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中国汇率制度的选择（201203020128 张逸夫2012级经济学一班）［摘要］建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是根据我国国情和发展战略作出的选择，符合完善社会主义市场经济体制的改革方向。
［关键词］汇率制度选择; 固定汇率; 浮动汇率1、汇率制度的选择汇率是一个重要的经济变量，它是国与国经济之间最重要和最明显的联系中枢，一国经济条件的变化会通过汇率中介传递到另一国( 为便于讨论，本文均采用直接标价法) 。
汇率制度是一国货币当局对该国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
它是国际货币制度( 也称国际货币秩序) 的核心。
汇率制度大体可分为固定汇率、有管理的浮动汇率和自由浮动汇率制度。
固定汇率和自由浮动汇率是汇率制度的两种极端形式，有管理的浮动汇率制度被认为是介于二者之间的中间道路。
目前，国际社会比较一致的看法是，既没有适用于所有国家的单一的汇率制度，也没有对各国任何时期都适用的一成不变的汇率制度。
实际上，各国汇率制度的选择是多种多样的，也是不断变化的。
既然汇率制度如此重要，那么，一国应该如何选择或者说决定其汇率制度呢?1. 1 汇率制度与宏观经济政策目标的实现为了说明汇率制度的选择，首先来分析在开放经济条件下，汇率制度如何影响一国宏观经济政策目标的实现。
在开放经济中，政府通常把经济增长、资源充分利用( 或者说是充分就业) 、物价稳定及国际收支平衡作为政府宏观经济政策的四大目标。
其中经济增长是一个长期的动态的过程，短期内政府宏观经济政策的目标主要是后三个，这三个目标可以归纳为两大类: 即内部平衡和外部平衡。
内部平衡是指国内经济资源充分利用和物价稳定; 外部平衡是指一国经常账户余额保持在一个适当的水平，既无过大的赤字，也无太多的盈余。
( 1) 固定汇率制度下的内外部平衡。
在固定汇率制度下，一国货币当局的根本任务是保持汇率的固定，为此，货币当局放弃了货币政策的使用，并往往将外部平衡目标置于内部平衡目标之上，以国内经济失衡的代价来保持汇率的稳定。
汇率制度选择：理论争论、发展趋势及其经济绩效比较摘要：本文首先回顾了汇率制度选择的理论争论，指出在有关汇率制度的选择问题上，理论界是没有一致意见的；接着文章又考察了汇率制度的分类方法及其演进，发现汇率制度现有的发展趋势似乎可以为每一种有关汇率制度选择的长期趋势的观点提供支持；最后文章还就不同汇率制度对经济绩效的影响进行了比较分析，结果也表明没有一种汇率制度是最优的。
因此文章的结论是：“没有单一的一种汇率制度可以在所有时候适用于所有的国家”。
每个国家都会面临汇率制度的选择问题，汇率制度的选择一直是而且还将可能是国际金融领域中最重要与争论最激烈的问题。
有关的理论文献开始是集中于讨论固定汇率与浮动汇率之间的优劣问题，随着世界范围内的金融危机的不断发生，有关汇率制度选择的关注重点也转向每种汇率安排在防范风险的能力方面，讨论集中于哪一种汇率制度更适合应付日益增长的国际资本流动性与世界资本市场的不稳定性。
而且经济学家还开始对不同汇率制下的经济绩效进行比较研究，想知道是不是会有一种汇率制度对经济的影响要好于其它制度。
因此有关汇率制度的讨论以及相关的政策观点都是随着时间演进的，它们很少独立于国际金融市场的特征之外的。
本文第一部分对汇率制度选择的理论争论进行回顾；第二部分考察汇率制度的分类方法及其演进，看能不能够从中发现汇率制度发展的长期趋势；第三部分集中介绍汇率制度与经济绩效的实证研究；最后一部分是文章的结论。
一、汇率制度选择的理论争论阿利伯将有关汇率制度选择的主要问题归纳为：“固定还是不固定”和“实行还是不实行最优通货区”。
对这两个问题的最古典的回答是始于19世纪的工业革命时期，由于实行的金本位制，那时的答案就是将货币固定于黄金，这是一种内生的固定汇率制度。
凯恩斯将“内部稳定”和“外部稳定”严格的区分开来。
在国内价格名义刚性的情况下，Keynes更倾向于保持国内稳定，从而也就提倡浮动汇率制度。
