• 该理论认为，外汇供求是由国际收支引起的，当一国的 外汇支出大于外汇收入时，外汇的需求大于供给，因而 本币贬值。二战后，很多学者用凯恩斯模型来说明影响 国际收支的主要因素，形成国际收支的现代形式。
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5、资产市场说
• 强调外汇是一种资产，汇率是这资产的价格，主 张采用一般资产价格决定的方法分析汇率决定。
加，在远期抛出本币，很显然本币会即期升值，远期贬值。
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•
根据，
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整理得：
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• 假定升贴水率用
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远期外汇汇率升贴水的近似表示
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国际费雪效应 ：
•
•
浮动的即期汇率会随着两国的名义利率差别而改变，
• 前提：
– 位于不同地区的该商品是同质的。 – 价格可灵活调整，不存在价格粘性 – 不可虑交易成本（trade cost）
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可贸易品和不可贸易品
–某品牌电视机，甲地价3000元，乙地价2500元，交 易成本100元
汇率由人们对两国货币的公共评价决定 公共评价取决于两国货币所含贵金属纯度、重量 及市场价值。
– 1861 英国 戈逊 国际借贷说
• 两次世界大战之间：活跃 • 布雷顿森林体系时期：研究较少 • 20世纪70年代以后：热点
购买力平价 利率平价 汇兑心理说
国际收支说
资产市场说
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1、国际借贷说
• 1861年，英国学者戈逊（G.J.Goschen）出版了 《外汇理论》一书，以其为代表的这类观点被称 为“国际借贷说”（Theory of International Indebtedness）。
