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中国国际金融有限公司目录第一章估值的基本概念第二章可比公司法第三章历史交易法第四章现金流概念及现金流贴现法第五章IPO估值VS M&A估值第六章建模的过程和注意事项第七章现金流贴现模型的输出估值的用途估值分析应用广泛：–公开发行：确定发行价及募集资金规模–购买企业或股权：应当出价多少来购买–出售企业或股权：可以以多少价格出售–公平评价：从财务的观点，评价出价是否公平–新业务：新业务对于投资回报以及企业价值的影响可比公司法概况通常，在股票市场上总会存在与首次公开发行的企业类似的可比公司。
这些公司股票的市场价值，反映了投资者目前对这类公司的估值。
利用这些可比公司的一些反映估值水平的指标，就可以用来估算首次公开发行的企业价值，即可比公司法。
使用可比公司法估值，通常有以下几个步骤：–选取合适的可比公司–选取合适的指标–估算首次公开发行的企业的价值例如：A公司是一家移动电话公司，其可比公司的“企业价值／用户数”指标平均为1000美元，而A公司到1999年底有10万用户，则其企业价值估算为1000 * 10万＝1亿美元。
可比公司信息来源财经资讯软件（如路透社、彭博、Factset等）投资银行的研究报告（中金报告、摩根报告、Thomson Research）公司年报选择合适的历史交易选择合适的历史交易对于历史交易法的估值结果至关重要–行业：目标公司的业务和财务情况应该可比–交易规模：历史交易规模应该与目标交易估值规模相当–非上市公司间的交易：非上市公司间的交易信息收集起来通常很困难；新闻可能是唯一信息来源可能的资料来源：–财经资讯软件（如Thomson One Banker, Deal Logic, Bloomberg, Factset,SDC等）–行业和相关交易出版物–投资银行的研究报告–上市公司有关合并的公告现金流的重要性现金流比净利润更重要，因为它可以通过考虑以下因素而得到更准确的“价值”：–营运资本需求（营运资本=存货＋应收帐款＋其它流动资产－应付帐款－其它流动负债）–时间（货币的时间价值）另外，现金流可以一定程度地避免每个企业由于会计准则不同而产生的差异然而，由于缺少会计中的摊销、预提、递延费用和收入的概念，现金流并不能很好地反映企业当期的盈利情况现金流的推导在报告期内，现金流量表非常重要，表明资金的来源和流向有些情况下，被估值的企业没有编制现金流量表，只有不完整的现金流量表，或者其现金流量表不准确、不适用，此时需要依据其它财务报表和信息来推导出该企业的现金流情况基于会计记帐的”借贷平衡“的原理，现金流量表可以通过两年的资产负债表和当期的利润表推导得出制作现金流量表的一个难点在于如何找出非现金和预提项目，如：坏帐准备、资本化费用、递延或预提费用或收入，这些项目只会影响三张主要财务报表中的两个而不会影响第三个建立财务模型的很重要的一步就是在一个计算表格上建立历史现金流量表并且把资产负债表，利润表和现金流量表链接在一起货币的时间价值与贴现货币具有时间价值：今天的一块钱比明天的一块钱值钱原因：现在的货币用于投资可产生增值，例如今天的一块钱存入银行，明天这一块钱加上利息就不止一块钱了明天的现金流需要使用一个贴现率（如银行利率），折算成今天值多少钱，这个折算的过程叫贴现对企业估值时，不是简单地把未来产生的现金流直接加总，而是选取一定的贴现率，将未来不同时点上的现金流都贴现到现在同一个时点上，再相加现金流贴现法原理现金流贴现法是一个利用加权平均资本成本(“WACC”)，计算无杠杆作用的自由现金流(“UFCF”) 或流向全部资本提供者的资金的现值来进行估值的工具。
