商品期货跨品种套利研究--对大豆豆粕套利的实证分析的开题报告

大豆豆粕套保套利案例买近期大豆期货，卖远期豆粕期货２００４年４月初，ＣＢＯＴ大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。

同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从１月的１９７万吨、２月的１８４万吨、３月的１５９万吨，减少到４月的１２２万吨、５月的８３万吨。

许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。

由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。

９月１日，大豆０４１１价格是２７８８元／吨，０５０１豆粕价格是２４７９元／吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。

同时，考虑到１１月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买０４１１大豆、卖０５０１豆粕，两者价差３０９元／吨。

９月２２日，大豆０４１１为２７９４元／吨，豆粕０５０１为２３７１元／吨，价差４２３元／吨。

双边平仓以后，大豆获利６元／吨，豆粕获利１０８元／吨，总体获利１１４元／吨。

案例八：原料与产品之间的套利——买豆卖粕２００４年３月２４日以后，大连商品交易所豆粕价格暴涨。

近期０４０８豆粕价格达到３７７８元／吨，远期０４１１豆粕价格也达到３４５２元／吨。

而同期，国内的９月大豆价格为３９３２元／吨，１１月大豆价格为３６０１元／吨。

按照下表分析，远期的豆粕显然是高估，而近期的大豆则被低估了。

于是油厂在０４１１豆粕合约上，３月２３日在３３９０元／吨价位开始大量抛出，同时在３月２３日和２４日在０４０９大豆合约３９５２－４０１７元／吨价位和０４１１大豆合约３６０９－３６８７元／吨价位买入对应的数量。

随后，在４月２７日时，该油厂两边平仓。

国内大豆、豆粕和南美大豆、美国大豆的对应价格表说明：美豆的运输贴水均为２００美分／蒲式耳，南美是１６０美分／蒲式耳，豆油价均为７５００元／吨，加工成本１２０元／吨。

套利的盈亏表（单位：元／吨）从上表可知，０４０９大豆亏损２６９元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利２３６元／吨；０４１１大豆亏损３５２元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利１５３元／吨。

大豆豆粕套利规律浅析前言 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- - 1 -一、2000年7月起美豆指数与美豆粕指数价差关系分析 ----------------------------------------- - 1 -（一）计算办法说明 -------------------------------------------------------------------------------------- -1- （二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表 ------------------------------------------- -1- （三）收益大于20%的套利机会摘录------------------------------------------------------------------ -2-1、美豆与美豆粕价差扩大机会统计分表及特征描述------------------------------------------ - 2 -2、美豆与美豆粕价差缩小机会统计分表及特征描述------------------------------------------ - 3 -二、2000年7月起连豆指数与豆粕指数价差关系分析 -------------------------------------------- - 4 -（一）计算办法说明 -------------------------------------------------------------------------------------- -4- （二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表 ------------------------------------------- -4- （三）收益大于15%的套利机会摘录------------------------------------------------------------------ -5-1、连豆与豆粕指数价差扩大机会统计分表及特征描述--------------------------------------- - 6 -2、连豆与豆粕指数价差缩小机会统计分表及特征描述--------------------------------------- - 6 -三、大豆豆粕价差关系小结及连市大豆豆粕套利操作建议 --------------------------------------- - 7 -（一）价差关系小结 -------------------------------------------------------------------------------------- -7-1、CBOT美豆指数与美豆粕指数价差特征总结 -------------------------------------------------- - 7 -2、连市豆一指数与豆粕指数价差特征总结------------------------------------------------------ - 7 -（二）连市大豆豆粕套利操作建议 -------------------------------------------------------------------- -8-1、入市需注意的背景 --------------------------------------------------------------------------------- - 8 -2、入场时机 --------------------------------------------------------------------------------------------- - 8 -3、套利比例 --------------------------------------------------------------------------------------------- - 9 -结语 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- - 9 -前言本文对近8年来美豆指数与美豆粕指数价差、连豆指数与连豆粕指数的价差变化进行分析，希望可以得出一些关于大豆豆粕价差变化的规律性结论，并尽量为大豆豆粕套利操作提出一些实用性建议。

