2017年定制家具行业分析报告

2017年家具行业分析报告2017年11月目录一、全球家具规模稳健增长，中国成最大出口国 (4)二、家具发展史：从低端打制向高端智能家具的变革 (7)1、定制家具：成长最快、业绩最亮眼、逐渐崛起的细分领域 (10)2、信息系统构筑优质企业护城河 (12)3、成品家具市场：行业两极分化，出口表现靓丽 (16)三、海外家具行业与我国对比 (18)1、美国：成品家具为主，轻生产重渠道 (18)2、韩国：定制家具为主，龙头保持强势成长 (21)3、何以攻玉：国外家具龙头发展路径的启示 (23)（1）房地产的周期波动对龙头成长影响几何 (24)（2）龙头如何做到保持高于行业的成长速度 (24)（3）国内龙头开店是否遇到瓶颈期 (24)四、相关企业简析 (25)1、欧派家居：多品类协同发展，龙头优势更加巩固 (25)2、索菲亚：高信息技术壁垒+大家居布局 (26)3、尚品宅配：加盟占比提升盈利改善，“整装云”开拓增量空间 (28)4、金牌橱柜：高端橱柜品牌，看点在产品线延伸和费用率改善 (29)5、顾家家居：国内软体家具龙头，多品类延伸提供持续增长动力 (30)家具产业崛起，我国成第一大家具出口国，对全球家具行业有重要影响。

根据CSIL 协会统计，全球家具贸易额目前稳定在1300亿美元左右的水平，但内部结构有所调整：从欧美是主要的出口消费国变成中国成为主要参与方。

根据中国轻工工艺品进出口商会统计，2016年全球家具最主要出口国中国、德国、意大利、波兰和美国的出口额占全球出口的58.7%，其中中国占比32.4%，是家具第一大出口国，对全球家具生产消费有重要影响。

目前我国崛起了一些有研发实力、柔性化生产、信息技术高壁垒的企业，他们对内引领技术革新，对外输出强大的研发设计实力，突显我国家具制造业在全球舞台的重要影响力。

定制家具：信息系统和智能设备的崛起。

2010年后国内家具行业粗放式的高速增长阶段基本结束，行业内部面临结构性调整期，转型升级需求强烈。

2017年定制家具行业分析报告2017年8月目录一、定制家居行业，一颗冉冉升起的新星 (5)1、定制家居，独具特色的“手工艺品” (5)2、家具行业增速放缓，定制仍保持快速增长 (7)二、地产快速增长，定制家居盈利春天 (11)1、刚需房诉求增长，带动家具行业回暖 (11)（1）80、90后步入适婚年龄25-29岁 (12)（2）计划生育政策的放松：二孩政策 (12)（3）面临再一次的“婴儿潮” (13)（4）日益增加的城镇化率 (13)（5）购买能力和生活水平的提高 (13)2、旧房巧翻新，家居迎契机 (14)（1）存量房的翻新装修 (14)（2）二手房交易 (14)（3）新房vs二手房 (15)（4）厨具、橱柜和洁具市场 (15)3、消费群体年轻化，推动家具企业与时俱进 (15)三、全柔性化生产，推动行业实现飞跃 (16)1、全面实施“大家居”战略，有效提高行业集中度 (16)2、以科技为中心，生产方式深化改革 (19)四、模式创新+科技变革，引领未来发展 (20)1、商业模式创新，提高家具企业核心竞争力 (20)（1）大家居战略，“一站式购物消费” (20)（2）互联网+ (22)（3）品牌多元化 (22)2、科技引发产业变革，智能应用更加密集 (23)3、家具行业新常态，产业链整合提速 (24)4、持续发展智能高科，亲身体验装修设计 (25)五、行业重点企业简析 (26)1、索菲亚：优质管理典范，大家居战略打开成长空间 (27)2、好莱客：无醛产品领先市场，“定制大师”名副其实 (29)3、欧派家居：定制家具超级航母，品类布局领先行业 (31)4、尚品宅配：渠道布局模式独特，O2O引流效率显著 (33)受益于国内经济高速发展、人均可支配收入提高以及消费群体年轻化，定制家具成为家具制造业中成长空间大、增速较快的细分领域，目前我国定制家具龙头企业的市占率仍然偏低，行业未来有望继续快速增长。

