第3章 盈利能力分析(03版)

第三模块盈利能力分析一、 盈利能力分析基本框架在前面的章节我们学过净现值计算的这样一个公式。

（如下图）CFAT t —第t 年的现金流量K —折现率（综合反映了现金的时间价值和未来现金流中包含的风险因素）在这样一个公式中我们了解到，决定企业价值的因素是企业的未来现金流和风险水平，而这两者都取决于企业未来的盈利能力。

本章主要是对盈利水平进行分析。

对企业过去和现在盈利能力的分析是我们预测企业未来盈利能力的基础。

一般来说，企业的经营活动是连续的，而不是跳跃的，所以过去及现在的盈利能力和未来的盈利能力之间具有很强的相关性。

同时，现在的盈利能力还反映了企业经理层的经营能力，能够在过去取得良好盈利水平的经理层也更可能在未来取得良好的盈利水平。

我们在进行盈利能力分析的时候，不仅要看企业盈利水平的绝对量，而且更要关注企业相对盈利水平（即盈利能力），同时也应该关注盈利能力的变化趋势，是上升？稳定？还是下滑？ 分析盈利能力基本框架图:二、 资产回报率分析资产回报率是反映企业在运用总资产的基础上获取的盈余比率。

其计算公式如下：∑=+=nt ttk CFAT NPV 0)1(分子部分是一个会计期间内企业股东和债权人所得到的盈余的综合，分母为股东和债权人在企业中投资的总和，这样使得分子、分母衡量的范围一致。

但是，根据“杜邦分析法”我们可以将资产回报率进行进一步分解，以利于投资者更好地预测其未来价值。

资产回报率可以被分解为：销售边际利润率和资产周转率。

（如下图）销售边际利润率这个指标衡量的是企业在销售的基础上创造利润的能力，即1元的收入为股东和债权人共同创造了多少钱的利润。

提高边际利润率的核心是企业控制成本的能力。

在收入相同的情况下，成本控制的越好，边际利润率越高，这样的企业在面临经济衰退、竞争加剧或其它经营困难的时候，通过降低产品价格来提高产品竞争力的余地就大，因此更容易度过风险期。

我们知道，企业的核心竞争力是其产品或服务的稀缺性，当企业处于垄断地位的时候，它可以控制产品价格的制定。

摘要近年来，随着经济社会的快速发展，人们的生活质量水平得到大幅度提升。

俗话说“民以食为天”，食品行业作为人们生活的基础，是当今的热点话题。

尤其是目前城市生活节奏加速，休闲坚果食品其便捷又不失美味优点广受人们青睐。

合益食品公司是安徽省具有代表性的以板栗等坚果食品企业，自公司发展以来，其食品的原材料、加工技术和低价格使得具有稳定的客户群体，也展现其强大的盈利能力。

盈利能力是企业财务报表分析的重要能力指标之一，可以对企业的营运和发展产生影响。

借助近年来的合益食品公司财务报表数据，运用横向与纵向的比较分析法对该公司相关盈利指标进行分析，发现其存在的问题；最后针对问题提出了有效的建议，可以为相关利益者提供重要参考意见，方便做出有效的战略部署和决策，也为同行业公司提供借鉴。

关键词：财务报表分析；盈利能力；比较分析法；食品行业AbstractIn recent years, with the rapid development of economy and society, people's quality of life has been greatly improved. As the saying goes, "food is the heaven for the people", the food industry as the basis of people's lives, is a hot topic today. Especially at present, the pace of urban life is accelerating. Leisure nut food is popular for its convenience and delicacy. Heyi Food Company is a representative nut food enterprise in Anhui Province. Since the company's development, its raw materials, processing technology and low prices of food have made it a stable customer group, and also showed its strong profitability. Profitability is one of the most important indicators of financial statement analysis, which can affect the operation and development of enterprises. With the help of the financial statement data of the beneficial food company in recent years, this paper uses the horizontal and vertical comparative analysis method to analyze the relevant profit indicators of the company, and finds out the existing problems. Finally, this paper puts forward some effective suggestions to solve the problems, which can provide important reference opinions for the relevant stakeholders, facilitate the effective strategic deployment and decision-making, and also provide for the same industry companies. Draw lessons from.Keywords:Financial statement analysis; profitability; comparative analysis; food industry目录第一章前言 ............................................................................................................. - 2 -1.1研究的目的及意义 (2)1.2国内外研究现状综述 (3)1.3研究的主要内容 (4)第二章盈利能力理论概述................................................................................. - 4 -2.1盈利能力的概念 (4)2.2盈利能力的评价原则 (5)2.3企业盈利能力的指标 (5)第三章合益食品公司盈利能力分析 .............................................................. - 6 -3.1合益食品公司简介 (6)3.2合益食品公司盈利能力指标分析 (6)第四章合益食品公司盈利能力分析中存在的问题 ................................ - 12 -4.1品牌业务单一导致主营业务利润率下降 (12)4.2盲目投资导致总资产报酬率下降 (12)4.3股东权益受损导致净资产收益率的降低 (13)4.4三费过高导致成本费用利润率下降 (13)4.5产品赊销导致盈余现金保障倍数下降 (13)第五章提升合益食品公司盈利能力的建议 .............................................. - 14 -5.1业务产品多元化以提升主营业务利润率 (14)5.2合理投资提以提升总资产报酬率 (14)5.3保障股东权益以提升净资产收益率 (15)5.4降低三费以提高成本费用利润率 (15)5.5完善赊销体系以提高盈余现金保障倍数 (16)第六章结论 ........................................................................................................... - 16 -参考文献 ..........................................................................................错误!未定义书签。

