无锡太湖学院
毕业设计（论文）
题目： 论期货交易的风险及应对办法
经管系 金融 专业
学 号： *******
学生姓名： *** 指导教师： ***
二〇一五年六月 浅谈投资银行在并购业务中的作用
摘要：在跨国并购的今天，美国银行纷纷破产或转型的今天，投资银行在并
购中起着不可忽略的重要作用，本文首先分析了企业在并购中的动因，接着以美国澳大利亚中西部公司最大股东兼非执行董事收购中钢集团，以谋求来自中钢更高的收购价的案例来详细介绍投资银行在期间的作用，最后阐述中国投资银行与国际水平的差距。
关键词：投资银行 企业并购 中钢集团 澳大利亚中西部公司
一、引言 1.企业并购的动因
在激烈的市场竞争中，企业只有不断发展才能生存下去。通常情况下，企业既可以通过内部投资、资本的自身积累获得发展，也可以通过并购获得发展，两者相比，并购方式的效率更高。
（1）并购可以让企业迅速实现规模扩张。企业的经营与发展处于动态的环境之中，在企业发展的同时，竞争对手也在谋求发展，因此在发展过程中必须把握好时机，尽可能抢在竞争对手之前获取有利的地位。如果企业采取内部投资的方式，将会受到项目的建设周期、资源的获取以及配置方面的限制，从而制约企业的发展速度。通过并购的方式，企业可以在较短的时间内实现规模扩张，提高竞争能力，将竞争对手击败。尤其是在进入新行业的情况下，通过并购可以取得原材料、销售渠道、声誉等方面的优势，在行业内迅速处于领先地位。 （2）并购可以突破进入壁垒和规模的限制，迅速实现发展。企业进入一个新的行业会遇到各种各样的壁垒，包括：资金、技术、渠道、顾客、经验等，这些壁垒不仅增加了企业进入某一行业的难度，而且提高了进入的成本和风险。如果企业采用并购的方式，先控制该行业的原有企业，则可以绕开这一系列的壁垒，使企业以较低的成本和风险迅速进入某一行业。另外，有些行业具有规模限制，企业进入这一行业必须达到一定的规模。这必将导致新的企业进入后产生生产能力过剩，加剧行业竞争，产品价格也可能会迅速降低。如果需求不能相应提高，企业的进入将会破坏这一行业原有的盈利能力，而通过并购的方式进入某一行业，不会导致生产能力的大幅度扩张，从而使企业进入后有利可图。
银行业投资要点
作者：韩越
银行业在全球经济中拥有令人羡慕的地位，它们是资本形成过程的漏斗和引擎。没有银行，公司就得努力寻找资金用于扩张，消费者在寻求安家置业和投资储蓄方面，也要面对不能逾越的障碍。因为银行提供的服务对长期的经济增长是生死攸关的，银行业几乎与世界的总产出同步增长。无论哪个行业发展，最大的需求就是资本。不管资金的需求源于哪个行业，比如科技、制药或者消费者对住房的需求，银行都会从中获利。
银行的盈利模式很简单。银行从存款人和资本市场那里拿到钱，然后把它贷给借款人，从利息差里获利。如果一家银行从一个存款人那里以年利率4%借到钱，然后把它以年利率6%贷给借款人，银行就赚了2%的息差，也就是净利息收入。大多数银行还要从基本的收费业务和其他服务中赚取利润，这就是通常提到的非利息收入。净利息收人和非利息收入合在一起就是银行的净收入，这就是银行业的商业模式。
银行有与生俱来的实力帮助它建立竞争优势。银行通过集中大型的、多种多样的贷款组合，降低了自己的风险，并且通过持续的储蓄来满足所有的借款人，因此这比在市场里贷款方和借款方自己直接交易成本低得多。这些独特优势是银行业强大而持久的竞争优势的基础。
另外，联邦政府通过资助赋予了银行流动性。联邦政府保证银行业一半以上的流动性(通过美国联邦存款保险公司保险)，而且如果银行遭遇了短期的流动性危机，银行可以转向美联储这位最后贷款人寻求帮助。这些绝对的津贴，其他任何公司都难以得到，实质上是允许了银行以低于市场利率的价格借款。这也使得银行业成为世界上成本最低、最安全的流动性制造者。低成本的借款加上银行在贷款效率方面的优势，所有这些让银行在息差上赚取了极其诱人的收益。
资金是一种商品，但金融产品是非常特殊的。到底是什么使银行比其他行业更好呢?这没有一个固定的公式，我们会告诉你什么是你要寻找的。这里有几个不同战略的银行的例子，它们都拥有强的竞争优势。
投资银行与其他金融机构的关系
一、投资银行综述
（一）定义 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险
投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国
和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义
主要有四种：
第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。
第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。
第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。
中国投行定义：主营资本市场的金融机构都是投资银行。
（二）特点
显著特点:其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；
其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；
其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志
