2020注会(CPA) 财管 第3讲_金融工具、金融市场、资本市场效率

注册会计师CPA2023财管知识点C1财务管理基本原理S3-S4金融市场第三节财务管理的核心概念和基本理论一、核心概念（一）货币的时间价值通常，要把不同时间的货币折算到“现在”或“零”时点，然后进行现值运算或比较，从而做出决策。

（二）风险与报酬（富贵险中求）实际投资中，体现为“高风险所要求的是高收益，低风险所要求的是低收益”二、财务管理的基本理论投资和价值价值：未来现金流量的现值几种基本理论：1、现金流量理论：最基础，不包括现金等价物2、价值评估理论：核心理论3、资本结构理论4、投资组合理论5、风险评估理论第四节金融工具与金融市场一、金融工具金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。

包括股票、债券、外汇、保单。

期限性、流动性、风险性和收益性分类：1、固定收益证券：固定利率或根据固定收益公式计算的（如国债利息上浮1%），一般考这个，如浮动利率债券也是固定收益证券。

固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。

它包括：（1）固定利率债券；（2）浮动利率债券；（3）优先股；（4）永续债等。

2、权益证券：代表份额3、衍生证券：期权、期货二、金融市场（一）金融市场的类型1、按交易证券期限：货币市场短、资本市场长2、证券属性：债务市场、股权市场3、是否第一次发行：一级市场（第一次）、二级市场（第二次）。

一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就不会有二级市场。

二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一。

4、交易平台：场内交易、场外交易（二）金融市场的参与者资金的提供者和需求者（三）金融市场的中介机构银行、非银行机构（四）金融市场的功能1、基本功能：资金融通、风险分配2、附带功能：价格发现、调节经济、节约信息成本重点：资本市场的效率（极大概论出题）一、资本市场效率的意义（一）有效资本市场的含义“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。

2024注册会计师全国统一考试（CPA）《财务成本管理》练习题及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格为20元，期权费（期权价格）均为2元。

如果在到期日该股票的价格为15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元A.13B.6C.－5D.－22.下列各项中，属于资本市场工具的是（）。

A.商业票据B.短期国债C.公司债券D.银行承兑汇票3.下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B.现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本C.预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整D.预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的4.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定5.某公司于2021年6月1日发行面值100元、期限6年、票面利率5%、每满一年付息一次的可转换债券，转换比率为7。

该公司2021年5月31日刚刚支付了2020年度的股利，金额为0.4元/股，预计未来将保持8%的增速。

假设等风险普通债券的市场利率为8%，股权相对债权的风险溢价为6%，企业所得税税率25%。

则2023年5月31日，该可转换债券的底线价值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.1006.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为()万元A.70B.90C.100D.1107.以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券8.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。

第三章价值评估基础历年考情概况本章是考试的非重点章节，计算性内容较多。

考试形式以客观题为主。

考试分值预计5分左右。

历本章知识体系【知识点】利率（一）基准利率及其特征★基准利率是指中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率。

其主要特征：1.市场化。

不仅反映实际市场供求关系，还要反映市场对未来供求状况的预期。

2.基础性。

与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。

3.传递性。

基准利率所反映的市场信号或央行通过基准利率发出的调控信号能够有效地传递到其他金融市场或金融产品的价格上。

（二）利率的影响因素★★★利率＝纯粹利率＋风险溢价1.纯粹利率（真实无风险利率）即没有通货膨胀、无风险的情况下资金市场平均利率，没有通货膨胀的短期政府债券利率可以视为纯粹利率。

2.风险溢价（1）通货膨胀溢价即证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

名义无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价（2）违约风险溢价违约风险即债券发行人在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险，风险越大，债权人要求的利息越高。

政府债券违约风险溢价为零；公司评级越高，公司债券违约风险溢价越低。

（3）流动性风险溢价流动性风险溢价即债券因在短期内不能以合理价格变现的风险而给债权人的补偿，政府债券流动风险溢价低，小公司债券流动性风险溢价高。

（4）期限风险溢价（市场利率风险溢价）期限风险溢价即债券因面临持续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给债权人的补偿。

【例题·多选题】（2018年）确定市场利率时需要考虑的风险溢价有（）。

A.违约风险溢价B.汇率风险溢价C.期限风险溢价D.流动性风险溢价『正确答案』ACD『答案解析』市场利率＝纯粹利率＋风险溢价，其中，风险溢价＝通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价。

