东阿阿胶投资分析报告（一）
(2013-04-29 11:18:28)
1.主要产品及市场供需
1.1.主要产品
东阿阿胶公司核心业务越来越集中于阿胶及系列产品。随着其他业务的不断剥离以及特别是阿胶类产品收入规模的快速上升，阿胶及系列产品占主营业务收入的比例也从2005年的64.33%快速上升到2012年的94.84%。阿胶及系列产品主要包括：阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬等保健食品。
阿胶产品传统以女性消费者为主，主要定位于补血，公司顺应市场需求并积极调整策略，近些年明显向大健康方向发展，但并不同于很多产品“吃出来的健康”定位，更是“吃出来的美丽”（补血养颜），在众多的保健品产品中，具有相对独特的定位。
1.2.市场供需
市场需求明确并规模较大。在东方的女性中，补血市场长期存在，并由于历史流传以及确切功效等原因，对传统阿胶类的补血产品更是认可。另外，随着社会的发展、高收入人群的增多，美容养颜是一个更大的市场，超过补血市场的规模。
原材料原因导致产品长期供应不足。由于农业机械及微型车在农村的大量普，阿胶的主要原材料驴皮供应日益减少真实存在，阿胶相关产品产出规模小，目前逐渐向中高端市场迁移。原材料资源争夺较激烈，驴皮的价格2011年、2012年分别上涨30%、40%左右。
2.行业特点及竞争态势
集中度高。目前是几家大公司垄断大部分市场和利润，明显的三级金字塔结构：一家规模最大的，几家规模相对较大的以及众多鱼目混杂小公司。市场竞争相对缓和，主要厂商的毛利率较高。
品牌溢价。补血产品，特别是美容养颜产品，消费者非常重视品牌，并愿意付出一定的溢价。
文化传承。中药产品，文化的传承对消费者产生较大影响，特别是阿胶是具有上前年历史的产品。
低固定资产。明显区别于资金密集型、劳动密集型公司，资产规模小，产品的附加值很高。
存货零成本甚至负成本。类似于高端白酒，不担心产品卖不出去，甚至存的时间越长，价值越高。这样可以有效进行供货，很大程度上控制市场供给，稳定市场价格。有这样属性的产品非常少。
原材料驴皮供应不足。驴皮的供应不足限制了很多厂商的进入，并且未来一些小的阿胶企业甚至会消失；最后，很多程度上是谁控制了驴皮，谁才能长期生存。
3.竞争优劣、劣势分析
4.股权关系及管理层情况
华润间接控股上市公司，不存在控制人变更风险。华润医药间接持有华润东阿阿胶XXX57%的股权，另外43%由聊城国资委持有，华润东阿阿胶XXX持有上市公司23%的股权，并不存在其他10%股份的持有人。目前东阿阿胶由华润系进行控制，虽然华润持股比例不高但由于华润系具有非常强的资产财务能力，不存在控制人变更风险。
管理层稳定且能力突出，管理风险不大。目前东阿阿胶总经理秦玉峰，进入东阿阿胶近40年，从基层、技术到管理人员，在阿胶这个行业耕耘多年，不但重视技术和质量，还重视前端产业链、阿胶文化宣传等，眼光比较长远，属于技术和管理的复合人才。
但从很多人投资者见面会看，秦玉峰对竞争对手不屑一顾，不重视市场竞争，并有夸大东阿阿胶功效的倾向。国企风格严重，管理层持股比例过低，需要跟踪观察是否利益不一致。
5.财务表现以及背后的原因分析
5.1.运营收入
5.2.资产回报ROE
5.3.现金流及自由现金流分析
注：
自由现金流1：粗略估算的方式获得，并不考虑由于分红、利息的影响，由于东阿阿胶基本没有利息支出，这个指标更合理。
自由现金流2：在自由现金流1的基础上，减去分配股利、利润或偿付利息支付等，由于连续股利分配政策的变化影响股价，并且一些公司的利息支付规模较大，必须得考虑。如果自由现金流2长期为负，必须进行融资来维持公司运营。
6.相关重点问题分析
6.1.关于原材料驴皮
没有人具体知道我国毛驴存栏量及每年的出栏量，但毛驴的减少还是可以确实能感受到的，我小时候家乡有很多毛驴，现在都消失了。东阿阿胶驴皮的收购主要有三个渠道：一是在17个养驴基地的合作社进行收购，约占20%；二是进口（目前唯一拥有进口许可证），约占15%；三是市场收购，约占65%（网友调研）。目前来看，东阿阿胶什么垄断驴皮资源85%的说法是不正确的甚至只是一种忽悠，东阿阿胶65%的驴皮能从市场上收购，别的企业也可以。
东阿阿胶3000吨的阿胶块产能，都基本没有满产过。2007年大约2500
吨产量，随后2009年2018吨、2010年2027吨、2011年1996吨，产量呈下降趋势。
东阿阿胶“以肉谋皮”策略，几乎是拯救整个行业。东阿阿胶是全国最大的驴肉供应商，目前驴肉销售还是亏损，2012年仍亏损1千多万，但这种代价是值得的，这也是东阿阿胶的优势，这也是同仁堂等难以做到的。如果驴肉向高端餐饮、超市等做好些，是有希望扭亏的。
6.2.关于阿胶块涨价
阿胶块是所谓价值回归，一是一种营销策略，二是要弥补迅速增长的驴皮价格，不得不涨价。
近几年，驴皮每年增长30-40%，有一定的成本压力。2012年驴皮大约一吨8万元（一公斤驴皮80元），3公斤驴皮熬1公斤阿胶块，1公斤阿胶块的成本就是240元，占出厂价20-25%，驴皮涨价40%，就需要阿胶块出厂价涨10%左右，才能保持稳定的毛利率。
阿胶块经过大幅上涨后，涨价幅度必然会放缓，一是竞争的加剧，保持那么高的毛利存在困难；二是根据草根调研，东阿阿胶自用率达80%，提价必然影响消费，像2011年，大幅提价后，销量严重下滑。
但未来数年，阿胶块出厂价提价到2000元/ 公斤也是有可能的，高价格往往来自于稀缺，并且阿胶块慢慢变成一种奢侈品或者品牌象征，公司大力发展相关的衍生品。
6.3.关于终端代客熬胶
阿胶块需要客户购买后自己熬制，配料工序相对复杂，跟现代的快时尚、年轻人生活习惯格格不入，很大程度上影响了部分潜在年轻人消费者的需求。
但如果不是买的原色原味阿胶块，阿胶看得见摸得着的文化传承载体会受到极大影响，所以我很看好东阿阿胶推出的终端代客熬胶活动。2012年9月中旬在全国各地推进启动，全国选出12000家熬胶的终端，很多药店都是店长都亲自熬胶，既传承了文化，又方便了顾客。
6.4.关于复方阿胶浆放量
