中国钼业证券市场发展浅析
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2023年钼行业市场发展现状钼是一种重要金属元素,在工业生产中起到重要作用,主要用于钢铁冶炼、超导材料、电子器件、航空航天等领域。
随着工业和科技的不断进步,钼行业市场需求不断增加,钼市场发展呈现出以下趋势。
一、需求旺盛随着全球经济的快速发展,建筑、航空航天、汽车、电子、新材料和化工等行业的不断发展,对钼金属的需求不断增加。
特别是在航空航天、核电站以及化工等领域中,对纯度较高、性能稳定的钼金属的要求越来越高。
二、供给过剩全球钼供需状况不平衡,供给过剩是市场的主要矛盾。
近年来,尤其是中国的钼行业呈现出低质量、低技术含量等问题严重的困境。
过度的扩产导致了产能过剩,导致钼价格走低,部分企业利润下滑,甚至出现亏损。
三、市场竞争日趋激烈钼市场正面临日益激烈的竞争。
全球范围内,很多发达国家的企业都在不断增强自身的钼产能。
中国钼行业的竞争形势也越来越严峻,中国的钼矿资源储量在全球排名第一,但钼生产技术和工业链成熟度较低。
近年来,中国有不少新的钼项目开始落地,企业的门槛也相对较低,进入门槛较低的产能井喷,竞争加剧,钼价格持续走低,市场竞争愈加激烈。
四、高端产品需求增加随着科技进步和社会需求的不断提高,高端产品对钼金属的需求不断增加,例如在工业生产中使用纯度更高的钼金属、超导材料制备中采用的钼基材料、电子器件中用于熔接的钼丝等。
因此,企业在开发高端产品方面应更加注重技术研发,努力提高产品质量和性能。
综上所述,钼行业市场需求旺盛,但供给过剩、市场竞争加剧,加之高端产品需求增加,行业内企业应注重创新技术,并推动企业升级。
同时,加强合作,提高品牌知名度,拓宽市场渠道和品类,扩大品牌影响力和市场占有率,是提高竞争力的关键。
2024年钼市场需求分析引言钼是一种重要的金属材料,具有良好的物理和化学性质,被广泛应用于钢铁、合金、电子产品和化工等领域。
本文将对钼市场需求进行分析,旨在了解钼的需求状况及发展趋势。
钼的应用领域钼在多个行业中有广泛的应用。
以下是其主要应用领域:1.钢铁工业:钼被用作合金添加剂,提高钢铁的硬度、强度和耐腐蚀性。
2.先进材料:钼及其合金在高温环境下具有卓越的热稳定性和机械性能,被广泛应用于航空航天和船舶制造等行业。
3.电子产业:钼及其合金是制造电阻器、电极和纳米电子元件的重要材料。
4.化工领域:钼催化剂在石油炼制、氧化剂生产和有机合成过程中扮演重要角色。
钼市场需求状况分析钢铁工业的需求钢铁工业是钼需求的最主要驱动因素之一。
随着全球经济的不断发展和工业化进程的推进,钢铁产量逐年增加,对钼的需求也随之增长。
此外,新兴经济体对基础设施建设的需求也增加了钢铁的生产量,进而带动了钼的需求。
先进材料的需求随着科技的进步,航空航天、船舶制造和高温设备制造等领域对高性能材料的需求不断增加。
由于钼具有卓越的热稳定性和强度,被广泛应用于这些领域中。
因此,先进材料行业对钼的需求也在稳步增长。
电子产业的需求电子产品的普及和更新换代速度快,导致对电子材料的需求不断增加。
钼是制造电阻器、电极和纳米电子元件的重要材料之一。
随着电子产业的不断发展,钼的需求量也在逐年增加。
化工领域的需求钼催化剂在化工领域扮演重要角色。
它们被广泛应用于石油炼制、氧化剂生产和有机合成过程中。
随着化工行业的发展,对钼催化剂的需求也在增加。
钼市场需求的发展趋势从目前的市场需求情况来看,钼市场有以下几个发展趋势:1.钢铁需求的增长:全球经济的发展和基础设施建设的增加,将继续推动钢铁需求的增长,从而对钼市场需求产生积极影响。
2.先进材料领域的增长:随着科技的进步,对高性能材料的需求将继续增长,进而带动钼市场的需求。
