《巴菲特教你读财报》(精华)

巴菲特教你读懂财报1、哪些数字在财报中算数?我和查理发现了有利于评估伯克希尔、衡量其进展情况的数字，已经在前面提供给大家。

下面我们重点谈谈被忽略的一个数字：净利润，其媒体作用远大于所有其它数字。

这个数字对大多数公司来说很重要，但对伯克希尔来说往往毫无意义。

不管业务如何运营，我和查理总能在任何特定时期合法地创造想得到的净利润。

净利润纳入了已实现收益或亏损我们具有这种灵活性是因为净利润数字中纳入了投资的已实现收益或亏损，排除了未实现收益(及大部分情况下的亏损)。

例如，如果伯克希尔某年未实现收益为100亿美元，同时实际亏损为10亿美元，那么我们报告中只计算亏损的净利润就将低于营业收入。

同时，如果我们前一年有已实现收益，新闻提要中就可能会宣布我们的收益降低×%，而实际上我们的业务可能已大大改善。

我们有大量未实现收益可利用，因此如果确实认为净收益很重要，我们可以定期在其中加入已实现收益。

不过，请放心，我和查理绝不会抛售证券，因为抛售会影响我们即将报告的净利润，而且我们都对“玩数字游戏”深恶痛绝。

总体来看，虽然存在某些缺点，但是营业收入能合理指导我们的经营。

不过，它忽视了我们的净利润数字。

法规要求我们向你们报告这个数字，但是，如果报告者强调这一点，则说明他们的业绩比我们的好。

应该注意度量标准和营业收入的变化我们的帐面价值计算全面反映了已实现和未实现收益与亏损。

你们应该注意度量标准和营业收入过程的变化。

此外，我要指出，净利润报告变幻莫测。

假如出卖股权的终止日期定在2010年6月30日，那一天，我们必须向交易对方支付64亿美元。

证券价格通常会在下个季度上涨，使相应数字在9月30日下降至58亿美元。

然而，我们用于评估这些合约的布莱克—斯科尔斯期权定价公式要求我们，在此期间增加资产负债表上的89亿美元负债至96亿美元，这一更改在应计税生效之后降低了4.55亿美元本季度净利润。

我和查理都认为，在评估长期期权时，布莱克—斯科尔斯期权定价公式产生了非常不相称的数值。

巴菲特关于财务报表的名言（原创实用版）目录1.引言2.巴菲特对财务报表的看法3.财务报表的重要性4.如何阅读财务报表5.结论正文引言沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是世界著名投资家，他的投资理念以价值投资为核心，主要包括寻找一流企业、诚实正直的管理团队、以合理价格购买股票等。

