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1、（单选题）债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的并到期偿还本金的（）凭证。
A.债权债务B.所有权、使用权C.权利义务D.转让权【答案】：A2、（多选题）以下关于债券基本性质描述正确的有（）。
A.债券属于有价证券B.债券是一种虚拟资本C.债券是债权的体现D.债券是一种综合权利证券【答案】：ABC3、（多选题）下列关于政府债券的性质描述，正确的是（）。
A.从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质B.政府债券本身无面额，但投资者投资于政府债券同样可以取得利息C.政府债券最初是政府弥补赤字的手段D.政府债券是政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段【答案】：ACD4、（多选题）下列各项可转换债券的基本性质的说法中，正确的有（）。
A.可转换债券一般都会有赎回条款B.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格并且达到某一幅度时赎回C.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格并且达到某一幅度时回售D.可转换债券转换成股票后，属于股权性质【答案】：ABCD5、（单选题）下面关于债券的叙述正确的是（）。
A.债券尽管有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本B债权人除了按期取得本息外，对债务人也可以作其他干预C.由于债券期限越长，流动性越差，风险也就越大，所以长期债券的票面利率肯定高于短期债券的票面利率D.流通性是债券的特征之一，也是国债的基本特点，所有的国债都是可流通的【答案】：A6、（多选题）债券的票面要素有()。
A.发行单位的名称B.债券的票面金额C.债券的发行日期D.债券的票面利率【答案】：ABCD7、（单选题）下列关于债券的特征说法正确的是（）。
A.债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金B.永续债的存在说明偿还性不是债券的一般特性C.债券的收益随发行者经营收益的变动而变动D.具有高度流动性的债券反而不安全【答案】：A8、（多选题）以下关于债券特征的表述中，正确的有（）A.一般都可在流通市场上自由转让变现B.债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人偿还本金和支付利息C.债券期限越短时，债券的流动性就越强D.债券的收益主要来源于股息红利E.债券发行人的信用程度越高，债券的流动性就越强【答案】：ABCE9、（多选题）债券按发行主体可分为（）。
第15章利率的期限结构15.1 复习笔记利率期限结构，即不同到期期限债券利率之间的关系，通常用被称为收益率曲线的曲线图来描述。
1. 确定的期限结构长期债券收益率较高的原因有二：一是长期债券风险较大，需要较高的收益率来补偿利率风险；二是投资者预期利率会上升，因此较高的平均收益率反应了对债券后续寿命期的高利率预期。
（1）债券定价给定期限的利率称为短期利率。
利用不同期限的短期利率对债券进行贴现可以得到债券的价格。
利用债券的价格，可计算出每种债券的到期收益率。
收益率是单利，它等于相对于债券价格的债券支付额的现值。
虽然利率可随时间变化，但各期的到期收益率均以“平均”利率计算，以贴现所有各期的债券支付。
不同期限的到期收益率可以构成收益率曲线。
零息票债券的到期收益率有时也称为即期利率，即今日对应于零期时的利率。
到期收益率实际上是每一时期利率的几何平均值。
（2）分离债券和息票债券的定价零息票债券的价格可以通过用债券到期时的即期利率对债券票面价值贴现后得到。
可以把息票债券的每一次付息从结果上视为各自独立支付的零息票债券，它们可以独立地被估价。
息票债券的总价值就是其每一次现金流价值的总和。
债券交易者经常要区分零息票债券和息票支付债券的收益曲线。
纯收益曲线反映了零息票债券的到期收益和到期时间之间的关系。
（3）持有期收益（holding period yield, HPY ）在一个简单的没有不确定性因素的世界中，任何期限的债券一定会提供相同的收益率。
实际上，尽管不同的债券有不同的到期收益率，但每一种债券提供的未来一年的收益率将等于这一年的短期利率。
持有期收益指在一定时期内投资的总收益，包括各种来源的收入。
其计算公式如下：投资的期初价值投资的期末价值HPR其计算得出的值总是大于或等于0, 即它不可能为负值。
如果该值大于1.0表明财富增加，这意味着持有期的收益率为正；如果该值小于1.0表明财富减少，这意味着在持有期的收益率为负；如果该值等于0表明投资损失殆尽。
人大金融专硕431金融学综合专题之“利率期限结构”（若能下面的选择题能做对90%，说明你基本上已理解了“利率期限结构”）单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)1．当利率水平下降时，已发债券的价格将( )。