但在那个时代，许多的经济学家都是浮动汇率制的怀疑论者。
汇率制度的选择汇率制度是一个国家货币的重要组成部分，其选择对于一个国家的经济发展和国际贸易具有深远影响。
随着全球化的不断加速和国际贸易的不断扩大，各个国家对于汇率制度的选择也愈发重要和复杂。
一、汇率制度的定义及分类汇率制度是指一个国家或地区的货币和其他国家或地区货币之间的兑换率的规则和机制。
根据兑换率的固定程度，汇率制度可以分为浮动汇率制和固定汇率制。
浮动汇率制（或称市场汇率制）是指兑换率由市场供求关系决定的汇率制度，也就是市场上的汇率波动随时可能发生。
固定汇率制（或称官方汇率制）是指国家或地区按照一定规则和机制设定的一组固定的汇率或一定汇率区间的汇率制度，也就是领导对于汇率的调控较为强力，汇率较为稳定。
在固定汇率制的基础上，还可以进一步细分为单一汇率制和多种汇率制。
单一汇率制是指一个国家或地区以一种货币为基准进行兑换率的计价和汇率的管理，多种汇率制则是指同一国家或地区中不同交易对象之间可以按照不同的兑换率进行交易。
二、固定汇率制和浮动汇率制的优缺点1.固定汇率制固定汇率制的优点是稳定性强、预测性好。
如果采用固定汇率制，国家和企业可以更为准确地预测汇率，从而进行更为有效的经济管理。
另外，这种模式下，贸易伙伴之间交易的成本比较少，也有助于降低外汇波动带来的风险。
缺点是容易因为汇率的僵化而无法适应外部冲击，对于经济本身调整产生不适当的压力。
此外，固定汇率制通常需要强有力的外汇储备来支撑，因此需要较高的经济实力来维持。
在实践中，由于固定汇率制需要投入大量的外汇储备，成本较高，容易造成货币流动性和信用紧缩，给本国经济带来压力。
2.浮动汇率制浮动汇率制的优点是具有更好的适应外部冲击的灵活性，通过汇率波动来实现自我调节和市场价格的适当性。
另外，浮动汇率制通常较为透明，容易为外部投资者所接受，因此，可以吸引更多的跨国企业来进行本国的投资和经济合作。
缺点是市场波动大，汇率波动不稳定，难以预测。
在这种情况下，经济管理者难以作出合理的经济预测和决策，很容易导致投资不稳定，对于经济的发展造成很大的不确定性。
汇率制度选择理论研究论文汇率制度选择理论是经济学领域中的重要研究领域，它主要探讨各国在选择汇率制度时所考虑的因素，及其对经济发展的影响。
汇率制度的选择直接关系到国家经济政策的制定和实施，因此深入研究这一问题，对指导国家金融政策具有重要意义。
近年来，随着国际间经济联系的不断加深，购买力平价理论、资产市场逆差理论、货币替代理论等各种汇率制度选择理论相继涌现。
其中，最为具有代表性的是比较优势理论、传统蒙德尔-弗洛伦斯模型、基于资本流动的理论和汇率稳定理论。
以下为简要介绍：1.比较优势理论：它是由亚当·斯密在古典经济学中提出的。
它认为，各国因其较佳的比较成本条件，应专注于生产其最具有竞争力的产品，以获得贸易上的优势。
根据它的理论基础，汇率制度的选择应受制于外部经济因素和产业竞争力的差异。
2.传统蒙德尔-弗洛伦斯模型：它主要以汇率水平和利率水平为双重调节手段，同时关注经济中央银行对货币政策的影响。
它认为，汇率制度选择与收入比与价格比之间的关系有关。
3.基于资本流动的理论：随着国际资本市场逐渐呈现国际化的趋势，资本流动逐渐成为影响经济发展的重要因素。
基于资本流动的理论则认为，汇率制度的选择应取决于国家促进和吸引资本流动的程度。
4.汇率稳定理论：随着全球化程度的逐渐加深，各国之间经济联系不断加强，汇率的波动和变动也逐渐受到更多关注。
汇率稳定理论认为，在国际经济中，寻求汇率稳定是一种重要的经济政策选择。
综上所述，不同的汇率制度选择理论主要根据不同的经济因素进行设计，以期实现国家经济的稳定发展。
对于各具特色的国家而言，在选择汇率制度之前，应该充分了解其主要经济特点和问题，并考虑各种因素的影响，制定相应的经济政策和调控手段，从而达到促进国家经济发展的目的。
从发展中国家的汇率制度看我国汇率制度的选择引言汇率制度是一个国家货币与其他国家货币之间的相对价格体系，对于一个国家的经济稳定和国际贸易发展至关重要。
作为一个发展中国家，我国的汇率制度在经济发展的不同阶段面临着不同的挑战和问题。
本文将从发展中国家的汇率制度出发，分析我国汇率制度的选择。
