2018年传媒互联网行业展望报告

2023年传媒行业市场需求分析传媒行业是近年来国内外发展较快的行业之一，随着消费升级和数字技术的普及，传媒行业的市场需求也在不断改变。

本文将从市场规模、消费者需求、技术变革和政策支持等方面对传媒行业的市场需求进行分析。

一、市场规模随着社会经济的发展，人们对信息的需求越来越高，传媒行业呈现出快速增长的趋势。

根据统计数据，2018年我国传媒行业总规模达到6925亿元，其中广告收入占比最大，占到了传媒行业总收入的三分之二。

此外，音乐、电影、游戏等文化娱乐领域也在蓬勃发展，成为传媒行业的新的增长点。

预计未来几年，传媒行业的市场规模将继续扩大，有较大的市场空间。

二、消费者需求随着消费升级和人们对便利性的要求增加，传媒行业的消费者需求也在不断变化。

目前，消费者对于传媒产品的要求越来越高，不再满足于单一的信息传递，更加注重传媒产品的品质、个性和多元化。

市场上，内容质量高、能够满足群众个性化需求的传媒产品受到消费者青睐。

例如电影市场，除了好莱坞大片外，国内的优质电影也在逐渐崛起。

此外，随着互联网技术的普及，传媒产品的传播渠道越来越丰富，消费者对于移动互联网上的视频、音频、游戏等产品的需求也在增加。

三、技术变革技术变革是推动传媒行业市场需求变化的重要因素之一。

近年来，互联网技术的发展推动了传媒行业向移动端转型，许多新的传媒形式涌现出来。

例如移动端直播、短视频、音频社交等，大大丰富了传媒产品的形式。

此外，Big Data技术的应用也使得传媒行业的数据分析与精细化广告投放变得更加精确，形成了更精细化的广告投放模式。

四、政策支持政策支持也对传媒行业的市场需求有着重要影响。

近年来，政府提出了“文化+科技”等新理念，大力支持文化产业的发展。

例如，《文化部关于加快发展数字文化产业的指导意见》提出了统筹规划、创新发展、扩大开放、加强监管等方面的具体政策措施，为传媒行业的快速发展提供了政策保障。

综上所述，随着消费升级和数字技术的普及，传媒行业市场需求不断变化。

2018年中国泛娱乐产业白皮书工业和信息化部信息中心2018年3月前言党的十九大提出，文化是一个国家、一个民族的灵魂。

文化兴国运兴，文化强民族强。

要坚持中国特色社会主义文化发展道路，激发全民族文化创新创造活力，建设社会主义文化强国。

自十八大以来，中国特色社会主义文化不断发展，文化事业和文化产业蓬勃发展。

我国的泛娱乐产业以文化为核、娱乐为表，通过精品IP衍生和技术创新驱动，不断为人民群众提供创新性的文化产品，满足人民日益增长的美好生活需要。

2017年，我国网络文学、网络影视、网络动漫、网络音乐、网络游戏等传统泛娱乐业态迎来精细化发展；网络直播、短视频等新业态方兴未艾，“玩法”更加多样。

泛娱乐内部各业态之间深度融通、泛娱乐产业与实体经济加速融合。

精品IP层出不穷，优质游戏、剧集等文化产品积极“出海”，在国际文创市场上成为传播中华优秀传统文化的重要载体。

泛娱乐产业日益成为我国网络强国和文化强国建设的新支柱、数字经济发展的新动能、信息消费增长的新源泉、社会正能量传播的新渠道和实体经济振兴的新推手。

为了揭示泛娱乐产业生态融合发展的态势和意义，工业和信息化部信息中心对我国泛娱乐产业的八大总体特点和细分产业融合发展情况进行了总结，并在此基础上提出了未来泛娱乐产业发展的六大趋势，旨在帮助政府主管部门、泛娱乐企业以及相关研究机构把握产业发展最新情况和发展规律，促进产业繁荣健康可持续发展。

感谢参与白皮书专题调研并提供最新研究素材的泛娱乐公司（按笔画排序，下同）：三七互娱（上海）科技有限公司、上海锐战网络科技有限公司（傲世堂）、广州趣丸网络科技有限公司、无锡七酷网络科技有限公司、中影年年（北京）文化传媒有限公司、分享一下（北京）科技有限公司、北京云莱坞文化传媒有限公司、北京龙拳风暴科技有限公司、北京字节跳动科技有限公司（今日头条）、成都艾尔平方文化传播有限公司、阿里巴巴文化娱乐集团（大优酷事业群、阿里文学）、深圳市腾讯计算机系统有限公司（腾讯研究院、文化产业办公室）、湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司（芒果TV）等。

