abs资产证券化_商业保理资产证券化的法律问题探究

商业保理ABS供应链金融ABS大比拼谁才是最后的赢家商业保理ABS供应链金融ABS大比拼！谁才是最后的赢家？第一部分：商业保理ABS持续发力，仅17年上半年发行规模便超去年全年（附保理ABS发行案例及关注要点）导读：自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，截止2017年7月7日，市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿，仅2017年上半年就超过220亿，接近2016年全年。

按照中国保理委员对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据，保理资产证券化业务空间可谓巨大。

今天读懂ABS继续带大家了解学习这一重要的案例—商业保理债权资产证券化。

一、保理业务及保理公司ABS动机1、保理公司业务保理又称托收保付，是指卖方将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。

它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。

保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

2、保理公司资产证券化动机从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金包括：自有资金，包括注册资本金和自身盈利；o银行融资；o股东借款或股东委托贷款；o与其他保理公司合作再保理融资；o P2P等互联网金融平台；o资产证券化（专项计划模式）；o资管计划、私募基金、信托计划等融资。

目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。

二、保理债权ABS及其市场发行情况保理资产证券化是指保理公司出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。

ABS若干法律问题论析(4)法学理论论文(1) 下文为大家整理带来的ABS若干法律问题论析(4)法学理论论文(1)，希望内容对您有帮助，感谢您得阅读。

三、ABS其他环节的法律问题除了真实出售的性质以外，ABS 融资过程的各个环节还牵涉到其他许多法律问题。

确定证券化资产目标阶段，法律上的鉴别主要包括拟融资的项目资产的未来现金权益的权属问题，转让上的法律障碍问题等，特别要强调原始权益人对待证券化的每项资产都拥有完整的所有权，其上没有设立担保物权等，使SPV获得的资产不会受到物权追及效力的影响，降低其信用级别，影响发行。

创建SPV阶段，1、在SPV的产权组织形式上，可以有三种选择。

一是原始权益人为ABS融资而组建一个子公司，但由于母子公司的控制关系，人们会怀疑真实出售的真实性并借以否定其效力，所以一般法律和行业监管条例都明文规定，建立在这种形式基础之上的证券化行为是一种担保融资，进行表内处理。

二是SPV由独立第三方组建并拥有，不受原始权益人控制，而且其组建不以盈利为目的，SPV董事会中有至少一个独立董事，在实质性地改变SPV的目标和修改组织文件时，必须征得独立董事的同意。

这种形式基础上的资产转让，真实出售迹象明显，因而一般法规允许视其为所有权的转让，进行表外处理。

三是由已经在国际上获得了权威资信评估机构给予的较高资信评定等级的投资银行、信托投资公司、信用担保公司等来充当SPV，这些公司除了应具备雄厚的经济实力，还应在欲引资的国家登记注册。

我国目前可选择一些实力雄厚、资信良好的国内金融机构，通过合作、合资等形式与西方发达国家资信卓著的金融机构共同组建SPV或成为现有SPV的股东，为日后大规模开展ABS融资打下良好基础。

在前两种形式下，还需要进一步考虑2、SPV组建地点的选择。

这主要牵涉到《公司法》和《税法》的规定。

SPV是一个为了迎合法律的要求而特设的法律概念上的实体，一般为“空壳公司”，没有或者很少有固定的场地、人员，经营也只限于证券化业务，这些必须不违背创建地《公司法》的要求。

金融资产证券化的法律问题研究近年来，金融资产证券化（Asset-Backed Securities，简称：ABS）已经成为金融市场的热门话题。

简单来说，ABS就是将金融资产，如消费金融、抵押贷款、汽车贷款等资产通过特殊的法律构建工具和技术加工后，转变为证券，以此进行融资或者转让的现象。

作为一种新兴的金融工具，ABS在很大程度上推动了金融行业的发展，促进了各类经济主体的融资。

但是，随着其应用范围的增加，其法律问题也日益突显，这就需要一定的研究和思考。

一、ABS的定义和分类首先，我们需要了解，ABS的定义和分类。

1、ABS的定义ABS指的是把资产通过特定的结构和技术转化为证券的过程，从而在资本市场上进行公开转让和交易的金融工具。

2、ABS的分类ABS可以按照资产种类进行分类，比如：房地产抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、信用卡账单证券化等。

