投行财务模型基础——搭建模型输入假设工作表(折旧摊销)

投行财务模型基础——搭建财务报表工作表（利润表）本课程视频可参见网易云课堂投行财务模型基础1.B13输入“利润表”，C14至C31输入“经营收入”，“电费收入”，“其他收益（退税）”，“经营成本”，“人员成本”，“材料费”，“修理费”，“其他费用”，“保险费”，“税金及附加”，“EBITDA”，“折旧摊销”，“残值更新核销”，“EBIT”，“财务费用”，“EBT（应纳税所得额）”，“所得税”，“净利润”2.以上这些项目基本在“计算”工作表已经计算得出，可直接引用计算工作表上对应的计算结果。

K15输入“=计算!K17”，K16输入“=计算!K96”，经营收入为电费和其他收益之和，K14输入“=SUM(K15:K16)”，K18输入“=计算!K18”，K19输入“=计算!K23”，K20输入“=计算!K24”，K21输入“=计算!K21”，K22输入“=计算!K22”，K23输入“=计算!K102”，经营成本为以上成本之和，即，K17中输入“=SUM(K18:K23)”，EBITDA为经营收入和经营成本之差，即，K24输入“=SUM(K14,K17)”。

K25输入“=计算!K33”，K26输入“=计算!K45”，EBIT为EBITDA扣除折旧摊销及残值核销，即，K27输入“=SUM(K24:K26)”。

财务费用K28输入“=-计算!K77”。

EBT为EBIT扣除财务费用，即，K29输入公式“=SUM(K27:K28)”。

由于所得税涉及亏损弥补计算较复杂，因此，下面会专门设置所得税计算的模块。

净利润为EBT扣除所得税，因此，K31输入公式“=SUM(K29:K30)”3.将K14至K31在L14至AG31区间复制粘贴。

补足I14至I31的求和公式，E14~I31输入“万元”。

手把手教你搭建财务模型投行咨询或者投资界常说的Financial Model，俗称财务模型，听起来高大上白富美，实际上数学原理不超过四则运算，顶多加上开方和乘法。

而且制作工具也非常简单，基本都是Excel。

这个领域的Financial Model的复杂性不是体现在理论，而是体现在：•商业逻辑清晰：找出核心的假设•灵活性强：根据客户或老板需求快速调整，有时候真的是先有结论后有推论•胆子大：针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设或者瞎猜，物理界有海森堡测不准原理，商业界有鲁智深测不怕原理基本可以这么说，几乎所有的财务模型都是拿Excel做出来的。

包括但不限于：•偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测•偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型•偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable 等等）等等、针对各种股权的回报预测•偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。

如何搞好Model因为Financial Model基本成为这几个高薪行业的基本功，不少人私信我要求开一个关于如何做财务模型的Live，因为犯懒就利用这个专栏文章好好满足大家的需求。

•下图展现的是一个经典Financial Model的架构，选择这个模型来作为范例，因为它基本涉及到了金融和投资领域大部分需要建模的可能性：三张财务报表的预测、资产注入、投资回报及敏感性分析、LBO以及股份计算等等。

接下来讲述按照怎么样的顺序和思路来构建如此复杂的财务模型。

我将这套方法称之为“逐步推进法”，核心主线是按照信息或数据的确定性，从强到弱，从常数、到历史数据、到假设、到商业条件逐步罗列出模型的已知数据，然后构建各类公式，把已知数据推导到目标数据，最后完成最核心的分析并展现最核心的输出。

第一步，设置核心常量。

这一般都是些在该模型中不变动而且会高频反复用到的常量，比如：所得税率、汇率（当然在某些模型中，汇率会成为变量或者敏感性分析中的场景变量）、市场调研报告对某类市场规模的历史数据总结及预估等等。

投行财务模型基础——搭建模型输入假设工作表（经营资产和资本结构）本课程视频见网易云课堂投行财务模型基础✓经营资产模块：1.B68输入“经营资产”2.C69输入“应收账款周转天数”，D69输入“150”，E69输入“日”；C70输入“应付账款周转天数”，D70输入“30”，E70输入“日”✓资本结构模块：1.B72输入“资本结构”2.C73输入“资本金投入”，D73输入“20%”3.C74输入“银行贷款提款”，D74输入“=1-D73”4.C75输入“贷款起始日”，D75输入“=D15”5.C76输入“贷款终止日”6.C77输入“首期还本付息日”，D77输入“=EDATE(D17,D22)-1”，即，首期还本付息日为运营日开始后12个月的月末7.C78输入“还本付息期数”，D78输入“15”8.贷款终止日为项目开始运营日后15年年末。

