金融工程1

二． 设计、定价与风险管理：金融工程的三大主要内容
产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预 定的目标。产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。
风险管理是金融工程的核心。 金融工程技术有时被直接用于解决风险问题 有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定
价的一部分
根据标的物的性质，衍生产品可以分为商品衍生产品和金融 衍生产品。
2 、主要的几种金融衍生产品
一、远期合约
远期合约是最为简单的衍生金融工具，它是指双方约定 在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定 数量的某种资产的协议。也就是说，交易双方在合约签订 日约定交易对象、交易价格、交易数量和交易时间，并在 这个约定的未来交易时间进行实际的交割和资金交收。
与远期和期货合约不同，期权合约的独特之处在于其多 头方获得了按合约约定买（或者卖）某种资产的权利，完全 没有义务（他也可以不进行买卖），而其空头方则只有按照 多头方要求履行买卖的义务，全然没有权利。为此，期权合 约的多头方必须事先向空头方缴纳期权费，才能获权利，希望标的资产价格上涨。
1、即期价格：现在某种商品价格； 2、远期价格：未来某一确定日某种商品价格。
产生背景
例：客户要求银行6个月后贷款100万美元，期限6个月，且要求现在确定 利率。
解决办法一： 银行从货币市场借入12月期的资金，贷出6个月，收回后，再贷出6
个月。根据借入资金和贷出第一期6个月资金的利率，可以决定6个月后 第二期6个月贷款的利率。 R12 = (1 + R6) ( 1 + R6’)-1 解决办法二：采用远期利率协议。
二、期货合约
期货合约实际上就是标准化了的远期合约。象远期合 约一样，期货合约也是买卖双方之间签订的在确定的将来 某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点和交割方式 等）买入或卖出一定数量的某种标的资产的协议。
期货合约基本概念
期货合约是在交易所交易的标准化合约，它约定合约持有人 在未来某一时刻按照一定的价格买进或者卖出一定数量的特 定商品或金融工具的权利与义务。
四． 现代金融学、工程方法与信息技术：金融工程的主要技 术手段
金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代 金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。
五． 前所未有的创新与加速度发展：金融工程的作用
（一）变幻无穷的新产品： 基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产品。市场风险挂
钩的衍生证券－信用衍生证券。金融产品的极大丰富，一方面使得市 场趋于完全；另一方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误； 同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。
利率互换和货币互换是最重要的两种互换协议。互 换交易是在场外市场上进行的，在互换市场上，交易方 之间可以就互换标的资产、互换金额、互换期限、互换 利益分享等方面进行具体的协商，从而更能够符合交易 者的具体需要，但也因此而必须承担一定的流动性成本 和信用风险。
浮动利率债券和浮动利率贷款：
其合同利率能够随着市场利率的变动（主要是随着通货膨胀率的变动 ）而定期调整，以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况 ；
空头：卖了以一定价格购买某种资产的
期
权利，希望标的资产价格下跌。因为下 跌多方不会履约，则空头赚取期权费。
权
多头：买了以一定价格出售某种资产的
权利，希望标的资产价格下跌。
看跌期权
空头：卖了以一定价格出售某种资产的权 利。希望标的资产价格上升，因为价格上 升多方不会履约，则空头赚取期权费。
四、互换
互换是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定 的时间内，交换一系列未来的现金流的合约。
（二）风险管理技术的发展 金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案。
金融工程推动了现代风险度量技术的发展 衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具：成本优势/更高的准确性和时
效性/灵活性 （三）风险放大与市场波动
金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之分，关键在于投资者 如何使用，用在何处。
合约的买方称为多方，卖方称为空方。 期货合约的基本要素包括标的资产、合约大小与到期时间。
期货合约买卖的资产称为期货的标的资产。根据标的资产的 类型，期货可以分为两大类，即商品期货与金融期货。
商品期货：农产品、能源、金属等； 金融期货：利率期货、外汇期货、股指期货。
三、期权合约
期权合约的实质是这样的一种权利，其持有人在规定的时 间内有权按照约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产。
金融工程的定义
金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的一门新 兴金融学科。它运用工程技术的方法（数学建模、数值计 算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型金融 产品，创造性地解决金融问题。
理解金融工程
一． 为各种金融问题提供创造性的解决方案：金融工程的根 本目的
金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本 目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富 多样的金融需求。
远期利率协议：
根据约定利率和期满时的市场实际利率之间的差额进行结算。
外汇期货：
把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。
股指期货：
把股票指数通过乘数转化为一定面值的资产，也就是股指期货的交易 标的物。
金融衍生产品概述
1 、衍生产品的定义
在金融市场中，“衍生产品”（Derivative Instrument， 也叫做衍生工具）这一术语通常用来描述这样一种金融工具 或证券，这一工具（证券）的未来回报依赖于一个潜在的（ Underlying）证券、商品、利率或是指数的值，而这一潜在 的证券、商品、利率或指数就被称为标的（基础）证券或标 的资产。
三． 基础证券与金融衍生产品：金融工程的主要工具
金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融 衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可 分为远期、期货、互换和期权四类。
随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂 钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无 穷的。