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第一节外汇与汇率一、外汇概述外汇(Foreign Exchange)，即国际汇兑，是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融最基本的概念之一。
我们可以从动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。
动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。
从这个意义上说，外汇同于国际结算。
静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。
静态的外汇概念是从动态的汇兑行为中衍生出来并广为运用的，它又有广义与狭义之分。
各国外汇管理法令所称的外汇就是广义的外汇。
如我国1996年1月29日颁布、并于同年4月1日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。
⑸其他外汇资产。
而狭义的外汇，也就是我们通常所说的外汇，它是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。
但是，不是所有的外国货币都能成为外汇的。
一种外币成为外汇有三个前提条件：第一、自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；第二、可接受性，即这种外币在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用；第三、可偿性、即这种外币资产是能得到补偿的债权；这三个前提条件暨外汇的三大特征，只有满足这三个条件或符合这三个特征的外币及其所表示的资产才是外汇。
照此推理, 以外币表示的有价证券由于不能直接用于国际间的支付，故不属于外汇；同样，外国钞票也不能算作外汇。
外钞只有携带回发行国、并贷记在银行账户上后，才能称作外汇。
在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。
具体来看，外汇主要指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
外汇与汇率有什么关系外汇与汇率的关系一、外汇的概念外汇是以外币表示的用于国际间结算的支付手段。
根据可兑换程度不同，可分为自由外汇和记账外汇。
自由外汇又称现汇，是指不需要货币当局批准，可以自由兑换成任何一种外国货币或用于第三国支付的外国货币及其支付手段。
具有可自由兑换性的货币都是自由外汇，国际间债权债务的清偿主要使用自由外汇，自由外汇中使用最多的是美元、欧元、日元、英镑、澳大利亚元、加拿大元和瑞士法郎。
计账外汇又称协定外汇，是指不经货币当局批准，不能自由兑换成其它货币或用于第三国支付的外汇。
它是签有清算协定的国家之间，由于进出口贸易引起的债权债务不用现汇逐笔结算，而是通过当事国的中央银行账户相互冲销所使用的外汇。
计账外汇虽不能自由运用，但它也代表国际债权债务，往往签约国之间的清算差额也要用现汇进行支付。
外汇与汇率的关系二、汇率的概念及其标价方式汇率是用一种货币表示另外一种货币的价格。
它有两种标价方法：直接标价法、间接标价法。
直接标价法(Direct Quotation System) 是指以一定单位( 1个或100、10000等)的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。
目前，世界上除英国和美国外，各国都采用直接标价法。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
间接标价法(Indirect Quotation System) 是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。
目前，世界上有英镑、美元、爱尔兰镑等采用间接标价法。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。
汇率的决定因素在金本位制度下，汇率的决定因素是两种货币的铸币平价。
第二节单一的外汇业务单一的外汇业务是指只买进或卖出一宗外汇的业务，它按交割期限不同分为即期外汇业务、远期业务、外汇期货、外汇期权等，其中后两种是20世纪70、80年代以来金融创新工具，将在第十三章中介绍。
一、即期外汇业务(一)即期外汇业务的概念即期外汇业务(Spot Exchange Transaction)也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日以内办理交割(Delivery)的外汇业务。
即期外汇业务是外汇市场中业务量最大的外汇业务，特别是从1973年各国普遍实行浮动汇率以来，汇率波动极为频繁，进出口商为了加速资金周转和避免汇率波动的风险，经常选择即期外汇业务。
经营外汇业务的银行，为了及时平衡外汇头寸，也大量采用即期业务，使即期外汇业务的规模迅速扩大。
(二)即期外汇业务的种类即期外汇业务可分为电汇、信汇和票汇三种。