3.电子产业的快速发展:电子产业的快速发展将带动电子材料的需求增长,因此对钼的需求也将持续增加。
2024年金属钼市场前景分析1. 引言金属钼是一种重要的金属材料,广泛应用于钢铁、化工、电子、能源等行业。
本文旨在对金属钼市场当前的情况进行分析,并展望其未来的发展前景。
2. 金属钼市场现状2.1 供需状况根据数据统计,金属钼的供应量相对稳定,但需求量持续增长。
这导致了金属钼市场供需矛盾日益突出,市场供应不足的情况逐渐显现。
2.2 价格波动由于供需矛盾的存在,金属钼价格呈现出较大的波动性。
近年来,金属钼价格持续上涨,给相关行业带来一定的成本压力。
2.3 市场竞争态势金属钼市场竞争激烈,主要供应商之间竞争日益加剧。
同时,一些新兴供应商的崛起也对市场格局造成了一定的影响。
3. 金属钼市场发展趋势3.1 技术进步的推动随着技术的不断进步,金属钼的生产工艺得到了改进。
新的生产技术使得金属钼的生产成本降低,提高了市场竞争力。
3.2 行业应用的扩展金属钼在钢铁、化工、电子等行业中的应用不断扩展。
随着这些行业的发展,对金属钼的需求也将持续增加,市场前景广阔。
3.3 环保要求的提升环境保护意识的提高,对金属钼生产过程中产生的废水、废气等进行了严格的控制。
这对于一些无法达到环保要求的供应商来说,将带来市场退出的风险。
3.4 国际贸易形势的变化国际贸易形势的变化会对金属钼市场产生一定的影响。
贸易壁垒的出现可能会导致金属钼产品的出口受阻,同时也会给国内市场带来一定的机遇。
4. 总结金属钼市场前景看好,但也存在一些不确定因素。
行业参与者需要密切关注市场动态和政策变化,灵活应对市场风险。
同时,加大技术研发和创新,提高产品质量和竞争力,才能在日益激烈的市场竞争中立于不败之地。
注:本文所述内容仅供参考,源于对金属钼市场的分析,不构成投资建议。
2023年钼肥行业市场分析现状钼肥是指含有钼元素的化肥产品,它主要用于农田土壤中钼元素的补充,以提高农作物的产量和质量。
钼在植物中起着重要的作用,它是植物体内一些酶的构成部分,参与氮代谢和植物光合作用,对农作物生长发育具有促进作用。
目前,钼肥行业在国内市场上呈现出一些特点和趋势。
首先,钼肥的市场需求稳步增长。
近年来,随着农业机械化水平的提高和农田土地质量的下降,农民越来越重视土壤不同元素的补充,以提高农作物的产量和质量。
钼是一种微量元素,虽然含量较少,但对农作物的生长发育具有重要影响。
因此,钼肥得到了广泛的应用,市场需求稳步增长。
其次,钼肥行业的竞争日益激烈。
随着钼肥市场需求的增加,许多企业开始涉足钼肥行业,形成了较为激烈的竞争局面。
钼肥企业需要通过提高产品质量、优化销售渠道和加强品牌建设等手段来获得竞争优势。
此外,一些农业科研机构也加大了对钼肥方面的研究,推出了更多高效环保的钼肥产品,进一步增加了市场竞争的压力。
第三,钼肥行业的发展趋势主要集中在产品技术创新和市场拓展上。
随着科技的进步,钼肥产品的技术含量不断提高,产品种类也越来越多样化。
例如,有些企业开发出了具有缓释效果的钼肥产品,能够在一定时间内持续释放钼元素,减少了农民的施肥频次。
此外,一些企业还开发出了有机钼肥产品,以满足消费者对绿色环保产品的需求。
最后,钼肥行业在市场拓展方面还存在一些挑战。
首先,由于钼肥产品属于化肥行业的高技术产品,因此产品的价格相对较高,给农民增加了一定的经济负担。
其次,一些农民在使用钼肥时还存在一定的认知障碍,他们对钼肥的使用技巧和效果了解不多。
因此,钼肥企业需要加强对农民的技术培训和宣传力度,提高他们对钼肥产品的认可度。
总之,钼肥行业在市场分析现状方面呈现出市场需求稳步增长、竞争激烈、技术创新和市场拓展为发展趋势的特点。
钼肥企业需要通过提高产品质量、优化销售渠道和加强品牌建设等手段来获得竞争优势,同时加大对农民的技术培训和宣传力度,提高他们对钼肥产品的认可度。