根据秦玉峰所言，在渠道方面，OTC药店销量占7成，复方阿胶浆在医院渠道占比不高，医院渠道2012年增长60%。纵向来看，这个放量是累积的，渐进式的。对于阿胶浆，预计医院渠道还有很大的提升空间，阿胶浆除了直接治疗贫血外，比如孕妇产后补血，肿瘤等各种手术后的补血，但目前看，推进速度较慢。
6.5.关于桃花姬及快消品发展
近几年桃花姬主要在北京、山东等地发展，没有放开，并且主要是200元左右一盒的礼品包装为主，价格比较高，超出了快速消费品的定位，消费者购买以送礼为主，我经常去超市去看。2012年，桃花姬已经开始生产30-40元左右一袋的小包装产品。2012年，以桃花姬为主的保健品公司收入2.36亿元，净利润1990万元，公司“十二五”计划保健品做到10亿，如果公司这方面投资资源并加大营销，也是有可能的。
东阿阿胶到目前来看，仍没有让消费者接受的快消品。这条长被投资者诟病，这种产品要求健康养生、食用便利、低价格等，预计市场规模较大，东阿阿胶能否推出，可跟踪观察。
7.投资亮点及存在风险
7.1.投资亮点
（1）历史悠久，社会、文化认同率高，公司能生存10年以上。
（2）公司所处的补血、健康、养颜具有巨大的市场，阿胶具有特有的难以替代的竞争优势。
（3）公司业务集中，容易理解。只做跟驴有关的业务。
（4）强大的提价能力，阿胶浆虽然是药但也不受价格管制。
（5）公司财务状况非常好，非常高的自由现金流，高毛利，零负债。
（6）轻资产行业，并且具有较强的进入壁垒。资产盈利能力高，品牌溢价率大，原材料等原因，存在一定的竞争壁垒。
（7）具有长期稳定的经营和盈利成长史，未来几年保持稳步增长到概率价高，并有超预期的可能。
（8）背靠华润集团，管理层理性且考虑长远。虽然有大量闲置资金，也没有乱投资；目前看管理层的积极性高，并没有反映出与股东利益不一致的倾向。
7.2.存在风险
（1）行业造假风险。过去几年已经出现多次阿胶行业的造假风波，要是再出现，就算东阿阿胶没有问题，也会影响整体需求并波及到其自身。
（2）质量控制风险。东阿阿胶质量控制严格，没有出现过大的问题暴露。要是出现质量问题、以次充好问题等，将很大程度上打击东阿阿胶。
（3）原材料争夺风险。竞争加剧，竞争对手哄抬驴皮价格，进行驴皮的争夺，可能出现原材料短缺，产量进一步下降的风险。
（4）提价、产品推广达不到预期的风险。阿胶块提价能力变弱，阿胶浆、桃花姬产品市场放量的达不到预期，并且收入增长明显快速放缓的风险。
8. 公司估值及投资建议
我知道很多关于公司估值方法和公式，比如PEG、现金流折现等。目前还是比较倾向于毛估：详细了解公司的资产状况、自由现金流和净利润匹配等情况后，主要参考市净率、市盈率、市销率等指标，并结合未来的利润增长的预期，保守估值。
东阿阿胶2012年每股净资产7.2元左右，每股收益1.59元，市销率10倍左右，目前每股48元。如果未来三年能保持20-30%的净利润增长，30倍左右的估值基本算是合理。如果利润增幅达不到预期，市盈率有可能下滑，30倍的市盈率买入没有足够的安全空间。
阿胶块产品2012年销量约1900吨，比2011年多了20%以上，已经接近2009、2010年的销量规模，未来几年销量持续大幅增长的可能性基本没有。未来几年收入增长主要看产品提价，阿胶浆、桃花姬的放量。但阿胶块、阿胶浆经过近几年大幅提价后，预计2013年提价的空间不大；阿胶浆、桃花姬的放量可能性较大，但不确定性高。
投资建议（删除）。
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东阿阿胶投资分析报告（一） (2013-04-29 11:18:28) 1.主要产品及市场供需 1.1.主要产品 东阿阿胶公司核心业务越来越集中于阿胶及系列产品。随着其他业务的不断剥离以及特别是阿胶类产品收入规模的快速上升，阿胶及系列产品占主营业务收入的比例也从2005年的64.33%快速上升到2012年的94.84%。阿胶及系列产品主要包括：阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬等保健食品。 阿胶产品传统以女性消费者为主，主要定位于补血，公司顺应市场需求并积极调整策略，近些年明显向大健康方向发展，但并不同于很多产品“吃出来的健康”定位，更是“吃出来的美丽”（补血养颜），在众多的保健品产品中，具有相对独特的定位。 1.2.市场供需 市场需求明确并规模较大。在东方的女性中，补血市场长期存在，并由于历史流传以及确切功效等原因，对传统阿胶类的补血产品更是认可。另外，随着社会的发展、高收入人群的增多，美容养颜是一个更大的市场，超过补血市场的规模。 原材料原因导致产品长期供应不足。由于农业机械及微型车在农村的大量普，阿胶的主要原材料驴皮供应日益减少真实存在，阿胶相关产品产出规模小，目前逐渐向中高端市场迁移。原材料资源争夺较激烈，驴皮的价格2011年、2012年分别上涨30%、40%左右。 2.行业特点及竞争态势 集中度高。目前是几家大公司垄断大部分市场和利润，明显的三级金字塔结构：一家规模最大的，几家规模相对较大的以及众多鱼目混杂小公司。市场竞争相对缓和，主要厂商的毛利率较高。 品牌溢价。补血产品，特别是美容养颜产品，消费者非常重视品牌，并愿意付出一定的溢价。 文化传承。中药产品，文化的传承对消费者产生较大影响，特别是阿胶是具有上前年历史的产品。 低固定资产。明显区别于资金密集型、劳动密集型公司，资产规模小，产品的附加值很高。 存货零成本甚至负成本。类似于高端白酒，不担心产品卖不出去，甚至存的时间越长，价值越高。这样可以有效进行供货，很大程度上控制市场供给，稳定市场价格。有这样属性的产品非常少。
