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第八章跨国公司短期资产负债管理ppt课件

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8跨国公司短期资产负债管理

8跨国公司短期资产负债管理
融机构）以获得融资，同时将进口商不履 约的风险转让给银行的一种短期融资方式。 出口商将应收帐款的权益权已转移给贷款人 的事项通知进口商，让其直接向银行付款。
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国际贸易融资方式
• 银行承兑与贴现
– 银行承兑：银行对其签发的汇票或期票承诺到 期兑现的一种业务。在国际贸易中银行承兑通 常与信用证一起出现。
• 出口融资中最重要的组成部分。政府对出口信贷的 全部（或部分）本金和利息提供的综合担保，目的 是鼓励商业银行向有资格的出口商扩大短期的出口 融资，保护银行免受出口商违约的风险；或者是鼓 励出口商向外国进口商提供赊销，以扩大本国成套 设备的出口。
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非贸易短期融资管理
• 非贸易短期融资的动机
– 满足短期资金需求 – 规避外汇交易风险 – 调整资产负债结构 – 降低财务费用
出运交货，向收到合格信用证的出口商提 供用于采购、生产和装运信用证项下货物 的专项贷款。 • 跨国公司通过打包贷款，不仅能够获得商 品出口装船前短期融资，而且还可以减少 生产、采购等备货阶段的资金占压，提高 资金利用效率。
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国际贸易融资方式
• 应收帐款售让 • 出口商将应收帐款出售给银行（或专业金
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跨国公司短期融资渠道
• 银行信贷 • 发行商业票据 • 商业信用 • 企业集团内部资金融通 • 非付息债
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融资决策
• 企业融资策略 • 融资策略是为适用跨国公司发展战略而筹
集必要资金的策略，是跨国公司财务战略 的一个重要组成部分。 • 融资策略的目标：
– 为公司的投资策略提供支持和保障；随公司经 营风险变动而进行逆向调整，从而控制公司的 总风险水平；随环境变化而保持动态的调整。
• 考虑利率波动后的融资成本 • 国际融资组合的实际融资成本

第八章跨国公司在中国投资.ppt

第八章跨国公司在中国投资.ppt

墨西哥2·3 菲律宾2·3 印度0·7 巴西3·5 智利4·2 越南4·1 韩国2·0 中国4·3
1.经济安全威胁
具体表现： 品牌侵蚀——通过收购我国品牌，并
将其打入“冷宫”，在中国市场上中 国品牌大量“消失”。 技术控制——控制“技术秘诀”。 行业垄断——外资在我国许多行业占 有50%以上市场份额。
1995年制定了《外商投资产业指导目录》将外商投 资项目划为鼓励、允许、限制和禁止四大类,加强了 吸引FDI的力度。
2019/11/15
这四年成果：
总量： 实际利用外资总额达1098.19亿美元, 合同总金额为3435.22亿美元, 合同项目总数为21.6761万个, 年平均： 年平均实际利用外资为274.55亿美元; 年平均合同金额为858.81亿美元; 年平均合同项目数为5.419万个 。
2019/11/15
1.弥补资金短缺 资金和外汇短缺是我国改革开放初期， 经济发展所遇到重大问题。 因此，我国大力吸引FDI的初衷为了利 用国外资金弥补经济建设资金的不足。
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2.拉动GDP增长
GDP的计算公式：
GDP=C+I+G+X-M
(总消费＋总投资＋政府支出+净出口)
GDP
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2010年中国利用外资统计简表
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二、我国利用FDI阶段特征
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1.萌芽试探阶段（1978-1984年）
• 1978年党的十一届三中全会，作出实行改革开放 的新决策。
•1979年7月，中国颁布了第一个利用外资的法律—— 《中外合资经营企业法》。
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目前，世界500强企业中已有490家投资我国，世 界100强工业企业已有90家投资我国，外商在华设 立研发机构近800家。

《国际金融》8跨国公司短期资产负债管理

《国际金融》8跨国公司短期资产负债管理

第八章跨国公司短期资产负债管理现金管理•跨国公司现金流分析-胯国公司子公司的现金循环・现金流入；销倚收入和融资现金流入•现金流出:购买原材料、存货、债务支出、向母公司上缴管理费用及利润、提供商业信用。