A．上涨B．不变C．下跌D．盘整[答案] A[解析] 在市场总体利率水平下降时，债券的收益水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。
2．下列关于债券贴现率与现值关系的描述，正确的是( )。
A．当给定终值时，贴现率越高，现值越低B．当给定终值时，时间越长，现值越低C．当给定利率时，贴现率越高，现值越高D．当给定利率时，时间越长，现值越低[答案] A[解析] 根据现值公式：，现值与终值成正比，与贴现率和时间成反比。
3．市场上一年期国债的利率为7%，两年期国债的利率为8%，第二年的远期利率为( )。
A．8% B．9.01% C．7% D．9.58%[答案] B[解析] 远期利率是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。
远期利率的一般计算式为：4．远期利率______未来短期利率，因为______。
( )A．等同于；它们都源自到期收益率B．等同于；它们都是准确的预测C．不同于；远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来的短期利率则是从到期收益率中推出的D．不同于；因为远期利率不是未来短期利率准确的预测[答案] D根据下述材料，回答6～7题：给定五年内远期利率，如表10-1所示。
表10-1 远期利率表年 1 2 3 4 5利率(%) 5.8% 6.4% 7.1% 7.3% 7.4% 6．一张5年期、面值为1000元，年息票利率为10%(每年付息一次)的债券的价格为( )元。
A．1105.47 B．1131.91 C．1150.01 D．1177.89[答案] B[解析] 设五年期零息债券的到期收益率为y5，则：(1+y5)5=(1+5.8%)(1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%)，可得：y5=6.8%，则根据现金流贴现公式可算出债券的价格为：P=+=1131.91(元)。
债券价格计算练习题在金融领域中，债券价格的计算是非常重要的。
债券价格是指投资者购买或出售债券所需支付或获得的金额。
正确计算债券价格可以帮助投资者做出明智的投资决策。
本文将通过练习题来演示债券价格的计算方法。
练习题一：假设一张面值为1000美元的债券，发行利率为5%，剩余到期年限为5年。
假设当前市场利率为6%。
请计算该债券的价格。
解答一：债券的价格可以通过现金流贴现的方法来计算。
现金流贴现是将未来的现金流量按照当前市场利率贴现到现值，再求和得到债券的价格。
首先，我们需要计算每年的利息收入。
由于债券的发行利率为5%，面值为1000美元，所以每年的利息收入为1000美元 * 5% = 50美元。
其次，我们需要计算最后一年到期时的本金和利息收入。
由于到期日即为最后一年，所以该年的利息收入为1000美元 * 5% = 50美元，本金为1000美元。
然后，我们将每年的利息收入贴现到现值。
按照当前市场利率6%，第一年的利息收入贴现为50美元 / (1 + 6%)^1 = 47.17美元，第二年的利息收入贴现为50美元 / (1 + 6%)^2 = 44.49美元，第三年的利息收入贴现为50美元 / (1 + 6%)^3 = 42.01美元，第四年的利息收入贴现为50美元 / (1 + 6%)^4 = 39.71美元，第五年的利息收入贴现为50美元 / (1 + 6%)^5 = 37.58美元。
当前市场利率6%，最后一年的本金和利息收入贴现为1000美元 / (1 + 6%)^5 = 747.26美元。
将所有贴现后的现值相加，即可得到债券的价格。
债券价格 = 47.17美元 + 44.49美元 + 42.01美元 + 39.71美元 + 37.58美元 + 747.26美元= 957.22美元。
因此，该债券的价格为957.22美元。
练习题二：假设一张面值为1000欧元的债券，发行利率为4%，剩余到期年限为3年。
债券价格练习题在金融领域中，债券是一种常见的金融工具，它是公司或政府为了筹措资金而发行的一种借款证券。
债券价格的计算对于投资者和金融分析师来说至关重要，因为它们提供了评估债券的价值和收益的方式。
在本文中，我们将介绍一些债券价格的练习题，以帮助读者更好地理解这个概念。
[段落1]假设有一种名为ABC公司的企业发行了一张债券，面值为1000元，票面利率为5%，到期时间为5年。
迄今为止，已经过去了2年，并且市场利率（即债券的折现率）为6%。
现在的问题是，该债券的价格是多少？[段落2]在上述情况下，我们可以使用现金流贴现模型（DCF）来计算债券的价格。
根据DCF，债券的价格等于所有未来现金流的现值之和。
首先，我们需要计算债券的票面利息。
根据票面利率，每年的票面利息为1000元 × 5% = 50元。
由于已经过去了2年，剩余的票面利息为3年 × 50元 = 150元。
接下来，我们计算到期时的本金。
由于债券面值为1000元，在到期时将会收回。
然后，我们需要计算每年的利息支付现值。
根据市场利率，我们可以使用市场利率来折现每年的利息支付。
将每年的利息支付折现到现值，即：50元 / (1 + 6%)^1 + 50元 / (1 + 6%)^2 + 50元 / (1 + 6%)^3 + 1000元/ (1 + 6%)^3最后，将所有现金流的现值相加，即可得到债券的价格。
