05-06分行业资产负债率

茅台、五粮液---杜邦财务分析姓名：彭鹏班级08财务管理二班学号：注：杜邦财务分析方法：净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数其中：主营业务净利率=净利润÷主营业务收入净额总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）贵州茅台---杜邦财务分析一、杜邦分析以下是整理的０５，０６年贵州茅台的相关营业数据1、从企业内部管理因素进行分析（1）对所有者权益报酬率的分析所有者权益报酬率=权益乘数*资产净利率200617.6225 = 1.5625*11.27842005 24.2214=1.5625*15.5017该公司2006年度所有者权益报酬率与2005年所有者权益报酬率相比有较大下降。

下降的主要原因是资产净利率的下降，显示出2006年的资产利用效果较差。

（2）对财务指标进一步分解分析经分解表明，由于权益乘数没有发生改变，因此所有者权益报酬率的改变是由于资产利用和成本控制出现了变动，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率=销售净利率*总资产周转率2006 11.2784=20.0993*0.56132005 15.5017=28.4579*0.5447经过分析可以看出，2006年的总资产周转率有所上升，，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总产产生销售收入的效率在增加。

总资产周转率提高的同时，由于销售净利率的下降，使资产净利率的增幅很小。

我们接着对销售净利率进行分析：销售净利率=净利润／销售收入2006 20.0993=150411.6840/7483.4292005 28.4579=111854.1629/3930.514该公司2006年度销售收入增长幅度较大，较2OO5年增长 24.56％；全部成本从2OO5年201171.1745万元增加到2006年的241279.3064万元，增长19.93％。

企业长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。

衡量企业长期偿债能力主要就看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。

分析长期偿债能力能力的主要指标有：资产负债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益比率），带息负债率、利息费用保障倍数（亦称已获利息倍数）企业长期偿债能力指标 企业长期偿债能力指标有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数、带息负债比率五项。

长期偿债能力的概念：偿还长期债务本金及支付债务利息的能力。

主要取决于资产和负债的比例关系，尤其是资本结构，以及企业的获利能力。

长期债权人为判断其债权的安全尤其关注长期偿债能力。

一、资产负债表分析利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是： 资产负债率 产权比率 与有形净值债务率 1．资产负债率 资产负债率 = 负债总额/资产总额 资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存在争议： 反对者认为：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”债务状况。

赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。

本教材采取稳健的态度，则将短期债务包含于该指标的分子之中。

债权人的立场：资产负债率越低越好。

权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，资产负债率应该高些。

经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。

经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。

运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。

分析时还应同时参考其他指标值。

2．产权比率 产权比率 = 负债总额 / 所有者权益总额 与资产负债率无根本区别，只是表达方式不同。

主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。

3．有形净值债务率 有形净值债务率=负债总额 / （股东或所有者权益 — 无形资产净值）。

资产负债率的名词解释资产负债率是企业财务管理中的一个重要指标，它用以衡量企业总资产与总负债之间的比例关系。

它可以帮助企业了解自身资金状况、偿债能力以及盈利能力等重要信息，从而对企业的财务状况进行评估和监控。

资产负债率的计算公式为：资产负债率 = 总负债 / 总资产 × 100%。

它反映了企业总资产中由债务资本所占的比例，这个比例越高，代表企业所承担的债务风险越大。

同时，资产负债率还可以用来与行业平均水平和历史数据进行对比，以评估企业的财务稳定性。

资产负债率可以分为长期负债率和短期负债率两个方面来看。

长期负债率是指企业非流动负债（如长期借款、长期应付款等）所占的比例；短期负债率是指企业流动负债（如短期借款、应付账款等）所占的比例。

资产负债率不同于企业盈利性指标，它更侧重于企业债务结构和偿债能力。

高资产负债率并不一定意味着企业经营不善，因为这与行业特点、企业战略、市场环境等都有关系。

然而，过高的资产负债率可能会增加企业面临的财务风险，如资金链紧张、偿债能力下降等。

因此，企业在制定财务策略时应该合理把握资产负债率的水平，避免过高或过低带来的风险。

通过分析资产负债率，企业可以更好地优化其融资结构和债务管理，以实现财务稳定和可持续发展。

具体来说，企业可以通过增加资产负债率来扩大生产规模、投资项目和市场份额，但同时也要具备足够的偿债能力。

同时，企业还可以通过适度降低资产负债率来降低财务风险，提高自身的竞争力和抗风险能力。

不同行业、企业规模和市场环境下，资产负债率的水平可能会有所差异。

一些行业常常需要较高的资产负债率，如房地产、金融等；而一些行业则相对较低，如制造业、科技行业等。

同时，企业的规模和市场地位也会对资产负债率产生影响。

大型企业通常可以借助更多的资金来源来扩大投资规模，因此其资产负债率较高，而中小企业由于资金相对紧张，倾向于保持较低的资产负债率。

在实际应用中，资产负债率并非唯一的评估指标，还需要和其他指标结合起来综合分析。

【浦发银行案例分析】2007年，中国经济已全面融入国际经济大循环洪流与世界经济一体化的进程中。

同时，也使中国企业面临前所未有的国内外市场竞争的挑战。

其业务性质既不一致于以购买原材料、制造与销售产品为中心的产品制造业，也不一致于以购货、销货为中心的商品零售业。

简介（隋欣）1．成立上海浦东进展银行是1992年8月28日经中国人民银行批准设立，于1993年1月9日正式开业的股份制商业银行，总部设在上海。

2．上市3．设立博士后工作站02年浦发银行成为上海地区第一家被批准设立博士后科研工作站的商业银行，工作站挂靠复旦大学。

浦发银行博士后工作站的研究方向包含组织架构再造、金融产品创新、期权期股制度研究、资本运作、风险管理等多个研究方向。

4．规模截止到2006年底，全行总资产规模已达6893.44 亿元人民币、各项存款余额5964.88亿元人民币，本外币贷款余额4608.93亿元人民币，实税后利润33.53亿元人民币，增长31.08％，并设立了28家直属分支行、共370 家营业网点，并在香港设立了代表处。

06年6月30日，浦发银行长春分行正式成立，结束了吉林省自上个世纪90年代初光大银行进入长春后再无外埠银行进驻的历史。

5．银行业的地位浦发与花旗的合作（隋欣）2003年1月2日，花旗集团与上海浦东进展银行宣布建立战略联盟合作伙伴关系1．合作目的面对加入WTO后的新形势，为使浦发银行尽快成为一家国际上较好的商业银行，引入花旗银行战略合作，是浦发应对新形势下的一项重要战略。

假如单单凭借自身的力量可能还要花费更多的时间与力量，而通过引进战略投资者，以股权为有效纽带，用少量股权向国际著名银行换技术、换管理、换市场、换产品、迅速做大做强，从而在猛烈竞争的市场上立于不败之地。

实践证明，谁能捕捉到先机，谁就能获得竞争上的优势。

2．合作内容与花旗战略性合作的要紧内容：第一，通过购买上海久事公司与上海国资经营公司的股份，花旗首期入股浦发5%，浦发本身没增加股本金，花旗向公司派驻了一名董事。

资产负债率分析资产负债率是一个评估公司财务稳定性和偿债能力的重要指标。

通过对公司资产与负债的比较，可以了解公司偿还债务能力以及资金的运用情况。

本文将探讨资产负债率的含义、计算方法，并分析资产负债率对企业经营的影响。

一、资产负债率的定义和计算方法资产负债率是描述企业财务结构的指标，表示企业负债占总资产的比重。

它是通过比较企业负债与资产的比率来衡量企业的债务风险以及净资产的规模。

资产负债率（A/L）= 总负债 / 总资产其中，总负债指的是企业所有的负债（包括短期负债和长期负债），而总资产则是企业在某个时间点上的全部资产（包括流动资产和非流动资产）。