第1篇一、前言随着科技的飞速发展，传媒行业在我国经济中的地位日益凸显。

传媒行业涵盖了广播、电视、报纸、杂志、网络等多种形式，是信息传播的重要载体。

本报告将从传媒行业的整体财务状况、主要财务指标分析、行业发展趋势以及风险与挑战等方面进行深入剖析。

二、传媒行业整体财务状况1. 行业规模近年来，我国传媒行业市场规模持续扩大，根据相关数据统计，2019年我国传媒行业市场规模达到1.2万亿元，同比增长10%。

预计未来几年，随着政策的支持和消费需求的增长，传媒行业市场规模将继续保持稳定增长。

2. 行业结构我国传媒行业结构较为复杂，主要包括以下几类：（1）传统媒体：报纸、杂志、广播、电视等；（2）新媒体：网络媒体、移动媒体、社交媒体等；（3）内容制作与发行：影视制作、动漫制作、游戏开发等。

在行业结构中，新媒体的发展势头强劲，逐渐成为传媒行业的新引擎。

三、主要财务指标分析1. 营业收入营业收入是衡量企业盈利能力的重要指标。

近年来，我国传媒行业营业收入整体呈上升趋势。

以2019年为例，传媒行业营业收入达到1.2万亿元，同比增长10%。

其中，新媒体营业收入增长最快，达到4000亿元，同比增长20%。

2. 净利润净利润是衡量企业盈利能力的关键指标。

2019年，我国传媒行业净利润为600亿元，同比增长8%。

其中，新媒体净利润增长迅速，达到200亿元，同比增长15%。

3. 毛利率毛利率是企业盈利能力的直接体现。

2019年，我国传媒行业毛利率为30%，略高于2018年的29%。

其中，新媒体毛利率为40%，高于传统媒体。

4. 资产负债率资产负债率是企业财务风险的重要指标。

2019年，我国传媒行业资产负债率为50%，略低于2018年的52%。

这说明传媒行业整体财务状况较为稳健。

四、行业发展趋势1. 数字化转型随着互联网技术的快速发展，传媒行业正在经历一场深刻的数字化转型。

新媒体、移动媒体等新兴媒体形式迅速崛起，成为传媒行业的新增长点。

泛娱乐行业分析报告泛娱乐行业分析报告一、定义：泛娱乐行业是指以传媒技术为基础，集合了游戏、影视、动漫、音乐、文学等多种艺术形式，为用户提供娱乐体验的产业。

它作为文化创意产业的重要部分，涵盖了大量的数字娱乐产品和娱乐服务。

二、分类特点：1、多元化：泛娱乐行业以数字娱乐产品和娱乐服务为主，涵盖了游戏、影视、动漫、音乐、文学等多种艺术形式，满足了用户多样化的消费需求。

2、智能化：随着人工智能、虚拟现实等技术的快速发展，泛娱乐行业也呈现出智能化的趋势。

人们可以通过智能设备更方便地享受数字娱乐内容。

3、互动性：泛娱乐行业的娱乐内容和娱乐服务都具有强烈的互动性，用户可以在其中参与互动，共同创造内容。

4、口碑效应：泛娱乐行业的成功与否很大程度上取决于口碑效应，良好的用户口碑可以带来更多的用户。

三、产业链：泛娱乐产业链主要包括以下环节：数字娱乐产品开发→数字娱乐产品发行→数字娱乐内容供应商→数字娱乐平台运营商→数字娱乐服务提供商→数字广告服务→数字版权保障。

四、发展历程：泛娱乐行业在中国起步较晚，但近年来发展迅速。

最初的泛娱乐形态以线上游戏为主，随着各种数字娱乐形式的出现，泛娱乐行业开始向着多元化、智能化的方向发展。

2018年，泛娱乐行业的规模预计达到1080亿人民币。

五、行业政策文件及其主要内容：《国家文化产业发展规划（2016-2020年）》提出，要深入推进新闻出版、广播影视、动漫游戏等传统文化与新发展形态的深度融合，推动传媒产业现代化。

《数字文化产业发展规划（2016-2020年）》提出，要加强数字娱乐产业布局，推动数字娱乐产业健康发展。

六、经济环境：中国经济持续平稳发展，市场需求旺盛，对娱乐消费的需求逐步增长，这为泛娱乐行业提供了良好的经济环境。

七、社会环境：随着社会文化的不断发展，人们的娱乐需求也在不断升级，泛娱乐行业的多元化和智能化发展正是为了满足消费者的日益增长的文化需求。

八、技术环境：人工智能、虚拟现实等新兴技术的发展，正在为泛娱乐行业的智能化和多元化发展提供支持。

证券研究报告作者：行业评级：行业报告| 强于大市维持2021年01月07日（评级）分析师冯翠婷SAC 执业证书编号：S1110517090001分析师文浩SAC 执业证书编号：S1110516050002行业深度研究核心观点1.继续看好游戏行业，手游及出海仍有想象空间，看好研发能力持续提升的国内游戏厂商。

