第十四章 营运资本投资-成本分析模式

第十四章营运资本投资本章考情分析本章属于重点章。

本章应收账款信用政策中的应收账款和存货占用资金应计利息的计算与第二章应收账款周转率和存货周转率的计算有一定的联系,同时和第十八章有关变动成本和边际贡献等内容也有较紧密的联系；最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式与第十九章现金预算表中的现金筹措和运用可以联系起来学习。

本章考试内容重点围绕与应收账款信用政策决策有关的计算以及存货管理经济订货量控制的基本模式和保险储备量模式有关的计算内容和决策,作为计算分析题的相关内容和其他章节的联系点并不是很多,因此,主要是熟悉本章相关的计算内容。

近三年题型题量分析本章历年试题中,除了客观题外,一般都有计算分析题,近2年平均分值在9分左右。

主要考点集中在应收账款信用政策的决策和相关计算以及存货管理经济订货量控制的基本模式和保险储备量模式的计算和决策。

本章考点精讲【考点一】营运资本（一）经营营运资本经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债（即自发性流动负债）（二）流动资产投资与企业价值1.流动资产影响企业营业现金净流量营业现金净流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本投资=税后经营利润+折旧与摊销-（年末经营营运资本-年初经营营运资本）2.流动资产投资影响资本收益率权益资本收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（三）影响流动资产投资需求的因素流动资产投资需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素：总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率流动资产周转天数=现金周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数其中流动资产周转天数的决定因素有：（1）行业和技术特征；（2）企业所处的外部经济环境；（3）管理流动资产周转的效率。

（四）流动资产投资政策1.流动资产投资政策企业流动资产投资政策有以下三种：适中型流动资产投资政策、激进型流动资产投资政策和保守型流动资产投资政策。

运营资本成本分析报告运营资本成本分析报告一、概述运营资本是指企业日常经营所需的资金，包括流动资金和非流动资金。

在企业财务管理中，运营资本的成本分析十分重要。

本报告旨在通过对运营资本的成本分析，帮助企业更好地管理资金，提高运营效率。

二、目标与方法1. 目标：分析运营资本的成本结构，了解成本构成因素。

2. 方法：通过财务数据分析，计算运营资本的各项成本，并进行综合评估。

三、成本构成因素1. 流动资金成本：包括应付账款的利息成本、库存的持有成本以及现金的机会成本等。

2. 非流动资金成本：包括固定资产的折旧成本、专利和技术的使用权成本等。

四、运营资本成本计算1. 流动资金成本计算：(1) 应付账款的利息成本：应付账款乘以年利息率。

(2) 库存的持有成本：平均库存量乘以库存持有成本率。

(3) 现金的机会成本：现金余额乘以机会成本率。

2. 非流动资金成本计算：(1) 固定资产的折旧成本：固定资产净值乘以年折旧率。

(2) 专利和技术的使用权成本：专利和技术权益价值乘以权益成本率。

五、成本综合评估根据运营资本的各项成本计算结果，对各项成本进行综合评估。

可以采取以下措施来优化成本结构：1. 拖延应付账款支付时间，减少利息成本。

2. 优化库存管理，减少库存持有成本。

3. 合理规划现金流，降低现金的机会成本。

4. 合理规划固定资产的使用寿命，降低折旧成本。

5. 审慎评估专利和技术的使用权成本，合理购买或租赁。

六、结论与建议通过对运营资本的成本分析，可以得出以下结论和建议：1. 流动资金成本占比较大，应加强流动资金的管理，降低成本。

2. 库存成本可以通过优化库存管理控制在合理水平。

3. 现金的机会成本要充分考虑企业的投资机会，避免现金闲置造成利润浪费。

4. 固定资产和专利技术的成本要根据企业需求进行评估，并根据实际情况做出决策。

综上所述，运营资本成本分析是企业财务管理中的重要环节。

通过分析成本结构并采取优化措施，企业可以更好地管理资金，提高运营效率，从而获得更好的经济效益。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章　营运资本投资知识点：最佳现金持有量的确定方法● 详细描述：【总结】三种模式均需考虑的成本是机会成本。

存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。

例题：1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。

A.派发现金股利最佳持有量持有成本最低的现金持有量现金持有成本 机会成本机会成本与现金持有量同方向变化管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。

如管理人员的工资、安全措施费等短缺成本与现金持有量反方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化B.支付工资C.缴纳所得税D.购买股票正确答案：D解析：D购买股票通常属于投机动机。

2.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。

A.0B.2500C.9000D.12200正确答案：A解析：现金最高持有量=3X9000-2X2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。

3.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。

在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）A.5000B.10000C.15000D.20000正确答案：B解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量确定的存货模式”。

在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2X5000=10000(元）4.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。

如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%正确答案：D解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量的概念”。

三、存货决策4.考虑保险储备时（1）保险储备的含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。

为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。

（2）考虑保险储备的再订货点R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B（3）保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小设单位缺货成本为K U，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位存货成本为K C，则：TC（S、B）=K U·S·N+B·K C【例14-9】假定某存货的年需要量D=3600件，单位储存变动成本K c=2元，单位缺货成本K u=4元，交货时间L=10天；已经计算出经济订货量Q=300件，每年订货次数N=12次。

