第七章 外汇期货业务

第七章外汇期货【学习目标】外汇期货是最早出现的一种金融期货，也是目前世界上远期和期货市场同样发达的金融期货品种之一。

本章要求学生了解外汇期货的发展历程，以及外汇期货与远期合约的区别与联系；掌握以IMM的外汇期货合约为例的外汇期货合约具体情况；掌握外汇期货在投机和套期保值中的运用。

第一节外汇期货市场概述一、外汇期货市场的产生和发展外汇期货是金融期货中历史最长的一种。

20世纪70年代初，随着布雷顿森林体系的解体，以美元为中心的固定汇率制逐渐被浮动汇率制所取代，国际金融市场上汇率波动频繁，给进出口商、跨国公司和商业银行等外币债权或债务的持有者带来了巨大的汇率风险，国际经济交易中急需一种能有效转移和回避汇率风险的金融工具。

于是，1972年5月16日，芝加哥商业交易所成立了国际货币市场（IMM）分部，首先推出了包括英镑、日元、澳大利亚元、加拿大元、德国马克、瑞士法郎和法国法郎在内的7种外汇期货合约。

随后，其他国家和地区也纷纷效仿，1982年9月，伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）成立并推出了自己的外汇期货交易；1984年，新加坡国际货币交易所（SIMEX）也开办了外汇期货并与IMM 联网，全球外汇期货交易量成直线上升。

但目前，从世界范围看，外汇期货的主要市场仍在美国，其中又基本集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（PBOT）。

二、外汇期货的概念（一）外汇期货的内涵所谓外汇期货（Foreign Currency Futures）是指在固定的场所进行交易的标准化的、受法律约束的，并规定在将来某一特定时间和地点交收一定金额的某种货币的期货合约。

（二）外汇期货与外汇远期的区别与联系：1、外汇期货与外汇远期的区别除了第二章中所介绍的期货与远期的一般区别外，外汇期货与外汇远期在以下两方面还存在着较大的差异：（1）报价方式不同：在报价方式上，远期外汇交易采用双档价制，即银行同时报出买入价和卖出价；而目前国际金融市场上外汇期货交易多采用某种单一货币报价的方式，例如IMM的所有外汇期货均以美元报价，并且买方只喊买价，卖方只喊卖价，即买方和卖方只报出一种价格。

第七章外汇期货第一节外汇期货概述外汇期货合约随固定汇率制解体、浮动汇率制兴起而发生，世界各国政治、经济情势的不时变化使得外汇市场上汇率变化较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比拟重要的一种保值和投机工具。

一、外汇期货定义复杂地说，外汇期货就是将两个国度之间的货币及货币的兑换作为期货标的的合约，就是外汇期货，也叫货币期货。

外汇期货合约是货币远期兑换的规范化合约，是在买卖所买卖的期货合约。

二、外汇期货的发生与开展外汇期货合约随固定汇率制解体、浮动汇率制兴起而发生，世界各国政治、经济情势的不时变化使得外汇市场上汇率变化较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比拟重要的一种保值和投机工具。

外汇期货合约是在美国买卖所最早上市买卖的金融期货，1972年降生于芝加哥商品买卖所，事先正值世界各主要货币之间末尾停止自在浮动。

在这之前，美元的价钱是盯住黄金的，而世界大少数国度的货币与美元挂钩。

一旦美国坚持金本位，而且美元汇率也不再受政府的控制而随市场力气动摇，这样国际金融家们就会面临一种新的风险。

正如芝加哥人喜欢说的那样，〝风险发明需求，需求发明买卖商，剩下的就只是实际了。

〞外汇期货很快就被以为是处置风险的一种有效方法。

三、外汇期货合约〔一〕外汇期货合约规格外汇期货合约是以外汇作为交割内容的规范化期货合约。

与现汇远期合约相比，外汇期货合约在买卖单位、价钱、交割期等方面均有许多不同之处。

我们依然以美国芝加哥商业买卖所(CME)的国际货币市场分部(IMM)的外汇期货合约为基础停止引见。

1.外汇期货合约的买卖单位每一份外汇期货合约都由买卖所规则规范买卖单位。

国际货币市场主要运营七种外币期货，这七种外币的期货合约中对买卖单位的规则不完全相反。

例如，欧元期货合约的买卖单位是每份合约125 000欧元。

几种外币的买卖单位规则如下表7－1：2.交割月份国际货币市场一切外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和l2月。

第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1.直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。

2.间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或 1 000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币6605方法。

3.美元标价法除了直接标价法和间接标价法之外，还有美元标价法。

在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。

4.点值在外汇交易中，某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值，是汇率变动的最小单位。

二、远期汇率与升贴水1.即期汇率与远期汇率外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率，而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