龙头企业凭借有利的品牌优势、管理优势和规模优势，有望受益市场规模扩大和市场份额提升的双重效益。

２０１７年定制家具行业深度分析报告目录1.行业特征1.1 行业增速快、空间大1.2 高周转、规模效应、盈利能力强1.3 集体进入产能扩张期1.4 市盈率波动与家具行业趋同2.生产经营3.公司看点1.1 行业增速快、空间大定制家具简介：定制家具又称整体家具，与机械化、规模化生产的成品家具不同。

相对于成品家具，定制家具根据客户的需求进行设计、生产并能满足不同消费者对家具的不同个性需求，能够解决问题房型困扰，拥有较高的空间利用率，但相对而言价格较高且更加难以规模化生产、生产周期较长。

定制家具行业发展：在中国，定制家具在近十几年开始逐渐流行。

现如今的“定制”并不仅仅是家具样式的制作，更是涵盖设计、布置、制作工艺、物流等各方面的定制，并逐渐发展成一种新的生产模式。

由于消费者对家具产品的个性化需求日益增长，定制家具行业在过去几年呈现快速发展的态势。

表：定制家具与成品家具、手工家具优劣对比资料来源：上市公司招股说明书、广发证券发展研究中心1.1 行业增速快、空间大：具贯穿整个大家居流程定制家具产品主要分布在家装流程中后期，主要体现为中期施工的定制橱柜、定制木门、整体卫浴等产品以及后期收尾阶段的定制衣柜以及其他各式柜类，空间上贯穿整个家居空间。

随着消费者对于定制家具的接受程度越来越高，全屋定制可为消费者带来统一的家居空间风格，也能为定制家具公司带来较高的客单价。

图：定制家具产品分布资料来源：土巴兔网、广发证券发展研究中心1.1 行业增速快、空间大：上市公司增速高于行业整体家具行业各上市公司近年来营业收入与净利润呈现持续增长趋势，欧派家居、索菲亚和尚品宅配等行业龙头表现抢眼，营业收入与净利润规模较大且具有较好的持续增长能力。

与家具制造业整体营业收入增长情况相比，定制家具上市公司整体增速远高于行业总体水平，体现出了良好的成长性。

图：定制家具上市公司成长速度快于行业整体0.00%5.00% 10.00%15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 20122013201420152016家具制造业营收增速 定制家具上市公司营收中位增速资料来源：国家统计局、wind 资讯、广发证券发展研究中心1.1 行业增速快、空间大：住房销量增长带来行业发展机遇资料来源：国家统计局、wind 资讯、广发证券发展研究中心表：住房销售情况预测家具行业属于地产后周期行业。