钼产业生产现状分析及市场未来走势预测摘要:本文对钼金属资源概况及国内钼矿生产现状进行了阐述,通过多组数据参照对比,对钼的供给需求情况以及价格走势情况进行了分析,并对钼市场未来走势进行了预测。
关键词:钼;市场分析;走势;预测1 钼资源的基本概况钼,原子序数42,原子量95.94;熔点2617℃;沸点4612℃;比重10.22(室温时),元素符号M,钼在地壳中的丰度约为1×10-6,钼是一种银白色硬金属元素,在地球化学分类中,属于过渡性的亲铁元素。
1.1 钼资源概况1.1.1 我国钼矿分布特点我国钼矿分布就大区来看,中南占全国钼储量的35.7%,居首位。
其次是东北19.5%、西北14.9%、华东13.9%、华北12%,而西南仅占4%。
就各省(区)来看,河南储量最多,占全国钼矿总储量的29.9%,其次陕西占13.6%,吉林占13%。
另外储量较多的省(区)还有:山东占6.7%、河北占6.6%、江西占4%、辽宁占3.7%、内蒙古占3.6%。
以上8 个省(区)合计储量占全国钼矿总保有储量的81.1%,其中前三位的河南、陕西、吉林三省就占56.5%。
我国钼矿探明储量虽多,但其品位与世界主要钼资源国美国和智利相比,显著偏低,多属低品位矿床。
我国钼矿虽然品位低,但伴生有益组分多,经济价值高。
据统计,钼作为主矿产,还伴生有其他有用组分的矿床,其储量占全国总储量的64%。
与铜、钨、锡等金属共生和伴生的钼储量占全国钼储量的22%[1]。
1.1.2 我国钼矿矿床类型我国钼矿床不仅规模大,而且类型多。
已探明的矿床包括有斑岩型、斑岩-夕卡岩型、夕卡岩型、脉型、沉积型等各种类型。
(1)斑岩-夕卡岩型钼矿床花岗岩类侵入体形成过程中,由于围岩性质不同,产生不同的接触热变质和接触交代作用,结果铝硅酸盐围岩发育有角岩化,碳酸盐围岩发育了夕卡岩化。
随之而来的成矿热流体活动,导致矿化叠加花岗岩类岩石、角岩化围岩和夕卡岩之上。
典型代表有河南栾川的上房沟、三道庄等矿床。
2023年钼矿行业市场规模分析钼矿是指含有钼元素的矿物,主要用于生产合金钢和不锈钢等高端钢材。
随着科技的进步和工业的发展,钼矿的需求量逐年增加,市场规模不断扩大。
本文将从全球、中国、钼矿供需、钼矿应用领域等方面分析钼矿行业市场规模。
全球钼矿市场规模分析全球钼矿市场规模近年来呈现出逐年增长的趋势。
据悉,2018年全球钼矿产量达到了240,000吨,较2014年增长了近13%,其中主要的生产国家有智利、美国、中国和秘鲁等。
在需求方面,主要由美国、中国、欧盟、日本和韩国等国家和地区拉动。
全球钼矿的市场规模预计将在未来几年持续增长,至2025年全球钼矿市场规模将达到约800,000吨。
中国钼矿市场规模分析中国是全球最大的钼矿生产和消费国之一。
随着经济的快速发展和工业的不断壮大,中国钼矿市场规模逐年扩大。
据悉,在2019年,中国钼矿消费已达到73,000吨,同比增长2.1%,占全球总消费量的近35%。
而中国钼矿产量约为93,000吨,同比增长1.3%;其中新疆地区的钼矿储量约为16万吨,占全国总储量的90%以上。
另外,中国的钼矿进口量也呈现出逐年增加的趋势,主要从智利、美国、加拿大等国进口。
预计未来几年,中国钼矿市场规模仍将保持增长态势。
钼矿供需情况分析钼矿的供需状况是影响市场规模的重要因素。
钼矿主要用于生产高强度、耐腐蚀的钢材,如高速列车、核电站、火箭发动机等。
由储量、生产和消费等多个因素共同影响,钼矿供应难度较大,而钼矿需求量不断增加,导致钼矿价格屡次波动。
国际钼矿市场价格呈波浪式走势,且基本上是日本钼矿和欧洲钼矿的价格领涨,国际钼矿价格一般在每吨15,000至30,000美元之间波动。
钼矿应用领域分析随着科技进步和工业发展,钼矿的应用领域也在不断扩大。
除了钢铁领域外,在电池、航空、汽车、化工等领域也有着广泛的应用。
