第十三章 股票投资组合管理-指数法构造方法和加强指数法

2019年国家证券从业及专项《证券投资顾问业务》职业资格考前练习一、单选题1.( )对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此, 经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。

A、积极型股票投资策略B、偏离指数法C、加强指数法D、保守型股票投资策略>>>点击展开答案与解析【知识点】：第7章>第1节>加强指数法【答案】：A【解析】：1. 加强指数法定义加强指数法是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整的股票投资策略。

2. 核心思想加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。

3. 加强指数法与积极型股票投资策略的区别加强指数法与积极型股票投资策略的区别主要在于风险控制程度不同。

①加强指数法在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。

②积极型股票投资策略2.用方差—协方差法计算VaR时，其基本假设之一是时间序列不相关。

若某序列具有趋势特征，则真实VaR与采用方差—协方差法计算得到的VaR相比( )。

A、较大B、一样C、较小D、无法确定>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第2节>久期分析、风险价值、压力测试、情景分析的基本原理和适用范围【答案】：A【解析】：方差—协方差法的正态假设受到质疑，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，时间序列的分布通常存在“肥尾”现象。

这样，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值，真实VaR与计算所得VaR相比较大。

3.下列可以用于计量交易对手信用风险的方法有( )。

Ⅰ．内部模型法Ⅱ．内部评级法Ⅲ．现期风险暴露法Ⅳ．标准法A、Ⅰ、ⅢB、Ⅱ、ⅣC、Ⅰ、Ⅲ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>信用风险识别的内容和方法【答案】：C【解析】：交易对手信用风险是指由于交易对手在合约到期前违约而造成损失的风险。

2023年-2024年证券投资顾问之证券投资顾问业务考试题库单选题（共45题）1、投资规划的步骤包括（）。

A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅲ.Ⅳ.ⅤC.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ.ⅤD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ.Ⅴ【答案】 C2、金融机构通常可以通过观测一定指标的变动来防范流动性风险，以下属于其内部指标信号的指标有（）。

A.I、II、VB.I、III、IV、VC.II、III、IV、VD.I、II、III、IV【答案】 D3、下列关于投资组合X、Y的相关系数的说法中，正确的是（）。

A.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于完全负相关B.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于正相关C.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于不相关D.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于完全正相关【答案】 A4、关于趋势线，以下说法中，错误的是（）。

A.趋势线也分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种B.反映价格变动的趋势线是一成不变的C.研究趋势线的变化方向和变化特征，有助于把握价格波动的方向和特征D.标准的趋势线必须由两个以上的高点或低点连接而成【答案】 B5、移动平均数可以分为（）三种。

A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅰ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ【答案】 C6、关于道氏理论的说法正确的是（）。

A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅰ.Ⅱ.ⅣC.Ⅱ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 A7、下列关于证券投资顾问禁止性行为的要求，说法正确的是（）A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢC.Ⅰ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 D8、下列关于金融机构风险压力测试的说法，正确的有（）。

A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅲ.Ⅳ.ⅤD.Ⅱ.Ⅳ.Ⅴ【答案】 B9、下列属于个人资产负债表中的短期负债项的有（）。

A.I、IIB.II、IVC.III、IVD.I、III【答案】 D10、下列关于申请证券投资顾问的执业资格应当具备的条件，说法正确的是（）。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：股票投资组合管理基本策略● 定义：根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。

● 详细描述：1.根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。

2.基金管理人在进行股票组合投资时，首先应当决定投资的基本策略，即如何选取构成组合的股票。

基本策略主要是建立在基金管理人对股票市场有效性的认识上。

3.市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。

如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强式有效市场；如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强式有效市场和弱式有效市场。

4.基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取消极型管理或积极型管理股票投资策略。

5.如果股票市场是一个有效市场，股票的价格反映了影响它的所有信息，那么股票市场上不存在价值低估或价值高估的股票，投资者也不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均的收益水平。

在这种情况下，基金管理人不应当尝试获得超出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本。

6.如果股票市场不是有效市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信息，在这种情况下，基金管理人应当采取积极型管理策略，通过挑选价值低估股票超越大盘。

例题：1.下列关于消极债券组合管理策略的描述，不正确的是（）。

A.市场中存在错误定价的股票B.是有效市场的最佳选择C.管理的目标是超越市场D.消积型管理假设认为投资者不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均水平的收益正确答案：A,C解析：积极型管理的目标是超越市场，且认为股票市场不是有效的市场，市场中存在错误定价的股票。

