对我国增值税转型改革的若干思考
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管 ，导致越轨监控因子 ０的降低和越轨受惩罚概率Ｐ 的提高 ， 所以控股股东表现出一定的股权融资倾向。然而 ， 随着其股权
司的相关监管法律和法规 ， 逐步提高控股股东 的越轨行为监控
因子 ０，增加控股股东越轨行为受惩罚 的概率Ｐ 并加大惩罚的 力度Ｌ 才能有效 的控制上市公 司控股股东非理性 的越轨动机 ，
，
最终引导控股股东 由对越轨收散其对上市公司的控制权 ， 从而引起
其他股东对其越轨监控能力的增强。随着其越轨收益的增加 ， 其越轨行为受到惩罚的概率也相应增加。在这种情况下 ， 在股 权融资和债权融资 以及融资规模上最终会 达到一种均衡 ， 然 而这种均衡 只能是一种实现控股股东短期价值最 大化 的非理
税 转 型 改革 的全 面 推行 ， 要 是 为 了应 对全 球 金 融 危 机 ， 一 主 进
何购进 固定资产所交纳的增值税进项税额 ，称为生产 型增值
税； ②只准许抵扣 当期计入产品成本的固定 资产折 旧部分 ， 称 为收入型增值税 ；③准许一次性全部抵扣 当期购进的用于应 税产品生产的固定资产增值税进项税额 ， 称为消费型增值税 。
且 Ｓ ＞Ｓ 。 ３ ２
不仅通过股权结构、 资本成本等变化影响着控股股东 的常规收
益， 另一方面， 通过对控股股东越轨监控因子 ０ 上市公司资产 、
规模 （ ＋ 和越轨行为受惩罚概率Ｐ Ｅ Ｄ） 等因素的改变 ， 响着控 影
股股 东 的越 轨 行 为 收益 。 股 股 东在 常 规 收 益和 非 理性 的 越轨 控
； 萄 ０ 贿瞬＿ 。
型 改革的若干思考
熊 晓梅
２０年 １ １ ０ ９ 月 日起 ， 在全国所有地区、 所有行业推行增值 税 转型改革。改革的主要内容是： 允许企业抵扣新购入设备所含 的增值税 ， 同时 ， 取消进 口设备免征增值税和外商投资企业采 购国产设备增值税退税政策 。将小规模纳税人的增值税征收 率统一调低至３ 将矿产品增值税税率恢复到１％。 ％， ７ 这次增值
我 国１９ 年推进税制改革时 ， ９４ 采用了生产型增值税制 ， 这 对于抑制投资过热 、 增加税收收入发挥 了重要作用 。但是 ， 随 着我国经济形势的不 断发展 ， 生产型增值税 的弊端 日益显露 ，
步扩大内需促进经济平稳较快增长 ，经测算 ，实施该 项改 革 后 ，０ ９ ２０ 年增值税收入将减少约 １０亿元 。 ０ ２
对象的一种流转税。增值税可分为三种类型： ①不准许抵扣任
‘ ＿－ － ０ ４－ ‘＋ ‘ ＋ ０＋ ０ －０＋ －￣ ０＋ ０ ４ 一＋ －－ ＋ － － ＿－ ４ ４－－＋ ０＋ 一 ＋ 一＋ ＋ 一－ ＋－＊ ＋ ＋
一－￣ 一 － ＋
工业基地城市的电力业、采掘业等八大行业； ９年７ 日， ？ ８ 月１ ０
而Ｓ 产 ０（＋ ）控股股东在利益 的驱动下 ， Ｅ Ｄ， 必将置上市公 司 和中小股东 的利益于不顾 ， 可能最大限度地扩大融资规模 。 尽 此时控股股东具有无限的融资欲望 。 第三， 越轨监控 因子 ０≠０ 越轨监控不严 格 ）控股股东 （ ， 越轨动机因子 ＾≠Ｏ 而控股股东越轨行为受惩罚 的概率ｐ ｌ ｙ ， ＝，
收益 的寻求之间面临着权衡和取舍。 上市公 司常规价值增值 的实现通常是一个漫长的过程 ， 而 越轨收益 的获得在我国 目前 的制度背景和上市公司的治理结 构现状下似乎唾手可得 ， 这也不断提升了上市公司控股股东 的 越轨行为动机 ， 助长了控股股东以提高越轨收益为 目标的非 理性 的融资倾 向。 只有不断完善我 国上市公司的内部治理结构 ， 健全上市公
也 将无 限放 大 ，控股 股 东 越 轨 收益 ｓ将 远 远 大 于 常 规 收益 Ｓ。 ，