二、资产负债率的分析意义1. 衡量企业的偿债能力：资产负债率可以反映企业的偿债能力。

当资产负债率较低时，说明企业负债较少，有足够的偿债能力。

相反，当资产负债率高于行业平均水平时，可能表明企业负债较多，偿债能力较低。

2. 评估企业的财务稳定性：较低的资产负债率通常表示企业财务稳定性较高，因为这意味着企业拥有更多的净值。

而较高的资产负债率则可能意味着企业过度依赖外部融资，财务稳定性较低。

3. 判断企业的盈利能力：资产负债率还可以反映企业的盈利能力。

如果资产负债率较高，企业的利润需要用于偿还负债，对盈利的压力相对较大。

相反，资产负债率较低，企业有更多的利润用于扩张和分配给股东。

三、资产负债率对企业经营的影响1. 融资成本：资产负债率的高低会影响企业的融资成本。

当资产负债率较低时，企业的债务风险较小，借款成本相对较低。

但是，当资产负债率过高时，企业信誉下降，债务风险增加，借贷成本相对较高。

2. 投资能力：资产负债率对企业的投资决策和资金运作有很大的影响。

高负债率的企业可能面临资金紧张和偿还压力，限制了企业的投资能力。

相反，低负债率的企业更容易获得融资，并有更多的资金投入到新项目和市场开拓。

3. 经营风险：高负债率意味着企业在面临经营风险时更容易陷入困境。

当企业经营不善，无法按时偿还债务时，可能会导致负债危机甚至破产。

建筑企业降低资产负债率的路径分析李科发布时间：2023-06-29T02:16:58.703Z 来源：《工程建设标准化》2023年8期作者：李科[导读] 资产负债率对企业的资产结构和负债状况进行了反应，在各个行业中，资产负债率存在着一定的差异，例如，在建筑行业中，资产负债率要比其他行业高得多。

而除了行业因素之外，资产负债率的高低也与公司战略、发展速度、对自身资产、负债及经营风险的平衡等有关系。

对建筑企业来说，提高杠杆率是一种一种“双刃剑”。

用提高杠杆率的方式，可以在一定程度上缓解建筑企业在扩大规模时，缺乏资金的问题。

身份证号：41072719820802xxxx摘要：资产负债率对企业的资产结构和负债状况进行了反应，在各个行业中，资产负债率存在着一定的差异，例如，在建筑行业中，资产负债率要比其他行业高得多。

而除了行业因素之外，资产负债率的高低也与公司战略、发展速度、对自身资产、负债及经营风险的平衡等有关系。

对建筑企业来说，提高杠杆率是一种一种“双刃剑”。

用提高杠杆率的方式，可以在一定程度上缓解建筑企业在扩大规模时，缺乏资金的问题。

但是，这也会让公司面对负债的危险。

特别是在目前，在目前的大背景下，建筑行业的发展遇到了比较大的挑战，因此，如果在提高杠杆率的情况下，公司没有能够完成做大做强的目标，就会产生盲目投资的问题，从而给公司的整体资金链造成了断裂的危机。

因此，在我国施工单位中，如何有效地控制施工单位的资产负债比率，是施工单位实现可持续发展的关键。

关键词：国有企业；资产负债率；建筑1建筑施工企业控制资产负债率的意义从公司层面上讲，公司的资产负债表越高，公司的债务负担就越重。

尽管通过提高杠杆，能够为企业规模扩大提供更多的资金支持，但是，过高的杠杆会造成建筑企业的经营负担变得更加沉重。

当外部金融环境发生改变的时候，很可能会让企业陷入一个不断举债的怪圈，因此，在后续经营过程中，大多数企业都会对投资规模进行限制，从而造成企业没有足够的能力进行技术研发、产品更新等，这会对企业的核心竞争力造成严重的影响，不利于企业转型升级。

2005年成都市国民经济和社会发展统计公报2011-02-10 13:05:06| 分类：成都统计公报| 标签：|字号大中小订阅2005年，全市人民在市委、市政府的正确领导下，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，认真贯彻党的十六大和十六届四中、五中全会精神，坚持以科学发展观统领社会经济发展全局，积极推进城乡一体化战略，狠抓“项目年”的各项工作，在进一步扩大经济总量的同时，加快经济结构调整，不断改善经济发展环境，积极推进和谐社会建设，全市经济和社会发展实现了预期目标，城乡居民生活继续得到改善。