尤其在新能源领域中,钼矿作为电池材料的重要原材料,将有着更为广泛的应用前景。
例如,锂离子电池中常用的正极材料是LiCoO2和LiNiMnCoO2等复合氧化物,而其电导性和热稳定性很大程度上由NixMnyCoz(x+y+z=1)的比例决定,而这元素中又含有钼。
2024年钼市场规模分析1. 引言钼是一种重要的金属材料,在现代工业生产中具有广泛的应用。
本文将对钼市场的规模进行分析,包括市场规模的概述、市场增长趋势、主要市场细分和预测等。
2. 市场规模的概述2.1 钼的基本介绍钼是一种具有高熔点和高强度的金属,具有良好的耐热和耐腐蚀性能。
它可以用于制造高温合金、电子元件、耐火材料等。
2.2 钼市场的概况钼市场规模受到全球经济发展、工业需求、供应链变化和环境政策等因素的影响。
钼市场的规模不断扩大,成为金属市场中的重要组成部分。
3. 市场增长趋势3.1 全球钼市场增长趋势全球钼市场规模不断扩大,主要受到以下因素的影响: - 工业需求的增加:随着全球工业的发展,对钼的需求也在增加,尤其是在航空航天、军工、能源和电子等领域。
- 新技术的应用:新技术的发展,如先进的材料制造和电子设备的普及,也推动了钼市场的增长。
- 投资驱动:投资者对钼的需求也在增加,因为钼具有较好的投资潜力和保值增值的特性。
3.2 地区市场增长趋势不同地区的钼市场规模和增长趋势存在差异: - 亚太地区:亚太地区是全球最大的钼市场,其规模持续扩大,主要受到中国、印度和日本等国家的需求推动。
- 北美地区:北美地区的钼市场也在快速增长,主要得益于航空航天和能源等行业的需求增加。
- 欧洲地区:欧洲地区的钼市场规模相对较小,但随着科技产业的发展,对钼的需求增加。
4. 主要市场细分4.1 钼合金市场钼合金市场是钼市场的重要组成部分,主要应用于高温合金、钢铁冶金、航空航天等行业。
4.2 电子元件市场电子元件市场是另一个重要的钼市场细分,钼在电子元件中的应用广泛,如集成电路、显示器和太阳能电池等。
4.3 能源市场钼在能源行业中也有一定的应用,如石油和天然气开采过程中的钢管防腐涂层,以及核能设施中的防护材料等。
5. 钼市场的预测根据市场趋势和需求预测,钼市场的规模有望在未来几年持续扩大。
下面是一些相关的预测: - 全球钼市场规模将继续增长,预计年复合增长率将达到X%。
中国钼业发展现状与前景展望现状目前,中国已探明的钼储量约为855万吨,位居世界第二。
世界上六大钼矿就有三个在中国。
它们分别是:河南省栾川,130万吨;大黑山,110万吨;陕西省金堆城,97万吨,此外辽宁省杨家杖子附近的钢屯地区拥有22万吨的钼矿储量,它们并称为中国的四大钼矿。
1994、1995年国内钼市场需求旺盛,价格剧涨,受此影响中小型矿山纷纷加入,使钼精矿生产总量翻了一番,在1997年达到了历史性的颠峰(达到了7.4万吨,45%钼)。
同时迅速扩大的冶炼和加工能力亦适应了逐年增加的矿产量的加工需求。
目前,全国共有200多家冶炼厂广泛分布于江苏、辽宁、河南、山西等省。
其中大多数企业都是在本地进行工业氧化钼的焙烧,有的也采购工业级氧化钼生产钼铁。
我国拥有很多有经验和资历的生产厂家,例如南京新资源国际金属有限公司,江苏省在这方面占有重要的位置。
其主要产品是工业氧化钼和钼铁。
目前我国约有40多家钼产品加工厂。
其中,部分工厂自己具备焙烧、粉末冶金、压制、烧结甚至机械加工等全套生产线,可生产粉末、坯、棒、线、块和其它特殊形状的金属和合金。
同时,中国还拥有一支庞大的研究队伍,致力于发展新工艺,研制新产品和加工工艺等。
从高水平的国家级研究所到各厂家的技术开发部门,科学家和工程师们都在集中开发未来市场需要的新产品。
特点中国目前拥有全套生产体系,有足够的能力生产各类钼产品,尤以工业氧化钼、钼铁、钼化工的产量居多。
