第三章 筹资管理3.1

(二)筹措及时原则 企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金 时间价值的原理和计算方法， 时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需 求的具体情况，合理安排资金的筹集时间， 求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适 时获取所需资金。 时获取所需资金。 (三)来源合理原则 资金的来源渠道和资金市场为企业提供了 资金的源泉和筹资场所， 资金的源泉和筹资场所，它反映资金的分布状 况和供求关系，决定着筹资的难易程度。 况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同 来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响， 来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响， 因此， 因此，企业应认真研究资金来源渠道和资金市 合理选择资金来源。 场，合理选择资金来源。
(三)混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构 而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。 而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
即这种混合性筹资动机中兼容了扩张性筹资和 调整性筹资两种筹资动机。 调整性筹资两种筹资动机。在这种混合性筹资 动机的驱使下，企业通过筹资， 动机的驱使下，企业通过筹资，既扩大了资产 和筹资的规模，又调整了资本结构。 和筹资的规模，又调整了资本结构。
(二)调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有 资本结构的需要而产生的筹资动机。资本结构 资本结构的需要而产生的筹资动机。
是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。 是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。 一个企业在不同的时期由于筹资方式的不同组 合会形成不尽相同的资本结构。 合会形成不尽相同的资本结构。随着相关情况 的变化，现有的资本结构可能不再合理， 的变化，现有的资本结构可能不再合理，需要 相应地予以调整，使之趋于合理。 相应地予以调整，使之趋于合理。
2.按资金的属性可分为权益资金和 2.按资金的属性可分为权益资金和负债资金 企业通过发行股票，吸收直接投资， 企业通过发行股票，吸收直接投资，内部 积累等方式筹集的资金属于企业的权益资金。 积累等方式筹集的资金属于企业的权益资金。 权益资金一般不用还本， 权益资金一般不用还本，因而称之为企业的自 有资金，主权资金或权益资本。企业采用吸收 有资金，主权资金或权益资本。 自有资金的方式筹集资金，财务风险小， 自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付 出的资金成本相对较高。 出的资金成本相对较高。 企业通过发行债券，向银行借款， 企业通过发行债券，向银行借款，融资租 赁等方式筹集的资金属于企业的负债资金， 赁等方式筹集的资金属于企业的负债资金，负 债资金到期要还本和付息。负债资金风险较大， 债资金到期要还本和付息。负债资金风险较大， 但资金成本较低。 但资金成本较低。
第一节
筹资管理概述
一、企业筹资的概念
筹资简单地说就是筹集资金，它是指企业 筹资简单地说就是筹集资金， 根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等 根据其生产经营、 活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适 活动对资金的需要，通过一定的渠道， 当的方式，获取所需资金的一种行为。 当的方式，获取所需资金的一种行为。
四、企业筹资的渠道与方式
企业筹资活动需要通过一定的渠道并采用 一定的方式来完成。 一定的方式来完成。 (一)筹资渠道 筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源 方向与通道。我国企业目前筹资渠道主要包括： 方向与通道。我国企业目前筹资渠道主要包括：
①国家财政资金；②银行信贷资金；③非银行 国家财政资金； 银行信贷资金； 金融机构资金；④其他法人资金；⑤民间资金； 金融机构资金； 其他法人资金； 民间资金； ⑥企业内部资金；⑦国外及港澳台资金。 企业内部资金； 国外及港澳台资金。
3.按资金的来源范围可分为内部筹资和 3.按资金的来源范围可分为内部筹资和外部
筹资
内部筹资是指企业在企业内部通过留用利 润而形成的资金来源。如企业未分配利润、 润而形成的资金来源。如企业未分配利润、股 票股利等。 票股利等。 外部筹资是指企业向企业外部筹资而形成 的资金来源。外部筹资的渠道和方式很多， 的资金来源。外部筹资的渠道和方式很多，我 们前面讲的筹资渠道和筹资方式基本上都是外 部筹资。 部筹资。
三、企业筹资的基本原则
企业筹资是一项重要而复杂的工作， 企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了 有效地筹集企业所需资金， 有效地筹集企业所需资金，必须遵循以下基本 原则。 原则。 (一)规模适当原则 不同时期企业的资金需求量并不是一个常 企业财务人员要认真分析企业的生产、 数，企业财务人员要认真分析企业的生产、经 营状况，采用一定的方法， 营状况，采用一定的方法，预测资金的需要数 合理确定筹资规模。 量，合理确定筹资规模。
4.按是否借助银行等金融机构可分为 4.按是否借助银行等金融机构可分为直接筹
资和间接筹资
直接筹资是指企业不借助银行等金融机构， 直接筹资是指企业不借助银行等金融机构， 直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活 直接筹资主要有投入资本、发行股票、 动。直接筹资主要有投入资本、发行股票、发 行债券和商业信用等方式。 行债券和商业信用等方式。 间接筹资是指企业借助银行等金融机构而 融通资本的一种筹资活动。 融通资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方 式是银行借款。 式是银行借款。