第十二章资产配置管理考点一、资产配置的含义、原因与目标式资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

2、在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。

3、资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。

例题资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。

a.消除投资的风险b.协调提高收益与降低风险之间的关系c.增强资金的流动性d.吸引投资者【正确答案】 b考点二、资产配置的考虑因素、基本步骤（一）进行资产配置主要考虑的因素有：1、影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括投资者的年龄或投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。

对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。

机构投资者则更着重机构本身的资产负债状况以及股东、投资者的特殊需求。

环境因素2、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素这些因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。

一般只有专业投资者和机构投资者会受到监管的约束。

3、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题4、投资期限5、税收考虑基本步骤（二）资产配置的基本步骤1.明确投资目标和限制因素通常考虑投资者的投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制、操作规则、税收等问题，确定投资需求。

2.明确资本市场的期望值3.明确资产组合中包括哪几类资产现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属等。

4.确定有效资产组合的边界5.寻找最佳的资产组合例题资产配置需要考虑的因素包括( )。

a.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素b.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素c.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题d.投资期限【正确答案】abcd考点三、资产配置的基本方法（一）历史数据法和情景综合分析法的主要特点1、历史数据法2、情景综合分析法情景综合分析法的预测期间在3-5年左右。

***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷每题均显示答案和解析证券投资顾问考试_证券投资顾问业务_真题模拟题及答案_第20套(119题)***************************************************************************************证券投资顾问考试_证券投资顾问业务_真题模拟题及答案_第20套1.[单选题]国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有（ ）在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。

A)国外居民B)常住居民C)国内居民D)常住居民但不包括外国人答案:B解析:国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。

2.[单选题]下列选项中，不属于影响货币时间价值的主要因素的是（ ）A)时间B)通货膨胀率C)单利和复利D)自身价值答案:D解析:货币时间价值的影响因素：（1）时间。

时间越长，货币时间价值越大。

（2）收益率或通货膨胀率。

收益率是决定货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率则是使货币购买力缩水反向因素。

（3）单利与复利。

复利会产生利上加利、息上添息的收益倍增效应。

3.[单选题]外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率是（ ）。

A)国际收支B)汇率C)国际利率B解析:汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。

4.[单选题]假设王先生有一笔5年后到期的200万元借款，年利率10%，则王先生每年年末需要存入（ ）万元用于5年后到期偿还的贷款。

A)50B)36.36C)32.76D)40答案:C解析:期末年金终值的计算公式为:FV=C［（1+r）t-1］。

式中，FV表示终值，C表示年金，r表示利率，t表示时间。

投资组合管理的指标和技巧投资组合管理是指管理并监测投资组合以达到最大化收益的一系列活动。

这是一项非常重要的工作，因为它涉及到我们的金融安全和财务状况。

为了让投资组合管理能够实现预期的效果，需要依据一些指标和技巧来进行分析。

1. 投资组合管理的指标a. 收益率投资组合的收益率是投资组合绩效的主要评估指标。

投资人可以通过对收益率的分析，快速了解投资组合的情况，并及时进行调整。

投资组合的收益率计算公式为：收益率 = (现值 - 初始值) ÷初始值b. 风险风险是投资过程中必须要面对的问题。

投资人需要平衡投资组合的风险和收益，并确保投资组合的回报能够覆盖风险。

投资组合的风险可以通过波动率、标准差等指标来进行衡量，并依据风险承受能力，来进行合理的调整。

c. 夏普比率夏普比率是衡量投资组合绩效的有效指标。

夏普比率计算公式为：夏普比率 = (组合平均收益率 - 无风险收益率) ÷组合波动率通过夏普比率，投资人能够快速了解投资组合的绩效和风险情况，并及时进行调整。

2. 投资组合管理的技巧a. 分散化投资分散化投资是投资组合管理的重要技巧之一。

分散化投资可以帮助投资人降低投资组合的风险，并增加收益。

当一个投资品种的风险反映在投资组合中时，分散化投资可以利用其他品种来控制总体的风险。

b. 投资周期管理投资周期管理是指依据不同的投资周期，以不同的投资策略，来进行投资组合管理。

例如，投资人可以在短期内通过短期交易来获得快速的利润，而在长期内则可以考虑更为稳定的投资策略。

c. 控制投资成本控制投资成本是投资组合管理中的重要技巧。

高投资成本会削弱投资收益，因此，需要对各种投资成本价格进行分析，并选择低成本的投资品种进行投资。

3. 投资组合管理的思考投资组合管理是一项需要不断学习和思考的任务。

投资人需要不断关注市场变化和发展趋势，并总结经验和教训。

通过对过去的投资经验进行总结，投资人能够更好地把握市场变化和投资机会，并通过不断学习，提升投资组合管理的技能和水平。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：股票投资风格指数● 定义：股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评价的指数。