2017年定制家居行业市场分析报告目录第一节房地产数据超预期提振信心，存量房、城镇化、保障房创造较大需求 (5)一、三四线商品房销售数据超预期 (5)二、存量房产生家具换新需求 (7)三、保障性住房建设带来家具消费增量 (8)四、城镇化进程加快创造更大市场 (8)五、居住条件改善、可支配收入增长、消费潜力释放促进消费升级 (9)1、居民居住条件的改善刺激家居产品需求 (9)2、城镇居民可支配收入增长带动家具的消费和升级 (10)3、居民消费潜力释放将拉动家居消费增长 (11)第二节消费升级风起，品牌家具脱颖而出 (14)一、对品质的追求是消费升级的驱动力 (14)二、成功企业代表——韩国汉森与老板电器 (16)1、韩国汉森：韩国市场占有率最高的家具品牌 (16)2、老板电器：定位高端，受益于消费升级趋势 (18)三、竞争格局优化，行业集中度提升 (20)第三节定制家居是消费升级的有力体现 (25)一、家具定制化源于消费者对功能性、美观性的双重需求 (25)1、对空间利用率、功能性的客观要求 (25)2、对个性化、美观性的主观要求 (27)二、定制家居市场广阔，家具企业纷纷布局 (27)1、粗略计算行业规模已超千亿元 (27)2、行业竞争格局已初步形成 (28)3、趋势与特点：客户群体多元化、渠道不断下沉 (32)第四节定制家居行业领先企业分析 (33)一、喜临门 (33)二、大亚圣象 (33)三、好莱客 (33)四、曲美家居 (33)图表1：房地产调控政策对商品销售影响明显（套） (5)图表2：中国建材家居的销售增长落后于商品房销售增长的3-4个季度（万平方米） 6图表3：去年10月限购政策出台后三线城市成交套数增长快于一二线城市 (6)图表4：2005-2015年房地产处于高速发展的时期（百万平方米，万套） (7)图表5：2012-2015年间全国城镇保障性安居工程每年基本建成700万套左右（万套） (8)图表6：2010-2016年间全国城镇化率年均提高1.23个百分点 (8)图表7：人均住宅建筑面积大幅改善（平方米） (9)图表8：城镇居民人均可支配收入持续增长（元） (10)图表9：我国耐用品消费支出占居民消费支出的比重明显低于发达国家 (11)图表10：中国印度等新兴工业国人均家居消费相对落后（2013年）（欧元） (11)图表11：2016年全年社会消费品零售总额达33万亿（亿元） (12)图表12：家具零售额增长快于社会消费品零售总额（亿元） (12)图表13：家具零售额在社会零售总额中的占比稳步提升 (12)图表14：第一次消费升级——加大供给拉低价格带动需求 (14)图表15：第二次消费升级——耐用品向高档品的迈进 (14)图表16：第三次消费升级是从归属需求到成长需求的升级，是对品质的追求驱动下的升级 (15)图表17：2015年汉森的橱柜业务、室内家具业务、工程销售业务收入占比分别为42%、33%、11% (16)图表18：1990年以前是韩国家具制造业高速发展的时期（十亿韩元） (17)图表19：汉森上市以来营收增长明显快于行业整体水平（十亿韩元） (18)图表20：老板电器业绩自2010年上市以来一直保持较高增速（亿元） (18)图表21：以吸排油烟机为代表的厨电行业增长慢于作为行业龙头的老板电器增速（万台） (19)图表22：最大的家具制造企业尚品宅配市场份额不足1% (20)图表23：宜华生活市场份额仅为0.63% (20)图表24：汉森的橱柜业务市场份额接近1/4（2013年） (21)图表25：汉森的室内家具业务市场份额接近1/10（2013年） (21)图表26：品牌家具企业营收增长均保持较高增速 (22)图表27：品牌家具企业归母净利也保持较快增长 (23)图表28：近年来家具制造业收入增长放缓（亿元） (23)图表29：小户型商品房数量增长迅速（套） (25)图表30：90平以下小户型住宅开发投资占比不断提升 (26)图表31：欧派家居2015年营收规模高达56亿元（亿元） (30)图表32：四家龙头企业毛利率均高于30% (30)图表33：尚品宅配营销费用投入比例较大 (30)图表34：好莱客存货周转率最高（天） (31)表格1：粗略测算定制家具市场规模已超千亿 (28)表格2：保守估计定制家具市场需求超过2500亿元 (28)表格3：诸多家具企业布局定制家具业务 (29)表格4：皮阿诺、尚品宅配、欧派集团、好莱客产能与销售状况一览 (31)第一节房地产数据超预期提振信心，存量房、城镇化、保障房创造较大需求家具购置需求主要来自四个方面，商品房交易、存量房换新、城镇化的推进、保障性住房的增长。