发展中国家的汇率制度发展中国家的汇率制度一般可以分为固定汇率制和浮动汇率制两种类型。
固定汇率制是指国家央行将国内货币与某一特定货币或一篮子货币挂钩，并承诺在一段时间内保持固定的汇率。
浮动汇率制则是指汇率由市场供求决定，汇率波动较大。
在发展中国家中，固定汇率制度较为常见。
这是因为固定汇率制度可以提供稳定的汇率环境，减少汇率波动对企业和投资者的影响。
此外，固定汇率制度有助于控制通货膨胀和加强货币政策的独立性。
然而，固定汇率制度也存在着汇率不稳定性和外汇储备的需求增加的问题。
我国汇率制度的选择我国在改革开放初期选择了固定汇率制度，即人民币与美元挂钩的双边固定汇率制度。
这一选择契合了我国当时的经济现实和政策目标。
固定汇率制度的优势固定汇率制度对于当时我国的情况有以下几个优势： - 稳定外贸环境：当时我国的对外贸易规模较小，依赖外贸的经济发展需要一个相对稳定的汇率环境。
通过与美元挂钩，我国避免了国际市场波动对出口企业的不利影响。
- 抑制通货膨胀：当时我国正处于经济转型期，通货膨胀是一个主要问题。
固定汇率制度有助于抑制通货膨胀风险，稳定物价水平。
- 吸引外资：固定汇率制度提供了稳定的汇率环境，吸引了大量外资的流入，推动了我国的经济发展。
固定汇率制度的问题然而，固定汇率制度也存在一些问题：- 外汇储备需求增加：为维持固定汇率，央行需要积累大量外汇储备作为干预市场的工具。
这对我国的外汇管理和资本流动形成了一定挑战。
- 汇率政策的独立性受限：固定汇率制度下，国家难以完全独立实施货币政策。
外部因素对国内利率、流动性等方面的影响加大。
汇率制度与汇率制度选择理论摘要：随着中国汇率制度的改革，让我们逐渐的认识到只有适合自己的汇率制度才是最好的汇率制度。
了解世界汇率制度的变革，及各种制度选择的优缺点我国汇率制度的进一步改革有着更为重要的意义。
关键词：浮动汇率固定汇率中间汇率制度从1973年“布雷顿森林体系”崩溃以后世界范围内就不在存在统一的汇率安排，逐渐演变成为现在的多种汇率制度并存的国际货币体系。
其中,大多数发达国家选择了浮动汇率制,许多发展中国家则选择了钉住汇率制和介于它们之间的中间汇率制度。
这些汇率制度谁更优秀一些，或者是谁更符合现代世界经济潮流一些，都成了各个学术流派争论的焦点问题，再讨论这些观点之前，我们先回顾一下当前世界上比较常用的几种汇率制度，以及汇率制度的发展趋势。
一、汇率制度的分类及发展趋势汇率制度的分类一般根据货币当局对汇率变动限制的幅度为标准来划分。
一种极端是完全的自由浮动汇率制度，货币当局不公布形成的本币兑换价格，本币的兑换价格完全由市场决定，也不为了稳定或影响汇率而直接干预外汇市场；另一种极端是完全的固定汇率制度，货币当局作出承诺，在准永久性基础上保持汇率不变。
在两种极端之内，有各种形式的汇率制度排，汇率的固定成了一个相对的问题。
汇率的相对固定一般是通过平价的调整或者通过围绕平价浮动范围的调整得以实现。
IMF将各国的汇率制度分为8类：（1）无法定独立货币的汇率安排；（2）货币局制度；（3）传统的钉住汇率安排；（4）水平带内的钉住汇率制度；（5）爬行钉住汇率制度；（6）爬行带内的浮动汇率制度；（7）不事先公布干预方式的管理浮动制度；（8）独立浮动的汇率制度。
汇率制度的主要形式有：（一）无法定独立货币的汇率安排：这种情况是指以其他国家的货币作为唯一的法偿货币在本国流通，或者是货币联盟成员之间的汇率安排。
比如实施欧元币制的国家以及一些根本没有自己的法定货币的国家和地区。
（二）货币局制度：明确规定了本国货币与某一国货币的兑换比率，货币当局无条件地按固定汇率出售或赎回本币，而且这是投放基础货币的唯一方式，即该国家或地区的货币发行完全以外汇储备为后盾。
内容提要本文主要研究的是汇率制度的演变、选择、趋势及我国汇率制度选择等问题。
全文共分黔部分：绪论部分主要介绍了本文选题的背景、动因，文章的结构安排与创新之处。
第一章提供有关本文的一些背景资料，主要包括汇率制度的概念、基本内容及分类，并系统地对汇率制度的发展进行了重新表述。
第二章是本文的理论基础，从新的角度将汇率制度选择闯题分成传统和现代两种研讨方式，通过引入数据，模型对相关理论进行论证。
