创投行业简报2011年5月

2011年一季度PE募资89.23亿美元房地产基金表现活跃2011年一季度中国私募股权市场中的募集活动持续提速，共有25支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，其中不乏大型外资机构新募基金，当季募资总额89.23亿美元；相较于募资热情的持续高涨，季度内机构投资节奏稍事放缓，共完成投资交易75起，交易总额19.66亿美元。

大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示，2011年一季度中国私募股权市场中的募集活动持续提速，共有25支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，其中不乏大型外资机构新募基金，当季募资总额89.23亿美元；相较于募资热情的持续高涨，季度内机构投资节奏稍事放缓，共完成投资交易75起，交易总额19.66亿美元，其中机械制造行业和互联网行业分别以8起交易跃居各行业案例数量榜首，2010年热门行业生物技术/医疗健康和清洁技术分别以7起案例屈居第二；退出方面，继2010年四季度退出案例数量大幅冲高后，本季度案例数量骤然回调，只有29支私募股权投资基金从23家被投企业中实现退出，其中包括IPO 退出28笔和并购退出1笔。

25支基金募集到位89.23亿美元，同比、环比皆上升显著据清科研究中心数据显示，2011年一季度内共有25支新基金完成募集工作，基金数量环比增长66.7%，同比增长38.9%；由于当季有包括KKR、霸菱亚洲以及前高盛大中华区主席胡祖六设立的春华资本等多家外资机构在内的大型基金募集到位，季度募资总额冲高至89.23亿美元，分别是上季度及去年同期的4.33倍和3.04倍。

从完成基金募集工作的机构类型来看，25支新募基金中有18支为本土机构募集，7支为外资机构募集。

除已经募集到位的基金外，一季度还有19支新基金宣布成立，其中披露目标规模的15支基金共计划募集148.99亿美元，不难看出2011年中国私募股权投资市场募资活动持续上年的火爆态势。

在国际经济面临下行风险的背景下，2011年全年中国企业上市有所下滑，融资额与上市数量均较2010年有所降低。

在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2011年全年共有611家企业上市完成613起IPO，合计总融资1,283.56亿美元，平均单支IPO融资2.09亿美元，其中Glencore于5月先后在伦敦证券交易所和香港主板上市，新华保险于12月先后在上海证券交易所和香港主板上市。

其中，中国企业共有355家上市完成356起IPO，总融资额为615.32亿美元，占全球上市数量的41.9%和融资额的52.1%。

与2010年相比，2011年中国企业上市数量减少120家，融资额减少了41.6%。

其中仅有75家企业在境外13个资本市场上市，融资178.13亿美元；境内资本市场则共吸引281家企业上市，融资437.19亿美元。

2011年356起IPO中，171起具有创投或私募股权投资机构支持，融资总计295.42亿美元，两者均占上市总量48.0%。

其中海外资本市场较2010年降幅明显，仅有29家创投或私募股权投资机构支持的企业上市，融资61.42亿美元；境内市场则相对平稳，共有142家创投或私募股权投资机构支持的企业上市，融资234.00亿美元。

海外上市大幅遇冷赴美上市如鲠在喉2011年中国企业在海外市场遭遇沉重打击。

由于西方经济普遍疲软，加上欧债美债危机、中概股风波、VIE迷局等不利影响，中国企业海外上市的数量和融资额均出现明显下滑。

2011年全年仅有75家中国企业在海外8个市场上市，合计融资178.13亿美元，分别仅为2010年海外上市数量和融资额的58.1%和53.5%水平。

2011年，中概股在美国市场一度遭到打压，赴美上市呈现前松后紧的态势，下半年仅有土豆网一家于8月在美国挂牌上市，此后再无企业破冰。

市场分布方面，2011年中国企业海外上市地点较2010年更为多元化。

75家中国企业分别在香港主板、NASDAQ、纽约证券交易所等8个市场上市，与2010年相比，增加了韩国交易所主板、伦敦AIM和香港创业板3个市场，减少了新加坡主板。