[段落3]以上是一个简单的债券价格计算的例子。
实际情况中，债券价格的确定可能会有更多的因素和复杂性。
例如，债券的流动性、信用评级、公司的盈利能力等都会对债券价格产生影响。
对于投资者来说，了解债券价格的计算方法有助于他们评估债券的价值和风险，以做出合理的投资决策。
对金融分析师来说，准确计算债券价格是进行债券评级和债券投资组合管理的基础。
[段落4]练习题2：现假设有一张债券的面值为1000元，到期时间为3年，票面利率为6%，市场利率为4%。
债券市场与债券投资习题1.一票面利率为10%的附息票债券，面值为100元,每年付息，10年到期，3年后可以110元的价格赎回。
如果目前其价值为97.5元，则赎回收益率为（）。
A.10.26%B.10.00%C.9.25%D.13.98%答案：D解析：赎回收益率是指投资者购买债券到债券被发行人提前赎回这段时期所获得的收益率。
n=3，PMT=10，PV=-97.5，FV=110。
2.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，每年付息1次，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A.93.22B.100C.105.35D.107.58答案：D解析：n=3，i=10，PMT=12，FV=100。
3.溢价发行的附息债券，票面利率是6%，则实际的到期收益率可能是（）。
A. 6.00%B. 6.25%C. 5.60%D.以上都不可能答案：C解析：当债券的到期收益率小于票面利率时，发行价格高于票面价值，表现为溢价发行。
4.关于债券的特征，以下说法错误的是（）。
A.债券是比较稳定的投资理财产品B.债券的风险总是低于股票的风险C.债券投资风险低，收益相对固定D.相对于银行存款，债券的收益更加高答案：B解析：债券存在违约风险，其风险不一定总是低于股票的风险。
5.债券发行人不能按照约定的期限和金额偿还本金和支付利息的风险，被称为（）A.市场风险B.系统风险C.经营风险D.违约风险答案：D解析：债券的违约风险是指发行者不能履行合约，无法按期还本付息，也叫信用风险。
6.考虑一债券，票面利率为10%，现在市场利率为8%，如果目前市场利率上升0.5%与下降0.5%，则（）A.利率上升0.5%使债券价格下降幅度大于利率下降0.5%使债券上升幅度B.利率上升0.5%使债券价格下降幅度小于利率下降0.5%使债券上升幅度C.利率上升0.5%使债券价格下降幅度等于利率下降0.5%使债券上升幅度D.条件不足，无法判定答案：B解析：利率上升所引起价格的下降幅度小于因利率相同程度的下降而引起的价格的上升。
![投资学债券练习题[最终版]](https://uimg.taocdn.com/40d5093dbb4cf7ec4bfed0e5.webp)
1．哪种证券有较高的实际年利率？a．票面额为100000 美元，售价为97645 美元的三个月短期国库券。
b．售价为票面额，每半年付息一次，息票率为10% 的债券。
2．按面值出售的债券，息票率为8% ，半年付息一次，如果想一年付息一次，而且仍按面值出售，那么息票率应为多少？3．两种债券有不异的到期期限和息票率。
一种以105 卖出，可赎回；另一种以110 卖出，不成赎回。
问哪一种债券有较高的到期收益率？为什么？4．假定有一种债券，息票率为10% ，到期收益率为8%，如果债券的到期收益率不变，那么一年以后债券的价格会如何变化？为什么？5．假定一种债券的售价为953.10 美元，三年到期，每年付息，此后三年内的利率依次为r1=8% ，r2=10% ，r3=12% ，计算到期收益率与债券的实际复利率。
6．一种20 年期的债券，票面额为1000 美元，半年付息一次，息票率为8% ，假定债券价格为以下数值，计算其等价和有效年到期收益率。
a．950 美元b．1000 美元c．1050 美元7．一种债券的当期收益为9% ，到期收益率为10% 。
问此债券的售价是高于还是低于票面额，并说明理由。
8．一种新发行的20 年期的零息债券，到期收益率为8%，票面额为1000 美元，计算债券生命期第一年、第二年与第三年的利息收入。
9．一种30 年期的债券，息票率8%，半年付息一次，五年后可按1100 美元提前赎回。
此债券此刻以到期收益率7%售出〔每半年 3.5% 〕。
a．到赎回时的收益率是多少？b．如果赎回价格仅为1050 美元，那么到赎回时的收益率是多少？c．如果提前赎回价格仍为1100 美元，但是是两年而不是五年后就可赎回，那么到赎回时的收益率是多少？10 ．一种两年期债券，面值为1000 美元，每年付息一次，金额100 美元，售价1000 美元。
问此种债券的到期收益率是多少？假定下一年利率变为：〔a〕8%〔b〕10% 〔c〕12% ，那么此债券的实际复利收益率是多少？11 ．以下多项选择题〔1〕要使一种债券能提供应投资者的收益等价于购置时的到期收益率，那么：i．该债券不得以高于其面值的价格提前赎回。
债券基础知识课后习题一、单选题1.债券分为银行间债券和交易所债券。
（d） A.利息支付方式B.发行人C.财产担保d.交易市场2、以下哪种债券品种，不属于净价交易。
（d）a、公司债券B，国债C，可转换公司债券D，可转换公司债券3。
如果你以101元购买债券，债券的收盘价是103元，债券的面值是100元。
