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早籼稻期货上市开启粮食期货新篇章期货防止“谷贱伤农”稻谷是关系国计民生的大品种，郑商所负责人说，早籼稻上市早、商品率高、流通规模较大、消费面广以及在粮食作物中影响力大，通过对早籼稻期货的培育和发展，有利于广大农民利用市场价格信息进行种植结构调整，防止“谷贱伤农”；有利于为众多稻谷生产经营企业提供风险控制手段，稳定稻谷生产和经营；有利于完善价格形成机制，帮助相关政府部门及早采取调控措施，稳定稻谷价格，保障国家粮食安全。
目前世界大米主要贸易国美国、第一大大米出口国泰国和第二大大米生产国印度均上市了稻谷类期货合约，巴基斯坦2008年初也上市了大米期货合约。
其中，美国交易标的是籼稻谷，泰国、印度交易标的均为大米。
我国是全球最大的稻谷生产国和消费国，在争夺粮食国际定价权方面，稻谷期货具有一定的优势。
上市早籼稻期货，对于我国立足东亚、成为世界粮食定价中心之一，有着非常重大的意义。
我国粮棉油糖期货品种体系已基本健全郑商所负责人说，稻谷有籼稻和粳稻两种主要类型，籼稻中又有早籼稻和中晚籼稻之分。
最终决定交易标的首选早籼稻。
原因主要有三点：早籼稻是稻谷中一个较小的品种，作为口粮消费的影响也较小。
在稻谷中首先推出早籼稻期货，比较稳妥。
早籼稻市场化程度和商品率高、用途多样、价格波动较大、耐储藏、易运输、质量最易标准化，在目前的稻谷品种中，最适合开展期货交易。
早籼稻是我国稻谷中每年上市最早的品种，在南方地区更是直接反映出晚稻的种植情况，也是稻米市场余缺变化的先导，因此，早籼稻价格具有较强的代表性和一定的先导性，有利于期货市场发挥其功能。
据介绍，早籼稻产销重心主要集中于我国长江流域及南方沿海经济发达地区，规模适中，产业链较长，兼具农产品和工业品属性，收购、贸易、储备、加工、投资等参与群体广泛，而且和广大人民的日常生活相关联，因此有可能成为期货市场又一重点品种，发展空间非常广阔。
证监会主席尚福林在上市仪式上说，稻谷期货上市，标志着我国粮棉油糖等主要农产品期货品种体系已基本健全，品种建设的工作重心将逐步转向做精做细现有品种。
江西早晚籼稻市场分析目前江西省晚籼稻国有标准品平均收购价为95.86元/50公斤，早籼稻国有标准品平均收购价92.58元/50公斤，与09年12月31日相比分别上涨0.95%和0.76%，与上月同期相比分别持平和上涨0.31%；全省标一早籼米平均零售价为1.50元/斤，标一晚籼米平均零售价为1.63元/斤，与09年12月31日相比分别上涨0.67%和1.24%，与上月同期相比分别持平。
稻谷收购：近日，南昌市场上2022年产长条型65002中晚稻的收购价格为102元/50公斤；金优桂99收购价格为110元/50公斤；9113品种收购价格为96元/50公斤；“923”等杂优晚籼稻品种的收购价格为130元/50公斤。
吉安收购市场上优质晚籼稻“米香粘”收购价格为138元/50公斤；杂交常规晚稻为98元/50公斤。
抚州收购市场上2022年产长条型65002中晚稻的收购价格为102-103元/50公斤；圆粒型中晚稻市场收购价格为99-100元/50公斤；“丰两优”品种收购价格为96元/50公斤；“丰两优”香1号品种的收购价格为98元/50公斤；“923”等杂优晚籼稻品种的收购价格为125元/50公斤；“926”品种的收购价格为123元/50公斤；晚籼糯谷的收购价格稳定为156-157元/50公斤。
