商业银行系统性风险监管贝塔值

β系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

在评估股市波动风险与投资机会的方法中，贝塔系数是衡量结构性与系统性风险的重要参考指标之一，其真实含义就是个别资产及其组合（个股波动），相对于整体资产（大盘波动）的偏离程度。

其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。

如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

由于我们投资于投资基金是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。

β系数β系数根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。

反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。

β系数越大之证券，通常是投机性较强的证券。

以美国为例，通常以标准普尔五百企业指数(S&P 500)代表股市，贝塔系数为1。

一个共同基金的贝塔系数如果是1.10，表示其波动是股市的1.10 倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%;若贝他系数为0．5，则波动情况只及一半。

β= 0.5 为低风险股票，β= l. 0 表示为平均风险股票，而β= 2. 0 →高风险股票，大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。

[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。

β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。

β大于1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。

反之亦然。

市场组合的相关系数和贝塔值
市场组合的相关系数和贝塔值都是用来衡量风险和收益的指标。

相关系数是用来衡量两个资产收益率变动关系的指标，取值范围在-1到1之间。

-1表示完全负相关，能最大程度分散风险；1表示完全正相关，不能分散任何风险。

贝塔值（β系数）是一个衡量证券或投资组合系统性风险的指标，反映了证券或投资组合的收益与市场整体收益之间的相关性。

其计算公式为：β系数=资产的报酬率/市场组合报酬率，相关系数可以为负数，所以β系数也可以为负数。

贝塔值的影响因素主要包括相关系数、某项资产的标准差和市场组合的标准差。

β系数衡量系统风险，而标准差衡量整体风险，整体风险包括系统风险和非系统风险。

在实际的投资过程中，投资者可以通过计算市场组合的相关系数和贝塔值，来评估投资组合的风险和收益，从而做出更明智的投资决策。

浅谈贝塔系数在现代财务和金融理论的研究中，风险被定义为不确定性，风险与投资的预期报酬紧紧地联系在一起，即通常所说的高风险高收益，低风险低收益。

风险分为系统性风险与非系统性风险。

系统性风险是指影响整个经济市场的风险（包括政治风险、自然风险、宏观经济风险等），非系统风险是指某些特定实体所具有的风险（包括经营风险、操作风险、财务风险等）。

市场往往只对系统风险给予投资回报，而不对非系统风险给予投资回报。

随着有关资本市场理论的建立和发展，经济学家们提出了一系列度量金融风险的方法，建立在CAPM基础上的贝塔(Beta，文中有时用β表示)系数就是其中一种广泛采用的风险度量标准，权益贝塔一般由对上市公司股票的市场价格进行回归统计得到的，对其卸载财务杠杆后可得到资产贝塔。

1952年，哈里﹒马克威茨(Harry M ．Markowitz)在Journal of Finance发表的文章“Portfolio Selection”中提出了均值——方差模型，开创性的利用数理统计语言描述了金融市场中投资者的行为，奠定了金融学定价模型的基础，成为现代金融理论的一个重要里程碑。

之后，它被人们广泛应用于实际投资组合决策。

在资产组合理论的前提下，威廉﹒夏普(William F．Sharpe) (1964)等人在Markowitz的基础上提出了CAPM理论，奠定了研究资本市场价格的理论框架。

之后，Fama(1970)提出了有效市场假说(Effective Market Hypothesis，EMH)，并给出了金融市场价格运动规律的实证检验思路。

而Black、Scholes(1973)以及Merton(1973)等人先后在CAPM的基础上提出了衍生金融品的定价模型，逐渐形成了现代金融系统中对资产定价领域内的研究框架结构。

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)最早由Sharpe(1964)、Lintner(1965)、Mossin(1966)等人提出的，它是通过衡量某一种资产对风险的暴露而确定资产的价格，是一种寻求资产绝对价格的思路。

