主品牌新增销量达到22.7万辆，增量贡献占比达到51.6%，呈现出合资自主两翼齐飞的发展格局。

北京汽车：总营收1341.59亿元，净利润22.52亿元3月22日晚间，北京汽车(代码01958)发布了2017年财报。

财报显示，2017年，北京汽车实现收入1341.59亿元，同比增加15.46%；归属于母公司所有者的净利润22.52亿元，同比大跌64.62%。

公告称，收入、毛利增加，利润却减少，主因是期内公司各项费用增加，如销售成本增长9.7%至986.6亿元，分销费用增长12.4%至119亿元，行政费用增加16.5%至50亿元。

2017年度，面对复杂的行业竞争局面，集团四个业务板块合计实现整车销售146.6万辆，同比下降24.0%。

中国电信股份有限公司2017年全年业绩公布投资者简布会说辞(剪辑版本)演讲者：杨杰先生，董事长兼首席执行官幻灯片4：总体概况女士们，先生们，下午好。

非常高兴在新的一年与大家再次见面并介绍公司的发展情况。

今天的介绍分为三个部分：首先，由我来介绍公司的总体概况，然后请刘爱力先生和高同庆先生分别介绍公司的业务表现和财务表现。

幻灯片5：重点2017年公司发展重点主要有以下六个方面：1. 收入保持持续增长，盈利能力进一步提升；2. 创新融合成效显著，业务规模快速扩张；3. 转型升级加速推进，企业核心竞争力进一步增强；4. 深化改革加快转型，运营效率持续提升；5. 资本开支持续下降，投资结构不断优化；6. 增派股息回馈股东。

幻灯片6：坚实的业绩在五大生态圈规模不断扩张、各生态圈协同发展的推动下，公司的业绩持续坚实、稳健。

2017年，经营收入完成3,662亿元，同比增长3.9%；服务收入完成3,310亿元，同比增长6.9%。

EBITDA率为30.9%，上升0.2个百分点。

实现净利润186亿元，同比增长3.3%。

幻灯片7：收入增长加速自由现金流改善2017年公司的服务收入增速加快，由2016年的增长5.6%提升到2017年的增长6.9%，继续高于行业平均增长。

同时，由于公司资本开支的良好管控和EBITDA的增长，2017年实现自由现金流由负转正，2016年自由现金流为负76亿元，2017年提升至接近73亿元，将成为企业未来长足发展的驱动力。

幻灯片8：五大业务生态迅速发展2017年，公司五大生态圈规模全面迅速扩大。

智能连接生态圈用户规模持续保持快速增长态势。

2017年底，移动用户达到2.5亿户，其中4G达到1.82亿户，渗透率为73%，有线宽带用户达到1.3亿户，其中光宽用户达到1.26亿户，渗透率达到94%，智能连接收入同比增长4.7%。

新兴业务发展动力强劲，智慧家庭、新兴ICT、互联网金融和物联网生态圈规模大幅增长：•智慧家庭收入68亿元，同比增长42.2%；•新兴ICT收入405亿元，同比增长近20%；•互联网金融月活跃用户同比翻了一番，达到3,300万；•物联网连接数同比增长2倍以上，达到4,430万个连接。

2000――2002年中国证券市场主要违规案例分析（机构类）蔡奕一、浙江证券公司操纵钱江生化股票案（一）机构概况浙江证券，原称浙江省证券公司。

最初成立于1988年，1994年改制为浙江证券有限责任公司，由40家跨省市、跨行业的股东参股组成，股本金由5100万元增至4.5亿元，成为当时为数极少的按照《公司法》规范设立的大型专业证券公司。

浙江证券是一家有着辉煌历史的券商。

1991年，浙江证券领先于全国其他券商率先开通了与沪、深联网的证券行情电脑网络；1992年，浙江证券作为第一家进入上海的外地券商在沪设立营业部，当年进入深圳；1993年又成为第一家在北京设立营业部的外地券商。