临时存储粮拍卖：近期，国家加强了对稻米市场的宏观调控力度，连续拍卖08年临储籼稻，并下调了拍卖底价。
其中江西（三等早籼稻）拍卖底价为1850元/吨，下调110元；三等中晚籼稻拍卖底价1920元/吨，下调80元。
3月18日江西方案销售国家临时存储稻谷29.68万吨，实际成交6.23万吨，成交率20.99%。
其中：早籼稻方案销售3.32万吨，实际成交1.67万吨，成交率50.3%，均以1850元/吨成交；中晚籼稻方案销售26.36万吨，实际成交4.56万吨，成交率17.3%，最高成交价1930元/吨，最低成交价1920元/吨，成交均价1921元/吨。
粮食与油脂36 2009年第6期早籼稻期货上市意义及后期走势分析邱烈金（中国郑州粮食批发市场， 河南郑州 450046）中图分类号：TS210.2 文献标识码：B 文章编号：1008―9578（2009）06―0036―022009年4月20日，早籼稻期货在郑州商品交易所正式挂牌上市。
至此，期货市场“北麦南稻”格局正式形成，掀开粮食期货新篇章。
由于早籼稻特殊地位和作用，使其成为首先上市稻谷品种，同时还具有一定战略意义。
我国稻米种类繁多、品质各异，而早籼稻能成为第一个上市期货品种，这与其特殊性有着密切关系。
首先，早籼稻是一年之中最早成熟上市稻谷，因此其行情走势在一定程度上可以说是后期稻谷市场“晴雨表”，对各品种稻谷价格走势具有一定指导作用。
其次，早籼稻商品率高，价格波幅较大。
早籼稻上市时，时值正处稻米市场青黄不接期，市场供需相对紧张，且早籼稻在我国用作口粮数量不多，相比其它品种而言，国家政策对其调控力度也相对较弱，价格更加市场化，波动幅度相对较大，符合市场套期保值需求和投机动机。
再者，早籼稻品种特征符合期货和约设计要求。
新陈早籼稻很易区分，各个品种之间也很容易辨别，符合早籼稻合约标准化设计。
最后，早籼稻相对于籼米更易储存、保管，而陈早籼稻更适加工特征也给储存早籼稻充分理由。
综合来看，早籼稻率先上市也是偶然中必然。
早籼稻期货作为农产品期货中重要一员，其上市将发挥指导稻谷市场未来价格作用，同时还为农民和企业进行套期保值提供工具。
此外，由于其特殊性，早籼稻期货上市还有着一些战略性意义。
首先，早籼稻期货健全我国粮食期货品种，拓展期货市场服务粮食生产和经营范围。
稻谷作为中国三大粮食作物之一，早在我国期货市场成立初期就已推出期货交易。
但由于早期期货市场盲目发展，稻谷期货也随国家对期货市场整顿而悄然退出舞台，国内三分之一左右粮食生产和经营得不到期货市场服务。
而此次早籼稻期货上市，健全粮食期货品种，完善期货市场对粮食生产和经营指导作用。
水稻保险+期货案例xx介绍，在传统的农业经营中，能否赚钱基本上靠“撞大运”，十多年前当时只有40垧地的他，由于缺少对冲生产销售风险的途径，一下亏了50万元。
这让他心有余悸。
此后在2015年，xx在河南注册成立家庭农场时，只谨慎地流转了300垧土地。
xx的经历，正是当前我国农业价格政策改革与土地改革并行推进下的一个缩影。
价格改革方面，2016年，国家取消了执行8年的临时收储政策，调整为“市场化收购+补贴”的方式。
在这样的背景下，国内水稻现货价格随行就市，波动幅度大幅增加。
粮食价格的市场化定价后，没有了国家临储收购保障，农民直接面对价格的巨大起伏，不仅种粮收入不能保证，甚至投入的本金都收不回来。
据统计，2016年秋收后，河南地区水稻收购价格从2016年9月初的1720元/吨持续下跌至今年春节前的1160元/吨；今年春节后，随着南北方用粮企业需求增加，市场优质余粮减少，水稻现货价格逐步回升，至5月末回升至1410元/吨，整个期间价格波幅达43%，而2014年至2015年同期该数值仅为9%。