2017年定制家具行业分析报告2017年7月目录一、国内外家具业及定制家具的发展现状 (4)1、家具行业近年来持续发展，近年增速有所下降 (4)2、家具行业的产业政策规划 (5)3、欧洲定制家具发展现状：发展较成熟，稳定增长，渗透率高 (8)4、我国定制家具发展现状:定制橱柜市场渗透率较高，定制衣柜渗透率仍有较大空间 (9)二、定制家具力压传统家具 (12)1、定制家具成长更优-以营收、净利润、ROE、存货周转率考察 (12)2、定制家具相对传统成品家具更具有替代性优势 (15)三、定制家具三大趋势：行业集中化、全品类化，以及传统家具的柔性化改造 (16)1、行业的集中度不断聚拢 (16)2、现有定制家具龙头企业的全品类扩展 (19)3、传统成品家具企业的柔性化生产转型 (20)四、定制家具：跨越地产周期的家具领跑者 (21)1、传统家具制造业受到房产政策的扰动 (21)2、定制家具细分领域更加弱化房地产相关性 (23)五、重点上市公司简析 (24)1、欧派家居：橱柜第一，衣柜第二，全品类扩张，渠道优势明显，定制之王 (24)2、索菲亚：衣柜第一、多品类延伸、司索联动为橱柜业务打开成长空间 .. 28家具行业在轻工板块当中走势突出，近年来随着消费升级主逻辑不断被市场认可，定制家具相对传统家具有更强的替代性优势，并且行业格局有集中化趋势，建议优选定制家具行业的龙头型企业，包括一、具有定制橱柜或衣柜规模化公司的投资机会；二、具有多品类扩张、渠道下沉渗透战略的公司的投资机会。

定制家具力压传统家具，具备更高边际替代性：定制家具消费升级的逻辑得到市场认可，相比传统家具，拥有个性化设计、高效空间利用、美观时尚、环保节约、信息化柔性生产五大替代性优势。

定制家具代表公司近5年来的营收复合增幅在20%-45%之间，高于传统的家具行业。

并且，通过对利润水平、摊薄ROE 以及存货周转率等的对比，定制家具拥有更高的盈利水平以及营运能力水平。

2017年定制家具行业市场调研分析报告目录一、定制家具行业投资最重要的三个问题 (5)二．定制家具行业增速测算 (7)（一）测算逻辑 (7)（二）测算及情景分析 (10)三．定制家具渗透率边界 (15)（一）测算逻辑 (15)（二）定制家具边界推演过程 (15)（三）渗透率提高路径及行业规模增速 (25)四．海外家具市场集中度及龙头企业运营特征分析 (29)（一）日本家具 NO.1——宜得利（ NITORI） (29)（二）韩国家具 NO.1——汉森 (34)（三）美国家具 NO.1——Ashley Furniture (38)（四）欧洲家具 NO.1——IKEA (40)图目录图 1：索菲亚连续17个季度收入增速30%+ (5)图 2：索菲亚历史PE Band (5)图 3：消费品渗透率提升的S形曲线 (6)图 4：家具需求测算 (9)图 5：不同商品房销售增速下定制家具增长率变化 (14)图 6：定制家具渗透率边界推演逻辑 (15)图 7：定制家具渗透率计算方法 (16)图 8：中国消费者房屋装修面积情况（2016） (18)图 9：我国家具消费年龄段情况（2016） (21)图 10：不同消费场景中的柜体 (24)图 11：渗透率提高路径及行业规模增速测算逻辑 (25)图 12：2009-2016年定制橱柜产量在橱柜行业总产量中的占比 (26)图 13：定制橱柜行业规模预测（亿元） (27)图 14：定制衣柜行业规模预测（亿元） (29)图 15：日本家具行业规模及龙头市占率 (30)图 16：宜得利自主研发的功能性产品 (31)图 17：宜得利门店数量 (32)图 18：宜得利营业收入（亿日元） (32)图 19：2014 年美日韩家具市场规模（亿人民币） (33)图 20：韩国家居行业规模及龙头市占率 (34)图 21：韩国传统厨房 (35)图 22：汉森网上商城 (36)图 23：美国家居行业规模及龙头市占率 (38)图 24：2016年欧洲主要家具市场规模（亿人民币） (41)图 25：2016年欧洲主要家具市场龙头市占率（%） (41)图 26：2001-2016宜家家具总营业收入（亿人民币） (42)图 27：2010-2016宜家不同地区销量占比（%） (42)图 28：“民主设计” (43)图 29：宜家卖场路线图 (44)图 30：2015年主要采购地区排行榜 (44)表目录表 1：各类房地产增速测算 (8)表 2：定制橱柜市场规模测算 (10)表 3：衣柜出厂价与成本 (11)表 4：定制衣柜增速测算 (11)表 5：定制木门单价变化 (12)表 6：定制木门增速测算 (12)表 7：房地产行业增速减缓对定制家具市场的影响 (14)表 8：各类家具特征比较 (17)表 9：定制家具价格 (19)表 10：定制家具购买力临界值计算 (20)表 11：配套柜购买途径举例 (23)表 12：定制橱柜增速测算 (27)表 13：定制衣柜增速测算 (28)表 14：日本家具行业规模及龙头市占率 (29)表 15：韩国家居行业规模及龙头市占率 (34)表 16：美国家具行业规模及龙头市占率 (38)表 17：欧洲主要家具市场规模及龙头市占率 (40)一、定制家具行业投资最重要的三个问题近期大家普遍认为定制家具行业15%+的增速有望持续维持，一线龙头上市公司将获取超过行业平均增速的成长，但同时对行业各个层面表示困惑和担忧。