投行财务模型基础——搭建财务报表工作表（利润表）本课程视频可参见网易云课堂投行财务模型基础1.B13输入“利润表”，C14至C31输入“经营收入”，“电费收入”，“其他收益（退税）”，“经营成本”，“人员成本”，“材料费”，“修理费”，“其他费用”，“保险费”，“税金及附加”，“EBITDA”，“折旧摊销”，“残值更新核销”，“EBIT”，“财务费用”，“EBT（应纳税所得额）”，“所得税”，“净利润”2.以上这些项目基本在“计算”工作表已经计算得出，可直接引用计算工作表上对应的计算结果。
K15输入“=计算!K17”，K16输入“=计算!K96”，经营收入为电费和其他收益之和，K14输入“=SUM(K15:K16)”，K18输入“=计算!K18”，K19输入“=计算!K23”，K20输入“=计算!K24”，K21输入“=计算!K21”，K22输入“=计算!K22”，K23输入“=计算!K102”，经营成本为以上成本之和，即，K17中输入“=SUM(K18:K23)”，EBITDA为经营收入和经营成本之差，即，K24输入“=SUM(K14,K17)”。
K25输入“=计算!K33”，K26输入“=计算!K45”，EBIT为EBITDA扣除折旧摊销及残值核销，即，K27输入“=SUM(K24:K26)”。
财务费用K28输入“=-计算!K77”。
EBT为EBIT扣除财务费用，即，K29输入公式“=SUM(K27:K28)”。
由于所得税涉及亏损弥补计算较复杂，因此，下面会专门设置所得税计算的模块。
净利润为EBT扣除所得税，因此，K31输入公式“=SUM(K29:K30)”3.将K14至K31在L14至AG31区间复制粘贴。
补足I14至I31的求和公式，E14~I31输入“万元”。
引言概述：证券投行业务作为金融行业的重要组成部分，具有丰富的知识内容和复杂的操作流程。
为了提高业务水平和专业素养，证券投行业务培训已成为许多金融从业者必备的学习方式。
本文将重点整理第一部分的学习笔记，旨在深入探讨证券投行业务的基础理论与实践操作。
正文内容：一、证券投行业务介绍1.证券投行定义及作用2.证券投行业务分类2.1市场业务2.2资源配置业务2.3金融产品创新业务2.4顾问业务2.5交易服务业务二、证券投行业务模式1.传统模式1.1代销模式1.2自营模式1.3引荐模式2.现代模式2.1证券化模式2.2收购兼并模式2.3资产管理模式三、证券投行业务流程1.项目准备阶段1.1项目筛选1.2尽职调查1.3项目可行性分析2.项目设计阶段2.1报价与交涉2.2安排融资结构2.3财务建模与预测3.项目执行阶段3.1市场营销与推广3.2交易完成与结算3.3器械法律文件的编制与签署4.项目退出阶段4.1股权转让4.2IPO上市4.3二级市场交易四、证券投行业务风险控制1.市场风险1.1价格风险1.2利率风险1.3汇率风险2.信用风险2.1客户信用风险2.2对手方信用风险2.3市场流动性风险3.操作风险3.1人为操作错误3.2信息系统故障3.3经营管理风险五、证券投行业务发展趋势1.金融科技与证券投行业务1.1区块链技术在证券投行业务中的应用1.2技术在证券投行业务中的应用2.绿色金融与证券投行业务2.1绿色债券市场发展现状2.2绿色风险管理实践总结：通过对证券投行业务的学习笔记整理，我们了解到了证券投行的定义、作用和业务分类，并深入探讨了传统和现代的业务模式。
文章还详细介绍了证券投行业务的流程以及风险控制措施，并分析了该行业发展趋势。
尽管本文只是对证券投行业务的概述，但却为从业者提供了一个全面的学习指南，有助于提高其业务水平和专业素养。
