清科观察：《2017年中国VCPE行业投资策略研究报告发布》,解读中国股权投资市场竞争新格局_20170505

清科观察：《2016中国VC/PE薪酬与运营调研报告》发布，揭秘金融圈鄙视链顶端的VC/PE清科研究中心2017-02-20 孟宇近年来，中国私募股权投资行业规模不断扩大，对社会经济影响不断增强，监管运作逐步规范，国内以富有家族、上市公司、企业、专业机构投资者、地方政府为代表的投资群体踊跃参与，掀起“全民PE”热潮。

在大融合混业竞争的浪潮中，谋求合作共赢成为投资机构生存发展的新路径，企业竞争也由此逐步转化为人才竞争。

VC/PE机构作为股权投资市场重要的参与者，不断注入新鲜血液以适应瞬息万变的市场规则的同时又能保持团队整体的稳定性成为投资机构的核心竞争优势。

因此，长期有效的运营管理机制以及科学合理的薪酬激励机制与机构业绩的相关性引起各方关注。

鉴于此，清科研究中心发布了《2016年中国VC/PE机构薪酬与运营机制调研报告》，对目前股权投资市场VC/PE机构的运营管理与薪酬机制进行调研分析，梳理了当前VC/PE 机构运营管理的特征与问题以及薪酬激励机制的特点与矛盾，最后对股权投资机构的最佳运营模式进行了预测，为各类投资机构和从业人员提供有价值的参考信息。

本报告基于清科研究中心过去数十载与中国股权投资机构密切合作的经验以及清科集团旗下创业与投资大数据平台私募通提供的数据支持，并在薪酬数据的收集方面首度与猎聘网展开合作以确保本次调研数据的完整性和报告的客观性。

VC/PE从业人员薪酬水平赶超同行，财富聚集“北上广”及东部沿海地区2016年我国经济增速整体放缓，受传统金融机构转型，股市起伏不定和债市风波等因素影响，国内金融机构的薪酬体系与分配体系也悄然发生改变。

如今VC/PE机构在经营模式、运营管理与薪酬激励等方面经过不断调整与变革，从业者的平均薪酬水平已高出同行其他机构诸如券商系、银行系与保险系为代表的传统金融机构。

在剔除机构实力、地域差异及职位层级等影响因素外，2016年VC/PE机构各层级员工年度薪酬水平较上一年略有上升且年均薪酬水平总体维持在30-90万人民币区间内。

清科观察：《2019年中国VC/PE项目退出收益研究报告》发布，一文了解股权投资市场退出收益全貌2019-9清科研究中心张诗佳近年来，我国股权投资市场已达10万亿级别，逐渐发展成为全球资本市场的重要组成部分。

随着国内外经济环境变动因素增加、行业监管不断完善，我国股权投资市场逐渐进入调整期。

尤其是2018年“资管新规”出台，打破多层嵌套，限制通道业务，加之IPO严审核趋势，机构投资者募资、退出两端压力剧增。

在此背景下，清科研究中心发布《2019年中国VC/PE项目退出收益研究报告》，对国内外经济环境、股权投资市场退出现状及典型案例进行深入分析，为机构投资者退出安排提供参考。

宏观环境：现有政治经济环境利好哪类退出方式●上市政策改革科技创新作为推动实体经济转型升级的重要力量，对经济有显著的带动作用，因而愈发成为各国政策的重点扶持方向。

现阶段，境内外市场对优质科技创新企业争夺愈演愈烈，纷纷进行上市政策改革以加强资本市场对战略新兴产业的支持。

境内市场，监管层先后出台“CDR新规”与“科创板新规”，允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，有条件接纳红筹企业、“同股不同权”企业上市。