在巴菲特的投资生涯中，财务报表发挥了至关重要的作用。

本文将探讨巴菲特关于财务报表的名言，以揭示财务报表在投资中的重要性。

巴菲特对财务报表的看法巴菲特认为，财务报表是投资者了解企业内在价值的重要工具。

他曾说：“如果你不愿意花时间阅读财务报表，那么你就不适合投资。

”这句话强调了财务报表在投资中的重要地位。

在巴菲特看来，财务报表可以帮助投资者了解企业的盈利能力、财务状况以及未来发展潜力。

财务报表的重要性财务报表是企业公开披露的重要信息，主要包括资产负债表、损益表和现金流量表。

这些报表反映了企业的经营状况、财务状况和现金流量情况，对于投资者而言具有很高的参考价值。

巴菲特认为，通过研究财务报表，投资者可以发现企业的优势和劣势，从而作出更加明智的投资决策。

如何阅读财务报表巴菲特认为，阅读财务报表需要具备一定的技巧和方法。

他提出了以下几点建议：1.坚持长期主义。

巴菲特认为，投资者应该关注企业的长期表现，而不是短期波动。

因此，在阅读财务报表时，要关注企业的长期增长率、盈利能力和财务稳定性等指标。

2.比较分析。

巴菲特认为，比较分析是阅读财务报表的有效方法。

投资者应该将企业的财务数据与同行业其他企业进行对比，从而发现企业的竞争优势和劣势。

3.关注现金流。

巴菲特认为，现金流是企业的生命线。

在阅读财务报表时，要关注企业的现金流量表，了解企业的现金流入和流出情况。

结论总之，沃伦·巴菲特对财务报表有着极高的重视，并认为财务报表是投资者了解企业内在价值的重要工具。

通过阅读和分析财务报表，投资者可以发现企业的优势和劣势，从而作出更加明智的投资决策。

巴菲特财务报表分析八法现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。

巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。

具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目。

垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。

第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。

第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。

一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。

第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。

以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。

二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目。

水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。

水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。

这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。

每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。

三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目。

趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。

巴菲特财务报表分析八法现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。

巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。

具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。

第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。

第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。

一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。

第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。

以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。

二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。

水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。

这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。

每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。

三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。

《巴菲特教你读财报》读书笔记展开全文这是我的第201篇原创文章《巴菲特教你读财报》是一本非常通俗易懂的财务入门读物，作者玛丽·巴菲特是沃伦·巴菲特之子彼得·巴菲特的前妻。

虽然早在1993年，玛丽·巴菲特就已经离开了巴菲特家族，但并不妨碍她成为一名关于巴菲特的畅销书作者。

1总览1.好股票=好公司+好价格。

投资要解决的两大问题：一是如何辨别具有持久竞争优势的优秀企业；二是如何估算其价值。

通过分析企业的财务指标，可以初筛找到线索。

2.两种商业模式：高价值&低成本。

第一种强调品牌，比如提供商品的箭牌口香糖，提供服务的穆迪公司，都在本行业具有较高的美誉度，客户不会仅仅因为价格就另作他选。

第二种强调价格，比如沃尔玛、内布拉斯加家具城、好市多，通过低成本的采购和运营，来达到低成本的销售，让利于客户从而赢得市场。

2利润表概要3.收入与成本。

营业收入可以直观反映出一家公司的规模，世界500强企业也是用营业收入额作为衡量排名的标准。

但是，销售收入必须和销售成本结合起来看，如果销售成本较高，相当于“只赚吆喝不赚钱”，从长远看不具有可持续性。

4.毛利润与毛利率。

毛利润=销售收入-销售成本，当边际成本递减时，销售成本的上升幅度低于销售收入的上升幅度，企业就具有了“规模效应”；毛利率=毛利润/销售收入，通常而言，毛利率的高低是衡量是否有竞争优势的关键指标之一。

40%的毛利率，可以视作一道分水岭。

5.营业费用。

销售费用、管理费用主要包括管理人员薪酬、广告费、差旅费等；研发费用主要是指企业为了维持竞争优势而在研发上的投入；折旧费是真实的开支，因此EBITDA（息税折旧摊销前利润）通常只是自欺欺人。

通常情况下，费用占利润的比重越低越好。

6.利息。

公司的有息负债越高，支付的利息也就越多。

而有息负债较高，恰恰是企业经营不善的标志之一。

因此可以得出一条简单的规律：利息支出占营业利润比例越低的公司，往往越具有竞争力。

巴菲特财报分析：最讨厌管理费用增长在所有费用增长中，巴菲特最讨厌的是管理费用增长，可以说是深恶痛绝。

管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用，主要包括董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费(包括行政管理部门职工工资及福利费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等)、工会经费、董事会费(包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等)、聘请中介机构费、咨询费(含顾问费)、诉讼费、业务招待费及行政管理部门等发生的固定资产修理费用等。

巴菲特讨厌管理费用增长，他用管理费用占有营业利润的比率这个指标来分析管理费用水平过高还是过低：“在有些公司，管理费用占营业利润10%甚至更多。

这相当于对公司业务抽了十分之一的税，不但损害公司盈利，而且毁损企业价值。

一家管理费用占营业利润10%的公司，和一家总部管理费用占营业利润1%的公司相比，尽管赚取的营业利润相同，但仅仅是因为总部管理费用开支过大，就会导致投资者遭受9%以上的价值损失。

我和芒格这么多年观察发现，公司总部高管理费用与公司高业绩之间没有任何相关性。

事实上，我们认为，组织机构越简单管理费用越低的公司，越比那些拥有庞大官僚组织的兄弟公司运营效率高得多。

我们非常敬佩沃尔玛、钮可钢铁(Nucor)、Dover、GEICO与Golden West金融公司这些管理费用极低公司的运营模式。

”1992年巴菲特特别讨论了伯克希尔的管理费用：“1992年我们的税后管理费用开支占报告营业利润的比率不到1%，占透视盈利(look-through earnings)的比率更是低于0.5%。