即，D76单元格输入公式“=EDATE(D17,D22*D78)-1”9.第76行的K列至AG列做一个时间线，使贷款终止日所处的期间单元格的值为1，其余期间单元格的值为0。

因此，K76输入公式：“=IF(YEAR($D$76)=YEAR(K5),1,0)”，将K76在L76至AG76之间复制粘贴。

可以看出，贷款终止年2036年时，单元格AB76的结果为110.第77行做一个时间线，使首个还本付息年的单元格数值为1，其他数值为0。

K77输入公式“=IF(YEAR($D$77)=YEAR(K5),1,0)”，将K77在L77至AG77之间复制粘贴。

可以看出，首个还本付息日在2022年，对应的单元格N77数值为1，其余单元格结果为011.将第79行做一个时间线，表示还本付息的期间，即，当年需要支付还本付息资金的单元格数值为1，不需要还本付息的单元格数值为0。

在单元格C79输入“还本付息期间”，在单元格K79输入公式“=IF(AND(YEAR(K5)<=YEAR($D$76),YEAR(K5)>=YEAR($D$77)),1,0)”，此公式的意思是：当所处期间期末的年数大于等于首期还本付息期间的年数，并且小于等于贷款终止期间的年数时，单元格的数值为1，否则为012.单元格C80输入“还款方式”，D80输入“等额本息”13.C81输入“每期还本付息金额”本项目的贷款，在建设期时，只是在每期期末向银行支付当期利息。

投行财务模型基础——搭建输出工作表（收益情况和偿债能
力分析）
本课程视频请参见网易云课堂投行财务模型基础课程
1.B40输入“收益情况”，C41至C44输入“经营利润率”，“EBITDA/收入”，“总
资产收益率”，“净资产收益率”，K41至K44输入“=IFERROR(财务报表!K31/财务报表!K14, “”)”，“=IFERROR(财务报表!K24/财务报表!K14,“”)”，“=IFERROR(财务报表!K31/财务报表!K131,“”)”，“=IFERROR(财务报表!K31/财务报表!K137,“”)”，将K41至K44复制粘贴至L41至AG44区间，按照与现金流情况图表同样的方法，绘制收益情况折线图。

不同的是，这里我们将只绘制折线图，选择K26至AG30区间，选择插入折线图
2.B56输入“偿债能力分析”，C57输入“利息保障倍数（EBIT/I）”，C58输入“资
产负债率”，K57输入“=IFERROR(-财务报表!K27/ROUND(财务报表!K28,0),“”)”，K58输入“=IFERROR(-财务报表!K134/财务报表!K131,“”)”，将K57至K58复制粘贴至L57至AG58区间。

选择K57至AG58区间，插入折线图。

选择图表区间，单击右键出现下拉菜单，选择“更改图表类型”，弹出“更改图表类型”对话框，在自定义组合里“为您的数据系列选择图表类型和轴”处，两个系列均选择折线图，只是资产负债率处，勾选次坐标轴复选框。

这样两个序列的数据虽然相差较大，但其变化趋势均可以清晰呈现在一张图里。

投行财务模型基础——搭建计算工作表（运营期银行贷款）本课程视频请参见网易云课堂投行财务模型基础1.B66输入“运营期银行贷款”2.C67至C79输入“贷款期序号”，“贷款期期初”，“贷款期期末”，“期初贷款余额（贷款年期初）”，“还本付息金额”，“其中：当期支付的利息”，“其中：当期支付的本金”，“期末贷款余额（贷款年期末）”，“贷款余额（资产负债表）”，“期初应付利息”，“新增应付（财务费用，利润表）”，“当期支付的利息”，“期末应付利息（资产负债表）”对于银行贷款的计算，由于运营开始日为10月。

因此，银行贷款以上一年10月1日至次年9月30日为一个周期，贷款的利息以10月1日时剩余的本金余额乘以年利率为此周期应支付的利息。

但是由于财务报表的报告期以1月1日至12月31日为一个周期，因此利润表显示的财务费用应当分成两部分：1月至9月期间按照上一年9月30日还本付息之后的本金余额为基础计算的9个月的利息，加上10月至12月，本年9月30日还本付息后的本金余额为基础计算的3个月的利息。