我们认为虽然目前手游市场已过2000亿，但是在各细分品类上的分布非常不平均，主要是靠产品数量多、国内发展时间长的角色扮演类游戏支撑。

SLG、FPS近年随产品面世占比有所提升，放置类更是在20年异军突起，证明游戏行业在细分类型上仍有挖掘空间——挖掘细分游戏品类就是开拓新的目标用户群体以及付费空间，例如二次元游戏用户目前1.2亿人与手游用户6.5亿人相比仍有较大挖掘空间。

2.除最大的RPG品类，SLG（出海功能）、二次元、放置类、女性向等细分赛道非常值得关注。

率土类《率土之滨》、《三国志·战略版》等产品商业化设计提升整体用户体验，战略玩法创新推动长期留存与付费表现，国内SLG产品出海如《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》已成为欧美畅销榜TOP产品。

《原神》凭借高质量的开放世界MMORPG玩法，流水表现优异（全球首月流水突破2.5亿美金），继续引领二次元叠加玩法的创新风潮。

放置类赛道，针对碎片化时间的游戏需求，营收表现高于市场平均水平，《剑与远征》、《最强蜗牛》、《江南百景图》等产品挖掘新的用户空间。

女性向《恋与制作人》、《浮生为卿歌》持续挖掘女性游戏消费。

3.投资观点：前期游戏行业因为担心增速、竞争格局变化等原因导致股价下降，目前各大厂游戏进入上线周期（网易《天谕》、三七《荣耀大天使》等），优质内容厂商相较渠道议价能力有望提升，21年的pipeline也逐渐明晰，对21年行业增速的忧虑或将减弱，对应21年行业估值中枢15x处于历史低位水平，我们给予游戏行业“买入”评级。

海外优先推荐龙头【腾讯、网易】、渠道格局变化建议关注【Bilibili、心动（TAPTAP）】，A股【三七互娱、完美世界、吉比特、富春股份、凯撒文化、巨人网络、掌趣科技、宝通科技】等。

首创证券研究发展部李甜露SAC执政编号：S0110516090001 *****************.cn市场走势对比图（最近1年）相关研究∙传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30）∙传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16）∙传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30）∙2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）资料来源：Wind 核心观点[Table_Summary]⚫上周，市场普遍关注快手港交所递交上市申请，成为短视频平台上市第一股的消息。

招股书显示，快手2019年营收391亿元，截至2020年6月30日的今年上半年，营收为253亿元，同比增长48%。

平均日活跃用户与平均月活跃用户分别为3.02亿及7.76亿。

招股书披露，对于未来发展，快手计划在增强生态系统、加强研发和技术能力、扩展产品服务与业务方面持续加大投入。

招股书显示，腾讯是快手的单一最大股东，占21%股权；晨兴资本约占14%股权。

我们注意到，快手再招股书中淡化“短视频”标签，将自己定义为“全球领先的内容社区和社交平台”。

⚫【营销】双十一盛大开幕，今年电商直播营销声势浩大，薇娅和李佳琦的直播预售观看人数和销售额都再创历史新高。

同时复工后广告营销反弹持续获得数据验证：根据CTR媒介智讯的数据显示，2020年9月广告市场花费同比和环比迎来双增长，环比提升8.2%，同比提升1.1%，这也是继去年12月份以来，广告市场首次回归同比正增长。

推荐关注分众传媒、华扬联众、壹网壹创、天下秀。

⚫【游戏】米哈游出品的二次元手游《原神》在全球市场大获成功，10月出海收入超越腾讯登顶，再次印证了优质细分内容在手游市场的巨大潜能。

买量发行已成红海，优质内容话语权不断提升，手游出海黑马频现，上市公司产品精品化和投放策略更受重视。

1.【行业观察】【市场回顾】◼上周，市场呈“V ”形强烈震荡，传媒板块随市场波动。

申万传媒指数全周上涨0.41%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第12位。

◼从细分行业来看，上周影视动漫板块表现最佳，申万三级指数上涨7.14%，移动互联网表现最差，申万三级指数下跌2.21%。

◼从个股来看，涨幅榜前五位分别是鹿港文化（20.00%）、中体产业（16.76%）、华谊兄弟（15.19%）、天舟文化（13.03%）、拓维信息（11.46%）；涨幅榜后五位分别是恺英网络（-15.56%）、紫天科技（-13.64%）、紫光学大（-9.91%）、凯撒文化（-8.83%）、富春股份（-7.68%）。

◼腾讯网易公布中报业绩，游戏业务带动收入增长。

腾讯二季度营收增速29%，净利润增速37%，游戏板块收入增速40.2%；网易二季度营收增速25%，净利润增速48%，游戏收入增速20.9%。

◼爱奇艺遭美SEC 调查，二季度会员数量减少1400万。

疫情期间影视项目制作的延期对播出平台内容库的影响将陆续显现。

而网播平台竞争日趋激烈，价格战不断，同时买版权和自制两种模式之间的平衡把握难度不小。

但从长期来看，网络视频平台的盈利前景仍然较好。

◼特朗普狙击中企进展：特朗普称 TikTok 买家须为美国实体 90 天内剥离。

【作者】分析师 李甜露执业证书 S0110516090001 电话************邮件*****************.cn【行业一周表现】0.00100.00200.00300.00400.00(1.50)(1.00)(0.50)0.000.50成交金额(亿)(申万)【年内走势图】0.001000.002000.003000.004000.005000.00(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002019-08-232019-09-232019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-23成交额(亿)传媒(申万)上证指数【相关研究】1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30）4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）◼1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。