一、综合经济运行保持较快增长势头。

初步核算，2005年，全市实现生产总值2371.0亿元，比上年增长13.5%。

其中，第一产业增加值182.3亿元，增长5.7%；第二产业增加值1007.7亿元，增长20.0%；第三产业增加值1181.0亿元，增长9.6%。

一、二、三产业比例关系为7.7∶42.5∶49.8，对全市经济增长的贡献率分别为3.2%、59.9%、36.9%。

市场物价总体保持稳定。

全年城市居民消费价格总水平比上年上涨2.3%。

商品零售价格总水平比上年下降0.2%。

工业品出厂价格上涨1.9%。

原材料、燃料、动力购进价格上涨7.7%。

固定资产投资价格上涨4.0%。

就业和再就业工作取得新进展。

年末全市从业人员619.0万人，比上年末增加15.1万人。

其中城镇从业人员276.5万人，增加38.3万人。

全年城镇新增就业12.0万人，其中，下岗失业人员实现再就业6.4万人，“4050”等就业困难人员实现再就业2.1万人。

年末城镇登记失业率为3.05%。

农村外出务工人数达132.7万人，比上年增加9.6万人，其中转移出省的21.7万人，增加1.4万人，省内市外23.9万人，增加1.7万人。

民营经济快速发展。

全市民营经济增加值1084.2亿元，增长21.0%。

民营经济占GDP的比重为45.7%，比上年提高2.8个百分点。

商业研究基于博弈模型的财务及商业模式问题研究以瑞幸咖啡为例江华玮(黑龙江大学,黑龙江哈尔滨150080)摘要:本文主要从瑞幸咖啡的财务报表分析,对其财务造假行为财务层面的原因进行了分析,同时也提出了公司财务存在的问题和改进方向㊂本文基于动态博弈模型,主要考虑到信用政策和营销方法改变对于消费者购买活动的影响,并从概率等多个角度综合考虑企业的最终得益,模型主要分析瑞幸咖啡是否应该增加应收账款和减少价格补贴,并提出了如果改变则需要注意的界限,与改变决策时需要注意的影响因素㊂关键词:博弈模型;财务管理;应收账款;价格补贴中图分类号:F275文献识别码:A 文章编号:2096-3157(2021)06-0012-04一㊁事件背景瑞幸咖啡作为新零售咖啡行业的先行者,于2017年10月,第一家门店开业起,至2020年6月29日正式退市,该公司从起步到繁荣再到落没的经历也从一定程度上证明了,对该公司的财务问题分析和商业模式存在问题的分析是必不可少的,并且存在着一定的指导性作用㊂该公司的生命周期中存在着两个关键的转折点,一个是2019年5月17日挂牌上市,一个是该公司自曝财务造假㊂在其挂牌上市之前,通过在美国的三轮融资,已经共融资5.5亿美元,并且融资后企业的市价达到了29亿美元㊂此外,2019年1月瑞幸咖啡对外宣布其全国门店将超过4500家,将在门店和销售杯量方面全面超过星巴克㊂瑞幸咖啡的上市打破了中国概念股票最快的上市记录,仅用了18个月就完成了在美纳斯达克上市,本来是作为行业的成功案例的瑞幸公司却在不久之后爆发了重大财务造假事件㊂该公司的财务造假事件爆出的导火索是美国浑水公司在2020年1月底出具的长达89页的做空报告,做空报告中表示瑞幸咖啡不仅存在数据造假的欺诈行为,还拥有着失败的商业模式,部分内容下文也会有所分析㊂该报告的信息和数据来源是92位全职工作者和1418位兼职工作者,他们每天对瑞幸咖啡的981家店面进行数据收集,其中对小票的收集达到25843张,录制的视频长度达到11260个小时,所以民众也对该做空报告的真实性存在一定的信任,这个报告也冲击了其他的中国概念股票的股价,其中受到最大冲击的还是瑞幸咖啡的股价㊂瑞幸咖啡官方当日对该报告内容的真实性进行否认,但是同年4月2日,官方承认存在着22亿元的财务造假行为,使得当日瑞幸股价跌幅达到77.57%,65亿美元的市值被蒸发,并在不久之后的5月19日被要求退市㊂另外,瑞幸咖啡2020年开始至6月28日,全国门店新增只有186家,同比上年减少了80.6%,这也说明了瑞幸咖啡企业在市场的认可程度下降了很多㊂本文主要就瑞幸咖啡的财务状况和商业模式的现状分析,并且应用动态博弈模型来对其商业模式和财务管理存在问题的改善方向进行研究,并提出主要需要注意的影响因素㊂二㊁瑞幸咖啡现状及分析1.