债券的贴现价格是多少。
（c）Ba，2元B，1元c，3元D，无4、交易所的交易制度与结算制度为（a）a、t+1,dvp与非dvpb、t+0，dvp与非dvpc、t+1与t+0,dvpd、 T+1和T+0、DVP和非DVP二、多选题1.债券的计息方法包括（AD）abcda。
平均付息方式：按实际天数计算。
B.平均付息方式：按365天计算c、实际天数付息方式：按实际天数计算d、实际天数付息方式：按365天计算2.（BC）负责在固定收益平台上登记和结算交易。
AA。
中国证券登记结算有限责任公司B.中国国债登记结算有限责任公司C.上海证券交易所D.深圳证券交易所3、银行间债券的交易费用包括（abc）a、结算服务费B、电汇费C、手续费D、佣金4、债券的基本要素有（abd）abcda、面值B.还款期限C.还款方式D.债券利率三、判断题1.购买债券时，按照债券的净价计算成本。
（√）×2、回转交易指当日买入的证券当日可以卖出，t+1日进行差额清算。
（√）3.应收利息采用反向挤压法计算，即从计算日的100元利息中减去应计利息，得到当日应计利息。
(√) 4.“一手付款、一手交货”的结算方式为DVP结算。
（√）四、计算题1.以下是XX债券的计息要素。
债券利息于2022年6月9日计算。
假设债券持仓数量为60500，请分别计算当日每100元的利息、总利息和应收利息，并填写表格。
（计算公式应写明，并根据需要保留小数位）债券情况计算日期2022-06-17计息开始日期2022-08-21计息结束日期2022-08-20下次付息日期2022-08-20票面利率1.5付息频率1计息方法按实际天数支付，按365天计算，百元利率为1.5%*100/365*301=1.23698630370，利息总额为1.23698630370*60500=74837.67，利息账户余额应收利息74589.04，74837.67-74589.04=248.632，基金a购买XX可转换公司债券，这是一种全价交易类型。
债券投资练习题暑假即将来临，作为金融学专业的学生，利用假期进行债券投资练习是一个很好的方式。
本文将介绍一些债券投资的练习题，帮助读者提高投资技巧和理解债券市场。
1. 风险评估在进行债券投资之前，首先需要对债券进行风险评估。
请回答以下问题，以评估以下两个债券的风险水平。
债券A：发行人：AAA评级的蓝筹公司到期时间：5年票面利率：4%当前市场利率：3%价格：100元债券B：发行人：BBB评级的新兴企业到期时间：10年票面利率：8%当前市场利率：7%价格：80元分析：根据发行人的信用评级，债券A风险较低，而债券B则存在较高的信用风险。
此外，债券A的到期时间较短，价格接近面值，而债券B 的到期时间较长，价格低于面值。
基于这些因素，债券A的风险水平较低，而债券B存在较高的风险。
2. 债券估值债券的价格受到市场利率的影响。
请计算以下债券的估值。
债券C：到期时间：3年票面利率：5%当前市场利率：4%债券D：到期时间：7年票面利率：6%当前市场利率：7%分析：债券的价格与当前市场利率呈反向关系。
当市场利率低于债券的票面利率时，债券价格高于面值，反之亦然。
基于此，债券C的价格将高于面值，而债券D的价格将低于面值。
3. 债券组合构建通过构建债券组合，投资者可以实现风险分散和收益最大化。
请构建以下债券组合，使组合投资回报率最大化。
债券E：到期时间：5年票面利率：6%数量：500,000元债券F：到期时间：10年票面利率：8%数量：300,000元债券G：到期时间：3年票面利率：4%数量：200,000元分析：通过控制不同债券的数量和到期时间，可以实现收益率最大化。
在构建债券组合时，应考虑到收益率和风险之间的权衡。
根据债券的到期时间和票面利率，可以计算出每个债券的预期收益率，并根据投资组合的目标来确定不同债券的权重。
结论：债券投资是一项复杂而重要的投资策略。
通过回答风险评估、债券估值和债券组合构建的练习题，读者可以提高对债券投资的理解和技巧。
债券》练习题一、单项选择1．将债券划分为一次性还本付息债券、零息债券和附息债券的标准是（）。
A. 发行主体B.利息的支付方式C.偿还方式D.利率的决定方式2.一般说来，债券投资和储蓄存款相比，下列说法错误的是（）。
A.储蓄存款的安全性高于债券投资B.债券投资的收益率通常高于储蓄存款C.债券的流动性高于储蓄存款D .债券的期限比储蓄存款长 3．在债券市场中最普遍、最具有代表性的债券是（）。
A. 附息债券 B. 零息债券C. 永久债券D. 可赎回债券4. 债券的到期收益率是指（）。
A.当债券以折价方式卖出时，低于息票率；当以溢价方式卖出时，高于息票率B.以任何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的C.使所支付款项的现值等于债券价格的折现率D.建立在所得的利息支付都以将来的市场利率再投资这一假定基础上5．用系数测度某种债券的风险时，下列说法正确的是（）。
A.越小，这种证券的风险程度较低，但其收益水平也较低B.越大，这种证券的风险程度较低，但其收益水平也较低C .越小，这种证券的风险程度较低，但其收益水平较高D .越大，这种证券的风险程度较大，但其收益水平较低6. 下列策略中，属于主动型或积极型的投资策略的是（）。