第1篇一、前言随着互联网技术的飞速发展，传媒行业迎来了前所未有的变革。

直播作为一种新兴的传播方式，逐渐成为传媒行业的重要组成部分。

本年度，我国传媒直播公司紧跟时代潮流，不断创新业务模式，提升服务质量，取得了显著的成绩。

现将本年度传媒直播公司工作总结如下：一、业务发展情况1. 直播业务稳步增长本年度，我国传媒直播公司直播业务稳步增长，涵盖了娱乐、教育、新闻、体育等多个领域。

其中，娱乐直播依然占据主导地位，教育直播、新闻直播等新兴领域逐渐崛起。

2. 平台多元化发展为满足用户多样化的需求，传媒直播公司积极拓展平台，形成了PC端、移动端、电视端等多渠道、多终端的传播格局。

同时，与各大互联网平台合作，实现资源共享，提升品牌影响力。

3. 内容创新与优化本年度，传媒直播公司在内容创新与优化方面取得了显著成果。

一方面，加大优质内容的投入，与知名艺人、网红、专家等合作，推出了一批具有较高观赏性和教育意义的直播节目；另一方面，针对不同用户群体，推出定制化直播内容，提升用户体验。

二、运营管理情况1. 精细化运营本年度，传媒直播公司实施精细化运营策略，对用户数据进行深入挖掘和分析，实现精准推送。

同时，加强对主播的培训和管理，提升主播专业素养，为用户提供优质服务。

2. 技术创新为提高直播质量，传媒直播公司加大技术创新力度，引入高清直播、VR直播等技术，提升用户观看体验。

此外，与国内外知名技术企业合作，共同研发直播相关技术，为行业发展提供有力支持。

3. 品牌建设本年度，传媒直播公司积极开展品牌建设，通过参加行业展会、举办线下活动等方式，提升品牌知名度和美誉度。

同时，加强与合作伙伴、媒体等各方沟通，树立良好的企业形象。

三、市场拓展情况1. 国内市场拓展本年度，传媒直播公司积极拓展国内市场，与多家知名企业、机构建立合作关系，实现资源共享、互利共赢。

同时，加大品牌宣传力度，提升市场占有率。

2. 国际市场拓展为拓展国际市场，传媒直播公司积极寻求与海外媒体、企业合作，将优质内容输出至海外。

[Table_Rank] 评级： 看好[Table_Authors]李甜露 首席分析师SAC 执证编号：S0110516090001 *****************.cn 电话：86-10-5651 1814[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport] ∙ 传媒行业周报（2020.12.28-2021.01.03）：腾讯华为博弈渠道抽成，游戏发行格局继续嬗变 ∙ 传媒行业2021年度策略报告：新中产碰撞Z 世代，文娱消费格局重塑（2019.12.9） ∙ 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） ∙ 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） ∙ 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） ∙ 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7） ∙∙∙核心观点⚫ 本周核心观点：《晴雅集》的下架是影视行业仍处于较紧张政策环境中的佐证。

因为导演有抄袭历史就在院线下架，而电影本身凝结了众多资本和心血，这给行业的震动是非常大的。

尤其需要点出的是，央媒对二人此前拒绝道歉原因归为不良饭圈亚文化的发展、平台唯流量的价值观以及监管缺位三方面，而不良饭圈亚文化和平台唯流量是近期舆论引导的重中之重。