同理，由于每年9月30日按照贷款周期实际支付的利息与当年账面上计的财务费用有一定的差距，因此，项目资产负债表上会有“应付利息”科目，记录实际支付的利息与当期的会计周期记取的财务费用之间的差异。

而资产负债表上，12月31日的贷款余额则取当年9月30日还本付息之后的本金余额作为报告的贷款余额。

3.为便于查看对应的区间，第67、68和69行分别表示贷款期期间。

K67输入公式“=SUM(输入假设!$K$79:K79)*输入假设!K79 ”，以“输入假设”工作表第79行累计加总，得到贷款期间各期序号，公式里的乘以79行可以保证原来不属于贷款期间（79行为0）的单元格数值仍为04.K68输入公式“=IF(K67=1,输入假设!$D$17,IF(K67=0, “”,J69+1))”，如果第67行的某单元格为1，则对应的第68行的数值为还本付息期间起始日，也是运营起始日（输入假设工作表的D17单元格），其余期间的起始日为上期终止日向后数1日（即，J69+1），对于第67行等于0的单元格，表示不属于贷款期间，起始日无数值（用“”表示无数值）5.K69输入公式“=IFERROR(EDATE(K68,输入假设!$D$22)-1,“”)”，即，第68行起始日向后数12个月后再向前数1日。

财务中的模型构建与评估方法在如今的商业环境中，财务模型的构建和评估方法对于企业的成功非常重要。

财务模型是用来预测和分析财务数据的工具，可以帮助企业做出决策，提高运营效率，并为股东和潜在投资者提供关键的信息。

本文将探讨财务中的模型构建和评估方法，并给出一些实践建议。

一、模型构建方法1. 数据收集：构建一个财务模型的第一步是收集相关的数据。

这些数据可以包括财务报表，市场数据，行业数据等。

确保收集到的数据准确可靠，以确保模型的有效性和可靠性。

2. 定义变量：在构建财务模型时，需要定义一些关键的变量。

这些变量可以是财务指标，经济指标，市场变量等。

通过定义变量，可以更好地理解和分析财务数据。

3. 设定假设：在构建财务模型时，需要设定一些假设。

这些假设可以包括市场增长率，销售额增长率，成本增长率等。

确保假设合理可行，并且能够反映真实的商业环境。

4. 建立模型：在完成数据收集、定义变量和设定假设之后，可以开始建立财务模型。

财务模型可以采用不同的形式，例如Excel表格、统计软件等。

确保模型的结构清晰，计算准确，并且易于使用。

二、模型评估方法1. 敏感性分析：敏感性分析是一种常用的模型评估方法。

通过改变模型中的变量，观察其对结果的影响。

这可以帮助确定财务模型的脆弱性和风险，并为决策提供参考。

2. 比较分析：比较分析是将财务模型与其他同类模型进行比较的方法。

通过比较不同模型的结果，可以评估财务模型的准确性和可靠性。

确保使用的比较模型具有合适的标准和准确的数据。

3. 反馈机制：引入反馈机制可以评估财务模型的有效性。

通过与实际数据进行比较，可以发现模型中的偏差和不准确性，并及时对模型进行修正和改进。

三、实践建议1. 灵活性和可调整性：财务模型应具有一定的灵活性和可调整性，以适应不同的商业环境和市场变化。

可以通过添加参数和可调整的变量来实现灵活性。

2. 准确性和可靠性：确保财务模型的计算准确性和可靠性是非常重要的。

应使用准确的数据，并排除计算错误和偏差。

投行财务模型基础——认识财务模型这是一个系列，主要是以国内某一个风电场项目为例，手把手示范搭建完整财务模型的全过程。

我在网易云课堂上有开课，大家可以搜索网易云课堂，投行财务模型基础，也可以在这里学习，这里会每周更新一篇。

这一篇将介绍财务模型的基础知识，以某风电场项目为例手把手搭建项目测算现金流折现模型。

搭建模型前，需要已经具备了一定的财务知识，因为此搭建完整的项目测算模型就是围绕财务知识展开的。

财务基础是搭建财务模型的关键，如果您的财务基础不是很牢固，也没有关系，可以在学习过程中再一边补充相应的知识。

好，下面就让我们开启建模的学习之旅吧！这里要介绍的内容主要分三个主要部分，认识财务模型、认识现金流折现模型以及以某风电场项目为例手把手搭建一个现金流折现模型我们这里开始第一部分，认识财务模型。