其策划的“全额预缴，比例配售”的创新发行方案作为“浙证模式”曾受到中国证监会的肯定，并实施了相当长的一段时间。

1997年，浙江证券发行并推荐上市的浙江东南B股，既是我国B股中股本最大的一只，也是首家在伦敦交易所以GDR(存托凭证)形式与上海交易所同步上市的股票。

（二）违规事实浙江证券自1998年12月起，利用56个股票帐户（1个机构帐户、2个自营帐户、53个个人帐户）大量买卖“钱江生化”股票。

最高持仓量为18,308,735股，占“钱江生化”总股本的17.19％，流通股的56.35％。

同时，还通过其控制的不同股东帐户，以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响证券交易价格和交易量。

在二级市场上，此阶段“钱江生化”股票表现异常，1997年8月至2000年4月，股价由15元左右上冲至57元（复权后），涨幅达2.7倍。

浙江证券通过市场操纵行为，为自己牟取了暴利，截止2001年3月20日，其账户股票余额为14,075,537股，实现盈利4233.18万元。

（三）中国证监会的处罚决定浙江证券的上述行为违反了《证券法》第三十六条、第七十一条、第七十四条、第一百三十二条第二款、《证券经营机构证券自营业务管理办法》第三十六条的规定。

中国证监会根据《证券法》第一百八十四条、第一百八十六条、第一百九十条、《证券经营机构证券自营业务管理办法》第三十六条的规定，于2001年12月17日作出处罚决定如下：1、对浙江证券处以警告，取消自营业务资格。

2017年保险行业分析报告2017年5月目录一、需求崛起保费快增长期可持续 (4)1、行业保费整体上持续快速增长 (4)2、强监管环境传统大险企竞争优势突显上市险企保费快速增长 (5)3、保费持续快速增长的动力 (6)二、回归保障转型推动价值快速增长 (8)1、以代理人渠道为主、银保渠道为辅 (8)2、保障类产品占比显著提升 (8)3、期交和长期产品占比提升 (9)4、转型推动价值快速增长 (10)三、利率上行利大于弊业绩逐步好转 (11)1、利率风险的传导路径 (11)2、传统险准备金因折现率下降导致的增提压力逐步降低18年出现拐点 (12)3、利率上升对存量固收类资产负面影响有限 (18)4、投资端持续边际改善—利率上升提升险资投资收益率 (19)四、价值增长持续改善 (21)1、内含价值增速稳中有进 (21)2、新业务价值2016年增速平均接近60% (22)3、传统保障产品享受偿二红利价值增长提速 (23)上市险企基本面各方面均处于改善或者改善预期临近的过程中，同时巨头积极主动转型，叠加利率上行光环加成，配合一季度业绩超预期，共振下驱动保险估值脱离底部。

往后看，我们判断上市险企基本面改善长期可持续，金融强监管下并不受影响，到18 年继续向上看20%空间，至行业1.2 倍P/EV 估值。

行业原保费持续快速增长。

17 年开门红维持快速增长势头，前两月人身险规模同比增35%。

此外上市险企竞争优势凸显，平安、太保原保费收入增速进一步超越行业，新华明年有望实现质变超越。

因上市险企个险代理人队伍培养已逐步开花结果，同时强监管对于上市大险企而言更是变相奖励。

转型推动新业务价值持续快速增长。

代理人渠道是寿险公司价值的主要来源，新业务价值贡献超90%。

四大险企代理人数量持续上升，整体维持30%以上增速；此外保障型、期缴和长期产品新业务价值率明显较高，四大险企相关类型产品今年以来占比明显提升并且有望趋势性增长，推动新业务价值持续提升，2016 年新业务价值率同比平均提升超5pct,2017 维持提升趋势。