大豆豆粕套利分析套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市套利及期现套利。

其中所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。

由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨商品套利具有同等收益下风险较低的特征。

对于大豆和豆粕这两种商品来说，由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一，因此，其价格和大豆价格间有着紧密的联系，同涨同跌的趋势非常明显。

然而另一方面，豆粕价格除了受到大豆原材料价格的影响外，还受到饲料养殖状况、替代品(如其它油籽粕、鱼粉和肉骨粉)的价格、以及大豆加工的另一主要产品--豆油的价格水平等多种因素的影响，并且在国内目前的期货合约设计上，黄大豆一号合约只能用国产大豆通过设置在大连的交割仓库进行交割，而豆粕合约主要用进口大豆压榨后的豆粕通过集中在华南和华东的交割厂库或厂库进行交割，这些因素又常常会造成豆粕与大豆价格间价差的波动，为我们进行大豆与豆粕间的跨品种套利提供机会。

一、大豆豆粕相关性分析大豆与豆粕有着很强的相关性，由以下公式可以看出：压榨利润=压榨收益-压榨成本=豆粕出厂价×0.82+豆油出厂价×0.17-大豆入厂价-120（*）--已除去1%的损耗；--（*）该值取东北、华东、华南地区压榨费用平均值1、大连商品交易所大豆与豆粕套利获利范围定量分析根据对大连商品交易所大豆与豆粕期价比值的历史数据分析，我们发现其变化具有一定的规律性，在从2005-5-9到2006-7-24这一年时间里，波动范围在1.09到1.20之间，最低值出现在2005-08-01的1.09，当时大豆期价为2795元/吨，而豆粕期价2553元/吨，最高值出现在2005-5-9的1.20，当时大豆期价为3007元/吨，而豆粕期价2502元/吨。

商品期货跨期套利方法与统计分析的开题报告一、选题背景及意义商品期货交易具有高度的风险和不确定性，而跨期套利是一种通过同时买入和卖出不同到期日期的相同或相关商品期货合约的投资策略，以利用期货市场存在的价格震荡、基差波动等市场变化所带来的利润机会的方法。

跨期套利不仅能够有效地降低风险，并且可以实现与市场无关的稳定收益。

本论文旨在对商品期货跨期套利方法与统计分析进行深入的研究，并以此分析期货市场的变化趋势、交易规律和套利空间，为投资者提供参考。

二、研究内容和方法本论文将选择不同的商品期货合约，通过多个时间点购入不同到期日期的相同或相关商品期货合约，利用价差异或价格波动来进行跨期套利。

具体研究内容包括以下方面：1.商品期货市场和基本面分析：对商品期货市场趋势、成交量、持仓量、供需关系、政策变化等进行分析，寻找商品期货行情的变化趋势，以及与其他经济状况相关的基本面。

2.商品期货跨期套利方法：详细介绍商品期货跨期套利的原理，包括同时买入和卖出不同到期日期的相同或相关商品期货合约的多种方式，如纯粹套利、交换套利、跨品种套利等。

3.时间序列分析方法：应用ARIMA、GARCH等时间序列分析方法，对商品期货价格时间序列数据进行分析，以预测商品期货价格的变化趋势和波动性水平。

4.实证分析：以某种商品期货为例，通过历史数据分析其跨期套利的收益和风险，以及套利策略的有效性和实际可行性。

三、预期结果通过对商品期货跨期套利方法和统计分析的研究，本论文预期能够得出以下结论：1.商品期货市场的变化趋势和交易规律会对跨期套利策略产生影响。

2.对于同一商品期货而言，不同跨期套利方法具有不同的收益水平和风险水平。

3.利用时间序列分析方法能够有效地预测商品期货价格的变化趋势和波动性水平，以辅助跨期套利策略的实施。

4.在实证分析中，选择合适的跨期套利方法和合理的交易时机，能够实现相对稳定的收益并降低风险。

四、研究意义和应用商品期货跨期套利方法和统计分析是期货市场中一种重要的投资策略，其研究对投资者有着重要的意义和应用价值：1.对跨期套利策略的研究有助于降低期货市场投资的风险和不确定性。