符合“CDR新规”的红筹企业若满足上市标准亦可于科创板上市，降低拆除VIE架构、实现上市盈利标准的时间成本和资金压力。

境外市场也纷纷加入对优质独角兽企业的角逐之中，于2018年开展上市制度改革。

香港交易所2018年4月生效的上市新规对不同投票权架构、不符合主板财务标准的生物科技公司放宽条件，吸引新经济公司赴港上市。

纽约证券交易所推出直接上市路径，为无公开募资需求的独角兽企业提供更节省各项成本的选择。

●并购重组政策松绑我国并购重组政策自2017年下半年起逐渐进入“宽松期”，2018年第三季度起监管层先后发布关于并购重组的八项政策，放宽募集配套资金用途限制，缩短IPO被否企业重组上市时间，简化信息披露提高并购重组效率，市场活跃度得到有效提升。

2017年中国股权投资LP市场与财富管理市场发展分析报告篇一：2016年股权投资基金调研及发展前景分析2016年版中国股权投资基金市场现状调研与发展趋势分析报告报告编号：1888159行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。

一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。

中国产业调研网基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

一、基本信息报告名称： 2016年版中国股权投资基金市场现状调研与发展趋势分析报告报告编号： 1888159←咨询时，请说明此编号。

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二、内容介绍随着1949年私募股权投资基金在美国的产生，私募股权投资基金已经成为全球金融领域的创举之一。

在西方金融体系中，私募股权投资基金已成为仅次于银行贷款和首次公开募股之外的重要融资方式。

在我国，随着2006年新及2007年的颁布，私募股权投资基金行业成为国内最受关注的行业之一。

近几年中国私募股权投资市场持续保持高温，受“大众创业、万众创新”及多项行业政策的利好影响，互联网、医疗健康、消费等一系列新兴技术领域，得到了更多投资机构和企业的关注与支持，资本市场得到进一步激活。

特别是在2015年经济下行、股市动荡、寒冬笼罩的大环境下，依然通过2，970支基金募得近8000亿元人民币。

清科观察：深入浅出跟你聊聊并购基金——《2017年中国并购基金发展研究报告》重磅发布清科研究中心万潇中国并购基金市场兴起于2000年之后，由外资并购基金收购国有企业股权开始。

2003年，弘毅投资的成立标志着本土并购基金的崛起，随后几年，以弘毅投资、中信并购基金为代表的本土机构募得多支并购基金，深入参与到国企改革、产业整合浪潮中。

此后，以硅谷天堂为代表的PE机构发展出了具备中国特色的“PE+上市公司”运作模式。

而当前中国并购基金市场正面临着不少挑战，包括国际经济形势的变动、国内政策环境日益趋严，以及市场竞争日益激烈、基金管理机构专业能力缺乏等。

但是，在政策的鼓励、国企改革和产业整合需求依旧旺盛、互联网巨头横向兼并步伐不断加快的客观因素的推动下，中国并购基金市场正在快速发展。

在此背景下，清科研究中心重磅推出《2017年中国并购基金发展研究报告》。

报告首先介绍了全球并购基金的发展历程和投募资现状，接着展现了我国并购基金的发展历程和投募资趋势，且分别从行业分布、地域分布两个方面展现了并购基金的投资偏好。

此外，报告选取了两个并购基金运作标杆机构的投资案例和两种典型并购基金运作模式，分别对基金设立背景、投资方向、交易结构以及实现效果等进行了深度详解。

最后结合我国经济态势、政策环境和并购市场现状，解析了我国并购基金所面临的挑战与机遇。

图1 《2017年中国并购基金发展研究报告》目录全球并购基金募集规模稳步增长，信息技术和医疗健康为重点投资领域全球并购基金历年的募资变化趋势与全球私募股权投资市场的募资变化趋势基本一致，并且在全球私募股权投资市场中始终占有重要地位。