东阿阿胶2023年三季度风险分析详细报告 一、负债规模测算 1.短期资金需求 该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供16,851.72万元的资金供长期使用。 2.长期资金需求 该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有762,950.18万元的权益资金可供经营活动之用。 3.总资金需求 该企业资金富裕，富裕779,801.9万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。 4.短期负债规模 根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为797,677.17万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是898,982.53万元，实际已经取得的短期带息负债为1,158.99万元。 5.长期负债规模 按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为848,329.85万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为873,656.19万元，在5年之内偿还的贷款总规模为924,308.88万元，当前实际的带息负债合计为1,158.99万元。 二、资金链监控 1.会不会发生资金链断裂 从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。该
企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。资金链断裂风险等级为0级。 2.是否存在长期性资金缺口 该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供779,666.46万元的营运资金。 3.是否存在经营性资金缺口 该企业经营活动不存在资金缺口。 4.未来一年会不会出现资金问题 (1).未来保持当前盈利状况 本期营业利润为31,214.39万元，存货为110,806.29万元，应收账款为33,467.35万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为608,299.85万元。如果经营形势不发生大的变化，企业一年内不会出现资金缺口。 (2).未来经营形势恶化 单方面恶化： 如果应收账款的平均收款期延长25%，则该企业可支配资金将会减少8,366.84万元，支付能力将会从797,677.17万元下降为789,310.33万元。如果该企业存货增加25%，则该企业可支配资金将会减少27,701.57万元，支付能力将会从797,677.17万元下降为769,975.6万元。 多方面恶化： 如果经营形势恶化，导致存货、应收账款分别上升25%、25%，应付账款下降25%，则该企业的支付能力将从797,677.17万元下降为 761,608.76万元。 (3).未来经营状况改善 单方面改善：
东阿阿胶年度财务报表分析报告 1. 引言 东阿阿胶作为中国国内最大的阿胶生产企业之一，在阿胶行业拥有丰富的经验和广泛的市场份额。本报告旨在对东阿阿胶的年度财务报表进行分析，了解其近年来的财务状况和经营表现，以提供给投资者和潜在投资者参考。 2. 财务状况分析 2.1 资产负债表分析 资产负债表是评估一个企业财务状况的重要指标。以下为东阿阿胶最近三年的资产负债表： 项目2018年2019年2020年 资产总额xxx xxx xxx 负债总额xxx xxx xxx
从上表可以看出，东阿阿胶的资产总额逐年增长，显示出企业经营规模的扩大。负债总额也有所增长，但相对较小，表明企业在融资方面的控制能力较强。 2.2 利润表分析 利润表反映了一个企业的经营业绩。以下为东阿阿胶最近三年的利润表： 项目2018年2019年2020年 销售收入xxx xxx xxx 总成本xxx xxx xxx 营业利润xxx xxx xxx 净利润xxx xxx xxx
每股收益xxx xxx xxx 销售增长率xxx xxx xxx 从上表可以看出，东阿阿胶的销售收入和净利润逐年增长，显示出企业盈利能力的提升。营业利润也在增长，表明企业的经营管理效益逐年改善。每股收益和销售增长率也呈现出稳定增长的态势，表明东阿阿胶的盈利能力和市场竞争力较强。 3. 经营表现分析 3.1 销售情况分析 东阿阿胶作为阿胶行业的领导者，其销售情况对整个行业 的发展具有重要影响。以下为东阿阿胶最近三年的销售情况数据： 项目2018年2019年2020年 销售数量xxx xxx xxx
销售金额xxx xxx xxx 平均售价xxx xxx xxx 从上表可以看出，东阿阿胶的销售数量和销售金额逐年增长，显示出企业的市场份额和销售能力的提升。平均售价较为稳定，表明东阿阿胶在市场竞争中还能保持较高的定价能力。 3.2 成本控制分析 成本控制是企业经营管理的重要方面。以下为东阿阿胶最近三年的成本数据： 项目2018年2019年2020年 原材料成本xxx xxx xxx 销售费用xxx xxx xxx
东阿阿胶2023年三季度行业比较分析报告 一、总评价 得分72分，结论良好 二、详细报告 （一）盈利能力状况 得分86分，结论良好 东阿阿胶2023年三季度净资产收益率(%)为9.88%，高于行业平均值9.3%，低于行业良好值14.6%。总资产报酬率(%)为9.67%，高于行业良好值9.4%，低于行业最优值12.3%。销售(营业)利润率(%)为24.75%，高于行业良好值15.1%，低于行业最优值26.5%。成本费用利润率(%)为29.97%，高于行业优秀值27.4%。资本收益率(%)为157.31%，高于行业优秀值21.1%。 盈利能力状况 （二）营运能力状况 得分44分，结论较差 东阿阿胶2023年三季度总资产周转率(次)为0.4次，与行业较差值相