性 的均衡 ， 必将造成公司长期价值 的损失。 （） ｏ ， ２ 当Ｓ ＜Ｓ时 控股股东的越轨行为获得 的收益 ， 无法弥 补 因非理性 的扩大融资规模而带来的常规收益的减少损失 。 此 时， 控股股东的融资决策行为会转 向对上市公 司盈利能力的提 升， 实现上市公 司长期价值的最大化。 通过上述分析和研究我们不难发现 ， 上市公司的融资决策
≠０ 控股股东越轨行为受惩罚概率０＜ ， Ｐ＜１ ， 时 有两种情况 ： （） ｏ ， Ｉ当Ｓ ＞Ｓ时 控股股 东通过非理性 的融资决策获得 的 越轨收益足 以弥补其造成 的常规收益损失 ，此时控股股东具
有一定的超额融资倾 向， 以期通过融资扩大其越轨收益规模 。 在融资结构的选择上 ，由于债券融 资可 能招致更 多的外部监
此 时， 由于内部治理的完善以及外部监管法规的健全 ， 控 股股东的越轨行为受 到的惩罚大于其获得的越轨 收益 ，在这 种情况下 ， 股股东的非理性 越轨倾 向必然受到抑制 ， 控 直至控
股 股东 的越 轨动 机 因 子 降 至０ 止 。 为 第 四 ，越 轨 监控 因子 ０＜ ０ ＜１ ，控 股 股 东 越 轨 动 机 因子
－ －一十 ￣ — 卜 ‘— －一十 ・ 十 ＋ —卜 一十 ０＋ 一 十 — 卜 ０－ １ －— ’— ０ ・ ０— 卜 一 －－ ・ －． － － —卜 — ＋ 十 ０—卜 ’＋ ‘
此时 ， 控股股东的越轨行 为不受到任何监控 ， 且越轨行 为 受惩罚的概率Ｐ 为零 。在这种情况下 ， 股股 东的越轨动机 控
一
从２０ 年７ 日起 ，我国政府将增值税转型作为一项 优惠政 ０ ４ 月１
策， 首先在东北三省的装备制造业 、 石油化工业等八大行业进 行试点 ；０ ７ 月 １ ２０ 年７ 日起 ， 将试 点范围扩大到 中部六省２ 个老 ６
’＋
、
我 国 增 值税 转 型 改革 的 渊 源
增值税是以商品生产 和提供劳 务所产生 的增值额为征税
司的相关监管法律和法规 ， 逐步提高控股股东 的越轨行为监控
因子 ０，增加控股股东越轨行为受惩罚 的概率Ｐ 并加大惩罚的 力度Ｌ 才能有效 的控制上市公 司控股股东非理性 的越轨动机 ，
，
最终引导控股股东 由对越轨收散其对上市公司的控制权 ， 从而引起
其他股东对其越轨监控能力的增强。随着其越轨收益的增加 ， 其越轨行为受到惩罚的概率也相应增加。在这种情况下 ， 在股 权融资和债权融资 以及融资规模上最终会 达到一种均衡 ， 然 而这种均衡 只能是一种实现控股股东短期价值最 大化 的非理
税 转 型 改革 的全 面 推行 ， 要 是 为 了应 对全 球 金 融 危 机 ， 一 主 进
何购进 固定资产所交纳的增值税进项税额 ，称为生产 型增值
税； ②只准许抵扣 当期计入产品成本的固定 资产折 旧部分 ， 称 为收入型增值税 ；③准许一次性全部抵扣 当期购进的用于应 税产品生产的固定资产增值税进项税额 ， 称为消费型增值税 。
且 Ｓ ＞Ｓ 。 ３ ２
不仅通过股权结构、 资本成本等变化影响着控股股东 的常规收
益， 另一方面， 通过对控股股东越轨监控因子 ０ 上市公司资产 、
规模 （ ＋ 和越轨行为受惩罚概率Ｐ Ｅ Ｄ） 等因素的改变 ， 响着控 影
股股 东 的越 轨 行 为 收益 。 股 股 东在 常 规 收 益和 非 理性 的 越轨 控
； 萄 ０ 贿瞬＿ 。
型 改革的若干思考
熊 晓梅
２０年 １ １ ０ ９ 月 日起 ， 在全国所有地区、 所有行业推行增值 税 转型改革。改革的主要内容是： 允许企业抵扣新购入设备所含 的增值税 ， 同时 ， 取消进 口设备免征增值税和外商投资企业采 购国产设备增值税退税政策 。将小规模纳税人的增值税征收 率统一调低至３ 将矿产品增值税税率恢复到１％。 ％， ７ 这次增值