交货期内的存货需要量及其概率分布如表14-10所示。

表14-10 某种存货交货期内的需要量及其概率分布表需要量（10×d）70 80 90 100 110 120 130 概率（P1）0.01 0.04 0.20 0.50 0.20 0.04 0.01 u C例题分析：（1）设B=0，则R=L×dR=70×0.01+80×0.04+90×0.2+100×0.5+110×0.2+120×0.04+130×0.01=100S0=（110-100）×0.2+(120-100) ×0.04+(130-100) ×0.01 =3.1(件)TC(S,B)= 4×3.1×12+0×2=148.8(元)（2）设B=10，R=100+10=110（件）S10=（120-110）×0.04+(130-110) ×0.01=0.6 (件)TC(S,B)=Ku×S0×N+B×Kc=4×0.6×12+10×2=48.8(元)（3）设B=20件,R=100+20=120（件）S20= (130-120) ×0.01= 0.1(件)TC(S,B)=4×0.1×12+20×2=44.8(元)（4）B=30件，R=100+30=130（件）此种情况下可满足最大需求，不会发生缺货，TC(S,B)=30×2=60(元)结论：保险储备量为20件,或者说应确定以120件为再订货点。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十四章讲义1营运资本投资考情分析本章为重点章，主要介绍营运资本投资政策，现金、应收账款及存货的管理。

本章各种题型均可能出现，计算分析题的主要考点为应收账款信用政策分析和存货决策，平均分值在8分左右。

主要考点1.营运资本的含义及投资政策2.现金及有价证券管理3.应收账款管理4.存货管理第一节营运资本投资政策一、营运资本的有关概念（一）营运资本1.营运资本：投入日常经营活动（营业活动）的资本，是流动资产中运用长期资金（长期负债+股东权益）筹措的部分。

营运资本＝流动资产－流动负债＝长期筹资－长期资产＝长期筹资净值2.经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债（自发性负债）1）经营性流动资产①经营现金：经营周转所必需的现金，不包括超过经营需要的金融资产（有价证券等）；②其他经营流动资产：存货、应收账款等经营活动中占用的非金融流动资产。

2）经营性流动负债①应付职工薪酬、应付税费、应付账款等依据法规和惯例形成的负债；②在经营活动中自发形成，无息，亦称自发性负债；③具有不断继起，滚动存在的长期性，可视为长期资金来源，用于抵减公司对经营性流动资产的投资额。

3）经营性营运资本的含义：经营性流动资产所需资金，由自发产生的经营性流动负债提供一部分之后，剩余需要由净负债及股东权益（投资资本）来融资的部分。

3.短期净负债（短期净金融负债）＝短期金融负债－短期金融资产1）短期金融负债：以市场利率计息的短期应付票据、应付利息、应付优先股利和短期借款等一年内需要偿还的金融负债；2）短期金融资产：超额现金、以市场利率计息的短期应收票据、权益性短期投资、短期债权投资等一年内可以变现的金融资产。

3）若：短期净负债＜0，即：短期金融资产>短期金融负债，即为短期净金融资产。

（二）营运资本投资管理1.流动资产投资政策：确定流动资产投资的相对规模1）衡量指标：流动资产/销售收入（流动资产周转率的倒数）＝1元销售占用流动资产2）流动资产投资政策越保守，“流动资产/销售收入”越高，而流动资产周转率越低。

第十四章 营运资本投资一、储存存货的原因1.保证生产或销售的经营需要2.出自价格的考虑二、储藏存货的本钱与储藏存货有关的本钱，包括取得本钱、储存本钱、缺货本钱。

〔1〕去年定单共22份，总处理本钱13400元，其中固定本钱10760元，预计未来本钱性态不变。

〔2〕虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。

〔3〕套装门从香港运抵上海后，接受部门要进行检查。

为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。

〔4〕公司租借仓库来储存套装门，估计本钱为每年2500元，另外加上每套门4元。

〔5〕在储存过程中会出现破损，估计破损本钱平均每套门28.50元。

〔6〕占用资金利息等其他储存本钱每套门20元。

〔7〕从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

〔8〕为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储藏。

〔9〕东方公司每年50周，每周营业6天。

要求：〔1〕计算经济批量模型中“每次订货本钱〞。

〔2〕计算经济批量模型中“单位变动储存本钱〞。

〔3〕计算经济订货批量。

〔后面讲〕〔4〕计算每年与批量相关的存货总本钱。

〔后面讲〕〔5〕计算再订货点。

〔后面讲〕〔6〕计算每年与储藏存货相关的总本钱。

〔后面讲〕〔2005年〕【答案】〔1〕订货本钱=3601076013400 +280+8×2.5=420〔元〕 〔2〕储存本钱=4+28.50+20=52.50〔元〕三、存货决策〔一〕经济订货量根本模型1.经济订货量的概念按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货总本钱最低的进货批量，也叫作经济订货量或经济批量。

2.经济订货量根本模型的假设条件〔1〕能及时补充存货，即存货可瞬时补充；〔2〕能集中到货，即不是陆续入库；〔3〕不允许缺货，即无缺货本钱；〔4〕需求量稳定，并能预测；〔5〕存货单价不变；〔6〕企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；〔7〕所需存货市场供给充足，可以随时买到。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章　营运资本投资知识点：存货模式● 详细描述：1.机会成本 机会成本＝平均现金持有量×机会成本率＝2.交易成本 交易成本＝交易次数×每次交易成本＝3.最佳持有量及其相关公式 机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，可以图示如下：从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。

由此可以得出：优点：简单直观 假设不允许现金短缺，即短缺成本为无关成本相关成本（1）机会成本；（2）交易成本含义所谓的最佳现金持有量，也就是能使机会成本和交易成本之和最小的现金持有量缺点：假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。

例题：1.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。

以下对这两种方法的表述中，正确的是（）。

A.两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性C.存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响正确答案：D解析：两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本，都不考虑短缺成本，所以选项A的说法错误；现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以选项B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项C的说法错误；在随机模式下现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项D的说法正确。

2.根据存货经济订货量模型，经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等的订货批量。

（）A.正确B.错误正确答案：B解析：本题考核的知识点是“存货经济订货量的含义”。

根据存货经济ix货量模型,经济订货量是能使变动性订货成本与变动性储存成本相等的订货批量。