同时，随着我国农业现代化进程的不断推进，农户承包土地经营权流转明显加快。
规模化种植，集约化布局，改变了过去一家一户土地分割、分散经营的传统模式，为农业综合开发和农业现代化、机械化发展创造了条件。
但随着土地的不断集中，农业经营的风险也逐渐聚集至种粮大户身上。
据农业部公布的数据，2016年，我国有超过三分之一的承包土地进行了流转，土地流转面积从2007年的6400万亩增加到2016年的4.71亿亩，涉及承包农户达百万计。
市场研究人士指出，临储政策退出，“市场定价、价补分离”，农产品价格主要由市场决定，土地规模化种植、集约化管理后，风险更加集中。
农业生产者和经营者面临的不确定性增大，种粮收益无法保证，成为困扰xx这些种粮大户的最大难题。
然而今年，xx看到了转机，通过与河南云天化合作，尝试参与“订单+保险+期货”，结果让他惊喜不已。
供需压力逐年增加，早稻价格上下两难――早稻期货上市后行情回顾及后期市场展望行情回顾一、CBOT糙米走势：08年9月24日历史区间上轨(数据来源：文华财经、良运期货) 在08年前半年的大牛市中，CBOT糙米市场先于周边大宗商品出现回调。
正由于首先出现回调，市场上做空动能得以释放，所以在下半年全球金融危机爆发后大宗商品纷纷连续下挫的形势下，糙米期价却出现一波强势反弹，直至08年9月24日，反弹方告终，随后的糙米期价同样难逃下跌的宿命，伴随周边商品一路暴跌，逐步向历史区间的上沿区域靠拢。
在受到金融危机所引发的系统风险打压的同时，国际稻米市场供需宽松的格局同样给稻米价格带来较大压力，受此影响，CBOT糙米期价持续疲软。
虽然整个市场的系统风险已经得以释放，大宗商品也均出现了一波较强的反弹，但是在自身供需压力下，糙米期价迟迟难有好的表现。
09年上半年的绝大部分时间内，CBOT糙米期价都保持在11.5—13美分/英担的低位区间内窄幅震荡，形式显得较为低迷。
近期在天气等因素的炒作下，表现上略有起色，糙米期价几度冲击上方13美分一线压力位，目前CBOT糙米期价正处于缓缓上行的通道中。
二、国内现货价格走势：近年来，由于国家政策对于农业的倾注度不断提升，受到保护收购价提升的推动，我国稻谷价格呈现逐年上升趋势。
2008年后，由于早稻最低保护收购价格大幅提升至90元/百斤，从而导致了国内早稻市场价格从原来的1500—1600元/吨进一步上升至1800元/吨上方。
另外，历年来每当新稻上市后，市场上由于国家储备收购、各地加工企业收购、中间贸易商收购等多方抢购，早稻市场价格都将出现一波因市场抢购而引发的上涨。
08/09年度中，国内产区因为抢购的推动，早稻价格一度疯狂上涨，逼近2000元/吨高位。
长沙地区早、中稻价格走势100012001400160018002000220024-9-224-12-225-3-225-6-225-9-225-12-226-3-226-6-226-9-226-12-227-3-227-6-227-9-227-12-228-3-228-6-228-9-228-12-229-3-2长沙早稻长沙中晚稻(数据来源：路透、良运期货)三、郑州早稻上市来走势：国内早籼稻期货于2009年4月20日在郑州商品交易所上市，上市前几个交易日，在投机资金大量介入炒作下，早稻期货价格大幅波动，市场交投热情较高。