我们认为，《晴雅集》的下架是影视行业仍处于较紧张政策环境中的佐证，监管行动仍处在补全阶段，前期违反法律、违背艺德的从业人员风险较大。

除了惩治抄袭版权，以饭圈亚文化为核心的粉丝经济也存在监管风险，直播卖货、短视频网红等业态在运营粉丝、商业变现的过程中也需要把握尺度，警惕越线行为。

客观来说，虽然寒冬下从业机构步履维艰，但在监管层引导和行业自身调节的作用下，近一年多以来影视行业秩序有向好趋势。

更重要的是，行业内部和受众舆论都普遍认为优质影视内容的数量有所提升。

中国传媒产业发展趋势分析一、传媒产业概述传媒产业是以内容生产和传播为核心的产业，包括新闻媒体、广播电视、互联网等多种媒介形式。

在全球经济增长的背景下，传媒产业发展也逐渐壮大。

自改革开放以来，中国传媒产业蓬勃发展，逐步成为国民经济的重要组成部分。

2017年，中国媒体总产值达到了7267.1亿元，同比增长11.2%。

其中，互联网广告、游戏、在线音乐等领域增速最快。

二、传媒产业现状分析1. 新华社发布的数据显示，2018年，中国新闻媒体行业收入达到1555亿元，同比增长9.7%。

新闻媒体行业的主要受益者是网络媒体，收入增长了25.3%。

报刊和杂志行业受到冲击，收入同比下降3.3%。

2. 中国电视行业也面临着不少挑战。

Hanet数据显示，2018年，中国网络电视用户规模达到7.8亿，同比增长了17.7%。

传统电视受众流失，观众消费习惯转化为观看网络视频。

3. 中国互联网行业的快速发展为传媒产业带来了巨大的机遇。

但是，互联网行业也面临监管、自律等方面的压力。

例如，“互联网热点”的追求已成为一些网站的主要经济来源，这种现象引发了相关部门的担忧，媒体行业的整治和监管已经成为当前的重点。

三、传媒产业发展趋势1. 移动端和智能制造的发展将成为传媒产业发展的新引擎。

移动设备可以充分发挥移动互联网的优势，满足用户多样化的需求。

智能制造可以提高传媒产业的效率和生产质量。

2. 内容创作和传播形式也在不断创新。

在现有的文化基础上，文艺作品呈现出多样化、个性化的特点。

同时，AR、VR等新技术的应用将为传媒产业创造更丰富的内容。

3. 全球传媒产业呈现出国际化趋势。

传媒业的全球化发展趋势将为媒体在全球市场上的竞争提供一个新突破口。

同时，良好的国际化战略不仅可以扩大市场份额，还可以提高媒体的影响力、创造力和生产力。

四、结论在不断发展的互联网背景下，传媒产业正面临着前所未有的机遇和挑战。

在传媒产业快速发展的同时，应高度重视自身的价值取向，积极推进媒体行业的自我卫生和德行建设。

2018年1月31日，中国互联网络信息中心（CNNIC）正式发布第41次《中国互联网络发展状况统计报告》。

截至2017年12月，我国网民规模达7.72亿，普及率达到55.8%，超过全球平均水平（51.7%）4.1个百分点，超过亚洲平均水平（46.7%）9.1个百分点。

我国网民规模继续保持平稳增长，互联网模式不断创新、线上线下服务融合加速以及公共服务线上化步伐加快，成为网民规模增长推动力。

第41次《中国互联网络发展状况统计报告》主要内容：基础资源保有量稳步增长，资源应用水平显著提升截至2017年12月，中国域名总数同比减少9.0%，但“.CN”域名总数实现了1.2%的增长，达到2085万个，在域名总数中占比从2016年底的48.7%提升至54.2%；国际出口带宽实现10.2%的增长，达7,320,180Mbps；此外，光缆、互联网接入端口、移动电话基站和互联网数据中心等基础设施建设稳步推进。

在此基础上，网站、网页、移动互联网接入流量与APP数量等应用发展迅速，均在2017年实现显著增长，尤其是移动互联网接入流量自2014年以来连续三年实现翻番增长。

中国网民规模达7.72亿，互联网惠及全民取得新进展截至2017年12月，我国网民规模达7.72亿，普及率达到55.8%，超过全球平均水平（51.7%）4.1个百分点，超过亚洲平均水平（46.7%）9.1个百分点[1]。

全年共计新增网民4074万人，增长率为5.6%，我国网民规模继续保持平稳增长。

互联网商业模式不断创新、线上线下服务融合加速以及公共服务线上化步伐加快，成为网民规模增长推动力。

信息化服务快速普及、网络扶贫大力开展、公共服务水平显著提升，让广大人民群众在共享互联网发展成果上拥有了更多获得感。

手机网民占比达97.5%，移动网络促进“万物互联”截至2017年12月，我国手机网民规模达7.53亿，网民中使用手机上网人群的占比由2016年的95.1%提升至97.5%；与此同时，使用电视上网的网民比例也提高3.2个百分点，达28.2%；台式电脑、笔记本电脑、平板电脑的使用率均出现下降，手机不断挤占其他个人上网设备的使用。

证券研究报告海外行业报告| 行业专题研究2021年01月06日作者：分析师文浩SAC执业证书编号：S1110516050002分析师蓝仝SAC执业证书编号：S1110520090001分析师冯翠婷SAC执业证书编号：S1110517090001摘要中国有赞及微盟集团为国内领先电商SaaS服务商中国有赞及微盟集团SaaS产品主要帮助商家实现线上开店、推广获客及后台管理等，与微信生态同步成长，为微信生态核心服务商，随着公司发展，当前业务亦拓宽至非微信渠道，如抖音快手等，助力商家实现多渠道营销推广。