基于财务报表的企业能力分析(1)营运能力对瑞幸咖啡的营运能力进行分析,主要基于2019年1月瑞幸咖啡对外宣布将在门店和杯量上全面超过星巴克,所以借助星巴克的财务报表数据做对比,分析瑞幸咖啡的存货周转率和应收账款周转率㊂因为2017年10月瑞幸咖啡第一家门店才开业,所以对其存货周转率暂不考虑,2018年年报表明,瑞幸咖啡的存货周转率为6.94,2019年三季(累计,下同)为8.05;星巴克2018年存货周转率为7.36,2019年三季为5.6㊂通过对比可以看出,2018年瑞幸咖啡的数据与星巴克相接近,故2018年瑞幸咖啡存货管理能力良好;虽然2019年三季瑞幸咖啡数据相对过高,但考虑到瑞幸咖啡的财务造假,营业收入增加会导致存货周转率虚增,所以除去水分综合考虑,瑞幸咖啡的存货管理能力良好㊂星巴克2017年应收账款周转率为27.31,2018年为31.62,2019年三季为26.64,故可以看出星巴克的应收账款周转率较为稳定,但反观瑞幸咖啡的应收账款周转数据,结果不尽如人意㊂瑞幸咖啡2017年刚开业还没有盈利的时候,应收账款周转率就达到了20,将近是星巴克的2/3;而其2018年和2019年三季则分别达到339.86和207.17之高,观其数据约达到了星巴克应收账款周转率的10倍,由此可见,瑞幸咖啡的应收账款周转能力过强,且超过正常数值过多,也就从侧面印证,该企业的信用政策和付款条件过于苛刻,这会影响企业的销售额的增加,故在后文基于博弈模型,对其应收账款的改进方向进行分析㊂(2)偿债能力对于瑞幸咖啡的短期偿债能力,主要通过流动比率和速动比率进行分析,该公司2017年,2018年和2019年三季的流动比率分别是0.67,3.11,4.23;速动比率分别是0.66, 2.92,4.09㊂首先全行业的流动比率一般情况下是2左右,该行业因为行业特点,其存货和应收账款较少,故应小于2,但从数据可以看出,瑞幸咖啡除去2017年以外,流动比率均达到了一般情况的1.5~2倍;速动比率则更高,速动比率一商业研究般情况下合理的数值应该达到1左右,但是瑞幸咖啡在2018年和2019年达到了正常水平的3~4倍,即使2019年的流动资产存在水分,那去除水分之后,也是偏高的结果㊂所以综合短期偿债能力来看,虽然其短期偿债能力较高,但是流动资产比例过高,流动资产占用资金过多也影响了资金的使用效率㊂从长期偿债能力来看,除了2017年瑞幸咖啡的资产负债率为115.13%之外,2018年,2019年分别为32.54%和19.87%,因为保守观点认为,资产负债率不超过50%为好,也就是说如果资产负债率在40%和50%之间较为合适,但是瑞幸咖啡2018年只达到了30%左右,而2019年甚至低于20%,综合来看,该企业的偿债能力极强,但这也反面印证了该企业借款过少,该企业的融资能力过差,其借款对该企业的发展帮助不大㊂(3)盈利能力对于瑞幸咖啡的盈利能力分析首先考虑的是其主营商品的盈利能力,也就是对其销售毛利率进行分析㊂由企业的财务报表分析可知,该企业销售毛利率从2017年㊁2018年半年㊁2018年年报㊁2019年半年报的数据分为-215.60%㊁36.77%㊁36.62%和46.54%,而2017年~2018年的销售毛利率平均水平是39%至40%之间,故在2019年之前该企业的销售毛利率都是处于行业落后水平,而且就2018年半年报和年报的变化趋势,其销售毛利率呈下降趋势㊂2019年瑞幸咖啡的数据虽然达到了46.54%,但出于该企业的财务造假行为㊁财务造假动因和其2018年的趋势综合考虑,瑞幸咖啡的销售毛利率水平较差㊂另外对该企业的营业利润进行分析,由于营业利润等于营业毛利润和营业费用之差,所以基于之前营业毛利率的基数对其营业利润进行分析㊂从财务报表可以看出,该企业自从营业以来就没有产生过正的营业利润,营业亏损逐渐增加,且2018年亏损额达到16.05亿元,2019年中期财务报表在造假的基础上,还亏损了12.18亿元㊂并且对其营业费用进行分析可以发现,营业费用中市场㊁销售和管理费用占到了50%以上,且高于营业毛利润,即瑞幸咖啡的营业毛利率全部用于市场㊁营销和管理费用还不够,还需要倒贴很多资金,此外还有其他的营业费用需要占用资金,这就造成了瑞幸咖啡连年亏损且亏损额越来越高的结果㊂由此可以看出,财务报表的数据表明,瑞幸咖啡都不能算是盈利能力差,可以算作是营运能力强了㊂2.