投资银行在企业并购中的作用

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第四章 公司并购重组

4.1国内外并购历史回顾

并购重组最基本的功能是优化社会资源的配置，同时也是企业低成本进入其他行业或扩大市场占有率的最省钱、最快捷途径，所以并购重组一直以来是最活跃的一种经济活动，以至于美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒这样评论：“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司是主要仅靠内部积累成长起来的。”所以讨论企业的并购重组具有比较重要的现实意义。

4.1.1 我国企业并购重组的历史回顾

企业并购重组具有很强的时代特性，与企业经营的外部环境关联紧密。不同时期，因为经济发展的方式和商业环境不同，企业并购重组的方式也不一样。1984年7月，保定纺织机械厂和保定市锅炉厂以承担全部债务的形式分别兼并了保定市针织器材厂和保定市鼓风机厂，拉开了改革开放以来我国企业并购的序幕。从此以来，我国企业的并购重组活动一直是一项最活跃、对我国经济发展的影响比较深远的经济活动。根据许多学者对我国企业并购活动的阶段划分方式，现将其归纳为以下几个阶段：

（一）1984－1989年间的第一次并购时代

1978 年以后，我国的经济体制改革是沿着放权让利的主线推进的。通过放权，打破高度集中的计划经济体制，企业拥有更多的自主经营权；通过让利，调整国家、企业和居民间的分配比例，激发各方面的积极性，增强经济活力。经过这一改革后，企业拓展了自我发展空间，同时居民收入迅速增长，消费水平显著提高，国内强劲的消费需求与GDP高速增长相得益彰、相互促进。1981年与1989年比较，我国居民年消费水平由184元提高到3094 元，按可比价增长了308%。其中城镇居民由405元提高到6528元；农村居民由138元提高到1945元。但是，因为这一阶段的放权让利并没有解决企业的微观机制，仅仅解决宏观经济体制问题，所以在企业之间出现生产经营上的分化比较严重，到80年代末，这种生产经营上的分化使得承包责任制重新陷入困境，放权让利的思路也已经走到了尽头。

投资银行学论文

论文题目：投资银行如何开展企业并购业务

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课序号： 投资银行如何开展企业并购业务

兼并与收购是企业在资本市场谋求外部扩充成长的主要方式之一，也是企业资本运营的重要战略和核心技术。在现代市场经济国家，投资银行对于企业兼并收购活动起着非常重要的作用，特别是一些新的企业兼并收购活动完全是由投资银行一手策划完成的，投资银行也会因为提供并购服务而可以获取丰厚的利润。因此，企业并购就理所当然地成为投资银行最主要的业务之一，被视为该行业中“财力与智力的高级结合”。

一、企业并购的主要动因

1.扩大经营规模，降低成本费用。

通过并购，企业规模得以扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的有效整合和充分利用，降低生产、管理、原材料供应等环节的成本费用

2.取得充足廉价的原材料和劳动力，增强企业竞争力。

通过并购实现企业规模的扩大，成为原料供应商的主要客户，能够极大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理、人力资源的充分利用和企业知名度的提高，都有助于企业降低劳动力成本，提升整体竞争力。

3.实施品牌营销战略，提高企业知名度，以获取超额利润。

品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样质量的产品，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提升品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更高利润。

4.通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源，实现公司发展战略。

并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了目标企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等，这些都有利于企业整体竞争力的根本提升，推动公司发展战略目标的实现。

5.通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。

随着行业竞争的加剧，企业通过混合并购等方式对其他行业进行投资，不仅能够有效扩展企业的，获取更广泛的市场空间，而且能够分散因本行业竞争激烈而带来的风险。

证券投资银行的并购与重组业务

随着全球经济的不断发展，企业间的合并与重组成为一种常见的商业行为，为此，证券投资银行的并购与重组业务也随之兴起。本文将探讨证券投资银行在并购与重组方面的角色与作用，并介绍相关的业务流程和策略。

一、并购与重组的定义

并购与重组是指企业通过各种方式进行资产或股权的合并或整合，从而实现规模扩大、资源整合、经济效益提升等目的的商业行为。并购可以分为纵向并购、横向并购和多元并购，重组则包括资产重组和股权重组等形式。

二、证券投资银行在并购与重组中的角色与作用

1. 资金支持：证券投资银行作为金融机构，可以为并购方提供必要的资金支持，包括通过债券发行、股权融资等方式筹集资金，帮助企业实现并购计划。

2. 交易咨询：证券投资银行可以担任并购交易的顾问，提供专业意见和建议，为企业进行市场调研、估值分析、交易结构设计等工作，帮助企业确定交易策略和目标。

3. 尽职调查：证券投资银行可以派出专业团队进行尽职调查，评估目标企业的财务状况、经营状况、风险因素等，降低交易风险。 4. 交易撮合：证券投资银行可以通过其行业网络和资源，为并购双方提供交易撮合服务，协助达成交易协议和交易完成。

三、证券投资银行的并购与重组业务流程

1. 策划：证券投资银行与客户合作，确定并购或重组目标，制定相应的战略和计划。

2. 调研与尽职调查：证券投资银行进行市场调研，分析潜在目标企业，同时进行尽职调查，评估目标企业的可行性和价值。

3. 交易结构设计：证券投资银行根据调研和尽职调查的结果，提出交易结构设计方案，并与客户进行协商和讨论。

4. 筹资与交易撮合：证券投资银行协助客户进行融资，通过发行债券、股权融资等方式筹集资金，并为并购或重组双方提供交易撮合服务。

5. 交易执行：证券投资银行协助客户进行交易的实施和落地，提供法律、财税等专业支持，确保交易的顺利完成。

6. 后续管理：证券投资银行协助客户进行并购或重组后的整合工作，包括组织架构调整、人员管理、业务整合等。

简述投资银行为被并购方提供的服务

作为财务行业中的重要角色，投资银行不仅为企业提供融资等服务，也在并购领域中发挥着重要作用。在一次并购交易中，投资银行为被并购方提供的服务包括以下几个方面：

1. 评估估值。在并购交易中，作为被并购方的企业必须有一个合理的估值，这就需要投资银行进行相应的评估。评估要考虑企业的财务表现、未来收入以及行业趋势等多个因素，以确定一个合理的估值范围。

2. 构建交易结构。投资银行可以帮助被并购方构建出最优的交易结构，使并购交易达到双方的最大利益，同时还要考虑各种法律和税务问题。投资银行可以利用自身在金融领域的经验，给出最佳的解决方案，并参与具体执行。

3. 筹集资本。在并购交易中，融资是非常关键的一部分。投资银行可以帮助被并购方筹集大量的资本，包括银团贷款、发行公司债券等多种方式。这有助于被并购方扩大规模，提高生产力。

4. 进行尽职调查。在并购交易进行中，尽职调查是非常重要的环节。投资银行可以帮助被并购方进行合规性检查，了解并购方的商业模式、财务状况和其他重要信息，评估风险，并为交易的后续阶段提供决策依据。 5. 谈判支持。在整个并购交易过程中，尤其是在谈判过程中，投资银行可以为被并购方提供必要的支持和指导，帮助被并购方制定谈判策略，评估各种情况下的潜在影响，并参与谈判过程，争取最优条件。

总之，投资银行为被并购方提供的服务非常全面，不仅帮助企业构建交易结构、筹集资金，还为企业提供评估、尽职调查和谈判等多方面的支持。企业在并购交易中选择一家经验丰富、专业化的投资银行合作，可以大大降低交易风险，提高交易效率。