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第5章 外汇衍生市场

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外汇衍生产品市场

外汇衍生产品市场
• 远期汇率升水时：
– 选择接近择期期初时的远期汇率作为择期外汇买入 汇率
– 选择接近择期期末时的远期汇率为卖出汇率。
• 远期汇率贴水时的报价策略正好相反。
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外汇衍生产品市场
（一）外汇远期交易
• 6．利率平价定理：
– 一价定律在国际金融活动中的具体体现。 – 假定甲国投资者可自由购买甲、乙两国金融资产，
• 纽约：GBP/USD 1.7200 • 伦敦：GBP/USD 1.7350
– 2) 掉期性抛补套利：远期汇率不满足利率平价时， 可进行利息套汇。P66例
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外汇衍生产品市场
（一）外汇远期交易
– 例1：投资者持有1000万日元，日元年利率4%，美 元年利率10%；即期汇率USD1=JPY100，若3个远 期汇率为（1）USD1=JPY101.5（2） USD1=JPY98.00。什么情况下掉期操作可获利？ 解答： 符合利率平价的3个月远期美元汇率F=？
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外汇衍生产品市场
（一）外汇远期交易
• 利率平价理论：
• 记远期汇率的升贴水率为 ，由于 较小,可忽略，可得：
乘积
• 即：汇率的远期升贴水率大致等于两国货币利 率之差。这就是所谓的利息平价。
或者说高利率货币远期贴水，低利率货币远期 升水。 在利息平价实现时，没有套利活动的发生。
பைடு நூலகம்
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– 预期外汇远期汇率下降时，先卖出（价格较高）后 买进（价格较低）同一交割日的远期合约。
– 如果汇率按预期变动则可获利；如果汇率变动方向 相反则亏损。
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外汇衍生产品市场
投机P65
– 9月18日，3个月英镑远期汇率GBP/USD： 1.8245，一投机者判断美元将升值，英镑将 贬值。于是决定购买100万3个月远期美元， 交割日12月20日。

第五章金融衍生品市场ppt课件

第五章金融衍生品市场ppt课件
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。

外汇衍生产品市场PPT课件

外汇衍生产品市场PPT课件
处于多头地位，做空头套期保值。
17.10.2020
国际金融
16
思考：期货与远期交易风险的比较？
17.10.2020
国际金融
2
（二）主要特征
交易合约标准化
交易金额和交割日期 价格波动限制
集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强
17.10.2020
国际金融
3
IMM外汇期货交易
买方
经
纪
会员公司
返
单
回
订单
公 司
场内交易商
交易操作台 买入/卖出交易
卖方
经
纪
返 会员公司
单
回
公 司
买进10万英镑，需支付15.5 万美元
盈亏15－15.77＝-0.77万美 盈亏16－15.5＝0.5万美元 元
17.10.2020
国际金融
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此例说明：
不做期货，将损失0.77万美元；做期货将减 少损失0.5万美元（不考虑保证金、佣金、 利息和其他等交易费用）。
如果英镑不是贬值，而是升值，结果如何？ （请同学思考，并说明套期保值与投机的不 同）
• 时间 现货市场
• 3月20日 GBP1＝USD1.6200 • 7月20日 GBP1＝USD1.6325
期货市场
GBP1＝USD1.6300 GBP1＝USD1.6425
17.10.2020
国际过程
结果
3月20日
GBP1＝USD1.6200
GBP1＝USD1.6300
17.10.2020
国际金融
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保证金制度
客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司 在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令 配对

衍生市场优秀课件

衍生市场优秀课件

12/28/2023
22
金融远期合约旳种类
（一）远期利率协议：远期利率协议 （Forward Rate Agreements，简称FRA） 是买卖双方同意从将来某一约定旳时期开 始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔 数额拟定、以详细货币表达旳名义本金旳 协议。远期利率协议旳买方是名义借款人， 卖方则是名义贷款人。
资产互换期权：是指期权买者有权在一定时限内按一定 比
附加1、金融远期市场概述
金融远期合约旳定义：金融远期合约 （Forward Contracts）是指双方约定在将 来旳某一拟定时间，按拟定旳价格买卖一 定数量旳某种金融资产旳合约。
我们把使得远期合约价值为零旳交割价格 称为远期价格（Forward Price）。它与远 期价值是有区别旳。
期货交易是每天进行结算旳，而不是到期一次性进 行旳，买卖双方在交易之前都必须在经纪企业开立 专门旳确保金账户。
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金融期货合约旳种类
按标旳物不同，金融期货可分为利率期 货、股价指数期货和外汇期货。
利率期货是指标旳资产价格依赖于利率 水平旳期货合约。
股价指数期货旳标旳物是股价指数。 外汇期货旳标旳物是外汇。
假如在期权到期前，德国马克汇率升到100德国马 克=63.00美元以上，买方就可实现净盈余。马克 汇率越高，买方旳净盈余就越多。
12/28/2023
16
看涨期权旳旳盈亏分布
看涨期权买者旳盈亏分布图如下：
盈利
盈利 期权费
协议价格
盈亏平衡点
59.00
0
马克汇率
－5000 期权费
亏损
盈亏平衡点 63.00
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金融期货合约旳特征

