第八章投资项目不确定性分析和风险分析 (2)60页PPT

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第八章投资项目不确定性分析和风险分析

(三)多方案的盈亏平衡分析
[例] 某拟建项目，设有两个互斥的技术方案A
、B，设计生产能力相同。若采用方案A，估计
单位产品变动成本为120元，年固定成本为9500 元；若采用方案B，估计单位产品变动成本为98 元，年固定成本为11300元，试用盈亏平衡分析对两方案进行分析比较. 解 CA（Q）=9500+120Q
•引伸到企业如新产品生产：企业甲独家生产 — 获丰厚利润多家企业生产 — 竞争加剧、供过于求—企
业甲有发生亏损的可能
于是：
（1）企业甲的决策效用取决于其他企业的行动
（2）企业甲生产，其它企业放弃，企业甲获丰利
若其它企业亦采取生产该产品的决策，则部分企业将会由于风险与损失投资者在考虑风险时，常从“可能带来
的损失有多大”开始
1.损失是什么
指：降低或者丧失存在事物的某种价值损失包括：（1）减少或者丧失占有的资产
比如：投资者用10000元投资于证券，一轮行情下来，手中只剩八千元。“损失”2000元。
（2)未来收入的减少或者丧失
比如某人购买某种债券，利率为10%，期限为三年。之后有另一种债券，利率为12%，期限也是３年，于是每年减少2%的收入
第八章投资项目不确定性分析和风险分析
第一节盈亏平衡分析与敏感性分析
一、盈亏平衡分析 • 盈亏平衡点（保本点）根据投资项目在正常生产年份的产品产量或
销售量、成本、产品销售价格等数据，计算和分析产量、成本和收益三者之间的关系，并确定项目成本和收益相等时的点（称之为盈亏平衡点，简记为BEP）的一种分析方法。
分析步骤如下：（1）明确问题；（2）并确定做敏感性分析的财务评价指标
（如NPV，IRR，投资收益率等）；（3）设定待分析不确定性因素；（4）计算各因素的变动对评价指标的影响程度；（5）找出敏感因素，对项目的风险情况作出判断。

投资项目不确定性分析和风险分析PPT文档共73页

46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐ห้องสมุดไป่ตู้ 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
投资项目不确定性分析和风险分析
1、纪律是管理关系的形式。——阿法纳西耶夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言影响，而是让儿童练习良好道德行为，克服懒惰、轻率、不守纪律、颓废等不良行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养成儿童自觉的纪律性，这是儿童道德教育最重要的部分。—— 陈鹤琴

技术经济第8章风险与不确定性分析PPT课件

一般风险。风险发生的可能性不大，或者发生后造成的损失不大，一般不影响项目的可行性，但应采取一定的防范措施。对应图中的M区域。
较大风险。风险发生的可能性较大，或者发生后造成的损失较大，但造成的损失是项目可以承受的，必须采取一定的防范措施。对应图中的H区域。（5）重大风险。风险发生的可能性大，风险造成的损失大，将使项目由可行转变为不可行，需要采取积极有效的防范措施。对应图中的S区域。
3.风险转移
风险转移是工程项目风险管理中一类重要而且广泛采用的一项对策，主要分为2 种形式： (1)合同转移——合同价的增加 (2)工程保险——保费的支出为代价
8.3 平衡点分析平衡点分析
1.线形盈亏平衡分析
固定成本变动成本
盈利区
金额
亏损区 BEP
TR TC
Qb
Qc
Q
线形盈亏平衡分析
四个假设条件：产量等于销售量，即当年生产的产品或服务当年销售出去；产量变化，单位可变成本不变，所以总成本费用是产量的线性函数；产量变化，产品售价不变，所以销售收入是销售量的线性函数；按单一产品计算，当生产多种产品，应换算为单一产品，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。
2.非线形盈亏平衡分析
金额
亏损区
盈利区
TC TR
Qb1 Qmax
Qb2
产量
案例
例某项目的最终产品为一种专用小型设备，年总销售收入与产量的关系为：
TR=(300-0.01Q)Q 年总成本与产量的关系为：
TC=180000+100Q+0.01Q2 试进行盈亏平衡分析。
解项目的盈利函数为： TP=TR-TC =(300-0.01Q)Q-(180000+l00Q+0.01Q2) =200Q-0.02Q2-180000

