上市公司长期资本融资方式评析.doc

关于我国上市公司的融资渠道分析【摘要】我国上市公司的融资渠道多样化，主要包括股权融资、债权融资、并购重组、定向增发和股权激励。

股权融资是公司通过发行股票来筹集资金，债权融资是通过发行债券或贷款来融资，而并购重组指公司通过并购或重组来获取资金和资源。

定向增发是公司向特定投资者发行股票，股权激励则是通过激励员工持有公司股权来提升员工积极性。

本文从不同融资渠道的特点和作用出发，分析了我国上市公司的融资现状和发展趋势，并提出了相应建议，旨在为相关机构及投资者提供参考和借鉴。

【关键词】关键词：上市公司、融资渠道、股权融资、债权融资、并购重组、定向增发、股权激励、主要融资渠道、发展趋势、建议。

1. 引言1.1 研究背景我国上市公司的融资渠道分析近年来，随着我国经济的快速发展和市场经济体制的不断完善，上市公司的融资需求日益增长。

融资渠道的选择不仅关系到上市公司自身的发展，也直接影响到整个经济体系的稳定和发展。

研究我国上市公司的融资渠道，探讨其特点、优势和不足，对于促进资本市场的健康发展具有重要意义。

目前，我国上市公司的融资渠道主要包括股权融资、债权融资、并购重组、定向增发和股权激励等方式。

不同的融资渠道有着各自的特点和适用范围，需要根据公司自身的发展目标和市场环境来选择合适的融资方式。

深入研究我国上市公司的融资渠道，分析其现状和发展趋势，对于拓展融资渠道、提高融资效率具有积极的意义。

.1.2 研究目的本文旨在深入分析我国上市公司的融资渠道，探讨不同类型的融资方式在实际应用中的特点和优劣势，并对其发展趋势进行预测。

通过对上市公司融资渠道的研究，可以为企业的资金筹集和运营提供参考依据，帮助企业更好地利用各种融资工具，实现可持续发展。

深入了解我国上市公司的融资现状和发展趋势，有助于政府制定更加有效的金融政策，推动资本市场的健康发展。

通过本研究可以为相关领域的学者和从业者提供更全面的理论支持和实践指导，促进我国上市公司融资渠道的优化和创新，推动经济的持续增长和发展。

中国上市公司资本结构与融资方式分析内容摘要：资本结1«理^是基於企渠^值最大化或股柬f⅛富最大化的目檄，研究企蕖资本结横中值矜资本和1«益资本的比例燮化封企蕖II值的影辔。

本文圃述了现代西方资本幺吉横理^中的MM理器缸If衡模型，激g⅛理言缸非封稠资^理^和控制理^的内容。

在此基磁上结合中l三的宣除情况分析了中l三企蕖特别是上市公司偏好股Ii融资的现象或封影辔中国!上市公司融资偏好的原因及股If融资偏好的影辔暹行了剖析。

Bfl维字：资本⅛⅛情理^债矜融资股槿融资一、企渠资本结情理⅛⅛资本结横指企蕖各槿晨期资金来源的横成和比例1^彳系，即企蕖值矜资本和槿益资本的比例1^彳系。

通常用负僮比舄：：M值比二：ft慎资本^^/资本^答机资本结情理^是西方财矜理B⅛的重要内容，a⅛⅛s屣了一(Ia逐步形成，不断彝展和完善的谩程。

它基於^^企棠^值最大化和股柬财富最大化的目檄，著重研究企棠资本结情中是期债矜资本和IS益资本横成比例^彳系的建勤封企蕖女息^值的影誓。

其内容包括美H擘者莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出的MM理t⅛,和在MM理^中引入IS衡模型，激勘理非⅛f耦资IR理^和控制理^等。

1 .MM理^美擘家莫迪格利安尼和米勒於1958年赞表的《资本成本、公司财矜和投资管理》一善中，提出了最初的MM理学俞，i⅛⅛的MM理^不考^所得税的影辔，得出的船苇俞Jg企棠的值不受资本皓情的影辔。

此彳爰，又封^理^做出了修正，加入了所得税的因素，由此而得出的企蕖的资本结横影辔企蕖的务因僵值，：ft值^^招舄公司带来税收至繇勺效鹰。

^理^^研究资本结情冏题提供了一体!有用的起黠和分析框架。

2 .Ii衡模型MM理^的一值I重大缺陷是只考^了负债带来的税收食繇勺^值郤忽略了负债带来的Ja^和额外费用。

^^中，随著负债的增加，^和费用都不可避免的，其中同矜危檄成本和代理成本就是雨槿典型的^^费用要素，引入同矜危檄成本和代理成本的MM模型就是通常所^的IS 衡模型。