1．电汇(Telegraphic Transfer，T／T)电汇即汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该银行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。
反之，当客户收到国外电汇时，可向付款银行卖出外汇，立即取得本国货币。
在浮动汇率制下，由于汇率不稳，经常大幅度波动，而电汇收付外汇的时间较短，一定程度上可减少汇率波动的风险，因此，出口商在贸易合同中经常要求进口商以电汇付款。
在实践中，出口商经常要求进口商开出带有电报索汇条款的信用证：即开证行允许议付行在议付后，以电报通知开证行，说明各种单证与信用证要求相符；开证行在接到上述电报后有义务立即将货款用电汇发交议付行。
由于电报和电传比邮寄快，因此附带电报索汇条款的信用证能使出口商尽快收回货款，加速其资本周转，减少外汇风险，这就是电汇在出口结算中的具体运用。
此外，商业银行在平衡外汇买卖，调发外汇时；投机者在进行外汇投机时，也都使用电汇。
电汇的凭证就是外汇银行开出的具有密押(Test Key)的电报付款委托书。
用电汇买卖外汇，银行间资金划拨转移速度很快，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇的时间相隔不过一二天。
由于银行不能利用顾客的付款，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。
目前，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率，其他汇率都以电汇汇率作为计算标准。
西方外汇市场和报纸公布的汇率多系银行电汇买卖价。
2．信汇(Mail transfer，M／T)信汇是指汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，用航空邮寄交国外分行或代理行，办理付出外汇业务。
采用信汇方式，由于邮程需要的时间比电汇长，银行有机会利用这笔资金，所以信汇汇率低于电汇汇率，其差额相当于邮程利息。
在进出口贸易合同中，如果规定凭商业汇票“见票即付"，则由议付行把商业汇票和各种单据用信函寄往国外收款，进口商银行见汇票后，用信汇(航邮)向议付行拨付外汇，这就是信汇方式在进出口结算中的运用。
进口商有时为了推迟支付贷款的时间，常在信用证中加注“单到国内，信汇付款”条款。
这不仅可避免本身的资金积压，并可在国内验单后付款，保证进口商品的质量。
信汇凭证是信汇付款委托书，其内容与电报委托书内容相同，只是汇出行在信汇委托书上不加注密押，而以负责人签字代替。
3．票汇(Demand Draft, D／D)票汇是指汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的汇票，列明收款人的姓名、汇款金额等等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票取款的一种汇款方式。
票汇的凭证即银行汇票。
票汇有两个特点：一是汇入行无须通知收款人取款，而由收款人上门自取；二是收款人通过背书可以转让汇票，因而到银行领取汇款的，有可能并不是汇票上列明的收款人本人，而是其他人。
这样票汇牵涉的当事人可能就多于电汇和信汇这两种方式。
在国际贸易实务中，进出口商的佣金、回扣、寄售货款、小型样品与样机、展品出售和索赔等款项的支付，常常采取票汇方式汇付。
即期外汇凭证除付款委托书、银行汇票外，还有商业汇票、支票、旅行支票等等。
采用信汇和票汇业务时，银行收到顾客交来的款项以后，经过两国间邮程所需的时间，才在国外付出外汇。
在此期间内，银行利用了顾客的汇款，有利息收益。
由于银行间竞争的关系，银行为了获得客户，必须把这部分收益转给客户，其结果是信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期间的利息．如下例：例3.1 在香港市场上，美元对港元的电汇汇率为l USD= 7.7900~7.7940 HKD，香港银行拆放利息为8%(年率)，美国到香港的邮程为10天，那么美元对港元的票汇汇率应是多少?先考虑买入价，当银行买进1美元，需付出7.7900港元，10天后才能记入在美国代理行的美元存款账户，扣除两天电汇交割时间，银行就要把因垫款所损失的8天拆息转嫁给信汇或票汇的卖主，所以信汇与票汇的买价为：7.7900×(1-8%×8／365)=7.7763再考虑卖出价，当银行卖出l美元，立即收到7.7940港元，而美国代理行要到10天后才能付给买主，扣除2天的电汇交割时间，美国代理行利用客户资金得到8天的额外利息。
为了竞争的需要，银行必须将这笔额外的利息收入转让给(还给)买主，所以银行信汇或票汇的卖价为：7.7940×(1-8%×8／365)=7.7803所以，香港市场上票汇或信汇的汇率为：l USD =7.7763~7.7803 HKD二、远期外汇业务(一)远期外汇业务的概念和作用远期外汇业务(Forward Exchange Transaction)又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间．到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定，卖方交付外汇，买方交付本币现款的外汇交易。