自2015年以来，并购基金募集规模在私募股权基金整体募资规模中的占比上升迅速，2017年并购基金在全球私募股权基金募资总规模中的占比已超六成。

全球并购投资市场活跃度在2008年金融危机之后呈现逐年稳步增长趋势。

2012年至2017年，全球并购投资市场共发生23,962起投资案例，投资总金额为2.07万亿美元。

pe vc 投资策略私募股权（PE）和风险投资（VC）是当下炙手可热的投资策略，它们在推动创新、扶持企业发展等方面发挥着重要作用。

本文将从PE 和VC的角度出发，探讨它们的投资策略以及对企业和经济的影响。

PE和VC的投资策略都强调对企业的长期价值创造。

PE更注重在企业运营阶段进行投资，通过积极参与企业管理和战略决策来提高企业价值。

而VC则更偏重于初创企业的投资，在创业阶段提供资金、资源和经验，帮助企业实现快速发展。

PE和VC在行业选择和项目评估上有所不同。

PE更倾向于投资成熟行业和稳定现金流的企业，通过收购、整合等手段实现价值提升。

而VC则更愿意投资于高风险高回报的新兴行业和创新型企业，追求高成长和高溢价退出。

PE和VC在退出机制上也有所差异。

PE通常通过股权转让、上市等方式退出，而VC则更多采用企业收购、行业整合等方式。

无论是PE还是VC，退出机制的选择对投资回报至关重要，需要结合市场环境和企业发展情况进行灵活决策。

PE和VC的投资策略不仅对企业有重要影响，也对整个经济产生深远影响。

它们为企业提供了更多的融资渠道和资源支持，促进了创新和就业增长。

同时，PE和VC也有助于优化资源配置，提高企业运营效率，推动经济结构升级和产业转型。

然而，PE和VC投资策略也存在一定的风险和挑战。

投资决策的准确性和时机把握的关键性，对投资者的经验和专业能力提出了较高要求。

此外，市场波动、政策变化等不确定因素也会对投资回报产生影响。

PE和VC作为投资策略在当今经济中扮演着重要角色。

它们的长期价值创造、行业选择、退出机制等方面的差异，都对企业和经济产生着不同的影响。

在投资过程中，投资者应根据企业的实际情况和市场环境，灵活运用适合的策略，以获得更好的投资回报。

pe投资策略
PE（私募股权）投资策略是指私募股权基金在进行投资决策
时所采取的方法和路线。

一般来说，PE投资策略包括以下几
个方面：
1. 投资对象选择：PE基金通常会选择具有潜在增长空间和盈
利能力的中小企业作为投资对象。

这些企业可能需要资金支持以扩大规模、升级设施或进行品牌推广等。

2. 战略定位：PE基金需要确定自己在投资过程中的定位，包
括投资阶段（早期、成长期、收购等）、行业领域（科技、消费品、医疗等）和地理区域（国内、国际等）。

不同的定位会对投资决策产生影响。

3. 价值投资：PE基金通常会采取价值投资策略，即寻找被低
估或被市场忽视的潜力企业，并通过改进管理、优化运营等方式提高企业价值，最终实现投资回报。

4. 资金管理：PE基金需要合理管理资金，包括通过资金募集、资金利用和退出机制来实现对投资项目的支持和监督。

良好的资金管理可以保障投资者的利益，并提高资金的流动性。

5. 退出策略：PE基金需要制定清晰的退出策略，以保证投资
回报。

常见的退出方式包括股权转让、上市和收购等，选择合适的退出时机和方式可以最大化投资回报。

总之，PE投资策略需要根据市场环境、投资机会和基金自身
情况来制定，并通过专业的投资团队和风险控制手段来实施和管理。

清科观察：上半年PE监管权最终敲定VC/PE谋求创新变局2013-7-19 清科研究中心罗玉2013年上半年，国内生产总值同比增长7.6%，其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。

中国经济指数出现持续下降。

在此背景之下，与宏观市场环境关联紧密的中国创业投资暨私募股权投资市场表现同样差强人意。

VC/PE行业正在经历去掉光环，展现真实的过程。

监管政策上的变动、行业内部的调整，为上半年VC/PE市场带来新的气象。

回顾过去的半年VC/PE市场发展情况，清科研究中总结以下市场热点：证监会获私募股权基金监管权，PE将统一监管2013年2月20日证监会公布《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》，要求股权投资管理机构、创业投资管理机构等符合登记条件的，应当向基金业协会申请登记。