浅析上市公司长期筹资--以云南白药集团股份有限公司为例
云南白药集团股份有限公司是一家上市公司，其长期筹资主要通过以下几种途径实现：
1. 股权融资：云南白药在发行新股、增发股份等方面都有所尝试，以增加公司的股本，从而增加公司的资本实力。

2. 债券融资：公司可以通过发行公司债券、短期融资券、超短期融资券等债务工具，来获得资金的筹集。

3. 长期贷款：公司可以通过银行等金融机构来获得长期贷款，从而增加公司的资本实力。

4. 资产重组：公司可以通过资产重组、出售资产等方式实现资本的流动性，并为公司的长期发展提供资金的支持。

总之，上市公司的长期筹资途径是多种多样的，需要根据公司的实际情况和市场环境选择适合的融资方式，以提高公司的资本实力，为公司的长期发展提供充足的资金保障。

中国上市公司资本结构与融资方式分析一、资本结构分析：在资本结构中，股权资本占较大比重。

中国上市公司通常通过发行股票来融资，以扩大公司的资本规模，提升市场影响力。

发行股票的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股等。

这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。

另一方面，债务资本也起到了重要的作用。

债务资本可以提供大额的融资， Unternehmen通过发行债券或贷款来获得资金。

不同于股权资本的是，债务资本通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力和财务风险。

然而，债务资本的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。

二、融资方式分析：股权融资是指公司通过发行股票或转让股份来融资。

股权融资的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股、私募股权融资等。

这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。

股权融资可以提高公司市值，增强公司的资本实力，但也会导致股权稀释和股东权益稀释。

债务融资是指公司通过发行债券、贷款等方式融资。

债务融资可以提供大额的融资，并且有利于降低公司的财务风险。

债务融资的方式包括发行债券、银行贷款、企业债券等。

不同于股权融资的是，债务融资通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力。

债务融资的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。

除了股权融资和债务融资，还有其他一些融资方式，如资产证券化、私募债等。

这些方式能够根据公司的具体情况和资金需求来选择适合的融资方式。

综上所述，中国上市公司的资本结构与融资方式多样化，包括股权资本和债务资本。

在融资方式上，股权融资和债务融资是最常见的方式，它们对中国上市公司的融资有重要的影响。

不同的融资方式具有各自的优势和风险，公司需要根据自身情况和资金需求来选择适合的融资方式，以实现公司的发展目标。

上市公司长期资本融资方式评析一、目前我国上市公司长期资本主要融资方式及其比较目前我国上市公司的长期资金来源主要包括内部融资和外部融资两个渠道其中内部融资主要是指公司的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外部融资又可分为通过银行筹资的间接融资和通过资本市场筹资的直接融资直接融资又包括债券融资和股权融资内部融资是指在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本内部融资不需要实际对外支付利息或股息不会减少公司的现金流量