什么是财务模型呢？不知道大家平时工作学习中是不是已经接触过财务模型。

其实从广义来说，我相信，读者朋友们日常生活中都接触过财务模型，只是大家没有意识到接触的东西就是财务模型而已。

财务模型，顾名思义，财务+模型，就是财务知识+计算模型，财务模型就是指建立在财务知识体系基础上的Excel计算模型。

对于财务知识：日常生活中会碰到的，对一个实体的估值，对一个项目进行测算评价需要的财务指标、财务测算、财务分析等等，这样的财务知识体系。

财务模型是一个工具，是用来求解这些财务日常问题的。

财务模型是建立在这些日常财务运算逻辑之上的。

对于计算模型：目前主要是基于Excel搭建的，可以包括几个工作簿，或者一个工作簿的几个工作表。

据我了解，大多数公司还是采用Excel的模式，但也有一些企业，因为大数据的发展，便于数据管理，认为网页版更适合作为财务测算的载体，开始使用网页来做财务测算。

所以，总结来看，运用财务知识，用Excel来做系列的表格，来完成某些财务评价分析，这个Excel表格其实就是财务模型。

也就是说，广义来看，咱们平时遇到的生产成本分配表、成本核算表、项目现金流测算表、企业财务预算表、甚至是工资表等企业日常财会体系内的任何有一定运算逻辑的表，都可以称为财务模型。

投行财务模型基础——搭建输出工作表（现金流情况）
课程相关视频请参见网易云课堂投行财务模型基础课程
1.这里仅列举性的选择一些财务数据绘制成图表，以作举例。

但具体的图表需根
据使用者的需求绘制
2.C25输入“现金流情况”，C26至C30输入“经营现金流”，“投资现金流”，“融
资现金流”，“现金流合计”，“期末现金流”，K26输入“=财务报表!K57”，K27
输入“=财务报表!K68”，K28输入“=财务报表!K71”，K29输入“=财务报表!K77”，K30输入“=财务报表!K78”，将K26至K30在L26至AG30区间复制粘贴。

选择K26至AG30区间，选择“插入”选项卡，选择“组合图”图表，选择第
一个“簇状柱形图-折线图”，双击“图表标题”，将其改为“现金流情况”，鼠标
选择图表区间，单击右键，在下拉菜单中选择“选择数据”，选择系列1，点击
“编辑”，然后在系列名称框下，点击C26，点“确定”，即将系列1的数据命
名为“经营现金流”。

同理，将后面4个系列的数据分别命名为C27，C28，C29，
C30
3.选择图表区间，单击右键，在下拉菜单中选择“更改图表类型”，将经营现金流、
投资现金流和融资现金流系列图表类型选成“簇状柱形图”，而将现金流合计以
及期末现金流系列选成“折线图”，即可完成现金流图表的绘制。