2013年6月27日，中央编制办公室印发《关于私募股权基金管理职责分工的通知》。

《通知》明确，证监会负责私募股权基金的监督管理，实行适度监管，保护投资者权益；发改委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施，会同有关部门研究制定政府对私募股权基金出资的标准和规范；两部门要建立协调配合机制，实现信息共享。

自此，争论已久的PE监管权成为定局。

证监会监管权的确立，将为今后PE 市场带来新的变化，具体监管措施及成效，有待相关政策进一步出台。

打破一二级市场投资藩篱，“大资管”时代日益临近2012年9月26日，证监会发布修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（下文简称“办法”），《办法》中第九条明确指出资产管理计划资产可投资于“未通过证券交易所转让的股权、债券及其他财产权利”。

同时，《办法》规定投资于未通过证券交易所转让的股权、债券及其他财产权利的特定资产管理计划称为“专项资产管理计划”。

基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。

这意味着公募基金投资范围将从二级市场向股权投资领域延伸，公募基金也可组建相应的管理团队从事股权投资业务。

中国私募股权(PE)和创业投资(VC)市场10大趋势作者：清科研究中心来源：搜狐IT-2009年1月6日2008年，世界经济形势风云变幻。

受美国次贷危机引发的全球金融风暴影响，我国股权投资、并购及IPO市场进入了调整阶段。

近日，在长期研究的基础上，大中华地区著名创业投资暨私募股权研究机构清科研究中心对2008年中国VC、PE、M&A、IPO市场的数据、事件、政策等进行了分析和归纳，并从中总结出十大发展趋势，以此作为对本年度行业发展历程的整体回顾。

这十大趋势主要集中在创业投资及私募股权投资行业的募资/投资/退出、人民币基金的强势崛起、行业相关政策/法规的实施、并购市场的重要动向、资本市场发展及退出趋势等。

它们分别是：趋势一 2008金融危机席卷全球，中国创投市场升势趋缓2008年，美国次贷危机深化并演变为全球性的金融危机，促使全球股市大跌､金融机构陷入困境并面临破产､汽车纺织等企业相继倒闭､失业率大幅上升等等，全球经济已经开始下滑。

从美国的7,000亿美元救助计划到全球央行联合降息，从欧盟2,000亿欧元经济刺激计划到中国4万亿人民币经济刺激计划，各国政府纷纷采取措施救市，在积极应对经济下滑的过程中加强联系和对话，共同抵御经济寒冬。

在全球经济一体化的今天，中国经济也难独善其身，2008年中国创投市场亦受到直接影响。

从整体上来看，虽然2008年中国创投市场仍保持逆市增长的态势，表现依然抢眼，但是整体上升趋势放缓。

在募资方面，受金融危机的影响国外LP管理资本缩水，今年新募外币基金的数量和金额均较2007年有所减少；投资方面，投资案例数和投资金额的增速已然放缓，部分创投机构已倾向于采取更加保守和谨慎的投资策略，来应对目前复杂而严峻的市场变化；退出方面，世界各主要资本市场遭受重挫，IPO退出大幅减少。

趋势二人民币基金崛起，募投活跃表现突出2008年，政府创投引导基金的杠杆效应逐步显现，加之全国社保基金等多类金融资本获准自主进行股权投资，使本土机构融资渠道大为拓宽，带动人民币基金强势崛起。

清科观察：《2017年VC/PE定增投资研究报告》发布，再融资收紧下定增基金受限2017. 02. 24 清科研究中心张蕾近两年来，随着国内A股及新三板市场定增的火热进行，其背后隐藏的玄机也逐渐引起大家的关注。