A. 买持策略B. 利率调整策略C.利率免疫策略D. 卖持策略7．债券的年利息收入与购买市价的比率，称之为（）。
A.承诺的收益率B. 到期收益率C. 息票率D. 当期收益率8. 债券的到期收益率（）。
A.通常低于息票率B.通常高于息票率C.为未来所有利息与到期面值现值之和等于现在市价时的贴现率D.建立在大于利息再投资利率假定上9．现有新发行的 3 年期的债券面值为 1000元，以后每半年支付利息 50 元，市场收益为 10%，那么债券的现值为（）。
A.1000B.1100C.1050D.95010. 设某平价债券的期限为 5年，年利率为 8%，面值为 1000元，则该债券的期值为（）。
1．什么时候，国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大？A．利率降低B．经济不稳定C．信用下降D．以上均可2．要使一种债券能够提供给投资者的收益率等于购买时的到期收益率，则A．该债券不得以高于其面值的价格提前赎回B．在债券有效期，所有偿债基金的款项必须立即及时的支付C．在债券持有期直至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率D．以上均是3．一债券有提前赎回条款是A．很有吸引力，因为可以立即得到本金加上溢价，从而获得了高收益B．当利率较高时，倾向于执行回购条款，因为可以节省更多的利息支出C．相对于不可赎回的类似债券而言，通常有一个更高的收益率D．以上均不是4．债券的到期收益率是：A．当债券以折价方式卖出，其低于息票率，当以溢价方式卖出，其高于息票率B．所支付款项的现值等于债券价格的折现率C．现值的收益率加上平均年资本利得率D．以任何所得到的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的5．以某种债券到期收益率表示是12%，但是每季度等额付息一次，则其实际年到期收益率为：A．11.45%B．12.00%C．12.55%D．37.35%6．下面哪一种情况，债券将以折价的方式卖出证券？A．债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率B．债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率C．债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率D．债券息票率小于当期收益率，但是大于债券的到期收益率7．考虑一个五年期债券，息票率为10%，现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后这种债券的价格会：A．更高B．更低C．不变D．等于面值8．债券的赎回条款是指A．投资者可以在需要的时候要求还款B．投资者只有在公司无力支付利息的时候才有权要求偿还C．发行者可以在债券到期日之前回购债券D．发行者可在前三年撤销发行9．其他条件都一样，下面哪种债券最有可能以最高收益卖出去A．可回购债券B．可售出的抵押债券C．可回购的抵押债券D．可卖回债券10．贴水出售的债券的到期收益率与该债券的票面利率之间的关系是( )。
债券价值练习题债券是一种借贷工具，通常由政府、公司或其他实体发行。
投资者购买债券后，实际上就是将资金借给发行债券的实体，以换取利息收入和本金的偿还。
债券价格受到多种因素的影响，包括利率、到期日、信用评级等。
在本文中，我们将通过几个练习题来探讨债券的价值计算方法。
1. 近期发行的一只债券票面利率为5%，到期日为5年，每年支付一次利息。
假设类似债券的市场利率为4%，那么该债券的价值是多少？为了计算债券的价值，我们可以使用现金流贴现的方法。
根据该债券的特点，我们可以计算出每年的利息收益和到期时的本金。
利息收益可以通过票面利率乘以债券面值来计算，即利息收益 = 票面利率 ×面值。
到期时的本金等于债券面值。
根据题目给出的信息，该债券的票面利率为5%，面值未知。
为了计算该债券的价值，我们可以假设债券面值为100元，然后计算每年的利息收益和到期时的本金。
利息收益 = 5% × 100元 = 5元到期时的本金 = 100元根据现金流贴现的方法，我们可以计算债券的现值。
现值等于每年现金流的贴现值之和。
现金流的贴现值可以通过除以市场利率的幂次方来计算，即现金流的贴现值 = 现金流 / (1 + 市场利率)^n，其中n代表现金流发生的年数。
债券的现值 = 5元 / (1 + 4%)^1 + 5元 / (1 + 4%)^2 + 5元 / (1 + 4%)^3 + 5元 / (1 + 4%)^4 + 105元 / (1 + 4%)^5通过计算上述公式，我们可以得出该债券的现值。
将计算结果相加，即可得到债券的价值。
2. 另一只债券的特点为票面利率为3%，到期日为10年，每年支付两次利息。
假设类似债券的市场利率为6%，那么该债券的价值是多少？同样使用现金流贴现的方法计算该债券的价值。
根据题目给出的信息，该债券的票面利率为3%，面值未知。
为了计算该债券的价值，我们可以假设债券面值为100元，然后计算每年的利息收益和到期时的本金。
固定收益证券练习题：久期与凸度1、已知一种息票利率为6%的债券每年付息，如果它离到期还有3年且到期收益率为6%，求该债券的久期。
如果到期收益率为10%，久期又为多少？答：题目没说债券面值，则默认为1000。