风险及不确定分析PPT演示文稿

+Sv(P/F,10%,11)
❖ 分析经营成本变动对方案净现值影响公式为： ❖ NPV=-K+[(S-TA)(1+z)-C](P/A,10%,10) )(P/F,10%,1) •16
+Sv(P/F,10%,11)
例题二
❖ 将表中数据带入上述三式，分别取不同值，计算各不确定因素在不同变动率下的净现值。结果如下表，根据计算所得数据，可绘出每隔不确定因素的敏感趋势曲线.
•17
例题二
❖ 从表6-2中可见，三个因素中产品价格的变动对净现值的影响最大，产品价格平均变动1%，净现值平均变动 1105.95万元；其次是经营成本；投资额的变动对净现值的影响最小。从图6-5中也可看出，产品价格曲线的斜率最大，投资额曲线的斜率最小。
NPV/百万
产品价格
投资额经营成本
多因素敏感性分析是分析、测算两个或两个以上因素同时变化对投资项目经济效益指标的影响程度。
•13
例题二
某投资方案用于确定性分析的现金流量表如下，所用的数
据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在+20%的范围内变动。设基准折现率为10%，试分别就上述三个不确定因素作敏感性分析。
出判断。
•12
❖ 6.3 敏感性分析
6.3.2 敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感
性分析。单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生
变化，其他因素不变；多因素敏感性分析则是在不确定性因素两个或多个同
（1）单因素敏感性分析是就单个不确定因素的变化对分析
指标的影响所作的分析。（2）

投资项目不确定分析和风险分析课程(PPT 37张)

临界点百分比
临界值
基本方案
1 2 3 4 5 投资额／元年收益／元年支出／元残值／元寿命期／年
0
－20% +20% －20%
17240
51240 －16760 －22310 ＋10.14% －8.72% ＋101.71% －267.70% －17.34% 187238 31948 6051 －33540 8.27
单方案盈亏平衡分析
•
盈亏平衡分析是研究产品产量、成本和盈利之间的关系，又称为量本利分析。
•
单方案盈亏平衡分析，是通过分析产品产量、成本和盈利能力之间的关系，找出方案盈利与亏损在产量、单价、单位产品成本等方面的临界值，以判断方案在各种不确定因素作用下的抗风险能力。
销售收入、产品成本和产品产量的关系
风险因素识别风险分析风险评估（概率分析）
风险防范对策
概述
•
由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变化带有不确定性，使得方案经济效果评价指标值带有不确定性。在确定性评价的基础上，进一步分析各种外部条件的变化或预测数据的误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对这些变化和误差的承受能力，这就是不确定性分析。
10% 20% 30% 240 -16760 -33760 37016 15545 17884 25755 56791 13850 18528 33353 76567 12155 19172 40136
NPVAR(x) -42087 -22311
序号
不确定因素
变化率
净现值（元）
敏感度系数（E） 9.86 9.86 11.47
投资收益率
静态分析
静态投资回收期财务内部收益率动态投资回收期

技术经济学-不确定性分析和风险分析 PPT课件

收入或成本 B,C
销售收入 B PQ
盈利总成本 CCfCvQ 可变成本 CvQ
亏损 0
固定成本 Cf
QC
设计生产能力
产量 Q
15
2盈亏平衡分析
盈亏平衡产量：
Q* Cf P Cv
盈亏平衡生产能力利用率：
E*Q Q c *100 % PC C f vQ c100
盈亏平衡单位产品价格：
P*Q B c Q Cc CvQ Cf c
11
2盈亏平衡分析
• 销售收入与销售量之间的关系为： • B=PQ • B----销售收入 • P----单位产品价格(不含税价格)； • Q----产品销售量。
12
2盈亏平衡分析
盈亏平衡点产量 Q*（也称为BEP点）
收入或成本 B,C
销售收入 B PQ
盈亏平衡点 BEP
盈利
总成本 CCfCvQ
化等
6
1不确定型和风险概述
（三）风险与收益的关系
• 收益是指某项投资在未来一定时期内所能获得的总报酬。
• 风险报酬（Risk Premium）是指投资者因冒风险而获得了超过正常报酬的额外报酬。
• 人们冒风险是为了获得风险报酬，风险越大所要求的风险报酬就越高，收益就越高。
7
2盈亏平衡分析
2盈亏平衡分析
技术经济学
1
建设工期延长、投资超预算、生产能力不达标、原材料价格上涨、劳动力成本增加、产品价格波动、市场需求变化、贷款利率变动、汇率变动
投资、成本、产量、价格
政策法规、经济形势、资源条件、技术发展、预测方法
2
不确定性分析和风险分析
1不确定性和风险概述 2盈亏平衡分析 3敏感性分析 4概论分析 5风险决策 6不确定性决策 7风险管理

