金融学的发展与演变

输入 各国标政题策性
银行
如中国国家开发银行、中国进出口银行等，它们在国 内提供政策性金融服务的同时，也积极拓展海外业务， 支持中国企业“走出去”。
各国中央银 行
各国商业银 行
如挪威政府全球养老基金、新加坡政府投资公司等， 它们管理着庞大的外汇储备和财政盈余资金，在全球
范围内进行资产配置和投资。
各国主权财 富基金
成立于1964年，总部设在科特迪瓦经 济首都阿比让。成立目的是为非洲鼓劲 发展的动力，帮助非洲各国进行经济重 建和发展，协助成员国发展经济和减少 贫困，为成员国的经济和社会发展活动 提供资金支持。
各国的国际金融机构
如美联储、欧洲央行等，它们不仅在国内执行货币政 策和金融监管职能，同时也参与国际金融合作与协调。
国际资本流动定义
指资本在国际间转移，包括直接投资、间接投资、国际信贷等方 式。
国际资本流动类型
长期资本流动与短期资本流动。
国际资本流动规模与趋势
近年来，随着全球化进程加速，国际资本流动规模不断扩大，流动 速度也在加快。
国际资本流动的原因与影响
利润驱动
企业为追求更高利润，在全球范围内配置资源。
汇率与利率变动
成立于1966年11月，是面向亚洲和太 平洋地区的区域性政府间金融开发机构。 它不是联合国下属机构，但它是联合国 亚洲及太平洋经济社会委员会（联合国 亚太经社会）赞助建立的机构，同联合 国及其区域和专门机构有密切的联系。
是欧洲经济共同体成员国合资经营的金 融机构，根据1957年《建立欧洲投资 银行协定》的规定，于1958年1月1日 成立。该银行宗旨是利用国际资本市场 和共同体内部资金，促进共同体的平衡 和稳定发展。
《国际金融学》PPT课件 全

一、金融结构与金融发展规律戈德史密斯被誉为比较金融学的开山鼻祖，他在1969年出版的《金融结构与金融发展》一书中，以长达百余年、多达35个国家翔实的统计资料，旨在“……找出决定一国金融结构、金融工具存量和金融交易流量的主要经济因素，并阐明这些因素怎样通过相互作用而促成金融发展” 1。

为此，戈德史密斯首先提出金融结构和金融发展的概念，并创造性地提出了衡量一国金融结构和金融发展水平的存量和流量指标，对金融结构与金融发展作了横向的国际比较和纵向的历史比较，从而揭示出了金融发展的一般性规律。

（一）金融结构的定义戈德史密斯认为，“金融结构就是一国金融工具和金融机构2的形式、性质及其相对规模。

”“各个国家之间在许多方面都存在差异……但是对于经济分析来说，最重要的也许是金融工具的规模以及金融机构的资金与相应的经济变量（例如国民财富、国民生产总值、资本形成和储蓄等）之间的关系”。

因为“从金融上层结构、金融交易以及国民财富、国民生产总值基础结构两方面在数量规模和质量特点的变化中，我们可以看出各国金融发展的差异”3。

由此可见，金融结构是分析各国金融结构和金融发展差异的钥匙。

“由于金融结构是由金融工具与金融机构共同决定的，因此应从以下几方面研究一国的金融结构，并尽可能从数量关系上加以描述。

它们是：金融资产与实物资产在总量上的关系；金融资产与负债总额在各种金融工具中的分布；以金融机构持有或发行的金融资产所占的比例来表示的金融资产与负债总额在金融机构和非金融经济单位中的分布；以及金融资产与负债在各个经济部门的地位等。

”为了对金融结构进行数量上的分析，戈德史密斯列出了衡量一国金融结构的8个指标。

其中，最重要的一个指标是“金融相关比率（Financial Interrelations Ratio--FIR）”，“它的定义是全部金融资产价值与全部实物资产（即国民财富）价值之比，这是衡量金融上层结构4相对规模的最广义指标”5。