等。应收账款周转率(次)为11.73次，高于行业优秀值10.7次。流动资产周转率(次)为0.51次，低于行业极差值0.7次。资产现金回收率(%)为16.24%，高于行业优秀值12.3%。存货周转率(次)为1.21次，低于行业极差值1.4次。 营运能力状况 （三）偿债能力状况 得分99分，结论优秀 东阿阿胶2023年三季度资产负债率(%)为21.31%，优于行业优秀值48.6%。已获利息倍数为624.34，高于行业优秀值6.9。速动比率(%)为353.08%，高于行业优秀值137.4%。现金流动负债比率(%)为20.26%，高于行业良好值16.6%，低于行业最优值22.2%。带息负债比率(%)为0.41%，优于行业优秀值6.7%。 偿债能力状况 （四）发展能力状况 得分57分，结论一般 东阿阿胶2023年三季度销售(营业)增长率(%)为3.32%，低于行业平均值7.7%，高于行业较差值-4.9%。资本保值增值率(%)为102.86%，低于行业较差值104.6%，高于行业极差值96.5%。销售(营业)利润增长率(%)为
东阿阿胶公司2020年财务分析研究报告东阿阿胶公司2020年财务分析研究报告CONTENTS 目录 1 2 3 4 前言 东阿阿胶公司2020年营业收入为340,943.72万元，与2019年的297,007.57万元相比大幅增长，增长了14.79%。2020年净利润为4,096.9万元，与2019年的负4万元相比，公司实现了扭亏为盈。 公司2020年营业成本为333,41.50万元，与2019年的32.57万元相比有较大幅度下降，下降了7.02%。2020年销售费用为3,74.79万元，与2019年的132,64.61万元相比大幅下降，下降了36.5%。2020年管理费用为39,332.74万元，与2019年的30,64.万元相比大幅增长，增长了2.33%。2020年财
务费用为负1,32万元，与2019年的3,762.64万元相比成倍下降，下降了1.36倍。 公司2020年总资产为1,095,002.47万元，与2019年的1,170,247.76万元相比有较大幅度下降，下降了6.43%。2020年流动资产为777,312.6万元，与2019年的21,337.0万元相比有较大幅度下降，下降了6%。 公司2020年负债总额为117,301.36万元，与2019年的167,37万元相比大幅下降，下降了29.91%。2020年所有者权益为977,701.12万元，与2019年的1,002,94.39万元相比有较大幅度下降，下降了2.51%。 公司2020年流动比率为7.4619，与2019年的5.011相比大幅增长，增长了2.30。2020年速动比率为5，与2019年的2.975相比大幅增长，增长了2.16。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比 1 率比较合理。 公司2020年营业利润率为4.46%，与2019年的-17.62%相比大幅增长，增长了22.0个百分比。2020年资产报酬率为1.34%，与2019年的-3.74%相比大幅增长，增长了5.0个百分
东阿阿胶2022年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2022年利润总额为91,201.09万元，与2021年的57,106.8万元相比有较大增长，增长59.70%。利润总额主要来自于内部经营业务。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2022年营业成本为128,121.52万元，与2021年的145,093.24万元相比有较大幅度下降，下降11.7%。2022年销售费用为131,767.25万元，与2021年的101,373.84万元相比有较大增长，增长29.98%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。2022年管理费用为38,715.21万元，与2021年的37,315.69万元相比有所增长，增长3.75%。2022年管理费用占营业收入的比例为9.58%，与2021年的9.69%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。本期财务费用为-6,728.36万元。 三、资产结构分析 2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。2022年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。与2021年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，东阿阿胶2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为739,801.67万元。从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
东阿阿胶分析报告 1. 引言 东阿阿胶作为中国传统药材之一，拥有悠久的历史和独特的药用价值。本报告 旨在通过对东阿阿胶的分析，探讨其市场地位、竞争优势以及未来发展的潜力。 2. 产品概述 东阿阿胶是由驴皮经过一系列独特的工艺制成的，具有滋补养颜、补血养阴等 功效。其主要成分包括胶原蛋白、氨基酸、多种微量元素等，被广泛应用于中医药领域。 3. 市场地位 东阿阿胶在中国市场具有重要的地位。根据市场调研数据显示，近年来东阿阿 胶的销售额稳步增长。与此同时，东阿阿胶在国际市场也有一定的知名度和竞争力。其市场地位的稳固可以归因于以下几个方面的因素： 3.1 传统药材的认可度 东阿阿胶作为传统药材，深受中国人的认可和喜爱。其在中医药领域中的广泛 应用和传承，为其市场地位提供了坚实的基础。 3.2 品质保证 东阿阿胶注重产品质量的保证，通过严格的生产流程和质量检测，确保产品的 纯正和安全。高品质的产品为其赢得了广大消费者的信任与好评。 3.3 品牌影响力 东阿阿胶作为知名品牌，在国内外市场上都具备一定的影响力。其长期以来的 良好口碑和品牌形象，为其市场地位的稳固奠定了基础。 4. 竞争优势 东阿阿胶在竞争激烈的市场环境中，凭借一系列的竞争优势脱颖而出。 4.1 厚重的历史文化底蕴 东阿阿胶作为中国传统药材的代表之一，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴。 这使得东阿阿胶在市场上拥有独特的竞争优势，吸引了众多消费者的关注和认可。