粮食企业如何利用稻谷期货交易经过国家有关部门的批准,郑州商品交易所早籼稻期货合约即将挂牌交易,稻谷作为我国生产和消费最主要的粮食品种之一,该品种的上市交易必将为稻米市场带来新的活力。
一、稻谷产业链每个环节的企业都迫切需要规避价格风险我国稻谷产业链涉及众多环节，包括种植、收购、储存、加工、销售等众多相关企业，这些企业总体呈现规模小、过于分散，竞争力差、抗风险能力小等特点，而且近几年国家对稻谷行业调控力度大，影响明显，迫切需要控制价格风险的方法。
稻谷与其它农产品类似，由于是季产年消，具有明显的季节性价格；而且种植分布具有区域性，又有明显的地域性价格差。
各个环节都时刻面临价格波动风险。
稻谷种植环节的企业、农户希望种植前能了解价格变化情况，担心收获后价格下跌；收储企业轮出陈粮时担心轮进新粮价格高，轮进新粮之后，又担心来年轮进陈粮价格跌；加工企业签订大米销售合同后担心原粮价格上涨，收购原粮后又担心价格下跌；大米需求方总是担心原粮价格上涨，大米价格下跌。
二、充分利用商品期货交易的基本功能商品期货交易的基本功能是发现价格和规避价格风险，这也恰恰就是目前粮食企业在稻谷购销活动最需要的，那么粮食企业应该如何利用稻谷期货交易呢？1、充分利用价格发现功能在市场经济发展的过程中，最核心的部分是价格形成机制，任何复杂的价格都是以“定价”的方式被供求双方发现、接受的。
市场经济的参与者根据价格信号做出正确的经营决策，采取正确的行动。
在期货市场，由于参与者众多，成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，有助于真实价格的形成。
同时，由于期货交易中的供求双方大都熟悉商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析预测方法，而期货交易的标的物又是未来的商品，又有很高的透明度，因此形成的期货价格具有很高的预期性和权威性，期货交易价格也成为现货定价的重要参考依据。
1）以未来价格指导生产，调整种植结构由于我国稻谷种植仍然是传统的小农经济模式，以分散的农户为主，规模小，种植户往往根据上一年的粮食销售价格来调整新一年的种植结构，具有明显的滞后性。
早稻、中籼稻市场行情分析近年来在市场上一枝独秀、炙手可热的早稻，在今年登场入市后却失去往昔的辉煌，风光不再。
在我国早稻主产省的湖北、安徽、湖南等地，近期一般品种中等质量标准的早籼稻收购价为1.25～1.28元/斤，低于同期市场价格近5%左右。
业内人士普遍认为，今年早稻市场价格呈现一个“降”字无可置疑。
不仅如此，除了粳稻之外，今年不仅我国早稻价格呈现下降态势，中籼稻也将不能幸免。
最近，我国南方主产区的市场价格，一般中晚籼稻在1.25元/元左右，普遍低于最低收购价。
在国家鼓舞粮食生产一贯政策的支持下，今年我国稻谷生产形势总体向好。
粮油行业分析及市场讨论报告5月份估计，2022年我国稻谷播种面积估计为3048万公顷，较上年增加18.3万公顷，增幅0.6%。
其中：早稻播种面积为584万公顷，增加7.5万公顷，增幅1.3%。
单产估计为6.781吨/公顷，同比增38公斤/公顷，增幅0.6%。
产量估计为20670万吨，较上年增加242万吨，增幅1.2%；中稻播种面积为1837万公顷，增加8.8万公顷，增幅0.5%；晚稻播种面积为627万公顷，增加2万公顷，增幅0.3%。
早稻、中稻的连年增产，为市场供应了相对较为充裕的粮源。
令人匪夷所思的，是近年来我国粮食市场上的一个奇怪现象：国内供求基本平衡的大米却大开进口的闸门，周边国家的低廉大米如潮水般涌进中国市场。