使用Excel进行财务建模和投资分析的教程第一章：Excel基础知识Excel是一款广泛应用于财务建模和投资分析的电子表格软件。

在开始学习如何使用Excel进行财务建模和投资分析之前，我们需要对Excel的基础知识有所了解。

本章将介绍Excel的基本功能和操作技巧，包括表格的创建、数据的输入与编辑、基本公式的应用以及格式化等内容。

第二章：财务建模基础财务建模是指利用Excel等工具对企业的财务数据进行分析和预测，并以此为基础制定相应的决策。

本章将介绍财务建模的基本概念和原则，包括数据收集和整理、假设设定和逻辑建模等内容。

同时，我们还会结合实际案例，演示如何使用Excel进行简单的财务建模。

第三章：财务分析方法财务分析是通过对企业的财务数据进行比较和解读，评估企业的经营状况和投资价值。

本章将介绍财务分析的基本方法，包括比率分析、趋势分析和财务报表分析等。

我们将通过使用Excel对财务数据进行分析和可视化，帮助读者更好地理解和应用这些分析方法。

第四章：投资评估模型投资评估是对投资项目进行可行性和价值评估的过程。

本章将介绍一些常用的投资评估模型，并教授如何使用Excel进行投资评估。

具体内容包括现金流量贴现、净现值、内部收益率和回收期等。

我们将会结合实际案例，演示如何使用Excel进行投资项目的评估和决策。

第五章：风险管理和模拟分析投资涉及各种风险，风险管理和模拟分析是帮助投资者更好地理解和应对这些风险的重要工具。

本章将介绍如何使用Excel进行风险管理和模拟分析，包括标准差、协方差、蒙特卡洛模拟等概念和方法。

我们还会通过实际案例，演示如何使用Excel进行风险管理和模拟分析，以支持投资决策。

第六章：高级功能和应用Excel提供了许多高级功能和应用，可以帮助用户更高效地进行财务建模和投资分析。

本章将介绍如何使用Excel的高级功能和应用，包括数据透视表、宏和VBA编程等内容。

通过学习这些高级功能和应用，读者可以进一步提高其在财务建模和投资分析方面的能力和效率。

引言概述财务分析是企业经营管理的重要工具之一，通过对财务数据的分析和挖掘，可以为企业的决策提供有力的支持。

搭建财务分析模型是财务分析的基础，它可以帮助企业对业务和财务数据进行更深入的剖析，并为企业的发展提供定量的依据。

本文将介绍一个简单的四步骤，从头开始搭建财务分析模型，帮助读者了解如何快速建立一个有效的财务分析模型。

一、明确分析目标1.1 确定分析的对象在搭建财务分析模型之前，我们首先需要明确分析的对象是什么。

是整个企业的财务状况，还是某个具体的项目或部门的财务情况？确定好对象之后，才能从整体上理解企业的财务状况和业绩表现。

1.2 确定分析的时间范围财务分析通常需要对历史财务数据进行分析，并结合当前的业务情况进行预测和判断。

因此，在搭建财务分析模型时，需要确定分析的时间范围，如过去三年的财务数据和未来一年的预测数据。

1.3 确定分析的重点在分析目标中，我们还需要明确分析的重点是什么。

是对企业的盈利能力进行分析，还是对企业的偿债能力进行分析？确定好分析重点，才能有针对性地选择财务指标和模型。

二、收集并整理财务数据2.1 收集财务报表财务报表是财务分析的基础，我们需要收集企业的资产负债表、利润表和现金流量表。

通过对这些财务报表的分析和比较，可以了解企业的财务状况和经营情况。

2.2 整理财务数据在收集到财务报表之后，需要将其转化为可供分析的数据格式。

可以使用电子表格软件将财务报表中的数据提取出来，并进行必要的整理和调整，以便后续的财务分析和建模。

2.3 确保数据的准确性和完整性在整理财务数据的过程中，需要对数据的准确性和完整性进行检查。

这包括核对会计凭证、校对账务账目等操作，以确保所使用的财务数据是可靠和真实的。

三、选择合适的财务指标和模型3.1 选择财务指标财务指标是衡量企业财务状况的重要工具，可以通过对各种财务指标的分析和比较，了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的情况。

在搭建财务分析模型时，需要根据分析目标选择合适的财务指标，并进行计算和分析。

财务模型的建立与分析财务模型是指通过运用各种数学和统计方法，对企业的财务状况、经营活动、投资项目等进行定量化分析和预测的工具。

它是财务管理中的重要组成部分，能够帮助企业管理者做出决策、评估风险、优化资源配置，在经营过程中发挥重要作用。

本文将重点探讨财务模型的建立和分析方法。

一、财务模型的建立财务模型的建立是基于企业财务数据的收集、整理和分析，并以此为基础进行模型构建。

下面将介绍财务模型建立的三个关键步骤。

1. 数据收集与整理要建立财务模型，首先需要收集企业的财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。