4.2 产品质量优势 东阿阿胶注重产品质量的保证，通过严格的质量控制和检测，保证产品的纯正和安全。在市场竞争中，产品质量优势是吸引消费者和树立品牌形象的重要因素。 4.3 品牌知名度和美誉度 东阿阿胶作为知名品牌，具有广泛的品牌知名度和美誉度。其长期以来的良好口碑和品牌形象，为其在市场竞争中脱颖而出提供了有力支持。 5. 发展潜力 尽管东阿阿胶在市场上具备较高的竞争优势和品牌影响力，但仍然存在一些发展潜力值得挖掘。 5.1 市场拓展 东阿阿胶可以进一步拓展国内市场，通过加大营销力度和推广活动，吸引更多的消费者关注和认可。同时，也可以积极开拓国际市场，扩大品牌的影响力和市场份额。 5.2 产品创新 随着人们对健康养生的重视程度提升，东阿阿胶可以通过产品创新，开发出更多满足不同消费者需求的产品。例如，推出不同口味、不同配方的产品，以满足不同消费者的口味和需求。 5.3 提升科技应用 利用科技手段，提升东阿阿胶的生产工艺和质量控制水平，进一步提高产品的质量和安全性。同时，可以利用科技手段进行市场营销和品牌推广，增强品牌的竞争力和影响力。 6. 结论 通过对东阿阿胶的分析，可以看出其在市场上具备重要的地位和竞争优势。通过进一步挖掘发展潜力，并且持续提高产品质量和品牌形象，东阿阿胶有望在未来的发展中保持稳定的市场地位，并取得更大的市场份额。
东阿阿胶2022年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 东阿阿胶2022年三季度资产总额为1,248,291.96万元，其中流动资产为951,034.35万元，主要以货币资金、交易性金融资产、存货为主，分别占流动资产的44.27%、25.35%和13.03%。非流动资产为297,257.61万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的68.44%、13.4%和8.3%。 资产构成表(万元) 项目名称 2020年三季度2021年三季度2022年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,093,915.8 4 100.00 1,163,962 100.00 1,248,291.9 6 100.00 流动资产761,973.77 69.66 851,256.15 73.13 951,034.35 76.19 货币资金108,928.2 9.96 279,286.6 23.99 421,046.99 33.73 交易性金融资产126,949.08 11.61 236,675.37 20.33 241,061.57 19.31 存货296,019.18 27.06 175,757.76 15.10 123,897.02 9.93 非流动资产331,942.07 30.34 312,705.86 26.87 297,257.61 23.81
固定资产0 - 213,792.88 18.37 203,434.48 16.30 无形资产42,331.49 3.87 42,644.87 3.66 39,840.07 3.19 递延所得税资产23,951.59 2.19 20,398.13 1.75 24,685.16 1.98 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的69.62%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2020年三季度2021年三季度2022年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产761,973.77 100.00 851,256.15 100.00 951,034.35 100.00 货币资金108,928.2 14.30 279,286.6 32.81 421,046.99 44.27 交易性金融资产126,949.08 16.66 236,675.37 27.80 241,061.57 25.35 存货296,019.18 38.85 175,757.76 20.65 123,897.02 13.03 应收账款64,955.1 8.52 26,740.83 3.14 48,180.8 5.07 其他应收款0 - 0 - 6,179.55 0.65 预付款项8,358.03 1.10 4,641.34 0.55 1,867.11 0.20 其他流动资产1,851 0.24 1,470.7 0.17 1,346.31 0.14 3.资产的增减变化
阿胶行业分析报告 阿胶是一种中药材质，由驴皮经过长时间的熬制、提取而制成，是我国传统的中药材之一，有“中国四大名胶”之称。阿胶具有很强的补血活血、滋阴润燥的功效，被广泛应用于医学、化妆品以及保健品等方面。随着人们健康需求的提升，阿胶行业在我国也得到了快速发展。 一、定义 阿胶是中医中具有非常重要地位的一种中药材质。它是由驴皮经过特别加工炮制而制成的，保留了驴皮中一些有益身体健康的物质。阿胶具有养血补血、美容滋润、润肺止咳、滋阴润燥的功效。阿胶因其独特的药效深受人们的青睐，成为名贵中药材之一。 二、分类特点 根据制作过程的不同，阿胶可以分为两种，一种是采用传统的手工熬制技术，另一种是采用现代化的高科技热水炮制法。传统阿胶制作工艺繁琐，制作过程漫长，阿胶中保留有较多的骨胶原，但味道偏重，难以接受。现代化制作的阿胶技术更为先进，熬制期间较短，味道更为清淡，但在制作过程中有可能会损失一