（三）利率的期限结构★★★利率的期限结构是指某一时点上不同期限债券的到期收益率与到期期限之间的关系。

反映的是长期利率和短期利率的关系。

2020注会CPA财务管理教材基础精讲考点重点知识总结全第一章财务管理基本原理本章考情分析本章为非重点章。

2020年重点掌握：公司制企业的特点；公司财务管理目标的三种观点的优缺点；股东、经营者和债权人的利益要求与协调；金融工具的类型及资本市场效率。

本章考试涉及的题型是客观题，近3年考试平均分值为1.5分左右。

考点一公司制企业的特点（掌握）优点：（1）无限存续；（2）股权便于转让；（3）有限责任。

正是由于公司具有以上三个优点，因此，其更容易在资本市场上筹集到资本。

有限债务责任和公司无限存续，降低了投资者的风险；股权便于转让，提高了投资人资产的流动性。

这些优点促使投资人把资本投入公司制企业。

约束条件：（1）双重课税；（2）组建成本高；（3）存在代理问题。

经典题解【例题单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。

这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。

A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】当公司的所有权和经营管理权分离以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人，代理人有可能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。

所以选项C正确。

【例题单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。

A.筹资渠道少B.承担无限责任C.企业组建成本高D.股权转移较为困难【答案】C【解析】股权便于转让、承担有限责任和融资渠道较多属于公司制企业的优点。

公司制企业的缺点：（1）组建成本高。

（2）存在代理问题。

（3）双重课税。

所以，选项C正确。

考点二财务管理基本目标（掌握）公司财务管理基本目标的主要观点、理由及解释和存在的问题可以概括为下表：观点理由及解释存在的问题利润最大化利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业财富增加得越多，越接近企业的目标（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑投入资本额与获得利润之间的配比关系（3）没有考虑获得利润和所承担风险的关系每股收益最大化把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务管理目标（1）仍然没有考虑货币时间价值因素（2）仍然没有考虑每股收益的风险与利润最大化观点相比较，唯一的进步在于考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系股东财富最大化增加股东财富是财务管理的基本目标。

第三章价值评估基础一、单项选择题1.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。

A.基准利率是利率市场化机制形成的核心B.基准利率只能反映实际市场供求状况C.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位D.基准利率是利率市场化的重要前提之一2.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。

A.不同期限的债券无法相互替代B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价3.下列各项关于利率的公式中，正确的是（）。

A.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价B.利率=通货膨胀溢价+违约风险溢价C.利率=纯粹利率+违约风险溢价+流动性风险溢价D.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价4.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。

A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.货币的时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率C.货币的时间价值额是货币在生产经营过程中带来的真实增值额D.货币的时间价值率是指不存在风险但含有通货膨胀下的社会平均利润率5.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年付息两次。

已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。

A.66910B.88115C.89540D.1552906.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行年利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。

A.1637.97B.2637.97C.37908D.610517.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。

帮你记忆CPA会计常考知识：第三章金融资产（1）在现实的金融市场中并不存在交易性金融资产、可供出售金融资产等说法，为何在会计上有这样的分类？其实这是近年来，我国的金融工具交易，尤其是衍生工具交易有了较快的发展，为了如实地反映企业的金融工具交易，便于投资者更好地了解企业的财务状况和经营成果，这对相关会计准则的制定提出了迫切要求，由此《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》顺应而生。

会计上的金融资产分为以下四类：(1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，其分为：交易性金融资产、直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；(2)持有至到期投资；(3)贷款和应收款项；(4)可供出售金融资产。

它们在现实的金融市场当中并不存在这样的分类，那么怎么把具体的金融资产归入会计上的类别呢？这里有一个重要的原则：就是应该结合企业自身的情况，管理的要求以及投资的策略等，但概括来讲，这四类的划分应该体现管理者的意图，根据管理者的意图对金融资产做出不同的分类。

如果管理者持有金融资产的目的是短期出售获利，则应当划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；如果管理者的意图为持有到3年后再出售，则应划分为持有至到期投资；如果管理者持有意图不是很明确（即既不是短期出售，也不准备持有到期），则可以将其划分为可供出售金融资产。

因此不能认为某项金融资产一定是交易性金融资产或是可供出售金融资产等，必须看管理者的意图。

不同类别的金融资产，其会计处理：（1）初始计量：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产用其买价（即公允价值）入账，作为金融资产的取得成本，发生的相关交易费用不计入投资成本，应是计入投资收益。