商业模式分析从瑞幸咖啡的公司官网就可以看出瑞幸咖啡对于该行业的雄心壮志,主要体现在了三个方面的改变:改变咖啡消费观念,改变咖啡消费品质,改变咖啡消费体验㊂该公司的创新之处主要在于:一是规格原料和制作过程的高品质咖啡,由瑞士咖啡机制作,由世界咖啡师竞赛的大师挑选咖啡豆,且咖啡豆获得了国际咖啡品鉴大赛金奖;二是高的性价比,该咖啡一直以高性价比著称,从原价的基础上,施以过高的折扣和大量的价格补贴,并且根据浑水公司的做空报告表明,实际一杯咖啡的价格只有9.97元,只达到了标价的46%;三是新的零售模式,主要将享受交流式的咖啡改变成快捷式的咖啡,主要通过外卖方式进行咖啡的销售㊂并且瑞幸咖啡的目标客户是职场和年轻一代的消费者,属于不同的消费群体,但是从瑞幸咖啡的实际营销方式可以看出,对于不同的消费群里瑞幸咖啡并没有选择差异的营销方法,而是统一通过低价吸引,想要达成薄利多销的营销效果㊂但是,通过财务报表也能看出,瑞幸咖啡的过于薄利,导致了企业的亏损,首先,瑞幸咖啡在不考虑门店盈利情况下不断进行门店的扩张,企图占有市场份额,并且根据浑水公司的报告表明,很多扩张的门店都存在着亏损的情况㊂其次,不停地进行广告等宣传,在广告等营销方面投入过大,在企业需要稳定盈利的时候,企业也不减少营销费用㊂另外根据浑水公司提供的做空报告表明,瑞幸咖啡错误地估计了我国的咖啡需求市场,因为我国自古代以来,一直就是茶叶大国,对咖啡因的需求其实95%都来源于茶叶,而不能简单的以西方国家或者,我国相邻进国家对咖啡的需求来考虑㊂这同时也印证了浑水公司的报告中对于该公司商业模式必将崩溃的预测,这种无法获得利润,不断亏损,且亏损越来越多的存在缺陷的商业模式是无法持续下去的㊂三、基于博弈模型的企业问题优化分析1.瑞幸咖啡主要问题及解决策略首先,从前文的财务报表分析可以看出企业的财务问题最主要的是其资产负债比例不合理问题,但这个问题的解决方式还是较为明显,可将企业亏损严重的门店关闭减少资产和流动资产对资金的占用,同时将负债维持在合理且较容易还上的比例㊂其次,对于瑞幸咖啡的应收账款周转率过高,即应收账款过少的问题,在企业正在休整期间,不应过于追求合理的数值,而应该根据实际情况进行估计,故本文采用博弈模型对其应收账款的合理设置进行实证分析㊂最后,通过商业模式的分析,可以看出瑞幸主要需要关掉不断亏损且亏损额较大的门店,并且相应减少一定程度的广告宣传费用,和门店扩张相关的管理费用,将主要经费用于经营企业业绩㊂另外,从企业的盈利能力也能看出,瑞幸咖啡的商业模式存在着很大的问题,结合瑞幸咖啡的品牌主张和目标客户可以看出,最初的商业模式应该是想以高的性价比吸引年轻一代的消费者,以高品质的咖啡吸引职场消费者㊂但是从微观经济学的理论很容易就能知道,在这种目标客户群体相对独立的情况,要是企业想获得更多的生产者剩余,就应该采用价格歧视营销手段,但是瑞幸咖啡采用的商业模式是全面的补贴和折扣,想以薄利多销获利,但由于利润太低,且营业费用过高,所以企业在减少不必要的营销费用的同时,也应考虑采取价格补贴政策的必要性,因此本文采用博弈模型对瑞幸咖啡价格补贴的必要性进行实证分析㊂2.