从资本市场表现看运营商转型

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月蹴
地对电信运营商转型成效作出评价。


运营 商在 资本 市场表 现不 佳
企 业 发展 好 不好 在 资本 市 场表 现一 看 便
知。中国移动、 中国电信 、 中国联通都是上市
中国移动 ㈣ 4 1 )
图1 : 中 国移 动港股 市场 月 K线 图
中 国电信 帅
5 . 6 7
是奢望 , 这种本末倒置的做法应值得反思 ! 快 速、 敏捷迭代开发是移动互联 网重要特征 , 电 信运 营商产 品开发还没 有真正做 到快 速迭 代、 敏捷 开发 , 产 品开发 节 奏 还做 不 到按 周 或 天计算。 另一方面 , 电信运营商缺乏移动互联 网运 营经验 和适 应 移 动互 联 网 时代 专业 人 才 队伍 , 创新业务运营受传统模式影 响很大 , 对 大网依赖性较大 , 机制体制缺乏创新 , 企业缺 乏创新活力 ,在移动互联 网迅猛发展 的今天 表现 出诸多不适应性 。
断优化 , 在资本市场表现应该值得期待 。 而事 实上却为什么恰恰相反呢? 笔者认为 , 主要有
以下 几个 原 因 :
成功的 氽 n资本 | “ 场受 投谈 嚣逸
捧. 资 本出场表观强^ } j . 啦价持续 t 涨。 t 夺嘲 攀 ‘ 皎2 . 食 发 遇 到 难 成 余 、
1 5日, 腾讯市值达到 9 4 6 9亿港元 , 超过 1 0 0 0 亿美元 ,大大超过 中国电信和中国联通港股
市值 的总和。通过对 比, 不难看出 , 三大 电信 运营商在资本市场的表现 , 尚有很大差距 , 这 也充分说明了运营商的战略转型并没有得到 广大投资者 的认可 ,企业战略转型离成功还
发 缺 乏 良好 的 预 期 峻 投 资 嚣埘 鼬 | 缺 乏
从 图 4我 们不 难 看 出 , 腾讯 股 价 由 2 0 0 8年 6月 3 0 3的 6 1 0 - 3 港 元上 涨 到 2 0 1 4年 1 月 1 5 日的 5 0 8 . 5港元 ,增 长 7 . 4 3 倍 。2 0 1 4年 1月
二、 资本 市场 表现 不佳 原 因分析
按理说 ,我 国电信业基本上 由这三大运 营商寡头垄断 ,而且三大运营商积极推进企 业转型 , 3 G业 务 快 速 发展 和普 及 , 4 G业 务 竞
相亮 相 ,创 新业 务 增 长较 快 ,并 通 过成 立 基
地、 开展公司化运营和机制体制创新 , 大力拓
公 司, 在资本市场的表现如何 , 在很大程度上 能反映企业转型的成效 。 一般来说 , 成功的企
业在资本市场受到投资者追捧 ,资本市场表 现强劲 , 股价持续上涨 , 市值不断攀升 。 反之 , 企 业发 展 遇 到 困难 或 企 业发 展 缺乏 良好 的预
期或投资者对企业缺乏信心 ,企业在资本市 场表现必然不尽人意 。我每天都关注三大运 营商在港股市场的表现 , 最近 , 我拉 了一下近 3 年来 三大运 营商在港股市场 的月 K线 图 , 从图 1 、 图2 、 图3 我 国三大运营商近 3 年资 本市场表现来看 , 总体来说表现不温不火 , 没 有 大涨 , 也没 有大 跌 。
有很 长 的路要 走 。
镪心 。 4 1 : { 璇

场表 必将 夺 久惑
是 移动 、宽 带等基 础 电信 业务 市 场 日
趋饱 和 , 话 音 业务 持 续 下滑 , 缺 乏 新 的业 务 增
长点 , 持续发展面临压力。 在基础 电信业务 日 趋饱和以及移动互联 网时代大踏步走来的今

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2 口 0 9 _ U・ 3 0
2 0 1 1 - 0 4 - 2 9
图2 : 中国电信港股 市场 月 K线 图

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中国联通  ̄ 0 7 6 2 )
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从 资本市场表现 看运营商转型
口文 / 胡世 良
近十年来 ,我国三大电信运营商努力推 进企业转型 , 取得较大的成效 : 如注重客户导 向, 加快移动 、 宽带等业 务规模发展 , 拓展移 动互联网等创新业务市场 ,加强产业链合作 和推进平 台经营 ,成立基地和推进基地公 司 化运营等 。本文试图从资本市场的表现来研 判电信运营商的转型 , 从 而比较客观和公正
图3 : 中 国联通 港股 市场 月 K线 图
从股价变动来看 ,中国移动股价由 2 0 0 8 年6 月3 0日 1 0 4 . 8 港元下降到 2 0 1 4 年1 月 1 5 1 3 的7 7 . 1 5 港元 , 下降 2 6 . 4 %; 中国电信股 价则由 2 0 0 8 年6 月3 0 3的 4 1 . 2 4 港元下降到 2 0 1 4年 1 月1 5 3的 3 1 . 7 l 港元 , 下降 1 2 . 5 %; 中 国联 通 股 价 则 由 2 0 0 8年 6月 3 0 3 的 1 l 4 . 4 8 港元下降到 2 0 1 4 年1 月1 5日的 1 0 . 8 6
天, 令人困惑的是 电信运营商仍在“ 红海 ” 市
场翻江倒海 ,更多的资源仍投入在这片 “ 红
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海” 市场 , 热衷于价格 战 、 用户争夺 战 、 渠道 战、 服务战、 成本战。更为紧迫的是 , 微信 、 微 博等 O T r 业务发展迅猛 ,对 电信运营商基础
业务发展带来很大的冲击 ,产业价值链正在 向互联 网公 司转 移 ,电信 运 用商 发 展空 间越 加 受 到挤压 。 二是全业务竞争的加剧 ,且 面临来 自终
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港元 , 下降 2 5 %。 三大运营商股价都呈现下降 态势 , 相 比而言 , 中国电信 下降幅度 小一些 。 总之 ,三大电信运营商在港股市场表现不佳 应 是不 争 的事实 。 我们再看一看腾讯公司在港股市场的表
现( 见图 4 ) 。
展移动互联网等新兴业务市场 ,收入结构不