第三章介绍有关本文的一些实证资料，阐述发达国家和发展中国家在汇率制度选择上的不同主张和共同愿望，并做出综述评论。
第四章叙述了我国建国以来汇率制度选择的历程、我国在选择汇率制度方面需要考虑的因素以及对现行汇率制度进行了初步探析。
厂～乓附录部分给出了１９９７年和１９９９年国际货币基金组织对成员国汇率制度、、／选择的统计。
１，ｊ关键词：汇率制度遗择、尊展趋势＼％幺张ＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｉｓｔｒｅａｔｉｓｅｉｓａｓｔｕｄｙｏｆｔｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅｉｓｓｕｅｓ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｉｔｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｃｈｏｉｃｅ，ｔｒｅｎｄａｎｄａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｔｏＣｈｉｎａ．Ｔｈｅｗｈ０１ｅｐａｐｅｒａｒｅｄｉｖｉｄｅｄｉｎｔｏｆｉｖｅｐａｒｔｓ：Ｔｈｅｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎｉｎｃｌｕｄｅｓｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ，ｔｈｅｉｎｔｅｎｔｉｏｎ，ｔｈｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｔｈｅｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｔｒｅａｔｉｓｅ．Ｃｈａｐｔｅｒｏｎｅｐｒｏｖｉｄｅｓｓｏｍｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｍａｔｅｒｉａｌｓｏｆｔｈｅｔｒｅａｔｉｓｅ，ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇｔｏｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔ，ｔｈｅｂａｓｉｃｃｏｎｔｅｎｔａｎｄｔｈｅｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｒｅｌａｔｅｄｔＯｔｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｍｔｅｒｅ，ｍｅ．Ｔｈｉｓｓｅｃｔｉｏｎａｌｓｏｓｙｓｔｅｍａｔｉｃａｌｌｙｒｅｖｉｅｗｓｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅ．Ｃｈａｐｔｅｒｔｗｏｉｓｔｈｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｂａｓｉｓｏｆｔｈｅｔｒｅａｔｉｓｅ；ｗｅｗｉｌｌａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｃｈｏｉｃｅｈｅａｄｉｎｇｓ＿地ｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌａｎｄｔｈｅｍｏｄｅｍｏｆｔｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅｕｎｄｅｒｔｗｏａｐｐｒｏａｃｈａｎｄａｌｓｏｄｅｍｏｎｓｔｒａｔｅｔｈｅｒｅｌａｔｉｖｅｔｈｅｏｒｙｂｙｉｎｔｒｏｄｕｃｉｎｇｔｈｅｆｉｇｕｒｅｓａｎｄｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｎｇｔｈｅｍｏｄｅｌｓ．ｃｏｖｅｒｓｓｏｍｅｐｏｓｉｔｉｖｅｉｓｓｕｅｓａｓｓｏｃｉａｔｅｄｗｉ也ｔｈｅｔｒｅａｔｉｓｅ．