我国大豆与豆粕跨品种套利分析摘要:近年来,我国商品期货市场发展迅速,商品期货交易品种不断增加,套利作为市场经济发展的产物更加活跃起来。

跨品种套利是套利交易的主要方式。

通过对期货市场—理论与实务一书的学习，了解了套利在期货市场的重要性。

期货套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，一起价差发生有利变化而活力的交易行为。

套利分为跨期套利、跨市套利以及跨商品套利，本文我利用跨商品套利即利用大豆与豆粕—这两种相关联的产品之间的期货合约差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、想和关联的商品期货合约，然后刺激同时对冲获利。

大豆与豆粕是两种相关联的产品，本文通过对大豆与豆粕的作物特性、相关性等的分析，研究大豆与豆粕之间的跨品种套利。

得出我国大豆和豆粕期货市场套利盈利。

关键字：跨品种；大豆豆粕；期货市场套利目录我国大豆与豆粕跨品种套利分析 (I)目录 (II)1. 大豆与豆粕的作物特性 (1)1.1. 影响大豆价格的因素 (1)1.2. 影响豆粕价格的因素 (2)1.3. 大豆与豆粕相关性的分析 (2)1.3.1. 大豆豆粕价差分析 (3)1.3.2. 季节性价差变动 (4)1.3.3. 价差分析中应注意的问题 (4)2. 大豆与豆粕跨品种套利 (5)2.1. 套利交易原则 (5)2.2. 案例分析 (5)2.1.1. 买近期大豆期货，买远期豆粕期货 (5)2.1.2. 原料与产品之间的套利——买豆卖粕 (6)2.1.3. 套利风险 (6)3. 结论 (7)参考文献 (8)1.大豆与豆粕的作物特性从经济学的角度上来讲，影响商品价格波动的因素无非就是供与求。

1.1. 影响大豆价格的因素1.大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。

美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。

我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响,从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。

豆和豆粕、豆油套利研究豆和豆粕、豆油套利研究大豆、豆粕的套利，理论依据当然来自于大豆的压榨，只不过是根据恒定的豆油价格来制定的。

而现在豆油合约已经上市交易，更多的生产商在销售豆油的时候就会参考豆油期货价格来定价，豆油的现货价格的波动增强了，生产商单纯利用大豆和豆粕进行价格锁定就显得不科学了。

既然大豆、豆粕、豆油三者齐全，那讨论一下完整的压榨套利就很有必要。

一个加工企业能否盈利，关乎的无非是三大块，主要是原料进货成本，加工成本（包括工人工资、折旧等等），还有就是产品销售收入。

对于大豆加工商来说，单位大豆的压榨利润=豆油价格*单位大豆出油率+豆粕价格*单位大豆出粕率-单位大豆价格-加工费。

大豆压榨的加工费在相当一段时期内为一常值，美国平均为16美元/吨，我国平均为100元/吨，虽然近来随着能源价格以及人力成本的上升，大豆加工费可能会出现上涨，但也是固定的；因此大家也就只关心加工毛利的变化了。