资产荒、政策支持、上市公司资本运作需要等因素都成为近两年国内A股及新三板市场定增火热的重要推手。

2017年2月，证监会发布了《发行监管回答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订。

本次修订主要立足保护中小投资者合法权益，堵住监管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。

同时满足上市公司正当合法的融资需求，优化资本市场融资结构。

在此背景下，清科研究中心近日发布《2017年VC/PE参与A股及新三板市场定增研究报告》，为你全面解析，目前国内A股及新三板市场定增的政策、流程、目的；定增市场总体情况及VC/PE机构参与定增的情况；以及定增市场总体收益和VC/PE机构参与的定增收益情况。

并对VC/PE机构参与A股及新三板定增的策略进行解析并提出相关建议。

一、创业板定增发行条件相对更严，政策支持为VC/PE参与新三板定增“加薪添火”根据2006年，证监会发布的《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第30号），其中对上市公司非公开发行股份的条件和发行要求做出相关规定，这是我国法律法规首次对上市公司非公开发行股份做出的明文规范。

随后2011年，证监会又出台了《上市公司非公开发行股票实施细则》（证监会令第73号，2011年8月1日修订），对上市公司非公开发行股票的具体操作做出了详细的规定。

管理办法除了对于上市公司发行对象数量不超过10人，价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，发行对象12个月内不得转让股票，控股股东、实际控制人36个月内不得转让外，对于拟定向增发发行股份的上市公司未做业绩要求，即便亏损状态也是可以定向发行的。

[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Summary][Table_Invest] [Table_subIndustry][Table_Report]2017年VC／PE行业深度研究报告目录1.盘点中国私募股权投资三十年 (3)2.这是VC/PE的黄金时代 (6)2.1.我国VC/PE募投金额再创历史新高 (6)2.2.三维度判断行业进入长期快速成长期 (7)2.2.1.募资端：中国私人财富释放巨大市场价值 (8)2.2.2.投资端：政策红利+国企改革利于孵化优质投资项目 (10)2.2.3.退出端：多层次资本市场建设改革VC/PE业态 (10)2.3.政策支持，2017年发展更可期待 (11)2.3.1.IPO审批加速，VC/PE迎收获潮 (11)2.3.2.新三板流动性有望在2017年明显改善 (12)3.我国VC/PE商业模式之四大典范 (15)3.1.天使/VC模式：梅花创投/张江高科/力合股份等 (16)3.2.Pre-IPO模式：盈科资本（目前无相应上市公司标的） (17)3.3.“PE+上市公司”模式：硅谷天堂（钱江水利参股公司） (20)3.4.全产业链模式：九鼎投资/鲁信创投 (22)4.投资建议 (25)5.风险提示 (26)行业专题研究1.盘点中国私募股权投资三十年广义的私募股权投资(Private Equity，简称PE)，涵盖企业发展各阶段的股权投资，包括从种子期的天使投资、初创发展期的创业投资、风险投资，扩展成熟期Pre-IPO阶段的投资，到上市后的PIPE投资(privateinvestment in public equity)、并购投资，以及房地产基金、夹层资本等。

创业投资(Venture Capital,简称VC)是广义私募股权投资的一种，是指对新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的未上市创业企业进行股权投资，并为创业企业提供特有的资本经营等增值服务，以期分享其高成长带来的长期资本增值。

“中国股权投资市场指数”重磅发布，树立一级市场风向标！2019-8 清科研究中心2019年8月28日，2019年广东金融高新区资本市场发展大会在广东金融高新区隆重举行。

会上，千灯湖创投小镇重磅发布“中国股权投资市场综合指数”、“中国VC/PE100指数”，旨在反映我国股权投资市场发展趋势，树立行业风向标！清科研究中心作为数据支持和指标体系设计研究团队，对指数进行了解读。

中国股权投资市场全国性指数发布我国股权投资市场自1992年萌芽以来，至今已走过了27个年头，企业营商环境和股权投资市场监管体系不断完善，市场规模和活跃度稳步提升。