相对而言,因为有廉价的劳动力和原材料及稳定的货币等,中国的厂家在生产成本方面有较大的优势。
由于目前国内的消费需求只占产量的20%左右,因此主要依靠国际市场。
目前中国的钼产品继续依靠于单一的市场,主要是欧洲市场,因为中国是世界上最大的钼产品出口国,而欧洲则是消费的主要市场。
因为从事这项生产尤其是工业氧化钼和钼铁的行业门槛较低,过多的厂家参与其中,导致恶性竞争。
与此同时,由于不加区别地开采和由二氧化硫造成的污染,钼资源遭受到了严重的破坏。
2024年钼市场分析现状简介本文将对全球钼市场的现状进行分析。
钼是一种重要的工业金属,广泛应用于冶金、化工、能源等领域。
钼市场的供需关系、价格变动以及主要市场和竞争对手将在接下来的内容中进行探讨。
供需关系钼的供需关系是市场上价格波动的重要因素。
全球钼供应主要来自于几个国家,包括中国、美国、智利等。
据统计,中国是全球最大的钼生产国,占据了全球钼市场的很大比例。
而需求方面,钼主要被用于制造合金材料,特别是高温超合金,以及电子产品制造中的薄膜材料等。
随着科技的进步,对钼需求的增长呈现出较好的势头。
价格变动钼的价格波动与全球宏观经济环境息息相关。
全球经济的增长和需求的变化直接影响钼的价格。
近年来,随着全球经济的复苏和新兴市场的崛起,钼的价格呈现出逐渐上升的趋势。
然而,市场供应过剩和贸易摩擦等因素也会对钼价格造成一定的影响。
主要市场和竞争对手在全球钼市场中,中国是最大的市场。
中国的工业发展和建设项目对钼的需求非常大。
此外,美国、日本、韩国等国家也是重要的钼市场。
这些国家的高技术制造业对钼的需求量也很高。
钼市场竞争激烈,主要来自国内外的大型矿山企业。
中国的大宗钼矿企业有中国钼业、江铜集团等。
国际上的钼矿企业主要有美洲钼业、智利钼业等。
这些企业通过提高生产能力和技术创新来争夺市场份额。
未来趋势展望未来,随着全球经济的发展和技术的进步,钼市场有望继续保持增长态势。
高温超合金的需求将继续增加,而电子产品中的钼薄膜材料市场也有望迎来新一轮的增长。
此外,随着环保意识的提高,对新能源领域的需求也将对钼市场带来新的机会。
然而,钼市场也面临一些挑战。
一方面,市场竞争激烈,企业需要不断提高生产效率和技术创新能力;另一方面,供需关系的变化和全球经济的不确定性也给钼市场带来一定的压力。
总的来说,钼市场的前景广阔,但也需要各方共同努力应对挑战,才能实现可持续发展。
结论本文对全球钼市场的供需关系、价格变动、主要市场和竞争对手进行了分析,并展望了未来的趋势。
第34卷第1期2010年2月 中 国 钼 业CH INA MOLY BDE NUM INDUSTRY Vol 134No 11February 2010收稿日期:2009-12-31作者简介:方 兰(1976-),女,博士后。
沈 镭(1964-),男,博士,研究员,中国自然资源学会秘书长。
中国钼业证券市场发展浅析方 兰,沈 镭(中国科学院地理科学与资源研究所,北京 100101)摘 要:通过对中国钼业两大龙头企业股票———洛阳钼业与金钼股份价格波动间的均衡关系及其价格引领能力进行了回顾性的比较研究,并量化分析了中国货币供应量对钼业证券市场的影响,研究结果表明:洛阳钼业价格引导能力有所减弱,但其波动对金钼股份仍有一定影响;钼业证券市场正日趋开放、成熟,钼业证券市场接近于弱势有效,其公平博弈性更加明显;货币供应量的增加对钼业证券市场起到了正向的促进作用。