压榨毛利是根据每吨（莆式耳）大豆经过压榨生成的豆粕和豆油的价值减去大豆的成本从而得来的。

如果这个数值小于加工费用，可能就会导致一些规模较小的企业停产，直接的结果就是大豆库存增加，豆粕、豆油库存减少，这种状况维持一段时间以后，又会促成加工毛利的上升。

压榨毛利是衡量大豆加工者是否能够通过大豆的压榨来获取加工利润的主要指标。

在CBOT的交易模型中，就存在所谓的“大豆提油套利”以及“反向提油套利”正反两种模型。

大豆提油：就是买入大豆卖出豆粕和豆油，反向提油套利：就是卖出大豆买入豆粕和豆油。

他们之间的分配比例：在美国公布的是1莆式耳大豆=11磅豆油+44磅豆粕+4磅残渣，大豆单位是5000莆式耳/手，豆粕单位是 /手，豆油是6万磅/手，因此5000莆式耳大豆能生产22万磅豆粕以及55000磅豆油，因此一手大豆相对应1.1手豆粕和0.92手豆油，如果是10手大豆对应11手豆粕和9手豆油。

至于压榨毛利的数据，经过价格换算后，每莆式耳大豆理论压榨毛利=11*豆油价格+0.022*豆粕报价-大豆报价.最近cbot推出了大豆压榨价差期权合约。

豆粕的正向跨期套利研究姓名：李璇丽班级：国贸111学号：20112492得分：摘要：期货交易除了可以交易单个合约外,还可以对交易的不同品种与不同时期的合约进行组合套利交易，如跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。

对于跨期套利来说,主要利用的是同一品种不同月份之间的价差，当价差处在无套利区间以外，存在套利机会，可以利用套利交易获取收益；当价差处在无套利区间以内，不存在套利机会。

利用该原理设计出跨期套利交易模型，并用该模型模拟了大连商品交易所豆粕合约的套利交易。

一、跨期套利的概念与原理1、跨期套利的概念对于同一个现货标的，通常同时上市交易若干张不同到期月份的期货合约。

例如，根据中国金融交易所的交易细则规定，沪深300指数期货同时上市四个合约：当月、次月、季月和次季合约。

这些合约均有相同的现货标的，受相同的因素影响，通常情况下合约价格具有较的相关性。

所以，在市场预期相对稳定的情况下，不同交割日期合约间的价差（远月合约与近月合约价格之差）应该是稳定的，一旦价差发生了异常变化，则会产生跨期套利机会。

套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。

在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

正向跨期套利是套利众多种类中的一种，具有风险相对较小、可操作性较强的特点。

正向市场是指远月合约价格高于近月合约价格的市场。

相应地，正向跨期套利是指在正向市场中从事买近月合约，卖出远月合约，以其两合约之间价差在这之后开始减少，从而获利的交易行为。

二、正向跨期套利机会产生的原因正向跨期套利机会产生主要来自于市场运行的间断非理性。

具体影响因素有：现货供求状况、持仓费用、季节性因素、交易影响（下单快慢）人为资金偏好三、正向跨期套利的操作方式在正常情况下，远期合约价格应该高于近期合约，当远期合约价格减去近期合约价格的价差，高于套利成本的时候就出现了套利机会。

商品期货价格发现的实证研究以大豆期货为例摘要：本文综合参照国内外文献，充分研究国内外在商品期货价格发现功能的最新进展和相关技术，深入解析期货市场价格发现功能研究。