”“在伯克希尔公司，我们没有法律部门，没有人事部门，没有投资者关系部门，也没有战略规划部门。

这也意味着我们并不需要警卫、司机或是送信跑腿的人等后勤支持人员。

最后除了V ernre以外，我们也没有聘用其他任何咨询顾问。

”1998年巴菲特甚至专门报告公司总部增加了一个员工，2009年收购伯灵顿铁路公司后，伯克希尔下属公司和经营机构有几百家，下属公司员工总数增加到25.7万名，但公司总部却只有20个员工。

《巴菲特教你读财报》(精华)巴菲特教你读懂财报(精华)好公司:具有持续性竞争优势的公司争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态一. 损益表势的公司.1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中具体内容:一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公利率,以确保是否具有"挂线性". 司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞2.销售费用及一般管理费用占销售收入争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景投资者带来财富.必须要注意的是应该查找将受到很大影响,这意味着公司业务未来长公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持期不稳定，持续性不强. 续性.4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续销售费用及一般管理费用:越少越好,如性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比好.也有不少好公司在30%-80% 例较低.研究和开发费用: 应该避免投资在研5.利息费用:具有持续性竞争优势的公发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。

特司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些企业的发展产生严重的影响. 具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小原因如下:因为对高科技产业而言,显著于其营业利润的15% 的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述.6.税前利润:指将所有费用开支扣除之长期的竞争优势,常常是通过专利权或后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经者技术上的领先地位赋予公司在同行中的常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在相对优势.同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是他计算投资回报折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小率常用的一个指标. 于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息, 甚至没有任何利息支出(<10%)7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于应缴所得税:反映了公司的真实税前利它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总润.收入的20%以上.净利润:长期来讲,好公司其报告净利润8.每股收益:10年的每股收益数据就足占总收入的比例会明显高于它们的竞争对以让我们明确判断出公司是否具有长期竞手. 通用规则:如果一家公司的净利润一直1巴菲特教你读懂财报(精华)保持在总收入的20%以上,很有可能,这家公费巨额资金去更新厂房和设备司具有某种长期的相对竞争优势.相反,如果一家公司的净利润持续低于其总收入的 6. 无形资产:巴菲特能发现其他人所不10%,那么它很可能处于一个高度竞争的行能发现的资产负责表之外的无形资产，那就业,在行业中没有一家公司能维持其竞争优是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产势.当然,这种绝对量化的观点会留下一个巨生的长期盈利能力。

好公司：具有持续性竞争优势的公司一. 损益表1．毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其毛利率在４0%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保是否具有"挂线性＂.2．销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售利毛的比例保持在30％以下最好.3．研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响，这意味着公司业务未来长期不稳定，持续性不强.4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费占毛利率的比例较低．5．利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出．在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的1５%６.税前利润：指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较，税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标.7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的２0%以上.8．每股收益：１0年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势．巴菲特所寻找的是那些每股收益连续１０年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司.具体内容:毛利润和毛利率: 毛利率/总收入＝毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率.如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富.必须要注意的是应该查找公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持续性.销售费用及一般管理费用:越少越好，如果一能保持较低的水平（30%以下）,那当然最好.也有不少好公司在30%-80%研究和开发费用：应该避免投资在研发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。

巴菲特关于财务报表的名言摘要：1.巴菲特对财务报表的看法2.财务报表的重要性3.如何阅读财务报表4.财务报表与投资决策5.巴菲特的投资理念正文：巴菲特是全球著名的投资家，他的投资理念被广大投资者所接受和推崇。