投行财务模型基础——搭建模型输入假设工作表（经营资产和资本结构）本课程视频见网易云课堂投行财务模型基础✓经营资产模块：1.B68输入“经营资产”2.C69输入“应收账款周转天数”，D69输入“150”，E69输入“日”；C70输入“应付账款周转天数”，D70输入“30”，E70输入“日”✓资本结构模块：1.B72输入“资本结构”2.C73输入“资本金投入”，D73输入“20%”3.C74输入“银行贷款提款”，D74输入“=1-D73”4.C75输入“贷款起始日”，D75输入“=D15”5.C76输入“贷款终止日”6.C77输入“首期还本付息日”，D77输入“=EDATE(D17,D22)-1”，即，首期还本付息日为运营日开始后12个月的月末7.C78输入“还本付息期数”，D78输入“15”8.贷款终止日为项目开始运营日后15年年末。
即，D76单元格输入公式“=EDATE(D17,D22*D78)-1”9.第76行的K列至AG列做一个时间线，使贷款终止日所处的期间单元格的值为1，其余期间单元格的值为0。
因此，K76输入公式：“=IF(YEAR($D$76)=YEAR(K5),1,0)”，将K76在L76至AG76之间复制粘贴。
可以看出，贷款终止年2036年时，单元格AB76的结果为110.第77行做一个时间线，使首个还本付息年的单元格数值为1，其他数值为0。
K77输入公式“=IF(YEAR($D$77)=YEAR(K5),1,0)”，将K77在L77至AG77之间复制粘贴。
可以看出，首个还本付息日在2022年，对应的单元格N77数值为1，其余单元格结果为011.将第79行做一个时间线，表示还本付息的期间，即，当年需要支付还本付息资金的单元格数值为1，不需要还本付息的单元格数值为0。
在单元格C79输入“还本付息期间”，在单元格K79输入公式“=IF(AND(YEAR(K5)<=YEAR($D$76),YEAR(K5)>=YEAR($D$77)),1,0)”，此公式的意思是：当所处期间期末的年数大于等于首期还本付息期间的年数，并且小于等于贷款终止期间的年数时，单元格的数值为1，否则为012.单元格C80输入“还款方式”，D80输入“等额本息”13.C81输入“每期还本付息金额”本项目的贷款，在建设期时，只是在每期期末向银行支付当期利息。
投行财务模型基础——收集输入数据（假设条件清单）好的，下面我们正式进入现金流折现模型搭建的部分。
本门课的视频可以见网易云课堂搜索——投行财务模型基础Page17:我们是以某一个风电厂项目为例搭建模型。
这里我们搭建的是项目测算现金流折现模型，也就是针对新建项目，财务模型可能用于项目融资，申请融资时，银行会要求业主提交项目测算模型。
搭建财务模型的第一步是需要收集财务模型的假设参数，前面我们讲过，项目测算模型的输入数据主要来自于可研、项目合同、第三方出具的专业调研报告等。
因此，需要与涉及这些输入参数的单位（业主建设管理部、设计院、可研单位、购电方、业主投融资部、运营部、财务部门、第三方顾问等）进行深入沟通，获得项目所有相关的输入参数。
这一页的表就展示了搭建财务模型前整理获得的本项目的所有假设参数。
可以看到，这个表里基本包含了前面财务模型组成部分里提及的所有的输入假设相关模块。
下面简单介绍一下这个项目，这个项目是国内一个风电场建设运营的项目，假设2020年4月开工，2021年10月完工开始运营，运营期20年。
这里我们为了教学简化处理，并没有考虑试运营期。
如果您在实际遇到这类项目时，还是需要考虑一下试运营期的。
如果考虑试运营期，那么可能需要增加一些试运营期的假设参数，增加一些计算过程。
好的，时间相关假设基本就是这些。
这些假设通常是业主管理层或者建设管理部门会提供。
常规参数假设其实是一般常识，一些单位换算类的输入数据。
不用刻意收集。
这个项目的建设投资情况：项目规模50MW，静态总投资额4亿元。
注意，这里是静态总投资额，也就是不含建设期利息的投资额。
可研里可能会有建设期利息以及项目总投资额，但是由于可研单位计算的建设期利息只是按照相应的可研计算标准来算的，并不会考虑项目实际的融资条件，因此，可研里提供的建设期利息通常是不准确的。