简报第1期，2010年6月6. 研究所完成多项重要研究课题7. 第一届清华-博龙PE 并购案例论坛13. 2008私人股权基金在中国：机遇与挑战14. 史蒂芬·卡普兰：私募股权基金及其走向19. VC ：汪潮涌，“美洲杯”中国之队的幕后推手私募股权与创业投资研究所21. PE ：焦震，私募界的思考者25. 在中国做小额私募股权投资31. 中国出境投资M&A 中出现的问题34. 基金与爱：A VPN ——亚洲公益风险投资网络36. 金融危机与私募基金39. 乔希·勒纳：PE 在美国的发展迈克尔·莫瑞兹受聘担任私募股权与创业投资研究所学术委员 P172009年12月12日，由清华大学中国金融研究中心私募股权与创业投资研究所和博龙资产管理有限公司共同主办的第一届清华-博龙PE并购案例论坛在清华大学经济管理学院顺利举行。

原全国人大常委会副委员长成思危先生在论坛上作了题为“推动私募股权投资的发展，帮助中国企业走出去”的重要讲话。

全国政协经济委员会副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长、原中共中央政策研究室副主任郑新立先生在论坛上作了题为“借鉴发达国家经验，发展股权投资基金”的精彩演讲。

博龙资本管理公司副董事长、全球高级合伙人兼博龙运营管理公司董事长格兰特·格里高利（W. Grant Gregory）带领博龙公司代表团参加本次论坛，并发表了题为“私募股权基金：西方的视角”的演讲。

博龙资本全球高级合伙兼首席运营官马克·奈普任特（Mark Neporent）、博龙资本全球高级合伙人兼博龙运营管理公司首席执行官罗伯特·纳德利（Robert L. Nardelli）、博龙资本管理公司全球高级合伙人、博龙亚太区董事长兼博龙日本公司总裁傅睿思（Louis Forster）及舒尔特·罗斯·扎贝尔律师事务所高级合伙人马克·温加藤（Marc Weingarten）分别介绍了PE并购的精彩案例。

2011年上半年中国私募股权投资市场分析报告大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布2011年上半年中国私募股权投资市场数据，统计结果显示，今年上半年中国PE市场募集活动稳步走高，共计55支新基金完成募集，披露金额为145.41亿美元，此外，有51支新设立基金正式启动了募集工作；投资方面，较去年同期涨幅明显，共有188家企业获得来自私募股权投资机构的95.88亿美元注资，投资金额已经超越去年全年水平的90.0%，其中，生物技术/医疗健康、互联网、清洁技术行业最受青睐，位列投资行业排名前三甲；退出方面，2011年上半年有63支私募股权投资基金从47家被投企业中实现退出，案例数量较上年同期平稳增长，但较去年下半年回落幅度较大，IPO依然是主要退出方式，共有退出案例61笔，并购及股权转让方式退出各有1笔。

2011年上半年募资再次发力，外资PE机构加快设立人民币基金步伐2011年上半年完成募集的55支私募股权投资基金共计募集到位145.41亿美元，基金数量同比及环比分别实现25.0%和44.7%的增长；募集金额方面，由于去年同期有超大规模外币PE基金募集到位，今年呈现同比下滑30.1%，但环比增长113.0%。

结合完成募资工作的机构类型分析，上半年由本土PE机构募集完成的基金共有42支，募资金额61.07亿美元；外资PE机构募集基金12支，募集金额83.10亿美元；合资PE机构募集基金1支，基金规模1.24亿美元。

总体来看，本土PE机构募资节奏较快，但规模增长乏力，一定程度上局限了其投资策略的运用，这或在未来成为部分本土机构的发展掣肘。

与此同时，2011年上半年有51支新设立基金启动了募集工作，其中披露目标规模的38支基金共计划募集339.72亿美元，其中，包括摩根士丹利、高盛等知名外资PE机构均加入了人民币基金战局，纷纷以与地方政府合作方式设立人民币基金，以巩固自身在中国私募股权市场的竞争地位。

创业迎接资本——2011年8月创业投资事件8月间，资本实验室共录得国内外创业投资事件134起。

其中，信息服务独占鳌头；电子商务继续受到追捧；网络游戏热点依旧；移动互联网不断出现新的亮点；传统制造业笑迎资本新贵……透过这些数据，我们可以发现：即使处于全球经济动荡的大环境之下，创业与创新依旧大步向前，资本的盛宴仍然火爆新鲜。