人们引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。

● 详细描述：1.股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评价的指数。

人们引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。

2.在按照一定的指标，如市盈率和市净率指标将股票分为增长类和非增长类之后，就可以按照一定的权重构建指数，反映各自的回报情况。

3.所谓消极的股票风格管理，是指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。

对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言，选择消极的股票风格管理是非常有意义的。

因为投资风格相对固定，既节省了投资的交易成本、研究成本、人力成本，也避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问题。

4.所谓积极的股票风格管理，是通过对不同类型股票的收益状况作出的预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重的股票风格管理方式。

例如，预测某一类股票前景良好，那么就增加它在投资组合中的权重，且一般高于它在标准普尔500种股票指数中的权重；如果某类股票前景不妙，那么就降低它在投资组合中的权重。

这种战略可以称为类别轮换战略。

例题：1.积极型的股票投资风格管理的优点包括（）。

A.投资风格相对保守B.投资风格相对激进C.节省了投资的交易成本、研究成本D.有利于提高投资组合的收益解析：考察积极型股票投资风格管理的优点。

2.资产配置一般遵循()的原则。

A.风险最小化B.回归均衡C.利润最大化D.方差最小化正确答案：B解析：资产配置一般遵循回归均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。

3.按照公司规模划分的股票投资风格包括()。

A.增长型类股票B.混合型资本股票C.能源类股票D.收益类股票正确答案：B解析：按照公司规模划分的股票投资风格通常包括：小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票三种类型。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：简单型消极投资策略与指数型消极投资策略● 定义：1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。

2.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的● 详细描述：1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。

2.简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势，但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。

适用于资本市场环境和投资者偏好变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的情况。

3.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的；采取指数型策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票，也不试图预测股票市场的未来变化，而是力图模拟市场构造投资组合，以取得与市场组合相一致的风险收益结果。

4.基金管理人在实际进行资产管理时，会构造股票投资组合来复制某个选定的股票价格指数的波动，这就是通常所说的指数化策略。

创立指数基金的理论基础是建立在有效市场理论基础上的随机漫步理论。

5.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，而这主要得益于两点：一是市场的高效性。

二是成本较低。

由于指数基金根据已有指数的构成建立投资组合，并不需要基金经理投入过多的精力进行市场研判和个股筛选，并且指数基金的操作策略是购买并持有，不用经常换股，因此指数基金的管理成本和交易成本都很低。

6.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本越高。

例题：1.消极型股票投资组合策略以获得超过市场平均收益为目的。

A.正确B.错误正确答案：B解析：消极型股票投资策略采取消极型管理策略获取市场平均收益。

2023年证券从业《证券投资顾问业务》考试真题题库及解析1.以下关于加强指数法的说法，正确的有（）。

Ⅰ．加强指数法的出现反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴甚至相互融合Ⅱ．加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合Ⅲ．加强指数法与积极型投资策略的风险控制程度不同Ⅳ．加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化A. Ⅰ、ⅡB. Ⅰ、Ⅱ、ⅢC. Ⅱ、Ⅲ、ⅣD. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】: D【解析】:加强指数法是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整的股票投资策略。

加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。

加强指数法与积极型股票投资策略的区别主要在于风险控制程度不同。

加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。

而积极型股票投资策略对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此，经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。

2.关于久期分析，下列说法正确的有（）。

Ⅰ．久期分析又称为持续期分析或期限弹性分析Ⅱ．主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响Ⅲ．未考虑当利率水平变化时，各种金融产品因基准利率的调整幅度不同产生的利率风险Ⅳ．是一种相对初级并且粗略的利率风险计量方法A. Ⅰ、ⅡB. Ⅲ、ⅣC. Ⅰ、Ⅲ、ⅣD. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ【答案】: A【解析】:Ⅲ、Ⅳ两项属于缺口分析的局限性。

3.公司行业地位分析的侧重点是（）。

A. 对公司所在行业的成长性分析B. 对公司在行业中的竞争地位分析C. 对公司所在行业的生命周期分析D. 对公司所在行业的市场结构分析【答案】: B【解析】:行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位。