定的骨胶原和其他有效成分。 三、产业链 阿胶产业链包括原料（驴皮）加工、制胶、瓶装、销售等环节。原料加工环节包括驴皮的采集、脱皮、清洗、制片等工序。制胶环节是整个产业链中最核心的环节，涉及熬制、调配、烘干等一系列工序。瓶装环节是指对已经完成制作的阿胶进行分装、包装和贴标签等环节，销售环节则是将产品推向市场，最终完成通过零售渠道销售到消费者手中。 四、发展历程 随着近年来健康意识的提升和人们生活水平的不断提高，阿胶市场逐渐呈现出良性发展趋势。阿胶行业的发展历程大致分为以下三个阶段： 1、初期阶段：20世纪50年代到60年代是阿胶行业的初期阶段，此时仅有少量的阿胶生产厂家，生产工艺相对简单，产品质量和品质较为一般； 2、发展期阶段：20世纪70年代到90年代是阿胶行业的发展期阶段，此时阿胶生产技术逐渐提高，市场逐渐开始扩大，国内外的企业纷纷对阿胶行业进行了投资； 3、成熟期阶段：21世纪以来是阿胶行业的成熟期阶段，阿胶的品质得到提升，制作工艺不断创新，逐渐形成了一批有一定规模的阿胶生产企业，将阿胶推向了更广阔的市场。 五、行业政策文件及其主要内容
东阿阿胶公司2020年财务分析研究报告
CONTENTS目录 CONTENTS目录 (1) 前言 (1) 一、东阿阿胶公司实现利润分析 (3) （一）、公司利润总额分析 (3) （二）、主营业务的盈利能力 (3) （三）、利润真实性判断 (4) （四）、利润总结分析 (4) 二、东阿阿胶公司成本费用分析 (6) （一）、成本构成情况 (6) （二）、销售费用变化及合理化评判 (7) （三）、管理费用变化及合理化评判 (7) （四）、财务费用的合理化评判 (8) 三、东阿阿胶公司资产结构分析 (9) （一）、资产构成基本情况 (9) （二）、流动资产构成特点 (10) （三）、资产增减变化 (11) （四）、总资产增减变化原因 (12) （五）、资产结构的合理化评判 (12) （六）、资产结构的变动情况 (12) 四、东阿阿胶公司负债及权益结构分析 (14) （一）、负债及权益构成基本情况 (14) （二）、流动负债构成情况 (15) （三）、负债的增减变化 (15)
（四）、负债增减变化原因 (16) （五）、权益的增减变化 (16) （六）、权益变化原因 (17) 五、东阿阿胶公司偿债能力分析 (18) （一）、支付能力 (18) （二）、流动比率 (18) （三）、速动比率 (19) （四）、短期偿债能力变化情况 (19) （五）、短期付息能力 (19) （六）、长期付息能力 (20) （七）、负债经营可行性 (20) 六、东阿阿胶公司盈利能力分析 (21) （一）、盈利能力基本情况 (21) （二）、内部资产的盈利能力 (22) （三）、对外投资盈利能力 (22) （四）、内外部盈利能力比较 (22) （五）、净资产收益率变化情况 (22) （六）、净资产收益率变化原因 (23) （七）、资产报酬率变化情况 (23) （八）、资产报酬率变化原因 (23) （九）、成本费用利润率变化情况 (23) （十）、成本费用利润率变化原因 (24) 七、东阿阿胶公司营运能力分析 (25) （一）、存货周转天数 (25) （二）、存货周转变化原因 (25) （三）、应收账款周转天数 (25) （四）、应收账款周转变化原因 (26)
东阿阿胶2022年财务分析报告 一、总体概述 从这三期来看，东阿阿胶的资产总计持续增长。2022年资产总计为1,263,138.24万元，比2021年增长8.63%，这一增长速度是在2021年增长6.19%的基础上取得的。 从这三期来看，东阿阿胶的负债总计持续快速增长。2022年负债总计为228,059.19万元，比2021年增长39.69%，这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明负债总计的增长是有基础的。 从这三期来看，东阿阿胶的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的营业收入为404,181.83万元，比2021年增长5.01%，低于2021年12.89%的增长速度。 从这三期来看，东阿阿胶的净利润一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的净利润为77,922.32万元，比2021年增长77.53%，低于2021年971.33%的增长速度。 三期资产负债率分别为10.71%、14.04%、18.05%。 经营性现金净流量三期分别为80,083.42万元、280,090.25万元、214,487.82万元。 关键财务指标表
二、资产规模增长匹配度 2022年资产与负债不匹配，资产增长8.63%,负债增长39.69%。收入增长率与资产增长率差距不大，收入增长率为5.01%，资产增长率为 8.63%。净利润与资产变化不匹配，净利润增长77.53%,资产增长8.63%。 负债增长过快。资产总额有所增长，营业收入也有所增长，净利润大幅度增加。公司扩大经营规模的效果非常明显。 资产规模增长匹配情况表 三、负债规模增长 从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。总负债分别为117,301.36万元、163,266.09万元、228,059.19万元，2022年较2021年增长了39.69%，主要是由于其他应付款等科目增加所至。
东阿阿胶电商报告 1. 引言 东阿阿胶是中国知名的中药材品牌，以阿胶产品闻名于世。随着电子商务的快 速发展，东阿阿胶也积极拓展电商渠道，以满足消费者的需求。本报告将对东阿阿胶的电商发展进行分析，包括市场现状、竞争对手、销售策略等方面。 2. 市场现状 2.1 电商行业发展概况 随着互联网技术的普及，中国的电商行业迅速崛起。据统计数据显示，中国电 商市场规模不断扩大，2019年总额达到了13.92万亿元。在电商渠道中，移动端 成为主要的购物平台，占据了很大的市场份额。 2.2 东阿阿胶的电商渠道 东阿阿胶积极响应电商发展的趋势，以满足消费者的多样化需求。目前，东阿 阿胶通过自己的官方网站、京东、天猫等电商平台进行销售。此外，东阿阿胶还与一些线下零售商进行了合作，将产品销售到线下门店。 3. 竞争对手分析 3.1 主要竞争对手 在电商领域，东阿阿胶的主要竞争对手包括同为中药材品牌的六神、和记黄埔等。这些竞争对手在产品品质、品牌知名度、渠道拓展等方面与东阿阿胶存在一定的竞争关系。 3.2 竞争优势 东阿阿胶在电商领域具有一定的竞争优势。首先，东阿阿胶的品牌知名度较高，消费者对其产品有一定的认知度和信任度。其次，东阿阿胶在产品品质方面有着严格的控制和管理，以确保产品的质量和安全性。此外，东阿阿胶还注重与电商平台的深度合作，提供更好的售后服务和物流支持。