阿尔法值阿尔法值是计算在同一风险水准(贝他值)之下，基金的实际回报与预期回报之间的差距。

若阿尔法值为正数，表示基金的表现优于在同一风险水准之下的预期回报；如阿尔法值为负数，则表示基金没有达到贝塔值所预期的回报。

一些投资者将阿尔法值视为计算基金经理表现的指标。

不过，阿尔法值有时并不能完全准确地反映基金经理的表现。

例如，在某些情况下，阿尔法值为负数的原因是基金计算回报时已将收费包括在内，但用作比较的指数则没有。

阿尔法值的准确性取决於贝塔值。

如果投资者接受贝塔值能反映出所有风险，则阿尔法值为正数即表示基金表现良好。

当然，贝塔值的准确性还要取决于另一数据－R平方值贝塔值贝塔值用来量化个别投资工具相对整个市场的波动，将个别风险引起的价格变化和整个市场波动分离开来。

贝塔值采用回归法计算，将整个市场波动带来的风险确定为1。

当某项资产的价格波动与整个市场波动一致时，其贝塔值也等于1；如果价格波动幅度大于整个市场，其贝塔值则大于1；如果价格波动小于市场波动，其贝塔值便小于1。

为了便于理解，试举例说明。

假设上证指数代表整个市场，贝塔值被确定为1。

当上证指数向上涨10%时，某股票价格也上涨10%，两者之间涨幅一致，风险也一致，量化该股票个别风险的指标——贝塔值也为1。

如果这个股票波动幅度为上证指数的两倍，其贝塔值便为2，当上证指数上升10%时，该股价格应会上涨20%。

若该股票贝塔值为05，其波动幅度仅为上证指数的1/2，当上证指数上升10%时，该股票只涨5%。

同样道理，当上证指数下跌10%时，贝塔值为2的股票应该下跌20%，而贝塔值为05的股票只下跌5%。

于是，专业投资顾问用贝塔值描述股票风险，称风险高的股票为高贝塔值股票；风险低的股票为低贝塔值股票。

其他证券的个别风险同样可与对应市场坐标进行比较。

比如短期政府债券被视为市场短期利率风向标，可用来量化公司债券风险。

当短期国债利率为3%时，某公司债券利率也为3%，两者贝塔值均为1。

中国上市商业银行的贝塔值影响因素分析作者：魏佳蓉来源：《现代营销·学苑版》2018年第03期摘要：本文从宏观及微观两个方面，通过选取了从2008-2016年期间中国25所上市商业银行中的14家银行的9个指标，对我国上市商业银行的贝塔系数进行了研究。

应用stata软件对这9个指标与贝塔值建立多元线性回归模型进行实证分析其各个指标对于贝塔值的显著性。

发现贝塔值与总资产增长率、GDP增长率、M2增长率、CPI指数有显著相关关系。

关键词：上市商业银行；贝塔值；多元线性回归模型；实证分析一、文献综述资产评估受到风险因素的影响，导致未来实现的收益不稳定。

根据资本资产定价模型的规定，贝塔值是用来评估风险的系数，是来衡量一种证券或一个投资组合总体风险的工具。

在金融体系中，商业银行作为特殊银行，作为负债结构单一且负债率高的行业必定蕴含着巨大风险。

我国宏观货币政策会影响商业银行的过度风险承担吗？商业银行的微观特征，比如资本充足程度、不良贷款率等对其风险具有显著影响吗？本文根据以上问题，对商业银行贝塔值的影响因素进行了分析。