5外汇市场与外汇交易实务

5外汇市场与外汇交易实务
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权

外汇市场衍生金融工具

外汇市场衍生金融工具

外汇掉期的定价与风险管理
定价
外汇掉期的定价通常基于即期汇率和远期汇率，同时考虑利率差 异和交易成本等因素。
风险管理
外汇掉期的风险管理主要涉及汇率风险和利率风险的管理，可以通 过合理配置资产和运用金融衍生品进行对冲。
注意事项
在交易外汇掉期时，应充分了解市场行情、交易对手的信用状况以 及相关法律法规，以降低风险。
外汇市场衍生金融工具的重要性
01
02
03
风险管理
外汇市场衍生金融工具可 以帮助企业和投资者规避 汇率风险，减少因汇率波 动带来的损失。
价格发现
外汇市场衍生金融工具的 价格发现功能有助于形成 更加准确、透明的汇率市 场。
增加投资选择
外汇市场衍生金融工具为 投资者提供了更多的投资 选择，有助于提高市场的 流动性和交易量。
利率风险的管理
总结词
利率风险管理主要通过使用利率衍生品，如利率互换、利率期货和利率期权等，来管理由于利率变动 带来的风险。
详细描述
利率互换是一种常见的利率衍生品，通过交换不同种类的利息支付来降低利率风险。利率期货则是一 种标准化合约，可以在未来交付一定数量的基础资产，以降低利率风险。利率期权则是一种选择权， 可以在未来以一定价格购买或出售基础资产，以降低利率风险。
存在机会。
04 外汇掉期
外汇掉期的交易机制
定义
特点
外汇掉期是一种金融衍生工具，涉及 两种货币之间的交换，通常涉及即期 和远期交易的组合。
外汇掉期具有灵活性高、交易成本低、 风险可控等优点，是外汇市场的重要 交易工具。
交易过程
交易双方在即期市场和远期市场进行 相反方向的交易，以实现货币交换的 目的。
的保证金即可进行交易。

外汇衍生产品市场


西南民族大学 经济学院
6
报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法
掉期率报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率
2020/4
原理：是指外汇买卖成交后客户可以在将来的
2020/4/4
西南民族大学 经济学院
17
远期汇率的确定
利息平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
2020/4/4
西南民族大学 经济学院
3
外汇远期交易
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数 额、汇率和交割时间
到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照
合同规定条件完成交割
2020/4/4
西南民族大学 经济学院
4
外汇远期分类
定期外汇远期交易
固定交割日期
在成交日顺延相应远期期限后进行交割
2020/4/4
西南民族大学 经济学院
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例3
假定银行报出美元／日元的即期汇率为98.50／80， 15天的掉期率为30-40 30天的掉期率为50-40，
请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价 （买入价或卖出价）各为多少？
2020/4/4
西南民族大学 经济学院

第5章 衍生市场


重要术语和交易流程
• 交易日（Dealing Date）——远期利率协议成交的日期； • 结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也 是交易一方向另一方交付结算金的日期； • 确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期； • 到期日（Maturity Date）——名义借贷到期的日期； • 合同期（Contract Period）——结算日至到期日之间的天 数； • 结算金（Settlement Sum）——在结算日，根据合同利率 和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的 金额。
远期合约的由来和优缺点
• 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生 的。 • 远期合约是非标准化合约,灵活性较大. • 缺点：效率较低,流动性较差,违约风险较高。
金融远期合约的种类
• 金融远期合约主要有远期利率协议、远期 外汇合约和远期股票合约等 – 远期利率协议
• 远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称 FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定 、以具体货币表示的名义本金的协议。
Part 5
第五章
衍生市场
一、金融远期市场
• 金融远期市场概述 • 金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间， 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 • 如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择 的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。这意味着无需成本就可处 于远期合约的多头或空头状态。
利率期货
• 是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合 约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲 美元期货。1975.10美国芝加哥期货交易所 （The Chicago Board of Trade，CBOT）推 出了利率期货交易：政府国民抵押协会（ GNMA）的抵押证券期货交易。