当然，不管你承不承认，虚火与泡沫的存在又是其中的一种必然。

总的来说，不管处于什么行业，不管融资金额的大小，对于受资企业来说，都是发展过程中的新起点。

让我们祝贺他们！创业迎接资本，创新拥抱未来！对于8月投资事件，我们在《黑客与画家》8月刊中做了更多详尽的分析，并从中选出了12家我们认为最有特点的企业，精彩不容错过！欢迎下载与评论：下载51015202530其他健康医疗文化传媒软件服务社交网络金融服务数据服务网络营销移动互联网制造业网络游戏电子商务信息服务27456678999111518序号受资方投资方投资额备注1 Dropbox N/A 2-3亿美元云技术2 Draper isher Jurvetson等4800万美元云存储3 Dropbox Index Ventures N/A 云存储4 IDG 100万美元文件分享5 Skitch Evernote N/A 图片分享6 Taboola N/A 900万美元视频推荐7 Hopper Atlas Venture等800万美元旅游搜索8 quiexy N/A 380万美元精准搜索引擎9 易盟网络天图创投5000万元家庭信息服务10 MapR 红点投资等2000万美元分布式架构11 KidZui N/A 200万美元儿童搜索引擎12 番薯网百度4760万元电子书13 Umami Battery Ventures等165万美元电视节目推荐引擎14 Snapsort N/A 50万美元产品推荐引擎15 上海博康智能英特尔N/A 智能传感网络技术16 豆瓣网N/A 5000万美元图书、电影、音乐社区17 鲜果网N/A 800万美元RSS阅读分享平台18 互动百科N/A 1亿元全球最大中文百科网电子商务序号受资方投资方投资额备注1 Lockerz N/A 3600万美元社交电子商务2 尊酷网好望角资本N/A 奢侈品3 BigCommerce General Catalyst Partners 1500万美元电子商务软件服务4 生活客通江控股1000万元农产品5 芭莎网红杉资本等千万元级礼品6 清货网威豪创投2000万元库存商品销售7 品尚红酒同创伟业2500万元酒类8 酒仙网N/A 5000万美元酒类9 EnGrande Palamon Capital Partners 3000万欧元酒店预订10 Birchbox Accel Partners等1050万美元化妆品试用与销售11 Trendyol Tiger Global 2600万美元服装12 ZeroCater N/A 150万美元订餐服务13 维棉江南春2亿元贴身服饰14 耀点100 英特尔 N/A 时尚购物15 走秀网华平投资等1亿美元时尚百货序号受资方投资方投资额备注1 云联科技软银200万美元游戏云技术平台2 Zeebo 高通1700万美元游戏终端设备3 6waves Lolapps Nexon N/A 社交游戏4 Airy Labs Google 等150万美元教育游戏5 Kixeye Jafco Ventures等1800万美元facebook网页游戏6 博雅互动红杉600万美元网页与微博游戏7 九众互动N/A 2000万3D游戏8 麒麟游戏鼎晖、深创投2000万美元第三代网络游戏9 昆仑万维华为数亿元网页游戏10 触控科技思纬创投等1400万美元手机游戏11 TRINIGY Havok N/A 游戏引擎网络营销序号受资方投资方投资额备注1 Opinionaided Softbank Capital等430万美元移动问答2 Whaleshark Google 1000万美元团购/优惠券服务3 Innovid 红杉资本等950万美元视频广告服务4 Joyus N/A 790万美元视频电子商务5 CC视频N/A 过亿元视频B2B6 Yext WGI Grou等1000万美元本地分类广告服务7 Buddy Media GGV Capital等5400万美元S NS营销8 Nanigans Avalon Ventures等300万美元S NS广告平台9 DoubleVerify JMI等3300万美元网络广告认证移动互联网序号受资方投资方投资额备注1 QuickMobile N/A 230万加元会议服务2 逛街助手N/A 100万元团购+LBS3 涂鸦移动KPCB等千万美元级手机游戏4 Domob 启明创投等1000万美元手机广告平台5 Occipital N/A 700万美元计算机视觉技术6 iStoryTime Germany's Corporate Finance 200万美元儿童电子读物7 Inkling Tenaya Capital等1700万美元电子书8 Mr. Number Menlo Ventures 350万美元APP9 好联络科技英飞尼迪700万美元A PP序号受资方投资方投资额备注1 山东金麒麟黄三角产业投资基金5000万元新材料2 盛科网络英飞尼迪等7000万元芯片制造3 华阳微电子大富科技1000万元微电子4 泰山体育黄三角产业投资基金1亿元体育用品5 沃尔德达晨创投等6150万元精密加工6 XD塑料摩根士丹利1亿美元高分子材料7 HzO ZAGG 