；同时由于资金来源于公司内部不发生融资费用使内部融资的成本远低于外部融资公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力的要求都需要大量资金给予支持这些资金的来源除自有资本外相当多的部分要依靠外部融资来解决外部融资的一个常见方式就是银行贷款与直接融资相比银行贷款具有程序相对简单、成本相对节约、灵活性强的优点而且可以发挥财务杠杆的作用但银行贷款的财务风险较高、限制条款较多筹资数额也有限公司债券是指由公司发行并承诺在一定时间内还本付息的债权债务凭证债券属于直接融资银行贷款属于间接融资债券属于固定收益的金融产品其早期是和贷款联系在一起的不同的人或机构之间借钱与还钱是最简单的贷款形式是债务人与债权人两者之间的行为债券在本质上也是借钱与还钱但其与贷款的根本区别在于债券可以公开交易贷款除非债券化是不进行公开交易的债券在最早是由向多方贷款逐渐延伸即提供资金的人数多到一定程度从而产生交易的需求最后从发行时便设计出公开市场交易的机制逐渐分化成为具有固定收益的一种金融产品相对于股权融资债券融资的融资成本较低可以发挥财务杠杆的作用同时可以保证股本对公司的控制权但与银行贷款有着类似的缺点即财务风险较高、限制条款多且筹资数额有限因为对于融入资金的公司来说债券融资与银行贷款有相似的特点我们把二者统称为债权融资股权融资亦即公司发行股票融资对公司而言发行股票所筹集的资金属于长期自有资本；对股东而言所持股份代表对公司净资产的所有权相对于债权融资股权融资有着自己的优势（本文仅指普通股）如股票属公司的永久性资本不需要偿还也不必负担固定的利息费用从而大大降低公司的财务风险；由于预期收益高易于转让因而容易吸收社会资本等等但股权融资也存在着不可避免的缺点如发行费用高、易分散股权等从以上论述可以看出债权融资关系中银行或公司债券持有人对公司的资产只具有求偿权而不具有控制权理论上对公司资产拥有控制权的是股东即股票持有人而事实上在一个完善的市场中股东对公司的控制权并不是绝对的或静态的我们可以简单地分析一下股东在公司正常经营状况下对公司具有实际控制意义而当公司经营业绩不佳或当公司资产不足以支付债务本金和利息（即公司处于破产状态）时债权人就有可能接管对公司的控制权从这个意义上讲公司的所有权是一种状态依存所有权当公司能正常支付债务的情况下股东是公司的所有者债权人无权干涉和控制公司；而当公司到期不能足额支付债务时债权人就有可能借助《破产法》、《合同法》成为公司资产的部分或全部所有者到期能否足额支付债务就成为股东与债权人转换控制权的分水岭银行的债权控制对公司及其经理存在激励和监督作用当公司违反债务契约或资不抵债时债权人可以通过处理抵押资产迫使公司破产等方式来行使控制权对经营者构成硬约束这就是说债权人对公司的控制通常是通过受法律规范的破产程序来进行的大多数国家的《破产法》都规定债权人对偿债能力不足的公司可以采取两种处理方式一种是清算即把公司的资产拆开卖掉收益按债权的优先序列分配清算有自愿和强制两种情况后一种情况更为债权人所采纳这时在职经营者将同时被“清算”出局另一种方式是重组即由股东、债权人和经营者等就是否对负债公司的资产及负债重新进行调整、组合和处理的协商过程如果重组后的价值大于清算的价值破产公司可能被重组典型的债务重组是“债转股”延期偿债减免债务本金和利息注入新的资本等；典型的资产重组包括剥离不良资产引入新的管理制度改变经营方向及采用更合适的生产技术等重组也有可能更换公司经营者通过以上比较分析我们可以看出债权融资在法律上对公司经营者构成了一种硬约束而股权融资由于投资者必须自担风险似乎并不存在这种硬约束但实际上在一个价值投资型资本市场上资本成本对管理者融资行为同样会构成一种硬约束使得公司股权融资成本大于债权融资成本在发达国家的资本市场上经营者都能明显感到股权融资的压力然而在我国这样一个新兴的资本市场上广大投资者过于追逐资本利得而忽视了现金回报无意中放弃了自己的投