项目评估第八章-不确定性分析 PPT课件

优缺点
缺点
建立在一系列假设的条件基础上；无法对项目的盈利能力进行判断；难以定量测度风险的大小；静态分析，没有考虑资金时间价值。
15
敏感性分析
是分析项目主要变量发生变化时，项目经济效益指标的敏感程度。
主要变量：投资、成本、价格、产量经济效益指标：内部收益率、净现值、投资收
序号 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
净现值 536.25 536.25
687 843.5 1072.5 1072.5 1150.75 1608.75 1608.75 1687 2301.5 2530.5 3452.25
概率 0.009 0.01 0.125 0.015 0.036 0.04 0.006 0.045 0.05 0.06 0.024 0.075 0.03
项目计算期：
技术进步使设备或工艺提前老化；产品寿命周期日趋缩短。
项目生产能力：
原材料供应；能源、动力的保证程度；运输条件；对技术的掌握程度；管理水平；市场变化等。
经济形势：
税收制度、财政制度、金融制度、价格体制和经济管理体制
等。
4
项目的风险
影响项目的常见风险因素市场风险、资源风险、技术风险、工程风险、
78.25 229
32
概率分析
2、蒙特卡洛（MonteCarlo）模拟法
用反复进行随机抽样的方法模拟各种随机变量的变化，进而通过计算了解方案经济效益指标的概率分布的一种分析方法。
确定初始概率分布数字模拟(随机抽样)
计算模拟统计量
（多方案分析）修正初始概率分布
进行评价与预测分析
11
盈亏平衡分析

项目不确定性与风险分析课件

发展。
CHAPTER 05
案例研究
案例一：某软件开发项目的风险识别与应对
总结词
该案例介绍了如何通过风险识别、评估和应对措施，确保软件开发项目的顺利进行。
详细描述
该案例首先介绍了软件开发项目的不确定性和风险特点，然后通过实际案例展示了风险识别的方法和过程，包括风险来源、风险性质和风险影响等方面。接下来，该案例详细阐述了风险评估的方法和工具，如概率-影响矩阵、敏感性分析等。最后，该案例提出了风险应对的策略和措施，包括风险规避、风险转移和风险减轻等。
蒙特卡洛模拟
总结词
蒙特卡洛模拟是一种基于概率统计的模拟方法，用于评估项目风险和不确定性。
详细描述
通过模拟项目参数的变化范围和概率分布，蒙特卡洛模拟可以预测项目在不同情况下的可能结果，帮助决策者更好地理解和控制项目风险。
决策树分析
总结词
决策树分析是一种基于树形结构的决策方法，用于评估不同决策方案的风险和收益。
制定应对计划
根据风险评估的结果，制定相应的应对计划，包括预防措施、应急预案、补救措施等，确保项目顺利进行。
CHAPTER 03
项目不确定性分析方法
敏感性分析
总结词
敏感性分析用于评估项目参数变化对项目结果的影响程度。
详细描述
通过敏感性分析，可以确定哪些参数对项目结果影响较大，从而在项目实施过程中重点关注这些参数，确保项目的顺利进行。
来源
包括环境因素、技术难题、资源供应、市场需求等。
不确定性对项目的影响
进度延误
由于无法准确预测和应对各种突发情况，可能
导致项目进度延误。
成本增加
不确定性可能导致项目预算超支，增加成本。
质量下降