建设期利息我们会在财务模型里面根据业主提供的项目贷款的实际条件进行重新计算，所以不会考虑可研里面的建设期利息，只会采用可研里的静态投资额相关数据。
一个中国投行老兵的财务建模心得与干货图解！（好文一定要收藏！）这篇文章是作者做了几十个公司的财务模型后的心得体会。
建立一个公司的财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。
虽然这很基本，但是并不是所有的专业人士都能掌握这个基本技能。
我就知道有一个掌管将近 60亿人民币的某基金经理不知道如何建立财务模型，无法平衡资产负债表。
把钱交给这些所谓的“专业人士”管理，我觉得很不靠谱。
当然，很多基金，包括对冲基金，都不太重视建模型，他们快速的决策过程让耗时费力的建模变成了累赘。
所以，很多基金都会直接拿证券分析师的模型进行分析。
还有的基金只做一张表，也就是利润表的模型。
一个完整的企业财务模型包括三张表：资产负债表、利润表、现金流量表。
这三张表相互联系，互相影响，构成了对一个企业财务运营的完整模拟。
通过对模型参数的调整，可以对企业的各种运营状况进行研究，从而对现金流和估值有深入的分析。
在建立模型之前，首先要对会计准则和这三张表的内在关系深入了解。
我对这三张表的理解，一图以概之：对于一个有过严格工科教育的人来说，财务模型非常小儿科。
因为三张表的关系并不复杂，数学表达上也超不出加减乘除四则运算的范围。
但是，真正了解这三张表的内在联系，深入了解公司的运营本质，才能真正建好一个财务模型。
建模准备在建立模型前，首先要取得至少过去5年的财务数据，以便根据历史数据设定对未来的假设。
当然，不仅是数字，更要通读过去5年的年报，尤其是财务报表附注部分，掌握数据后面的信息。
利润表建立财务模型的第一步就是建立利润表模型。
利润表与其它两个表的联系不是最为复杂，利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以利润表比较容易建立。
为了建立利润表，必须对影响利润表的一系列因素进行假设。
一些最基本的假设如下：在所有的假设中，销售额增长率是最为关键的一个，因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。
在做假设时，既要参考历史数据，也要考虑公司未来的发展，可以说是没有绝对的正确与否。
投行财务模型基础——搭建计算工作表（税费计算）本课程视频可参见网易云课堂投行财务模型基础1.B81输入“税费”2.C82至C102输入“增值税销项税”，“电费”，“增值税进项税”，“建设期”，“房屋建筑物”，“风机设备”，“运营期”，“材料费”，“修理费”，“期初应交税费”，“当期增加应交税费”，“当期抵扣的税费”，“当期缴纳的税费”，“期末应交税费”，“其他收益（退还的税费）”，“城市维护建设税”，“教育费附加”，“地方教育费附加”，“房产税”，“土地使用税”，“税金及附加”3.电费收入对应的销项税为不含税收入乘以税率，K83输入“=K17*输入假设!$D$90”4.增值税销项税为电费收入对应的销项税，K82输入“=SUM(K83)”5.为简化处理，假设建设期的进项税来自房屋建筑物及机器设备，因此，86行计算房屋建筑物对应的进项税，K86输入“=-输入假设!K32/(1+输入假设!$D$95)*输入假设!$D$95”，即，房屋建筑物转固金额乘以对应税率。
87行计算风机设备对应的进项税，K87输入“=-输入假设!K33/(1+输入假设!$D$95)*输入假设!$D$95”。
建设期进项税为两者之和。
K85输入“=SUM(K86:K87)”。
6.运营期的进项税为材料费和修理费对应的可抵扣的进项税。
K89输入公式“=计算!K19*输入假设!$E$92/(1+输入假设!$D$92)*输入假设!$D$92”，即，材料费进项税为材料费含税金额乘以可抵扣比例（90%）除以1加税率乘以税率。
