投资银行与企业并购阐述

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投资银行在企业并购中发挥的作用

作者：高旭

来源：《商情》2012年第07期

【摘要】公司并购是投资银行的一项十分重要的业务，被视为该行业中“财力与智力的高级结合”。企业并购是一种在现代市场经济条件下打破交易刚性、促进结构调整、提高资源效用的经济增长长机制，投资银行的并购业务应该说是这种经济增长机制运转过程中不可或缺的润滑剂和助推器。

【关键词】投资银行 并购 作用

投资银行在公司并购中的积极作用表现为多方面。对企业并购中的买方来说，投资银行的并购业务可帮助它以最优的方式用最优的条件收购最合适的目标企业，从而实现自身的最优发展。而对企业并购中的卖方来说，投资银行的积极作用则表现为帮助它以尽可能高的价格将标的企业出售给最合适的买主。对敌意并购中的目标企业及其股东而言，投资银行的反并购业务则可帮助它们以尽可能低的代价实现反收购行动的成功，从而捍卫目标企业及其股东的正当权益。若从宏观经济发展和社会效益的角度看，投资银行并购业务的积极效用表现为：投资银行并购业务的产生、发展和成熟提高了并购效率，加速了并购进程，节约了企业并购过程中的资源耗费(人、财、物等投入)，极大地推动着公司的合并与收购运动，促进存量资产的流动、经济结构的调整和资源配置的优化；加速大资本集中，实现企业经营的规模经济和协同效应；革除企业管理中的官僚主义和肥私行为，有助于解决代理问题和改进企业的管理效率，维持现代企业制度的活力和生命力。

一、作为买方代理策划并购

大多数投资银行都设有并购部门专门从事并购业务。这些部门平时致力于搜集有关可能发生的兼并交易的信息，包括查明有哪些持有超额(剩余)现金的公司可能想收购其他公司、哪些公司愿意被收购兼并、哪些公司有可能成为引人注目的目标公司等。也就是说，投资银行手里握有大量潜在产权交易的信息。由于信息和投资银行长年积累起来的并购技巧及经验等方面的优势，并购中的双方一般都会聘请投资银行帮助策划、安排有关事项。例如，如果一个石油公司决定扩张到煤矿业，那么这个企业很可能要得到投资银行的协助，帮助它确定被兼并的煤矿，并组织谈判。同样，经营状况恶化的企业，其持有异议的股东也可能暗中要求投资银行帮助对该企业进行兼并。当一家投资银行受聘为买方的财务顾问后，它所要进行的工作主要是：替买方寻找合适的目标公司并加以分析；提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相关的财务安排等；和目标公司的董事或大股东接洽并商议收购条款；编制有关的并购公告，详述有关并购事宜，同时准备一份寄给目标公司股东的函件，说明收购的原因、条件和接纳收购程序等；提出一个令人信服的、买方有足够财力去完成的收购计划。 龙源期刊网