资金是企业从事生产经营活动的基本条件， 资金是企业从事生产经营活动的基本条件， 资金对于企业来说就好比人的血液， 资金对于企业来说就好比人的血液，企业要进 行生产经营活动、对外投资等， 行生产经营活动、对外投资等，必需要有足够 的资金。筹资是企业财务活动的起点，因此， 的资金。筹资是企业财务活动的起点，因此， 筹资管理是企业财务管理的一项重要内容。 筹资管理是企业财务管理的一项重要内容。
筹措的资金为负债资金。 筹措的资金为负债资金。
(三)筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题， 筹资渠道解决的是资金来源问题，而筹资 方式则是要解决通过何种方式取得资金的问题， 方式则是要解决通过何种方式取得资金的问题， 它们之间存在一定的对应关系。 它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方
二、企业筹资的动机
企业筹资的基本目的是为了自身的生存与 发展。企业在持续的生存与发展中， 发展。企业在持续的生存与发展中，其具体的 筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。 筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。企业 筹资的具体动机是多种多样的。例如， 筹资的具体动机是多种多样的。例如，为购置 设备，引进新技术，开发新产品而筹资； 设备，引进新技术，开发新产品而筹资；为对 外投资，并购其他企业而筹资；为现金周转与 外投资，并购其他企业而筹资； 调度而筹资； 调度而筹资；为偿付债务和调整资本结构而筹 资等等。在企业筹资的实际中， 资等等。在企业筹资的实际中，这些具体的筹 资动机有时是单一的，有时是综合的， 资动机有时是单一的，有时是综合的，归纳起 来有三种基本类型， 扩张性筹资动机、 来有三种基本类型，即扩张性筹资动机、调整
性筹资动机和混合性筹资动机。 性筹资动机和混合性筹资动机。
(一)扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是指企业因扩大生产经营 规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。 规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。
一般来说处于成长期、 一般来说处于成长期、具有良好发展前景的企 业通常会产生这种筹资动机。例如， 业通常会产生这种筹资动机。例如，企业产品 供不应求，需要增加市场供应； 供不应求，需要增加市场供应；开发生产适销 对路的新产品；追加有利的对外投资规模； 对路的新产品；追加有利的对外投资规模；开 拓有发展前途的对外投资领域等， 拓有发展前途的对外投资领域等，往往都需要 追加筹资。扩张性筹资动机所产生的直接结果， 追加筹资。扩张性筹资动机所产生的直接结果， 是企业资产总额和资本总额的增加。 是企业资产总额和资本总额的增加。
企业产生调整性筹资动机的原因有很多。 企业产生调整性筹资动机的原因有很多。 例如，一个企业有些债务到期必须偿付， 例如，一个企业有些债务到期必须偿付，企业 虽然具有足够的偿债能力偿付这些债务， 虽然具有足够的偿债能力偿付这些债务，但为 了调整现有的资本结构，仍然举债， 了调整现有的资本结构，仍然举债，从而使资 本结构更加合理。再如， 本结构更加合理。再如，一个企业由于客观情 况的变化， 况的变化，现有的资本结构中债务筹资所占的 比例过大，财务风险过高，偿债压力过重， 比例过大，财务风险过高，偿债压力过重，需 要降低债权筹资的比例， 要降低债权筹资的比例，采取债转股等措施予 以调整， 以调整，使资本结构适应客观情况的变化而趋 于合理。 于合理。
(四)方式经济原则 在确定筹资数量，筹资时间， 在确定筹资数量，筹资时间，资金来源的 基础上， 基础上，企业在筹资时还必须认真研究各种筹 资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价， 资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价， 不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。 不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。为 就需要对各种筹资方式进行分析，对比， 此，就需要对各种筹资方式进行分析，对比， 选择经济， 选择经济，可行的筹资方式以确定合理的资金 结构，以便降低成本，减少风险。 结构，以便降低成本，减少风险。
(二)筹资方式 筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用 的具体筹资形式。 的具体筹资形式。 我国企业目前筹资方式主要有以下几种： 我国企业目前筹资方式主要有以下几种：
①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收 吸收直接投资； 发行股票； 益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行 向银行借款； 利用商业信用； 公司债券；⑦融资租赁。其中：利用①②③方 公司债券； 融资租赁。其中： 式筹措的资金为权益资金； 式筹措的资金为权益资金；利用④⑤⑥⑦方式
式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同 式可能只适用于某一特定的筹资渠道， 一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。 一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。
五、企业筹资的类型
1.按资金使用期限的长短可分为短期资金与 短期资金与Fra bibliotek长期资金
短期资金是指企业需用期限在一年以内的 资金。短期资金常采用商业信用、 资金。短期资金常采用商业信用、发行短期债 券和取得银行短期借款等方式来筹集。 券和取得银行短期借款等方式来筹集。 长期资金是指企业需用期限在一年以上的 资金。长期资金通常采用吸收投资、发行股票、 资金。长期资金通常采用吸收投资、发行股票、 发行公司债券、取得长期借款、 发行公司债券、取得长期借款、融资租赁和内 部积累等方式来筹集。 部积累等方式来筹集。