关键词:矿业工程;钼;证券;货币供应中图分类号:F830.91 文献标识码:A 文章编号:1006-2602(2010)01-0057-04RESEARCH O N D EVE LO P M ENT O F CH I NA MOLY BD ENU M ST OCK M ARKET F ANG Lan,SHEN Lei(I nstitute of Geographic Sciences and Natural Res ources Research (I GS NRR ),CAS,Beijing 100101,China )Abstract:Theoretical and positivist analysis on p rice fluctuati ons of China molybdenu m st ock market focused on not only retr os pective comparative study of LY MY (3993.HK )and J MGF (601958)but als o the i m pact of China’s mon 2ey supp ly .The results show that:LY MY (3993.HK )’s p riceguiding ability is weakened and the China molybdenum st ock market is increasingly open and mature with more obvi ous fairga me pattern,nearly t o the weak -f or m efficient market,ho wever,the increase of the money supp ly p layed a positive r ole in p r omoting China molybdenu m st ock market .Key words:m ining engineering;molybdenu m;st ock;money supp ly 目前由洛阳钼业(3993.HK )与金钼股份(601958)这2只个股构成的中国钼业证券市场正处于成长阶段。
证券市场的行为通过证券价格得以定量反映。
因此,钼业股票价格是钼业证券市场上最为重要的概念之一,它代表了钼业证券市场的一切走势和行为特征。
对这2只个股价格之间的协整关系进行进一步讨论及就货币政策变化对这2只个股“蝴蝶效应”的作用机理进行深入分析与研究是掌握中国钼业证券市场未来发展之基,具有重要的理论意义与实践意义。
洛阳钼业于2007年4月26日在香港联交所首次公开发行,金钼股份于2008年4月17日在上海证券交易所首次公开发行。
洛阳钼业出现了先扬后抑的走势,于2008年末探底反弹,目前处于调整阶段(图1),而金钼股份上市后,即与洛阳钼业维持着大致相同的走势(图2、图3)。
此前的研究已证实无论是否考虑到汇率因素,图1 洛阳钼业历史股价走势图(单位:港元)金钼股份与洛阳钼业之间都的确存在着一个协整关系,且共同受到钼业实物市场的影响。
此前的研究还表明2009年前,中国钼业证券市场具有短记忆性特征,并不是有效市场,中国钼业证券价格不符合随机游走过程,这种局面在2009年出现了一定的改善。
将金钼股份收盘价、洛阳钼业收盘价分别以P JM 及P LM HK 表示,联合研究的数据样本区间为2008年4月17日至2009年12月31日,基于图3计算出表1数据,通过赫斯特指数对钼业证券市场的有图2 金钼股份历史股价走势图(单位:元)效性及记忆性进行检验。
当赫斯特指数为0.5时,观测序列是一个随机序列,意味着时间序列呈现随机游走态势,即标准布朗运动,表现出马尔可夫链特性。
经过比较(表2),可以发现2009年前,金钼股份的赫斯特指数约为0.24,而洛阳钼业的赫斯特指数约为0.25,而当前金钼股份的赫斯特指数约为0.38,而洛阳钼业的赫斯特指数约为0.40;随机游走的分形维为1.5,2009年前,金钼股份的分形维约为1.76,而洛阳钼业的分形维约为1.75,而当前金钼股份的分形维约为1.62,而洛阳钼业的分形维约为1.60,一条直线的分形维为1,一个平面的分形维为2,标志着这2只个股的分形维更加接近一个平面。