资回报权利以致于股权融资的资本成本形同虚设公司管理者可以以远低于市场利率（也同时是债券融资的融资成本）的融资成本（有时甚至是恶意的零融资成本）进行股权融资而投资者却仍趋之若鹜从而在长期资本融资方式的选择上出现了与西方国家截然相反的公司融资偏好二、现代融资理论的“融资定律”与我国上市公司融资偏好分析如上所述就各种融资方式来看内部融资的成本远低于外部融资因此它是公司首选的融资方式西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展已形成了较完善的公司制度在该制度下各种融资方式的成本拉开了明显的差距所以公司在选择融资方式时一般都遵循所谓的“啄食顺序理论”（ThePeckingorderTheory）即公司融资将根据成本由低到高的顺序按内部融资→债权融资→股权融资的序列考虑融资方式的选择简而言之公司筹资先依靠内部融资再求助于外部融资在外部融资中公司一般优先选择债权融资――银行贷款或发行债券资金仍不足时再发行股票筹资上述融资定律在西方发达国家得到了普遍验证1970～1985年美国、英国、德国、加拿大占据第一位的融资方式均是公司内部留存收益分别占本国融资总额的66.9％、72％、55.2％、54.2％居第二位的均是对外负债分别占本国融资总额的41.2％、25％、24％、27.5％整个西方7国股票融资均居末位美、英、德、加、日、法、意股票融资分别只占本国融资总额的0.8％、4.9％、2.1％、11.9％、3.5％、10.6％、10.8％股票市场最发达的美国股票融资比例最低到1984～1990年美国大部分公司已基本停止股票融资甚至通过发行债券来回购自己的股份使得股票融资对新投资来源的贡献成为负值公司中只有约5％的公司发售新股平均每20年才配售一次新股反观我国上市公司股权融资偏好极为强烈表现在公司融资首选配股或发行；如果不能如愿则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券设臵宽松的转换条款促使投资者转换从而最终获得股权资本；不得已才是债务而且首选短期贷款长期贷款位居最后这种偏好由于体制导致的成本畸低甚至到了非理性的程度有些公司并无好项目需要投资却本着“不融白不融”的观念在股市圈钱资金到手后因无处可用又通过“委托理财”的方式将资金重新投向股市股权融资偏好造成不少上市公司资产负债率普遍低于25％而且长期债务少甚至没有长期负债1993～1999年期间权益性融资的比例一直维持在较高的水平特别是1997～1999年出现了73％的高权益融资的现象我国上市公司的这种股权融资偏好直接导致了股市畸强债市畸弱发展比例极不协调显然我国公司的融资行为与西方发达国家的融资实践相悖这种畸形的股权融资偏好只能在我国市场机制的不完善方面寻找原因我们认为造成我国公司偏好股权融资的直接原因在于我国公司资本成本的软约束性其深层原因一是投资者缺乏投资意识不过这一点会随着我国投资者的成熟而得到改善；二是我国的资本市场进出不自由特别是缺乏退市机制在成熟的价值投资型市场中如果公司管理者大肆进行股权融资而其实际支付的融资成本达不到具有同等经营风险级别的公司的资本成本时就会出现原股东回报率下降的情况后者就可以在股东大会上否决再融资提案或撤换管理层或者因不满而抛出股票转向其他的投资项目（俗称用脚投票）造成该公司的股票市值下跌从而使公司容易遭到敌意收购以此形成对公司管理者有效的约束（硬约束）投资股权比投资债权的风险要大因而投资者要求的收益也相对较高而这一约束是建立在公司原有股东坚持自己的价值投资收益（现金分红权利）和资本市场具备有效的退市机制的基础之上的恰恰这两点目前在我国都不具备从而形成我国资本市场的特有缺陷1.