在巴菲特的投资理念中，财务报表起着至关重要的作用。

本文将从巴菲特关于财务报表的名言入手，探讨财务报表的重要性以及如何阅读财务报表。

首先，巴菲特认为财务报表是企业运营状况的晴雨表，能够反映企业在一定时期内的经营成果和财务状况。

因此，投资者在决定是否投资一家公司时，需要仔细阅读和分析财务报表。

巴菲特建议投资者：“如果你想要了解一个企业，那就从它的财务报表开始。

”其次，在阅读财务报表时，巴菲特强调要关注四个方面的内容：收入、利润、负债和现金流。

收入和利润是衡量企业盈利能力的重要指标，负债情况则影响企业的财务稳健性，现金流则直接关系到企业的生存和发展。

只有全面了解这些信息，投资者才能对企业的运营状况有清晰的认识。

然而，巴菲特也提醒投资者，财务报表并非绝对可靠。

他曾说过：“财务报表就像一本故事书，讲述着企业的过去和现在，但未来的发展还需要投资者自己来判断。

”因此，投资者在阅读财务报表时，需要结合行业背景和企业的实际情况，运用自己的判断力来分析和预测企业的未来发展。

在投资决策中，财务报表的作用同样重要。

巴菲特认为，投资者应该根据财务报表来判断企业的内在价值，从而决定是否投资以及投资的金额。

他曾说过：“计算内在价值没有什么公式可以利用，你必须了解这个企业。

”这表明，在巴菲特看来，财务报表分析是评估企业内在价值的关键。

总之，巴菲特关于财务报表的名言为我们提供了很多有价值的启示。

我们应该重视财务报表的作用，学会正确阅读和分析财务报表，以帮助我们在投资中做出明智的决策。

同时，我们也要意识到财务报表的局限性，结合其他信息和判断力来评估企业的价值。

26投资与理财01 June 2019分析。

如果用其他途径得来的数据，格雷厄姆认为对于别的投资者来说不公平。

巴菲特不是这种风格，他直接跑到公司进行调研调查，一切能够得来的数据，他都要。

垂直分析——确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。

第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。

第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。

一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。

第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表，通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。

以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。

水平分析——分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。

水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。

这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。

每年巴菲特致股东的信第一句，就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。

趋势分析——分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。

《手把手教你读财报》读书笔记人大小散代表1．资产负债表——财务状况1. 货币资金：如何鉴定货币资金是否合理？计算现金及现金等价物。

P38a. 货币资金余额远小于短期债务，可能存在债务危机b. 货币资金充裕，却有很多有息、高息负债c. 定期存款或其他货币资金很多，却极缺流通资金d. 其他货币资金巨大，无合理解释现金及现金等价物＝货币资金－使用受到限制的货币资金2. 应收票据：观察商业承兑汇票同比是否突增？P43商业承兑汇票突增说明产品或服务遇到销售困难，开始放松销售政策。

3. 应收账款：警惕——陷阱、计提政策改变、造假。

陷阱：看大小、变化、周转是否合理？P44a. 同比大幅增长，增长幅度超过同期收入增长可能：放宽信用政策，加大赊销力度或者提前确认收入甚至虚构收入b. 回款速度低于同行，或者明显下降c. 占收入比例过大，30%以上是大于一年旧款警惕公司收入真实性d. 没有或者过低（结合商业模式）计提政策改变：查找计提标准突然改变的原因。

P49a. 由严变宽：美化当期利润b. 由宽变严：做低当年收入增长基数，次年转回美化利润（洗大澡）造假：如果应收账款突然或大幅得到解决，需查找原因。

P49a. 警惕：找一笔资金流入冲销应收账款，再以其他科目或项目流出b. 观察：企业是否新增其他异常投资4. 预付账款：如果占营业收入或营业成本比例同比大幅波动，查找和理解解释。

P50常需预付大量款项，说明企业在商业生态链上地位不高或信用不好。

预付款大幅增长（尤其是工程款、专利款、采购款等），警惕将资金外流再以收入流回。

长时间挂账的预付款，警惕是挪为他用。

5. 其他应收款和其他应付款：越小越好，最好为0。

P506. 存货：警惕造假三种常见方式、存货周转率。

不对贬值存货计提跌价准备（各行业贬值特性不一，参考同行标准进行对比）。

P52虚构采购（价值和数量不易确定的商品）流出资金，再流回虚增利润。

P53a. 存货增长大幅超过同期营业成本增长幅度b. 所备存货与企业销售速度相比，显著高于同行业水平加大生产，降低单位产品成本，提高毛利率。

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《理财规划师国家职业标准》创始人，现任国家理财规划师专业委员会秘书长，北京市理财规划师协会会长，北京东方华尔金融咨询有限责任公司总裁。

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但无数投资者拼搏一生都没能实现这一目标。

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《通向财务自由之路》在强调自我挖掘和心理因素的基础上，逐步指导读者设立自己的系统，收录了投资圣手们的入门术、心得体会和经典理念，对比了各种投资策略的实战成果。