其他三类都应是用其公允价值加上交易费用来确认金融资产的初始成本。

（2）后续计量：①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，应当按照公允价值计量，且不扣除将来处置该金融资产时可能发生的交易费用；②持有至到期投资，应当采用实际利率法，按摊余成本计量；③贷款和应收款项，应当采用实际利率法，按摊余成本计量；④可供出售金融资产，应当按公允价值计量，且不扣除将来处置该金融资产时可能发生的交易费用。

【导语】世上的事，只要肯⽤⼼去学，没有⼀件是太晚的。

你只要记住你的今天⽐昨天进步了⼀点，那么你离你的梦想也就更近了⼀步。

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祝⼤家备考顺利！ 【内容导航】 ⾦融⼯具与⾦融市场 【所属章节】 第⼀章财务管理基本原理 【知识点】⾦融⼯具与⾦融市场 ⾦融⼯具与⾦融市场 (⼀)⾦融⼯具的类型 ⾦融⼯具具有下列基本特征：(1)期限性：⾦融⼯具通常有规定的偿还期限;(2)流动性：⾦融⼯具在必要时迅速转变为现⾦⽽不致遭受损失的能⼒;(3)风险性：购买⾦融⼯具的本⾦和预定收益存在损失可能性;(4)收益性：⾦融⼯具能够带来价值增值的特性。

不同⾦融⼯具的具体特征表现不尽相同。

譬如，与债券相⽐，股票没有规定的偿还期限，风险更⼤。

⾦融⼯具按其收益性特征可分为以下三类： 1.固定收益证券。

固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现⾦流的证券。

例如，公司债券的发⾏⼈每年向债券持有⼈⽀付固定的利息。

有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算⽅法。

固定收益证券的收益与发⾏⼈的财务状况相关程度低，除⾮发⾏⼈破产或违约，证券持有⼈将按规定数额取得收益。

2.权益证券。

权益证券代表特定公司所有权的份额。

发⾏⼈事先不对持有者作出⽀付，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险⾼于固定收益证券。

权益证券的收益和发⾏⼈的财务状况相关程度⾼。

其持有⼈⾮常关⼼公司的经营状况。

3.衍⽣证券。

衍⽣证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的⾦融期权、期货和利率互换合约。

由于衍⽣品的价值依赖于其他证券，因此它既可以⽤来套期保值，也可以⽤来投机。

衍⽣证券是公司进⾏套期保值或者转移风险的⼯具。

(⼆)⾦融市场的种类 ⾦融市场可以分为货币市场和资本市场，这两类⾦融市场的功能不同，所交易的证券期限、利率和风险也不同。

第一章　财务管理基本原理2目录第一部分：财务管理的核心概念和基本理论第二部分：金融工具与金融市场第三部分：资本市场效率第一部分 财务管理的核心概念和基本理论一、核心概念参见零基础班货币的时间价值第2、3讲：基本原理1风险与报酬第4讲：基本原理2零基础班讲解最基础的原理基础班讲解的教材知识点是对原理加以变化工作中的案例是对教材知识点的运用二、基本理论参见零基础班现金流量理论第7讲：基本原理4价值评估理论第8、9讲：基本原理5风险评估理论第10、11讲：基本原理6投资组合理论第12讲：基本原理7资本结构理论第14讲：基本原理9第二部分 金融工具与金融市场一、金融工具的类型金融资产金融负债或（一）定义：金融工具是一种合同，交易的双方一方形成 ，另一方形成权益工具。

（二）特征特征名称理解期限性合同一般都具有到期日，但有例外流动性金融工具一般可以交易，这种可转让性称之为流动性风险性投资金融工具的收益存在不确定性，称之为风险收益性要吸引投资人，金融工具就必须具有一定的收益属性（三）金融工具的类型含义和特点常见类型固定收益证券现金流是 的，或可以由 确定的证券。

只要发行固定固定公式人不破产或违约，投资人的现金流入具有高度的确定性，和发行人的财务状况 关系不大(相关性低)固定/浮动利率债券、优先股、永续债权益证券代表公司的权益份额。

投资人的现金流入具有 ，取决不确定性于发行人的经营成果(相关性高)，风险高于固定收益证券普通股衍生证券价值由其他证券的价值计算出来。

可用作 （不套期保值或投机鼓励，原因参见本节资本市场效率）期权、期货、远期、互换合约【例题 单选题】·下列金融工具中，属于固定收益证券的有（ ）。

A.固定利率债券B.浮动利率债券C.可转换债券D.优先股【答案】ABD【解析】固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。

浮动利率债券虽然利率是浮动的，但规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券。