截至2019年上半年，市场累计管理基金规模超过10万亿，在中国证券投资基金业协会登记的私募股权、创业投资和私募资产配置类管理人超过1.4万家，我国股权投资市场已成为中国资本市场不可或缺的一部分。

根据清科研究中心数据，这20多年来，活跃在中国股权投资市场的投资机构已投资支持了超过5万家创业企业，其中，仅2018年发生的投资案例数就超过1万起，涉及资金规模超过1万亿。

股权投资市场在支持国家创新战略、实体经济改革上贡献突出，重点支持IT、互联网、生物医疗等战略新兴领域。

2018年，中国股权投资市场共有5,250起科技创新领域1投资，占据所有投资案例数的半壁江山。

一直以来，股权投资市场缺乏直观反映市场动态的全国性指数，市场参与者对于行业大势难以把握。

本次发布的“中国股权投资市场综合指数”、“中国VC/PE100指数”，是一项创新性的研究和开拓性的尝试，从全面、客观、专业的角度出发，将持续、真实地反应我国股权投资市场的发展状况，填补市场空白，树立一级市场行业标杆。

1.分析历史发展阶段，合理选择指数基期中国股权投资市场自1992年萌芽以来，大致分为三个发展阶段，1992年，创业投资在我国萌芽，直至2008年，股权投资市场参与者以外资机构、美元基金为主；2009年，创业板正1清科研究中心科技创新相关领域定义为：IT、电信及增值业务、半导体、电子及光电设备、广播电视及数字电视、机械制造、清洁技术及生物技术/医疗健康八大行业。

pevc研究报告
PEVC（Private Equity and Venture Capital）研究报告是对私募
股权和风险投资领域进行研究和分析的报告。

该报告可以包括以下内容：
1. 行业概述：介绍私募股权和风险投资的定义、发展历程、主要参与者等。

2. 市场规模和趋势：分析私募股权和风险投资的市场规模、增长趋势以及影响因素。

3. 投资策略和业绩：研究私募股权和风险投资的投资策略、投资表现以及相关的成功案例和失败案例。

4. 投资环境：评估私募股权和风险投资的政策法规、税收政策、产业政策等对于行业发展的影响。

5. 人才培养和合作机制：探讨私募股权和风险投资领域的人才培养机制、合作伙伴关系以及投资者与创业者的互动模式。

6. 风险管理：分析私募股权和风险投资的风险管理模式、投资决策流程以及风险控制手段。

7. 市场竞争和前景展望：研究私募股权和风险投资行业的竞争格局、主要竞争者以及行业发展前景。

通过对PEVC研究报告的编制和阅读，可以了解私募股权和
风险投资行业的发展状况、趋势以及关键的成功因素与风险挑战，有助于投资者、创业者和政府制定相关政策、制定投资战略以及进行投资决策。

271份GP调研报告告诉你，投资机构2017年股权投资是这样退出！（含PPT）本文2017年GP调研报告，该报告共收集有效问卷217份，包括来自于外资背景和本土背景的VC/PE，募、投、管、退四个方面分析关键发现，供VC/PE机构、LP及相关机构参考。

1关键发现1募资方面2017年新募基金还是人民币基金占绝对主导，募集类型以创投基金、成长基金和并购基金为主。

投资人多以机构投资者为主，高净值个人已不再成为基金的主要出资人。

2017上半年中外创业投资机构共新募集202支基金，披露募集规模的168支基金新增可投资于中国大陆的资本量为727.84亿元，平均募集规模为4.33亿元人民币。

2017上半年中国创业投资募资市场两级分化严重，知名机构频频募集大额基金，2017上半年募资金额超过10亿的就有22支基金。

如君联资本7号美元完成2.43亿元美元募集，高榕资本完成总额折合超过50亿的两只新基金，源码资本完成15亿元人民币基金和2.6亿元美元基金。

此外，英国斯科创投（SILK Vrntures）与深圳市国资委下属的深圳市投资控股有限公司合作规模为5亿美元的中英科技创业投资基金、济峰资本超募完成2.89亿美元基金和9亿元人民币基金，创世伙伴也完成15亿元一期人民币基金的募集。