-影响子公司现金流的因素•通货膨胀；存货水平,产品销售;汇率；利率跨国公司现金管理技术•净额清算•加速清收•规避东道国的管制•内部现金流动跨国公司冇效现金管理必须满足的条件•合理配凰管理权限•银行提供技术支持•选择适当的东道国短期投资管理•跨国公司短期投资管理模式-集中式短期投资管理的优势-获得较高的规模投资冋报，分散投资风险，降低整体他资成本-集屮中短期投资管理的劣势-过高的交易成木，过髙的机会成木跨国公司的实际投资收益•交易方式对投资收益的影响-简单贷款；分期还款贷款-息票债券：零息债券•国际套利-利用不同货币的利率垄异进彳j投资，赚収利左。

-分为无风险套利和风险套利两类短期投资决策•利率平价•无抛补与抛补套利•国际投资组合短期贸易融资管理•国际贸易融资方式-信用证，打包贷款•应收帐款贷款，银行承兑与贴现、进出口押汇、国际保理等•信用证-银行代表进rr商签发的，承诺当装运交◎交易与合同条款一致时向出口商付款的一种单•据。

-银行以其自身信用替代了进口商的商业信用, 使进11双方的清第风险都大犬降低。

国际贸易融资方式•打包贷款•出口国银行为支持出口商按期履行合同、岀运交货,向收到合格信川证的出口商提供川丁•采购、生产和装运信用证项下货物的专项贷款。

•跨国公司通过打包贷款，不仅能够获得商品出口装船前短期融资,而且还可以减少牛产、采购等备货阶段的资金占压，提高资金利用效率。

国际贸易融资方式•应收帐款售让•出口商将应收帐款出售给银行（或专业金融机构）以获得融资,同时将进口商不履约的风险转让给银行的一种短期融资方式。

出丨丨商将应收帐款的权益卖断给银行，融资银行不具有对岀口商的追索权。

岀口商需要将应收帐款的所有权C转移给贷款人的事项通知进I」商,让其点接向银行付款。

世界经济概论第8章国际直接投资与跨国公司的发展ppt课件

世界经济概论第8章国际直接投资与跨国公司的发展ppt课件
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按照投资者是否建立新企业
❖ 一国投资者到国外单独或合作创办新的企 业，或者组建新的子公司进行生产经营活 动，均属于前一种形式；
❖ 而通过收购国外公司或与国外公司合并以 获得对东道国企业的控制权，则属于后一 种形式。
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按照投资主体与其投资企业之间 国际分工的方式
❖ 水平型直接投资也称为横向型直接投资，是指 一国的企业到国外进行投资，建立与国内生产 和经营方向基本一致的子公司或其他企业。这 类子公司和其他企业能够独立完成生产和销售， 与母公司或国内企业保持水平分工关系。
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第二节 跨国公司及其发展
一、跨国公司的定义 二、跨国公司的特征 三、跨国公司形成的原因及其理论发展 四、跨国公司的发展历程
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一、跨国公司的定义
❖ 定义标准 ❖ 三要素 ❖ 定义
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定义标准
1．结构性标准：分支机构地区分布标 准、生产或服务设施分布标准、所有 权标准
2．营业绩效标准：公司在海外的生产、 销售、利润及拥有的资产与雇员的绝 对数额或占公司总额的百分比
3．行为标准：公司领导层的经营与决 策行为的战略取向与思维方式
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三要素
第一，在两个或两个以上的国家建有经营实体， 不管它们采取何种法律形式和在哪个领域从事 经营；
第二，这种企业在一个中央决策体系下进行经营 决策，并制定有共同的政策，这些政策可能反 映出跨国企业的共同战略目标；
第三，这种实体通过股权或其他方式形成联系，
22
1．投资来源国结构的变化
一是投资流出国数量增加，呈现多元化趋势， 但仍然以发达国家为主；
二是美国在国际直接投资中的地位有所下降， 西欧和日本在国际投资中的地位上升，但美 国仍是最大的对外直接投资国。