从贝塔值的稳定性研究来说，国内外学者对贝塔值稳定性的研究角度主要分为两种：样本的时间跨度长短角度和样本规模大小角度。

Blume （1971）发表《论风险的衡量》一文，研究发现在一段时间内估计的贝塔值是未来贝塔值的有偏估计；组合规模越大，预测贝塔值的准确率也越高。

1975年，Porter和EzZen研究发现组合的构造方式会对贝塔值的稳定性有影响，而组合规模对贝塔值没有影响。

2000年，靳云汇、李学研究表明上市时间对股票的贝塔值的稳定性具有影响作用，且不能利用历史贝塔值数据来预测未来贝塔值。

从贝塔值的预测研究来说，对未来贝塔值的预测研究主要有两种方向：一是基于时间序列关系的预测；二是基础差异性影响因素的预测。

Blume （1971）在《论风险衡量》一文利用简单的线性模型来估计两期贝塔估计值之间的关系，并用此回归关系来修正对未来贝塔值得估计。

商业银行全面风险管理概述商业银行全面风险管理概述在现代金融市场中，商业银行是金融系统中最重要的组成部分之一。

由于商业银行承担了大量的金融中介职能，它所面临的风险也是非常复杂和多样化的。

因此，商业银行需要建立一套全面的风险管理体系，以有效应对各种风险，确保其稳健经营，保护金融体系的稳定。

本文将对商业银行全面风险管理进行概述。

首先，商业银行的风险主要包括信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险等。

信用风险是商业银行面临的最主要风险，指的是因借款人或者交易对手违约而导致的损失。

市场风险是指商业银行在金融市场中面临的股票、债券、外汇等价格波动带来的损失。

操作风险是指商业银行在日常运营中由于内部过失、不当操作或者技术故障而产生的风险。

流动性风险是指商业银行面临的随时能够满足客户提款以及支付到期债务的能力。

要全面管理这些风险，商业银行首先需要建立完善的风险管理架构。

风险管理架构包括风险管理组织结构、风险管理政策和规程以及风险管理流程等。

风险管理组织结构应该由风险管理部门、风险管理委员会和风险管理监察机构等构成，明确各个部门的职责和权力。

风险管理政策和规程应该制定明确的风险管理目标、风险承受能力和风险管理措施，并对各种风险进行细致的分类和管理。

风险管理流程应该确保风险管理决策的科学性和合理性，并及时反馈和调整风险管理措施。

其次，商业银行还需要建立完善的风险评估和监测体系。

风险评估是对商业银行面临的各种风险进行定量和定性评估，以确定其潜在损失和出现的概率，并制定相应的风险管理策略。

风险监测是对商业银行风险状况进行实时监测，及时发现并应对潜在的风险。

风险评估和监测需要借助各种定量和定性的风险指标，如贝塔系数、卡方检验、敏感性分析等。

商业银行还需要使用一些风险模型，如历史模拟法、蒙特卡洛模拟法等，进行风险分析和预测。

此外，商业银行还需要制定和落实一套完善的风险管理措施。

风险管理措施包括风险控制、风险转移和风险追踪等。

调整基金贝塔值方法基金贝塔值是衡量一个基金相对于市场整体波动的指标，它可以帮助投资者了解基金的风险水平和业绩表现。

在投资决策中，了解和分析基金的贝塔值是非常重要的。

本文将讨论一种调整基金贝塔值的方法，以帮助投资者更准确地评估基金的风险和回报。

首先，我们需要理解基金贝塔值的含义。

贝塔值是基金相对于市场的系统性风险水平的度量。

一个贝塔值大于1的基金意味着它的波动性比市场更高，而一个小于1的贝塔值则表示其波动性较市场低。

基金的贝塔值通常与所投资市场的指数进行比较，比如股票型基金与股票指数，债券型基金与债券指数。

然而，仅仅依靠基金的贝塔值来判断其风险水平是不够准确的。

这是因为贝塔值只考虑了基金相对于市场的波动性，而忽略了其他因素对基金业绩的影响。

因此，我们需要采用一种调整基金贝塔值的方法，以更全面地评估基金的风险水平。

一种常用的调整基金贝塔值的方法是使用基金的阿尔法值。

阿尔法值是衡量基金超额收益的指标，它表示基金相对于市场整体表现的能力。

阿尔法值为正表示基金的业绩优于市场，为负则表示业绩低于市场。

通过使用基金的阿尔法值来调整贝塔值，我们可以更准确地判断基金的风险和回报。

具体而言，我们可以通过下列公式来计算调整后的基金贝塔值：调整后的贝塔值 = 基金贝塔值× 基金的阿尔法值这种方法的基本思想是，通过阿尔法值乘以基金的贝塔值，将基金的波动性调整为与其业绩相匹配的水平。

这样一来，我们就可以更准确地评估基金的风险水平，并作出更明智的投资决策。

需要注意的是，调整基金贝塔值的方法并不能完全消除投资风险，它仅仅是一种参考指标。

在分析基金时，投资者还应考虑其他因素，如基金的费用、管理团队、投资策略等。

此外，基金的过往业绩也不能保证未来表现，所以我们需要综合考虑多个指标和因素进行评估。

总之，调整基金贝塔值的方法可以帮助投资者更准确地评估基金的风险水平和业绩表现。

通过使用基金的阿尔法值来调整贝塔值，我们可以更全面地分析基金的投资价值。

一、1.贝塔系数：测量系统风险的指标贝塔系数是某一个单独证券（股票）的回报与整个市场的回报之间的函数关系；整个市场的回报可以用市场的某一个指数来表示，美国纽约证券交易市场可用标准普尔500股票综合指数来反映市场的回报率。