第五章衍生外汇交易


会员及客户 会员及客户 银行避险者
合约单位 标准化
标准化
交易双方商定
合约定价方式 公开竞价
公开竞价
无限制
价格波动限制 无限制
最高波动幅度 无限制
履约义务 买方无义务 都有义务 都有义务履约
担保者
清算公司 清算所
无
保证金
卖者需缴 都缴纳
无保证金
交割与清算 买方无义务 很少进行实际交 多数进行实际交割
割
❖ 三是美元上升，USD/JPY=135，则第一个期 权不会被执行，第二个期权不会得到执行， 所以该交易员损失的是期权费107 000美元。
外汇期权、外汇期货、远期外汇交易的比较
外汇期权 外汇期货 远期外汇
交易币种 少数几种 少数几种 无限制
交易方式 场内、场外交易 交易所内
电话、电传等方式
参与者
第五章衍生外汇交易
第一节 外汇期货交易 第二节 外汇期权交易 第三节 互换交易
第一节 外汇期货交易
❖ 一、外汇期货交易的概念
❖ 外汇期货交易（currency future transaction） 是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开 竞价的方式买进或卖出具有标准合同金额和 标准交割日期的外汇合约的交易。
❖ （4）若3个月后，即期汇率为GBP/USD=1.223 5，则选择 执行期权，需要付出81.783万英镑，如果在市场上买美元， 需要100÷1.223 5=81.733万英镑，可见该出口商亏损了 81.783-81.733=0.05万英镑。
❖ （5）若3个月后，即期汇率为GBP/USD=1.256 0，则不执 行期权，在市场上买美元需要支付英镑100÷1.256 0=79.618万英镑，损失期权费。但该出口商获得了汇率波动 对自己有利的好处。