当到期收益率=6%时，计算过程如下：久期=2542.90/900.53=2.824 年。
2、把下列两类债券按久期长短排序。
a. 债券A：息票利率8%，20年到期，按面值出售；债券B：息票利率8%，20年到期，折价出售。
b. 债券A：不可赎回，息票利率8%，20年到期，按面值出售；债券B：可赎回，息票利率9%，20年到期，也按面值出售。
答：两者均为A大于B。
a.债券B的到期收益率高于债券A，因为它的息票支付额和到期期限等于A，而它的价格却较低，因此，它的久期更短。
b. 债券A的收益率更低，息票率也较低，两者都使得它比B的久期更长。
而且，A不可赎回，这将使得它的到期期限至少与B一样长，也使得久期随之增加。
3、一保险公司必须向其客户付款。
第一笔是1年支付1000万元，第二笔是5年后支付400万元。
收益率曲线的形状在10%时达到水平。
a. 如果公司想通过投资于单一的一种零息债券以豁免对该客户的债务责任，则它购买的债券的期限应为多久？b.零息债券的市场价值应为1157 万元，与债务的市场价值相等，因此，面值:1.856⨯=万元1157 1.113814、a. 对拟定发行的债券附加赎回条款对发行收益有何影响？b.对拟定发行的债券附加赎回条款对其久期和凸度有何影响？a.1）提供了较高的到期收益率，因为赎回的特性给发行人提供了一个有价期权，因为它可以按既定的赎回价格将债券买回，即使计划中的利息支付的现值比赎回价格要高。
投资者因此会要求，而发行人也愿意支付一个较高的收益率作为该特性的补偿。
（2）减少了债券的预期有效期。
利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后，具有不对称性。
（3）缺点在于有被赎回的风险，也限制了利率下降导致的债券价格上涨的幅度，对价格收益率曲线影响体现在价格压缩。
第四章课后作业一、单项选择题1．若债券每半年复利一次，则其有效利率（）。
A.大于名义利率B.小于名义利率C.是名义利率的2倍D.是名义利率的50%2．在债券的息票率、到期期限和票面价值一定的情况下，决定债券价值的惟一因素是（）。
A.票面利率B.市场利率C.红利率D.折现率3．市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度，与市场利率上升同一幅度引起的该债券价值下跌的幅度，二者的关系为（）。
A.前者高于后者B.前者低于后者C.前者等于后者D.前者与后者无关4．某股票现时价格为每股25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预计1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为（）。
A．20% B. 18% C．15% D．8%5．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率6．使债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等的折现率为（）。
A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的是（）。
A. 面值影响到期本金的流入，还会影响未来利息，面值越大，债券价值越大B. 票面利率越大，债券价值越大C. 必要收益率越大，债券价值越小D. 如果必要收益率高于债券利率，债券的价值就低于面值E. 当必要收益率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
2．某债券面值为1000,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为( )。
A.681元B. 600元C. 590元D. 720元E.900元3．关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的是（）。
A.它们都遵循了相同的估价概念，即证券的价值等于期望未来现金流量的现值B.与债券不同，普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计D.股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付三、判断题1．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
《债券》练习题一、单项选择1．将债券划分为一次性还本付息债券、零息债券和附息债券的标准是（）。
A.发行主体B.利息的支付方式C.偿还方式D.利率的决定方式2. 一般说来，债券投资和储蓄存款相比，下列说法错误的是 ( )。
A.储蓄存款的安全性高于债券投资B.债券投资的收益率通常高于储蓄存款C.债券的流动性高于储蓄存款D.债券的期限比储蓄存款长3．在债券市场中最普遍、最具有代表性的债券是（）。
A.附息债券B.零息债券C.永久债券D.可赎回债券4. 债券的到期收益率是指 ( )。
A.当债券以折价方式卖出时，低于息票率；当以溢价方式卖出时，高于息票率B.以任何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的C.使所支付款项的现值等于债券价格的折现率D.建立在所得的利息支付都以将来的市场利率再投资这一假定基础上5．用系数测度某种债券的风险时，下列说法正确的是（）。