图3 洛阳钼业与金钼股份历史股价走势图(单位:港元,元)表1 中国钼业证券价格序列描述性统计量比较(2008~2009年)均值中间值最大值最小值标准方差偏度峰度P J M 14.3785713.8422.37 6.65 4.9545270.095581 1.732947P LM HK5.2214295.588.572.341.8461540.093711.980415表2 中国钼业证券市场有效性比较2008年4月~2008年12月2008年4月~2009年12月P JMP LM HKP J MP LM HKR (n )19.38.6315.726.23S (n )5.5253972.4022154.9545271.846154Q n3.492963.5925183.1728563.374583H (赫斯特指数)0.24410.2495830.3792490.399495D (分形维)1.75591.7504171.6207511.600505因此,金钼股份与洛阳钼业虽然仍然呈现出短期相关(即短记忆)特征,未达到弱势有效的标准,但均较之先前有了较大改善,近似服从布朗运动,对初始波动的敏感性降低,其反持久性的均值回复倾向有所减弱,正说明钼业证券市场的有效性明显提高,与鞅(martingale )或公平博弈的理想局面更为接近。
基于向量自回归模型(表3)的脉冲响应曲线图(图4、图5)可以进一步证明这个结论。
虽然洛阳钼业与金钼股份对来自对方和自身的单位冲击仍将产生正向响应,但响应衰减速度加快,且扰动敏感度均有不同程度的降低,金钼股份对洛阳钼业的价格变动虽亦为当即产生响应,从图直观估算量化值已从1.07左右(约为e 0.07)降为不到0.7,洛阳钼业对金钼股份的价格变动也由约一个月后趋于正向稳定而变为在2个月左右为零,转为负向。
这说明虽然洛阳钼业对于金钼股份仍有一定的价格引导作用,但相互价格影响力降低,这2只个股间波动主要来自自身,钼业证券市场日趋开放、成熟。
若将空间策略和时间策略进行结合,而有选择地采用溢价率策略,可以在钼业证券市场中获得更高的收益。
・85・中 国 钼 业 2010年2月表3 中国钼业证券市场价格序列向量自回归动态方程系数估计及检验结果P JMP LM HKP J MP LM HKP J M (-1)估计系数0.6939760.022385C估计系数3.0269550.940028估计系数标准差-0.38879-0.11133估计系数标准差-2.16254-0.61924t 检验统计量值-1.78497-0.20107t 检验统计量值-1.39972-1.51803P J M (-2)估计系数0.5151460.161735P JMP LM HK估计系数标准差-0.43186-0.12366决定系数0.7375870.79065t 检验统计量值-1.19284-1.30786修正决定系数0.6626120.730836P LM HK (-1)估计系数0.2052390.743622残差平方和112.80149.24923估计系数标准差-1.27492-0.36507方程标准差2.8385290.812809t 检验统计量值-0.16098-2.03692F 统计量9.83777513.2184P LMHK (-2)估计系数-1.342373-0.453957似然函数的对数-43.88114-20.12079估计系数标准差-1.13921-0.32621赤池信息准则统计量5.1453832.644294t 检验统计量值(-1.17833)(-1.39160)施瓦兹准则统计量5.3939192.892831图4 P JM 的脉冲响应曲线图5 P L MHK 的脉冲响应曲线 但是,由于外部条件的复杂和公众理性预期难以充分实现,中国人民银行正利用多种工具进行货币政策调控。