他经过复杂的推1雷蒙德·W·戈德史密斯，《金融结构与金融发展》，上海三联书店1990年版，P32。

四大理论构建了现代金融市场理论体系基础： 1、风险－收益理论 2、有效市场理论 3、资本结构理论 4、期权理论
一、风险－收益理论
在金融市场中，几乎所有的金融资产都是风险 资产。理性的投资者追求同等风险水平下的收 益最大化，或是同等收益水平下的风险最小化。
投资组合理论（分散风险） 资产定价理论（如何确定资产价格）
此后，金融学者开展了大量的后续研究，对BS期 权定价模型的适用条件做了更为完善的补充和修 正。
默顿 （美国）
斯科尔斯 （美国）
1997——默顿、斯科尔斯——期权定价理论
罗伯特·默顿（Robert C. Merton，USA，Harvard University，Cambridge， MA， USAx, Ingersoll & Ross, 1985a) 对连续时间跨期完全竞争经济进 行了完备描述，提出了连续时间生产经济下的 广义均衡理论。CIR (1985b) 限定某些特殊条 件，提出了利率期限结构的一般均衡模型。
赫尔和怀特(Hull & White, 1987) 使用了随机波 动模型 (SV模型)。
史密斯 （美国）
卡尼曼 （美国·以色列）
2002——史密斯、卡尼曼——实验经济学和经济心理学
弗农•史密斯：美国人（1927— ）弗吉尼亚州乔治•梅森大学经济学和法学 教授
丹尼尔•卡尼曼：以色列人，美国和以色列双重国籍（1943—），普林斯顿 大学公共事务教授
学术贡献：两位教授设计了能够解释为何人们会在理论上“合理”市场上做 出一些不合理的经济选择的实验而分享2002年诺贝尔经济学奖。
夏普 (W. Sharp) 在马克维茨对有价证券收益与风险 的数学化处理的基础上提出马克维茨模型的简化方 法。同时，他与莫辛 (Mossin) 和林特勒 （ Lintner) 一起提出了资本资产定价模型 (简称CAPM)。

统金融业形成竞争压力。
互联网金融创新推动了传统金融业的转 互联网金融创新为传统金融业带来了新 型升级。传统金融机构纷纷借助互联网 的发展机遇。通过与互联网技术的融合， 技术进行金融创新，推出线上金融产品 传统金融机构可以拓展新的业务领域和
和服务，提升客户体验和服务质量。 客户群体，实现业务的多元化和差异化 发展。
从古代的货币起源到现代金融体系的建立，经历了漫长的历史进程。其中，改 革开放以来的金融改革和发展取得了显著成就。
国际金融发展历程
国际金融体系经历了从金本位制到布雷顿森林体系，再到牙买加体系的演变。 同时，国际金融市场和金融机构的发展也推动了全球金融一体化的进程。
02
货币市场与资本市场
货币市场概述及工具
两者都是金融市场的重要组成部分，相互补充、相互促进。货币市场为
资本市场提供短期资金支持，资本市场则为货币市场提供长期资金来源。
02
衍生品市场与其他市场联系
衍生品市场的发展离不开其他市场的支持，如股票市场、债券市场等。
同时，衍生品市场也为其他市场提供了风险管理工具和价格发现机制。
03
市场间互动关系
各类市场间存在紧密的互动关系，如价格波动、资金流向等都会相互影
货币市场定义
货币市场是短期资金供求 的场所，主要满足企业和 投资者的短期融资需求。
货币市场工具
包括商业票据、银行承兑 汇票、大额可转让定期存 单、回购协议等。
货币市场功能
提供短期资金融通、管理 流动性、传导货币政策等。
资本市场概述及股票、债券等交易品种
资本市场定义
资本市场是长期资金供求的场所，主要满足企业和投资者的长期 融资需求。
逐步推进资本项目可兑换，提高 金融市场开放程度。