《外汇衍生产品市场》课件


包括对冲基金和养老基 金等专业投资者。
3 零售客户
个人投资者可以通过经 纪商参与外汇衍生产品 市场。
外汇衍生产品市场的优点
1 风险对冲
外汇衍生产品可用于对冲外汇风险，降低投资组合的风险。
2 投资多样化
外汇衍生产品为投资者提供了丰富的交易选择和多样化的投资机会。
3 可以进行杠杆交易
通过外汇衍生产品，投资者可以借助杠杆放大投资回报。
外汇衍生产品市场的风险
1 杠杆交易的风险
杠杆交易可能导致投资本金的损失。
2 外汇市场波动的风险
外汇市场波动剧烈，导致投资者可能遭受损失。
3 衍生品交易的不确定性风险
衍生品交易存在着价格波动和流动性不足的风险。
外汇衍生产品市场的发展趋势
1 人民币国际化
随着中国经济的崛起，人民币在国际贸易和金融中的地位不断提升。
外汇衍生产品的种类
期权
允许买方在未来的某个时间以特定价格购买 或出售货币。
期货
以标准化合约形式交易的货币产品。
远期合约
在未来的某个日期以特定价格交付一定金额 的货币。
交叉汇率掉期
用于对冲不同货币之间的汇率风险。
外汇衍生产品市场的参与者
1 银行
2 投资机构
作为市场的主要参与者， 提供流动性和交易支持。
《外汇衍生产品市场》 PPT课件
外汇衍生产品市场提供了各种金融工具以对冲外汇风险、实现投资多样化， 并进行杠杆交易。本课件将详细介绍该市场的概述、种类、参与者、优点、 风险和发展趋势。
概述
外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场，外汇衍生产品是在该市场上衍生 出来的金融产品。 ## 外汇衍生产品市场规模 外汇衍生产品市场规模庞大，全球范围内的交易额达到数万亿美元。
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2.不同点
（1）交易主体不同 （2）保证金制度不同 （3）交易方式不同 （4）合约标准化不同 （5）结算方式不同 （6）承担风险不同
36-6
5.1.3 外汇期货的功能及其应用
1.价格发现功能
期货价格是现货价格的预期。期货价格是最不稳定的，是现货价格变动 的放大甚至夸张。任何可能引起现货价格波动的因素都足以引起期货价 格的波动。所谓价格发现是指形成竞争性价格的过程。外汇期货市场通 过参与者各方有序的公开竞争和讨价还价，形成的汇率比较真实地反映 外汇市场的供求状况，因而有助于从事外汇交易的主体对未来的价格走 势做出判断。
36-21
5.2.3 外汇期权交易的应用
若英镑汇率ρ>=1.6000USD/GBP，此时，放弃执行看跌期权，仅损失期权 费、佣金及其机会成本Pt ，直接在现货市场上卖英镑，即使考虑期权费 等损失，总的美元收益至少为S-Pt，可享受英镑汇率上升的好处。特别是 若英镑汇率继续上升到ρ>=1.6000+Pt，收到同样数额的英镑相对10月中旬 还能换得较多的美元。 综上，10月份美出口商购买12月份到期欧式英镑看跌期权后，此时美出 口商就确定了12月中旬美元收益的汇率为Max(ρ,$1.6000)-$0.0191（这里是 12月中旬到期时英镑的即期汇率）。
36-13
5.2.1 外汇期权的概念与分类
（3）按照交易场所不同划分
场内期权（Exchange Traded Option），又称为交易所期权。是指在 集中性的金融期货市场或金融期权市场所进行的标准化的金融期 权合约交易。 场外期权（Over The Counter，OTC）称为柜台交易。其产生要早 于交易所期权，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金 融期权合约的交易。
36-3
5.1.1 外汇期货概述
4.保证金
表5.3 期货价格变化与保证金制度运作
5.佣金
佣金是经纪人代客户进行期货买卖所收取的报酬。从事期货交易时，保证金并 非真实的成本，所以才有佣金制度的产生。收取佣金是在一回合交易完成后进 行，即一买一卖的过程的佣金大约为期货合约的百分之零点几。
36-4
5.1.2 外汇期货与外汇远期的比较
36-18
5.2.3 外汇期权交易的应用
（3）若3个月后，即期汇率为GBP/USD=1.2560，则不执行期权，在市场 上买美元需要支付1000000/1.2560=GBP796178，损失期权费。但该出口商 获得汇率波动对自己有利的好处。 进口商看涨期权的收益状况如图所示：
利润（损失）万
0.184
保值。
36-20
5.2.3 外汇期权交易的应用
解：本例采用欧式期权保值。在签订出口协议的同时购买两个12月到期执行价格 X=1.60$/￡的GBP看跌期权。设购买有效期为T的看跌期权到期时的成本和机会成 本总和为Pt美元，Pt包括购买该期权时所付期权费、所付佣金以及期间利息。则： Pt=(0.0184+16/31250)*(1+5.00%*60/360)=0.019USD/GBP 为了简单起见，只考虑一个英镑的情况，并假设12月中旬美出口商将实际收到英 镑兑换成美元的时间与英镑期权失效日相同。12月中旬，外汇应收款到期时：若 英镑即期汇率ρ<1.6000USD/GBP。期权卖方执行看跌期权，按照期权本身的定义， 考虑期权费、佣金的成本和机会成本，由此可得出美出口商出口仪器的美元收益 最少为1.6000-PtUSD。1.6000-Pt就是美出口商以美元衡量收益的汇率下限价，在 ρ<1.6000USD/GBP范围内美元收益“锁定”。
参加外汇期货交易的人在期货到期时应按照合约规定的数量和币种进行交割，交 割的方式有两种： （1）到期日交割。实际上只有很少合约在到期日实际交割（仅占1%-2%）。 （2）到期前对冲。随时做一笔相反方向合约数量和交割月份相同的期货交易， 退出原来买方或卖方地位。当交割月份临近时，大多数外汇交易者就开始平仓， 而后退出市场。
36-12
5.2.1 外汇期权的概念与分类
3.外汇期权的类型
（1）按期权权利性质划分
看涨期权或选买期权（Call Option），即指期权购买人在规定的时间内选择买与不买的权利 看跌期权或选卖期权（Put Option），即指期权购买人在规定的时间内选择卖与不卖的权利