700万美元电子元件8 Pure Storage Greylock Partners等3000万美元存储设备9 同方南通清华同方30多亿元半导体数据服务序号受资方投资方投资额备注1 Zokem eXome Capital等1200万美元云技术2 GoodData Andreessen-Horowitz 1500万美元业务情报提供3 Janrain Emergence Capital Partners 1550万美元网络身份管理4 Druva Nexus Venture Partners等1200万美元数据保护5 Empire Avenue Crosslink Capital等120万美元SNS虚拟证券市场6 AdXpose comScore 2200万美元广告分析7 Couchbase N/A 1400万美元8 Reinvigorate Webtrends N/A 实时分析金融服务序号受资方投资方投资额备注1 Kabbage Blue Run Venture 1700万美元在线借贷2 BankSimple IA Ventures 1000万美元网络银行3 薄荷网( )Intuit 1.7亿美元金融产品比价4 Lending Club Union Square 2500万美元个人借贷5 Personal Capital Institutional Venture Partners等2500万美元个性化理财6 peerTransfer Spark Capital等750 万美元国际学生费用支付7 Youweb Dave Roux等200万美元创业孵化器序号受资方投资方投资额备注1 BigTime LTC Partners等200万美元云技术2 Okta Ben Horowitz等1650万美元云技术3 AppFog Ignition Partners 800万美元云技术4 6fusion Grotech Ventures等700万美元云技术5 Kenandy KPCB等1050万美元供应链管理6 comptel 思科3100万美元网络服务社交网络序号受资方投资方投资额备注1 Bagcheck Twitter N/A 兴趣分享2 Zoosk Bessemer Venture Partners等7500万美元婚恋交友3 Woozworld Telesystem等600万美元儿童社区4 myRete Lightbank N/A 地理位置社交应用5 just.me Google等60万美金6 优谈网N/A N/A文化/传媒序号受资方投资方投资额备注1 东阳九天乐视网2000万元影视2 西岸传媒正和弘毅3000万元影视3 今日阳光北青传媒1888万元户外广告4 北京佳视互动英特尔N/A 数字电视增值服务5 琴岛演艺达晨创投7000万元演出健康医疗序号受资方投资方投资额备注1 Benchmark Capital 800万美元牙医网站2 ZocDoc（俄）DST 5000万美元网上预约医生服务3 纳百园化工天马精化5600万元医药中间体4 凯莱英天津创投N/A 生物制药网络团购序号受资方投资方投资额备注1 Bloomspot InterWest Partners等4000万美元团购+数据服务2 ChoozOn Worldview Technology Partners等320万美元个性化团购3 Zulily Meritech Capital Partners 4300万美元儿童产品4 Groupalia Nauta Capital等2600万美元其他RelayRides Google 360万美元私家车短租2 易到用车晨兴创投千万级美元O2O用车服务3 瑞卡租车富达投资等千万元级经济型连锁租车4 Couchsurfing Benchmark Capital等760万美元私宅租赁教育培训1 SkillShare Collective, SV Angel 310 万美元自助式教育网站2 Voxy N/A 280万美元移动适时语言学习3 BabbaCo Lightbank等120万美元儿童教育产品农业1 渔愉鱼苏州瑞鑫1000万元渔业2 多利农庄明方融资N/A 有机蔬菜3 立华畜禽联想3000万美元畜禽网络服务1 Network Solutions 5.6亿美元域名服务2 Airband ABRY Partners 2000万美元无线网络服务3 SinglePlatform N/A 325万美元建站服务网络视频1 土豆网新浪4000万美元2 Movieclips N/A 700万美元电影3 Thought Equity Motion Shamrock Capital Advisors 2500万美元视频版权许可服务食品业1 贵州茅台华润雪花4200万美元酒类2 阜新振隆君盛投资7000万元土特产新能源1 浩博科技君盛投资4000万元太阳能2 长星风电黄三角产业投资基金3亿元风能咨询服务1 Rocket Lawyer 谷歌1850万美元在线法律服务清洁科技1 安洁士盈峰创投等1000万美元污水处理商业零售1 明丰珠宝LCapitalAsia 2.4亿港元珠宝销售关于⏹资本实验室：一个新锐、多元、有趣的创业投资站点。