盈利能力分析1、盈利能力：是指企业在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。

（评注：上一章学习的资本营运能力，是强调收入，本章的盈利能力强调的是利润）1)目的：盈利能力分析，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。

通常，盈利能力分析的目的表现为以下几个方面：（1）便于投资者作出决策。

投资者在投资时首先会考虑企业获利能力的大小、稳定与持续，以及获利能力变化的趋势，投资者总是将资金投向获利能力强的企业。

（2）向债权人传递资金安全的信息。

（3）向企业管理人员提供管理信息。

2）盈利能力分析的内容：一般情况下，分析企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况或者偶然因素的结果，不能说明企业的正常的盈利能力。

因此，在分析盈利能力时，需要排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特殊项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响的等因素。

盈利状况如何，通常是结合企业利润表、资产负债表、现金流量表分析的。

利润额的分析可以说明利润规模的增减状况；利润结构的分析可以说明利润波动的原因，同时可以反映企业管理效率、分析盈利的稳定性与持续性，预测企业利润变化趋势；利润率的分析可以消除企业规模和总投入量的影响，使不同规模企业之间可以进行盈利能力的比较。

盈利能力的分析最重要的是对利润结构和利润率的分析，其中，利润率的分析从总资产和净资产两方面进行。

总资产盈利能力分析主要是对总资产报酬率、长期资本报酬率指标进行分析，它考虑企业投入与产出的对比关系；净资产盈利能力分析主要是对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析，它着重从投资者角度分析企业的盈利能力，即分析和评价投资报酬率的高低。

盈利能力分析的内容也可以按收益相对应的活动进行分类。

第三章二、计算题1.计算该公司2014年的每股收益（EPS）。

本年归属于公司股东的净利润=500万元年初股份总数=1000万股发行新股增加股份数=300万股增加股份下一月起至年末的累计月数=8因回购减少股份数=140万股减少股份下一月起至年末的累计月数=6报告期月数=12发行在外的普通股加权平均数=1000+300×8/12-140×6/12=1130万股基本每股收益EPS=500/1130=0.44元2.要求（1）根据上述有关资料，计算谷一公司2014年的销售毛利与净利润；销售毛利=销售收入-销售成本=6700-5500=1200万元净利润=（销售收入-销售成本-管理费用-利息费用）×（1-所得税税率）=（6700-5500-460-310）×（1-25%）=322.5万元（2）计算其资产报酬率、营业利润率、成本费用利润率和净利润现金比率。

资产报酬率=净利润/总资产=322.5/8000=4.03%营业利润率=营业利润/营业收入=1200/6700*100%=17.91%成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额＝(1200-460-310)/(5500+460+310)*100%=6.86%净利润现金比率＝经营现金净流量／净利润＝100/322.5×100%=31%三、案例分析案例1：KOMO公司（1）分析KOMO公司以上财务指标在2012年至2014年间的变化趋势。

销售净利率：从2012年到2014年，销售净利率总体呈上升趋势，且增长幅度逐年增加，由2012年的2.43%上升至2013年的2.49%，增幅为2.47%；而在2013年至2014年增幅为7.23%，有大幅度的提高。

销售毛利率：在这三年期间，KOMO公司的销售毛利率不断上升，2012年至2013年的增长幅度较为平缓，由2012年的14.55%上升至2013年的14.97%，增幅为2.89%；在2014年增幅迅速扩大，销售利率上升至16.49%，远远高于行业平均水平，较2013年增长了10.15%。

财务分析学盈利能力分析前言财务分析是指通过对企业的财务数据进行搜集、加工和解释，以评估企业的经营状况、发展前景和风险水平的一种方法。

盈利能力分析是财务分析的重要组成部分，通过分析企业的盈利能力，可以评估企业的盈余水平、经营效率和竞争能力。

本文将介绍盈利能力分析的方法和指标，并以实际案例进行说明。

盈利能力分析的方法和指标1. 毛利率毛利率是指企业销售收入扣除直接成本后的利润与销售收入的比率。

毛利率可以反映企业的产品定价和成本控制能力。

较高的毛利率通常意味着企业的产品有竞争力和较好的市场定位。

2. 净利率净利率是指企业净利润与销售收入的比率。

净利率可以反映企业的经营效益和利润水平。

较高的净利率通常意味着企业的经营效率高，能够有效控制成本。

3. 资产收益率资产收益率是指企业净利润与资产总额的比率。

资产收益率可以反映企业利用资产创造利润的能力。

较高的资产收益率通常意味着企业的资产利用效率高，具有良好的资产配置和利润增长能力。

4. 市盈率市盈率是指企业股价与每股盈利的比率。

市盈率可以反映投资者对企业未来盈利能力和发展前景的预期。

较高的市盈率通常意味着投资者对企业有较高的期望，企业具有较好的增长潜力。

5. 资本回报率资本回报率是指企业净利润与股东权益的比率。

资本回报率可以衡量企业利用股东权益获得的利润水平。

较高的资本回报率通常意味着企业能够有效运用股东资金，实现更好的利润增长。

实例分析：某公司盈利能力分析某公司是一家制造业企业，下面是该公司近三年的财务数据：•2018年销售收入：1000万元，净利润：100万元，资产总额：5000万元•2019年销售收入：1200万元，净利润：120万元，资产总额：6000万元•2020年销售收入：1400万元，净利润：140万元，资产总额：7000万元我们可以通过计算指标来分析该公司的盈利能力。

1. 毛利率•2018年毛利率：100万元 / 1000万元 = 10%•2019年毛利率：120万元 / 1200万元 = 10%•2020年毛利率：140万元 / 1400万元 = 10%从数据可以看出，该公司的毛利率在近三年都保持在10%左右，说明该公司能够有效地控制生产成本。