本文介绍期货期货市场的产生与发展，以我国大豆期货市场为例重点分析我国大豆期货价格发现功能的实证研究。

本文概括介绍商品期货价格发现功能的实证研究的研究背景和实际意义。

本文通过对我国大豆期货市场的深入研究，探讨以大豆为例的商品期货价格发现功能的结构体系。

本文深入探讨我国大豆期货市场的价格发现功能,并通过协整检验、Grallger因果检验相结合的方式对商品期货价格发现功能进行实证研究。

运用统计计量分析方法综合近5年的全国大豆价格和大豆期货市场的数据，对商品期货价格发现功能进行实证研究，分析商品期货价格发现功能对我国大豆期货市场的影响。

关键字：大豆期货统计计量分析市场完善Abstract：Based on the domestic and foreign literatures, this paper fully studies the latest development and related technologies of commodity futures price discovery function, and deeply analyzes the research on the function of futures market price discovery. This paper introduces the production and development of futures market, and analyzes the empirical research on the discovery function of soybean futures in China. This paper summarizes the research background and practical significance of the empirical research on commodity futures price discovery function. Through the in-depth study of China's soybean futures market, this paper probes into the structure system of commodity futures price discovery function with soybean as an example. This paper probes into the price discovery function of China's soybean futures market, and conducts an empirical study on the discovery function of commodity futures price by means of co-integration test and Grallger causal test. Use of statistical measurement analysis method integrated nearly five years of the soybeans and the soybean futures market data, to empirical research of commodity futures price discovery function, analysis of commodity futures price discovery function of soybean futures market in China. Keywords：Soybean futures statistical measurement analysis market improvement.目录1.研究背景及意义 (1)1.1研究背景 (1)1.2价格发现功能的意义 (1)2.期货市场的产生和发展 (2)2.1期货市场的产生 (2)2.2期货市场的发展 (2)2.3价格发现功能理论 (2)2.3.1投资者数额 (2)2.3.2投资者的职业素养 (3)2.3.3期货的交易成本 (3)2.3.4期货市场的结构体系 (3)3.我国大豆市场现状 (3)3.1全球大豆市场 (3)3.2我国大豆市场 (4)3.3我国大豆期货发展、现状 (4)4. 我国大豆期货市场价格发现功能实证分析 (4)4.1大豆期货市场数据分析 (4)4.1.1研究思路 (4)4.1.2相关数据 (4)4.2Johansen协整校验 (5)4.2.1_1Johansen协整校验基本原理 (5)4.2.2_1Johansen协整校验结论 (6)4.3 Grallger因果检验 (6)4.3.1 Grallger因果检验基本原理 (6)4.3.2Grallger因果检验结论 (7)4.4实证分析结论 (7)5.我国大豆期货市场价格发现功能问题及建议 (8)5.1大豆期货市场存在的问题 (8)5.1.1价格发现功能不完备 (8)5.1.2大豆期货市场权威性不足 (8)5.1.3市场效率较低 (8)5.2关于改革大豆期货市场的建议 (8)5.2.1建立完善的大豆现货市场体系 (8)5.2.2提高我国大豆的国际影响力 (8)5.2.3加强市场监管体系，发展机构投资者 (9)结论： (9)参考文献： (9)致谢： (10)前言:通过对我国大豆期货市场的分析，指出我国大豆期货市场价格发现功能存在的问题，并提出相关意见，提高市场效率，确保市场快速、平稳发展。

期货套利实验报告
《期货套利实验报告》
近年来，期货市场的发展日益成熟，期货套利作为一种重要的投资策略受到了越来越多投资者的关注。

为了深入了解期货套利的实际操作和效果，我们进行了一次期货套利实验，并在此报告中进行详细的分析和总结。

实验过程中，我们选择了一种典型的期货套利策略，即跨市场套利。

我们选取了两个相关性较高的期货品种，分别在不同的交易所进行交易。

通过对两个期货品种的价格走势和相关性进行分析，我们确定了适合套利的时机和方式。

在实际操作中，我们首先进行了期货品种的多空操作，即在一个市场做多，同时在另一个市场做空。

通过这种方式，我们既能够获取价格差的利润，又能够规避市场风险。

在实验中，我们采用了多种交易工具和技术分析手段，以提高套利的成功率和盈利空间。

在实验结束后，我们对期货套利的实际效果进行了详细的分析。

通过统计和对比不同交易周期的收益情况，我们发现期货套利策略在一定条件下能够取得较为稳定的盈利。

同时，我们也发现了一些需要改进的地方，比如交易成本的控制和风险管理的完善。

总的来说，期货套利作为一种重要的投资策略，具有一定的盈利潜力和风险控制能力。

通过本次实验，我们对期货套利策略有了更深入的了解，也为今后的投资实践提供了宝贵的经验和启示。

希望本报告能够对广大投资者在期货市场的投资决策提供一定的参考和帮助。