作为标志性的2022年，我国进口大米达到创纪录的231.6万吨。
2022年1-5月，我国进口大米数量累计达115.39万吨，同比上升19.48%。
这其中还不包括数量相当浩大的走私大米。
据国家发改委年初发布的信息，2022年我国进口大米配额为532万吨，与上一年度保持全都。
其中长粒米配额为266万吨。
进口大米的优势，主要体现在价格上。
在进口量最大的国家中，越南处于第一位。
6月8日，越南5%破裂率大米价格375美元/吨，虽然比上周下跌5%，但到国内完税后价格，比一般籼米仍旧低640元/吨左右，巨大的差距使越南大米稳稳挤占国内大米市场。
早籼稻期货案例分析
早籼稻贸易企业作为早籼稻产业链上的中间环节，一边连接市场，一边连接农户，既承受着稻谷价格波动带来的风险，又面临着资金运转不畅的困境，可谓“本大利小，危机并存”早籼稻期货的上市，将为早籼稻贸易企业在实际经营过程中提供的选择，一方面，期货的价格发现功能可以为贸易订单提供价格参考，另一方面，利用期货套期保值可以有效地回避贸易环节中的价格波动风险。
本文重点论述早籼稻贸易企业面临的各种风险以及如何针对不同风险制定套期保值策略。
一、早籼稻贸易企业的现状和面临的经营困难
1.早籼稻贸易企业的经营模式
随着我国粮食流通体制改革的推进以及粮食收购市场完全放开，早籼稻贸易企业在整个稻谷产业中的作用日益凸显，成为早籼稻经营活动中的一支生力军。
它们一边连接市场，一边连接广大农户，是粮食收购、存储和贸易加工环节中重要的参与力量。
早籼稻贸易企业的构成也从以前单一的国有和国有控股粮食企业转变为国有为主、民营为辅、个体积极参与的多种类型并存发展的格局。
早籼稻贸易企业的一般经营模式为：现货市场（采购）—贸易企业（存储）—现货加工企业或者消费者（销售）。
2.早籼稻贸易企业面临的风险和实际需求
早籼稻作为重要的粮食商品，既关系到国家的粮食安全，又和广大农民的利益密切相关，因此，早籼稻价格既受自身商品供求关系的影响，又极大地受制于国家相关粮食政策的约束。
早籼稻收购市场也因此出现了“国家最低价收购”、国储拍卖和轮出“顺价销售”。
在价格弹性与政策空间的相互影响中，早籼稻贸易企业赚取的利润空间相对有限，而承受的市场波动风险则较为明显。
收购环节：2004年国家开始实行稻谷最低收购价政策，同时粮食收购市场完全放开，收购主体多元化，早籼稻收购市场竞争加剧，呈现出中储粮、地方储备、经营加工企业和个体粮商等多家收购的竞争局面，部分地区出现了抢购粮源的情况。
在这个环节，如果出现货源紧张、收购时间短的情况，贸易商将面临收购量不足、收购成本提高的风险。
存储环节：稻谷在存储过程中对仓库条件的要求比较高（如占库容量大、通风条件好、运输方便等），而长期存储还会造成一些损耗和霉变，所以存储环节既占用了大量资金，又存在潜在的额外损失。
销售环节：如果需求疲软或者国储大量拍卖和轮出，高价收购的早籼稻将面临跌价和销售不畅的风险。
贸易机会：正常年份，由于早籼稻收购周期短，导致贸易周期相应较短（3—5个月），大部分贸易商在其他时间缺少商机，大量资金闲置。
因此，需要利用期货市场进行远期贸易，延长贸易周期。
二、早籼稻贸易企业利用期货管理风险的案例分析
1.利用早籼稻期货的价格发现功能制定贸易计划
由于期货价格综合反映市场的预期，期货市场形成的价格具有权威性和前瞻性。
利用期货价格走势能够指导贸易计划，安排相应资金。
如果早籼稻期货价格是上涨趋势，贸易商就可以正常地购销，中间跌价风险小，因此有必要尽早筹措收购资金，加大收购量，积极联系买家。