第八章 跨国公司的跨国并购《跨国公司经营与管理》PPT课件

第八章 跨国公司的跨国并购《跨国公司经营与管理》PPT课件
第八章 跨国公司的跨国并购
第一节 跨国并购概述
一、跨国并购的概念 二、跨国并购的分类
一、跨国并购的概念
跨国并购是涉及两个以上国家的企业间的合并 （Merger）和收购（Acquisition），是国际直 接投资的方式之一。
按照《2000年世界投资报告》第99页的解释，改变被兼 并企业或被收购企业的控制权，并有外国投资者介入的 东道国企业的私有化被算作跨国并购。
②并购与效率相关。收购活动并不必然意味着目标企业 的股票在市场上被低估或目标企业可以依靠自身的力量 来改善经营效率。
③并购与公司资本结构的选择行为相关。因为存在非 对称信息，资本结构最佳选择只能出现于：第一，企 业投资政策是通过资本结构选择行为向市场传输的； 第二，经理报酬与资本结构信号的真实性相关联。
2.信息理论
学者们持三种观点：①并购与市场信息传递相关；② 并购与效率相关；③并购与公司资本结构的选择行为 相关。
①并购与市场信息传递相关。在收购股权活动中，无论 并购成功与否，目标公司的股价总会呈现上涨的趋势。 其原因在于，收购股权的行为向市场传递了目标公司股 价被低估的信息，或者收购发盘使目标公司采取更有效 率的经营策略。
外商直接投资最多的一个国家； 西亚将热衷于大型石化项目合作（如表8－8）。
第三节 跨国并购的理论
一、并购赞成论 二、并购价值怀疑论
一、并购赞成论
1.效率理论 2.信息理论 3.代理成本理论
1.效率理论
效率理论认为，公司并购和资产再配置的其他形式，对 整个社会来说是有潜在收益的，这主要体现在大公司管 理层改进效率或形成协同效应上。
其它发达国家地位在上升。日本是主要购买者（如图8－ 8）；澳大利亚是主要出售者。
2.发展中经济体和转型期经济体正在成为 跨国并购的重要参与者

第八章跨国公司的组织结构与管理体制《跨国公司管理》PPT课件

第八章跨国公司的组织结构与管理体制《跨国公司管理》PPT课件

图8-2-1 企业生命周期
衰退阶段 大幅度调整 全面收缩 出售
时间
• 二、跨国公司的组织设计
• （一）组织结构的选择 组织结构必须根据多个因素的相互作用而设计 ： 一、国际经营在企业经营中的地位，企业要分析当前与未来国 际 市场的相 对重要性。 二、企业从事国际经营的历史与经验。 三、企业经营性质与产品战略。 四、企业管理特色与经营哲学。 五、企业对重大组织结构变动的适应能力。
• （三）跨国公司集权与分权的控制 ⒈ 集权
⒉ 分权
⒊ 影响集权与分权的因素
⑴ 国外分支机构发展的阶段 ⑵ 产品特性 ⑶ 市场差异及竞争情况。 ⑷ 子公司之间相互依赖的程度 ⑸ 对国外投资事业的控制力 ⑹ 管理者的个人素质 总之，集权与分权的决策实际上是一种取舍与权衡。对集权 与分权的决策可以从业务性质、功能特点和活动类型三个方面来 决定。企业应对每一业务进行仔细分析，搞清每一项业务所需的 集权与分权的程度，以决定适合业务的组织结构与工作流程。
亚洲 研发 生产 销售 物流
企业总部
欧洲
北美
产品C
产品B
非洲
产品A 企业总部
亚洲
研发
生产
销售
物流
欧洲
北美
非洲
图8-1-7 二维全球矩阵结构
图8-1-8 三维全球矩阵结构
• （五）全球混合结构
全球混合结构（Mixed Structure）是把全球产品结构、全球地区结构和全 球职能结构加以组合的又一种组织结构类型。
一、传统组织结构
（一）出口部结构 （二）母、子公司结构 （三）国际部结构
二、 全球组织结构
（一）全球职能结构 （二）全球产品结构 （三）全球地区结构 （四）全球矩阵结构 （五）全球混合结构

跨国公司财务管理课程(ppt 54页)