另外，ABS也可以按照发行者、投资人、评级等多个方面进行分类。

二、ABS的法律问题ABS存在的法律问题有以下几个方面：1、ABS的发行和评级ABS的发行和评级是整个证券化过程中最为重要的环节。

在证券化发行过程中，发行人需要向投资人披露适当的信息，如所涉及资产质量、风险、对投资人承诺等方面的信息。

但是，在实际操作中，这些信息会存在缺乏转移、隐藏甚至欺诈等情况，这就可能导致投资人的财产损失和金融市场的不稳定。

为了解决这一问题，部分国家或地区制定了ABS的评级制度。

评级机构根据发行人提供的信息，对ABS进行评级并发表评级报告。

但是，评级机构也可能存在评级过高，或者过度承诺等情况。

因此，如何加强对于评级准则、评级结果的监管和管控，是避免“评级”风险的关键。

2、ABS的违约和合同解释针对ABS的违约和合同解释问题，主要涉及到ABS的结构以及各类交易主体的责任问题。

在ABS的结构方面，ABS的合同关系由多个协议组成，包括发行人与特殊目的实体（Special Purpose Vehicle，简称：SPV）之间的协议、SPV与受托人（trustee）之间的协议、SPV与投资人之间的协议等。

1资产证券化概述（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。

（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。

（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

企业资产证券化的法律问题研究企业资产证券化在当今金融市场中变得越来越普遍。

它是一种通过将企业资产打包成证券来获取资金的融资工具。

企业资产证券化在法律上涉及到许多问题，例如证券法、合同法、公司法和知识产权法等。

本文将重点研究企业资产证券化的法律问题，并分析如何规避这些问题。

一、证券法企业资产证券化的主要问题涉及到证券法。

证券法规定了证券的发行、流通和交易等方面的规则。

在企业资产证券化过程中，公司必须遵守证券法的规定来发行、流通和交易证券。

例如，公司必须向证券监管机构提交证券发行申请材料，以便获得批准。

另外，证券法还规定了证券的信息披露要求。

公司必须向投资者披露足够的信息，以帮助他们做出投资决策。

这些信息包括企业的财务状况、运营状况以及与证券发行有关的其他信息。

如果公司没有遵守证券法的规定，那么它可能会面临严重的法律后果。

二、合同法企业资产证券化还涉及到合同法的问题。

在企业资产证券化交易过程中，公司必须签署各种协议和合同。

例如，公司必须签署发行证券协议、资产转让协议和保证协议等。

这些协议和合同规定了各方的权利、义务和责任。

在签署这些协议和合同之前，公司必须仔细检查这些协议和合同的条款。

公司必须确保它们的利益得到充分保护，并且它们能够履行自己的义务。

如果公司没有仔细检查这些协议和合同，那么它们可能会在未来面临风险和纠纷。

三、公司法企业资产证券化还涉及到公司法的问题。

在企业资产证券化中，公司必须遵守公司法的规定。

例如，公司必须设立特殊目的实体（SPV），以便在其下发行证券和管理资产。

SPV通常是特殊的法律实体，它的目的是限制风险和保护资产。

另外，公司还必须遵守公司法的规定来管理和监督SPV。

公司必须确保SPV 的日常事务得到有效管理，并且SPV的治理结构符合公司法的规定。

如果公司没有遵守公司法的规定，那么它们可能会面临不必要的风险和法律后果。

四、知识产权法企业资产证券化还涉及到知识产权法的问题。

在企业资产证券化中，公司可能会涉及到版权、专利和商标等知识产权。

一篇文章把资产证券化（ABS）的问题全部讲清楚！资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满足机构不同风险收益特征的投资需求。