Q

企业管理

IYEGUANLI

我国投资银行与企业并购问题的研究

任培培

摘要：

随着经济的不断发展与资本市场的日趋完善，

国内诸多企业对并购优质标的公司提出了更高的需求，

在这个过程中

投资银行发挥着重要的作用。

本文从我国资本市场实际出发，

通过研究我国投行并购业务的现状，

分析问题产生的原因，

提

出我国投资银行发展并购业务的建议。

关键词：

并购业务；

投资银行；

企业并购

一、

研究背景

2018

年10

月30

日，

中国证监会发布声明：

创造条件

鼓励上市公司开展并购重组，

优化交易监管。

随着我国经

济增长放缓以及产业结构转型升级，

众多企业期望通过收

购的方式实现跨越式发展，

这些都离不开投资银行的参

与。

投资银行作为资本市场中重要的媒介，

其能在很大的

程度上提高企业的经济效率，

并且按照市场的发展模式对

企业进行重组，

从而对企业的跨地区发展、

跨行业发展以

及跨国发展有着重要意义。

然而，

目前我国的投资银行并

没有发挥企业并购的推动者作用。

我国并购业务在投行

业务中占比较少，

产品及服务的创新力度有待提升。

二、

我国投资银行参与企业并购：

问题与原因分析

（

一）

主要问题

我国投资银行起步较晚，

是20

世纪后期崛起的，

其发

展还不是很完善，

相关重组并购业务都处于初级阶段。

目

前，

在投资银行参与企业并购的过程中还存在诸多问题，

主要问题包括以下几点。

第一，

国内证券公司的并购业务占比低。

一直以来，

我国证券公司的主要业务是以证券承销、

经纪和自营业务

为主，

这三大传统的业务为证券公司的发展做出重大的贡

献，

缺乏业务创新性，

使得并购业务的占比非常低。

第二，

我国对企业并购的投行空间非常的狭隘。

在整

个经济市场，

企业并购是一种基本的市场行为，

也是企业

为了适应市场的激烈竞争而诞生的发展战略。

我国的投

行从事并购业务更多是满足监管要求，

并未充分发挥资源

配置功能。

第三，

国内现有的投行业务广度严重不够。

国内现有

的投行并购业务主要集中在大型的上市公司，

在西方发达

的国家诸多大型的企业通过投行并购业务获取了巨大的

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投资银行在企业并购中的作用

作者：刘立恒

来源：《科学与财富》2018年第21期

摘要：投资银行利用积累的信息资源，对被收购企业进行评估，设计购买方案，收集潜在对手信息，为企业提供策略建议谈判技巧并帮助企业进行重组整合。另一方面，对于被收购方来说，投资银行会帮助被并购企业寻求合理公平的伙伴，并编制相关公告以便顺利完成购并。而通过投资银行的详评估和分析，搞清资产状况，确认交易价格，做好交易双方的协调工作，是并购活动成功的坚实可靠的基础。并购企业在自身经济状况的基础上是否能够抽离到足够的资金，这是并购的重要基础。

关键词：投资银行；并购业务；重组；券商

一、企业并购与投资银行的相关概念及理论基础

（一）企业并购与投资银行的概念

1.企业并购

企业并购，即企业兼并（Merger）和收购（Acquisition）。企业并购是伴随着经济增长的一种长期经济现象，它是产业发展、企业竞争的必然结果。其基本内涵课概括为：企业兼并或是企业所有权（法律上的所有权）的转移，或是企业产权的转让。从企业兼并的双重内涵来看，单纯发生所有权转移的企业兼并对经济增长并不重要，重要的是企业兼并过程中所包含的企业产权的转让以及由此导致的市场活动中企业生产要素占用、支配、利用效率的改善。

2.投资银行

投资银行（Investment Bank）的一般定义是：指经营全部资本市场业务的非银行金融机构，从事证券发行、承销与交易代理，提供企业并购与资产重组、基金管理与投资以及为企业投融资进行咨询、顾问等业务，也称商人银行（Merchant Bank）、证券公司、券商等。由此可以看出，投资银行是资本市场中最重要的媒介，是市场经济机制的组织者和有机组成部分，是现代金融系统的一个核心要素。

并购策划指投资银行在企业的兼并收购中在筹资、操盘、换股、报表归并、人事重组、法律事务以及事后有关证券监控方面提供支持与建议等。

投资银行学论文

论文题目：投资银行如何开展企业并购业务

姓名：

班级：

学号：

课程号：

课序号： 投资银行如何开展企业并购业务

兼并与收购是企业在资本市场谋求外部扩充成长的主要方式之一，也是企业资本运营的重要战略和核心技术。在现代市场经济国家，投资银行对于企业兼并收购活动起着非常重要的作用，特别是一些新的企业兼并收购活动完全是由投资银行一手策划完成的，投资银行也会因为提供并购服务而可以获取丰厚的利润。因此，企业并购就理所当然地成为投资银行最主要的业务之一，被视为该行业中“财力与智力的高级结合”。

一、企业并购的主要动因

1.扩大经营规模，降低成本费用。

通过并购，企业规模得以扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的有效整合和充分利用，降低生产、管理、原材料供应等环节的成本费用

2.取得充足廉价的原材料和劳动力，增强企业竞争力。

通过并购实现企业规模的扩大，成为原料供应商的主要客户，能够极大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理、人力资源的充分利用和企业知名度的提高，都有助于企业降低劳动力成本，提升整体竞争力。

3.实施品牌营销战略，提高企业知名度，以获取超额利润。

品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样质量的产品，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提升品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更高利润。

4.通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源，实现公司发展战略。

并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了目标企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等，这些都有利于企业整体竞争力的根本提升，推动公司发展战略目标的实现。

5.通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。

随着行业竞争的加剧，企业通过混合并购等方式对其他行业进行投资，不仅能够有效扩展企业的，获取更广泛的市场空间，而且能够分散因本行业竞争激烈而带来的风险。