定义：一个股票有正的超额回报，而且大于市场同样正的超额回报，并都大于无风险回报，那么股票的贝塔系数就会大于1。

2.估算贝塔系数运用资本定价模型来计算折现率，则必须要估算贝塔系数。

贝塔参数在CAPM模型的公司中被称为公司的风险参数。

估计β值的一般方法是把这个公司的股票收益率（R i）与整个市场收益率（R m）进行回归分析。

R i＝a＋b R m其中：a＝回归曲线的截距b＝回归曲线的斜率＝cov（R i，R m）/σm2评估上市公司求贝塔系数最常用的方法是用该上市公司股票的回报和股票市场的回报来进行回归分析；评估非上市公司，则先求出几个参照对比的上市公司的贝塔系数，然后再推导出标的公司的贝塔系数。

总之都是用股票市场上某个股票的收益率和股票市场的收益率进行回归分析。

计算方法和步骤：1.确定数据回归分析计算的期间采用一个月作为一个周期，整个回归计算期为120个月。

2.计算股票的收益率某个股票在这个周期的收盘价，采用每个月最好一个交易日的收盘价，收益率具体计算公式：R i＝（P i-P I-1+DIV*(1-T)+N* P i (1- T)+ P i M）/( P I-1+M*P m)其中：R i＝上市公司每月回报率P i＝上市公司第i月月末收盘价DIV＝每股现金分红T=有效股票投资所得税税率N＝每股送、增股数M＝每股配股数P m＝上市公司配股价R i=（某月末收盘价－某月初收盘价）/（某月初收盘价）不考虑送、增、配及分红情况的公司3.计算市场的收益率市场的收益率一般用市场的指数来表示，在中国一般可采用上海证券交易所的上证综指或深圳证券交易所的深圳成指。

数据选取的周期与股票数据选取周期一致，如某股票的收益率以一个月为周期，那上证综指或深圳成值取每月最后一个交易日的收盘指数。

商业银行系统风险—β系数的测算作者：王一多胡广旗王晴晴来源：《时代金融》2019年第07期摘要：商业银行发生系统性风险的影响是广泛且巨大的，因此防范系统风险的发生对我国商业银行的健康发展和整体经济的稳步具有重要意义。

本文选取了我国15家上市银行，以资产作为权重，用2013-2017近五年的股票周收益率与沪深300指数周收益率进行回归，测算出整个行业的β系数，然后将银行分为国有银行、股份制银行、城市商业银行三个类别，分别测算每个类别的β系数，分析其对整个行业贝塔系数的影响程度，最后提出建议。

关键词：商业银行系统风险β系数一、引言完善金融系统的监管制度和监管办法，防范重大系统性金融风险，是金融领域稳健发展的基本条件，是做好新时代金融工作的前提，也是必须遵循的行动指南。

商业银行是国家金融机构的基础层，同时也是国家进行宏观调控的重要抓手，对社会整个经济活动产生着巨大影响。

其一旦发生系统性风险，守不住底线，经济枢纽崩溃，可能会使国家经济停滞不前，甚至带来毁灭性打击，因此测算商业银行的系统风险对经济发展具有重要意义。

近几年我国处于经济转型时期，“三去一降一补”工作不断推进，银行业在严格监管下也在不断降低风险，借此可以来检验一下我国银行业的工作成果。

二、文献综述金颖通过对β系数进行测算研究商业银行的系统风险，得出银行业系统风险与所有制有关，且差异明显，系统风险虽小于市场风险，但是风险依旧很高，其中股份制商业银行与城市商业银行系统风险大都高于市场风险。

马麟通过构建风险溢出效应分位模型计算VaR的值得到我国商业银行一旦受到冲击，会出现系统性风险溢出效应并且国有控股银行控制风险能力强于股份制银行的结论。

李鹤基于CoVaR度量系统性风险，研究出在经济上行时期，同业业务会减少风险。

近来我国一直提倡去杠杆，金融机构服务实体经济，守住不发生系统性风险的底线。

三、β系数及单因素模型介绍（一）β系数来自于资本资产定价模型，它能够反映特定资产或资产组合所包含的系统性风险，系统性风险是无法通过多样化组合进行分散的在证券市场上，β系数能够解释特定资产或资产组合的价格对市场经济波动的敏感性，即资产或资产组合的价值随市场组合价值的变化程度。