2投资方面调研发现，投资机构主要关注11个投资主题，其中移动医疗及医院服务是GP 最为关注的领域，排名上相较于去年从第二上升到第一。

另外估值偏高依旧是GP关注的问题。

2017上半年中国创业投资市场共发生1,873起投资案例，披露投资金额的1,683起投资交易共涉及717.38亿元人民币。

与第一季度相比，第二季度八成活跃创投机构出手较为谨慎，投资节奏有所调整。

3管理方面2017年GP在管理方面会更愿意在投资者关系管理和投后服务方面投入人力，高级投资经理及分析师依旧是VC/PE行业的急需人才。

4退出方面2017年GP更倾向于IPO、并购、股权转让、借壳上市退出，新三板退出已不再成为GP的主要选择。

清科观察：中国VC/PE活跃机构超6,000家可投资本达1,700亿美元2013-06-28 清科研究中心私募股权基金于1946年起源于美国，迄今历经60余年。

随着经济的发展，私募股权基金的投资领域、参与的投资机构及人员、基金规模不断扩大，私募股权基金已成为继银行贷款、IPO之后最具潜力的融资手段。

据英国研究机构Preqin公布的最新数据，截至2012年末，全球私募基金的管理资本量已高达3.2万亿美元，是仅次于银行业和IPO的世界第三大融资市场，也是发达国家未上市公司最重要的融资手段。

我国是目前世界上经济增长最快的国家之一，随着市场经济体系的不断完善，我国资本市场的发展也在平稳前进。

伴随着我国市场经济的不断发展和完善，私募股权基金行业在我国进入了飞速发展的阶段，并且已经成为世界上最具活力的、新兴的私募股权基金市场。

中国VC/PE市场飞跃式发展，已有逾6,000家活跃股权投资机构我国最早的私募股权投资机构出现在1986年，当时我国政府为了促进科技成果的生产力转化而专门设立了中国新技术创业投资公司，成为中国最早的创业投资机构。

随着我国经济快速发展和国民财富迅速增加，私募基金市场规模不断扩大，本土VC/PE机构如深圳创新、鼎晖、弘毅等纷纷设立，一批国外著名的股权投资机构如IDG基金、KKR、黑石、高盛、凯雷、红杉资本等也进入中国。

根据清科集团旗下私募通统计，目前活跃于中国市场的VC/PE机构已由1995年的10家增至2012年的逾6,000家，完成了跳跃式的增长。

图1 中国VC/PE行业活跃机构增长情况中国VC/PE可投资本量近1700亿美元，近年来增速放缓2007年至2012年，中外创投及私募股权投资机构可投资于中国大陆的资本总量逐年增长，年均增长率达30.1%，2012年创投及私募股权投资机构可投资于中国大陆的资本总量是2007年的3.15倍。

2009年以前，外币基金是中国VC/PE市场的主要角色，由于中国经济的高速发展，可投资本存量在2008年迎来了跨越式增长。

清科研究：VC/PE机构跟投机制合理性存争议腾讯财经讯3月14日消息，清科集团今日发布《中国VC/PE机构管理机制及薪酬体系研究》报告称，目前我国VC/PE行业中，民营机构的市场化程度更高，多采取“低基本工资、高绩效工资”的激励制度，而国资背景的投资机构通常会给予较高的基本工资，但是员工收入与投资绩效相关度较低。