这些数据可以通过企业的财务报表获得。

然后，将这些数据进行整理，清晰地展示企业的财务状况和经营活动情况。

2. 假设设定与变量选择在建立财务模型之前，需要明确建模的目的和假设。

根据实际情况确定需要分析的问题，并选择适当的变量来进行建模。

例如，如果要评估一项投资项目的经济效益，可以选择收入、成本、折旧等变量作为建模指标。

3. 模型构建与验证根据收集到的财务数据和设定的假设，可以选择适当的数学模型来进行财务分析。

常用的财务模型包括财务比率分析、财务预测模型和投资评估模型等。

在构建模型的过程中，需要合理选择参数和变量，并进行模型的验证和优化，确保模型能够准确地反映实际情况。

二、财务模型的分析财务模型的分析是通过对建立好的模型进行数学计算和模拟实验，得出有关企业财务状况和经营情况的结论。

下面将介绍财务模型分析的三个方面。

1. 财务比率分析财务比率分析是常用的财务模型分析方法之一，通过计算和比较不同的财务指标来评估企业的经营状况和财务稳定性。

常见的财务比率包括流动比率、速动比率、负债比率和盈利能力比率等。

通过对这些比率的计算和分析，可以了解企业的偿债能力、经营效率和盈利能力等关键指标。

2. 财务预测模型财务预测模型是指通过对企业历史财务数据的分析，预测未来一段时间内的财务状况和经营表现。

这种模型可以帮助企业管理者做出合理的决策，制定科学的财务计划。

投行财务模型基础——收集输入数据（假设条件清单）好的，下面我们正式进入现金流折现模型搭建的部分。

本门课的视频可以见网易云课堂搜索——投行财务模型基础Page17:我们是以某一个风电厂项目为例搭建模型。

这里我们搭建的是项目测算现金流折现模型，也就是针对新建项目，财务模型可能用于项目融资，申请融资时，银行会要求业主提交项目测算模型。

搭建财务模型的第一步是需要收集财务模型的假设参数，前面我们讲过，项目测算模型的输入数据主要来自于可研、项目合同、第三方出具的专业调研报告等。

因此，需要与涉及这些输入参数的单位（业主建设管理部、设计院、可研单位、购电方、业主投融资部、运营部、财务部门、第三方顾问等）进行深入沟通，获得项目所有相关的输入参数。

这一页的表就展示了搭建财务模型前整理获得的本项目的所有假设参数。

可以看到，这个表里基本包含了前面财务模型组成部分里提及的所有的输入假设相关模块。

下面简单介绍一下这个项目，这个项目是国内一个风电场建设运营的项目，假设2020年4月开工，2021年10月完工开始运营，运营期20年。

这里我们为了教学简化处理，并没有考虑试运营期。

如果您在实际遇到这类项目时，还是需要考虑一下试运营期的。

如果考虑试运营期，那么可能需要增加一些试运营期的假设参数，增加一些计算过程。

好的，时间相关假设基本就是这些。

这些假设通常是业主管理层或者建设管理部门会提供。

常规参数假设其实是一般常识，一些单位换算类的输入数据。

不用刻意收集。

这个项目的建设投资情况：项目规模50MW，静态总投资额4亿元。

注意，这里是静态总投资额，也就是不含建设期利息的投资额。

可研里可能会有建设期利息以及项目总投资额，但是由于可研单位计算的建设期利息只是按照相应的可研计算标准来算的，并不会考虑项目实际的融资条件，因此，可研里提供的建设期利息通常是不准确的。

建设期利息我们会在财务模型里面根据业主提供的项目贷款的实际条件进行重新计算，所以不会考虑可研里面的建设期利息，只会采用可研里的静态投资额相关数据。

一个中国投行老兵的财务建模心得与干货图解！（好文一定要收藏！）这篇文章是作者做了几十个公司的财务模型后的心得体会。

建立一个公司的财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。

虽然这很基本，但是并不是所有的专业人士都能掌握这个基本技能。

我就知道有一个掌管将近 60亿人民币的某基金经理不知道如何建立财务模型，无法平衡资产负债表。

把钱交给这些所谓的“专业人士”管理，我觉得很不靠谱。

当然，很多基金，包括对冲基金，都不太重视建模型，他们快速的决策过程让耗时费力的建模变成了累赘。

所以，很多基金都会直接拿证券分析师的模型进行分析。

还有的基金只做一张表，也就是利润表的模型。

一个完整的企业财务模型包括三张表：资产负债表、利润表、现金流量表。

这三张表相互联系，互相影响，构成了对一个企业财务运营的完整模拟。

通过对模型参数的调整，可以对企业的各种运营状况进行研究，从而对现金流和估值有深入的分析。

在建立模型之前，首先要对会计准则和这三张表的内在关系深入了解。

我对这三张表的理解，一图以概之：对于一个有过严格工科教育的人来说，财务模型非常小儿科。

因为三张表的关系并不复杂，数学表达上也超不出加减乘除四则运算的范围。

但是，真正了解这三张表的内在联系，深入了解公司的运营本质，才能真正建好一个财务模型。

建模准备在建立模型前，首先要取得至少过去5年的财务数据，以便根据历史数据设定对未来的假设。

当然，不仅是数字，更要通读过去5年的年报，尤其是财务报表附注部分，掌握数据后面的信息。

利润表建立财务模型的第一步就是建立利润表模型。

利润表与其它两个表的联系不是最为复杂，利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以利润表比较容易建立。

为了建立利润表，必须对影响利润表的一系列因素进行假设。

一些最基本的假设如下：在所有的假设中，销售额增长率是最为关键的一个，因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。