ＩｔＣｈａｐｔｅｒｔｈｒｅｅｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｅｘｐａｔｉａｔｅｓｏｎｔｈｅｄｉｆｆｅｒｅｎｔｏｐｉｎｉｏｎｓａｎｄｍｕｔｕａｌｄｅｓｉｒｅｓｔｏｔｈｉｓｐｒｏｂｌｅｍｃｏｕｎｔｒｉｅｓａｎｄｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｗｉｅｓａｎｄａｌｓｏｏｆｆｅｒｓｓｏｍｅｉｍｉｇｈｔｓＯｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｔｈｉｓｍａｔｔｅｒ．ＣｈａｐｔｅｒｆｏｕｒｆｏｃｕｓｅｓｄｉｒｅｃｔｌｙｏｎｔｈｅＣｈｉｎａ’Ｓｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅ，ｗｈｉｃｈｒｅｖｉｅｗｓｉｔｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｃｏｎｓｏｌｉｄａｔｅｓｔｈｅｆａｃｔｏｒｓｎｅｅｄｔｏｂｅｃｏｎｓｉｄｅｒｅｄａｎｄｄｉｓｃｕｓｓｅｓｔｈｅａ田删ｔｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅｉｎＣｈｉｎａ．ＩＭＦ’ＳＡｐｐｅｎｄｉｃｅｓｇｉｖｅｔｈｅｓｔａｔｉｓｔｉｃｓｏｎｔｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｍｔｅｒｅｇｉｍｅｏｆｔｈｅｍｅｍｂｅｒｃｏｕｎ仃ｉｅｓｉｎ１９９７ａｎｄ１９９９．ＫｅｙＷｏｒｔｈ：ＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｅＲｅｇｉｍｅＣｈｏｉｃｅＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＴｒｅｎｄ绪论经济学家对汇率制度进行规范研究是在第二次世界大战结束后。
汇率制度选择理论的最新研究综述摘要：本文对近几年国内外汇率制度选择的最新研究进行了综述，学者们对不同类型的国家进行了细分，挑战了传统理论，并且通过实证检验来寻找最有效的汇率制度，为不同类型国家的汇率制度选择提供了理论指导。
关键词：汇率制度选择新兴市场国家经济绩效一、引言随着经济全球化进程的不断加快，越来越多的国家参与到全球范围内的市场竞争之中，国际贸易和资本流动更加频繁，使得汇率成为了一个被更多人关注的重要经济变量。
汇率制度的选择需要契合国家政治、经济的发展状况。
在主流观点中，判断一种汇率制度是否适合一般依照两种标准：宏观经济绩效标准和微观主体福利标准。
本文综述了最近几年与汇率制度选择理论有关的最新文献，可以发现，最新的文献大多进行实证研究，研究主体不断拓展，有些学者集中研究某一个国家，而有些通过多国的分析比较得出结论。
二、国外相关研究综述近年，国外学者的视角逐渐从发达国家转移到新兴市场国家，甚至涉及到一些经济欠发达的非洲国家。
许多文献通过一国或者多国的数据对传统国际金融理论进行检验，得出了不完全一致的结果，并结合经济实际对结果进行了解释。
Coulibaly Davis (2013) 研究了非洲法郎金融共同体的作用，结果表明这种金融共同体对通胀有帮助，但是对经济增长没有明显作用。
证据表明，在南撒哈拉沙漠国家，盯住汇率政策有利于财政政策的实施，但是对货币政策不利。
当一个国家实行固定汇率制时，经济体受益于更好的财政收支平衡。
但由于盯住汇率政策似乎对经济增长有负面作用，应当选择一个没有锚定特定通货的货币联盟或者更加灵活的汇率制度。
Hiroyuki Yamada (2012) 研究了新兴和发展中国家汇率制度和通胀目标制对于通胀率的影响。
结果表明，通胀目标制在降低通胀率方面优于固定汇率制，至少和固定汇率制效果一样好，而中间汇率制度和灵活的汇率制度下的通胀率在大多数情形下更高一些。
Andersen Malchow-Moller (2014) 比较了丹麦和其他18个非欧元区OECD经济体2008-2012的经济增长表现。
论中国汇率制度选择院系：积极管理系金融专业班级：金融0902*名：***学号：***********论中国汇率制度选择一、汇率制度选择理论的回顾汇率制度选择理论的真正发展，开始于布雷顿森林体系的运行过程之中。