通过远期外汇交易买卖的外汇称为远期外汇或期汇。
远期外汇结算到期日以l星期、2星期、1月期、2月期、3月期、6个月居多，有的可达1年或1年以上。
远期外汇业务的作用主要体现在两个方面：1．利用远期外汇业务避免外汇风险。
从事国际贸易的进出口商，从事外汇业务的银行都可以通过远期外汇业务避免外汇风险。
对进出口商来说，从事远期外汇业务可以得到两方面的好处：一是可以在将来某一特定时间以合约规定的汇率出售或购买合约中规定数量的外汇，而不管在支付或收到外汇货款时汇率发生了什么变化，从而避免了外汇风险。
二是虽然外汇货款的收付在将来才发生，但通过远期外汇业务，出口商或进口商在签订贸易合同时就可以精确地计算出贸易合同的本币价值，有利于成本核算。
2．利用远期外汇市场进行外汇投机。
当投机者预测某种外汇在将来的市场价格将超过目前市场远期汇价时，则在远期外汇市场买进远期外汇进行投机；相反，当投机者预测该货币在将来的市场价格将低于当前市场远期汇价，则在远期外汇市场卖出远期外汇。
(二)远期外汇业务的分类远期外汇买卖按外汇实际的交割日来划分，可分为以下三种：1．固定外汇交割日的远期外汇买卖，即交易双方商定某一确定的日期作为外汇买卖履行的交割日。
这类外汇交易的交割日既不能提前，也不能推迟。
例如，2004年1月15日，纽约银行与东京银行通过电传达成一项为期三个月固定外汇交割日的远期外汇买卖合约，纽约银行愿意按l美元兑换110日元的汇率卖出一百万美元，买入等值的日元，东京银行也愿意按同样的汇率卖出11000万日元，买入等值的美元，交割日为4月15日。
届时，纽约银行和东京银行必须在4月15日这一天，同时按双方的要求将卖出的货币解人对方指定的帐户内，如果一方提前交割，另一方既不需要提前交割，也不需要因对方提前交割而支付利息．但如有一方延迟交割则另一方可向其收取利息。
2．确定外汇交割月份的远期外汇业务买卖。
它是指交易双方商定某一月份中的任何一天可以作为外汇买卖履行日。
例如G银行(报价银行)与H银行(询价银行)在2004年1月15日通过电传达成一项3月期选择外汇交割日的远期外汇买卖合约，约定4月份交割。
G银行愿意按l美元兑换110日元的汇率卖出一百万美元，买入等值的日元，H银行则愿意按同意的汇率卖出11000万日元，买入等值的美元。
在4月15日起至5月15日止的任何一个营业日，H银行都可以要求G银行按l美元兑换l10日元的汇率进行交割，并按对方的要求将各自卖出的货币解入对方指定的账户内。
3．未确定交割期的远期外汇买卖。
它是指交易一方可以把在签订远期外汇合约的第三天到约定期满之间的任何一天选择为交割日。
这种类型的远期外汇买卖基本上与第二种类似，是一种选择外汇交割日的远期外汇买卖，只是可选择的时间范围更宽。
(三)远期汇率的报价方法远期汇率的报价和汇率标价方法不同，汇率标价指的是一国与他国之间以本国或外国货币为标准，用外国或本国货币来表示标准货币。
而远期汇率报价指的是在既定的汇率标价下，如何报出远期外汇价格。
远期汇率的报价方法有两种：1．直接报出远期外汇的实际汇率。
瑞士和日本等国采用这种办法。
例 3.2 2004年4月26日，纽约外汇市场美元对日元的即期汇率为108.2500／80，一个月远期汇率为108.1080／00，表明美元外汇一个月远期汇率低于即期汇率。
若六个月远期汇率为109.7320／70，则表明六个月美元远期汇率高于即期汇率。
2．掉期率报价法。
掉期率是指远期外汇交易和即期外汇交易价格之间的差价，它有三种形态：①当远期外汇价格高于即期价格时，称之为“升水”或“溢价”(At Premium)；②当远期外汇价格低于即期外汇价格时，称为“贴水”或“折价”(At Discount)；③当远期汇率与即期汇率相同时，则称为平价(At Par)。
掉期率报价法与前面一种报价法不同，银行首先报出即期汇率，在即期汇率的基础上再报出点数(即掉期率)，客户把点数加到或从即期汇率中减掉点数而得到远期汇率。
在掉期率报价法下，银行给出点数后，客户计算远期汇率的关键在于判断把点数加到即期汇率中还是从即期汇率中减掉点数，其判断原则是使远期外汇的买卖差价大于即期外汇的买卖差价，因为作为银行来说，从事外汇交易的利润来源主要就是买入卖出外汇之间的差价，在远期外汇业务中银行所承担的风险要比从事即期外汇业务的风险大，因而也要求有较高的收益，表现在外汇价格上就是远期外汇的买卖差价要大一些。
如下例：例3.3 2004年某月一客户向银行询价时，银行用掉期率标价法报出远期英镑价格：Spot 1.7540／50；30-day 2／3；90-day 28／30；180-day 30／20。
考虑30-day的远期汇率情况，试用加法，远期汇率为1.7542／53，买卖差价为0.0011，大于即期外汇的买卖差价(O.0010)，可判定加法是对的；再试用减法，远期汇率为：1.7538／47，买卖差价为0.0009，小于即期外汇的买卖差价，判定减法是错的；同理可得出90-day的远期汇率也应采用加法，而对180—day的远期汇率，尝试的结果表明应采用减法。