本年收入合计 中央补助收入 地方政府一般债务收入 国债转贷收入 国债转贷资金上年结余 待偿债置换一般债券上年结余 上年结余 调入资金 接受其他地区援助收入 省补助计划单列市收入 收入总计
收入 预算数
4932.02 2237.99 804.76 380.31 13.17 327.38 203.38 78.98 139.74 290.51 51.19 85.44 318.63 0.53
863.64 467.56 68.99 123.66 -43.96 211.04 36.35 5804.38 1127.75 836.00
644.17 1191.12
9603.43
摘编自浙江省2017年一般公共预算收支决算总统计(一)
预算科目
一.税收收入 增值税 企业所得税 个人所得税 资源税 城市维护建设税 房产税 印花税 城镇土地使用税 土地增值税 车船税 耕地占用税 契税 烟叶税 其他税收收入
二.非税收入 专项收入 行政事业性收费收入 罚没收入 国有资本经营收入 国有资源(资产)有偿使用收入 其他收入
753.82 464.04 51.39 122.16 -49.08 128.45 36.86 5685.84
决算数
4940.74 2201.37 822.19 395.24 12.58 329.09 195.35 81.57 116.29 288.90 51.59 64.97 381.59 0.02

广西壮族自治区会计专业技术人员继续教育企业会计准则第34号-每股收益1、【单选题】某公司按月数计算每股收益的时间权数，2017年期初发行在外的普通股为20 000万股；2月28日新发行普通股10 800万股；12月1日回购普通股4800万股，以备将来奖励职工之用。

该公司当年度实现净利润为650 0万元。

2017年度基本每股收益为（）元。

A 0.33B 0.23C 0.21D 0.25正确答案:B2、【单选题】某公司按月数计算每股收益的时间权数，2017年期初发行在外的普通股为20 000万股；2月28日新发行普通股10 800万股；12月1日回购普通股4800万股，以备将来奖励职工之用。

该公司当年度实现净利润为650 0万元。

计算2017年度基本每股收益时，分母应为（）万股。

A 20 000B 30 800C 26 000正确答案:C3、【单选题】某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。

2 017年1月1日，该公司对外发行250万份认股权证，行权日为2018年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股份。

该公司2017年度基本每股收益为（）元。

A 0.33B 0.4C 0.25D 0.3正确答案:B4、【单选题】某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。

2 017年1月1日，该公司对外发行250万份认股权证，行权日为2018年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股份。

该公司2017年度计算稀释每股收益时，调整增加的普通股股数为（）万股。

A 250C 31.25D 220正确答案:C5、【单选题】某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。

大数据全扫描！A股2017年业绩最强榜单出炉！2017年报披露正式收官！总体上看，A股公司2017年实现总营收达39.05万亿元，较上一年增长17.54%；实现净利润3.33万亿元，较上一年增长18.37%。

其中主板、中小板业绩向好，而创业板业绩下滑，净利润下降16.43%。

2017年报披露正式收官！截至4月28日，除了*ST上普、中毅达(600610,股吧)、千山药机(300216,股吧)、康达尔(000048,股吧)、抚顺特钢(600399,股吧)、美都能源(600175,股吧)、凯迪生态、*ST华泽、山东地矿(000409,股吧)因自身原因无法按时披露外，A股其余3504家上市公司2017年财务数据已全部出炉。

总体上看，A股公司2017年实现总营收达39.05万亿元(不含上述9家，下同)，较上一年增长17.54%，实现净利润3.33万亿元，较上一年增长18.37%。

其中主板、中小板业绩向好，而创业板业绩下滑，净利润下降16.43%。

从行业比较看，钢铁、煤炭、有色等周期性行业盈利面显著改善、而以传媒、计算机为代表的TMT行业则业绩承压。

市场总览01A股总营收及净利润2017年A股上市公司整体实现营收39.05万亿元，相比去年同期增长17.54%；实现净利润（备注：以下统计均为归属母公司净利润）3.33万亿元，同比增长18.37%。

在剔除银行及两桶油后，A股实现净利润1.86万亿元，同比增长30.28%。

左滑查看更多左滑查看更多左滑查看更多各板块分布显示，主板、中小板业绩向好，而创业板业绩下滑。

2017年上证A股、深圳主板、中小板和创业板块分别实现营业收入28.72、5.28、3.90、1.09万亿元，较去年同期增长15.54%、20.63%、26.75%和27.99%；合计净利润分别为2.61、0.36、0.28、0.08万亿元，同比增长17.75%、30.12%、19.13%和-16.43%。