需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资行为，银行、保险是ABS主要的需求方，而公募基金偏好供应链及消费金融ABS。

在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信用增厚价值，当然基础资产本身仍是核心。

资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满足机构不同风险收益特征的投资需求。

需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资行为，银行、保险是ABS主要的需求方，而公募基金偏好供应链及消费金融ABS。

在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信用增厚价值，当然基础资产本身仍是核心。

资产证券化是指原始权益人将预期能产生现金流的基础资产通过结构化等方式加以组合，使其能够在市场上发行和交易的融资手段。

我国资产证券化市场先后经历了初步尝试、危机停滞、重启试点和高速发展四个阶段。

与美国资产证券化市场相比，中国资产证券化市场表现出了二级流动性偏弱、服务商体系尚未成熟、投资者结构单一、投机型产品较少、收益权类产品较多等特点，未来发展空间广阔。

我国资产证券化产品满足不同风险、收益及期限要求我国资产证券化产品由信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据和保险资产支持计划四类组成。

其中，信贷资产证券化和企业资产证券化存量规模较大。

分产品类型来看，信贷ABS收益率整体偏低，期限分布范围较宽；企业ABS收益率分化明显，期限以中短期为主；资产支持票据收益率较高，期限以中长期为主。

由于ABS被认定为标准化债权资产，在非标投资受限下，ABS对机构的吸引度增强。

具体机构而言，ABS在银行表内资金风险权重占用比例低，受到银行青睐；2020年3月，银保监会将保险资管产品ABS投资范围扩大至在银行间债券市场或证券交易所市场发行的证券化产品，投资范围得以放宽；目前公募基金投资于ABS比例仍显著低于产品条款约束，仍有配置提升空间。

第1篇一、案例背景随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化作为一种新型的融资工具，逐渐成为企业拓宽融资渠道、优化资产负债结构的重要手段。

资产证券化是指将缺乏流动性但具有预期收益的资产，通过结构化设计，将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券。

本文以某城市基础设施项目资产证券化案例为切入点，分析资产证券化在实践中的法律问题及解决途径。

二、案例概述某城市为改善交通状况，决定建设一条高速公路。

该项目投资规模巨大，资金需求量大。

为解决资金问题，项目公司决定通过资产证券化方式进行融资。

项目公司将其拥有的高速公路收费权作为基础资产，通过资产证券化发行收益权凭证，向投资者募集资金。

三、法律问题分析1. 资产转让的法律效力问题在资产证券化过程中，资产转让是核心环节。

本项目涉及的高速公路收费权转让，存在以下法律问题：（1）转让合同效力：项目公司与投资者签订的资产转让合同，是否符合《合同法》关于合同效力规定，是否存在无效情形。

（2）转让标的合法性：高速公路收费权作为转让标的，是否符合法律法规规定，是否存在法律禁止转让的情形。

2. 资产转让的审批手续问题根据《公司法》和《企业国有资产法》等相关法律法规，涉及国有资产的转让需履行相应的审批手续。

本项目涉及国有资产，需办理审批手续：（1）项目公司作为国有企业，转让国有资产是否履行了内部审批程序。

（2）转让国有资产是否经过有权机关的批准。

3. 资产证券化产品的合规性问题资产证券化产品在发行过程中，需符合《证券法》等相关法律法规的规定：（1）产品发行是否符合法定程序。

（2）产品发行信息披露是否真实、准确、完整。

（3）产品发行是否符合投资者保护要求。

4. 风险控制问题资产证券化过程中，存在以下风险：（1）基础资产风险：高速公路收费收入受宏观经济、政策等因素影响，存在不确定性。

（2）信用风险：投资者对项目公司信用状况担忧，可能导致产品发行困难。

（3）流动性风险：资产证券化产品流动性较差，投资者可能面临难以变现的风险。

资产证券化过程中的法律问题分析资产证券化过程中的法律问题分析资产证券化过程中的法律问题分析华东政法学院许淑红资产证券化（Asset －Backed Securitization简称ABS）是将缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金收入的资产汇集起来形成一个资产池将其出售给证券特别载体SPV(Special Purpose Vehicle)然后由证券特别载体SPV用购买的组合资产为担保发行资产支撑证券（Asset－Backed Securities,也简称ABS）经过证券承销商出售给投资者的行为。