（1）财务观念的转变：
在国际市场经营，企业财务收益不仅来自 国内，也来自国外，企业财务风险也由国内 财务风险与国外财务风险构成，竞争重点转 向跨国公司与大企业集团之间的竞争。国外 财务风险相对于国内财务风险而言，不可控 的程度更高（外国的政治经济形势与政策变 化不如国内那么易于预测），风险更大。
在财务观念上则不仅是主导型、控制型理
在世界各国经济中，与国际分工相关的部 分增长的速度，大大超过世界总产值的增长 速度。
世界贸易的结构发生了根本性的变化， 制成品和半制成品贸易取代了按国家之间比 较优势原则交换的自然资源和初级产品。
随着各国政府对资金流动限制的减少和现 代通讯技术的发展，外汇交易费用越来越低， 世界外汇交易量急剧上升。
跨国公司财务管理
第一部分 第二部分 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ三部分 第四部分 第五部分 第六部分
跨国公司财务管理环境 国际金融市场与资金来源 外汇风险管理 跨国投资管理 跨国营运资本管理 跨国经营的业绩评价与控制
第一部分 跨国公司财务管理环境 内容：
跨国公司产生与发展的历史 跨国公司经营特点 跨国公司财务管理特点 国际货币制度 国际收支 外汇市场
（六）要维护财务信用
贸易的往来是建立在商业信用和财务信用的基础 之上。企业经理与财务主管人员对遵守信用问题应 高度重视。在自己的货物、服务以及知识产权输出 时，一定要事先通过网络或可靠渠道了解对方企业 的信用纪录和企业经理的个人信用纪录，情况不明 时不能随便与对方签定合同与发出货物，防止被外 国的骗子与信用不良的人欺诈。当企业从国外进口 货物、服务与知识产权时，应该诚实守信，在收到 进口物品并验收合格时，应及时支付对方货款，不 能破坏自己的信用。
在这种新的形势下，必将大大增加企业

10第八章 跨国公司短期资产负债管理

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跨国公司现金流分析
❖ 跨国公司子公司的现金循环
现金流入
➢ 销售收入
➢ 融资现金收入：母公司的贷款、银行以及其他投 资者的资金注入和商业信用
现金流出
➢ 购买原材料、存货、债务支出、向母公司上缴的 管理费用及利润。
子公司现金管理的目标是提高资金利用效率，
避免发生流动性危机
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跨国公司现金流分析
微观风险评估模型
➢ 旨是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风 险进行评估，是在宏观风险评估基础上进行的有针对 性的调整
➢ 具体的微观风险评估结论往往是随着公司、行业和 11 相关项目的差异而有不同。
❖ 国家风险评估方法
列表打分法 德尔菲法 定量分析法
巡回访问法
❖ 国家风险评估步骤
为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务风险分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平
国家风险概述
❖ 定义
也称政治风险，是指由于东道国或投资所在国 国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系 发生改变，即由于国家的强制力量而给外国的企 业 或投资者造成经济损失的可能性。
❖ 分类
从发生的范围和层次：宏观层次和微观层次 从结果：政治风险和财务风险
财产所有权
正常业务收 入
❖ 从对外投资角度看，有如下这些常见形式：
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❖ 主要政治和国家风险评级机构
商业环境风险评估公司（Business Environment Risk
Intelligence , BERI）

《欧洲货币》杂志（ Euromoney ）
《机构投资者》杂志（ Institutional Investor）
❖ 影响子公司现金流的因素

跨国公司短期资产负债管理课件


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净应付金额（单位：千美元）
Canada France Japan Switzerland
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France
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Japan
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2.加速清收
➢加速应收账款的清收，可以提高资金利用效率， 同时降低风险。
1.合理配置权力
• 无论采用哪种现金管理模式，跨国公司都需要根 据具体情况合理配置现金管理权限，不能片面为 追求母公司的价值最大化而过多牺牲子公司的利 益或者扭曲子公司的业绩。
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例如：
• 无补偿地采用转移定价策略来较少某一子公司的 利润，增加另一子公司的利润。由于跨国公司的 考核体系多以利润为中心，子公司的资源配置、 员工奖金等直接与利润挂钩。
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6
1.净额清算（netting）
➢使因货币兑换而产生的内部管理成本 和交易成本降到最低。
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例如：
➢中国石化集团泰国子公司2004年1月由于进口石 油，欠科威特子公司500万美元，9月科威特子 公司购买泰国子公司的产品，需要支付600万美 元，在一年期的净额清算机制下，到该年底由科 威特公司向泰国公司支付100万美元即可。
• 站在母公司角度对子公司进行现金周转和余额管理， 通过母子公司之间以及子公司之间的跨国现金转移来 实现。
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第八章 跨国公司财务管理


