2008—2009学年第二学期期末考试《金融工程》试卷(B)
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第 1 页 共 3 页 山东财政学院
2008—2009学年第二学期期末考试《金融工程》试卷(B )
（考试时间为120分钟，所有答题内容写在答题纸上）
学院__________ 班级__________ 姓名 学号__________
题 号 一 二 三 四 五 六 七 总 分
得 分
阅卷人 合分人
一、 判断题 （每题1.5分，共15分；对的打∨，错的打×）
1、金融创新为金融工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决财务金融问题的有效手段。
2、考虑一份股指远期合约，在其他条件不变的情况下，如果利率上升，远期价格将下降。
3、期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。
4、买入远期相当于买入看跌期权加上卖出看涨期权 。
5、在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。
6、复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲.
7、在推导布莱克－舒尔斯微分方程时，构造的无套利组合是一直没有无风险的。
8、看跌期权的反向差期组合由一份看跌期权多头与一份期限较短的看跌期权多头组成。
9、平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。
10、因为美式期权可以提前执行，所以美式期权的价值都大于欧式期权的价值。
二、单项选择题 (每题2.5分，共25分 )
1、一份2×3的远期利率协议（FRA）表示（ ）
A、在2月达成的3月期的FRA合约； B、2个月后开始1月期的FRA合约；
C、2个月后开始的3月期的FRA合约； D、上述说法都不正确。
2、下列因素中不影响期权价值的因素是（ ）
A、期权有效期 ； B、标的资产价格；
C、期权的执行价格 ； D、标的资产的预期收益率。
3、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利第 2 页 共 3 页 者应该采取以下哪个策略？（ ）
A、买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资；
B、买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资；
C、卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资；
D、卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资。
4、下列关于期货价格与预期的未来现货价格关系的说法中，不正确的是：（ ）
A、期货价格与预期的未来现货价格孰大孰小，取决于标的资产的系统性风险；
B、如果标的资产的系统性风险为正，那么期货价格大于预期的未来现货价格；
C、如果标的资产的系统性风险为零，那么期货价格等于预期的未来现货价格；
D、如果标的资产的系统性风险为负，那么期货价格大于预期的未来现货价格。
5、跨式期权组合是投资者（ ） 而采取的投资策略。
A、预期标的资产价格会上升； B、预期标的资产价格会下降；
C、预期标的资产价格会较大或者较小的波动； D、不能确定 。
6、以下的哪个参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关的（ ）
A.股票价格; B.执行价格; C.到期时间; D.期权存续期内发放的预期红利.
7、假定一个投资者在一笔货币互换交易中有头寸，他收入欧元并支付美元，什么情况下这笔互换有价值？( )。
I、欧元价值下降 II、美元利率下降 III、欧元价值上升 IV、美元率上升
A、I和II B、I和IV. C、II 和III D、III和IV.
8、根据无收益资产的现货－远期平价定理，如果交割价格大于现货价格的终值，则投资者可以通过（ ）实现套利。
A. 按无风险利率借入现金，并以此购买一单位标的资产
B. 卖出一份远期合约
C. 到期时，用一单位标的资产交割换回现金，归还借款本息
D. 以上都是。
9、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以LIBOR+1.8%的浮动利率或者X的固定利率在金融市场上贷款,因为A公司需要浮动利率,B公司需要固定利率,它们签署了一个互换协议,问下面哪个X值是不可能的?
( ) 第 3 页 共 3 页 A. 0.14 B. 0.11 C. 0.12 D. 0.13
10、当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：（ ）
A. 利用期货空头进行套期保值的投资者有利。
B. 利用期货空头进行套期保值的投资者不利。
C. 利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。
D. 这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。
三、简答题 (每题5分，共20分)
1、为什么在风险中性的假定下，所有证券的预期收益率都可以等于无风险利率r?
2、期权价值的影响因素有哪些以及如何影响的？
3、简述B-S期权定价模型、作用及假设条件。
4、简述金融工程在我国应用状况及发展前景。
四、计算题（每题10，共30分）
1、假设现在1年即期年利率为4%（连续复利，下同），1年到2年的远期利率为6.5%，2年期即期利率为5%，假设套利规模为1000万美元，请问应如何进行套利？
2、考虑标的资产为1股股票，期限为8个月的一份远期合约，股票现在价格为98元/股，该股票4个月后为1.80元/股，无风险零息利率（连续复利），当到期日小于等于6个月时为4％，当到期日是8个月时为4.5％，求该远期合约的理论远期价格。
3、考虑如下所示熊市期权策略，以$6购买了一种执行价格$43的平价看跌期权，且以$4一份的价格出售了两种执行价格$37的看跌期权，同时以$1购买了一种执行价格$32的看跌期权，所有的期权的到期日都相同。如果标的资产在到期日狂泻至$19，请计算该策略的净利润/损失。
五、证明题（共10分）
写出标的资产无收益的欧式看涨—看跌期权平价关系式，并用无套利思想证明。