4. 销售策略分析 4.1 产品推广 东阿阿胶通过多种方式进行产品推广。首先，通过线上广告、社交媒体、搜索引擎等渠道进行宣传，提升品牌知名度和产品曝光率。其次，东阿阿胶通过赞助体育赛事、明星代言等方式进行品牌宣传，吸引更多的消费者关注。 4.2 价格策略 东阿阿胶在定价策略上注重与市场需求的契合。根据不同的产品线和渠道定制不同的价格策略，以满足不同层次消费者的需求。 4.3 售后服务 东阿阿胶注重售后服务，在电商平台上提供专业的客服支持，及时解决消费者的问题和投诉。此外，东阿阿胶还推出了在线售后服务保障，为消费者提供更好的购物体验和满意度。 5. 未来发展趋势 5.1 移动端发展 随着智能手机的普及，移动端购物逐渐成为主流。未来，东阿阿胶在移动端的发展将更加重要，需要进一步优化移动端用户体验，提供更好的购物环境和服务。 5.2 人工智能应用 人工智能是电商发展的重要趋势之一。东阿阿胶可以通过人工智能技术，提升用户的购物体验，推荐更符合用户需求的产品，提高销售转化率。 6. 结论 通过对东阿阿胶电商发展的分析，可以看出东阿阿胶充分利用电商渠道，提升品牌知名度，满足消费者的需求。在竞争激烈的电商市场中，东阿阿胶具有一定的竞争优势，并制定了针对性的销售策略。未来，东阿阿胶应进一步加强在移动端和人工智能领域的发展，以保持竞争力并实现持续增长。
东阿阿胶行业分析及未来五至十年行业发展报告
目录 概述 (4) 一、2022-2027年东阿阿胶业市场运行趋势及存在问题分析 (5) (一)、2022-2027年东阿阿胶业市场运行动态分析 (5) (二)、现阶段东阿阿胶业存在的问题 (5) (三)、现阶段东阿阿胶业存在的问题 (6) (四)、规范东阿阿胶业的发展 (7) 二、东阿阿胶行业财务状况分析 (8) (一)、东阿阿胶行业近三年财务数据及指标分析 (8) (二)、现金流对东阿阿胶业的影响 (10) 三、东阿阿胶行业政策背景 (10) (一)、政策将会持续利好东阿阿胶行业发展 (10) (二)、东阿阿胶行业政策体系日趋完善 (10) (三)、东阿阿胶行业一级市场火热,国内专利不断攀升 (11) (四)、宏观经济背景下东阿阿胶行业的定位 (12) 四、东阿阿胶企业战略实施要点 (12) (一)、打造自主品牌 (12) (二)、重塑企业价值链 (13) 1、规范研发设计流程 (13) 2、优化生产制造 (13) (三)、重视市场营销 (14) (四)、整合线上线下平台 (15) (五)、宏观环境下东阿阿胶行业的定位 (16) (六)、东阿阿胶行业发展趋势 (16) 五、2022-2027年东阿阿胶业竞争格局展望 (17) (一)、东阿阿胶业经济周期分析 (17) (二)、东阿阿胶业的增长与波动分析 (17) (三)、东阿阿胶业市场成熟度分析 (18) 六、未来东阿阿胶企业发展的战略保障措施 (19) (一)、根据公司发展阶段及时调整组织结构 (19) (二)、加强人才培养和引进 (20) 1、制定总体人才引进计划 (20) 2、渠道人才引进 (21) 3、内部员工竞聘 (21) (三)、加速信息化建设步伐 (21) 七、东阿阿胶行业企业差异化突破战略 (22) (一)、东阿阿胶行业产品差异化获取“商机” (22) (二)、东阿阿胶行业市场分化赢得“商机” (23) (三)、以东阿阿胶行业服务差异化“抓住”商机 (23) (四)、用东阿阿胶行业客户差异化“抓住”商机 (24) (五)、以东阿阿胶行业渠道差异化“争取”商机 (24) 八、东阿阿胶行业风险控制解析 (25) (一)、东阿阿胶行业系统风险分析 (25)
东阿阿胶2022年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表(万元) 2022年利润总额为91,201.09万元，与2021年的57,106.8万元相比有较大增长，增长59.70%。利润总额主要来自于内部经营业务。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元) 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%)
东阿阿胶2022年的营业利润率为22.64%，总资产报酬率为7.56%，净资产收益率为7.66%，成本费用利润率为29.19%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,057,161.01万元，经营资产的收益率为8.65%，而对外投资的收益率为19.18%。 2022年营业利润为91,492.05万元，与2021年的56,875.37万元相比有较大增长，增长60.86%。以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加6,164.09万元，资产处置收益增加253.35万元，营业成本减少16,971.73万元，财务费用减少3,329.34万元，研发费用减少1,004.36万元，共计增加27,722.86万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少2,904.93万元，其他收益减少1,092.69万元，公允价值变动收益减少778.19万元，销售费用增加30,393.41万元，资产减值损失增加25,249.98万元，管理费用增加1,399.52万元，营业税金及附加增加1,070.69万元，共计减少62,889.4万元。各项科目变化引起营业利润增加34,616.68万元。 三、偿债能力分析 偿债能力指标表 项目名称2020年2021年2022年 流动比率7.46 6.02 4.66 速动比率 5.08 4.87 4.07