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E *Q * 1 Q d
0 % 0 Q dP C f C v 1
0 % 0
[例] 某项目生产某种产品的设计生产能力为年产量 100 000件，产品出厂单价为200元，单位产品可变成本为 100元，正常生产年份的年固定成本为680万元，试对该项目进行盈亏平衡分析。
解： Q* 68000 0 （2）并确定做敏感性分析的财务评价指标
（如NPV，IRR，投资收益率等）；（3）设定待分析不确定性因素；（4）计算各因素的变动对评价指标的影响程度；
（5）找出敏感因素，对项目的风险情况作出判断。
1、单因素敏感性分析
例：设有一投资项目，数据见下表，表中数据是根据项目未来最可能的情况预测估算的（其中，净现金流量中包含有所得税）。预计投资额、经营成本和产品价格均有可能在±20％的范围内变动。
第一节盈亏平衡分析与敏感性分析
一、盈亏平衡分析 • 盈亏平衡点（保本点）根据投资项目在正常生产年份的产品产量
或销售量、成本、产品销售价格等数据，计算和分析产量、成本和收益三者之间的关系，并确定项目成本和收益相等时的点（称之为盈亏平衡点，简记为BEP）的一种分析方法。
假定：1、产品产量等于销量； 2、成本费用总额可以分解为固定成本和变动成本； 3、产品销售单位价格、单位产品变动成本和固定成本总额不变 4、只考虑单一产品情况，若需同时考虑多种产品时，要用适当方法
C vC Q d C f (39 1 .5 1 0 18 4 )0 01 040 014 (元 0 /t)0
Q* Cf 18 01040112(t)50 PCv 30010400
线性盈亏平衡分析时要注意以下几点：
（1）公式是在销售收入R、成本C与产量（或销量）Q为线性关系时导出的。（2）对项目进行盈亏平衡分析时，应考虑税金。（3）变动成本及固定成本的确定应尽量准确。（4）实际中的产品销售量应接近产量。
金额
销售收入盈利区总成本
亏损区
固定成本
Q0
（产量）销量
•以产量（或销量）表示的盈亏平衡点：
Q* C f p cv
• 以销售收入表示的盈亏平衡点
B* P C f P Cv
•以价格表示的盈亏平衡点：
(保本销售价格) pmin＝Cv＋Cf/ Qd
式中： pmin—正常产量时产品最低售价
•以生产能力利用率表示的盈亏平衡点
（一）独立方案的盈亏平衡分析
1、线性分析
假设：相关关系不变（即单位售价和单位可变成本不因产量的变化而变化）。令：B－销售收入；Q－产量；Cf－总固定成本； Cv－单位产品可变成本；
p －产品单位售价；C－总成本则有：B＝Q×p ； C＝ Cf ＋ Cv ×Q
B=C， Q×p =Cf ＋ Cv ×Q
试分别就上述三个不确定性因素作敏感性分析。经济效果评价指标取净现值。
年份
01
投资额K
3000
销售收入R
经营成本C
销售税金及附加T
净现金流量Ft -3000 0
2 … 11
4300 … 4300 3050 … 3050
430 … 430 820 … 820
820 820 0 123
820 820 年
N P K 1 V x R C T P /A ,1% 0 10 , P /F ,1% 0 1 ,
设产品价格变动的百分比为y，产品价格的变动将导致销售收入和销售税金的变动，故产品价格变动对项目净现值影响的计算公式为：
N P K V R T 1 y C P /A ,1 % 1 0 0
2182 1880 -2743 -582 4986 3284
1580 1280 980 1580 3742 5903 1580 -124 -1827
经营成本
NPV(千元) 产品价格
B*20068000103060000 200100
6800000
E * 1
0
0 2 00 0 10 0 0 1 00 % 0 6% 8
Pmin10061800000 00100608
例：某工程方案设计生产能力为1.5万t/年，产品销售价格为3000元/t，年总成本为3900万元，其中固定成本为1800万元。试求以产量、销售收入、生产能力利用率、销售价格和单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。解：单位产品变动成本
10 11
3000
N P 3V 0 8 0 2 (P 0 A 0 ,1% 0 1) 0 (P ,/F ,1% 0 1 ) 15 万 80 元
下面就净现值指标分别对投资额、产品价格和经营成本三个不确定性因素作敏感性分析：
设投资额变动的百分比为x，分析投资额变动对项目净现值影响的计算公式为：
CB(Q)=11300+98Q 当CA（Q）= CB（Q）时，解得QA-B=82件
成本上升
0
Q A-B
多方案盈亏平衡分析
产量Q
二、敏感性分析敏感性分析：
通过测定不确定性因素的变化所导致的财务评价指标的变化幅度，
以了解各种因素变化时对项目预期目标的影响程度，
从而分析当外部条件发生不利变化时项目所能承担风险的能力。
(二)非线性盈亏平衡分析
收入与成本
亏
0
Q01
盈
Qc
Q02
产量
总成本线亏
销售收入线
E（Q）= R（Q）-C（Q）, 由极值原理，令E（Q）= R（Q）-C（Q）=0，可求得一解Qc,
若当E（Qc）≤0时，Qc就是最大盈利时的最优产量。
(三)多方案的盈亏平衡分析
[例] 某拟建项目，设有两个互斥的技术方案A、B，设计生产能力相同。若采用方案A，估计单位产品变动成本为120元，年固定成本为9500元；若采用方案B，估计单位产品变动成本为98元，年固定成本为 11300元，试用盈亏平衡分析对两方案进行分析比较. 解 CA（Q）=9500+120Q
P /F ,1 % 1 0 ,
设经营成本变动的百分比为z，分析经营成本变动对项目净现值影响的计算公式为：
N P K V [R C ( 1 z ) T ]P /A ,1 % 0 1
(P /F ,1 % 0 1 ) ,
NPV
投资额产品价格经营成本
-20% -10% 0 10% 20%

第八章投资项目不确定性分析和风险分析 (2)60页PPT

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