就跟投机制问题，各机构对于跟投机制看法不一，存在争议。

该研究显示，超过4成的从业者，在所参与项目获得投资决策委员会通过并落实后，取得的项目奖金不足该项目投资金额的1.0%。

项目退出收益分成方面，有6成受访人员表示，其参与的项目成功退出后，自己获得的项目退出收益比例不足5.0%。

仅有6.7%的外资机构从业人员，在项目退出后可以获得1-2成的退出收益。

清科研究中心调研还发现，国资背景的VC/PE机构多不设项目跟投机制，超过半数的本土VC/PE机构受访人员表示所在机构允许员工在投资项目中参与跟投，而外资机构多数不允许员工在项目中参与跟投。

部分机构认为跟投机制在基金管理团队与管理机构及投资人之间形成利益冲突。

相关资料：清科研究中心于2001年创立，致力于为大中华区的创业投资及私募股权基金、政府机关、中介机构、创业企业提供专业的研究报告和各种行业定制研究。

研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁科技、生技健康等行业市场研究。

以下为报告全文：《2010年VC/PE从业人员薪酬调研大揭秘项目跟投机制众说纷纭》2011-3-14 清科研究中心我国VC/PE行业较发达国家起步较晚，进入高速发展阶段不过几年之久，业内多数从业人员仍处于经验积累阶段，优秀投资人才依旧匮乏，而行业内由于激励机制短板而造成的优秀人才流失问题日益凸显。

深入研究中国VC/PE市场的管理机制与薪酬体系，对于强化投资人才激励及约束机制，维护投资机构团队的稳定性，也将起到至关重要的作用。

就此，大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布《中国VC/PE机构管理机制及薪酬体系研究》报告，薪酬体系部分，我们采取了市场调研与访谈相结合的方式，务求数据的全面性、准确性，以期为业界提供有价值的参考。

国内PE机构投资策略及经典案例解析2013年IPO暂停,VC/PE行业洗牌，加之监管部门“推进股票发行注册制改革"政策的出台，VC/PE机构一味追求Pre—IPO的投资模式不可持续。

各家活跃机构结合自身在私募股权行业积累下来的经验与优势，对自身发展进行定位，逐步形成自身独特的投资策略。

格上理财在投资阶段、投资行业、投资地域、项目挖掘四个方面,对活跃在我国的VC/PE机构的投资策略进行了全面分析。

图1 国内PE机构投资策略来源：格上理财研究中心一、从投资阶段看投资策略企业的成长一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期四个阶段。

在投资阶段方面，VC/PE机构有不同的投资偏好,分为天使投资机构、风险投资机构（VC）、狭义的私募股权投资机构(PE）。

因近年VC/PE行业“PE趋向VC化”的发展趋势，风险投资和PE投资的界限越来越模糊。

鉴于此，依据机构在投资阶段的投资策略，我们把机构分为天使投资人(机构）、VC/PE投资机构两类。

1、天使投资人(机构)专门对种子期企业进行投资的机构是天使投资机构。

天使投资多以个人形式进行。

天使投资人(机构)的投资特征有以下几点：（1)投资于极具成长性的高科技创业企业。

投资风险较高,因此要求的投资回报也很高。

如真格基金于2007年投资兰亭集势10万美元,2013年因兰亭集势在纽交所上市，真格基金账面退出回报253倍，内部收益率高达173%。

（2）以较小的投资金额获得较多的股份.在我国，每笔天使投资的投资额约为100万美元以内;且一般不会要求控股，股份在10％到30％不等。

（3）更注重提供增值服务。

为使所投企业顺利发展壮大，天使投资机构通常会对企业的主营业务、商业模式、人才需求、财务规范、法律事务等提供帮助。

目前,硅谷拥有7万多活跃的天使投资人，而中国则有1000多活跃者。

中国天使投资还处在初级阶段。

表1 我国著名的天使投资人（机构)及其投资情况来源：格上理财研究中心据公开资料整理2、VC/PE投资机构自2012年底以来的A股IPO不通畅,到监管部门“推进股票发行注册制改革”政策的出台，VC/PE机构以往逐利IPO的投资方式不再适用,靠被投资企业成长获利的投资策略开始受重视。