（三） 资本市场的地位与作用
·世界角度： 索贝尔曾说：“投资银行是华尔街的心脏， 确实也是华尔街之所以存在的最重要原因。 ”这句话形象地说明了 投资银行在资本市场中的重要作用。
可以说投资银行是资本市场的核心：
1、投资银行执行着资本市场的资本资源配置功能。投资银行作为投资者和筹资者的中间人，
利用其信用、 信息、 业务技术和经验， 可以快速地把投资者的资金转移到筹资者的手中， 形成社会资源的有效配置。
2、 投资银行起着资本形成作用。 在一级市场上， 投资银行是证券发行的主角和关键环节，
没有投资银行， 证券发行就不可能顺利或根本就不能实现。 投资银行对发行人的责任是提
供咨询、 协助筹资和制定稳定的融资对策； 对投资客户的责任则是为它们提供发行人及其证券的全面调查资料； 选择可靠的证券； 形成投资判断。 大多数证券是通过投资银行对
一、投资银行在项目融资中扮 演的角色 投资银行作为项目融资顾问，主要 在以下几个方面扮演不同的角色： 第一，为政府投资建设项目提供灵 活多样的融资，满足政府在资金安排方 面的特殊需要。世界各国对政府预算的 规模以及政府借债的种类和数量都有严 格的规定，这些规定限制了政府在金融 市场上安排贷款的能力。假设政府求助 于充当融资顾问职能的投资银行，通过 设计适当的融资方案，灵活地处理债务 对政府预算或借债地限制或影响，就可 使一些经济效益较好的基础设施、能源、 交通项目比较便利地筹得建设资金。例 如，政府不以直接投资者和直接借款人 的身份介入项目，而是以为项目提供专 营特许、市场保障等优惠条件的方式来 组织融资。这样既可解决基础项目、基础 设施的建设资金需求，又不需要政府直 接出面举债。 第二，为超过项目投资者自身筹资 能力的大型项目提供融资。项目投资者 彳＿丁 在 口 王 华 伟 ＣＬ （意指项目的实际投资者），是项目的真 正主办人和发起人。项目投资者通过项 目的投资活动和经营活动，最终为的是 获取投资利润和其他利益。但通常情况 下，大型工程项目动辄需要几亿、几十亿 甚至上百亿美元的投资，远远超出了项 目投资者自身的投资实力。假若采用传 统的融资方式，很少会有投资者愿意参 与项目的投资。因为一旦项目出现失误， 投资者所受到的损失不仅仅是在项目中 的投入，而且还会牵到其他业务和资产， 甚至导致破产。采用新型的项目融资方 式，由于投资银行的介入。项目投资者仅 仅提供部分股本资金，或提供某种形式 的信用支持，通过有限追索贷款方式，就 可方便地筹集到大量建设资金。当然，项 目投资者到低需要承担多大的责任和义 务，需要提供什么性质的担保以及金额、 时间等，需视项目的经济强度和贷款银 行的要求，通过投资银行的游说、协商、 谈判等而加以确定。 第三，为贷款银行寻找合适的贷款 对象，最大限度地保证贷款资金的安全 性。贷款银行并不是指某一家商业银行， 而是指所有能够提供建设资金的商业银 设备、材料采购费用控制的基本原则是： 在满足设备和材料使用功能的前提下尽 量降低费用。２．工程施工的费用控制。施 ：［阶段的投资控制，不仅靠控制工程款 的支付控制，还应靠组织、经济、技术、合 同等措施多方面控制投资。３．技术方面的 财务管理。包括对设计变更进行比较，严 格控制设计变更。继续寻找通过设计实 现节约投资的可能性。４．财务管理中的合 同措施。包括做好工程施工记录，保存各 种文件资料，特别是注意实际施工变更 的图纸及通知单，注意积累素材，为正确 处理可能发生的索赔提供依据，参与合 同的修改、补充工作，着重考虑它对投资 控制的影响。在项目管理过程中，投资控 制贯穿于始末，对可能发生的投资偏差 要注意主动控制和动态控制，尽可能实 现费用控制目标。 （二）控制范围。一般项目在施工过程 当中的费用控制包括以下几个方面：１．人 工费的管理。人工费的管理是对项目消 耗工天数量的控制与对人工费单价的管 理。２．材料费的管理。对工程材料费的控 制关键是对材料挖潜降耗，按照“量价分 离”的原则，对材料的用量和价格进行控 制。３．施工机械费的管理。机械费主要由 机械和合班消耗量和合班单价两方面决 定。要有效控制台班支出就必须制定科 学的施工组织，合理地安排施工生产，尽 量减少设备闲置，提高设备的生成利用； 加强机械设备的调度工作。提高现场设 备的利用率；加强现场设备的维修保养， 提高设备的完好率，避免因不适当安排 现场设备而造成机械设备的闲置。现场 设备必须“单机单车”核算，降低人工、油 料、电力消耗以及维修费用等。４．管理费 的管理。项目机关建立相应的管理机制， 规范管理程序，履行财务管理职能。降低 管理费支出。５．工程质量费用成本管理。 工程质量费用成本是 指为保证和提高工程 质量而支出的一切费 用，以及未达到质量 标准而产生的一切质 量事故损失费用的总 和。可将工程质量成 本分解为预防成本、 检测成本、质量事故 成本和过剩投入成本 等几个方面，从每一 个方面着手进行成本 费用控制，才能保证 总目标的顺利实现。６ＪＩ睡【工进度费用成本 管理。施＝Ｔ＝进度费用成本主要是指由工 程超期、延期和赶工期而增加的费用。在 施工过程中严格控制，既不过大投入，叉 不拖延工期，使进度成本有效得到控制。 ７．控制安全事故。减少工程费用成本。加 强现场安全管理，确保现场人员的人身 安全和机械设备安全，切实防止因安全 管理工作不到位而影响工程项目的经济 效益。 （作者单位：南阳天益发电有限责任公 司） 责任编辑 马兰实习编辑刘颖 项目融资中的作用