2017年家具行业分析报告2017年10月目录一、行业监管体制及产业政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、行业主要法律法规和产业政策 (4)二、家具行业发展概况及趋势 (5)1、家具行业发展现状 (5)2、家具市场规模 (7)3、行业上下游情况 (8)4、行业发展趋势 (10)（1）个性化需求水平提高 (10)（2）对产品的环保性能要求提升 (11)（3）与电子商务平台的紧密结合 (11)三、行业进入壁垒 (12)1、品牌壁垒 (12)2、销售渠道壁垒 (13)3、专业人才壁垒 (13)四、影响行业发展的因素 (14)1、有利因素 (14)（1）城镇化进程利好 (14)（2）房地产持续复苏，家具行业受益 (15)（3）产业集群化发展为行业提供良好的发展契机 (15)2、不利因素 (15)（1）劳动力缺乏且成本上升 (15)（2）缺乏自主创新能力 (16)五、行业竞争格局 (16)六、行业风险特征 (17)1、宏观经济环境风险 (17)2、房地产市场政策调控风险 (17)一、行业监管体制及产业政策1、行业主管部门行业主管部门为工业和信息化部，具体管理部门为消费品工业司，行业技术监管部门为国家质量监督检验检疫总局。

行业协会为中国家具协会（CNFA），主要负责：提出行业发展规划和行业发展的方针政策；协助制定行业标准，对行业检测、标准、信息等工作参与业务指导；参与行业重要产品的质量认证、质量监督；组织行规行约的制定和贯彻实施，维护行业和企业的合法权益，协调企业间行业间的关系等。

全国家具标准化技术委员会主要负责家具领域内家具国家标准的制修订及其管理工作，主要工作包括：提出家具标准化工作的方针、政策和技术措施的建议；负责组织制定家具标准体系表，提出家具国家标准的制修订规划、年度计划和采用国际标准的建议；组织家具国家标准的制修订和复审工作等工作。