6
2．融资决策
（1）密切注意世界金融市场及东道同国的市场变化，扩 大资金来源。 （2）使用公司自有资金和使用长期借贷资本是筹集固定 资产的通用方法。流动资金的筹集，要尽可能地利用 当地信贷。当地筹资和国外筹资的比例，取决于当地 资本的可用性、成本水平以及政府对高债比例限制。 （3）注意研究各国商业银行形态，证券市场的规则，以 及政府对资金的管理政策等，并采取相应的对策。 （4）不同的国家，其税收制度、融资机构、融资习惯， 以及资本流动管理措施各不相同。同时，不同的资本 市场既给融资收益提供了机会，但也潜伏着增加资本 成本的风险。 （5）融资过程中两个变动性较大的因素——通货膨胀和 汇率变化，应予以特别的注意。
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跨国公司财务管理的组织形式
（一）跨国公司财务管理的组织形式 1．公司总部集中控制财务管理 2．分部或国际子公司实施财务管理 3．总部与分部共同负责财务管理
（二）跨国公司财务管理组织形式的影响因素 1.公司规模 2.股权结构与技术水平 3.传统与公司经营管理体制
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第一节 跨国公司融资管理
一、跨国公司融资的特点
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二、外汇风险管理技术
1．远期市场套期保值 2．货币互换 3．外汇储备 4．提前和延迟
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跨国公司的税收策略
一、国际双重征税(international double taxation) 二、国际双重征税的免除 1．免税方法(method of tax exemption) 2．扣除方法(method of deduction) 3．抵免方法（method of tax credit） 三、税收饶让抵免
第八章 跨国公司财务管理
第一节 跨国公司融资管理
第二节 跨国公司投资管理 第三节 跨国公司外汇风险管理
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改善流动资金和流动负债的结构，提高资金 使用效率，减少外部融资，节约利息支出
站在母公司角度对子公司进行现金周转和余 额管理，通过母子公司之间以及子公司之间 的跨国现金转移来实现
精品课件
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跨国公司现金流分析
❖ 跨国公司子公司的现金循环
现金流入
➢ 销售收入
➢ 融资现金收入：母公司的贷款、银行以及其他 投资者的资金注入和商业信用
❖ 澳大利亚反对党声称：中铝是中国国有企业，中铝 收购成功意味着“中国政府对澳大利亚资源的占有 ”，澳大利亚必须保护国家的核心战略资源。
精品课件
5
国家风险概述
❖ 定义
也称政治风险，是指由于东道国或投资 所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政 治关系发生改变，即由于国家的强制力量而给外 国的企业 或投资者造成经济损失的可能性。
❖ 分类
从发生的范围和层次：宏观层次和微观层次 从结果：政治风险和财务风险
财产所有权
正常业务收 入
❖ 从对外投资角度看，有如下这些常见形式：
政策变动风险
即因东道国政策变更而给外国投资企业造成 的不利影响。这种变更可能是东道国政权的更迭 、社会经济形势出现了新情况而打破了政策的连 续性，一般并不有意针对投资企业；但更多的是 东道国认为外国投资企业存在明显或潜在的不利 于本国的动态，从而在政策上有意作出调整。
歧视性干预风险
即因东道国非正常地使用本国政策、法律而 给外国投资企业造成的不利影响。
❖ 从对外投资角度看，有如下这些常见形式：
恐怖袭击风险
即因恐怖分子在东道国的活动而给外国投资 企业造成的不利影响，是非传的统安全威胁。
歧视性干预风险
即因东道国非正常地使用本国政策、法律而 给外国投资企业造成的不利影响。
第四节 国家风险管理
国家风险概述 国家风险的成因 国家风险评估 国家风险管理措施
精品课件
1
中铝收购案：西方政治敌意干扰中国海外投资步伐
❖ 2009年2月12日，中国铝业公司与力拓集团通过伦 敦证券交易所和澳大利亚证券交易所发布联合公告 ，中铝出资195亿美元收购力拓集团，创造了近年 来中国最大的海外并购案。