A.越小，这种证券的风险程度较低，但其收益水平也较低B.越大，这种证券的风险程度较低，但其收益水平也较低C.越小，这种证券的风险程度较低，但其收益水平较高D.越大，这种证券的风险程度较大，但其收益水平较低6. 下列策略中，属于主动型或积极型的投资策略的是 ( )。
A.买持策略B.利率调整策略C.利率免疫策略D.卖持策略7．债券的年利息收入与购买市价的比率，称之为（）。
A.承诺的收益率B.到期收益率C.息票率D.当期收益率8. 债券的到期收益率( )。
A.通常低于息票率B.通常高于息票率C.为未来所有利息与到期面值现值之和等于现在市价时的贴现率D.建立在大于利息再投资利率假定上9．现有新发行的3年期的债券面值为1000元，以后每半年支付利息50元，市场收益为10%，那么债券的现值为（）。
A.1000B.1100C.1050D.95010. 设某平价债券的期限为5年，年利率为8%，面值为1000元，则该债券的期值为()。
A.1400B.1200C..1100D.130011．有一1998年6月30日发行的10年期的零息债券，面值为1000元，一年计息一次，2006年6月30日一投资者希望以8％的年收益率购买，问其愿意接受的价格是（）。
第四章利率期限結構1. D2. D3. B4. D5. C6. B7. A8. C9. B 10. B 11. B 12. C 13. A 14. C 15. B1.何謂票息效果？請說明在上升型及下滑型的利率期限結構之下，票息效果各自如何展現？票息效果是指在其他條件相同情況下，債券票面利率的差異會對債券殖利率產生影響。
因此，在衡量利率期限結構時，需注意樣本債券的票面利率差異。
在一個殖利率曲線是向上攀升的市場環境中，債券的票面利率與其殖利率間會維持一個反向關係，亦即票面利率越高的債券，其殖利率越低。
反之，在殖利率曲線下滑的市場中，債券的票面利率與其殖利率間則會維持一個正向關係。
2.為何在衡量殖利率曲線時，須採用相同類型或性質的債券或利率來作為估計樣本？由於市場中的利率種類繁多，例如銀行同業拆款利率、重貼現率、公債利率、公司債利率等，而不同類型的利率有其各自不同的殖利率曲線。
因此在衡量殖利率曲線時不能將不同類型的利率混為一談，否則將無法確定利率的差異是因為到期期限不同或是因為利率種類不同所導致。
3.假設1.75年公債與6.15年公債的殖利率分別為3.24%及3.85%，試用內差法估算二、三、四、五年期公債之殖利率。
6.15 – 1.75 = 4.43.85% - 3.24% = 0.61%因此，每1年的殖利率平均差距= 0.61% / 4.4 = 0.1386%使用內差法可算出：二年期公債之殖利率＝3.24% +(2-1.75)x 0.1386% = 3.275%三年期公債之殖利率＝3.24% +(3-1.75)x 0.1386% = 3.413%四年期公債之殖利率＝3.24% +(4-1.75)x 0.1386% = 3.551%五年期公債之殖利率＝3.24% +(5-1.75)x 0.1386% = 3.689%4.依照預期理論，上升型利率期限結構對未來利率水準透露出什麼訊息？下滑型利率期限結構又代表何種意義？預期理論認為目前市場上所觀察到的利率期限結構隱涵著投資人對於未來利率變動方向與幅度的共識。
债券期限结构练习题
1、如果1年后到期的偿还额1000元的零息债券现价955元，2年后到期的偿还额1000元的零息债券现价910元，求第1年和第2年的远期利率。
即期利率是某一给定时点上零息债券的到期收益率。
先求即期利率：1r 0、2r 0。
则1f 0=4.71%，2f 1=4.95%
2、面额为1000元，无违约风险的零息债券到期收益率曲线如下所示：
期限/年 到期收益率（%） 期限/年 到期收益率（%） 1 10 3 12
2 11
①隐含的一年期远期利率是多少？
②假定期限结构的纯粹预期假说是正确的，如果市场预期是准确的，明年纯收益曲线（即一年期与两年期零息债券的到期收益率）是多少？
③如果你现在购买了两年期零息债券，明年预期总回报是多
%71.41955
1000
01=-=
r %83.41910
1000
02
=-=
r %
59.410471
.10483
.1)1)(1()12
120201202=-=⇒++=+f f r r （由
少？如果你购买的是三年期的零息债券呢？不考虑税收。
④三年期债券的息票率是12%，每年付息，当前价格为多少？如果你以该价格买入，则明年总的预期收益率是多少？不考虑税收。
①
②如果纯粹预期假说成立，则
一年期零息债券到期收益率预期为
两年期零息债券收益率可由下述关系求得：
比较明年的一年期和两年期预期即期利率可知，明年的收益曲线是上倾的。
③2年期零息债券现价
第二年，它变成1年期零息债券，预期售价
%03.1411
.112.12
3
23
=-=f ()()()
()()()
得由⎩⎨⎧++=+++=+232
023031201202111111f r r f r r %
01.1211
.111.12
12
=-=f ()
2323
r E f =()
1212
r E f =()%
01.1212=r E ()[]()[]()[]().