《巴菲特教你读财报》中信出版社作者：玛丽?巴菲特、戴维?克拉克序言时间追述到1981年，我嫁给了彼得?巴菲特，成为沃伦?巴菲特的儿媳妇。

沃伦?巴菲特是世界上最成功的投资大师，如今也是一位伟大的慈善家。

十二年后，由于种种原因，我离开了巴菲特家族。

新婚不久我去奥哈马拜访了巴菲特家族。

在那里，我结识了一些这位投资大师的忠实学生，他们把自己称作巴菲特追随者。

戴维?克拉克就是其中最成功的追随者之一，他随身携带一个记有巴菲特投资智慧的笔记本，总是一丝不苟、孜孜不倦地学习。

正是得益于他的笔记本，我与戴维才合作出版了一系列的投资畅销书：《沃伦?巴菲特之道》、《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战手册》以及《新巴菲特法则》。

这些书都被翻译成17种不同国家的语言，包括希伯来语、阿拉伯语、中文，还有俄文。

《沃伦?巴菲特之道》获得巨大成功之后，在伯克希尔?哈撒韦公司的年会上，我又碰见了戴维。

我们共进午餐时讨论了投资分析方法的历史发展情况。

戴维指出，在19世纪末和20世纪初，债券投资分析家们关注企业的偿债能力与盈利能力。

华尔街之父、巴菲特的导师本杰明?格雷厄姆在其股票分析中就沿用了债券投资的分析方法。

但是，格雷厄姆从来不会将在同行中具有长期竞争优势的公司与其他平庸之辈区别对待。

他只关心公司是否有足够的盈利能力助其度过经济难关，逆转股价跌跌不休的局势。

他更不会将公司股票持有10年甚至20年的时间，只要手中的股票两年内没有起色，他就会毅然抛之。

当然，格雷厄姆也没有错过赚钱的机会，只是没有搭上那只驶向世上最高金山的大船。

沃伦从师于格雷厄姆，并由此登上了投资舞台。

与他的导师不同，沃伦发现了具有长期相对竞争优势的公司是创造财富的巨大源动力。

他认识到，持有这些优秀公司的时间越长，你就会越富有。

格雷厄姆也许会认为这些超级公司的股价都过高，但沃伦觉得根本没有必要等到“大削价”的时候才进场，只要支付的价格合理，他同样可以从那些优质公司身上赚个金银满钵。

巴菲特财务报表分析要点巴菲特分析财报的目的是选择超级明星公司，分析的核心是用财务指标判断公司竞争优势和可持续性。

那么巴菲特是如何分析财务报表的呢？投资要点：1.三大财务报表的重要性：资产负债表是最重要的财务报表。

如果把上市公司比喻成人体，那么资产负债表是骨头，利润表是肌肉，而现金流量相当于血液。

在三大财务报表中，巴菲特最为重视资产负债表。

巴菲特认为，通过阅读财务报表的目的是了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。

投资最大的风险不是公司发展太慢，而是公司灭亡，让股东血本无归,巴菲特比任何人都更加关注资产负债表。

股东的财富主要通过资产负债表来反映，所以股东特别重视资产负债表。

普通投资者更重视利润表，普通投资者认为，股价主要和利润相关，每股收益越高，股价自然越高---而这就是小散户的思维。

管理层的业绩主要靠利润来衡量，所以管理层也特别重视利润表。

但巴菲特不会关注公司的短期业绩，他关注反映了支撑公司长期发展的财务实力的资产负债表。

利润表反映的是一时的成果，资产负债表反映的是一世的积累，一年赚多少钱远远没有一辈子攒了多少钱重要。

利润表反映的是企业一个阶段发展的好坏，资产负债表反映的则是企业生死存亡的根基强弱。

2.企业的核心竞争力的关键在提价能力，其次是成本高低。

真正的持续竞争优势只有两种，即成本优势和品牌优势。

品牌优势的直接体现就是提价能力，提价能力是公司业务的最核心的能力，是高资本回报率的根源。

进一步分析报表背后驱动营业收入增长的真实力量，营业收入等于销售价格乘以销量，因此公司营业收入增长最基本的两个驱动因素是：提高价格和提高销量。

最理想的情况是公司提高价格而且销量不变甚至继续增长。

如果在提价10%后，业务流失较多，你拥有的就是一项非常糟糕的业务。

如果没有提价能力，就看成本高低，成本高低决定大部分企业是生死，拥有强大品牌、专利等独一无二的资源，而且具有提价能力的企业只是极少数。

现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。

巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。

具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。

第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。

第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。

一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。

第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。

以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。

二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。

水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。

这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。

每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。

三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。

巴菲特的老师格雷厄姆—教你如何看懂财务报表巴菲特（WarrenBuffett）的老师班杰明·...巴菲特 (Warren Buffett) 的老师班杰明·格雷厄姆 (Ben Graham) 由于其两本知名的投资著作而闻名。