2、行业主要法律法规和产业政策行业监管涉及的主要法律法规为安全生产环境保护等方面，具体包括：。

2017年定制家居行业分析报告2017年7月目录一、行业火爆的根本原因 (5)1、消费端：消费升级催生定制化需求 (5)（1）小户型住宅对家具的空间利用率提出更高要求 (6)（2）80/90后适婚人群成为家具消费主力，青睐个性、省时省事的定制化产品 (7)2、生产端：生产升级实现规模化生产 (8)二、行业发展趋势 (8)1、大家居战略：实行品类拓展 (8)2、渠道升级：O2O+VR (10)三、定制家居行业的市场规模和增速 (11)四、行业集中度和天花板 (12)五、地产周期波动对定制家居行业的影响 (15)1、收入增长逻辑：收入=客流量*成交率*客单价 (15)2、历史数据：地产周期波动对定制家居行业影响有限 (17)六、行业竞争格局和价格战 (19)1、竞争格局：行业分层明显，进入壁垒提高 (19)2、深度价格战的发生可能性较低 (20)（1）行业角度：供需结构良好，发展空间巨大 (21)（2）公司角度：品牌维护意识高，推出子品牌抢占中低端市场 (22)（3）产品角度：非标准化产品可获服务溢价，无库存压力 (22)（4）消费者角度：价格弹性降低，注重品牌、工艺等多重因素 (23)七、他山之石：国外成功案例参考 (24)1、汉森：内生增长成就绝对龙头 (24)（1）内生增长方式：品类扩充、品牌拓展和渠道延伸 (24)（2）汉森模式对我国定制家居企业的启发 (26)2、Nobia：外延并购实现迅速扩张 (27)（1）外延并购好处：形成品牌、生产和渠道三大优势 (27)（2）Nobia 模式对我国定制家居企业的启发 (29)八、国内可能会胜出的定制家居公司 (29)定制家居行业持续高速增长并迎来板块上市潮，引发投资热情。

我们对市场上重点关注的十个问题进行分析解答：认为定制家居行业发展潜力巨大，在品牌、生产、渠道和信息技术有明显优势的企业将脱颖而出，重点关注第一梯队的龙头。

基础篇：行业火爆的根本原因及未来趋势？消费升级背景下，定制家居契合消费者对空间利用率、商品个性化和一站式消费的需求，同时柔性化生产实现了定制商品规模化生产，助力行业持续高增长。

2017年定制家具行业发展及趋势分析报告2017年7月出版文本目录1产业视点：定制化趋势，设备红利尽显 (5)2定制时代渐行渐近，定制家具企业扩产积极 (6)2.1、定制家具渗透率逐步提升，龙头企业受益 (6)2.2、定制家具企业资本开支持续上升，推动行业景气提升 (9)2.3、消费升级趋势，推动传统家具企业被动转型定制化 (11)3定制化趋势，弱化家具制造的周期波动属性 (12)3.1、地产后周期属性，影响家具制造业景气度 (12)3.2、定制化趋势叠加消费升级，弱化地产的周期波动效应 (15)3.2.1消费趋势升级明显，二次装修比例提升 (15)3.2.2定制化趋势更加明显，渗透率提升催生新的需求 (17)4设备需求：成套化和信息化是重点方向 (20)4.1、定制时代对生产的要求——设备成套化 (20)4.2、多元化需求的满足——柔性制造与信息化是关键 (22)4.3、关键设备有望得到持续放量，需求增量明显 (24)图表目录图表1：家具行业规模以上企业主营业务收入 (6)图表2：我国与发达国家定制家具渗透率对比 (7)图表3：定制家具行业上市公司营业收入及收入增速 (7)图表4：四家定制家具企业营业收入情况 (8)图表5：四家定制家具企业净利润情况 (8)图表6：8家定制家具行业上市公司固定资产+在建工程 (10)图表7：城镇居民年人均可支配收入（元） (11)图表8：2014年家具类产品的主要消费群体分布 (11)图表9：中国消费者房屋装修面积分布情况 (11)图表10：板式家具机械产业链 (13)图表11：板式家具机械上、下游 (13)图表12：商品房销售面积同比与木工机械营收同比 (14)图表13：住宅销售面积同比与家具制造业营收同比 (15)图表14：住宅销售面积同比与家具制造业营收同比 (16)图表15：中国城镇人口比重 (17)图表16：城镇居民人均可支配收入（元） (17)图表17：人造板（不涂饰）的生产工艺流程 (20)图表18：按用途分类的9类板式家具机械 (20)图表19：我乐家居全屋定制家具生产线 (21)图表20：自动化生产线 (22)图表21：南兴装备柔性解决方案 (23)图表22：弘亚数控分业务营业收入（百万元） (24)图表23：南兴装备分业务营业收入（百万元） (25)表格1：定制家具行业上市公司披露的重要建设项目 (9)表格2：德尔未来与永安林业向定制化家具业务拓展 (12)表格3：测算定制家具行业对板式家具机械设备的需求 (18)表格4：定制家具市场渗透率敏感性分析 (19)表格6：定制家具行业上市公司披露的重要建设项目 (23)表格7：弘亚数控与南兴装备各种设备市占率测算 (26)报告正文1产业视点：定制化趋势，设备红利尽显近期，我们相继走访了国内核心的板式家具设备制造企业，访谈了全球板式家具机械制造企业龙头——德国豪迈，以及部分定制家具制造企业。