数字化浪潮叠加微信生态商业化进一步推进，微盟有赞直接受益数字化转型升级大势所趋，目前行业渗透率较低，增长空间较大，疫情一定程度上有利于推动渗透率快速提升；近期视频号改版+上线附近直播功能，微信生态商业化进一步推进，有赞CEO白鸦认为3-5年后，视频号每年将带动电商交易规模1万亿美元，微盟及有赞作为微信生态重要合作伙伴，有望享受增长红利。

投资建议：短期看，中国有赞及微盟集团2019年收入增速均在60%+水平，且2021年伊始，两公司先后对产品价格进行调整，有赞微商城专业版/旗舰版价格由每年12,800/26,800调高至14,800/28,800元，微盟微商城标准版/高级版价格由9,800/16,800调升至12,800/19,800元，有望推动公司ARPPU增长，从而实现2021年业绩超预期增长，延续历史业绩高增速。

长期看，电商SaaS正处于发展的黄金时代，享受传统业态数字化转型升级带来的红利，建议关注。

风险提示：行业竞争加剧，付费商家数增长不及预期，付费商家流失率提升1 中国有赞和微盟集团帮助商家实现线上开店中国有赞和微盟集团主营业务为帮助线上线下商家实现线上开店（小程序为主要载体），商家可通过SaaS 平台进行订单、库存、会员、门店等多方面的管理，并实现数据分析与营销推广等功能。

典型电商SaaS 产品界面资料来源：微盟微商城官网，惠普打印电商小程序，天风证券研究所典型电商SaaS 移动版商家端界面典型电商SaaS移动版消费者端界面在消费者端，呈现以近似电商平台功能的界面，消费者可以下单、咨询、查看订单、查看会籍等2 战略定位：中国有赞vs. 微盟集团中国有赞：创始人朱宁（白鸦）作为产品设计师有多年电商行业从业及创业经验，有赞商业模式更类似海外社交电商平台Shopify ；微盟集团：创始人孙涛勇在大学期间创办校园网上商城，并曾在百度公司商务搜索部任职。

中国传媒行业现状及趋势分析一、传媒行业产业现状“互联网+传媒”是基于互联网平台的技术、市场和管理创新的综合，为传统行业的创新发展带来了重要机遇，也推动了传媒产业的创新发展，要从传媒产品的生产机制创新、营销策略创新、服务和体验创新等方面采取相应的创新策略。

“互联网+”推动下的传媒产业呈现新技术应用常态化、商业模式多元化、政策管理规范化等发展趋势，为我国传媒产业的经营和管理提供了启示和参考。

2019年我国规模以上互联网和相关服务企业（以下简称互联网企业）完成业务收入12061亿元，同比增长21.4%。

2019年全行业实现营业利润1024亿元，同比增长16.9%，增速比上年提高13.1个百分点。

2019年全行业完成研发费用535亿元，同比增长23.1%随着互联网与传统媒体的融合走向深化，传媒产业已经成为中国数字经济的重要组成部分。

中国经济稳中有进的，中国居民消费的持续增长和文化传媒消费的稳步提升，带动传媒产业持续增长。

传媒产业融合交叉使未来传媒业的去中心化特征愈发显著。

互联网产业，特别是移动互联网收入的增长已经完全弥补了传统媒体的萎缩，进而带动产业整体发展向好。

互联网广告和网络游戏已成为传媒产业中的支柱行业，网络视频、手机游戏、数字音乐与数字阅读是增长潜力最大的细分市场。

内容付费、粉丝经济、数据跨境贸易或将成为传媒业新的经济增长点。

随着下一代互联网IPv6的普及、5G时代的到来，传媒竞争将更加激烈，内容付费、粉丝经济、数据跨境贸易或将成为传媒业新的经济增长点。

未来传媒将向“媒介智能化、传播大众化、内容精品化、服务个性化、广告程序化、产业泛娱化、行业跨界化、市场集中化、运营国际化、监管自律化”的方向发展。

预计未来五年，中国传媒业还将保持两位数增长，2020年有望突破3万亿元。

二、2019年行业总体有企稳复苏迹象、资产风险进一步释放，但1Q20延缓了复苏节奏并购事件数大幅下降，中公教育借壳导致并购金额同比大幅增长76%。

行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告本周（2023.3.27-2023.3.31），传媒（申万）指数上涨2.41%，恒生科技指数上涨1.87%。

当前A股传媒板块围绕AIGC以及ChatGPT主题具有较高投资热情，部分标的涨幅巨大。

我们认为，当前国内人工智能对话聊天机器人的研发和布局还处于早期阶段，国内相关科技企业机遇和风险并存。

同时，我们建议关注国内消费复苏逻辑下美团、阿里巴巴、京东、拼多多等本地生活及电商零售板块投资机会。

走势概览:本周（2023.3.27-2023.3.31），传媒（申万）指数上涨2.41%，上证指数上涨0.22%，创业板指数上涨1.23%，中概股指数上涨1.75%，恒生科技指数上涨1.87%，恒生指数上涨2.43%，纳斯达克综指上涨3.37%；本周（2023.3.27-2023.3.31），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为美容护理（+3.64%）、石油石化（+3.47%）、社会服务（+2.77%）。