同理，如果期货价格表现疲软甚至下跌，贸易商就需要尽可能地与买方签署好供货合同，约定相对有利的销售价格，在现货采购环节根据合同量采购，降低大量采购带来的价格下跌风险。
2.在收购量难以提高的情况下实现“虚拟采购”
在上文中提到，由于市场收购主体增多、收购竞争激烈，稻谷在某些年份会出现货源紧张的情况，导致短期内收购价格大幅上涨，同时竞相抢购也使贸易商很难采购到足够货源，这时合理利用期货市场进行买入套期保值就能起到“事半功倍”的作用。
例如，5月份某早籼稻贸易企业与南方某大米加工厂签署了在9月份以1950元/吨价格为其供货1万吨的合同。
该贸易企业在签署合同后根据现货市场情况和期货价格走势综合分析，判断当年7月份早籼稻上市后价格有大幅上涨的可能，若以1950元/吨供货，在扣除收购成本及相关费用后，利润有限甚至亏损。
因此，该企业总经理做出决策，在9月合约上以2030元/吨的价格买进1万吨早籼稻，这时现货价格为1840元/吨。
到了8月份，早籼稻大量上市，货源紧张，收购竞争激烈导致现货收购成本达到0.97元/斤，折合1940元/吨，这时，企业一边在现货市场以0.97元/斤的平均价格采购以满足给大米加工厂的供货，一边在期货合约上以平均2130元/吨的价格卖出平仓1万吨。
套期保值效果
本案例较好地说明：预期价格上涨情况下，贸易商通过买入套期保值投资策略可以有效锁定采购成本，满足购销合同的需要，实现理想贸易利润。
3.在价格趋跌时通过卖出套保管理库存，提高资金效率
对许多大型经营性粮食购销企业来说，如果库存过高，一方面需要付出高额存储成本，另一方面会大量占用资金，影响企业的投资回报率。
因此，通过适当卖出套期保值与现货交割相结合，可以有效解决这一困难。
某早籼稻主产区县粮食购销企业与南方大型米粉厂签署了在来年3月份以1950元/吨价格供货2万吨的销售合同，该企业预计未来现货价格平稳或者有下跌的风险，决定对库存进行保值，其在期货上以2050元/吨价格卖出9月合约2万吨并进行现货交割。
在未来有两种方式补回合同约定的现货：一种是在来年3月份合同履行之前，随行就市、以现货价格买
进现货履约，另一种是在价格平稳或者下跌的情况下，买进来年3月份合约交割提货交付米粉厂。
在以上案例中，现货价格小幅下跌，我们对来年3月份合约的库存进行保值，现货节省成本=10万元×1+20万元×1=30万元；仓储节省费用=135万元×0.2×1+165万元
×0.2×1=60万元（不考虑期货交割成本，期货交割后，节省仓储费用，按照每天0.2元/吨天计算）。
资金利息=2050元/吨×2×4.86%×150/365（按照半年期贷款利率4.86%计算，节省天数为150天）=81.89万元。
整个过程中累计节省费用、成本171.89万元，折合节省成本85.95元/吨，相对价值2000元/吨的现货，回报高达4.3%。
第二种卖出近期交割，买进远期交割提货的情况一般是在近期价格较远期价格高，而且市场稳中趋升时才会采用，否则通过现货补库是最理想的选择。
4.现货销售不畅，通过卖出套保回避下跌风险
某购销企业有现货收购成本为1850元/吨的早籼稻1万吨，但行情不好，销售迟迟签不了合同，由于担心市场价格下跌，于是在11月合约上以2050元/吨价格卖出套期保值1万吨。
到了10月份，现货价格跌至1820元/吨，期货价格同步跌至2000元/吨，该企业卖出现货，买进期货平仓。
综上所述，合理利用早籼稻期货管理贸易风险是对企业经营的有效补充，是企业提升经营效率的重要工具和手段。
弘业期货合肥营业部。