《机构投资者》杂志（ Institutional Investor）
穆迪投资者服务公司、经济合作与发展组织、政治 风险服务公司、标准普尔评级公司等。
国家风险管理措施
❖ 垄断核心技术
有效降低被东道国政府征收的风险
❖ 缩短投资期
❖ 利用当地资源
劳动力、资金、原材料
❖ 购买保险
跨国公司母国政府为了促进本国私人公司积
为各个政治、财务风险因素赋值
为各个政治、财务风险分配权重 计算政治、财务风险水平
计算国家风险水平
精品课件
12
❖ 主要政治和国家风险评级机构
商业环境风险评估公司（Business Environment Risk Intelligence , BERI）
《欧洲货币》杂志（ Euromoney ）
国有化风险
即因东道国采取强制回购、征用甚至没收等 手段使外国投资企业资产本国化而给外国投资企 业造成的不利影响。
❖ 从对外投资角度看，有如下这些常见形式：
战争动乱风险
即因东道国境内发生战争与动乱而给外国 投资企业造成的不利影响。当今世界整体是和平 稳定的，但局部地区的国家关系恶化、政权争夺 、民族纠纷、宗教矛盾等因素引发战争与动乱也 是此起彼伏。这对跨国投资的中国企业是很大的 潜在危险。
极向海外投资，往往通过设立海外投资保险机
构等方式，对私人公司的海外投资损失给予一
精品课件
14
定的补偿。
第八章 跨国公司短 期资产负债管理
第一节 第二节 第三节 理 第四节
精品课件
现金 管理 短期投资管理 短期贸易融资管
非贸易融资管理
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第一节
现金管理
❖ 良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金 流动性和收益性
❖ 2009年6月5日 中国铝业公司确认，力拓集团董事 会已撤销对2009年2月12日宣布的双方战略合作交 易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议向 中铝 对于收购的告吹，力拓董事会主席杜立石在第一 时间这么辩解道：“金融市场已显著改善。因此 产生了以下两点影响：第一，使得与中铝交易条 款的价值显著下降；第二，使得我们有资格提出 更符合我们利益、更具吸引力的交易条款。”。
现金流出
➢ 购买原材料、存货、债务支出、向母公司上缴 的管理费用及利润。
微观风险评估模型
➢ 旨是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风 险进行评估，是在宏观风险评估基础上进行的有针 对性的调整
➢ 具体的微观风险评精品估课结件 论往往是随着公司、行业和 11 相关项目的差异而有不同。
❖ 国家风险评估方法
列表打分法 德尔菲法 定量分析法
巡回访问法
❖ 国家风险评估步骤
❖ 2009年3月26日，在中国企业在澳投资屡屡遭受延
期审查之后，澳方终于传来消息。澳大利亚竞争和
消费者委员会(ACCC)明确表示将不反对中国铝业公
司注资力拓的交易，原因是这一交易不会降低全球
铁矿石的价格。
精品课件
3
❖ 2009年5月15日 中国铝业公司与力拓公司宣布已 获得美国外国投资委员会对力拓拟向中铝发行可 转债以及中铝对肯尼科特犹他铜业公司进行间接 少数股权投资交易的批准。
❖ 2009年2月16日 中铝和力拓的“联姻”新增变数。
据外媒报道，力拓部分机构投资者向必和必拓摇起
了“橄榄枝”，称如果必和必拓发起新一轮对力拓
的收购，他们将提供融资。英国媒体引述力拓主要
股东说法称，必和必拓收购力拓资产，比中铝收购
更为理想。。
精品课件
2
❖ 2009年3月17日 中铝195亿美元注资力拓的交易再 生波澜。澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)16日 在澳洲证券交易所发布公告，称将延长对中铝与力 拓195亿美元交易的审查时间，在原定的30天审查 期基础上，再增加90天。
国家风险的成因
❖ 国有化
❖ 市场准入政策
❖ 财政金融政策
❖ 外资管理措施
❖ 货币的不可兑换性
❖ 消费偏好
❖ 经济周期
❖ 战争
精品课件
10
国家风险评估
❖ 国家风险评估模型
宏观风险评估模型
➢ 旨在评估一个国家的系统性风险，对于任何一个行 业或者任何一个公司，国家的宏观风险评估结果都 是相同的
➢ 重点考察的是东道国的政治风险和财务风险