我 国１９ 年推进税制改革时 ， ９４ 采用了生产型增值税制 ， 这 对于抑制投资过热 、 增加税收收入发挥 了重要作用 。但是 ， 随 着我国经济形势的不 断发展 ， 生产型增值税 的弊端 日益显露 ，
步扩大内需促进经济平稳较快增长 ，经测算 ，实施该 项改 革 后 ，０ ９ ２０ 年增值税收入将减少约 １０亿元 。 ０ ２
对象的一种流转税。增值税可分为三种类型： ①不准许抵扣任
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工业基地城市的电力业、采掘业等八大行业； ９年７ 日， ？ ８ 月１ ０
而Ｓ 产 ０（＋ ）控股股东在利益 的驱动下 ， Ｅ Ｄ， 必将置上市公 司 和中小股东 的利益于不顾 ， 可能最大限度地扩大融资规模 。 尽 此时控股股东具有无限的融资欲望 。 第三， 越轨监控 因子 ０≠０ 越轨监控不严 格 ）控股股东 （ ， 越轨动机因子 ＾≠Ｏ 而控股股东越轨行为受惩罚 的概率ｐ ｌ ｙ ， ＝，
收益 的寻求之间面临着权衡和取舍。 上市公 司常规价值增值 的实现通常是一个漫长的过程 ， 而 越轨收益 的获得在我国 目前 的制度背景和上市公司的治理结 构现状下似乎唾手可得 ， 这也不断提升了上市公司控股股东 的 越轨行为动机 ， 助长了控股股东以提高越轨收益为 目标的非 理性 的融资倾 向。 只有不断完善我 国上市公司的内部治理结构 ， 健全上市公
也 将无 限放 大 ，控股 股 东 越 轨 收益 ｓ将 远 远 大 于 常 规 收益 Ｓ。 ，
性 的均衡 ， 必将造成公司长期价值 的损失。 （） ｏ ， ２ 当Ｓ ＜Ｓ时 控股股东的越轨行为获得 的收益 ， 无法弥 补 因非理性 的扩大融资规模而带来的常规收益的减少损失 。 此 时， 控股股东的融资决策行为会转 向对上市公 司盈利能力的提 升， 实现上市公 司长期价值的最大化。 通过上述分析和研究我们不难发现 ， 上市公司的融资决策
≠０ 控股股东越轨行为受惩罚概率０＜ ， Ｐ＜１ ， 时 有两种情况 ： （） ｏ ， Ｉ当Ｓ ＞Ｓ时 控股股 东通过非理性 的融资决策获得 的 越轨收益足 以弥补其造成 的常规收益损失 ，此时控股股东具
有一定的超额融资倾 向， 以期通过融资扩大其越轨收益规模 。 在融资结构的选择上 ，由于债券融 资可 能招致更 多的外部监
此 时， 由于内部治理的完善以及外部监管法规的健全 ， 控 股股东的越轨行为受 到的惩罚大于其获得的越轨 收益 ，在这 种情况下 ， 股股东的非理性 越轨倾 向必然受到抑制 ， 控 直至控
股 股东 的越 轨动 机 因 子 降 至０ 止 。 为 第 四 ，越 轨 监控 因子 ０＜ ０ ＜１ ，控 股 股 东 越 轨 动 机 因子
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此时 ， 控股股东的越轨行 为不受到任何监控 ， 且越轨行 为 受惩罚的概率Ｐ 为零 。在这种情况下 ， 股股 东的越轨动机 控
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从２０ 年７ 日起 ，我国政府将增值税转型作为一项 优惠政 ０ ４ 月１
策， 首先在东北三省的装备制造业 、 石油化工业等八大行业进 行试点 ；０ ７ 月 １ ２０ 年７ 日起 ， 将试 点范围扩大到 中部六省２ 个老 ６
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我 国 增 值税 转 型 改革 的 渊 源
增值税是以商品生产 和提供劳 务所产生 的增值额为征税