实质上证券化的过程就是将原资产中风险与收益通过结构性分离与重组使其转换为可以在金融市场上出售和流通的证券并据以融资的过程。

证券化是融资者将被证券化的资产的未来现金收益权转让给投资者并使其定价和重新配置更为有效从而使参与融资的各方均有所受益。

它是近30年来世界金融领域最重大和发展最迅速的金融创新和金融工具目前已成为国际资本市场上广为流行的融资方式。

目前国内金融机构也正在考虑用资产证券化这一当今国际金融业流行的方式优化资产结构、降低金融风险。

考虑到我国金融机构庞大的不良资产和住房抵押贷款规模资产证券化必将成为未来我国金融市场重要的业务创新领域。

但是在展望我国资产证券化广阔前景的同时我们不得不看到我国金融市场体系和制度的建设与大规模资产证券化的要求相比还远未成熟和完善。

我们缺乏成熟的机构投资者完整的资信体系、评估体系没有完整的信用担保体系全国性的银行交易网络还有待形成证券、信托等中介机构的服务水平有待提高；尽管我们有了《信托法》和即将推出的《投资基金法》但资产证券化所需的完善的法律体系尚未形成这些都将成为我国实施资产证券化的绊脚石。

特别是配套法律的修改和完善尤为重要。

要进行资产证券化立法要先行。

一、金融资产管理公司开展资产证券化业务的的基础我国的四大金融资产管理公司（AMC）接收了商业银行的大量不良资产作为这些不良资产证券化的运作者他们的法律地位直接约束着他们的行为。

浅析资产证券化法律问题作者：来源：《科学导报》2021年第14期随着我国对资产证券化产品关注度的不断提升，对资产证券化法律制度的建设也日益受到瞩目。

本文将浅析资产证券化法律问题，介绍资产证券化相关法律规定，交易结构及特征，以及风险防范措施建议。

资产证券化是指以短期内难以变现但有一定安全保障的资产为基础，发行可交易证券的一种融资方式。

发起机构将经选择产生的资产池内基础资产交由受托人，并设立特殊目的载体，通过结构化的设计进行增信。

SPV与承销商签订承销协议，并向投资者人发售证券募集资金，募集资金作为发起人基础资产出让的对价支付发起人。

后期，SPV以基础资产产生的现金流定期向投资人发放投资回报。

可证券化的资产大致分为四类：金融机构的信贷资产，企业的债权，企业的收益权以及不动产资产。

《中国人民银行、中國银行业监督管理委员会、财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》中提到，证券化的基础资产要注重加强与国家产业政策的密切配合。

鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款等多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化。

同时，国有企业要注意风险自留。

在信用评级方面，国有企业要建立内部信用评级体系，加强对投资风险自主判断，减少对外部评级的依赖。

最后，国有企业要做好信贷资产证券化业务信息披露工作。

按投资人要求及时、准确、真实、完整披露资产支持证券相关信息。

关于信息披露，在《中国人民银行关于信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项的公告》中提出，发起机构在《信托公告》中应披露：设为信托财产的贷款合同编号、贷款的笔数、本金余额、贷款借款人所在地区、行业分布情况，包括贷款笔数及占比、本金余额及占比信息。

《信贷资产证券化试点管理办法》第六条说明信托财产是独立于机构的固有财产，取得的财产利益，也归于信托财产。

当机构因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算时，信托财产不属于其清算财产。