基于博弈模型的信用政策与营销策略分析由于企业信用政策和营销策略的选择,导致的结果很大程度是取决于消费者对该策略(政策)的敏感程度,所以只对企业内部的财务结构进行分析存在着很大的缺陷,故本文采用了博弈模型,从消费者和企业两个角度考虑,对瑞幸咖啡的信用政策与营销策略的改变方向进行分析㊂(1)博弈模型构建及假设因为不论是信用政策㊁付款条件是否放宽(即应收账款是否增加),还是价格补贴是否减少,很明显都是先由瑞幸咖啡做出选择,再由消费者根据瑞幸咖啡的策略作出相应的选择,故博弈采用动态博弈模型㊂同时,因为主要研究的是消费者对于瑞幸咖啡策略的反应,所以为了简化模型,采用了博弈模型㊂基本假定如下㊂假设1:瑞幸公司与消费者之间的博弈是有顺序的,第一商业研究轮博弈的策略是企业作出是否改变的选择 在研究应收账款的博弈模型中改变是增加应收账款,即改变信用政策;在研究营销策略的博弈模型中改变是减少价格补贴㊂第二轮博弈的策略是由消费者作出的,消费者选择是否购买(这里消费者的购买是在没有改变任何策略的基础上作出的),将消费者购买咖啡的效用一般化和数字化,假设消费者购买咖啡的得益为U,相反不购买时得益为0㊂假设2:博弈的参与人分为瑞幸咖啡和消费者㊂单个消费者选择购买的概率根据瑞幸咖啡的选择而不同,瑞幸咖啡选择Y策略时(增加应收账款㊁减少价格补贴)单个消费者购买(选择Y策略)的概率分别为m和m ,瑞幸咖啡选择N策略时(不增加应收账款㊁不减少价格补贴),单个消费者购买(消费者不购买时选择N策略)的概率分别为n和n ,其中m>n,m <n ㊂假设3:假设瑞幸咖啡选择放宽信用政策和减少价格时针对全部的产品,单个消费者购买产品所耗费的成本是购买的价格,放宽信用政策时价格为P (这里的价格指的是消费者延迟付款相当于即时付款的价格,也就是对于瑞幸咖啡来说,在应收账款会收回的前提下,计算放宽应收账款的成本后实际的销售价格),减少价格补贴时价格为P ,企业不改变信用政策和营销策略时的价格为P(P >P>P ),产品的成本均为C㊂假设4:企业的得益是针对全部消费者的,所以企业的应获得的总得益要考虑全部销量,假设在研究应收账款的博弈模型中,消费者选择购买时,瑞幸咖啡的销量为Q ,在研究价格补贴的博弈模型中,消费者选择减少购买时,瑞幸咖啡的销量为Q ,企业什么都不改变时销量为Q(Q >Q> Q )㊂假设5:在对应收账款进行研究的博弈模型中,假设瑞幸咖啡应收账款无法收回的概率(比例)是β㊂博弈模型的具体过程如图1所示㊂图1博弈模型(2)基于博弈模型的信用政策分析在企业的信用政策和付款条件来看,在报表中体现最明显的就是应收账款的多少,根据对应收账款的研究建立相关的博弈模型构建得出其策略空间为:S1={(放宽信用政策,购买),(放宽信用政策,不购买), (不放宽信用政策,购买),(不放宽信用政策,不购买)}根据假设,经过计算,可以得出当企业放宽信用政策,消费者选择购买时,瑞幸得益为P Q -C Q -βC Q ,消费者得益为U-P ;当企业选择放宽信用政策,消费者选择不购买时,瑞幸得益为P Q-C Q,消费者得益为0;当企业选择不放宽信用政策,消费者选择购买时,瑞幸得益为P Q -C Q,消费者得益为U-P;当企业选择不放宽信用政策,消费者选择不购买时,瑞幸得益为P Q-C Q,消费者得益为0㊂先对消费者的选择进行分析,可以发现只要消费者得益大于0,消费者就会选择购买,即P或P 大于U时,由于P>P ,所以当瑞幸咖啡选择放宽信用政策策略时,消费者选择购买的概率大,故m>n,并据此计算瑞幸咖啡的期望收益㊂考虑了消费者购买的概率时,瑞幸咖啡选择增加应收账款的期望收益如下:E1=m(P Q -C Q -βC Q )+(1-m)(P Q-C Q)瑞幸咖啡选择不增加应收账款的期望收益如下:E2=n(P Q -C Q)+(1-n)(P Q-C Q)综合考虑得益,E1-E2=(m P -n P-m C-mβC)Q + (n P-m P +m C+P-P )Q,所以可以看出,m P 和n P的大小关系是很重要的因素,另外销量Q 与Q也是很关键的因素,其次需要关注的因素是应收账款无法收回的概率㊂当E1 -E2>0时,企业应该选择增加应收账款,或者说企业采用增加应收账款策略时,要限制应收账款增加的程度,增加的界限也要考虑使式子E1-E2>0成立,而不是简单的按照目标应收账款周转率改变信用政策㊂(3)基于博弈模型的商业模式分析从瑞幸咖啡的商业模式可以看出,瑞幸咖啡采用的是薄利多销的营销政策,但是其过度的价格补贴和折扣使得销售毛利率过低,因而对其商业模式问题的分析也主要集中在其销售价格上,由于价格补贴和销售折扣本质上都是一样的,都是研究的是否涨价,故以价格补贴为例,基于博弈模型进行分析㊂对比上一个模型,将消费者的策略仍然设定为购买和不够买,只不过对于瑞幸咖啡来说,消费者购买的选择倾向于企业没有减少销量,消费者不购买则倾向于企业减少销量㊂由于博弈模型的博弈顺序合结构与研究信用政策时基本相同,故其策略空间为:S2={(减少价格补贴,购买),(减少价格补贴,不购买), (不减少价格补贴,购买),(不减少价格补贴,不购买)}同理可以得出所有策略选择的得益:当企业选择减少价格补贴,消费者选择购买时,瑞幸得益为P Q-C Q,消费者得益为U-P ;当企业选择减少价格补贴,消费者选择不购买时,瑞幸得益为P Q -C Q ,消费者得益为0;当企业选择不减少价格补贴,消费者选择购买时,瑞幸得益为P Q-C Q,消费者得益为U-P;当企业选择不减少价格补贴,消费者选择不购买时瑞幸得益为P Q -C Q ,消费者得益为0㊂由于P >P,U-P <U-P所以如果消费者选择购买的话,在企业不减少价格补贴时概率更大,故n >m ,并据此计算瑞幸咖啡的期望收益㊂考虑了消费者购买的概率,瑞幸咖啡选择减少价格补贴的期望收益如下:E1 =m (P Q-C Q)+(1-m )(P Q -C Q )瑞幸咖啡选择不减少价格补贴的期望收益如下:E2 =n (P Q-C Q)+(1-n )(P Q -C Q )综合考虑得益:E1 -E2 =(m P -m C-n P+n C) Q+(P +m C-m P -P-n C+n P)Q可以看出,P与P 的差异和m 与n 的差异主要影响Q 的系数㊂另外,就Q 的系数来看,实际是大的概率和高价格的乘积与小概率和低价格的乘积之差影响,还有概率差异商业研究基于灰色G M (1,N)模型的湖南省农产品冷链物流需求预测文先明 肖 锦(长沙理工大学,湖南长沙410076)与成本的乘积的影响,因此成本与价格之间的差异也很重要,但由于咖啡成本不容易改变,所以关键考虑概率差异与价格差异来调节价格补贴的改变,同理E 1 -E 2 >0时,企业应选择减少价格补贴,减少的程度同理㊂四㊁结语瑞幸咖啡从2019年5月17日挂牌上市到2020年6月29日退市,原因是该公司22亿元的财务造假行为㊂本文通过股权信息和财务报表信息,对瑞幸咖啡的偿债能力㊁营运能力和盈利能力进行分析,在对企业进行商业模式分析的同时,对于增加负债减少市场扩张费用等明显需要改变的地方提出解决方向㊂另外,本文主要详细研究了瑞幸咖啡的信用政策和营销策略的设置问题,建立了动态博弈模型,以瑞幸咖啡的策略选择为第一轮决策,以消费者的策略选择为第二轮决策,以此分别研究瑞幸咖啡的信用政策和营销策略的改变方向与影响因素,主要考虑瑞幸咖啡的应收账款是否增加和价格补贴是否减少两个主要方面,并分析其主要的影响因素,以及如何对其信用政策和营销策略进行设置㊂参考文献:[1]寇鑫,崔彩萍.瑞幸咖啡财务造假事件的分析及启示 基于资本运作与实业经营视角[J ].财会研究,2020,(8):50~55.[2]郑伟宏,李晓,张婷,黄敬龄.上市公司财务报告舞弊与审计揭示 基于证监会行政处罚决定书的分析[J 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神经网络模型研究了北京奥运会期间食品冷链物流需求预测;周宾[5]结合系统动力学研究了陕西水果的冷链物流需求进行分析;原静[6]利用正向权重组合来预测农产品冷链物流;王晓平,闫飞[10]利用神经网络模型㊁支撑向量模型机模型㊁灰色模型几种不同模型研究京津冀农产品冷链物流需求㊂以上研究为本文预测农产品冷链物流的需求提供了不少借鉴方法与角度㊂但是预测农产品冷链需求要求考虑多种因素以及因素之间的关联影响,并且多数参考因素之间并非常见的线性相关关系,各影响因素之间的拟合程度以及指。