修理费对应的可抵扣进项税的计算也同理。
K90输入公式“=K20*输入假设!$E$93/(1+输入假设!$D$93)*输入假设!$D$93”，因此，运营期进项税为两者之和。
K88输入“=SUM(K89:K90)”7.增值税进项税为建设期和运营期进项税之和，即，K84输入“=SUM(K85,K88)”8.第91行期初应交税费主要计列累计的抵扣后的进项税金额，为上一期期末的剩余可抵扣的进项税额。
关于证券公司的培训计划一、培训目标证券公司作为金融行业的一员，其核心竞争力在于人才。
优秀的员工是证券公司发展的基石，而培训则是提升员工综合素质和专业技能的有效途径。
证券公司的培训计划旨在提高员工的业务水平和综合素质，为公司持续发展提供人才支持，提升公司整体竞争力。
二、培训内容1. 证券市场基础知识培训新员工掌握证券市场基础知识，包括证券市场的基本概念、证券交易流程、证券投资的风险与收益等方面的知识，帮助员工建立对证券市场的基本认识。
2. 金融业务知识金融业务知识是证券公司员工必备的常识，包括金融产品的分类、特点，金融市场的运作机制，金融业务的法规规定等基础知识。
3. 业务技能培训根据员工的岗位需求，设计有针对性的业务技能培训，包括证券投资技能、客户服务技能、风险管控技能等，提高员工的专业素养和工作能力。
4. 金融市场监管与合规意识加强员工对金融市场监管和合规的理解，培养员工良好的职业操守和合规意识，提高公司未来合规风险防范能力。
5. 信息技术应用培训随着互联网和信息技术的快速发展，培训员工掌握信息技术的应用技能，提高工作效率和服务水平。
6. 沟通与团队合作提高员工的沟通能力和团队合作意识，培养员工积极进取的工作态度和协作精神，提升公司整体团队效能。
7. 风险管理培训提高员工对风险管理的认识和应对能力，降低公司在金融市场运作中的风险暴露，保障公司财务稳健。
8. 理财规划知识培训培训员工具备理财规划知识，提高员工资产管理水平，更好地满足客户理财规划需求。
9. 战略管理与领导能力培训针对中高层管理人员，提供战略管理与领导能力的培训，帮助他们在公司发展中更好地规划战略、指导团队，实现公司业务目标。
三、培训方式1. 课堂培训通过专业培训机构或公司内部培训师组织课堂教学，传授理论知识和实务技能。
2. 在线学习利用互联网平台或企业内部学习平台，开设在线课程，方便员工随时随地学习，提高学习效率和灵活性。
3. 岗前培训针对新员工，提供岗前培训，帮助他们尽快适应工作环境和业务要求。
投行财务模型基础——搭建计算工作表（固定资产及折旧摊销）本课程视频请参见网易云课堂投行财务模型基础1.B26输入“固定资产及折旧摊销”2.C27输入“期初固定资产账面价值”，C28至C32分别输入“土地”、“房屋建筑物”、“风机等设备”、“预备费及其他”、“电子办公运输设备”3.C33输入“折旧摊销”，C28至C32复制粘贴至C34至C384.C39输入“固定资产更新”，C28至C32复制粘贴至C40至C445.C45输入“残值更新替换”，C28至C32复制粘贴至C46至C506.C51输入“固定资产余额”，C28至C32复制粘贴至C52至C567.E27至E56全部输入“万元”8.K28输入公式“=IF(AND(输入假设!$D$17>=计算!K$4,输入假设!$D$17<计算!K$5),输入假设!$I31,计算!J52)”，即，当处于运营期第一年时（2021年）（公式中IF和AND函数表示开始运营日处于当期期初日期和当期期末日期之间时则表示当期为运营期第一年），在建工程全部转为固定资产，则期初固定资产账面价值为建设投资额，运营期其余期间，期初固定资产账面价值等于上期期末固定资产余额9.K29输入公式“=IF(AND(输入假设!$D$17>=计算!K$4,输入假设!$D$17<计算!K$5),输入假设!$I32/(1+输入假设!