在做假设时，既要参考历史数据，也要考虑公司未来的发展，可以说是没有绝对的正确与否。

投行财务模型基础——搭建计算工作表（税费计算）本课程视频可参见网易云课堂投行财务模型基础1.B81输入“税费”2.C82至C102输入“增值税销项税”，“电费”，“增值税进项税”，“建设期”，“房屋建筑物”，“风机设备”，“运营期”，“材料费”，“修理费”，“期初应交税费”，“当期增加应交税费”，“当期抵扣的税费”，“当期缴纳的税费”，“期末应交税费”，“其他收益（退还的税费）”，“城市维护建设税”，“教育费附加”，“地方教育费附加”，“房产税”，“土地使用税”，“税金及附加”3.电费收入对应的销项税为不含税收入乘以税率，K83输入“=K17*输入假设!$D$90”4.增值税销项税为电费收入对应的销项税，K82输入“=SUM(K83)”5.为简化处理，假设建设期的进项税来自房屋建筑物及机器设备，因此，86行计算房屋建筑物对应的进项税，K86输入“=-输入假设!K32/(1+输入假设!$D$95)*输入假设!$D$95”，即，房屋建筑物转固金额乘以对应税率。

87行计算风机设备对应的进项税，K87输入“=-输入假设!K33/(1+输入假设!$D$95)*输入假设!$D$95”。

建设期进项税为两者之和。

K85输入“=SUM(K86:K87)”。

6.运营期的进项税为材料费和修理费对应的可抵扣的进项税。

K89输入公式“=计算!K19*输入假设!$E$92/(1+输入假设!$D$92)*输入假设!$D$92”，即，材料费进项税为材料费含税金额乘以可抵扣比例（90%）除以1加税率乘以税率。

修理费对应的可抵扣进项税的计算也同理。

K90输入公式“=K20*输入假设!$E$93/(1+输入假设!$D$93)*输入假设!$D$93”，因此，运营期进项税为两者之和。

K88输入“=SUM(K89:K90)”7.增值税进项税为建设期和运营期进项税之和，即，K84输入“=SUM(K85,K88)”8.第91行期初应交税费主要计列累计的抵扣后的进项税金额，为上一期期末的剩余可抵扣的进项税额。

投行财务模型基础——搭建财务报表工作表（所得税）本课程视频可见网易云课堂投行财务模型基础课程1.由于在计算收益率时，计算项目收益率时将不考虑资本结构及财务费用的影响，而计算股权收益率时，将考虑资本结构和财务费用。

因此，在所得税计算模块，我们将按照不考虑财务费用及考虑财务费用两种情况计算对应的所得税2.B33输入“所得税计算”，C34至C47分别输入“考虑财务杠杆的所得税计算”，“EBT（应纳税所得额）”，“期初累计亏损”，“当期过期的亏损”，“当期增加的亏损”，“可抵补的亏损”，“当期抵补的亏损”，“期末累计亏损”，“抵补后的应纳税所得”，“不能三免三减半的应纳税所得（其他收益）”，“三免三减半的应纳税所得”，“不能三免三减半的应交所得税（其他收益）”，“三免三减半的应交所得税”，“所得税费用”3.考虑财务杠杆时，EBT（扣减了财务费用后的收入）作为应纳税所得额。

由于根据中国税法规定，亏损只可以抵补后面5年的利润，在第6年时此亏损将失效，不能用来抵补利润。

因此，每一期我们应当计算当期可以用来抵补当期利润的亏损额，将EBT扣减用来抵补利润的亏损后，得到的金额为当期实际应当缴纳所得税的应纳税所得额（第42行）。

当期可用来抵补的亏损额（第39行）=期初累计的亏损额（第36行）-当期过期的亏损额（第37行）+当期增加的亏损额（第38行），当期实际抵补利润的亏损额（第40行）为当期可用来抵补的亏损额（第39行）和当期利润两者的较小者。

期末累计的亏损额（第41行）=当期可用来抵补的亏损额（第39行）-当期实际用来抵补的亏损额（第40行）4.因此，K35输入公式“=K29”，K36输入公式“=J41”，即，期初累计亏损为上期期末累计亏损额。

K37输入公式“=-MIN((SUM(E38:J38)-K36-E38),0)”，当期过期的亏损额的计算逻辑为：期初累计的亏损额至少为前6年亏损额之和（假设这些亏损额没有存在抵补的情况，由于第7年前的亏损在上一年已经失效，因此当年年初可以用来抵补利润的亏损最多为第6年前至前1年的亏损，而第6年前的亏损在当期也将失效），如果这些亏损额出现了抵补利润，那么期初累计的亏损额应当少于前6年亏损额之和（SUM(E38:J38)）。