1311403.11201.11111
32
31
22
1
3=-⨯=
⇒+⋅+=+r E r E r E r E ()
元
62.81111000
2020=+=r P 元
78.892110001
21=+=f P
所以预期回报率
3年期零息债券现价
第二年，它变成2年期零息债券，预期售价
所以预期回报率
④当前价格
第二年成为2年期债券，预期价格
所以预期收益率
3、当前一年期零息债券的到期收益率为7%，二年期零息债券到
%100
1=-=
p p p r ()
元
78.71111000
3030=+=
'r P ()()
元
93.782111000
12231=++=
'f f P %
100
01
=''-'='p p p r ()()()
元
67.100311120
11201120303202010=+++++=
r r r p ()()()
元
02.984111120
11201223120=++++=
f f f p %100
1=-+=
p p p c r
期收益率为8%，财政部计划发行两年期债券，息票率为9%，每年付息，债券面值为100元。
求：
①该债券的售价； ②该债券的到期收益率； ③如果无偏差预期理论是正确的，则市场预期明年该债券的售价是多少？
④如果流动性偏好理论是正确的，且流动性溢价为1%，重新计算债券明年的售价。
解：①售价为：
②
③据无偏差预期理论：
预期售价
④据流动性偏好理论：
预期售价
元86.10108
.1109
07.192
0=+=p ()()
2
2011091986.101110919r r r r p +++=⇒+++=
%
958.7=r ()%
01.91212==f r E 元
99.990901
.1109
1==
p ()%
01.8%1%01.9121212=-=-=L f r E
4、一年期零息债券的到期收益率为5%，两年期零息债券为6%，息票率为12%（每年付息）的两年期债券的到期收益率为5.8%。
投资银行是否有套利机会？该套利行为的利润是多少？（付息债券面值1000元） 解：付息债券的现价
如果将息票剥离，作为零息债券分别销售，则以一年期和两年期的零息债券到期收益率计算，息票支付额可以单独以下列价格售出：
套利策略是分别买入面值120元的一年期零息债券和1120元的两年期零息债券，同时卖出付息债券，则每份债券的利润等于2.91元。
5、当前零息债券的期限结构为：
期限/年 到期收益率（%） 1 4 2 5
期限/年 到期收益率（%） 3 6
明年此时，你预计它会变成：
元
92.1000801
.11091==p 元99.1113058
.11120
058.11202
0=+=
p 元08.111106
.11120
05.11202
=+='p
期限/年 到期收益率（%） 1 5 2 6
期限/年 到期收益率（%） 3 7
①你预计三年期零息债券下一年的收益率是多少？
②据无偏差预期理论，来年市场预期的一年期和二年期零息债券的到期收益率是多少？
解：①令三年期零息债券面值为100元，其现在价格为：
第二年，该债券还有两年到期，因第二年预期二年期即期利率为6%，则第二年预期价格：
所以预期收益率
②根据现在的收益率曲线得出远期利率如下：
来年市场预期的一年期零息债券到期收益率为6.01%。
来年市场预期的二年期零息债券到期收益率可由下式计算： 元96.8306
.1100
3
0==p 元0.8906
.11002
0==p %
0.60
1=-=p p p r ()%03.81)
1(12
023
32
3
=-++
=
r r f ()%
01.61110
12
2
1
2
=-++=r r f ()[]()()
2312213111f f r E ++=+
()%
01.710803.10601.113=-⨯=∴r E。