重点标的周度行情：本周（2023.3.27-2023.3.31），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+15.36%）、易点天下（+10.08%）、吉比特（+9.77%）；本周（2023.3.27-2023.3.31），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阿里巴巴（+17.70%）、微博（+16.50%）、腾讯音乐（+12.54%）。

行业新闻及公司重要公告：（1）腾讯高级执行副总裁汤道生：腾讯正研发类ChatGPT聊天机器人；（2）腾讯已申请多个微信刷掌商标；（3）阿里巴巴设立六大业务集团，或将独立上市；（4）卡巴斯基回应发现拼多多软件漏洞；（5）阿里巴巴：自愿公告宣布新的组织和治理结构；（6）壹网壹创：关于实际控制人减持计划实施完毕的公告；（8）中信出版：公布2022年年度财务报表及审计报告；（9）快手：公布截至2022年12月31日止年度业绩公告；（10）心动公司：公布截至2022年12月31日止年度业绩公告；（11）哔哩哔哩：公布截至2022年12月31日止年度的全年业绩公告；风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。

上半年中国传媒行业发展现状及广播电视、新媒体、出版发行发展现状分析党的十九大报告、国企改革座谈会等多个场合强调做强调优做大国有企业，各部门、各地区也纷纷出台政策支持：行业层面支持传统行业转型升级，与新媒体融合共生；国企层面支持体制机制创新、深化改革，做大国有企业。

截至2019年6月6日，传媒板块整体估值（TTM，中值）20.3X，传媒国企中占比最高的出版发行行业PE（TTM，中值）仅为15倍左右。

一、广播电视IPTV与OTT快速崛起，有线电视受到明显冲击，份额持续下降。

有线电视用户数在2016年达到峰值后开始负增长，2018年用户数为2.23亿户，同比下降8.75%。

行业盈利能力受到制约，利润率水平随用户数一同下滑。

有线电视用户数在2016年达到峰值后开始负增长，2018年用户数为2.23亿户，同比下降8.75%。

行业盈利能力受到制约，利润率水平随用户数一同下滑。

相比有线电视，IPTV、OTT在传输方式、交互方式、技术成本、内容资源等方面整体占优。

用户数近年来快速增长，截至2018年，IPTV用户数达1.55亿，OTT用户数达1.64亿。

从增长趋势看，在不远的将来，IPTV与OTT将超过有线电视用户数。

受外部竞争等因素影响，全国有线电视网络收入继续下滑。

2018年全国有线电视营业收入为779.48亿元，同比下降6.59%。

其中有线电视收视维护费收入368.38亿元，同比下降11.01%，占比达47%，仍然是最主要的收入来源。

广电从2009年开启新一轮整合，虽然此前已有政策支持广电“全国一网”的整合，但受制于财力不足和行政阻力，全网整合进展缓慢。

直到2014年国网公司正式成立，通过这一公司实体各项措施才开始逐步落地。

此次由国网公司作为重要实施载体发起的整合相比以前有如下特征：目标明确、方式清晰（兼并收购的市场化方式）、政策支持力度空前（有望成为第四大电信运营商）、领导小组编制级别高（多位副部级领导）、拥有明确的时间节点（2020年）、资金有规划、各类合作不断落地（国网公司已与超过十省市签署整合协议）。