$D$95),计算!J53)”，与土地的处理相同，只是房屋建筑物会产生可抵扣的进项税，因此，固定资产转固的金额应当为除去增值税进项税后的金额（即，除以1加增值税进项税率）10.将K29复制粘贴至K30，可以得到K30的公式为“=IF(AND(输入假设!$D$17>=计算!K$4,输入假设!$D$17<计算!K$5),输入假设!$I33/(1+输入假设!$D$95),计算!J54)”，这里巧用了绝对引用和相对引用，相比K29，此公式固定资产转固的投资额从房屋建筑物的“输入假设!$I32”变为“输入假设!$I33”11.将K28复制粘贴至K32，得到电子办公运输设备的期初固定资产账面价值12.将K31输入公式“=IF(AND(输入假设!$D$17>=计算!K$4,输入假设!$D$17<计算!K$5),输入假设!$I34+输入假设!$I36,计算!J55)”，预备费及其他包含建设期利息13.K27输入公式“=SUM(K28:K32)，求所有类别的固定资产期初账面价值之和14.折旧摊销的计算：通过公式（1-残值率）/折旧摊销年限可以计算出每年提取固定资产折旧摊销的比率。
一套近乎完美的公司财务流程（包括岗位设置……分享转载复制地址日志地址:一、出纳岗工作流程……………………………………………………………………3-5二、销售费用岗工作流程………………………………………………………………5-8三、管理费用岗工作流程…………………………………………………………….9-12四、固定资产岗工作流程…………………………………………………………….12-15五、材料审核岗工作流程…………………………………………………………….16-20六、成本核算岗工作流程…………………………………………………………….20-24七、销售核算岗工作流程……………………………………………………………24-26八、工资福利岗工作流程……………………………………………………………26-31九、税务岗工作流程.………………………………………………………………31-33十、内部审计岗工作流程.…………………………………………………………34-38十一、主管岗工作流程.……………………………………………………………39-41一、出纳岗工作流程（一）现金收付1、收现根据会计岗开具的收据（销售会计开具的发票）收款——→检查收据开具的金额正确、大小写一致、有经手人签名——→在收据（发票）上签字并加盖财务结算章——→将收据第②联（或发票联）给交款人——→凭记账联登记现金流水账——→登记票据传递登记本——→将记账联连同票据登记本传相应岗位签收制证工资及固定资产岗（水电费、代收款项）管理费用岗（其他应收款）销售核算岗（货款）成本核算岗（加工费、材料款）注：（1）原则上只有收到现金才能开具收据，在收到银行存款或下账时需开具收据的，核实收据上已写有“转账”字样，后加盖“转账”图章和财务结算章，并登记票据传递登记本后传给相应会计岗位。
（2）随工资发放时代收代扣的款项，由工资及固定资产岗开具收据，可以没有交款人签字。
2、付现（1）费用报销审核各会计岗传来的现金付款凭证金额与原始凭证一致——→检查并督促领款人签名——→据记账凭证金额付款——→在原始凭证上加盖“现金付讫”图章——→登记现金流水账——→将记账凭证及时传主管岗复核（2）人工费、福利费发放凭人力资源部开具的支出证明单付款（包括车间工资差额、需以现金形式发放的兑现、奖金等款项）——→在支出证明单上加盖“现金付讫”图章——→登记现金流水账——→登记票据传递登记本——→将支出证明单连同票据传递登记本传工资福利岗签收制证3、现金存取及保管每天上午按用款计划开具现金支票（或凭建行存折）提取现金——→安全妥善保管现金、准确支付现金——→及时盘点现金——→下午3：30视库存现金余额送存银行注：（1）下午下班后，现金库存应在限额内。