东阿阿胶2020年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 东阿阿胶2020年资产总额为1,095,002.47万元，其中流动资产为777,312.86万元，主要以存货、货币资金、交易性金融资产为主，分别占流动资产的31.87%、18.68%和18.47%。非流动资产为317,689.61万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的70.03%、13.91%和4.69%。 资产构成表(万元) 项目名称 2018年2019年2020年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,386,995.9 2 100.00 1,165,367.4 5 100.00 1,095,002.4 7 100.00 流动资产 1,076,812.1 77.64 819,420.11 70.31 777,312.86 70.99 存货 336,688.72 24.27 352,167.02 30.22 247,762.09 22.63 货币资金 213,593.99 15.40 192,214.13 16.49 145,229.5 13.26
交易性金融资产0 - 63,378.81 5.44 143,582.02 13.11 非流动资产 310,183.83 22.36 345,947.34 29.69 317,689.61 29.01 固定资产 173,404.81 12.50 215,629.49 18.50 222,478.47 20.32 无形资产42,126.97 3.04 42,415.99 3.64 44,201.25 4.04 递延所得税资产14,464.74 1.04 24,396.23 2.09 14,897.57 1.36 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的37.16%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的32.83%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年2019年2020年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 1,076,812.1 100.00 819,420.11 100.00 777,312.86 100.00 存货 336,688.72 31.27 352,167.02 42.98 247,762.09 31.87
东阿阿胶20**财务分析报告 财务分析师一、盈利能力分析 .主营业务的盈利能力 20**的营业利润率为2.70%，资产报酬率为7.42%，净资产收益率为3.3%，本钱费用利润率为27.88%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为0005.8万元，经营资产的收益率为8.93%，而对外投资的收益率为0.%。 东阿阿胶20**内部经营资产的盈利能力为8.93%，与20**的6.80%相比有所提高，提高2.3个百分点。20**对外投资业务的盈利能力为0.%，与20**的0.37%相比变化不大。尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。
20**净资产收益率为3.3%，与20**的0.97%相比变化不大。20**净资产收益率比20**提高的主要原因是：20**净利润为339.34万元，与20**的968.56万元相比有较大增长，增长35.72%。20**净资产为0005.4万元，与20**的88237.87万元相比有较大增长，增长3.39%。净利润增长速度快于净资产的增长速度，致使净资产收益率提高。 20**总资产报酬率为7.42%，与20**的4.3%相比有所提高，提高3.30个百
分点。20**总资产报酬率比20**提高的主要原因是：20**息税前收益为8928.0万元，与20**的439.06万元相比有较大增长，增长33.87%。20**平均总资产为08629.76万元，与20**的00084.77万元相比有较大增长，增长8.54%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。 20**本钱费用利润率为27.88%，与20**的23.69%相比有所提高，提高4.9个百分点。20**期间费用投入的经济效益为74.94%，与20**的66.39%相比有较大幅度的提高，提高8.54个百分点。20**本钱费用投入经济效益比20**提高的主要原因是：20**实现利润为9285.37万元，与20**的4320.70万元相比变化不大,变化幅度为34.67%。20**本钱费用总额为6972.26万元，与20**的60443.98万元相比有较大增长，增长4.44%。实现利润增长速度快于本钱费用总额的增长速度，致使本钱费用投入经济效益提高。 二、营运能力分析 东阿阿胶20**存货周转天数为87.67天，20**为02.36天，20**比20**缩短4.69天。20**存货周转天数比20**缩短的主要原因是：20**平均存货为0269.59万元，与20**的0695.92万元相比有所下降，下降3.99%。20**主营业务本钱为42754.40万元，与20**的3838.9万元相比有较大增长，增长2.0%。公司产供销体系的效率提高，存货水平下降。