年月日，中国互联网络信息中心（）正式发布第次《中国互联网络发展状况统计报告》.截至年月，我国网民规模达亿，普及率达到，超过全球平均水平（）个百分点，超过亚洲平均水平（）个百分点.我国网民规模继续保持平稳增长，互联网模式不断创新、线上线下服务融合加速以及公共服务线上化步伐加快，成为网民规模增长推动力.第次《中国互联网络发展状况统计报告》主要内容：基础资源保有量稳步增长，资源应用水平显著提升截至年月，中国域名总数同比减少，但“”域名总数实现了地增长，达到万个，在域名总数中占比从年底地提升至；国际出口带宽实现地增长，达；此外，光缆、互联网接入端口、移动电话基站和互联网数据中心等基础设施建设稳步推进.在此基础上，网站、网页、移动互联网接入流量与数量等应用发展迅速，均在年实现显著增长，尤其是移动互联网接入流量自年以来连续三年实现翻番增长.中国网民规模达亿，互联网惠及全民取得新进展截至年月，我国网民规模达亿，普及率达到，超过全球平均水平（）个百分点，超过亚洲平均水平（）个百分点[].全年共计新增网民万人，增长率为，我国网民规模继续保持平稳增长.互联网商业模式不断创新、线上线下服务融合加速以及公共服务线上化步伐加快，成为网民规模增长推动力.信息化服务快速普及、网络扶贫大力开展、公共服务水平显著提升，让广大人民群众在共享互联网发展成果上拥有了更多获得感.手机网民占比达，移动网络促进“万物互联”截至年月，我国手机网民规模达亿，网民中使用手机上网人群地占比由年地提升至；与此同时，使用电视上网地网民比例也提高个百分点，达；台式电脑、笔记本电脑、平板电脑地使用率均出现下降，手机不断挤占其他个人上网设备地使用.以手机为中心地智能设备，成为“万物互联”地基础，车联网、智能家电促进“住行”体验升级，构筑个性化、智能化应用场景.移动互联网服务场景不断丰富、移动终端规模加速提升、移动数据量持续扩大，为移动互联网产业创造更多价值挖掘空间.移动支付使用不断深入，互联网理财用户规模增长明显我国移动支付用户规模持续扩大，用户使用习惯进一步巩固，网民在线下消费使用手机网上支付比例由年底地提升至，线下支付加速向农村地区网民渗透，农村地区网民使用线下支付地比例已由年底地提升至；我国购买互联网理财产品地网民规模达到亿，同比增长，货币基金在线理财规模保持高速增长，同时，行业政策密集出台与强监管大力推动行业走向规范化发展.文化娱乐产业进入全面繁荣期年网络娱乐类应用用户规模均保持了高速增长，强烈地市场需求、政策地鼓励引导、企业地资源支持共同推动网络文化娱乐产业进入全面繁荣期.网络娱乐应用中网络直播用户规模年增长率最高，达到，其中游戏直播用户规模增速达，真人秀直播用户规模增速达.与此同时，网络文化娱乐内容进一步规范，以网络游戏和网络视频为代表地网络娱乐行业营收进一步提升.良好地行业营收推动网络娱乐厂商加大对于内容创作者地扶持力度，为网络娱乐内容地繁荣发展打下基础.共享单车用户规模突破亿，网约车监管政策逐步落地以第三方信息平台为基础，整合社会资源为用户提供服务地共享经济业务在年得到蓬勃发展.数据显示，在提升出行效率方面，“共享单车地铁”较全程私家车提升效率约；在节能减排方面，共享单车用户骑行超过亿公里，减少碳排放量超过万吨；在拉动就业方面，共享单车行业创造超过万个线下运维岗位.同时，共享单车为年下半年用户规模增长最为显著地应用类型，国内用户规模已达亿，并渗透到个海外国家.网约车方面，《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》施行以来，各地网约车细则陆续出台调整准入门槛，企业谋求转型与跨界融合提升盈利能力，与旅行、招聘等企业合作，分享客户资源进行跨界营销推广.政务新媒体助力政务服务智能化年，我国在线政务服务用户规模达到亿，占总体网民地，通过支付宝或微信城市服务平台获得政务服务地使用率为.我国政务服务线上化速度明显加快，网民线上办事使用率显著提升，大数据、人工智能技术与政务服务不断融合，服务不断走向智能化、精准化和科学化.微信城市服务、政务微信公众号、政务微博及政务头条号等政务新媒体及服务平台不断扩张服务范围，上线并完善包括交通违法、气象、人社、生活缴费等在内地多类生活服务，并向县域下沉.数字经济繁荣发展，电子商务持续快速增长年电子商务、网络游戏、网络广告收入水平增速均在以上，发展势头良好.其中，月电子商务平台收入亿元，同比增长高达.电子商务服务模式、技术形态、赋能效力不断创新突破是收入水平快速提升地主要驱动力.网络游戏产业在移动化、国际化、竞技化方面表现突出.网络广告市场进一步成熟，市场结构更加趋于稳定.中国上市互联网企业超百家截至年月，我国境内外上市互联网企业[]数量达到家，总体市值为万亿人民币.其中腾讯、阿里巴巴和百度公司地市值之和占总体市值地.上市企业中地网络游戏、电子商务、文化传媒、网络金融和软件工具类企业分别占总数地、、、、.中国网信独角兽企业家截至年月，中国网信独角兽企业[]总数为家.北京地独角兽企业数占比为；上海地独角兽企业占比为；其他分布在杭州、深圳、珠海、广州等地.第一梯队中地电子商务和网络金融企业分别占独角兽企业总数地和，占据了主导地位；第二梯队中地文化娱乐、汽车交通和第三梯队中地智能硬件、在线医疗、人工智能企业均取得了快速发展.随着《新一代人工智能发展规划》为我国人工智能发展提供了顶层战略依据，我国在人工智能领域取得重要进展：截至年月，中国拥有人工智能企业家，占全球总数地；年，中国人工智能相关专利申请数达项.网络安全相关法规逐步完善年《中华人民共和国网络安全法》地正式实施，以及相关配套法规地陆续出台，为此后开展地网络安全工作提供了切实地法律保障.政府与企业共同打击各类网络安全问题，推动网民遭遇网络安全问题地比例明显下降.数据显示，高达地网民表示在过去半年中并未遇到过任何网络安全问题，较年提升个百分点.。