由于世界经济的发展速度远远超过了黄金的开采速度，传统的金本位制度在 1 9 1 4 年前后逐渐破产，其后受到两次世界大战以及经济危机造成的大萧条的影响，各国一度向金本位制度复归的短暂努力最终宣告失败，取而代之的则是国际货币体系长达数十年的无序状态，各国竟相采取以邻为壑的竞争性贬值手段以谋取利益，造成国际问货币危机频发，各国问纠纷不断。
而这个时期汇率的频繁波动也为投机者提供了可乘之机，市场上投机之风日渐猖獗，而投机的盛行又进一步加速了汇率的波动，由此形成恶性循环，对世界经济发展带来了严重的负面影响。
二战后，为推动世界经济复苏，4 4个国家的 3 0 0多名代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城签署协议，共同建立起以美元盯住黄金为核心的国际货币新体系。
在布雷顿森林体系运行过程之中诞生的汇率制度选择理论，早期的焦点主要集中在固定汇率制度与浮动汇率制度优势与缺陷的比较上。
固定汇率支持者指出，浮动汇率制度下汇率变动频繁，严重影响了国际间贸易与投资的发展，而固定汇率制度则节省了货币兑换的交易费用，避免了汇率波动对经济一体化发展的不利影响，有利于世界经济的健康发展。
事实上布雷顿森林体系的确定，在一定程度上可以看作是固定汇率制度在这场论战中的阶段性胜利。
在布雷顿森林体系建立之初，人们相信，布雷顿森林体系所建立的有管理的盯住汇率制度将会带来固定汇率的众多优点，同时，在危机时允许一国脱离平价水平应对危机的约定也为世界各国提供了必要的应急手段。
然而，随着各国国际收支失衡问题的出现以及一系列货币危机的爆发，浮动汇率制度的呼声渐渐增强。
浮动汇率的支持者更加强调浮动汇率制度所能带来的货币政策的自主性，他们认为浮动汇率制度能够更为有效地应对实际冲击对国内经济的负面影响。
汇率制度选择：理论争论、发展趋势及其经济绩效比较摘要：本文首先回顾了汇率制度选择的理论争论，指出在有关汇率制度的选择问题上，理论界是没有一致意见的；接着文章又考察了汇率制度的分类方法及其演进，发现汇率制度现有的发展趋势似乎可以为每一种有关汇率制度选择的长期趋势的观点提供支持；最后文章还就不同汇率制度对经济绩效的影响进行了比较分析，结果也表明没有一种汇率制度是最优的。
因此文章的结论是：“没有单一的一种汇率制度可以在所有时候适用于所有的国家”。
每个国家都会面临汇率制度的选择问题，汇率制度的选择一直是而且还将可能是国际金融领域中最重要与争论最激烈的问题。
有关的理论文献开始是集中于讨论固定汇率与浮动汇率之间的优劣问题，随着世界范围内的金融危机的不断发生，有关汇率制度选择的关注重点也转向每种汇率安排在防范风险的能力方面，讨论集中于哪一种汇率制度更适合应付日益增长的国际资本流动性与世界资本市场的不稳定性。
而且经济学家还开始对不同汇率制下的经济绩效进行比较研究，想知道是不是会有一种汇率制度对经济的影响要好于其它制度。
因此有关汇率制度的讨论以及相关的政策观点都是随着时间演进的，它们很少独立于国际金融市场的特征之外的。
本文第一部分对汇率制度选择的理论争论进行回顾；第二部分考察汇率制度的分类方法及其演进，看能不能够从中发现汇率制度发展的长期趋势；第三部分集中介绍汇率制度与经济绩效的实证研究；最后一部分是文章的结论。
一、汇率制度选择的理论争论阿利伯（Aliber，2000）将有关汇率制度选择的主要问题归纳为：“固定还是不固定”和“实行还是不实行最优通货区”。
对这两个问题的最古典的回答是始于19世纪的工业革命时期，由于实行的金本位制，那时的答案就是将货币固定于黄金，这是一种内生的固定汇率制度。
凯恩斯（Keynes 1923）将“内部稳定”（一个稳定的价格水平）和“外部稳定”（一个稳定的汇率和国际收支的平衡）严格的区分开来。
在国内价格名义刚性的情况下，Keynes更倾向于保持国内稳定，从而也就提倡浮动汇率制度。
但在那个时代，许多的经济学家都是浮动汇率制的怀疑论者。
最有名的是Nurkse（1944），他认为1922年到1926年法国法郎的经历证明在浮动汇率制下，投机在总体上是非稳定性的。
随着1964年布雷顿森林体系的建立，世界经济选择了“美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩”的可调整的固定汇率制度。