（2）按执行时间划分
美式期权：在期满之前，包括期满日当天的任何一个营业日都可以执行 欧式期权：期权只能在期满日当天执行
36-10
5.2 外汇期权交易
5.2.1 外汇期权的概念与分类 5.2.2 外汇期权的特征 5.2.3 外汇期权交易的应用
36-11
5.2.1 外汇期权的概念与分类
1.标准化外汇期权的出现
2.外汇期权的概念
外汇期权（Currency Options）定义为交易双方签订一笔外汇远期合约，约定 期权买者（Option Buyer）支付一定的金额（期权保险费，Premium）后，从 期权卖者（Option Writer）手中获得一项权利，即在约定时期内，按照约定汇 率（协定汇率，Exercise Price or Striking Price），从期权卖者手中买进或卖出 约定数量的某种货币的权利。
1.相同点
（1）两者都是外汇市场的重要组成部分； （2）两者的交易对象相同，都是外汇；两者交易原理相同，都是 约定在一个确定的未来时间内，按照一定的条件，交收一定金额的 远期合约； （3）两者的交易目的相同，两种交易的主体都是为了防止和转移 汇率风险，达到保值与投机获利的目的。
36-5
5.1.2 外汇期货与外汇远期的比较
36-25
5.3.1 掉期交易及应用
2.掉期交易的类型
即期对远期掉期交易（Spot-forward swaps） 隔日掉期交易（Tomorrow-next Swaps或Overnight Swap） 远期对远期掉期交易（Forward Swaps）
36-14
1.外汇期权与远期、期货的比较
36-15
5.2.2 外汇期权的特征
2.影响外汇期权价格的因素
（1）即期价格 （2）协定价格 （3）本国利率 （4）外国利率 （5）到期时间 （6）汇率的波动率
36-16
5.2.3 外汇期权交易的应用
1.进口商外汇期权决策
【例5.5】某英国进口商3个月后将向美国出口商支付USD1000000美元的 货款，该进口商担心美元升值，所以，购买美元看涨期权，数量 USD1000000，执行价格为GBP/USD=1.2534，期权费报价为2.5%，即期汇 率 为 GBP/USD=1.2500 。 期 权 费 为 1000000*0.025=$25000 ， 相 当 于 25000/1.2500=GBP20000。3个月后，盈亏情况根据当时的即期汇率而定。
-0.050 即期汇率
-2
36-19
5.2.3 外汇期权交易的应用
2．出口商外汇期权决策
【例5.6】假定10月中旬的外汇市场的行情如下：英镑兑换美元的即期汇率为GBP1=USD1.6100，
费城外汇期权交易所（PHLX：外汇期权交易所英镑期权合约的交易单位为每张期权合同 GBP31250）12月到期的执行价X=1.600$/￡，欧式英镑看跌期权费P=0.0184$/￡。每张期权合 同交易的佣金为16$，那么，每一单位GBP的佣金成本16/31250=0.000512$/￡ 。期权费及佣金 用美元支付，并在期权成交时即刻支付，此时两个月期美元利率i=5%。
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5.1.3 外汇期货的功能及其应用
2.套期保值功能
在市场条件下，某一商品市场价格突然大幅度上升或下降，会给厂商带来很 大风险或不确定性。对于进出口商而言，由于未来会支付或收取一笔外汇， 所以它可能面临外汇升值或贬值而引起的本币支出增加（减少）的损失。企 业如果在外汇市场上买进（卖出）外汇期货合约，其数量等于结算日将要买 进（卖出）现汇的数量，价格日与结算日相同或者相近，然后在现汇市场买 入（卖出）外汇的同时，再在外汇期货市场上卖出（买进）原来的外汇期货 合约，冲销原来外汇期货多头（空头），同样也可防范风险。
10月中旬，美出口商签订向英国出口仪器合同，美出口商两个月后收到GBP62500，须将￡兑 换成$核算。假如预测两个月后英镑兑换美元即期汇率将贬值到GBP1=USD1.6。现在美出口商 具有外汇（英镑）应收款，若不采取保值措施，则美出口商两个月后收到GBP62500兑换成 USD时，将少收(1.61-1.60)*62500=USD625。美出口商可利用欧式期权，也可用美式期权进行
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5.3 外汇掉期交易与互换交易
5.3.1 掉期交易及应用 5.3.2 货币互换和利率互换交易 5.3.3 利率互换期权交易
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5.3.1 掉期交易及应用
1.外汇掉期交易的概念
（1）外汇掉期交易（Swap Transaction） 掉期交易与远期交易有着密切关系，又称时间套汇，即同时与银行约定 在买进或卖出即期或某一期限远期外汇的同时，卖出或买进远期或另一 不同期限远期的外汇，其目的并非为获利，而是轧平外汇头寸，防止由 于汇率波动所带来的损失。
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5.2.3 外汇期权交易的应用
（1）若3个月后，即期汇率为GBP/USD=1.2200，如进口商所预测的 美 元 价 格 上 涨 ， 则 执 行 期 权 ， 购 买 USD1000000 ， 需 要 支 付 1000000/1.2534=GDP797830，加上期权GBP20000，共支付GBP817830， 利用期权保值收益为：100000/1.2200-817830=GBP1842 （2）若3个月后，即期汇率为协定汇率 1.2534，则进口商可以选择执 行，也可以选择不执行期权，损失是期权费GBP20000。
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5.1.3 外汇期货的功能及其应用
3.投机功能