投行财务模型基础——搭建财务报表工作表（资产负债表）本课程视频请参见网易云课堂投行财务模型基础课程1.搭建资产负债表模块首先是为了便于“输出”工作表开展财务分析，而另一个目的也是为了通过“资产=负债+所有者权益”，这个会计等式来验证财务模型搭建的正确性。

由于资产负债表里的科目我们基本经过前面的计算已经得到相应的数据。

因此，这里搭建资产负债表只要进行简单的引用即可2.B125输入“资产负债表”，C126至C137输入“固定资产”，“在建工程”，“净经营资产”，“应交税费（待抵扣增值税）”，“现金”，“资产合计”，“银行贷款余额”，“应交利息”，“负债合计”，“资本金”，“未分配利润”，“所有者权益合计”3.K126输入“=计算!K51”，在建工程输入“=SUM(输入假设!$K$37:K37,计算!$K$85:K85)*K7”，资产负债表中的在建工程为建设期总投资扣除建设期增值税后的金额。

K128输入“=计算!K64”，K129输入“=-计算!K95”，K130输入“=K78”，K131资产合计为以上单元格之和，即，“=SUM(K126:K130)”。

K132输入“=-(SUM(输入假设!$K$74:K74)*K7-计算!K75”，如果是建设期，则为建设期累计的银行贷款提款金额，如果是在运营期，则可引用“计算”工作表里期末贷款余额项（计算!K75 ），K133输入公式“=-计算!K79”，K134负债合计为银行贷款余额与应交利息之和，即，“=SUM(K132:K133)”，K135资本金投入为建设期累计资本金投入之和，即，“=SUM(输入假设!$K$73:K73)”，这里为简单起见，暂不计算资本公积的提取，因此，未分配利润为累计净利润之和，即，K136输入“=SUM($K$31:K31)”4.所有者权益为资产减去负债的值，即，K137输入公式“=SUM(K135:K136)”5.将K126至K137在L126至AG137之间复制粘贴，补足I126至I137的求和公式，E126至E137输入“万元”6.第138行作为“资产=负债+所有者权益”的检验行。

用Excel建立财务模型详细介绍大量的应用，介绍方式是按照先概述理论，然后介绍这些理论在金融模型中的应用。

每个模型都遵循A部分介绍的设计步骤，以便提供学习和进一步发展的模板。

6 业绩分析7 现金流8 预测模型9 财务预测10 方差分析11 收支平衡分析12 投资组合分析13 资本成本14 债券15 投资分析16 风险分析17 折旧18 租赁19 公司评估20 最优化21 决策树22 风险管理23 模型一览表第6章:业绩分析本章介绍用于考察公司经营业绩与理解财务信息的模型.我们从对公众公开的公司年度财务报告开始,这些年度报告包括:·董事会报告——前一会计时期经营状况的定性报告·审计报告—关于经营业绩的第三方报告·损益表—标示收益和成本状况的报表·资产负债表—标示公司资产与所欠银行、政府债务的简要报表·现金流量表—标示由于经营活动或其他原因所产生的现金流以及现金的使用情况·账目附注—根据英国公司法或海外公司法的要求，对上述报表所做出的细节解释。

报表的细节取决于公司所在地的相关公司管理法律要求。

私人公司（股权不公开）往往只能提供很少的经营信息。

在英国的确存在减少信息披露的倾向，甚至第三方的审计报告都可以免除。

公司制定年度报告和账目所依据的会计标准、会计惯例也必须在会计报告中进行详细说明。

会计标准与会计惯例十分重要，因为由于会计标准的不同，不同国家不同地区的公司之间往往很难进行比较。

例如，会计利润会由于人为延长资产折旧期或者改变存货估价方法而得到增加。

公司业绩分析需要对可以获得的信息进行标准化处理，原始数据只有经过标准化处理才能提供关于公司经营业绩的有效信息。

公司业绩分析师需要站在全行业的角度评审公司业绩，股东需要了解他们的投资是否安全并且能够得到增值，其他一些股东可能还想获得关于组织发展方面的更多信息。

然而，信息往往被分散于报表的各个部分，例如，资产负债表中往往都有应收账款（accounts receivable）总额或存货(inventory)总额项目，但所有关于这些账目的细节说明都在报告背后予以标注。