在布雷顿森林体系运行的过程中，两种截然相反的观点出现了，这两种观点也成为以后分析汇率制度的理论基础。
以弗里德曼（Friedman，1953）为首的一批经济学家提出浮动汇率在吸收外部冲击方面可能的优点，因此极力主张浮动汇率制；而以蒙代尔·Mundell，1991）为首的另一批经济学家反驳了这一观点，他们指出，根据经济条件的不同，一些经济体维持固定汇率可能会更好。
众所周知的“最优通货区理论”（Optimal currency areas theo-ry）是他们的主要观点。
在布雷顿森林体系崩溃之后，除了欧洲货币体系（EMS）之外，大多数的工业化国家选择了浮动汇率制。
新兴市场经济国家也逐渐从固定汇率体系转向浮动汇率体系，而这种转变通常是在经历了货币危机之后。
因此这一时期有关汇率制度选择的研究是与货币危机理论结合在一起的。
其中最有代表性的就是克鲁格曼（Krugman，1979）的第一代与Obsfeld（1994）的第二代货币危机模型，克鲁格曼研究了固定汇率制下国际收支危机的模型，认为危机的主要原因是和固定汇率制不相容的货币、财政政策。
他指出国内信贷超过货币需求的过度增长，将导致中央银行外汇储备的损失，而中央银行的外汇储备是有限的，在投机的冲击下，固定汇率制最终将崩溃。
而Obsfeld的第二代货币危机模型则强调危机的出现与基本经济因素无关，而是由预期因素导致的，危机本身导致政策变动，促使危机自动实现。
这两种理论分析了货币危机产生的两种不同原因，前一理论强调的是货币危机的政策根源，而后一理论关注的则是固定汇率制这一制度本身的某些缺陷，而现实中的货币危机常常是这两者的结合，即不合理的经济政策与存在某种缺点的汇率制度相结合，是导致货币危机发生的不可分割的两方面原因。
从1990年开始，世界上许多国家开始转向实行资本自由流动，而根据以上的货币危机理论的分析，固定汇率制在资本自由流动的情况下，其维持成本是相当高的，因此有经济学家提出“固定汇率已死”（The mirage of fixed exchange rate regime）的假设（Obsffeld & Ro—goff，1995），因此他们建议一国应该开始转向更灵活的汇率制度，但另一些经济学家的研究表明实际情况却与此相反，在东南亚金融危机之后，随着固定钉住制的崩溃，许多国家并没有转向浮动汇率，而是采取了相反的道路，比如欧洲大多数国家选择了货币联盟，而另一些国家（如厄瓜多尔）则选择了单边美元化。
而在一些声称允许其货币自由浮动的国家，实际上却在外汇市场上积极的干预汇率，以将汇率维持在对某一货币的一个狭小的幅度内，这反映了这些国家对大规模的汇率波动存在一种长期的害怕。
这就是所谓的“害怕浮动论”（Fear of floating hypothesis），它是由Calvo和Reinhart（2000）提出的。
“害怕浮动”的原因是因为在这些国家，贬值有紧缩效应，而这同这些国家的经济政策长期缺乏公信力（Credibility）有关。
害怕浮动论因此主张，由于新兴经济体有结构性的不适于浮动的理由，故这些国家应该实行完全美元化。
进入二十世纪九十年代以来，新兴市场经济体发生了一系列的货币危机，比如1994年的墨西哥、1997年的东南亚、1998年的俄罗斯和1999年的巴西以及2000年的阿根廷。
在这一背景下，国际学术界开始从可持续性和危机预防角度，重新研究国际资本高度流动条件下新兴市场经济体的汇率制度选择问题。
例如Summers（2000）指出以上这些危机的根源是严重的银行和金融部门的脆弱性，以及短期资本的流入。
日益增长的资本流动性，使政府对汇率的承诺变得十分脆弱。
也就是说，由于国际资本的自由流动，“软”的钉住汇率制变得不可行。
Summers其实是在用“不可能三角理论”（The impossibletrinity）来解释中间汇率制的不可维持性。
这一理论认为：开放经济不可能同时拥有资本自由流动、独立的货币政策和固定汇率，在资本自由流动的条件下，严格的钉住制和浮动汇率制是最适合新兴市场经济体的汇率制度选择。
从这一理论中导出的结论就是有关汇率制度选择理论中的“两极论”（Bipolar view）。