资本成本难成硬约束首先流通股股东整体缺乏投资意识重投机轻投资正是由于我国上市公司流通股股东不坚持自己的投资权益只是一味追逐股票差价而忽视现金回报造成上市公司股权融资成本偏低无法对公司管理者进行有效约束更为重要的是这一缺陷使得中国公司缺乏西方成熟资本市场上的股权资本成本硬约束从而可以在股东权益不断稀释的情况下肆无忌惮地增资扩股因为在这种情况下只要公司能够上市股权融资便大开方便之门即使公司业绩滑坡甚至巨额亏损也不会马上破产从而威胁不到管理层对公司的控制地位若是经过一番资产重组亏损公司再融资也不是没有可能而如果是通过债权融资由于债权资本成本的硬约束由此带来的损失和破产风险往往是十分直接的很有可能直接影响管理层对公司的控制可以说中国公司管理者热衷于股权融资一方面体现了他们钻机制不完善空子的投机性另一方面也说明他们对管好用好资金的信心不足2.股权分裂也强化了股权融资的偏好我国资本市场的股权分裂问题也是影响市场机制完善的一大隐患我国上市公司现存的是一种以国有股为主导的“一股独大”的公司股权结构国有股一直处于控股地位法人股股东也往往是国有公司或国家控股公司这样的股权结构下流通股股东对经营者的约束机制就难以落到实处股权分裂除了影响对公司管理层的有效监管外还强化了股权投资的偏好因为在公司中国有股、法人股股东往往为控股股东并且股票认购价格远远低于流通股股东的购买价格在增发时国有股、法人股股东放弃认购不但不受损失还会“搭便车”享受每股净资产的增值而流通股股东在再融资时若放弃往往会因除权形成损失所以由国有股、法人股股东控制的董事会和股东大会是不会轻易作出放弃股权再融资的安排的换言之同股不同权同股不同价使得公司筹资计划完全能按照内部控制人的意愿得以执行这是公司恶意圈钱行为的内在根源3.我国证券市场缺乏强有力的退市机制由于我国证券市场还不是真正的市场化运作融资主体进出不自由许多有实力的公司暂时不能直接上市经营失败的公司只要不退出市场因市场进入门槛高其“壳资源”仍具有经济价值从而引发市场参与者的投机热情经久不衰而投资理念迟迟难以建立股权融资的成本约束也就无从谈起三、解决我国上公司股权融资偏好的措施与途径通过上述分析可以看出解决我国公司股权融资偏好的针对性措施是1.尽快与国际资本市场接轨早日实现股票全流通利用市场机制促使投资者投资意识的真正觉醒2.建立强有力的上市公司退市或破产机制早日形成资本成本的硬约束机制不过根据最近证券市场发展的新情况我们认为大力发展债券市场鼓励上市公司发行公司债才是促进上市公司融资方式理性回归、改善公司资金结构的根本方法而且目前的市场状况正给有关各方提供了良好的机遇去年上半年以来由于股市低迷和公司债券收益上升公司债开始热起来从财务上分析其原因首先与其不菲的收益有关如2002年7月神华集团有限责任公司发行的公司债券发行期限三年票面利率为3.51％扣税后的收益水平为2.808％高于同期限的记账式国债的收益率 1.936％也高于三年期定期存款的实际收益水平 2.016％大公国际资信评估有限公司评定该债券信用级别为AAA级福建兴业银行以无条件不可撤消连带责任保证方式为该债券提供全额担保一个重要的变化是公司债发行已供不应求完全转变为卖方市场6月19日国家电力公司发行的40亿电网债中15年期债券固定利率达到4.86％三年期债券固定利率为 3.5％而同日发行的三年期国债利率只有 1.9％因此在电网债在发行之前就有机构纷纷预定第一天就基本卖完连保险公司这样的机构大户都抢不到足够的订单其次这两年股市低迷也促使市场各方反思各种融资方式的利弊一段时间以来上市公司的增发不断受到股市的冷落然而上市公司融资不可能停止客观上使得发行公司债成了第一选择从财务理论分析理性的融资顺序应为内部融资→债权融资→股权融资股权融资和债权融资是证券市场的两条腿由于多方面原因我国债券市场尤其是公司债券市场的发展严重滞后从市场结构看债券市场和股票市场无论在规模上还是在品种上都不成比例在成熟资本市场公司债券融资额通常是股票市场的3—10倍大力发展公司债有利于证券市场的良性发展由于发行公司债要求上市公司还本付息可以增加上市公司压力同时也确保资金提供者——债权人对公司融资形成约束使上市公司慎重对待再融资和项目运作。