２０１７年定制家具行业深度研究报告目录1.定制家具高成长，IPO进程加速 (1)1.1生产、管理环节具隐形壁垒，定制品类向全屋延伸 (1)1.2定制家具企业密集上市，衣柜、橱柜品类为主 (2)1.3定制家具渗透率不断提升，衣柜成长优于橱柜 (3)2.索菲亚、好莱客领军定制衣柜 (4)2.1索菲亚、好莱客柔性化生产及成本管控能力突出 (4)2.2索菲亚渠道开拓潜力更胜一筹，品牌价值突出 (6)2.3索菲亚三费管控良好，好莱客运营效率较高 (8)3.欧派定制橱柜一家独大 (9)3.1欧派营收规模遥遥领先，品类发展趋于成熟 (9)3.2欧派渠道网络充分下沉，布局全国 (11)3.3欧派规模优势凸显，三费率优异 (13)4.尚品宅配全屋定制唯一标的 (14)4.1商业模式独树一臶，工业4.0典范 (14)4.2直营收入占比较重，重视加盟渠道发展 (15)5.重点公司关注 (16)5.1索菲亚：定制企业常青树，长足发展的绝对龙头 (16)5.2好莱客：管理团队理顺，业绩进入高速增长通道 (17)5.3欧派家居：定制巨擘，多品类发展已具规模 (17)5.4尚品宅配：全屋定制翘楚，首创C2B+O2O商业模式 (18)图目录图 1：定制家具各个环节对企业的要求 (1)图 2：我国定制衣柜龙头衣柜业务同比 (4)图 3：我国定制橱柜龙头橱柜业务同比（%） (4)图 4：尚品宅配商业模式 (15)表格目录表 1：龙头企业家具品类发展路径 (2)表 2：定制家具上市企业一览 (3)表 3：定制衣柜龙头总规模及同比（单位：亿元） (5)表 4：定制衣柜龙头衣柜业务规模及同比（单位：亿元） (6)表 5：定制衣柜龙头渠道结构对比（单位：亿元） (7)表 6：定制衣柜龙头单店收入对比（单位：万元） (7)表 7：定制衣柜龙头营运能力对比（单位：次、%） (8)表 8：定制橱柜龙头总规模及增速对比（单位：亿元） (9)表 9：定制橱柜龙头橱柜业务的总规模及增速对比（单位：亿元）10 表 10：定制橱柜龙头门店数量及收入对比（单位：亿元）.. 11表 11：定制橱柜龙头单店收入对比（单位：万元） (12)表 12：定制橱柜龙头营运能力对比（单位：次、%） (13)表 13：公司历年收入及净利润（单位：百万元） (14)表 14：公司历年收入及净利润（单位：百万元） (15)表 15：公司历年三费率、净利率及ROE（单位：%） (16)1.定制家具高成长，IPO进程加速我国家具行业的市场规模近万亿，但家具公司的市场份额普遍很低，家具龙头企业的成长空间非常大。