章节大类类别公式说明
可转换债券转换比率=债券面值/转换价格
因素分析法
销售百分比法外部融资需求量=A/S1*ΔS-B/S1*ΔS-P*E*S2(1)A/S1,B/S1:基期敏感资产、负债占销售收入
比例；S2预测期销售收入；P：销售净利率；E：
利润留存率；
资金习性法（1）y=a+bx
（2）b=（n∑x
iy
i-∑xi∑yi）/[n∑xi2-（∑
x
i）2]（1）X：自变量（产销售量）；Y：因变量（资金占
用）
逐项分析预测法
一般模式
贴现模式
（1）银行借款
债券资本成本
融资租赁
留存收益Ks=D
0（1+g）/P
0无筹资费，与普通股成本相同
（1）Kw=∑K
j*W
j
（2）（边际资本成本：追加筹资的资本成（1）Wj：表示账面价值、市场价值、目标价值
权数（未来筹资决策、边际资本成本）
息税前利润EBIT=S-V-F=（P-Vc）*Q-F=M-F（1）Vc：单位变动成本；M：边际贡献
经营杠杆系数
普通股盈余TE=(EBIT-I)*(1-T)-DD:优先股股利
每股盈余EPS=[(EBIT-I)*(1-T)-D]/N
财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率/息税前盈余变动率=EPS
变动率/息税前盈余变动率简化公式:DFL=基期息税前利润/基期利润总额
=EBIT
0/(EBIT
0-I)=1+I/(EBIT
0-I)
定义公式DTL=普通股每股盈余变动率/产销量变动率
简化公式
每股收益分析
法(1)[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1=[(EBIT-
I2)(1-T)-DP2]/N2比较方案:(1)绘分析图:EBIT:为自变量,X轴;EPS
为因变量,Y轴;
(2)代入EBIT求EPS法,EPS大的方案为优
平均资本成本
比较法(1)K=∑Wi*Ki (Wi:表示比重或权数,Ki为
个别资本成本
公式价值分析
法
类别权益资本价值股票价值 (第六章:投资管理)
S=(EBIT-I)(1-T)/K
S股票估价基本模型:Vs=∑Dt/(1+Rs)t 无到期日
优先股:Vs=D/Rs (永续年金)
2016财务管理讲义第五章筹资管理下
65%。现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股权益15%。追加筹资300万元的边际资本成本如表5-6所示。
表5-6 边际资本成本计算表 资本种类 银行借款 公司债券 普通股 合计 目标资本结构 XXXX年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息前税前利润1000万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息前税前利润为1600万元。
【补充要求】计算公司的经营杠杆系数
32
【答案】
DOL=EBIT变动率/Q变动率=60%/40%=1.5 DOL=M0/EBIT0=（5000-3500）/1000=1.5
（3）结论 存在前提 经营杠杆与经营风险 影响经营杠杆的因素
只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。 经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。 经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。 固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。 【例题25·多选题】下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（ ）。（XXXX年）
A.销售单价 B.销售数量 C.资本成本 D.所得税税率 【答案】AB
【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=销售量×（销售单价-单位变动成本），息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以选项A、B是正确的。
2.财务杠杆效应（Financial Leverage） （1）含义
财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息、优先股利等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
第五章 筹资管理（下）
一、单项选择题
1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（ ）。
A.正向 B.反向
C.不变 D.不确定
2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（ ）。
A.可节约利息支出
B.筹资效率高
C.存在不转换的财务压力
D.资本成本较高
3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（ ）。
A.是一种融资促进工具
B.有助于改善上市公司的治理结构
C.有利于推进上市公司的股权激励机制
D.是一种拥有股权的证券
4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（ ）万元。
556.62 C.502.85 D.523.8
5.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（ ）万元。
A.21 B.20
C.9 D.0
6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（ ）。
第五章 筹资管理（下）
第一节 混合筹资
一、可转换债券
（一）含义及种类
1.含义
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择
是否转换为公司普通股。
可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
2.分类
分类标志 种类 特点
按照转股权是否
与可转换债
券分离 不可分离的可
转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和
约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。
可分离交易的
可转换债券 债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的
组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、
交易。
3.可转换债券的基本性质
（1）证券期权性
实质：未来的买入期权
（2）资本转换型
持有期：债权性质
转换成股票：股权性质
（3）赎回与回售
通常会有赎回和回售条款
（二）可转换债券的基本要素 1.标的股票 标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股
票，如该公司的上市子公司的股票。
2.票面利率 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于
同期银行存款利率。
【提示】可转换债券的投资收益：债券利息收益、股票买入期权的收益
3.转换价格 转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即
将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。
4.转换比率 转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的
数量。
转换比率=债券面值/转换价格
5.转换期 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。
6.赎回条款 （1）含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
（2）发生时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格
达到某一幅度时。
（3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条
款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付