近日，清科研究中心发布2011年中国私募股权投资市场数据，统计显示，当年共有235支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，为2010年的2.87倍，披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元，同比上涨40.7%;2011年中国私募股权市场发生投资交易695起，其中披露金额的643起案例共计投资275.97亿美元。

以下是2011年中国PE投资市场十大披露金额投资案例：1、2011年8月29日，淡马锡收购美国银行持有的建设银行44亿股H股，涉资达217.36亿港元，成为PE市场披露投资规模最大的一起案例。

此项交易也带动了整个金融业的投资规模，去年金融业以72.22亿美元的投资规模居各行业之首。

2、2011年9月22日晚间，知情人士向记者透露，俄罗斯互联网投资机构DST、银湖基金和云锋基金联合收购了部分阿里巴巴集团员工和股东持有的股份。

美国科技博客All Things Digital报道，多名消息人士表示，这部分股份价值16亿美元，如果这一股票收购计划能全部完成，这些投资公司将持有阿里巴巴集团的5%股份。

3、2011年4月1日，京东商城正式宣布完成15亿美元C轮融资，本轮融资由俄罗斯投资集团(DST)、老虎基金等6家基金和一些社会知名人士投资。

融资将几乎全部投入于物流和技术研发方面，京东商城预计最快将于2013年在香港或美国上市。

4、过去曾多次获洽购股权均未果的电视广播(TVB，511)，2011年3月31日终于由“壳王”陈国强、王雪红及Providence Equity三方组成的财团赢得“美人”归，入主电视广播的交易终获广播事务管理局批准，令这个约62亿港元(约合美元8亿元)代价，从邵氏兄弟手上取得TVB百分之二十六股权的交易，在交易限期前最后一天完成，TVB逾四十年的邵逸夫时代正式结束。

5、2011年2月至6月，新华保险部分股东发生股权转让，其中，2011年2月26日，苏黎士股份将所持6500万股新华保险股份转让于中金证券(香港)有限公司，转让价格28元每股，约合2.68亿美元。

2011年中国新经济十大事件编者按：2011年，对于国内方兴未艾的新经济产业来说，是一个从战略规划到起步的一年。

在这一年里，7大战略性新兴产业先后推出了各自的“十二五”发展规划，以互联网产业为代表的信息技术产业得到了上至国家最高层，下至民间创投机构的关注和巨额投资，通过发展新经济产业来升级转型国内传统产业成为业内的共识。

为此，我们梳理了2011年新经济产业的十大事件，以飨读者。

1、七大战略新兴产业贯穿全年,成为经济新增长点重中之重2011年中央经济工作会议上提出，培育发展战略性新兴产业，要注重推动重大技术突破，注重增强核心竞争力。

事实上，发展战略性新兴产业、改造提升传统产业、发展服务业一直是产业结构优化的重要内容，而在今年的中央经济工作会议上，战略性新兴产业被提到首位，引发市场关注。

七大战略性新兴产业有两个具体目标，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右；到2020年，力争达到15%左右。

12月21日，有消息称，七大新兴战略产业将在未来5年获得战略产业投资约10.8万亿元人民币（约合1.7万亿美元）。

12月22日，国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞表示，战略性新兴产业有两类发展目标：第一类是培育成支柱产业，包括节能环保、新一代信息产业、生物产业、高端装备制造产业；第二类是成为先导产业：如新能源、新材料、新能源汽车。

冯飞提出了我国未来七大重点领域的24个重点方向，包括：高效节能、下一代信息网络、电子核心基础产业、生物医药、航空装备、海洋工程装备、太阳能、生物质能、新型功能材料、高性能复合材料、纯电动汽车。

点评：曾有分析指出，七大战略性新兴产业中要发展比较好，必须具备三个条件：首先，资金大量投入；其次，与百姓生活息息相关，具有普遍性；再次，在实施过程中大家都能普遍接受。

