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第五章 筹资管理
一、单项选择题
1．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。
A．发行普通股 B．留存收益筹资 C．长期借款筹资 D．发行公司债券
2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快 B.筹资成本高 C.弹性好 D.财务风险大
3.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。
A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大
4. 某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（ ）。
A.10.25% B.9% C.11% D.10%
5. 以下不属于留存收益筹资的特点的是（ ）。
A．筹资数额有限B．筹资成本最低C．维持公司控制权分布D．不发生筹资费用
6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（ ）万元。
A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69
7. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（ ）。（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
A.8％ B.8.74％ C.9％ D.9.97％
8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（ ）。
筹资管理办法
筹资管理办法
第一章：引言
筹资是企业经营过程中非常重要的一个环节，对企业的发展具有至关重要的作用。本文档旨在系统阐述筹资管理办法，帮助企业有效管理筹资活动，提高企业的财务运作效率和企业价值。
第二章：筹资目的
企业筹资的目的是为了满足企业生产经营资金需求，支持企业的发展及扩大规模，提高企业竞争力。在筹资过程中，需要综合考虑企业的财务状况、市场需求、竞争环境等因素，选择合适的筹资方式和时机。
第三章：筹资形式
企业筹资的形式多种多样，包括债务融资、股权融资、内部筹资、外部筹资等。企业可以根据自身情况选择适合的筹资形式，灵活组合，实现筹资多元化。
第四章：筹资原则合理性原则：筹资应建立在合理的财务结构基础上，避免过度依赖某一种筹资方式。
安全性原则：筹资应确保资金安全性，避免发生财务风险。
经济效益原则：筹资应充分考虑筹资成本，追求经济效益最大化。
灵活性原则：筹资应具有一定的灵活性，能够根据市场变化及时调整筹资计划。
第五章：筹资管理流程
企业的筹资管理流程一般包括以下几个环节：
1. 筹资计划：确定筹资需求及筹资规模，制定筹资计划。
2. 筹资准备：选择合适的筹资方式，准备相关材料，进行谈判。
3. 筹资实施：执行筹资计划，完成资金募集。
4. 筹资监督：监督资金使用情况，确保资金使用合理。
5. 筹资评估：对筹资成果进行评估，及时调整筹资计划。
第六章：筹资管理工具企业在进行筹资管理时可以借助各种工具和方法，包括财务分析、风险评估、资本预算等工具，以帮助企业做出科学的决策，有效管理筹资活动。
第七章：筹资管理的挑战与对策
在筹资管理过程中，企业面临着各种挑战，如市场变化、政策法规调整、风险管理等。企业需制定相应的对策和措施，提高应对风险的能力，确保筹资活动顺利进行。
结语
筹资管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的发展至关重要。有效的筹资管理办法能够提高企业的财务运作效率，保障企业的长期发展。希望本文档对企业筹资管理有所帮助。
小节类别
混合筹资可转换债券
因素分析法
资金习性法
通用模式
一般模式
贴现模式
银行借款
债券资本成本
融资租赁
留存收益
息税前利润
普通股盈余
每股盈余
平均资本成本比较法资本结构优化每股收益分析法
公式价值分析法资金需要量销售百分比法
逐项分析预测法
个别资本成本
普通股资本成本
平均资本成本
经营杠杆经营杠杆系数
财务杠杆
财务杠杆系数
总杠杆公式
转换比率=债券面值/转换价格
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用量)*(1±预期销售增减率)*(1-预测期资金周转速度增长率）
外部融资需求量=A/S1*ΔS-B/S1*ΔS-P*E*S2
外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益
增加的资产=增量收入*基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数
增加的经营负债=增量收入*基期敏感负债占基期销售额的百分比
增加的留存收益=预计总销售收入*销售净利率*利润留存率
y=a+bx
（1）回归直线分析法
（2）高低点法：
b=（最高收入期的资金占用量-最低收入期的资金占用量）/（最高销售收入-最 低销售收入）
a=最高业务量的占用资金-b*最高业务量 或 =最低业务量的占用资金-b*最低业务量
资本成本=年资金占用费/（筹资总额-筹资费用）
资本成本率 = 年资金占用费/（筹资总额-筹资费）=年资金占用费/筹资总额*（1-筹资费率）
筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0 资本成本率=所采用的贴现率
Kb=年利率（1-所得税率）/（1-手续费率）=i（1-T）/（1-f） f：表示筹资费率
Kb=年利息（1-所得税率）/[筹资总额*（1-手续费率）]=I（1-T）/[L（1-f）]
原值-残值（P/F，i，n）=租金（P/A，i，n）
（1）（1）股利增长模型：Ks=D0（1+g）/[p0（1-f）] D0：表示本期支付股利；P0：目前市价
（2）资本资产定价模型：Ks=Rf+β（Rm-Rf）
Ks=D0（1+g）/P0 ，无筹资费，与普通股成本相同
章节大类类别公式说明
可转换债券转换比率=债券面值/转换价格
因素分析法
销售百分比法外部融资需求量=A/S1*ΔS-B/S1*ΔS-P*E*S2(1)A/S1,B/S1:基期敏感资产、负债占销售收入
比例；S2预测期销售收入；P：销售净利率；E：
利润留存率；
资金习性法（1）y=a+bx
（2）b=（n∑x
iy
i-∑xi∑yi）/[n∑xi2-（∑
x
i）2]（1）X：自变量（产销售量）；Y：因变量（资金占
用）
逐项分析预测法
一般模式
贴现模式
（1）银行借款
债券资本成本
融资租赁
留存收益Ks=D
0（1+g）/P
0无筹资费，与普通股成本相同
（1）Kw=∑K
j*W
j
（2）（边际资本成本：追加筹资的资本成（1）Wj：表示账面价值、市场价值、目标价值
权数（未来筹资决策、边际资本成本）
息税前利润EBIT=S-V-F=（P-Vc）*Q-F=M-F（1）Vc：单位变动成本；M：边际贡献
经营杠杆系数
普通股盈余TE=(EBIT-I)*(1-T)-DD:优先股股利
每股盈余EPS=[(EBIT-I)*(1-T)-D]/N
财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率/息税前盈余变动率=EPS
变动率/息税前盈余变动率简化公式:DFL=基期息税前利润/基期利润总额
=EBIT
0/(EBIT
0-I)=1+I/(EBIT
0-I)
定义公式DTL=普通股每股盈余变动率/产销量变动率
简化公式
每股收益分析
法(1)[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1=[(EBIT-
I2)(1-T)-DP2]/N2比较方案:(1)绘分析图:EBIT:为自变量,X轴;EPS
为因变量,Y轴;
(2)代入EBIT求EPS法,EPS大的方案为优
平均资本成本
比较法(1)K=∑Wi*Ki (Wi:表示比重或权数,Ki为
个别资本成本
公式价值分析
法
类别权益资本价值股票价值 (第六章:投资管理)
S=(EBIT-I)(1-T)/K
S股票估价基本模型:Vs=∑Dt/(1+Rs)t 无到期日
优先股:Vs=D/Rs (永续年金)