货币政策是中国人民银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量和货币运行环境,并以此影响宏观经济变量的方针和政策总称,货币政策实质为其通过货币政策工具对宏观经济进行控制的别称,它是一个国家经济政策的重要构成部分,服从并服务于总的经济政策的要求。
当货币供应量或市场利率水平波动时,流入证券市场的社会信贷资金、社会游资和储蓄分流资金将产生相应的增多或减少,引起市场规模和股票价格的相应变化。
2004年以来,中国货币供应量基本保持着平稳增长的态势(图6),其中,M0代表流通中现金;M1为狭义货币,包括M0、企业活期存款、机关团体部队存款、农村存款及个人持有的信用卡类存款;M2又称货币和准货币,即广义货币,包括M1、城乡居民储蓄存款、企业存款中具有定期性质的存款、信托类存款与其他存款等。
图6 中国人民银行货币供应量(单位:亿元) 经过计算,可以发现3种统计口径下的货币在研究期内均与中国钼业市场保持着正向的均衡关系・95・第34卷第1期 方 兰等:中国钼业证券市场发展浅析(表4),且方程具有极高的拟合优度,并可顺利通过各项检验(表5)。
表4 中国钼业证券市场价格与货币供应量模型系数估计及检验结果被解释变量解释变量参数估计值参数标准差t 统计量值双侧概率P J MP LM HK2.517070.2247011.201690.00000LN (M0)(-1)22.902335.180074.421240.00030C-237.2349054.18424-4.378300.00040被解释变量解释变量参数估计值参数标准差t 统计量值双侧概率P J MP LM HK2.052390.1601012.819270.00000LN (M1)(-1)19.156812.543697.531120.00000C-227.2947030.49383-7.453790.00000被解释变量解释变量参数估计值参数标准差t 统计量值双侧概率P J MP LM HK2.179460.1619313.459500.00000LN (M2)(-1)17.894572.470647.242880.00000C-231.8215032.33190-7.170060.00000表5 中国钼业证券市场价格与货币供应量模型检验结果模型1模型2模型3模型1模型2模型3决定系数0.878790.939090.93541被解释变量均值14.3785714.3785714.37857修正决定系数0.865320.932320.92823被解释变量标准差 4.95453 4.95453 4.95453回归方程标准差 1.81825 1.28894 1.32732A I C 统计量 4.16519 3.47708 3.53576残差平方和59.5086829.9044231.71182SC 统计量 4.31441 3.62629 3.68498似然函数的对数-40.73450-33.50929-34.12546F 统计量65.25001138.75470130.33350杜宾-瓦尔特森统计量1.791271.928531.96520显著水平0.000000.000000.00000 择修正决定系数最高的模型2,即引入洛阳钼业与金钼股份价格及狭义货币供应量构建的均衡模型进行分析,可说明中国狭义货币M1的当月供应量变化,将引起次月钼业证券市场的相应同向波动,将模型代入脉冲函数后,可以计算出M1当月供应量的自然对数每上升1个单位(即M1当月供应量增加约2.71828亿元),在其他条件不变的情况下,将引起次月洛阳钼业与金钼股份月均价格0.006元及0.005元的上升。