2.升贴水一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。

相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。

如果用百分比表示，则更能清晰地反映出两种货币升水或贴水的程度，其计算公式为：升（贴）水=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率×（12/月数）三、外汇远期交易（一）外汇远期交易的概念外汇远期交易指交易双方以约定的币种金额汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

（二）外汇远期交易通常应用1.进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险2.短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险第二节外汇期货一、外汇期货套期保值外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。

1.卖出套期保值（1）概念外汇期货卖出套期保值（Short Hedging），又称外汇期货空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌，在外汇期货市场上卖出期货合约对冲现货的价格风险。

第七章外汇期货【学习目标】外汇期货是最早出现的一种金融期货，也是目前世界上远期和期货市场同样发达的金融期货品种之一。

本章要求学生了解外汇期货的发展历程，以及外汇期货与远期合约的区别与联系；掌握以IMM的外汇期货合约为例的外汇期货合约具体情况；掌握外汇期货在投机和套期保值中的运用。

第一节外汇期货市场概述一、外汇期货市场的产生和发展外汇期货是金融期货中历史最长的一种。

20世纪70年代初，随着布雷顿森林体系的解体，以美元为中心的固定汇率制逐渐被浮动汇率制所取代，国际金融市场上汇率波动频繁，给进出口商、跨国公司和商业银行等外币债权或债务的持有者带来了巨大的汇率风险，国际经济交易中急需一种能有效转移和回避汇率风险的金融工具。

于是，1972年5月16日，芝加哥商业交易所成立了国际货币市场（IMM）分部，首先推出了包括英镑、日元、澳大利亚元、加拿大元、德国马克、瑞士法郎和法国法郎在内的7种外汇期货合约。

随后，其他国家和地区也纷纷效仿，1982年9月，伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）成立并推出了自己的外汇期货交易；1984年，新加坡国际货币交易所（SIMEX）也开办了外汇期货并与IMM 联网，全球外汇期货交易量成直线上升。

但目前，从世界范围看，外汇期货的主要市场仍在美国，其中又基本集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（PBOT）。

二、外汇期货的概念（一）外汇期货的内涵所谓外汇期货（Foreign Currency Futures）是指在固定的场所进行交易的标准化的、受法律约束的，并规定在将来某一特定时间和地点交收一定金额的某种货币的期货合约。

（二）外汇期货与外汇远期的区别与联系：1、外汇期货与外汇远期的区别除了第二章中所介绍的期货与远期的一般区别外，外汇期货与外汇远期在以下两方面还存在着较大的差异：（1）报价方式不同：在报价方式上，远期外汇交易采用双档价制，即银行同时报出买入价和卖出价；而目前国际金融市场上外汇期货交易多采用某种单一货币报价的方式，例如IMM的所有外汇期货均以美元报价，并且买方只喊买价，卖方只喊卖价，即买方和卖方只报出一种价格。

第七章外汇期货-外汇期货合约2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章外汇期货知识点：外汇期货合约● 详细描述：外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交割地点等内容都有统一的规定。

芝加哥商业交易所是最早开设外汇期货交易的场所，也是美国乃至世界上最重要的外汇期货交易场所。

如果无法记住这么多，请记住12.5万这个数值例题：1.外汇期货是以（）为标的物的期货合约。

A.黄金B.利率C.银行定期存单D.货币正确答案：D解析：外汇期货是以货币为标的物的期货合约。

2.目前,在芝加哥商业交易所(CME)交易的欧元期货合约的交易单位是()。

A.125000欧元B.125000法郎C.62500英镑币种交易单位最小变动价位欧元125000欧元0.0001每合约12.5美元英镑62500英镑0.0002每合约12.5美元日元12500000日元0.000001每合约12.5美元澳大利亚元100000澳大利亚元0.0001每合约10美元加拿大元100000加元0.0001每合约10美元D.100000加元正确答案：A解析：目前,在芝加哥商业交易所(CME)交易的欧元期货合约的交易单位是125000欧元。

英镑期货合约的交易单位为62500英镑,加拿大元期货合约的交易单位为100000加元,瑞士法郎期货合约的交易单位为125000法郎。

3.最早推出外汇期货的交易所是（）。

A.芝加哥期货交易所B.芝加哥商业交易所C.纽约商业交易所D.堪萨斯期货交易所正确答案：B解析：1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。

4.下列关于芝加哥商业交易所人民币/美元期货合约的说法,正确的是()A.不设每日价格额波动限制B.采用现金交割C.交易单位是100万人民币D.最小变动价位为0.00001点,每合约1美元正确答案：A,B,C解析：最小变动价位为0.00001点,每合约10美元。