这一理论首先由Eichengreen（1994，1998）指出，该理论的主要观点是认为，唯一可能持久的汇率制度是自由浮动制或具有非常强硬的承诺机制的固定汇率制（如货币联盟和货币局制），介于这两者之间的所有中间汇率制度（Intermediate re—gimes），包括“软”的钉住汇率制度如可调节的钉住、爬行钉住、目标汇率制以及管理浮动制，都正在或应该消失。
因此，未来的汇率制度只剩下完全自由浮动汇率制和“硬”的钉住汇率制这两极。
由于中间制度消失，形成所谓“空缺的中部”（The hollow middle）。
因而这一理论又被称为“中间制度消失论”（The hypothesis of the vanishing intermediate regime）或“中空汇率制度理论”（Hollowing out theory of exchange rate regime）。
金融危机中钉住汇率制度的崩溃，使一国面临退出现行汇率制度，选择采用另一种与本国经济更适合的汇率制度的问题。
对这一问题的研究就形成了汇率制度选择理论中的“退出战略”（Exit Strategies）理论。
关于“退出战略”的研究，首先要考察的是退出的动机。
一国退出钉住汇率制的动机主要是基于成本和收益的考虑。
钉住汇率制的收益是引入汇率名义锚效应，对一国反通货膨胀政策的效果十分明显；但其成本是缺乏调节弹性，久而久之其维持成本会相当高，最终一国将不得不退出固定汇率制。
研究表明，最佳的退出战略，是在估计出钉住汇率的边际收益等于边际成本的时间点上退出（Edwards，2000）。
另外，对于经历高通货膨胀的国家，在实行钉住汇率制后不久，便应考虑采用较有弹性的制度（Dombusch，1997；Tomell和Vevlasco，1998）；其次，“退出战略”还研究了退出的时机与退出的步骤问题。
在退出的时机选择上，一国应该选择外汇市场相对平静的时期，或是其货币趋于升值时，特别是当有大量资本内流时。
就退出的步骤而言，如果退出发生在外汇市场平静和汇率升值时，可采取缓慢的步骤，逐渐推进到新的较有弹性的汇率制度。
如在危机情况下被迫退出的话，则应该迅速采取行动，同时还需要采取一些搭配政策，如紧缩性的货币和财政政策及执行一系列的经济改革政策，来防止“过度贬值”和轮番贬值。
最后，“退出战略”还研究了退向何处的问题。
一般而言，对大部分的新兴经济体来说，弹性较大的汇率制度是有利的，但具体来说，一国从钉住汇率制退出来以后要采取何种汇率制度，应根据各个国家的具体情况而定（Eichengreen和Masson，1998）。
从以上的理论回顾可以看，对于汇率制度的讨论以及相应的政策观点都是随着时间演进的，它们很少独立于国际金融市场的特征之外。
二十世纪八十年代，在资本市场相对封闭的条件下，外部冲击相对也是无关紧要的，而且许多国家都在与通货膨胀作斗争，因此这个年代的经济学家集中于研究汇率制度作为稳定工具的作用。
而进入九十年代后，资本流动性的加强使理论文献所强调的问题也相应改变，讨论主要集中于不同的汇率制度在吸收外部冲击或预防风险方面的作用。
但争论的结果是没有一致意见的。
二、汇率制度的分类及其发展趋势对于汇率制度选择的问题在理论上是没有一致意见的，现实经济中汇率制度的复杂多变性也与理论分析相符。
整个二十世纪就几乎将所有的汇率制度都演绎了一遍。
从 1914年前的古典黄金本位制开始，接下来是一战后的短暂的自由浮动制时期。
然后就又恢复了金本位制（称之为金汇兑本位制），这一制度在1930年初的世界性金融危机中崩溃，随之诞生的货币集团并存的有管理的浮动汇率制。
在二战后，布雷顿森林体系在全球建立起了可调整的固定汇率制，这一制度一直延续到1970年初。
在这之后，国际货币体系进入一个多种汇率制度并存的混合汇率制度时期，我们也将其称为牙买加体系时期。
二十世纪国际汇率制度的演进可以用下表来描绘。
汇率制度一直处于发展变化之中，特别是二十世纪九十年代以来汇率制度发生了出入意料的变化，这更让人们在面对汇率制度的选择问题时感到迷惑，到底哪种汇率制度是最好的？汇率制度的长期发展趋势是什么？下面我们根据现在流行的几种汇率制度的分类方法来考察一下汇率制度的发展趋势。