2017年A股上市公司高管薪酬大比拼作者：贾国强来源：《中国经济周刊》2018年第18期今年4月底，上市公司2017年度报告落下帷幕。

据Wind资讯统计，共有3477家A股上市公司披露了其高管薪酬情况。

《中国经济周刊》记者梳理发现，从行业来看，金融业和房地产业的高管年度报酬均值超过1000万元，遥遥领先；从公司层面看，最高者泛海控股（000046.SZ）年度薪酬总额为1.26亿元，最低者SST前锋（600733.SH）仅为47.66万元；从具体高管薪酬看，方大特钢（600507.SH）董事钟崇武以年薪4036.71万元位居榜首，共有14位高管的薪酬超过1000万元。

《中国经济周刊》记者曾对上市公司高管薪酬做过相关梳理，按照证监会划分的18个常用行业，2016年这18个行业的高管薪酬均值为709.66万元，而2017年这18个行业的高管薪酬均值为755.01万元，同比增速6.39%。

不过，高管薪酬增速略低于我国2017年GDP增速6.9%，也低于2017年全国居民人均可支配收入增速9.0%。

从具体行业看，金融业和房地产业仍位居前两名，分别为2316.01万元、1287.68万元，教育业以443.93万元排在末位。

如果以这18个行业的高管薪酬均值755.01万元为基准，那么仅有金融业、房地产业、租赁和商务服务业高于這个水平，科学研究和技术服务业、卫生和社会工作业、教育业等其他15个行业则比该水平低，由此可见，多数行业是“被”平均的对象。

不过，从具体行业高管薪酬的增速看，若以这18个行业的高管薪酬均值增速6.39%为基准，卫生和社会工作行业、教育业位居前两名，增速分别为43.42%、25.02%。

金融业增速则处于末尾，仅为1.33%。

房地产业增速为10.37%，增速处于中等水平。

至于金融业高管薪酬增速缓慢的原因，有业内人士认为，除了与该行业整体收入水平本身就很高有关以外，或与近几年国家的金融整顿有很大关系。

2017年证券行业十大事件作者：任冬雪来源：《财会信报》2018年第01期不知不觉中，我们已经走过2017，迎来了崭新的一年。

2017年对于证券市场的发展是极为重要的一年，本期《财会信报》记者梳理了证券行业的十件大事，带领大家回顾2017年的精彩瞬间。

再融资新规出炉为了规范上市公司再融资，2017年2月17日，证监会调整上市公司再融资规则，对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，同时发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，旨在抑制目前市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象。

新规出台后，定增市场募资规模大幅回落。

从数据看，2016年底之前，月均定增发行的上市公司有70余家，而到了2017年，沪深两市月均定增发行的公司数量逐月递减，如1月发行54家，2月发行减至43家，4月进一步减至29家，到7月时更是骤减至5家。

定增遇冷，但却“火了”可转债市场。

同期对比来看，已发行可转债募资规模增幅超过了120%。

与此同时，可转债在上市公司的融资占比也显著提升，这一工具正成为A股上市公司的融资新选择。

监管大罚单频现2017年3月，证监会对鲜言等人操纵市场案采取“没一罚五”的顶格处罚，罚没金额合计34.7亿元。

这是证监会有史以来最高金额的单笔处罚决定。

事实上，加强对资本市场事中、事后监管已成常态。

证监会数据显示，2017年共作出行政处罚决定224件，罚没款金额74.79亿元，是2016年全年的1.7倍；市场禁入44人。

近期，市场再现天价罚单。

12月5日，证监会官网最新披露的行政处罚结果显示，一位名为廖国沛的投资者，通过28个证券账户，操纵中钢天源、安妮股份等15只股票的股价，被证监会认定为操纵证券市场，从而被罚没8 150万元。

“债券通”成功上线交易活跃2017年5月16日，中国人民银行发布公告，同意中国外汇交易中心等机构开展香港与内地债券市场互联互通合作（即“债券通”）。

债券通是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。