上市公司主要融资方式及比较上市公司的主要融资方式及其比较上市公司在融资方式的选择上，通常有多种选择。

本文将介绍三种常见的融资方式——债券融资、股票融资和信托融资，并对其特点和优缺点进行比较分析。

一、债券融资债券融资是指上市公司通过发行债券来筹集资金的方式。

这种融资方式具有以下特点和优缺点：1、特点：（1）灵活性：债券融资具有较大的灵活性，公司可以根据自身需求和市场条件，灵活选择债券的发行规模和期限。

（2）低风险：相对于股票融资，债券融资的风险较低，因为公司需要按照约定的利率和期限还本付息。

（3）资金成本较低：与银行贷款相比，债券融资的资金成本较低，尤其是在市场利率低于公司贷款利率时。

2、优缺点：（1）优点：债券融资可以为公司筹集大量资金，同时还能降低融资成本，改善公司的资本结构。

此外，债券融资还能提高公司的信誉度，增强公司的市场形象。

（2）缺点：债券融资可能会增加公司的财务风险，如果公司经营不善或市场环境发生变化，可能会影响公司的偿债能力，甚至导致公司破产。

二、股票融资股票融资是指上市公司通过发行股票来筹集资金的方式。

这种融资方式具有以下特点和优缺点：1、特点：（1）无需偿还：股票融资不需要公司偿还本金，只需向股东支付股利。

（2）提高资本实力：股票融资可以扩大公司的股本规模，提高公司的资本实力和抵御风险的能力。

（3）有利于提升公司形象：股票融资可以提高公司的知名度和形象，吸引更多的投资者关注。

2、优缺点：（1）优点：股票融资可以为公司筹集无需偿还的资金，减轻公司的财务压力。

同时，股票融资还可以提高公司的知名度，增强公司的市场地位。

（2）缺点：股票融资可能会稀释原有股东的股权，降低其对公司的控制权。

此外，股票融资的市场风险较高，如果市场环境发生变化，可能会对公司的股价产生较大影响，增加公司的财务风险。

三、信托融资信托融资是指上市公司通过与信托公司合作，通过发行信托产品来筹集资金的方式。

这种融资方式具有以下特点和优缺点：1、特点：（1）灵活性：信托融资具有较大的灵活性，公司可以根据自身需求和市场条件，灵活选择信托产品的发行规模和期限。

上市公司主要融资方式及比较对于上市公司来说，融资是企业发展过程中的重要环节，能够为企业提供必要的资金支持，推动企业扩大规模、提升竞争力。

上市公司主要的融资方式包括股权融资、债券融资和银行贷款等。

下面我们来详细了解一下这些融资方式，并对它们进行比较。

股权融资是上市公司常见的融资方式之一。

其中，首次公开发行股票（IPO）是公司第一次向公众发售股票，通过这一方式，公司能够募集大量资金。

增发股票则是已经上市的公司再次发行股票来筹集资金。

此外，配股也是股权融资的一种形式，即向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票。

股权融资的优点较为明显。

首先，它不需要偿还本金和利息，不会给公司带来固定的财务负担。

其次，能够为公司提供长期稳定的资金来源，有助于公司的战略规划和长期发展。

再者，通过股权融资可以提升公司的知名度和市场形象，增强投资者对公司的信心。

然而，股权融资也存在一些不足之处。

比如，可能会稀释原有股东的股权，从而影响其对公司的控制权。

同时，发行股票的过程较为复杂，需要支付较高的承销费用和中介费用。

而且，股票价格的波动可能会影响公司的市场价值。

债券融资也是上市公司常用的融资手段。

公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

可转换债券则具有一定的特殊性，在一定条件下可以转换为公司股票。

债券融资的优点在于，其融资成本通常低于股权融资，因为债券的利息支出可以在税前扣除，具有税盾效应。

而且，债券融资不会稀释股东的股权，不会影响公司的控制权。

此外，债券投资者一般不参与公司的经营决策，公司能够保持较大的经营自主性。

不过，债券融资也有一些缺点。

公司需要按时支付债券利息和本金，如果公司经营不善，可能会面临较大的偿债压力，甚至导致破产风险。

同时，债券的发行条件和审批程序相对较为严格，发行规模也会受到一定的限制。

银行贷款是上市公司另一种重要的融资渠道。

包括短期贷款、中长期贷款等。

《商场现代化》2012年4月（上旬刊）总第679期一尧我国上市公司融资方式现状及存在问题1.目前我国上市公司融资方式现状我国目前上市公司融资方式按照资金来源划分,可分为两种：一是公司自身的积累，即企业的内源融资。

二是外源融资，即公司向外部的融资，如：银行借款融资、股权融资、债券融资、租赁融资、项目融资、信用融资等方式。

利用自有的资金当然是成本和风险最小的、代价最低的一种资金使用；但是，在一般的情况下企业很难只靠自有的资金的积累而发展，其自有资金无法完全满足公司经营对资金的需要，所以，企业主要依赖外源融资。

内源融资是指公司的自由资金和在生产经营过程中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本。

由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流量；同时由于资金来源于公司内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资。

是公司融资时最先考虑的方式，也是构成公司生存与发展不可缺少的重要组成部分。

主要缺点是需要有一定的积累期，也不能适应大规模融资的需要。

外源融资是指在公司内部融资不能满足需要时，向公司外部筹集资金，吸收其他经济主体的资金，并使之转化为自己的投资。

外源融资可分债权融资和股权融资两大类别。

债权融资主要是指公司从外部借款，主要包括银行贷款、发行公司债券等方式。

股权融资主要是指公司通过公开发行股票的方式进行融资活动，无需还本付息，但需要分配红利，包括首次上市募集资金、配股、增发和发行可转换公司债券等方式。

我国目前上市公司主要是利用公司外源融资方式，包括以增发、配股和可转换债券为主的股权融资，以及以银行借款、发行债券为主的债券融资,如图1所示。

图1目前我国上市公司主要外源融资方式2.目前我国上市公司融资方式存在的问题(1)普遍存在股权融资偏好，形成“配股热”“增发热”在中国上市公司的外源融资结构中，股权融资占主导地位。

由表1可知，在2000年~2010年间，中国上市公司外源融资结构中，股权融资的比重占64.60%，而债权融资的比重仅为35.40%，前者是后者的1.83倍。