当然，格雷厄姆除了是个杰出的作者跟教育者外，在投资领域也是个真正的实践者，这是非常难能可贵的。

换句话说，他不只是传教，甚至也实践了，而且两者都做得极好。

格雷厄姆的投资纪录相当惊人，他在格雷厄姆纽曼(Grahan-Newman) 合伙人时期，年化报酬率约为20%。

不过他之所以如此出名，仍是因为其著作《证券分析(Security Analysis) 》与《智慧型股票投资人 (The Intelligent Investor) 》。

其实，格雷厄姆还有一本比较不知名的著作，《格雷厄姆教你读懂财务报表 (The Interpretation of Financial Statements) 》。

可能是由于其较硬的内容，这本书的知名度并不高。

《格雷厄姆教你读懂财务报表》这本书写于1937 年，写于《证券分析》之后，《智慧型股票投资人》之前。

这本书的份量并不多，可以很简单的在假日阅读完整本书。

正如同书名，此书的内容主要是会计与财务报表的教学。

对于那些没有会计背景，但却对基本面投资有兴趣的来人说，我非常推荐可以阅读此书。

我向来对研究格雷厄姆的论述很有兴趣，不论是基本或是进阶的主题。

我买这本书有一段时间了，不过一直没时间从头开始好好读完。

近期正巧有空，才完整把此书读完。

我打算写一下我的读后心得，同时也会引用书中的一些段落。

正如前述所说，本书多数的内容围绕在解读财务报表的基本面。

不过，书中仍有一些亮点，可以一探格雷厄姆的投资哲学。

从财报一探格雷厄姆的投资哲学这边有几个书中的论述，可以显示格雷厄姆认为企业的获利来自于其内在价值的重要性。

若你不知道作者是谁，你很可能以为这些话是彼得·林奇 (Peter Lynch) 或菲利浦·费雪 (Phil Fisher) 所说的。

《手把手教你读财报》读书笔记人大小散代表一． 资产负债表——财务状况1. 货币资金：如何鉴定货币资金是否合理？计算现金及现金等价物。

P38● 现金及现金等价物＝货币资金－使用受到限制的货币资金2. 应收票据：观察商业承兑汇票同比是否突增？P43● 商业承兑汇票突增说明产品或服务遇到销售困难，开始放松销售政策。

3. 应收账款：警惕——陷阱、计提政策改变、造假。

● 陷阱：看大小、变化、周转是否合理？P44a. 同比大幅增长，增长幅度超过同期收入增长b. 回款速度低于同行，或者明显下降c. 占收入比例过大，30%以上是大于一年旧款d. 没有或者过低（结合商业模式）● 计提政策改变：查找计提标准突然改变的原因。

P49a. 由严变宽：美化当期利润b. 由宽变严：做低当年收入增长基数，次年转回美化利润（洗大澡） ● 造假：如果应收账款突然或大幅得到解决，需查找原因。

P49a. 警惕：找一笔资金流入冲销应收账款，再以其他科目或项目流出b. 观察：企业是否新增其他异常投资a. 货币资金余额远小于短期债务，可能存在债务危机b. 货币资金充裕，却有很多有息、高息负债c. 定期存款或其他货币资金很多，却极缺流通资金d. 其他货币资金巨大，无合理解释4.预付账款：如果占营业收入或营业成本比例同比大幅波动，查找和理解解释。

P50●常需预付大量款项，说明企业在商业生态链上地位不高或信用不好。

●预付款大幅增长（尤其是工程款、专利款、采购款等），警惕将资金外流再以收入流回。

●长时间挂账的预付款，警惕是挪为他用。

5.其他应收款和其他应付款：越小越好，最好为0。

P506.存货：警惕造假三种常见方式、存货周转率。

●不对贬值存货计提跌价准备（各行业贬值特性不一，参考同行标准进行对比）。

P52●虚构采购（价值和数量不易确定的商品）流出资金，再流回虚增利润。

P53a.存货增长大幅超过同期营业成本增长幅度b.所备存货与企业销售速度相比，显著高于同行业水平●加大生产，降低单位产品成本，提高毛利率。