（杨萌）2、创业板股价去泡沫化加速，半数公司破发作为我国多层次资本市场的新军，创业板上市两年多的时间已经从最开始的28家扩容至277家（截至12月26日），随着创业板队伍的壮大，无数个中小企业通过成功上市在资本市场上融到了企业发展所需的资本，而一直困扰着创业板的“三高”问题，随着制度的健全以及资本市场的筑底回落，也让部分创业板公司的股价大幅下挫。

1991- 2011 中国创投发展二十年1984 – 1990 “史前”启蒙1984 国家科委（1998年后更名为科技部）科技促进发展研究中心，组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究，提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。

1985.3 中共中央、国务院颁布《关于科学技术体制改革的决定》指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资机制给以支持”。

1985.9 以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了中国第一家风险投资机构——“中国新技术创业投资公司”，这家以支持高科技创业为主的创业投资公司，国家科委占40%股份，财政部占23%股份。

1986.9国家科委在《中国科学技术指南──科学技术白皮书》中首次提出了发展中国创业风险投资事业的战略方针。

1986.11中共中央、国务院正式批转了《高技术研究发展计划纲要》，启动了高技术研究发展计划，简称863计划。

1987.3 “863计划”正式实施。

1987.6 我国第一家科技企业孵化器——武汉东湖新技术创业者中心成立，该孵化器以政府投资为主，以促进科技成果转化为目的。

1988.5 中国第一个国家级高新技术开发区——“北京市新技术产业开发试验区”获批成立。

之后，各级地方政府相继成立了高新技术产业开发试验区，并在试验区内设立风险投资基金。

1988.8 经中国政府批准，由国家科委开始组织实施火炬计划。

火炬计划是一项发展中国高新技术产业的指导性计划，火炬计划的宗旨是：实施科教兴国战略，贯彻执行改革开放的总方针，发挥我国科技力量的优势和潜力，以市场为导向，促进高新技术成果商品化、高新技术商品产业化和高新技术产业国际化。

1989.6 经国务院、外经贸部批准，由香港招商局集团、国家科委和国防科工委联合发起成立“中国科招高技术有限公司”。

（简称“中国科招”），对国内高新技术企业进行投资。

中国科招是中国最早的创业投资机构之一，也是第一家中外合资的创投公司。

2011年中国IPO市场十大关键词2011年前11个月，中国企业在全球各主要资本市场的IPO融资规模大幅缩水，338家中国企业合计融资3506.02亿元，较去年全年分别下滑22.5%与43.0%，其中11月中国企业境内外IPO合计融资规模仅为167.6亿元，创下近两年新低。

ChinaVenture投中集团基于对2011年中国企业境内外上市情况的监测，总结盘点出2011年中国企业IPO市场现状的十大关键词。

一、三高“高发行市盈率、高发行价、高开盘价”的“三高”现象成为2011年A股IPO的典型特征，这也是造成今年新股破发率高企的主要原因。

今年1月，A股IPO的月平均发行市盈率达到80.4倍，为2007年以来的最高值。

1月7日，新研股份(300159.SZ)以150.82倍的发行市盈率创下历史最高纪录;随后雷曼光电(300162.SZ)、先锋新材(300163.SZ)等多只创业板新股的发行市盈率也超过100倍。

A股IPO重启之后，国内资本市场随着创业板的开启逐渐恢复投资热情，追逐新股发行的资金日益增多，高发行价与高开盘价开始伴随高发行市盈率而出现。

然而“三高”无法持续膨胀，一旦其开始触及投资者的风险底线，大面积破发就成为一种必然。

二、圈钱A股市场重融资轻回报的特色由来已久，今年三高现象更引发了市场对上市公司并非依据实际需要进行募资的质疑。

尽管国内三大股指年内不断创出新低，但新股发行借助“三高”圈钱的实质却并未发生改变。

今年10月，中国水电(601669.SH)135亿元的年度最大IPO，其抽血效应令低迷的A股市场气氛更加敏感，在自其上市申请获批到上市前的两个半月中，沪深300指数下跌10.27%，上市当日沪深300指数更深跌2.80%。

八菱科技(002592.SZ)在不到半年的时间内两次申请上市，在主要经营指标未出现重大变化的情况下，融资规模缩减了53.7%，当初欲乘三高之势大幅圈钱的意图十分明显。